TA-06_ Graus de Alavancagem

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Gestão Comercial
Estratégia Econômica Empresarial
Prof. Msc. Cleverson Neves
TA - 6
Graus de Alavancagem, Decisões de Financiamento e
Custo Médio Ponderado do Capital no ambiente das
empresas e negócios.
O objetivo desta tele aula é analisar e conceituar os graus
de alavancagem financeira, operacional e combinada, para
tal, iremos explicitar as principais teorias pertinentes a cada
conceito e na sequencia apresentaremos a exemplificação
prática.
Estudaremos os aspectos teóricos e práticos da analise
qualitativa e quantitativa dos diferentes graus de
alavancagem no qual as empresas se utilizam para as suas
decisões de expansão e crescimento.
CONTEXTUALIZAÇÃO DA TELE AULA
Apontaremos as diferentes fontes de financiamento existentes
no mercado financeiro, analisando as diferentes óticas e
conjunturas mercadológicas que possibilitem uma melhor
escolha na busca do crescimento e sustentabilidade
empresarial, com vistas em maior lucratividade e rentabilidade
para o negócio.
Trataremos e exemplificaremos o conceito de CMPC-Custo
Médio Ponderado do Capital, bem como, este abrange a
rentabilidade e lucratividade da empresa, bem como a sua
aplicabilidade na tomada de decisão para escolhas dos
melhores investimento com segurança.
CONTEXTUALIZAÇÃO DA TELE AULA
PARTE 1 – GRAUS DE ALAVANCAGEM
A alavancagem pode ser expressa por meio dos;
GRAUS DE ALAVANCAGEM 1 
GAF - Graus de Alavancagem Financeira
GAO - Graus de Alavancagem Operacional
GAC ou GAT - Graus de Alavancagem Combinada ou Total
GRAUS DE ALAVANCAGEM 1
Relação entre variações no lucro líquido em decorrência de
variações no lucro operacional. Decorre da existência de
custos fixos financeiros.
.
Graus de Alavancagem Financeira
..%
..%
OpLuc
LiqLuc


Onde:
∆% Lajir = Variação percentual do lucro
antes dos juros e imposto de renda
GRAUS DE ALAVANCAGEM 1
Graus de Alavancagem Financeira
GRAUS DE ALAVANCAGEM 1
Relação entre variações no lucro operacional em decorrência
de variações nas vendas. Decorre da existência de custos
fixos operacionais
.
Graus de Alavancagem Operacional 
Vendas
OpLuc


%
..%
Onde:
∆% Lajir = Variação percentual do lucro
antes dos juros e imposto de renda
GRAUS DE ALAVANCAGEM 1
Graus de Alavancagem Operacional 
GRAUS DE ALAVANCAGEM 2
Relação entre variações no lucro líquido em decorrência de
variações nas vendas. Decorre da existência de custos fixos
operacionais e financeiros.
.
Graus de Alavancagem Combinada ou Total
Vendas
OpLuc


%
..%
GRAUS DE ALAVANCAGEM 2
Algebricamente, pode-se extrair da Demonstração de Resultado 
a expressão genérica do grau de alavancagem combinada:
Eliminando a variação percentual do lucro operacional (%Lucro Operacional) do
numerador e do denominador, a expressão anterior pode ser simplificada para:
A alavancagem total ou combinada surge da ideia de que
todas as empresas tem gastos fixos operacionais e
também custos e/ou despesas financeiras para
conduzirem suas atividades econômicas.
Desta forma, iremos ter alavancagem total a partir de
uma combinação entre alavancagem operacional e
financeira.
GRAUS DE ALAVANCAGEM 2
Fórmula: GAT = GAO X GAF
Questão
para
reflexão
A empresa FL0WERS86 Ltda. Apresenta os seguintes resultados
para seu último período de atividade :
Custos e despesas variáveis UNID. R$ 16,00
Custos e despesas fixas R$ 33.420,00
Preço de venda R$ 48,00
Nível de produção 2.000 unid.
Despesas financeiras R$ 1.800,00
Calcule os Graus de alavancagem Operacional (GAO);
Financeira (GAF) e Combinada (GAC) para a empresa
FLOWERS86
RESPOSTA: 
Demonstração de Resultados 
Receita Operacional R$ 96.000,00 
Custos e Despesas Variáveis Totais R$ 32.000,00 
Custos e Despesas Fixas R$ 33.420,00 
LAJIR R$ 30.580,00 
Despesas Financeiras R$ 1.800,00 
Imposto de Renda R$ -
Lucro Líquido R$ 28.780,00 
RESPOSTA: 
GAF, GAO E GAT OU GAC 
Grau Alavancagem 
Operacional
Grau Alavancagem 
Financeira
Grau Alavancagem Total 
2,09 X 1,06 = 2,21
= 2,09 
PARTE 2 – DECISÕES DE FINANCIAMENTO E 
CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL
DECISÕES DE FINANCIAMENTO 
Custo de Capital: Visão Geral
Segundo Gitman (...) o custo de capital é a taxa de
retorno que uma empresa deve conseguir nos
projetos que investe para manter o valor de mercado
de sua ação.
Também pode ser considerado a
taxa de retorno exigida pelos
fornecedores de capital no
mercado.
DECISÕES DE FINANCIAMENTO 
Fontes de Financiamento
Balanço Patrimonial 
Ativo 
Passivo Circulante
Dívidas de Longo Prazo 
Patrimônio Líquido
Fonte de Recursos 
de Longo Prazo 
DECISÕES DE FINANCIAMENTO 
É possível calcular o custo do capital considerando 
as opções de financiamento que a empresa tem a 
sua disposição no mercado. 
Podemos reavaliar as suas opções de
investimento quando calcularmos o
custo médio do capital de terceiros.
As decisões de financiamento podem
estar em função do custo do capital de
longo prazo que uma organização tem a
sua disposição.
CMPC – CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL
Imagine que a empresa T-ROOM solicitou que você estude dois 
projetos de investimento com as seguintes condições: 
Projeto A
Investimento: $ 100.000,00
Prazo: 20 anos
TIR: 7%
Custo da Origem do 
Financiamento (Banco CEF): 6%
CMPC – CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL
Investimento: $ 100.000,00
Prazo: 20 anos
TIR: 12%
Custo da Origem do Financiamento 
(Banco SANTANDER): 14%
Projeto B
CMPC – CUSTO MÉDIO PONDERADO DO CAPITAL
Lembrando que a empresa poderia ter 
tomado capital ao custo no Banco X de 6% 
e no Banco Y de 14%. 
Suponha que você sugira a empresa que empreste 50% 
do capital necessário do Banco CEF e 50% do Banco 
SANTANDER, para investir no projeto A ou B.
Qual será o custo do capital?
Qual será o projeto
economicamente mais
viável considerando ambos
os custo de capital?
Questão
para
reflexão
Considerando as ponderações dos slides anteriores, qual dos
dois projetos a empresa T-ROOM deverá optar para efetuar
seu investimento com maior rentabilidade?
RESPOSTA
[( 0,5 X 0,06) + (0,5 X 0,14)] = 0,1 ou 10% 
Custo Médio Ponderado do 
Capital de Terceiros 
Retorno dos Projeto de 
Investimento;
Projeto A - TIR: 7%
Projeto B - TIR: 14%
CONTEXTUALIZAÇÃO DA AULA E
CONSIDERAÇÕES FINAIS
Nesta Tele aula analisamos e conceituamos
quantitativamente e qualitativamente os graus de
alavancagem financeira, operacional e conjunta.
CONTEXTUALIZAÇÃO DA AULA E
CONSIDERAÇÕES FINAIS
.Buscou-se explanar os conceitos técnicos de
alavancagem através de exemplificação
prática, no que tange a aplicabilidade da
alavancagem empresarial em seus diversos
conceitos na busca de um melhor
planejamento financeiro e econômico para
a empresa.
Buscou-se nesta tela aula apresentar diferentes fontes de
financiamento existentes no mercado financeiro, analisando as
diferentes óticas e conjunturas mercadológicas
CONTEXTUALIZAÇÃO DA AULA E
CONSIDERAÇÕES FINAIS
Exemplificamos o conceito de CMPC-Custo Médio Ponderado do
Capital, visto que, tratamos a eficiência na gestão de finanças, na
busca da rentabilidade e lucratividade da empresa.
Perguntas
Perguntas