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UNIVERSIDADE DO ESTADO DE MINAS GERAIS
LUIZ HENRIQUE DE BRITO SILVA
ANÁLISE DE VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRA EM UM RESTAURANTE LOCALIZADO EM ITAÚ DE MINAS-MG
Passos
2020
LUIZ HENRIQUE DE BRITO SILVA
ANÁLISE DE VIABILIDADE ECONÔMICO-FINANCEIRA EM UM RESTAURANTE LOCALIZADO EM ITAÚ DE MINAS-MG
Trabalho de Conclusão de Curso apresentado à Universidade Estadual de Minas Gerais, como parte dos requisitos para a obtenção do título de bacharel em Engenharia de Produção.
Orientador: Prof. Me. Giovani Ângelo Soares Pinto
Passos
2020
FOLHA DE APROVAÇÃO
AGRADECIMENTOS
RESUMO
Nos últimos anos, o Brasil vem sofrendo de uma crise econômica muito grave, resultando em altas taxas de desemprego em todo o país. Uma das formas de tentar fugir desse cenário é apostando no empreendedorismo como opção de fonte de renda. E um dos vários segmentos que vem ganhando destaque nesse meio é o ramo alimentício, visto que há muitas pessoas que por motivos de trabalho ou estudo, optam por recorrer desses serviços diariamente. Entretanto, como todo novo negócio, o empreendedor possui um certo receio de que o negócio não caminhe como o imaginado. Por isso, ele deve calcular os riscos previamente e ir monitorando a fim de constatar que não há nenhum erro no percurso. Esse estudo mostrará um restaurante familiar localizado na cidade de Itaú de Minas-MG, desde sua inauguração, e irá mostrar se obteve o retorno financeiro no tempo esperado pelos responsáveis do negócio por meio de coleta de dados e documentos, que era de um ano após a abertura. 
Palavras-chave: Empreendedorismo. Viabilidade econômico-financeira. Coleta de dados
ABSTRACT
In recent years, Brazil has been suffering from a very serious economic crisis, resulting in high unemployment rates across the country. One of the ways to try to escape this scenario is by betting on entrepreneurship as an option of source of income.And one of the several segments that has been gaining prominence in this medium is the food industry, since there are many people who, for work or study reasons, choose to use these services daily. However, like any new business, the entrepreneur retains a certain fear that the business will not go as planned.Therefore, he must calculate the risks in advance and monitor them in order to verify that there is no error on the route. This study will show a family restaurant located in Itaú de Minas-MG, since its opening, and will show whether it obtained the financial return in the time expected by those responsible for the businessthrough data and document collection, which was one year.
Keywords: Entrepreneur; Economic-financial analyses; Data Collect
SUMÁRIO	
	
1	INTRODUÇÃO	8
2	REVISÃO TEÓRICA	10
2.1	Empreendedorismo Empresarial	10
2.2	Gestão de Custos	11
2.3	Análise CVL	12
2.4	O empreendedorismo no setor de alimentação	13
2.5	Análise do VPL	14
2.6	Análise da TIR	15
2.7	Análise da TMA	17
2.8	Viabilidade Financeira	17
3	MÉTODO DE PESQUISA	20
3.1	Método de coleta de dados	20
3.2	Análise de dados	21
4	APRESENTAÇÃO DOS RESULTADOS E DISCUSSÕES	23
4.1 Caracterização da empresa	23
4.2 Dados financeiros da empresa	24
4.2.1 Investimentos fixos	24
4.2.2 Capital de giro	25
4.2.3 Investimentos pré operacionais	25
4.2.4 Investimento total	25
4.2.5 Faturamento Mensal	26
4.2.6 Custos	26
4.2.7- Demonstrativo de resultado	27
4.2.8 Indicadores de viabilidade	28
4.2.9 Análise de Sensibilidade	29
4.3 Dados econômicos da empresa	30
4.3.1 Análise de retorno	30
4.3.2 Análise de sensibilidade	31
5	CONSIDERAÇÕES FINAIS	34
REFERÊNCIAS	36
INTRODUÇÃO
O ramo alimentício é um setor que vem demonstrando um enorme crescimento no Brasil nos últimos anos. Com expansão anual em torno de 10%, o setor de alimentação fora de casa – ou de bares e restaurantes, como é chamado pelos comerciantes do ramo – gera cerca de 450 mil novas oportunidades de emprego por ano, segundo a Associação Brasileira de Bares e Restaurantes - Abrasel (2019).Visto isso, o mercado de restaurantes movimenta mais de 30% do perfil dos comércios no Brasil, segundo a pesquisa do Panorama das Micro e Pequenas Empresas no Brasil de 2018.
Visto que esse segmento vem crescendo cada vez mais, é necessário que as pessoas que desejam abrir um negócio similar a esse estejam preparadas e procurem saber sobre ações empreendedoras de sucesso, a fim de obterem sucesso em seus negócios. Segundo Custódio (2011), o papel que o empreendedorismo desempenha é de suma importância na empresa e muito relevante no planejamento, na tomada de decisões em relação a aquisições de equipamento e também na visão de futuro, levando em consideração o momento presente e as metas que foram traçadas. Berger et al. (2012) citam que as empresas passaram a enxergar que a implementação de ferramentas da qualidade representam benefícios, e esse fato as fazem procurar entender melhor as propostas e possibilidades por elas apresentadas.
Porém, é necessário que se calcule os riscos e oportunidades e que se tenha um bom plano de ação antes de abrir um negócio, pra analisar se é um risco viável ou não viável de se correr. Segundo o Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas- Sebrae (2019), trabalhar no ramo de alimentação fora de casa parece bem simples de se realizar, porém, na prática, é complexo e exige uma busca iminente pela qualidade dos serviços oferecidos e amplo conhecimento do setor. Além disso, é necessário um planejamento adequado, desde o investimento inicial até o cumprimento das regras estabelecidas por órgãos municipais e federais.
O empreendedor deve avaliar o potencial de rentabilidade do negócio versus o retorno de investimento. Para criar ou expandir um negócio, é preciso criar um projeto que demonstre, desde a ideia inicial, até o seu funcionamento, em um processo contínuo no tempo, com informações de caráter técnico, econômico e financeiro de suas diferentes etapas (BUARQUE, 1984).
Esse estudo se passa em um restaurante familiar localizado em Itaú de Minas, com foco nessa questão: O empreendimento se tornou viável, ou seja, obteve o retorno esperado, visto às condições competitivas que ele enfrenta? A justificativa deste trabalho se dá pelo fato da procura de manutenção do restaurante, visto que as micro e pequenas empresas possuem uma alta taxa de mortalidade quando o planejamento não é devidamente estruturado. A cidade escolhida para o estudo foi Itaú de Minas pelo fato de ser uma cidade relativamente pequena e contar com vários empreendimentos desse segmento, fazendo assim com que a concorrência seja muito forte entre os restaurantes, sejam eles familiares ou não.
Nesse estudo se analisará os objetivos, tanto gerais, quanto específicos do problema em questão. Os objetivos gerais serão a manutenção do restaurante, visto o cenário que o país enfrenta, tanto economicamente dos últimos anos, tanto pela pandemia do novo Coronavírus, que de certa forma pegou todos de surpresa e afetou bastante na economia nacional e mundial. Também como objetivos, constatar se o restaurante obteve retorno no período esperado ou não, ver qual a metodologia a ser utilizada, acompanhar a coleta de dados referentes ao estudo e utilizar as ferramentas econômico- financeiras adequadas, tais como a análise da Taxa Interna de Retorno (TIR), calculo do Valor Presente Líquido (VPL), análise da Taxa Mínima de Atratividade (TMA), entre outras análises que serão de suma importância no desenvolvimento da pesquisa em si.
REVISÃO TEÓRICA
Empreendedorismo Empresarial
Nos dias atuais o ambiente do mundo dos negócios está sendo marcado por uma dinâmica competitiva extremamente agressiva, onde o sucesso ou o fracasso de um empreendimento pode ser determinado pelo monitoramento permanente do mercado, a sensibilidade às mudanças de hábitos, necessidades dos clientes, assim como a incorporação dessas alterações nos produtos ou serviços da organização (GONZALEZ JUNIORet al., 2016). Segundo Marques (2013), as empresas que são bem-sucedidas tendem a sobreviver e a crescer, e esse crescimento causa um aumento de tamanho e de complexibilidade. Portanto, essas empresas necessitam ser administradas para se tornarem bem-sucedidas. Ainda segundo esse autor, a administração é tornar organizada todas as funções necessárias dentro de um negócio para alcançar o desejado de todos que é o aumento da qualidade tanto no atendimento como no aumento da clientela.
O ramo alimentício é uma ótima forma para novos negócios, devido a mudança na economia nos últimos anos. Se o empreendedor alinhar conhecimentos de gestão de custos com o perfil de empreendedor, ele terá condições de direcionar qualquer negócio de forma lucrativa e eficaz. Segundo Sebrae (2019), muitos brasileiros, afim de fugir dos altos índices de desemprego, estão optando por abrir seus próprios negócios e tentar a sorte em um mercado que ainda tenta se recuperar do baque sofrido nos últimos anos. Sendo assim, quem pensa em investir nesse segmento conta com opções seguras e garantias quase certas de retorno. No entanto, para que o negócio dê certo, é fundamental estar bem informado, observando as tendências do mercado para definir em qual ramo alimentício investir.
De acordo com o SEBRAE (2014), a diminuição do ritmo de crescimento econômico no Brasil causado pela crise econômica que se concentra no país nos últimos anos não tem impedido o segmento de MPE’s de continuar a se expandir. Essas empresas de pequeno porte são umas das principais responsáveis por fomentar a economia brasileira nos últimos anos. Ainda segundo o SEBRAE (2019), elas já são as principais geradoras de riqueza no país. As MPEs respondem por 53,4% do Produto Interno Bruto (PIB) do comércio e, na indústria e no setor de serviços, a participação delas também é relevante – 22,5% e 36,3%, respectivamente e estima-se, a partir das estatísticas do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged), que as MPEs contribuíram com 93,6 mil empregos com carteira assinada. O saldo representa 72,3% do total gerado no país em abril de 2019, que foi de 129,6 mil.
De acordo com Andrade (2010), os riscos só podem ser minimizados pelo aprimoramento das competências individuais. Antes de tudo, é necessário ter um conhecimento para saber qual é o grau de tolerância ao risco: alto, médio ou baixo. De acordo com Lopes e Martins (2018), as dificuldades encontradas em algumas micro e pequenas empresas estão relacionadas a falta de controle nos processos de gestão de custos, pois uma análise de custos eficiente é responsável pela tomada de decisão e consequentemente ao crescimento e sobrevivência de uma empresa.
Gestão de Custos
Com o mercado cada vez mais competitivo, as empresas precisam ter controle sobre os gastos, para isso devem possuir uma estratégia diferencial, prevendo uma melhor maneira de administrar seu negócio, buscando a lucratividade e eliminado um mal planejamento na empresa. Segundo Bruni e Famá (2011), os custos são as medidas monetárias que uma organização deve fazer para atingir seus objetivos, por isso a análise das contas é uma importante tarefa em qualquer empresa, pois é preciso que se faça o processo de gestão de despesas e formação de preços que são ferramentas importantes para tomada de decisões.
Conforme Bruni e Famá, (2011), os custos e despesas possuem diferentes classificações, as quais são descritas em relação à forma de associação dos consumos com os produtos elaborados e são classificados em ônus diretos ou primários, que são mensuráveis de maneira objetiva e os cálculos estão incluídos no cálculo dos produtos; gastos indiretos que não são mensuráveis, precisando assim de algum critério de rateio para serem atribuídos ao produto; e o custo de transformação que consiste no esforço agregado pela empresa na obtenção do produto. 
Ainda segundo Bruni e Famá (2011), em relação a variação dos custos em relação ao volume de produtos fabricados está classificado em custos fixos que independente do volume de atividade da empresa não variam em determinado período de tempo e custos variáveis que se alteram em função das atividades da empresa, ou seja, crescem na medida em que aumenta ou diminui a produção. As despesas são classificadas em fixas e variáveis, onde a primeira não varia em função do volume de vendas e a segunda varia de acordo com as vendas.
Análise CVL
A análise CVL (Custo de volume-lucro) é uma excelente ferramenta que auxilia os gestores nas tomadas de decisão a serem realizadas. De acordo com Garrison e Noreen (2001), trata-se de um dos mais eficientes instrumentos disponíveis para o suporte à gestão, pois possibilita entender as inter-relações entre o custo, o volume e o lucro das organizações. As técnicas de CVL que estão diretamente relacionadas são a margem de contribuição, o ponto de equilíbrio, a margem de segurança e a alavancagem operacional (SOUZA; SCHNORR; FERREIRA, 2011). 
Em conformidade ao conceito supracitado, de acordo com Horngren, Datar e Foster (2012), a análise CVL observa o comportamento dos custos e receitas totais, do lucro das operações com as mudanças nos níveis de produção, preço de venda, custo variável por unidade e/ou nos custos fixos de um item. Os mesmos autores ainda afirmam que os administradores podem usar o instrumento e a análise de CVL para nortear decisões estratégicas no que tange o preço de venda, o custo variável por unidade, os custos fixos, o volume de unidades vendidas e o lucro operacional. Quanto ao conceito de ponto de equilíbrio, também conhecido como ponto de empate ou ponto nulo, este é o nível de vendas em que a organização não está tendo prejuízos ou lucro. O Ponto de Equilibrio (PE) equivale ao número de itens a serem vendidos, no qual as receitas totais serão iguais aos custos totais, o lucro operacional será zero (HORNGREN; DATAR; FOSTER, 2012). Ressalta-se ainda que o PE fornece ao gestor a informação de quanto da produção precisa ser vendido para evitar perdas. 
Para Megliorini (2010), o conhecimento do procedimento de cálculo do PE permite ao gestor simular as consequências de decisões como aumento ou redução de atividades, preços e custos. O Ponto de Equilíbrio é a zona de empate entre o nível da receita de vendas e os custos e despesas, não há lucro nem prejuízo, portanto, pode-se dizer que o lucro é nulo. Abaixo do ponto de equilíbrio, têm-se prejuízo. O ponto de equilíbrio possui a seguinte representação gráfica da Figura 1.
Figura 1 - Ponto de Equilíbrio
Fonte: Ávila (2016, p.1)
O Ponto de Equilíbrio possui três classificações: o ponto de equilíbrio contábil, o econômico e o financeiro. Onde o ponto de equilíbrio contábil é aquele em que a margem de contribuição é capaz de cobrir todos os custos e despesas fixos da empresa para o período, o PE econômico leva em consideração os custos e oportunidade referentes ao capital próprio, e, no PE financeiro, desconsidera-se a depreciação e os custos levados em conta são tão somente os desembolsados, que oneram financeiramente para a empresa (BORNIA, 2010; MEGLIORINI, 2010).
O empreendedorismo no setor de alimentação
Os serviços de alimentação possuem grande relevância para a economia no Brasil e uma das características desse setor é em função da sua intangibilidade. O crescimento desse setor pode ser notado pela urbanização, que valorizou ações de praticidade, redução do tempo e facilidade de consumo, portanto é preciso conhecer, atender e satisfazer as necessidades do consumidor, sendo assim para sobreviver a esse mercado, a empresa precisa ser flexível. (PIGATTO; NISHIMURA, 2012).
Análise do VPL
Outro instrumento de análise é o Valor Presente Líquido (VPL). Essa fórmula e conceituada como a diferença entre o valor de mercado de um investimento e seu custo (ROSS; WESTERFIELD; JAFFE, 2002). É um conceito matemático que indica o valor presente líquido de uma série de fluxos de caixa futuros a uma determinada taxa de interesse (taxa de juros compostos). Possibilita a análise de viabilidadede somente um projeto, indicando se o retorno mínimo esperado será alcançado (VPL > 0) ou não (VPL ≤ 0). Este índice é calculado pela Equação (GITMAN, 2010).
Equação 1- Fórmula do Valor Presente Líquido (VPL)
sendo, 
VPL= Valor presente líquido; 
FC = fluxo de caixa;
t = momento em que o fluxo de caixa ocorreu;
i = taxa de desconto (ou taxa mínima de atratividade); 
n = período de tempo.
Quando se usa o VPL, a fim de calcular a viabilidade de um projeto, tanto as entradas quanto as saídas são medidas em valores monetários atuais. Sendo o presente estudo de viabilidade econômica, serão utilizados os padrões convencionais de fluxo de caixa, sendo que o valor inicial de investimento é o valor monetário atual. Por outro lado, se não fosse, o valor presente seria encontrado através da subtração do valor presente das saídas do valor presente das entradas (GITMAN, 2010).
Se o VPL for maior que zero (R$0,00), o projeto deve ser aceito. Se for menor que zero, deverá ser recusado. Se for igual a zero, o projeto não oferece nem ganho e nem prejuízo. Considerando os critérios, caso o VPL seja maior que R$ 0,00 a empresa tem um retorno maior que seu investimento inicial, aumentando o valor da empresa no mercado e consequentemente a riqueza de seus investidores (GITMAN, 2010).
Análise da TIR
	
Segundo Ruver (2012), a Taxa Interna de Retorno (TIR) é o percentual que representa o quanto a atividade irá remunerar o capital do investimento realizado de acordo com projeções futuras. Consiste em uma das técnicas mais usadas para avaliação das alternativas de investimentos. Ela iguala o Valor Presente Líquido (VPL) ao investimento inicial referente a um projeto. Do ponto de vista financeiro, a Taxa Interna de Retorno (TIR) de um investimento é o percentual de retorno obtido sobre o saldo do capital investido e ainda não recuperado. Matematicamente, a taxa interna de retorno é a taxa de juros que iguala o valor presente das entradas e caixa ao valor presente das saídas de caixa (SANTOS, 2001). A TIR é representada por essa fórmula.
Equação 2- Fórmula da Taxa Interna de Retorno (TIR)
Em que:
· FCt = investimento inicial, a entrada de capital;
· t = cada período;
· T = período total;
· VPL = Valor Presente Líquido;
· TIR = Taxa Interna de Retorno.
Lapponi (2007) conceitua as vantagens e desvantagens da TIR na análise dos projetos de investimentos em uma empresa. Os Pontos Fortes da TIR: considera o fluxo de caixa completo do projeto e o valor do dinheiro no tempo; informa se o projeto simples cria ou destrói valor; é uma taxa de juro, uma medida relativa, em vez de uma medida absoluta, como o VPL (Valor Presente Líquido). A TIR é fácil de ser comunicada e, aparentemente, pode ser bem compreendida por muitos. Os Pontos fracos da TIR: deve ser aplicada somente na avaliação de projetos com fluxo de caixa com uma única mudança de sinal, denominados projetos do tipo simples ou projeto simples; é necessário determinar a priori a taxa requerida do projeto; não tem a propriedade aditiva do VPL de fluxos de caixa de um mesmo projeto; há a dificuldade em reinvestir os retornos do projeto para garantir a rentabilidade periódica igual à TIR. Para Bueno, Rangel e Santos (2011, p. 122), as decisões de investimento são tomadas comparando-se a taxa de retorno esperada no investimento com a taxa de juros corrente de mercado”. A taxa de juros representa o custo de oportunidade do investimento, o que quer dizer que a rentabilidade que poderá ser recebida aplicando-se os recursos disponíveis em um ativo financeiro livre de riscos. 
Análise da TMA
Segundo Reis (2019), A taxa mínima de atratividade (TMA) é um indicador que expressa a remuneração mínima que um investimento precisa oferecer para que ele valha a pena economicamente, ou seja, essa taxa apresenta uma rentabilidade percentual sob a qual um investimento passa a ser interessante para o investidor. Além disso, ela também pode exprimir, em um financiamento ou empréstimo, a taxa máxima que o tomador está disposto a aceitar.
Viabilidade Financeira
No que se refere à análise de viabilidade financeira, o SEBRAE apresenta como indicadores, o ponto de equilíbrio, a lucratividade, a rentabilidade e o prazo de retorno do investimento (ROSA, 2007). 
O ponto de equilíbrio serve para indicar a necessidade de faturamento para a empresa fazer frente a todos os seus custos no período analisado. O ponto de equilíbrio pode ser calculado em unidades vendidas ou em faturamento. Neste caso, optou-se pelo cálculo do ponto de equilíbrio em faturamento, conforme recomendação do SEBRAE, tendo em vista que a empresa objeto deste estudo trabalha com produtos variados. Para tal cálculo utiliza-se as equações (3) e (4), proposta pelo SEBRAE (ROSA, 2007, p. 68):
𝑃𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙í𝑏𝑟𝑖𝑜= ... (3)
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑚 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑖çã𝑜= ... (4)
Para compor o ponto de equilíbrio, é importante obter-se o Índice de Margem de Contribuição, que é calculado através da margem de contribuição e da receita total. Lobrigatti (2004) apresenta a margem de contribuição como a margem de ganho das vendas, indicando quanto sobra para a empresa pagar as despesas fixas e gerar lucro. Para Rosa (2007), a margem de contribuição é igual à receita total menos o custo variável total. 
Lobrigatti (2004) acrescenta que o conhecimento da margem de contribuição oferece algumas vantagens na tomada de decisões de curto prazo, como: identificação do volume mínimo necessário de vendas para pagar as despesas fixas – o ponto de equilíbrio, identificação do volume mínimo de vendas para pagar despesas fixas e ainda gerar um determinado valor de lucro, elaboração das tabelas de preços considerando descontos especiais em função do volume vendido a um mesmo cliente, estabelecimento de campanhas promocionais de vendas: descontos/brindes vs impacto na quantidade necessária de vendas, análise da concorrência e competitividade de preços, e a relação disto com o volume de vendas. (LOBRIGATTI, 2004, p. 13).
Conforme ROSA (2007, p. 69), o indicador de lucratividade se relaciona à competitividade da empresa, pois “[...] mede o lucro líquido em relação às vendas”, sendo calculado pela seguinte equação (5): 
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒= x100 ... (5)
ROSA (2007, p. 70) indica que o índice de rentabilidade é obtido pela divisão do lucro líquido pelo investimento total, sendo apresentado em forma de percentual, por unidade de tempo, servindo para indicar a atratividade do negócio. O cálculo é representado com a seguinte equação (6): 
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒= ×100 ... (6)
O prazo de retorno do investimento, na concepção de Rosa (2007, p. 71), “indica o tempo necessário para que o empreendedor recupere o que investiu”, sendo calculado conforme a equação (7). 
𝑃𝑟𝑎𝑧𝑜 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑑𝑜 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜= ... (7)
Para a realização deste estudo definiu-se a utilização dos métodos do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR), para a análise econômica, e para a análise financeira serão utilizados os indicadores de viabilidade financeira elencados por Rosa (2007), ou seja, o ponto de equilíbrio, a lucratividade, a rentabilidade e o prazo de retorno do investimento, entendendo-se como os mais adequados aos objetivos propostos. 
Ademais, em função da necessidade de se verificar o efeito que a variação de um dado de entrada pode trazer aos resultados, propõe-se uma análise de sensibilidade (CASAROTTO FILHO; KOPITTKE, 2000). Para desenvolver a análise de sensibilidade, Clemente (2008) orienta a variar, individualmente, os parâmetros de entrada, a fim de se obter mais de um resultado e identificar quais destes parâmetros poderão ser classificados como sensíveis. Para esta pesquisa optou-se por realizar a análise de sensibilidade variando-se a receita total de vendas, ou seja, o faturamento da empresa.
MÉTODO DE PESQUISA
Para a execução da investigação deste trabalho, foi realizado o levantamento do investimento inicial do negócio, da estruturafísica utilizada, do capital de giro necessário, dos custos fixos e também dos custos de mão de obra e feita a projeção de receitas, tais como o faturamento médio mensal e os custos variáveis mensais a fim de proporcionar ao projeto a possibilidade de analisar de ser viável ou não viável. O elemento empregado na investigação foi a pesquisa bibliográfica, pois se utilizou livros e trabalhos que já são publicados para dar mais integração ao assunto em si. Nessa pesquisa, os recursos foram usados de maneira objetiva e clara, uma fundamentação teórica a respeito de empreendedorismo e plano de negócio. Tudo foi realizado de forma simples para que o pesquisador tenha a compreensão e uma boa interpretação dos resultados alcançados.
Foi utilizado também a investigação por meio de levantamento de campo, no qual foi necessário o pesquisador aplicar uma pesquisa de mercado e ter acesso aos dados que pudessem amparar a problemática deste estudo. Com isso, foi realizada uma intervenção teórica no que se trata da pesquisa bibliográfica a fim de construir o embasamento teórico necessário. Após essa etapa foi feito um levantamento de campo com um dos donos do restaurante estudado, sendo que na última fase todos esses dados coletados por meio da análise de conteúdo foram sistematizados, assim obtendo as conclusões.
A técnica de análise empregada no estudo foi a abordagem quantitativa e qualitativa. A pesquisa tem caráter quantitativo pelo fato de compreender os fenômenos através da coleta de dados numéricos, apontando preferências, comportamentos e outras ações dos indivíduos que pertencem a determinado grupo ou sociedade e também apresenta caráter qualitativo, pois reúne dados que foram coletados por meio de entrevista e ajuda a compreender os fenômenos através de coletas de dados (GODOY, 1995). O método de coleta de dados foi feito pessoalmente pelo próprio pesquisador e se pautou em dados primários, no qual o próprio acadêmico faz coleta diretamente com o empreendedor.
Método de coleta de dados
A coleta de dados seguiu as seguintes etapas: inicialmente, no mês de Agosto de 2019, foi feita a pesquisa nos registros e arquivos que os donos do restaurante possuiam guardados, a fim de obter os dados referentes aos investimentos iniciais, custos fixos, custos variáveis e alguns outros dados do período de inauguração do restaurante. Após a análise desses dados primários, no período de agosto de 2019 até agosto de 2020 foram realizados os outros levantamentos, tais como os custos variáveis mensais e os faturamentos mensais, para que pudesse ser feito todos os cálculos e projeções possíveis para que o pesquisador pudesse fazer a análise econômico-financeira. Houve também, em outubro de 2020, uma entrevista realizada com um dos responsáveis pela gestão do restaurante, seguindo um roteiro construído com base no referencial bibliográfico, contendo perguntas semiestruturadas e utilizando-as nesse estudo. A escolha pelo restaurante foi em decorrência de analisar se esta obteve sucesso e ganhos, visto que a cidade de Itaú de Minas é de pequeno porte e conta com vários empreendimentos desse mesmo segmento.
As perguntas tiveram como tema quais os investimentos e dificuldades o responsável obteve, como o restaurante se portou durante esse período e se foi da maneira que eles esperavam, ou seja, se obteve o retorno desejado. As perguntas foram formuladas pelo pro pesquisador, obtendo a validação antes de ser aplicada por um especialista da área. A entrevista foi realizada com somente um responsável, visto que ele participou de todo o processo de abertura do restaurante, ou seja, ele obtinha um maior conhecimento a respeito de registros em arquivos e documentação visto os outros envolvidos no negócio. A entrevista foi feita presencialmente no restaurante, com o pesquisador anotando todas as respostas manualmente assim que as perguntas eram respondidas. 
Análise de dados
A análise dos dados foi baseada na triangulação dos mesmos, sendo realizada por meio da utilização das seguintes evidências: registros em arquivos; entrevista; documentação (relatórios). E seguiu o modelo clássico de abordagem analítica, sendo o mais utilizado nos estudos de caso, que não se fundamenta numa orientação teórica, mas sim na prática desenvolvida por pesquisados que reúnem, organizam e sumarizam os dados sem que haja uma vinculação a pressupostos teóricos ou modelos previamente estabelecidos (GIL, 2009). 
Foi realizada a análise dos dados disponíveis, tais como dos capitais de giro utilizados, dos custos fixos e variáveis, entre outros, a fim de investigar os custos durante o período investigado, assim como o levantamento de todos os custos e investimentos necessários para a abertura do restaurante, tais como a adequação no sistema de medição para faturamento. A análise de investimento foi realizada usando-se os dados coletados na pesquisa para realizar os devidos cálculos de viabilidade de investimento, utilizando os métodos de Taxa Interna de Retorno (TIR), Valor Presente Líquido (VPL) e do Custo de Volume-Lucro (CVL), presentes no capítulo 2 deste trabalho.
Foram utilizadas as fórmulas de Valor Presente Líquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR) para a execução e desenvolvimento do trabalho. Para a execução desse presente trabalho, será de suma importância saber a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) do negócio. Essa taxa é o percentual mínimo que um investidor está disposto a ganhar a partir de uma aplicação financeira. Portanto, é um indicador fundamental na hora de investir, que tem como finalidade avaliar se um investimento, no caso a abertura do restaurante, foi viável ou não (BERTUCCI, 2011).
APRESENTAÇÃO DOS RESULTADOS E DISCUSSÕES 
O presente capítulo tem a finalidade de apresentar os resultados e discussões do estudo de caso, sendo composto pela caracterização da empresa, identificação dos dados financeiros e dos dados econômicos da empresa, bem como, das respectivas análises.
4.1 Caracterização da empresa 
A empresa, objeto do presente estudo, é localizada na cidade de Itaú de minas e tem como missão oferecer uma opção de alimentação de qualidade, oferecendo pratos do cotidiano da população e também iguarias mineiras, a fim de atrair ainda mais clientes tanto da cidade, quanto de cidades vizinhas, primando pelo atendimento de excelência e pela qualidade em seus produtos. É uma sociedade limitada, tendo três sócios, em que o sócio A detém 50% do capital social, o sócio B detém 40% do capital social e, o sócio C tem 10% de participação no capital social. 
Atua no setor de comércio, especificamente no ramo alimentício, sendo que, no enquadramento tributário é optante pelo Simples Nacional. O mercado consumidor é diversificado, abrangendo toda a cidade e visitantes. Tem-se a ciência da existência de concorrentes neste ramo, inclusive com empreendimentos similares. Visto que a cidade é de porte pequeno (cerca de apenas 17.000 habitantes) e que a concorrência é considerada de nível altíssimo, a empresa está sempre procurando se diferenciar, visando captar e manter clientes.
A equipe de gestão da empresa é composta pelos três sócios, sendo que somente um deles possui uma certa experiência em negócios de varejo, em gerência financeira e em administração de recursos humanos e marketing, tendo motivação para enfrentar e superar os desafios de administrar, gerar resultados positivos e buscar a ampliação do espaço do empreendimento no mercado. Também fazem parte da equipe de funcionários 01 (um) chefe de cozinha, 02 (dois) auxiliares de cozinha, 01 (1) garçom e 01 (um) motoboy. 
A empresa trabalha com alimentação no horário do almoço, servindo pratos feitos para comer no próprio estabelecimento, porém a estrutura de comercialização forte da empresa é a entrega por delivery, já que possui uma clientela considerada alta por esse meio. Oferece também, refrigerantes e sucos. Os preços praticados levam em consideração os custos de produção, com a utilização de insumos de primeira linha, estando compatíveis com os preços praticadosno mercado. 
A entrega à domicílio, com o serviço de entrega por conta do cliente, pode ser solicitada pelo telefone e pelas redes sociais do restaurante, Facebook, WhatsApp e Instagram. 
4.2 Dados financeiros da empresa
Para o tratamento dos dados financeiros, foram realizados cálculos utilizando-se as informações fornecidas pela empresa.
	
4.2.1 Investimentos fixos
Destaca-se que os investimentos fixos estimados para o empreendimento estudado estão demonstrados na Tabela 1.
Tabela 1- Estimativa dos investimentos fixos 
	Descrição
	Total
	Compra de mantimentos iniciais
	R$ 1350,00
	Fogão
	R$ 1000,00
	Instrumentos para cozinha
	R$ 500,00
	Material para reparos
	R$ 290,00
	Reparos na estrutura de mão de obra
	R$ 200,00
	Capital de giro
	R$ 200,00
	Gás
	R$ 60,00
	Total
	R$ 3600,00
Fonte: Elaborado pelo autor
	
4.2.2 Capital de giro
Para estimar o capital de giro, além do estoque inicial faz-se necessário a previsão de um caixa mínimo, sendo estimado o valor de R$ 200,00. Para chegar a esse valor, foi levado em conta a necessidade líquida de capital de giro em dias e também o os custos fixos e variáveis mensais.
4.2.3 Investimentos pré operacionais
Foram levadas em consideração as despesas realizadas para organizar o local para iniciar o funcionamento, como reparos na mão de obra, o material necessário para realizar esses reparos e demais despesas pré-operacionais, sendo estimado o valor de R$ 490,00.
4.2.4 Investimento total
O investimento total estimado refere-se aos investimentos fixos somados ao capital de giro e aos investimentos pré-operacionais e as suas devidas porcentagens, sendo representado na Tabela 2.
Tabela 2- Investimento total
	Descrição
	Valor (R$)
	(%)
	Investimentos fixos
	3600,00
	83,92
	Capital de giro
	200,00
	4,66
	Investimentos pré operacionais
	490,00
	11,42
	Total
	4290,00
	100
Fonte: Elaborado pelo autor
4.2.5 Faturamento Mensal
Para estimar o faturamento mensal da empresa, considerou-se 07 (sete) opções de vendas e produtos, sendo elas: Pratos feitos (Grande e pequenos), marmitex (Grande e pequenos) via delivery, refrigerantes, cerveja e sucos. As quantidades comercializadas médias mensais, bem como os respectivos preços médios são apresentados na Tabela 4.
Tabela 3- Faturamento mensal
	Produto
	Quantidade
	Preço Unitário (R$)
	Total (R$)
	Prato feito grande
	52
	14,00
	728,00
	Prato feito pequeno
	45
	12,00
	540,00
	Marmitex grande
	217
	12,00
	2604,00
	Marmitex pequeno
	96
	9,00
	864,00
	Refrigerante (2 litros)
	54
	9,00
	486,00
	Cerveja (Lata)
	47
	4,00
	188,00
	Suco (1 litro)
	36
	9,00
	324,00
	Total
	
	
	5734,00
Fonte: Elaborado pelo autor
	4.2.6 Custos
Neste item considera-se os custos variáveis (custos de comercialização e os custos das mercadorias vendidas), e os custos fixos operacionais mensais (custos com depreciação, custos com mão de obra, outros custos fixos). O resumo dos custos estimados estão apresentados na Tabela 4.
Tabela 4- Custos fixos mensais
	Descrição
	Valores (R$)
	Compra de mantimentos
	1350,00
	Aluguel do local
	400,00
	Conta (Água, Luz, Telefone)
	220,00
	Tributo Imposto Simples Nacional
	57,25
	Total
	2027,25
Fonte: Elaborado pelo autor
Os custos de comercialização foram calculados aplicando-se sobre o faturamento, estimando 5% para o imposto (SIMPLES) e 1,67% para os gastos com vendas (propaganda e taxas de cartões). Para o cálculo dos custos fixos operacionais mensais levou-se em consideração, além da depreciação e dos custos com mão de obra, os demais gastos que não se alteram em função da produção. 
4.2.7 Demonstrativo de resultado
Após reunir todos os dados anteriores, foi elaborado o Demonstrativo de Resultado, no qual apresenta a perspectiva de operação da empresa, com lucro, conforme observado na Tabela 5.
Tabela 5- Demonstrativo de resultado
	Descrição
	Valor mensal (R$)
	Valor anual (R$)
	(%)
	1. Receita total com vendas
	5734,00
	68808,00
	100
	2. (-) Gastos sobre vendas
	308,00
	3696,00
	5,01
	3. (-) Margem de contribuição
	2091,00
	25092,00
	34
	4. (-) Custos fixos totais
	2027,25
	24327,00
	32,96
	5. Resultado operacional LUCRO
	1307,75
	18861,00
	28,03
Fonte: Elaborado pelo autor
	Verifica-se que a margem de contribuição, no valor anual de R$ 2091,00, representa 34% da receita total com vendas, o que possibilita o pagamento dos custos fixos totais anuais (R$ 24327,00) e, ainda, um resultado operacional de R$ 18861,00 no ano, equivalendo a 28,03% da receita total com vendas.
4.2.8 Indicadores de viabilidade
Através dos cálculos obtidos, foi possível chegar aos indicadores de viabilidade apresentados na Tabela 6.
Tabela 6- Indicadores de viabilidade
	Indicadores
	Bimestre 1
	Bimestre 2
	Bimestre 3
	Bimestre 4
	Bimestre 5
	Bimestre 6
	Ponto de equilíbrio (R$)
	15836,23
	19106,82
	28656,54
	38213,64
	47767,05
	57320,46
	Lucratividade (%)
	22,81
	22,81
	22,81
	22,81
	22,81
	22,81
	Rentabilidade (%)
	30,48
	53,29
	76,1
	98,31
	121,72
	144,53
	Prazo de retorno do investimento
	
	3,28 bimestres (aproximadamente 5 meses
	
	
	
	
Fonte: Elaborado pelo autor
	
Após esses cálculos, percebe-se que o investimento terá o retorno em aproximadamente 5 meses após a abertura do negócio.
4.2.9 Análise de Sensibilidade
Como já foi citado neste trabalho, foi feita a análise de sensibilidade por meio de uma construção de cenários possíveis de ocorrer, com alteração na receita total mensal com vendas, ou seja, no faturamento mensal. Considerando-se para um cenário pessimista uma queda de 20% no faturamento, em relação ao cenário provável. E, para o cenário otimista trabalhou-se com um acréscimo de 30% no faturamento em relação ao provável. Os cenários estão apresentados na Tabela 7.
Tabela 7- Cenários (mensal)
	
	Cenário Provável
	
	Cenário Pessimista
	
	Cenário Otimista
	
	Descrição
	Valor
	(%)
	Valor
	(%)
	Valor
	(%)
	1. Receita total com vendas
	5734,00
	100
	4587,20
	100
	7454,20
	100
	2. Gastos sobre vendas
	308,00
	5,37
	246,49
	5,37
	400,54
	5,37
	3. Margem de contribuição
	2091,00
	36,46
	1458,60
	36,46
	2718,30
	36,46
	4. (-) Custos fixos totais
	2027,25
	35,35
	2027,25
	44,19
	2027,25
	27,19
	5. Resultado operacional
	
	
	
	
	
	
	LUCRO
	1307,75
	22,82
	854,86
	13,98
	2308,11
	30,98
	
	
	
	
	
	
	
Fonte: Elaborado pelo autor
A análise de sensibilidade mostra que os cenários favoráveis são o provável e o otimista contribuem para o retorno do investimento. Já o cenário pessimista, que apresentou cálculos negativos, não contribui para o retorno do investimento, visto o tempo estipulado para o devido retorno, que seria de um ano.
4.3 Dados econômicos da empresa
Para este tópico, vale ressaltar que os dados econômicos foram calculados a partir de alguns resultados que estão apresentados em tabelas e outros em forma de fluxos de caixa. É importante salientar que o restaurante houve uma baixa em suas vendas a partir do mês de abril de 2020, devido ao inicio da pandemia em razão do novo Coronavírus (COVID-19), pois a partir desse mês era possível entregar os serviços demandados apenas por delivery, ou seja, não era permitido servir as refeições no próprio espaço do restaurante. A representação do Cenário Provável está descrito abaixo, na figura 4.
4.3.1 Análise de retorno
Foi feita a análise de retorno baseado nos resultados de lucro encontrados na tabela 7 (Cenários). O primeiro item calculado foi a análise de retorno do cenário provável, em R$, descrito na figura 4.
Figura 4- Análise de Retorno- Cenário Provável
 (
R$ 1307,75
)
 (
R$ 1046,20
)	
	
 (
Mar/20
) (
J
ul/20
) (
A
br/20
) (
J
ul/19
)	0
 (
R$3600
)
Fonte: Elaborado pelo autor
Nos cálculos referidos, a TIR do empreendimento foi calculada em 35,27% ao ano e o VPL do empreendimento em R$ 10407,50. Verifica-se, neste caso, que a TIR do empreendimento é maior que a TMA indicada no trabalho, que foi de 2% a. m., sendo assim, considera-se o investimento rentável e passível de análise. Já o VPL previsto para o empreendimento, é maior que zero, indicando que o projeto deverá ter continuidadee ser aceito.
4.3.2 Análise de sensibilidade
Neste caso, também foi realizada a análise de sensibilidade através de uma construção de cenários (provável, pessimista e otimista), com alteração no faturamento anual. O cenário provável está apresentado no item anterior (4.3.1 Análise do retorno). No que se refere ao cenário pessimista, foi considerada uma queda de 20% no faturamento em relação ao cenário provável. Utilizando a Análise de Projeto, foi construído o fluxo de caixa representativo do cenário pessimista, demonstrado na figura 5.
Figura 5- Análise de Retorno- Cenário Pessimista
 (
R$ 1046,20
)
 (
R$ 653,87
)
 (
Abr/20
) (
J
ul/20
) (
M
ar/20
) (
J
ul/
19
)
 (
R$ 
3600,00
)
Fonte: Elaborado pelo autor
Para este cenário, o resultado apresentado do VPL foi de R$ R$ 7022,29 e a TIR ficou em 26,97%. Isso mostra que, caso ocorresse este cenário, as receitas líquidas de caixa não estariam proporcionando a recuperação do investimento realizado conforme o prazo estipulado para o retorno do investimento. Assim, com estes valores o cenário pessimista mostra-se inviável.
Quanto ao cenário otimista acrescentou-se 30% no faturamento, em relação ao cenário provável. Foi construído o fluxo de caixa representativo do cenário otimista, utilizando-se a Análise do Retorno, conforme apresentado na Figura 6, em R$.
Figura 6- Análise do Retorno- Cenário Otimista
 (
R$ 1700,07
) (
R$ 1307,75
)
 (
Mar/20
) (
J
ul/20
) (
Abr/20
) (
Jul/19
)
 (
R$ 3600,00
)
Fonte: Elaborado pelo autor
Neste cenário a TIR ficou em 46,62% e o VPL em R$ 14443,04, indicando que, neste caso, assim como no cenário provável, o projeto deve ser aceito. Com base nos dados obtidos na pesquisa, foi feita uma síntese da análise de sensibilidade dos dados econômicos. Neste sentido, destaca-se que os resultados econômicos (TIR e VPL) obtidos nos cenários analisados estão sintetizados na Tabela 10.
Tabela 10- Síntese da análise de sensibiliade dos dados econômicos
	Cenário
	TIR (% a.m)
	VPL (R$)
	Provável
	35,27
	10407,50
	Pessimista
	26,97
	7022,29
	Otimista
	46,62
	14443,04
Fonte: Elaborado pelo autor
Verifica-se que nos três cenários mostrados, pessimista provável e otimista, a TIR é superior à TMA (2% a. m.), indicando que o investimento pode ser considerado rentável. Porém, no cenário pessimista não haverá o retorno no tempo estimado pelo dono do restaurante, que seria de no máximo um ano, considerando-se o mesmo inviável para investimento. 
Nos cenários provável e otimista o projeto poderá ser implantado, uma vez que o VPL é maior que zero. Já o cenário pessimista, que por mais que tenha apresentado VPL positivo,assim como os cenários provável e otimista, se mostra inviável para aceitação do projeto.
1. CONSIDERAÇÕES FINAIS
O estudo de viabilidade é considerado, na literatura utilizada neste estudo, como uma das etapas de um projeto de negócio, sendo utilizado como instrumento de avaliação e transformação com o propósito de mudar em algo concreto, orientando as decisões sobre o investimento e quais decisões tomar. Neste contexto, o presente trabalho teve como objetivo geral realizar um estudo de viabilidade econômico-financeira em um restaurante que tinha como expectativa obter o retorno financeiro em até um ano após a sua abertura
Com o intuito de atingir o objetivo proposto, foram descritos os elementos necessários para a análise de viabilidade econômico-financeira de um empreendimento e, elencados os devidos métodos a serem utilizados em análises de viabilidade econômico-financeira. Também foram identificadas as informações necessárias para a referida análise, sendo as mesmas coletadas junto à empresa objeto do estudo. Em seguida foi realizada a análise da viabilidade da implantação do projeto de análise de retorno do negócio, bem como, a análise de sensibilidade diante cenários associados às estimativas pessimista, provável e otimista do fluxo de caixa. 
A análise e o tratamento dos dados econômicos foram realizados seguindo os mecanismos oriundos da Engenharia Econômica (TIR e VPL). Visando a realização da análise de sensibilidade, tanto no caso da análise econômica (com dados anuais), quanto no da financeira (com dados mensais), trabalhou-se com a montagem de cenários associados às estimativas provável, pessimista e otimista do fluxo de caixa, variando-se os valores de faturamento (entrada de receita). 
Foi analisado no presente trabalho um restaurante localizado na cidade de Itaú de Minas, no estado de Minas Gerais. O dono do restaurante almejava o retorno do investimento total (custos fixos e variáveis) em, no máximo, um ano após a sua abertura. Contudo, a cidade em que o estudo foi realizado é de porte pequeno e possui várias outras empresas desse mesmo segmento, fazendo assim com que o restaurante tivesse uma alta concorrência. Verificou-se que o dono do restaurante estimava um retorno maior do que realmente veio, considerando o cenário provável na análise do retorno. 
Foi feito um demonstrativo de resultado com todos os faturamentos mensais, assim como os gastos fixos de cada mês, impostos e gastos sobre vendas, afim de analisar o lucro do restaurante. Também foi analisada a lucratividade e a rentabilidade do negócio, assim como o ponto de equilíbrio. Por esses cálculos, pode-se analisar que o investimento antes esperado pelo dono do restaurante, que era de um ano, seria alcançado em aproximadamente 5 meses após a abertura, mesmo com a alta concorrência que a cidade possui, e também pelo fato da pandemia do novo Coronavírus, fazendo com que o restaurante tivesse uma eminente queda em suas vendas. Porém, nesse cenário imposto pela pandemia, o restaurante se destacou pela excelência nas entregas via delivery, fazendo com que não se perdesse tantos ganhos quantos os seus respectivos concorrentes.
Por meio da análise realizada verificou-se que, tanto no cenário provável, quanto no otimista, a implantação do projeto de expansão da empresa é viável, seja do ponto de vista econômico, seja do posto de vista financeiro. Já no caso do cenário pessimista a aceitação do projeto seria inviável. É importante salientar que todo o empreendimento tem um risco. Dessa forma, é necessário controlar sistematicamente as receitas e despesas. Diante disso, recomenda-se o monitoramento constante destes riscos e atenção às oportunidades de crescimento. 
Como uma sugestão para alavancar as vendas, visto que o cenário atual da pandemia possibilita novamente a entrada dos clientes no estabelecimento, uma opção seria explorar mais a propaganda nas suas redes sociais, afim de captar cada vez mais clientes para o restaurante, assim diminuindo a concorrência. Uma sugestão para trabalhos futuros seria de buscar dados mais elaborados, a fim de obter as análises mais facilmente, para que o trabalho não tenha um desperdício eminente. Para trabalhos futuros sugere-se a elaboração de um plano de negócios completo, com a definição das estratégias da empresa preestabelecida. Outra sugestão é realizar a análise de sensibilidade variando a taxa de juros, individualmente, e/ou combinada com a variação na receita.
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