Atividade - Analise de Investimento Payback

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Atividade 3 - Análise de investimento 
 
ATIVIDADE 
Um colega de trabalho sabe que você faz poupança, e em momento de apuro 
financeiro, ele te pede emprestado, digamos, R$ 9.098,17. Ele propõe pagar o valor 
parcelado (em anos), como descrito na tabela que segue: 
 
Ano 0 (R$ 9.098,17) 
Ano 1 R$1.000,00 
Ano 2 - 
Ano 3 R$ 2.000,00 
Ano 4 - 
Ano 5 R$ 3.000,00 
Ano 6 R$ 4.000,00 
Ano 7 R$ 5.000,00 
 
Você, considerando o risco da transação, decide emprestar o dinheiro para o colega. 
Contudo, você estabelece que a taxa mínima de atratividade (TMA) é de 10% ao ano. 
Explique se você obterá vantagem (em termos financeiros) pelo fato de emprestar o 
referido capital. Utilize os conceitos abaixo para fornecer as suas respostas (responda 
individualmente para cada item), e apresente o cálculo demonstrativo: 
 
a) Monte um diagrama do fluxo que represente toda a operação realizada; 
b) Analise o retorno pelo Payback, e interprete o resultado obtido. Explique ainda as 
fragilidades desse indicador. 
c) Analise o retorno pela taxa contábil de retorno, e explique as fragilidades desse 
indicador. 
d) Analise o seu investimento na óptica do Valor Presente (VP); 
e) Analise o seu investimento na óptica do Valor Presente Líquido (VPL); 
f) Analise o seu investimento na óptica da Taxa Interna de Retorno (TIR). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
a) Monte um diagrama do fluxo que represente toda a operação realizada; 
 
 
 
b) Analise o retorno pelo Payback e interprete o resultado obtido. Explique ainda as 
fragilidades desse indicador. 
 
 
Empréstimo (R$) Fluxo acumulado (R$) 
Io = -9098,17 Io = -9098,17 
FC1 = 1000,00 FC1 = -8098,17 
FC2 = 0 FC2 = -8098,17 
FC3 = 2000,00 FC3 = -6098,17 
FC4 = 0 FC4 = -6098,17 
FC5 = 3000,00 FC5 = -3098,17 
FC6 = 4000,00 FC6 = 901,83 
FC7 = 5000,00 FC7 = 5901,83 
 Payback = 5,77 anos 
O Payback é a relação entre o valor do investimento e o fluxo de caixa do 
projeto, indicando em quanto tempo ocorrerá a recuperação do investimento. O 
 
 
problema deste método é que ele não considera o valor do dinheiro no tempo, não 
considerando o custo de oportunidade do dinheiro. 
No caso deste investimento proposto, o Payback do mesmo seria de 5,77 anos, 
ou 5 anos e 9 meses aproximadamente. Porém como já dito anteriormente, esta é 
uma das fragilidades do Payback, não se considera o custo da oportunidade e a 
valorização do dinheiro conforme o tempo, em quase 6 anos provavelmente o valor 
emprestado de R$ 9098,17 não terá o mesmo poder de compra. Inflação, 
oportunidade de outros investimentos, custo... Alguns fatores explicam essa mudança 
do valor presente atual para o valor futuro. Portanto o Payback não é recomendado 
para decidir se deve ser feito ou não o empréstimo. 
 
 
c) Analise o retorno pela taxa contábil de retorno, e explique as fragilidades desse 
indicador. 
 
Taxa contábil de retorno =
∑ 𝐸𝑛𝑡𝑟𝑎𝑑𝑎𝑠 𝐴𝑛𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜⁄ 
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
× 100 
 
Taxa contábil de retorno =
15000 7⁄ 
9098,17
× 100 
 
Taxa contábil de retorno = 23,55% 
 
A taxa contábil de retorno é a relação entre o fluxo de caixa anual esperado e 
o valor do investimento, somando todas as entradas e dividindo pelos anos de 
investimento e posteriormente dividindo este resultado pelo investimento inicial, o 
resultado multiplica-se por 100 para encontrarmos o valor da taxa. Possui dois 
problemas: não considera o valor do dinheiro no tempo e implicitamente admite que a 
vida útil dos ativos tem duração infinita. Novamente como o payback, não leva em 
consideração o custo de oportunidade do dinheiro, apenas considerando o valor 
presente do dinheiro, portanto não deve ser usado para decidir se vai ser efetuado o 
empréstimo ou não. 
 
 
 
 
d) Analise o seu investimento na óptica do Valor Presente (VP); 
 
𝑣𝑝 = 
𝑣𝑓
(1 + 𝑖)𝑡
 
Onde: 
VP é o Valor Presente, 
VF é o Valor Futuro, 
I é a taxa de juros vigente, 
T é o tempo entre o primeiro e segundo elemento. 
 
𝑣𝑝 = 
1000
(1 + 0,10)1
+ 
2000
(1 + 0,10)3
+ 
3000
(1 + 0,10)5
+ 
4000
(1 + 0,10)6
+ 
5000
(1 + 0,10)7
 
 
𝑣𝑝 = 𝑅$ 9098,17 
 
O valor presente é um termo utilizado para indicar, como o próprio nome 
sugere, quanto um montante vale atualmente. O valor de quanto um bem ou mesmo 
o dinheiro vale se altera com o passar do tempo. No caso deste empréstimo utilizou-
se a taxa mínima de atratividade de 10% para os cálculos, a partir disto conclui-se que 
o valor presente de todo dinheiro a ser recebido como pagamento do empréstimo é 
igual ao dinheiro emprestado no presente. Portanto se considerar o custo de 
oportunidade de estar disponibilizando o dinheiro que poderia ser usado em outro 
investimento não deveria ser feito o empréstimo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
e) Analise o seu investimento na óptica do Valor Presente Líquido (VPL); 
 
𝑉𝑃𝐿 = ∑
𝐵𝑁
(1 + 𝑟)𝑡
𝑛
𝑡=0
 
 
 
Onde: 
VPL é o Valor Presente Líquido, 
BN é o benefício líquido correspondente ao momento t da vida do projeto, 
r é a taxa, 
t é o tempo entre o primeiro e segundo elemento, 
n é o momento final do projeto. 
 
𝑉𝑃𝐿 = −9098,17 + 9098,17 = 𝑅$ 0,00 
 
O valor presente líquido (VPL) é igual ao valor presente de suas entradas de 
caixa menos o valor presente de suas saídas de caixa. No caso de um empréstimo é 
igual ao valor emprestado mais o valor recebido pelo pagamento do empréstimo já 
considerando-se Taxa Mínima de Atratividade (no caso 10%) e o valor presente a ser 
recebido 
Quando o VPL é maior do que zero: significa que o investimento é 
economicamente atrativo, pois o valor presente das entradas de caixa é maior do que 
o valor presente das saídas de caixa. Igual a zero: o investimento é indiferente pois o 
valor presente das entradas de caixa é igual ao valor presente das saídas de caixa. 
Menor do que zero: indica que o investimento não é economicamente atrativo porque 
o valor presente das entradas de caixa é menor do que o valor presente das saídas 
de caixa. 
Para este empréstimo verificou-se que o VPL é igual a zero, sendo, portanto, o 
investimento indiferente, na óptica do VPL, mas considera-se o custo da oportunidade, 
de emprestar um dinheiro que não aumentará no decorrer dos anos. 
 
 
 
 
 
 
 
f) Analise o seu investimento na óptica da Taxa Interna de Retorno (TIR). 
 
∑
𝐹𝐶𝑖
(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑖
− 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 = 0
𝑛
𝑖=1
 
 
 
 
Onde: 
FC é o fluxo de caixa, 
i é o período de cada investimento, 
TIR é a taxa interna de retorno, 
n é o momento final do projeto. 
 
Utilizando-se de uma calculadora financeira HP12c encontramos o valor do TIR: 
 
𝑇𝐼𝑅 = 10,00% 
 
A Taxa Interna de Retorno é a taxa de juros que iguala no momento atual a 
entrada de caixa com as saídas. 
 A Taxa Interna de Retorno de um investimento pode ser: 
• Maior do que a Taxa Mínima de Atratividade: significa que o investimento é 
economicamente atrativo. Aceita-se o investimento. 
• Igual à Taxa Mínima de Atratividade: o investimento está economicamente 
numa situação de indiferença. 
• Menor do que a Taxa Mínima de Atratividade: o investimento não é 
economicamente atrativo pois seu retorno é superado pelo retorno de um 
investimento sem risco. Rejeita-se o investimento. 
No caso deste empréstimo a TIR é igual a TMA, 10%... Portanto o empréstimo 
está numa situação de indiferença, ou seja, ele não vai trazer ganhos e nem percas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Conclusão 
 
 Uma análise de investimento vai muito além de olhar os valores 
superficialmente, é importante saber também interpretar os resultados obtidos a partir 
dos cálculos de todos os métodos para não cair nas possíveis armadilhas que uma 
 
 
análise superficial pode gerar. Havendo sempre que possível a utilização de mais de 
um indicador financeiro nas análises, preferencialmente um conjunto deles, como 
utilizados aqui, como VPL, Payback, Taxa Contábilde Retorno, Valor Presente e TIR 
e etc. 
Após a conclusão de todas as contas, verificando o empréstimo sobre diversas 
formas de análise do mesmo, conclui-se que o empréstimo está numa situação de 
indiferença econômica, ele não trará vantagens econômicas futuras e também não 
trará desvantagens. Portanto será uma situação que dependerá do possuidor do 
capital a decisão de realizar ou não o empréstimo. Na minha percepção este 
empréstimo pode não trazer desvantagens econômicas visíveis, porém se o mesmo 
não traz vantagem econômica ele está em desvantagem com algum outro projeto que 
apresentar uma vantagem econômica. Deste modo não faria o empréstimo a partir 
destas condições.