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Prof. Ricardo Queiroz
Mercado de Capitais e de Câmbio
 Está estruturado para suprir as necessidades de
investimento dos agentes econômicos, por meio de
diversas modalidades de financiamento a médio e
longo prazos para capital de giro e capital fixo.
 Ações
 Opções sobre ações
 Depositary Receipts
 Brazilian Depositary Recepts
 Debêntures
 Letras de Câmbio
 Certificados/Recibos de Depósitos Bancários (CDB/RDB)
 Caderneta de Poupança
 Letras hipotecárias
 Letras imobiliárias
 Warrants
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Mercado de Capitais
Mercado de Capitais
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• O Mercado de capitais é um sistema de distribuição de
valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de
emissão de empresas e viabiliza o processo de capitalização.
• É constituído pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e
outras instituições financeiras autorizadas.
• Os principais títulos negociados: ações, empréstimos tomados
pelas empresas, no mercado representado
por debêntures, bônus de subscrição e outros papéis
comerciais (commercial papers).
AÇÕES DEBÊNTURES
Ações
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• Títulos de renda variável, emitidos por sociedades
anônimas, que representam a menor fração do
capital da empresa emitente.
• O investidor em ações é um coproprietário da
sociedade anônima da qual é acionista,
participando dos seus resultados.
Todo acionista é dono de uma parcela da empresa
Tipos de Ações
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• Ordinárias (ON): São as que conferem direito 
comuns aos sócios (incluindo o direito de voto), 
sem restrições ou privilégios. Nas companhias 
fechadas as ações poderão ser divididas em 
classes diferentes, já nas abertas serão todas iguais
• Preferenciais (PN): São aquelas que dão as seus 
titulares alguns privilégio ou preferência, como a 
prioridade da distribuição dos dividendos no 
mínimo superior a 10% do que foi atribuído às 
ordinárias.
Classificação das Ações
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Pela liquidez do papel:
• Primeira linha ou blue chips: grande volume
negociado, grande número de vendedores e
compradores;
• Segunda linha: ações menos negociadas.
Pelo grau de capitalização de mercado da empresa:
• Large caps: alta capitalização
• Mid caps: média capitalização
• Small caps: baixa capitalização
Rentabilidade com Ações
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Dividendos:
• É o recebimento da fração correspondente ao lucro
líquido apurado no DRE.
• Pelo § 2º, do art. 202 da Lei 6.404 (Lei das
sociedades anônimas) as empresas devem distribuir
pelo menos 25% do lucro líquido.
Ganho de Capital:
• Quando o preço de venda supera o de compra
Oferta Pública de Ações
 A emissão e colocação de ações é uma operação típica
das S.A. Ela é uma das formas mais vantajosas de
levantar recursos. Obedecem a uma sistemática legal.
 Denomina-se subscrição de ações ou underwriting, tendo
os atuais acionistas o privilégio da compra dessas ações.
 Lançamento no mercado primário e negociadas entre
investidores no mercado secundário.
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Debêntures
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• Títulos emitidos por empresas do tipo S/A
(Sociedades Anônimas). Os recursos são destinados
principalmente para capital fixo das empresas,
paga juros, participações nos lucros etc.
• São títulos de crédito de médio e longo prazo
emitidos por uma empresa (S.A.) Ou seja, você se
torna credor da companhia, de acordo com as
regras divulgadas na escritura do título.
Todo debenturista é um credor da empresa
Rentabilidade das Debêntures
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• Rentabilidade média: rendem juros fixos ou
variáveis, que podem estar atrelados, entre outros
indexadores, à inflação (IPCA mais juros), ao CDI ou
às taxas de juros de referência (TJ3 e TJ6).
• O pagamento ao debenturista se faz pelo Sistema
de Amortização Americano.
 Pagamento de cupons periódicos
 Pagamento da amortização no final
Nas Debêntures há a presença de coupons 
periódicos.
Debêntures
VALOR NOMINAL
$200.000,00
VENCIMENTO
2 ANOS
COUPON 10.000,00
1o SEMESTRE
COUPON 10.000,00
2o SEMESTRE
COUPON 10.000,00
3o SEMESTRE
COUPON 10.000,00
4o SEMESTRE
Coupons periódicos 
Componentes das Debêntures
Debêntures
Títulos Conversíveis
 Concedem a seu titular o direito de trocar os ativos
possuídos por outros.
 Um caso comum é o Bônus Conversível em Ações
da empresa emitente.
 As debêntures costumam ser emitidas com cláusula
de conversibilidade em ações da empresa. No
momento do resgate, o debenturista faz a opção
de receber em dinheiro ou em ações.
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Warrants
 Representam uma opção de compra futura concedida pelo
emitente do título, a um preço previamente definido.
 Os warrants são geralmente conversíveis em ações ou em
títulos de dívidas. Alguns dão o direito de escolha na compra
de ações ou obrigações e outros, mais raros, dão o direito de
compra de mercadorias.
 As condições da opção são indicadas no lançamento.
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Warrants são títulos que dão ao seu portador o direito de comprar ações
ordinárias de uma empresa a preço fixo dentro de um certo período.
Mercado Cambial
 Segmento financeiro em que ocorrem operações de
compra e venda de moedas internacionais conversíveis.
 Operadores de câmbio: especialistas vinculados às
Instituições Financeiras na função de transacionar divisas.
 Corretoras de câmbio: intermediários entre os operadores
e os agentes econômicos interessados em comprar ou
vender moedas.
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Taxa LIBOR: taxa de juros interbancária de Londres.
Taxa PRIME: taxa de juros cobradas pelos bancos
norte-americanos aos clientes preferenciais.
Atividades de Câmbio
 É utilizado quando se faz comércio internacional e
quando se captam recursos no exterior
(investimentos, empréstimos, pagamento de juro,
remessa de dividendos, viagens internacionais etc.)
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Empresas 
Exportadoras
Empresas 
Importadoras
Operações Futuras 
e Arbitragem de Câmbio
 Na modalidade de operação cambial futura, a moeda é
negociada no presente em paridade e quantidade, ocor-
rendo a entrega efetiva no futuro.
 Permite se proteger de eventuais variações da moeda no
período considerado, eliminando os riscos cambiais tão
comuns nas operações de comércio internacional.
 As diferenças de cotações temporárias de uma moeda
em diferentes centros financeiros, permite tirar vantagens
através do processo chamado arbitragem.
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 Foi criado o Banco Central Europeu com sede em
Frankfurt, que define e executa a política monetária do
continente.
 Justificativos do Euro:
 apoio /facilidades às relações comerciais e financeiras da
UE
 redução de custos com a eliminação de comissões
cambiais
 permitir a comparação dos preços dos diferentes países
 ampliação da força política e econômica da UE no mundo
 maior integração européia.
18Moeda Européia: Euro ( € )
A zona euro foi criada no início de 1999 com 11 países
fundadores:
Alemanha, Áustria, Bélgica, Espanha, Finlândia, França, Holanda,
Irlanda, Itália, Luxemburgo e Portugal.
Moeda Européia: Euro ( € )
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Moeda Americana: Dólar (US$)
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As notas acima de US$100,00 deixaram de ser
produzidas em 1946 e foram retiradas de circulação em
1969.
Outras Moedas Internacionais
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Libra Esterlina (Inglaterra) Iene (Japão)
Yuan (China)
Franco Suíço (Suíça)
Variação Cambial
 Suponha-se que, em determinado mês, era necessário R$4,00
para adquirir US$1,00 e no seguinte essa paridade alterou-se
para R$6,00 por US$1,00.
Fórmula:
 No exemplo acima tem-se:
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1
b
n
TC
TC
VC
50,01
4
6
VC
Onde:
VC = Variação Cambial
TCn = Taxa de Câmbio na Data de Referência
TCb = Taxa de Câmbio na Data Base
Pode-se dizer que a moeda brasileira 
sofreu um desvalorização de 50%.
Variação Cambial
 Para o mesmo caso anterior, US$0,25 era equivalente a R$1,00
e depois essa relação de paridade alterou-se para US$0,1667
para cada R$1,00.
Fórmula:
 No exemplo acima tem-se:
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1
b
n
TC
TC
VC
1
25,0
1667,0
VC
Onde:
VC = Variação Cambial
TCn = Taxa de Câmbio na Data de Referência
TCb = Taxa de Câmbio na Data Base
Pode-se dizer que a moeda americana 
sofreu uma valorização de 33,32%.
VC= -0,3332
Principais Papéis Privados Negociados 
no MercadoFinanceiro
 Ações
 Depositary Receipts
 Commercial Papers e Export Notes
 Debêntures
 Letras de Câmbio
 Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
 Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
 Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)
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 Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm
valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de
acordo com sua participação monetária. Podem ser emitidas
com e sem valor nominal.
 Ações ordinárias: direito a voto.
Dividendo obrigatório fixado por lei ou o indicado nos estatutos.
 Ações Preferenciais: sem direito a voto.
Preferência no recebimento dos dividendos
Preferência no reembolso do capital
 Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos
acionistas em caso de dissolução da companhia.
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Principais Papéis Privados Negociados 
no Mercado Financeiro
Principais Papéis Privados Negociados 
no Mercado Financeiro
 Depositary Receipts: são recibos de depósitos de
ações depositadas em custódia em uma instituição
financeira custodiante, responsável por manter a
guarda dos títulos. O DR é emitido com base nesse
lastro de ações, por um banco depositário no
exterior.
 ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados nos
Estados Unidos.
 IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.
 BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no país,
por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.
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Principais Papéis Privados Negociados 
no Mercado Financeiro
 Commercial Papers: nota promissória de curto prazo
emitida por sociedade tomadora de recursos para
financiar seu capital de giro. A garantia do título é o
desempenho da empresa e os títulos podem ser
adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para
repasse aos seus clientes.
 Export Notes: representa a cessão de créditos de
contratos de exportação de empresas brasileiras. O
exportador transfere a um investidor, por este título, seus
direitos sobre uma exportação realizada recebendo em
troca o pagamento em moeda nacional. Este título é
negociável no Mercado Financeiro.
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Principais Papéis Privados Negociados 
no Mercado Financeiro
 Debêntures: títulos de crédito emitidos por
sociedades anônimas, tendo por garantia seus
ativos. Os recursos gerados por esta emissão se
usam para o financiamento do capital de giro e o
capital fixo das empresas.
Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios
de reembolso. Se emitidas com cláusula de conver-
sibilidade, por opção do debenturista, a debênture é
resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu
equivalente em ações.
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Principais Papéis Privados Negociados 
no Mercado Financeiro
 Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos
contratos de crédito. Após do aceite, a Letra de Câmbio é
vendida a investidores através do Mercado Financeiro.
São a principal fonte de recursos para financiar bens
duráveis, utilizadas pelas Sociedades Financeiras.
 Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma
obrigação de pagamento futura de um capital aplicado
em depósito a prazo fixo em Instituição Financeira.
Transferível.
 Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior,
intransferível, obrigatoriamente nominativos.
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Principais Papéis Privados Negociados 
no Mercado Financeiro
 Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI):
títulos emitidos pelas instituições que participam
do mercado financeiro.
As taxas negociadas não sofrem normalmente
intervenções oficiais diretas, refletindo as
expectativas do mercado com relação ao
comportamento das taxas de juros da economia.
A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica
do mercado financeiro que influencia a formação
das demais taxas de juros.
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Prof. Ricardo Queiroz