Mercado Financeiro e de Capitais - I e II UNIP

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MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS – UNIDADE 1
Como nasceu o conceito de juros
 Usura x juros
 Os juros passam a ser definidos por lei.
No Brasil:
 1933 – Getúlio Vargas –definiu valor máximo para os juros em 6 % a.a. (Decreto, 1933).
 1988 – Constituição Federal –12% a.a. (Constituição, 1988).
 2003 – Emenda constitucional liberou as taxas de juros. (Emenda, 2003).
Intermediação financeira
Economia de mercado (visão liberal)
John Maynard Keynes
Três vazamentos importantes no fluxo circular
 Poupança – Investimentos.
 Importações – Exportações.
 Impostos – Políticas públicas (saúde, educação, previdência).
Estado regulador (visão keynesiana)
Políticas econômicas
 Política fiscal: responsável pelo planejamento orçamentário do Estado. 
 Política monetária: responsável por controlar a quantidade de dinheiro na economia, a oferta da moeda, as taxas de juros, a inflação, a balança de pagamentos.
 Política cambial: administra as operações financeiras entre países (exportações e importações).
Indicadores de inflação
 Inflação
 Deflação
 Estagflação
Políticas monetárias – Taxas de juros
Taxa CDI (DI):
 Média ponderada das operações interbancárias – Selic efetiva.
Taxa Selic:
 Copom – Comitê de Política Monetária – Taxa básica de juros – Selic meta.
 Tem como base o IPCA.
Composição das taxas de juros
Custo do dinheiro
Fatores que influenciam a taxa de risco:
 Grau de concorrência no mercado financeiro.
 Risco de inadimplência.
 Instabilidade econômica e política.
 Carga tributária incidente nos empréstimos.
 Percentual de depósitos compulsórios.
Interatividade
Analise o gráfico e assinale a alternativa incorreta.
e) O gráfico apresenta o spread bancário e a taxa Selic com uma amplitude constante ao longo do tempo.
Ministro da Economia
 Cuida de toda a receita do governo federal.
 Organiza a maneira como o dinheiro é gasto. 
 Libera verbas para ministérios e governos estaduais e municipais.
 Cuida do pagamento de emendas parlamentares. 
 Conversa com empresários sobre impostos e desonerações
 Propõe medidas e sua negociação com o Congresso.
 Responde diretamente ao presidente da República. 
 Auxilia o presidente da República e administra as contas do governo. 
 É um cargo técnico e político.
Presidente do Banco Central
Roberto Campos Neto
 Responsável por zelar pela solidez do sistema bancário do país.
 Responsável pela condução das políticas monetária, cambial, de crédito e de relações financeiras com o exterior. 
 Tem autonomia operacional – apesar de ser nomeado e demitido pelo presidente da República, não deve aceitar ingerências na condução da política monetária.
 É um cargo técnico, que costuma ser ocupado por economistas ou executivos vindos do mercado financeiro. 
 É um cargo técnico com autonomia operacional e, além de ser responsável pelo sistema bancário, sua missão é controlar a inflação.
Composição e Segmentos do Sistema Financeiro Nacional
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional (SFN)
Normativos:
 CMN (moeda, crédito, capitais e câmbio); CNSP e CNPC (seguros e previdência).
Supervisores:
 BCB (BC ou Bacen); CVM; Susep e Previc.
Operadores:
 Bancos, caixas econômicas, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros.
 Seguradoras, cooperativas, administradoras de cartões de crédito; centrais de custódia, entre outros.
Órgãos normativos e reguladores (Moeda, Crédito, Cambial e Capitais)
Conselho Monetário Nacional (CMN):
 Presidido pelo Ministro da Economia, órgão normativo e regulador das políticas econômicas.
Banco Central do Brasil (BC/Bacen):
 Órgão executor das políticas do Sistema Financeiro Nacional estabelecidas pelo CMN. 
 Responsável por garantir o poder de compra da moeda nacional.
Comissão de Valores Mobiliários (CVM):
 Órgão responsável pelo controle, normatização e fiscalização do mercado de capitais para que as bolsas de valores funcionem de acordo com os princípios éticos e legais.
Os quatro mercados
1. Mercado monetário: políticas monetárias do governo (compulsório), operações entre bancos (open market), emissão de títulos (LTN, CDI, CDB, debêntures).
2. Mercado de crédito: intermediação financeira –investimentos e empréstimos entre bancos, empresas e pessoas. 
3. Mercado cambial: trocas de moedas estrangeiras por reais. O Bacen é o responsável pelas operações e taxas de câmbio. Câmbio fixo, câmbio flutuante (1999), câmbio híbrido.
4. Mercado de capitais: compra e venda de títulos e valores mobiliários. Ações, mercadorias e futuros, fundos de investimento imobiliário. Mercado primário e secundário.
Instituições bancárias e não bancárias
 A classificação entre instituições bancárias e não bancárias se relaciona com o tipo de ativos que a instituição está autorizada a emitir e/ou negociar. 
 Instituições bancárias são aquelas que aceitam depósitos àvista e podem fazer empréstimos.
 Instituições não bancárias são todas as outras que participam do sistema financeiro.
 Bancárias: bancos comerciais, bancos múltiplos, caixas econômicas, cooperativas de crédito.
 Não bancárias: bancos de investimentos, administradoras de cartão de crédito, corretoras e distribuidoras de valores, bolsas de valores, de mercadorias e futuros, centrais de custódia de títulos.
Operações ativas, passivas e acessórias
 Operações ativas são aquelas em que o banco oferece crédito aos clientes.
 Operações passivas são aquelas em que os clientes deixam seu dinheiro sob responsabilidade ou administração dos bancos. 
 As operações acessórias ou especiais geralmente são aquelas em que o banco atua como intermediador entre duas pessoas físicas ou jurídicas. 
 Ativas: empréstimos, descontos de títulos, capital de giro.
 Passivas: depósitos à vista ou a prazo, emissão de CDB, emissão de CDI.
 Acessórias: câmbio, cartões de crédito, custódia de títulos e valores, fianças.
Interatividade
A classificação entre instituições bancárias e não bancárias se relaciona com o tipo de ativos que a instituição está autorizada a emitir e/ou negociar. Desse modo, podemos afirmar que:
I. As instituições bancárias operam nos mercados monetário e de crédito e as não bancárias operam no mercado de capitais e de câmbio. 
II. As instituições bancárias operam com depósitos e podem fazer empréstimos.
III. As instituições não bancárias são todas aquelas que não podem fazer empréstimos, porém, podem intermediar operações bancárias. 
Está correto o que se afirma em:
e) II e III, apenas
Fundamentos de matemática financeira
Regimes de capitalização
 Simples: o montante é igual ao capital somado aos juros, obtidos pelo capital x taxa de juros x período total.
J = C in M = C + J i= M / C -1
 Composto: o valor dos juros do primeiro período se agrega ao capital, formando o montante (M), que passa a ser o capital para o segundo período e assim sucessivamente.
M = C (1 + i)n
Juros simples para n períodos
Juros compostos para n períodos
Equação genérica para juros compostos
Prazos exatos e prazos comerciais
 A taxa de juros é cotada/expressa em diferentes bases e formas.
 Pode ser expressa em dias corridos ou dias úteis. 
 Dias corridos: ano de 360 dias – 12 meses – mês de 30 dias. 
 Dias úteis: ano de 252 dias úteis – mês de 21 dias úteis. 
 O formato de dias úteis se aplica à taxa Selic, que remunera títulos públicos, e à taxa CDI, que remunera operações com títulos privados no interbancário.
Taxa nominal, efetiva e real
 Taxa nominal: é expressa por prazos que não correspondem, necessariamente, ao regime de capitalização.
 Exemplo: 12% a.a. com regime de capitalização mensal.
 Taxa efetiva: é aquela em que o regime de capitalização coincide com aquele em que a taxa está referida.
 Exemplo: 5% a.m. com regime de capitalização mensal.
 Taxa real: é a taxa efetiva descontada a inflação do período.
 Exemplo: taxa de juros de 5% a.m. em que a inflação foi de 1% = 4% a.m.
Taxas equivalentes e proporcionais
 Regime de capitalização simples, utilizamos a expressão taxas proporcionais.
 Regime de capitalização composto, utilizamos a expressão taxas equivalentes.
Em que:iq = taxa que eu quero
 it = taxa que eu tenho
 dq = número de dias do período da taxa que eu quero
 dt = número e dias do período da taxa que eu tenho
Exemplo de cálculo de taxas equivalentes
Interatividade
As taxas de juros podem ser cotadas e expressas em diferentes bases e formas. Assim, existem nomenclaturas diferentes para designar as taxas de juros, associando-as ao prazo das operações e ao regime de capitalização. Assim, a única alternativa incorreta é:
d) A taxa Selic é expressa em porcentagem ao ano e o regime de capitalização é de juros simples.
Operações no mercado monetário
 LTN – Letras do Tesouro Nacional – títulos do governo federal.
 CDB – Certificados de Depósitos Bancários – títulos emitidos por bancos.
 CDI – Certificados de Depósitos Interbancários – títulos emitidos por bancos para operações interbancárias.
 Notas promissórias – títulos emitidos por empresas para curto prazo.
 Debêntures – títulos emitidos por empresas para médio e longo prazos.
Letras do Tesouro Nacional (LTN)
 Títulos de remuneração prefixada, definida no momento da compra. 
 Remuneração é obtida por meio da compra dos títulos com um deságio sobre o valor nominal (VN) –sempre múltiplos de R$ 1.000,00.
 Preço pago pelo título é denominado preço unitário (PU). 
 Taxa de juros é expressa em termos efetivos anuais, incidindo somente em dias úteis, fixados em 252 dias por ano. 
 O prazo máximo das LTNs é 24 meses. 
Em que:
 PU = preço unitário com seis casas decimais.
 VN = valor nominal (sempre múltiplos de R$ 1.000).
 i = taxa de rentabilidade anual do título, considerando só dias úteis.
 du = dias úteis – data da compra (inclusive)/vencimento (exclusive).
Certificado de Depósito Bancário (CDB)
 São títulos emitidos pelos bancos para a captação de recursos de investidores.
 Os CDBs podem ser pré-fixados, pós-fixados, indexados à taxa flutuante (por exemplo, CDI ou TR) e também por variações cambiais.
 Nas aplicações de CDB, o Imposto sobre operações financeiras (IOF) incide quando o resgate/vencimento for inferior a trinta dias. 
A alíquota de Imposto de Renda (IR) é variável e depende do prazo de aplicação como tabela a seguir:
Notas promissórias (commercial papers)
São títulos de curto prazo, emitidos por empresas, não necessariamente de capital aberto.
 Objetivo é captar recursos de curto prazo, geralmente para capital de giro.
 Vantagem da nota promissória sobre empréstimos bancários é a eliminação do intermediário financeiro. 
 É necessário ter registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
 Podem ser negociadas no mercado com um desconto (deságio) sobre o valor de face (nominal).
Debêntures
 São títulos de médio e longo prazos, emitidos por empresas, de capital aberto ou fechado. 
 Lançamento de debêntures pode ser feito por meio de oferta pública ou privada. Ofertas públicas somente empresas de capital aberto, com registro na CVM.
 Remuneração pode ser com taxas de juros fixas ou flutuantes, com ou sem atualização monetária, por índices de preços (IGP-M ou IPCA), por participação nos lucros.
 Mercado pouco desenvolvido no Brasil.
Operações no mercado de crédito
 Hotmoney: empréstimos caros – necessidades imediatas de caixa das empresas.
 Desconto de títulos: antecipação de recebimentos das empresas.
 Factoring: prestação de serviço – cobrança de títulos.
 Leasing: operacional, lease-backe financeiro.
Hotmoney
 Operação de curtíssimo prazo.
 Custo do dinheiro nessa modalidade de empréstimo é muito alto. 
 Suas operações geralmente são atreladas à taxa do CDI mais um spread bancário. 
 O empréstimo é repactuado diariamente e incide IOF, cobrado antecipadamente, a cada dia que a operação durar.
Desconto de títulos
 Possui duas classificações: desconto racional (por dentro) e desconto comercial ou bancário (por fora). 
 Ambas incorporam os conceitos e relações básicas de juros simples. 
 A diferença entre as duas modalidade é sobre qual valor a taxa de desconto deve incidir: se incidir sobre o valor nominal, será um desconto comercial ou bancário (“por fora”) e se incidir sobre o valor descontado, será um desconto racional (“por dentro”).
Factoring
 É uma prestação de serviços: lembra muito o desconto de duplicatas. 
 Surgiu nos Estados Unidos: terceirizar as contas a receber de pequenas empresas. 
 A factoring faz um contrato com a empresa, compra todos os recebíveis pagando à vista por isso. 
 A factoring fica com todos os direitos e deveres sobre aqueles títulos.
 Não existe cobrança de IOF, pois não é uma operação financeira, porém, os outros custos, como despesas bancárias, são repassados à empresa cliente.
Operações de leasing
 Leasing: (legislação brasileira) – “arrendamento mercantil”. 
 As partes desse contrato são denominadas “arrendador” (banco ou sociedade de arrendamento mercantil) e “arrendatário” (cliente). 
 Leasing operacional: não estabelece opção de compra para o arrendatário. 
 Lease-back: a empresa vende seus ativos ao arrendador e continua utilizando-os. Objetivo é o levantamento de recursos para capital de giro. 
 Leasing financeiro: tradicionalmente conhecido como leasing.
Vantagens e desvantagens do leasing x recursos próprios
Vantagens:
 Liberação de recursos financeiros para capital de giro. 
 Efeito fiscal: pagamentos podem ser deduzidos de despesas integralmente. 
 Custos de manutenção e riscos de obsolescência reduzidos na renovação do contrato. 
Desvantagens:
 Depreciação pertence ao proprietário do ativo, não pode ser deduzida do lucro tributável. 
 Valor residual não é dedutível do lucro tributável. 
Interatividade
Com relação às debêntures, pode-se afirmar que:
c) São títulos emitidos por empresas, geralmente por prazos longos, cuja finalidade é a obtenção de recursos financeiros para expansão dos negócios.
MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS – UNIDADE 2
 O valor das empresas e o mercado de capitais
 Valor patrimonial: valor do patrimônio líquido da empresa.
 Valor mercadológico: valor de mercado das ações.
 Valor econômico: potencial de geração de receita líquida ao longo do tempo.
Valor patrimonial
Valor mercadológico
 “O múltiplo preço por valor patrimonial da ação está em 17,43x. Em outras palavras, isto significa que o mercado está pagando por estas empresas mais do que elas realmente valem em termos de patrimônio”.
Valor econômico – Migração de valor
Exemplo – Cálculo de valor econômico
 Valor de mercado = 23,10 x 2 bilhões de ações = R$ 45,825 bilhões.
 Receitas de Vendas = R$ 28,370 bilhões.
 Indicador = 1,6153 – ESTABILIDADE DE VALOR
Como aumentar o valor das empresas
 Inovação no modelo de negócio, pesquisa e desenvolvimento de novas tecnologias.
 Publicidade, treinamento, consultorias, projetos de qualidade.
 Renovação tecnológica: substituição de equipamentos obsoletos.
 Expansão: novas unidades, novos mercados.
 RECURSOS FINANCEIROS
Fontes de recursos para aumento do capital de giro
 Financiamento interno: retenção de lucros dos acionistas ou proprietários. 
 Financiamento com terceiros: empréstimos em bancos. 
 Financiamento externo: (IPO – Initial Public Offering); debêntures; notas promissórias. 
 Desmobilização dos ativos: parcerias com Fundos de Investimentos Imobiliários (FII).
Ciclo de vida das empresas x fontes de financiamentos
Estrutura de capital da empresa
 O percentual do capital de terceiros em relação ao passivo total indica o grau de alavancagem da empresa.
Recursos próprios x financiamentos em bancos
 Alavancagem financeira aumenta a riqueza quando o retorno operacional da empresa é maior que o custo financeiro.
 Entretanto, se utilizada por muito tempo sem acompanhamento, pode colocar a empresa em risco –mudanças no cenário externo, custo financeiro, etc.
 A definição da estrutura de capital de uma empresa deve ser acompanhada quase que diariamente.
Custo médio ponderado de capital (CMPC)
Weighted average cost of capital (WACC)
 Recurso importante para a empresa monitorar a sua estrutura de capital.
 CMPC = (E / V x Re) + (D/V x Rd x (1 –T))
Em que:
 E = percentual docapital próprio
 D = percentual do capital de terceiros
 V = E + D
 Re = taxa de retorno do capital próprio
 Rd = taxa de retorno do capital de terceiros
 T = alíquota de IR para apuração do lucro real
 (1 –T) = benefício fiscal
Exemplo de Custo Médio Ponderado de Capital
 E = capital próprio = 70%
 D = capital de terceiros = 30%
 V = E + D = 100%
 Re = taxa de retorno do capital próprio = 22,5% a.a.
 Rd = taxa de retorno do capital de terceiros = 12,75%a.a.
 T = alíquota de IRPJ para lucro real = 25%
CMPC = (E / V x Re) + (D/V x Rd x (1 –T))
CMPC = (70% / 100% x 0,225)+(30% / 100% x 0,125 x (1 –0,25))
CMPC = 0,1575 + 0,028125
CPMC = 0,185625 18,6188%
Interatividade
As empresas necessitam de recursos financeiros para aumentar seu valor ao longo do tempo –para investimentos em novas tecnologias, expansão geográfica, pesquisa e desenvolvimento, dentre outros motivos. Entretanto, dependendo do ciclo de vida da empresa (início, crescimento, maturidade e declínio), algumas fontes de recursos para capital de giro são mais indicadas do que outras. 
Na fase de início, a fonte de recursos mais indicada para a empresa é:
b) Capital próprio dos sócios.
Análise da estrutura de capital da empresa
Investimento = R$ 100 mil 
Retorno operacional = 30 % a.a. (LAJIR)
Custo capital = 20 % a.a.
IR sobre o lucro = 10%
Alternativa A –100 % de capital próprio
Alternativa B –50 % de capital próprio
50 % de capital terceiros
Retorno operacional de 20% a.a.
Retorno operacional de 10% a.a.
Entendendo o mercado de valores mobiliários
 Mercado de valores mobiliários ou mercado de capitais é onde são negociados títulos e valores mobiliários – ações, mercadorias e futuros, fundos de investimento imobiliário (FII), debêntures.
 Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
 Mercado primário e mercado secundário.
Mercados primário e secundário
 Mercado primário: quando os títulos são lançados pela primeira vez e o dinheiro arrecadado, líquido de custos, vai para a empresa emitente. 
 Mercado secundário: quando esses títulos mudam de mãos – quando são negociados pelos seus proprietários para outros investidores. 
 No mercado secundário, os valores envolvidos apenas trocam de mãos, de um investidor para outro, sem financiar projetos de investimentos para a empresa emitente.
Etapas para as empresas operarem no mercado de capitais
 Abertura de capital: registro da empresa na CVM e vários procedimentos jurídicos e administrativos.
 Ofertas públicas: por meio de corretoras, os títulos são vendidos pela primeira vez. Recursos direcionados para a empresa. (Mercado primário).
 Negociação: os investidores podem revender os títulos no mercado secundário – aqui ocorre a negociação entre investidores. (Mercado secundário).
 Fechamento de capital: empresa poderá recomprar os títulos e fechar o capital.
Abertura de Capital
Sociedade Anônima ou Sociedades por Ações (SA)
 No início dos anos 90, o governo do presidente Fernando Collor de Mello promulgou a Lei n. 8.021, de 1990, que dispôs, entre outras coisas, sobre a vedação ao pagamento ou resgate de qualquer título ou aplicação, bem como dos seus rendimentos ou ganhos, a beneficiário não identificado”.
Sociedades limitadas (LTDA)
 Estrutura básica mais simples que Sociedade por Ações (um nível de administração).
 Instrumento é o Contrato Social. Capital social é dividido em quotas. 
 Não há necessidade de um capital social mínimo.
 Entrada e saída de sócios é feita via alteração do Contrato Social.
 As sociedades limitadas não podem emitir valores mobiliários (ações), não tendo acesso ao mercado de capitais.
Sociedade por Ações (SA)
 Possui quatro órgãos: (1) Assembleia Geral; (2) Conselho de Administração; (3) Diretoria e (4) Conselho Fiscal. 
 Regras são estabelecidas no Estatuto Social.
 Entrada e saídas de acionistas ocorrem a qualquer momento.
 Capital social é dividido em ações.
 Órgão principal é a Assembleia Geral (composto pelos acionistas da companhia). 
 Conselho Fiscal composto por 3 a 5 membros.
Diferenças entre empresas SA de capital aberto e capital fechado
 O que diferencia uma Sociedade por Ações fechada para uma aberta é o seu registro perante a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 
 O registro na CVM permite que uma Sociedade por Ações faça emissão pública de valores mobiliários, seja de ações ou debêntures. 
 Esse registro é feito segundo as normas da Instrução Normativa CVM n. 480/2009.
Interatividade
O mercado de valores mobiliários, também chamado de mercado de capitais, apresenta características diferentes dos outros três mercados: monetário, de crédito e cambial. Com relação a essas diferenças, pode-se afirmar que no mercado de capitais:
e) É o único que opera nos mercados primário e secundário.
Mercado de capitais – Acionário
 Ações: títulos que representam a menor fração do capital social de uma empresa SA.
 Acionista é um proprietário da empresa – recebe lucros e dividendos proporcionalmente à quantidade de ações que possui. 
 Empresas SA de capital fechado: empresas familiares com número restrito de sócios.
 Empresas SA de capital aberto: registradas na CVM, obrigadas a fornecer informações ao mercado, Ações negociadas nas bolsas de valores/mercado de balcão.
Ações ordinárias (ON) e ações preferenciais (PN)
 Ações ordinárias (ON): proprietários têm todos os direitos e obrigações de legítimos proprietários da empresa. Cada ação tem direito a um voto na assembleia.
 Ações preferenciais (PN): possuidores têm restrição de direitos, não podem votar nas assembleias. Eles têm prioridade no recebimento de dividendos e, em caso de liquidação da empresa, têm prioridade no recebimento do reembolso de capital.
 Novo mercado (B3): só existem ações ordinárias.
Bolsas de Valores
 Ambientes organizados para negociação de títulos e valores mobiliários – líquido, transparente e seguro para a realização de negócios. 
 No Brasil é a B3 – Brasil, Bolsa, Balcão.
 Somente através das corretoras e distribuidoras.
 Empresas com ações negociadas nas bolsas –“companhias listadas”.
 Devem atender exigências da CVM, da Lei das SAse regras e normas das bolsas de valores.
Mercado de balcão
 Brasil: bolsa de valores é focada em empresas de grande porte.
Empresas de menor porte –mercado de balcão:
 As ações podem ser facilmente negociadas. 
 Não é necessário atender todas as exigências para a bolsa de valores.
 Brasil: Sociedade Operadora do Mercado de Ativos S/A (Soma): administra o mercado de balcão e oferece um ambiente de negociações pelo Somatrader, onde as ordens são enviadas.
Distribuição de dividendos
 Por lei, o dividendo obrigatório não poderá ser inferior a 25% do lucro líquido.
 Depende de cada empresa e da fase do ciclo de vida em que ela se encontra.
 Payout: a relação percentual entre os dividendos distribuídos e o lucro líquido total.
Riscos no mercado de ações
 Risco de liquidez.
 Risco de mercado.
 Risco da empresa.
 Risco da corretora.
Índices do mercado de ações
 Índice Bovespa (IBovespa): reflete as variações dos preços das ações.
 Índice Brasil (IBrX): carteira composta por 100 ações selecionadas entre as mais negociadas na B3, em termos de número de negócios e volume financeiro. 
 Índice de Ações com Governança Corporativa Diferenciada (IGC): ações de empresas que apresentem bons níveis de governança corporativa. 
 Índice de Ações com Tag Along Diferenciado (ITAG): carteira composta por ações de empresas que ofereçam melhores condições aos acionistas minoritários.
Interatividade
As empresas podem ser organizadas sob a forma de sociedade limitada (LTDA) ou sociedade por ações (SA). Existem diferenças entre elas. Analise as alternativas a seguir e assinale a incorreta.
c) As empresas de capital aberto podem ter suas ações negociadas nas bolsas de valores ou no mercado de balcão.
Mercado de capitais – Mercadorias e Futuros
 Mercado em que produtores, cooperativas, indústrias, bancos, financeiras, exportadores, importadores possam utilizá-lo como ferramenta de proteção para oscilação de preços de commodities, moedas, índices financeiros, entreoutros.
 O mercado futuro é atraente para aqueles que desejam utilizá-lo como forma de investir e aproveitar as oscilações de preços para obter ganhos financeiros.
Mercadorias e Futuros – Oscilações do dólar nos últimos seis meses
Mercadorias e Futuros – Derivativos
 Swap cambial – swap significa troca.
 Hedge cambial – hedge significa proteção.
Exemplo de swap cambial
 O Banco Central (BC) informou, nesta quarta-feira (1), que registrou ganho de R$ 1,032 bilhões em operações de swap cambiais no mês de abril, até o dia 26.
 (...) As operações de swap cambiais realizadas pela autoridade monetária não têm como objetivo os lucros. A partir delas, o BC oferece proteção contra fortes oscilações no câmbio, em momentos de grande volatilidade do mercado. 
 Dessa forma, a autarquia federal sai em prejuízo quando a moeda americana avança frente ao real, enquanto ganha quando a moeda nacional sobe ante o dólar. (Fonte: SUNO, 01/07/2020).
Exemplo de hedge cambial
	Dólar alto faz disparar dívida de empresas que não fizeram hedge cambial
Publicado em 16/05/2020 15:12 Fonte: NOTÍCIAS, sd.
 A disparada do dólar, que já acumula no ano valorização superior a 45% ante o real, aumentou em R$ 907 bilhões o total que bancos e empresas brasileiras terão de desembolsar para fazer frente a dívidas no exterior.
 Segundo o BC, a situação é complicada para cerca de 20% das empresas brasileiras que não contam com instrumentos de proteção à variação de câmbio, chamado de hedge cambial pelo mercado, o que deixaria esses empreendimentos totalmente vulneráveis às flutuações do dólar.
 (...) Exportadoras recebem em dólar e, por isso, não se preocupam com a aquisição de produtos financeiros que travem a cotação da moeda. 
Mercado de capitais – Fundos de investimentos imobiliários
 Em qualquer fase do ciclo de vida da empresa, ela poderá reduzir seu valor patrimonial por meio da venda dos ativos imobilizados e pagar aluguel para continuar utilizando suas instalações. 
 Além de melhorar o índice de imobilização contábil e gerar capital de giro para inovações, a empresa poderá se beneficiar da redução de impostos, abatendo as despesas com aluguéis no cálculo do imposto de renda.
 Os intermediários financeiros aproximam empresas que tenham interesse em desmobilizar seus ativos e investidores que desejam investir seus recursos em fundos de investimentos.
Categorias dos fundos de investimentos imobiliários
 O investidor tem acesso a uma grande variedade de FII: hotéis, shoppings centers, galpões logísticos, hospitais, instituições educacionais, híbridos, dentre outros.
Fundos de gestão passiva/gestão ativa:
 O primeiro tem como objetivo exclusivo a obtenção de renda e o segundo tem como objetivo gerar ganhos de capital na compra e venda de imóveis, incorporação, emissão de títulos lastreados em operações imobiliárias.
Vantagens dos FII sobre outros investimentos
 Investir no mercado imobiliário sem a necessidade de adquirir um imóvel.
 Liquidez mais elevada que a do mercado imobiliário.
 Receitas distribuídas periodicamente, além da valorização das cotas. 
 Isenção de imposto de renda para pessoas físicas.
 Administração fica a cargo dos gestores.
Interatividade
Uma das formas de as empresas obterem recursos financeiros é por meio da desmobilização do patrimônio líquido: as empresas vendem parte dos ativos imobilizados e alugam aqueles de que necessitam para operar. 
A desmobilização de ativos possui as seguintes vantagens para as empresas, exceto:
d) Aumenta o grau de alavancagem da empresa pelo aumento do patrimônio líquido.
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