Aula06_Analise Financeira de Projeto

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ANÁLISE FINANCEIRA DE PROJETOS
MÉTODOS E VPLPAYBACK
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Olá!
Ao final dessa aula, você será capaz de:
1- Calcular o de um projeto;payback
2- Calcular o método do valor presente líquido (VPL);
3- Selecionar o critério mais adequado para a análise.
A técnica mais simples e fácil de avaliação de investimentos consiste na obtenção de prazos de recuperação do
capital investido, conhecido pela expressão .payback
Para utilizar o simples de um projeto de investimento, basta verificar o tempo necessário paramétodo payback
que o saldo do investimento seja igual a zero.
Como o não considera o custo do capital, a soma do pode ser feita com base nospayback saldo do investimento
valores nominais.
O método estima o prazo necessário para recuperação do investimento realizado.payback
Saldo do investimento é a soma dos fluxos de caixa colocados e gerados pelo investimento.
Vamos ver um exemplo?
A Fábrica de Engrenagens estuda a possibilidade de comprar uma nova máquina. Os gastos associados à
aquisição do equipamento são estimados em R$60.000 e os fluxos de caixa incrementais projetados são
estimados em R$20.000 por ano, ao longo de dez anos analisados.
Para calcular o simples do projeto de investimento apresentado, basta verificar o período em que opayback
saldo tornou-se zero.
No caso do problema, o simples seria igual a três anos, indicando que a empresa precisa esperar trêspayback
anos para recuperar os R$60.000 investidos.
Os critérios de aceitação de novos investimentos, com base no simples, podem ser apresentados dapayback
seguinte forma:
Se o for menor que o prazo máximo de recuperação do capital investido, o projeto deve ser aceito. Casopayback
contrário, o projeto não deve ser aceito
As principais vantagens do critério são:
• Seu resultado é de fácil compreensão;
• Pode ser visto como uma medida de risco do projeto;
• Pode ser visto como uma medida de liquidez;
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As principais desvantagens do critério são:
• Não considera o valor do dinheiro no tempo;
• Não considera todos os capitais envolvidos no fluxo de caixa;
• Não é uma medida de rentabilidade do projeto.
Quando o custo de capital do projeto é considerado na análise, o método do passa a ser chamado de payback
 descontado.payback
Os procedimentos dos cálculos são similares aos empregados no simples, bastando trazer os fluxos depayback
caixa a valor presente.
Relembrando a fórmula da Matemática Financeira, para descapitalizar um valor futuro (VF), trazendo a valor
presente (VP).
Vamos a outro exemplo?
Uma fábrica de componentes eletrônicos prevê um investimento inicial de R$60.000 e um fluxo de caixa
constante igual a R$20.000 por ano, ao longo de 10 anos.
Considerando que a taxa de financiamento de mercado é igual 25% a.a., em quanto tempo a fábrica poderá
reaver seu investimento inicial?
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Analisando o valor presente do fluxo, podemos perceber que são necessários sete anos para reaver o capital
inicialmente investido.
De forma similar ao simples, o critério de aceitação de projetos com base no descontadopayback payback
envolve sua comparação com um parâmetro determinado pela empresa.
1 - Se o descontado for menor que o prazo máximo de recuperação do capital investido, o projeto devepayback
ser aceito;
2 - Se o descontado for maior que o prazo máximo de recuperação do capital investido, o projeto nãopayback
deve ser aceito.
O critério do é frequentemente utilizado por empresas grandes e sofisticadas, na tomada de decisão depayback
investimentos que envolvem montantes relativamente pequenos.
As decisões de construir um depósito pequeno, ou de pagar pela revisão do motor de um caminhão, são
geralmente tomadas pelos escalões administrativos inferiores.
Este critério possui uma propriedade desejável do ponto de vista de controle de gestão: a capacidade da empresa
de avaliar a habilidade do administrador na tomada de decisões.
Como vimos na aula anterior, o representa a adição de todos os fluxos de caixasvalor presente líquido (VPL)
futuros trazidos a valor presente.
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Em caso de projetos de investimento, onde é feito desembolso inicial de capital com o objetivo de recebimento
de uma série de fluxos de caixa futuros, ele representa os recebimentos futuros trazidos e somados na data zero,
subtraídos do investimento inicial. A expressão algébrica para o cálculo do VPL é:
O critério de aceitação de um projeto com base na análise do seu VPL é:
Se o VPL for positivo, então o projeto é economicamente viável e deve ser aceito;
Caso contrário, não é viável economicamente e deve ser rejeitado.
O método do VPL compara as entradas e saídas de caixa na data inicial do projeto. Quando o valor do VPL é
maior que zero, a soma na data presente de todos os capitais do fluxo de caixa é maior que o valor investido.
As principais vantagens do critério VPL são:
• O método informa sobre o aumento ou não do valor da empresa em função da decisão de investimento 
tomada;
• São analisados todos os fluxos de caixa do projeto. Estes podem ser utilizados para outras finalidades 
das empresas (pagamento de dividendos, outros projetos de investimento ou pagamento de juros);
• O custo de capital é considerado nas análises.
Em contraste, os lucros contábeis são uma figura artificial. Embora os lucros sejam úteis para os contadores, eles
não devem ser utilizados na análise de investimento porque não representam fluxos de caixa.
As principais desvantagens do critério VPL são:
• Exige o conhecimento do custo de capital;
• A resposta é em valor monetário.
O que vem na próxima aula
Na próxima aula, você estudará sobre os assuntos seguintes:
• Critério da taxa interna de retorno (TIR);
• Critério da anuidade equivalente;
• Critérios mais adequados à análise de projetos.
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CONCLUSÃO
Nesta aula, você:
• Aprendeu a calcular o payback simples e descontado;
• Aprendeu a calcular o valor presente líquido;
• Entendeu as vantagens e desvantagens no uso do payback para a análise de projetos;
• Identificou as vantagens e desvantagens no uso do VPL para a análise de projetos.
Referências
BRUNI, Adriano Leal, FAMÁ, Rubens. . SãoAs decisões de investimentos com aplicações na HP12C e EXCEL
Paulo: Atlas, 2003.
CASAROTTO FILHO, Nelson. E : Análise estratégica, estudo de viabilidade elaboração de projetos empresariais
plano de negócios. São Paulo: Atlas, 2009.
SAMANEZ, Carlos Patrício. . São Paulo: Pearson Prentice, 2009.Engenharia Econômica
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