Mercado Financeiro: mercado monetário, mercado de crédito, mercado de capitais e mercado cambial

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MERCADO FINANCEIRO: MERCADO MONETÁRIO, MERCADO DE 
CRÉDITO, MERCADO DE CAPITAIS E MERCADO CAMBIAL
O mercado financeiro é dividido em quatro segmentos específicos, cada um com produ-
tos e características próprias. São eles:
• Mercado monetário;
• Mercado cambial;
• Mercado de crédito; e
• Mercado de capitais.
Segundo o Dicionário Aurélio:
• Mercado:
 – O lugar onde são comerciados gêneros alimentícios e outras mercadorias.
• Mercado Financeiro (duas definições):
 – Mercado de aplicação de recursos financeiros (em ações, títulos de crédito públicos 
ou privados, moeda estrangeira, mercadorias etc.); e
 – Mercado de aplicação de recursos financeiros em títulos de crédito.
Assim, sendo o mercado um lugar em que mercadorias são comercializadas, o mercado 
financeiro pode ser entendido como sendo o lugar em que acontece o comércio de produtos 
financeiros.
Dessa forma, o mercado financeiro pode ser entendido como sendo o conjunto de insti-
tuições que viabilizam o fluxo financeiro entre os poupadores (superavitários) e os tomadores 
de recursos da economia (deficitários).
Isso mostra a importância do mercado financeiro para o perfeito e adequado funciona-
mento e crescimento econômico de uma nação.
Quando uma empresa precisa de recursos financeiros para investir nela mesma, a fim de 
melhorar e aumentar a sua produção, caso não consiga captar os recursos que precisa de 
uma forma eficiente, poderá ficar impossibilitada de realizar o investimento necessário e, por 
conta disso, pode deixar de criar postos de trabalho e de gerar renda.
As atividades desenvolvidas pelas instituições financeiras diminuem essa dificuldade das 
empresas e das pessoas em conseguir obter os recursos financeiros que necessitam.
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Participantes do mercado financeiro:
• Operadores;
• Supervisores; e
• Órgãos normativos.
Operadores:
• Emissores: aqueles que emitem títulos (sejam eles representativos de dívidas ou 
representativos do capital social das empresas);
• Investidores: aqueles que investem nesse mercado (também chamados de supera-
vitários e podem ser pessoas físicas ou jurídicas). Com esse investimento, buscam 
preservar ou aumentar o seu patrimônio;
• Intermediários: também chamados de operadores, fazem o encontro dos investidores 
com emissores e com outros investidores.
Supervisores:
• BACEN – Banco Central do Brasil: supervisiona o mercado monetário, de câmbio e 
de crédito;
• CVM – Comissão de Valores Mobiliários: supervisiona o mercado de capitais;
• SUSEP – Superintendência de Seguros Privados: supervisiona o mercado de segu-
ros, títulos de capitalização e previdência complementar aberta;
• PREVIC – Superintendência Nacional de Previdência Complementar: supervi-
siona o mercado de previdência complementar fechada.
Órgãos normativos:
• CMN – Conselho Monetário Nacional: traça regras para todo o mercado financeiro, 
em especial para o mercado bancário e de capitais.
• CNSP – Conselho Nacional de Seguros Privados: traça regras para o mercado de 
seguros, títulos de capitalização e previdência complementar aberta.
• CNPC – Conselho Nacional de Previdência Complementar: traça regras para o 
mercado de previdência complementar fechada.
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Cabe destacar que o modelo tradicional de intermediação financeira, que envolvia 
somente os bancos e aqueles que necessitavam de recursos financeiros não foi capaz de 
suprir todas as demandas existentes no mercado financeiro.
Ao longo do tempo houve um aprimoramento desse mercado financeiro e hoje há novos 
ativos financeiros e novas características operacionais específicas para cada tipo de neces-
sidade das pessoas e das empresas.
Tais características podem ser diferentes em função:
• Do prazo de pagamento;
• Do prazo de investimento;
• Do tipo de instrumento utilizado para formalizar a operação;
• Da assunção de riscos, dentre outros aspectos.
Quem atua no mercado financeiro percebe claramente a sua divisão em quatro gran-
des mercados:
• Mercado monetário;
• Mercado de câmbio;
• Mercado de crédito; e
• Mercado de capitais.
MERCADO MONETÁRIO
É o mercado em que ocorrem operações de curtíssimo prazo, em geral, em um dia.
São realizadas entre as próprias instituições financeiras ou entre elas e o Banco Central.
Trata-se de um mercado utilizado basicamente para o controle da liquidez da economia, 
no qual o Banco Central intervém para a condução da política monetária.
Essa intervenção é feita por meio da Mesa de Operações do Banco Central, que compra 
e vende títulos públicos federais no mercado aberto (open market). 
Também é no mercado monetário que são negociados os CDIs (Certificados de Depósito 
Interbancário), que são títulos privados de curto prazo emitidos pelos bancos.
MERCADO DE CÂMBIO
É o mercado em que acontecem as trocas de moedas estrangeiras por moeda nacional 
e de moeda nacional por moeda estrangeira.
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É nele que também acontecem as trocas de uma moeda estrangeira por outra moeda 
estrangeira.
Participam desse mercado todos os agentes econômicos que realizam transações com 
o exterior.
Nesse mercado, as operações acontecem por meio dos agentes autorizados pelo Banco 
Central, entre eles e seus clientes.
Os agentes autorizados podem ser bancos; corretoras e distribuidoras de títulos e valo-
res mobiliários; algumas agências de turismo e meios de hospedagem que receberam essa 
autorização antes da vedação feita pelo Banco Central.
O mercado de câmbio é regulado e fiscalizado pelo Banco Central, que dele também par-
ticipa para a execução de política cambial.
Há, nesse mercado, dois tipos de participantes:
• Demandantes: que necessitam de moeda estrangeira; e
• Ofertantes: que possuem moeda estrangeira.
MERCADO DE CRÉDITO
É o segmento do mercado financeiro em que ocorre o processo de concessão e tomada 
de crédito, ou seja, é o mercado em que as operações de empréstimo e financiamento são 
realizadas.
Segundo o Dicionário Aurélio, o crédito pode ser definido como sendo a cessão de mer-
cadoria, serviços ou importância em dinheiro para o pagamento futuro.
No mercado de crédito, as instituições financeiras captam recursos dos agentes supe-
ravitários e emprestam esses valores às famílias ou às empresas. A remuneração dessas 
instituições se dá pela diferença entre o custo de captação e o valor cobrado dos tomadores. 
Tal diferença é conhecida como spread.
Definição de spread: diferença entre a taxa de juros cobrada quando o banco empresta e 
a taxa de juros que o banco paga para captar os recursos emprestados.
Exemplo:
• Taxa de juros na captação: 2% a.m.;
• Taxa de juros na concessão de crédito: 7% a.m.;
• Spread: 5% a.m.
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Nesse mercado, as instituições financeiras têm como atividade principal a intermediação 
financeira propriamente dita.
Em geral, tais operações são de curto ou médio prazo e se destinam ao consumo ou ao 
capital de giro das empresas.
Dentro do mercado de crédito, as operações são formalizadas, em regra, por meio de 
contratos. Ex.: cheque especial, conta garantida e CDC (Crédito Direto ao Consumidor). 
Essas instituições financeiras assumem o risco de crédito da operação (possibilidade que 
existe de o tomador do dinheirodar o calote no banco e não pagar o dinheiro que pegou 
emprestado).
São exemplos de instituições participantes do mercado de crédito: os bancos comerciais, 
os bancos múltiplos com carteira de banco comercial e as sociedades de crédito, financia-
mento e investimento (mais conhecidas como financeiras).
O Banco Central do Brasil é o principal órgão responsável pelo controle, normatização e 
fiscalização desse mercado, que é fundamental para o bom funcionamento da economia, na 
medida em que as instituições financeiras assumem dois papéis decisivos.
De um lado, atuam como centralizadoras de riscos, reduzindo a exposição dos investido-
res a perdas e, ao mesmo tempo, os bancos otimizam as análises de crédito.
Por outro lado, essas instituições funcionam como uma ligação entre milhões de agentes 
com expectativas muito distintas em relação a prazos e volumes de recursos.
Quando o sistema inexiste – ou existe de forma ineficiente – muitas das necessidades 
de empréstimos ou financiamentos de recursos financeiros ficam represadas, ou seja, não 
circulariam no mercado e isso gera uma freada brusca na economia.
Cabe ressaltar, entretanto, que em alguns casos, o mercado de crédito é insuficiente 
para suprir as necessidades de financiamento dos agentes do mercado financeiro de uma 
forma geral. 
Isso pode acontecer, por exemplo, quando determinada empresa necessita de um volume 
de recursos muito maior do que aquela que a instituição financeira poderia emprestar sozinha.
Além disso, pode acontecer que os custos dos empréstimos no mercado de crédito, em 
virtude dos riscos assumidos pelas instituições financeiras sejam demasiadamente altos, o 
que pode inviabilizar os investimentos pretendidos. Isso porque quanto maior for o risco de 
crédito, maior será a taxa de juros aplicada a quem deseja obter o crédito.
Esse risco é maior em operações de mais longo prazo ou que envolvam quantias maiores 
de dinheiro.
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O investimento nas empresas é fundamental para o crescimento econômico do país. Por 
conta disso, desenvolveu-se o chamado mercado de capitais.
MERCADO DE CAPITAIS
Permite que as empresas se capitalizem escapando da intermediação financeira, esca-
pulindo do spread bancário.
Nesse sentido, no lugar de os investidores aportarem os seus recursos nos bancos, para 
que estes emprestem o dinheiro para as empresas, esses investidores colocam seus recur-
sos financeiros diretamente nas empresas adquirindo títulos, que também são chamados de 
valores mobiliários.
Esses valores mobiliários podem ser títulos de dívidas, em que fica estabelecida uma 
relação de crédito entre a parte tomadora e a investidora (também conhecida como poupa-
dora), como é o caso das debêntures e das commercial papers.
Quando uma pessoa adquire um desses títulos de dívidas, está emprestando dinheiro 
para as empresas, o que cria uma relação de crédito entre as partes.
Além dos títulos de dívidas, também é possível adquirir os chamados títulos patrimoniais 
ou de capital, que permite que os investidores se tornem sócios da empresa. Quando isso 
acontece, os investidores passam a ter todos os direitos e deveres. Tais títulos também são 
chamados de ações.
As ações e os títulos de dívidas podem ser adquiridos de maneira isolada por meio de 
uma corretora ou por meio de estruturas de investimento coletivas, tais como os fundos de 
investimento e os clubes de investimento.
As instituições financeiras atuam como prestadoras de serviços e não assumem a respon-
sabilidade pelo cumprimento das obrigações estabelecidas e formalizadas entre a empresa 
emissora do título e os investidores. Ou seja, atuam como intermediárias.
Assim, o papel das instituições financeiras é fazer o encontro do superavitário com uma 
empresa que necessita de dinheiro. Ao fazer isso, a instituição financeira ganha dinheiro por 
meio da chamada corretagem.
Participantes:
• Os bancos de investimento;
• As corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários;
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• As entidades administradoras de mercado de bolsa e balcão;
• Além de diversos outros prestadores de serviços.
Fontes de recursos para as empresas:
• Utilização de recursos próprios, como os lucros acumulados pela companhia;
• Contratação de financiamento bancário, através das linhas de crédito tradicionais ou 
linhas de financiamento governamentais, como o BNDES;
• Utilização do mercado de capitais, por meio de emissão pública de títulos diretamente 
aos investidores.
Do ponto de vista dos investidores, o mercado de capitais surge como uma alternativa em 
relação às aplicações tradicionais oferecidas pelos bancos ou pelo governo.
É no mercado de capitais que os poupadores têm a oportunidade de participar de empre-
endimentos que consideram interessantes, desde que estejam dispostos a correr o risco que 
existe nesse mercado. 
Também é natural que os investidores queiram obter uma rentabilidade maior no mercado 
de capitais do que aquela que obteriam nos investimentos tradicionais. Contudo, para se obter 
essa rentabilidade superior, esses investidores também estarão sujeitos a um maior risco.
Isso acontece, pois, diferentemente do que acontece no mercado de crédito, em que o 
risco das operações é centralizado nos bancos, no mercado de capitais, o risco da operação 
é assumido pelos próprios investidores.
Assim, conceitua-se o mercado de capitais como sendo o segmento do mercado finan-
ceiro em que são criadas as condições para que as empresas captem recursos diretamente 
dos investidores, por meio da emissão de instrumentos financeiros e com o objetivo principal 
de financiar as suas atividades ou viabilizar projetos de investimentos.
O mercado de capitais tem uma grande importância no desenvolvimento do país, pois 
estimula a poupança e o investimento produtivo, o que é essencial para o crescimento de 
qualquer sociedade econômica moderna.
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���������������������������������������������������������������������������������Este material foi elaborado pela equipe pedagógica do Gran Cursos Online, de acordo com a aula 
preparada e ministrada pelo professor Cid Roberto. 
A presente degravação tem como objetivo auxiliar no acompanhamento e na revisão do conteúdo 
ministrado na videoaula. Não recomendamos a substituição do estudo em vídeo pela leitura exclu-
siva deste material.