Gestão do Capital de Giro - Aula 5

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GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
PROF. CLAUDIO MACIEL
Aula 5- Administração do Disponível
Tema da Apresentação
NOME DA AULA – AULA1
GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
Conteúdo Programático desta aula
 Definir a razão da demanda de caixa;
Identificar os modelos da administração de caixa e diferenciar suas particularidades
Tema da Apresentação
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Demanda de Caixa
 Para Assaf Neto e Silva (1997), existem várias razões para a demanda de caixa. Uma é a transação que a empresa poderá fazer, num determinado período de tempo para arcar com pagamentos de dívidas a curto e longo prazos, aquisições de bens e material para produção ou mesmo aquisição de produtos para revenda. Outra razão é a precaução, fato este enfrentado periodicamente pela empresa por meio de situações imprevistas. E a última razão é a especulação, decorrente do negócio vantajoso para a empresa, que pode ocorrer imprevisivelmente.
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Modelos de Administração de Caixa
Existem inúmeros modelos de administração de caixa, todos eles objetivando determinar o montante que uma empresa deverá estabelecer em caixa. Serão apresentados modelos que, acima de tudo, julga-se de grande utilidade para qualquer administrador financeiro. Os modelos foram extraídos da obra de Assaf Neto e Silva
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Modelos de Caixa Mínimo Operacional
Trata-se de um método bastante simples para obtenção de um padrão de investimento em caixa: basta apenas dividirmos o montante de desembolsos previstos pelo seu giro de caixa. Para obter o giro de caixa é necessário dividir 360 (se a base for em dias, e o período anual) pelo ciclo de caixa ou financeiro. 
Este último, como foi abordado, corresponde ao período que abrange desde o pagamento da compra de matéria-prima, até o recebimento das vendas.
Caixa Minimo Operacional = Desembolsos Totais / Giro de Caixa Total
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Modelo do Dia da Semana
Modelo do Dia da Semana pode ser utilizado com critérios específicos em consonância com as particularidades do caixa de cada empresa. É um modelo de caráter comportamental, ou seja, a partirde um padrão observado, é possível prever o futuro comportamento de caixa. 
Efetua-se o cálculo do componente sazonal de cada dia do mês e da semana, e, partindo-se da previsão do saldo final para o último dia do mês, faz-se a projeção para o fluxo de caixa diário, observando-se os ajustamentos específicos e o fator sazonalidade.
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Modelo de Baumol
O Modelo de Baumol utiliza o conceito de lote econômico de compra e é indicado para situações em que existam entradas periódicas no caixa e saídas constantes; no qual o fluxo de pagamentos é relativamente contínuo e estável, e o recebimento, periódico.
Sua grande limitação se dá em função da condição de entradas periódicas e saídas constantes ser algo bastante peculiar nas empresas, sendo comum principalmente entre executores de obras e serviços públicos. 
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Modelo de Baumol
Dificilmente um fluxo de caixa será contínuo e previsível conforme suposto no modelo, e em economias instáveis a aplicação do modelo torna-se ainda mais restrita, visto que ele ignora a demanda de caixa para precaução e especulação, supõe que a taxa de juros seja constante no período considerado e que o custo de transação seja linear. 
Mesmo com essas restrições, é importante notar que o modelo traz para a discussão importantes princípios teóricos,essenciais ao estudo da administração de caixa, sendo parâmetro bastante útil para a avaliação do saldo de caixa (ASSAF NETO e SILVA, 1995).
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Modelo de Muller e Ortr
O modelo de Muller e Orr parte da existência de dois ativos: o caixa e um investimento. Este último tendo mais significado de aplicação pela sua alta liquidez e baixo risco.
Há uma relação dinâmica de interdependência entre o caixa e os investimentos, que se traduz em um esquema de mútuas transferências. Faz-se necessário estabelecer um saldo mínimo e máximo de caixa. Quando os recursos de caixa estiverem esgotados, com tendência a um limite
inferior, é necessário efetuar um resgate, transferindo-se recursos das aplicações para o caixa e restabelecendo-se a liquidez. 
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Modelo de Muller e Ortr
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Em situação inversa, se o caixa estiver acima do limite superior, faz-se
uma transferência para as aplicações de recursos, com o objetivo de evitar excesso de liquidez e perda de remuneração das aplicações. Há uma permanente transferência mútua de recursos entre o caixa e as aplicações, fazendo com que a flutuação do caixa, ao longo do tempo, situe-se num
Intervalo.
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Modelo de Muller e Ortr
O modelo de Miller-Orr é considerado um modelo de incertezas, pois a empresa não sabe quais serão seus recebimentos e pagamentos ao longo do período. Pois, assim como o Modelo de Baumol que parte da existência de dois ativos: um ativo caixa e outro investimento, utilizado para efetuar transferências de recursos. 
A diferença entre os modelos é que modelo de Miller-Orr não tem definido quando são efetuados os depósitos e saques nas aplicações. Este modelo deve estabelecer um saldo mínimo de caixa e um saldo máximo para a oscilação dos saldos de caixa, este fato ocorre porque a empresa não tem definido os prazos para aplicações. Neste caso, face à dinâmica de funcionamento, o saldo sempre irá convergir para um determinado valor, denominado Ponto de Retorno.
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Exercícios
 Qual dos modelos de administração de caixa pode ser colocado como determinístico: 
1) Miller 2) Fayol 3) Baumol 4) Dia da semana 5) ORR e caixa mínimo 
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Exercícios
 Qual dos modelos estudados considera a imprevisibilidade do caixa:
1) Baumol 2) Dia da semana 3) Caixa mínimo 4) Miller e ORR 5) Overtrading 
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Exercícios
 Utilizando-se o modelo de Caixa mínimo ao tomar decisões de financiamento ou investimentos, devemos ajustar o caixa pelo:
1) maior nível possível. 2) um valor mediano de equilíbrio. 3) uma faixa aceitável abaixo do valor médio. 4) um valor estimado. 5) menor nível possível. 
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Exercícios
Qual dos modelos estudados, podemos considerar como sendo “probabilístico“?
1) Miller e ORR. 2) Baumol. 3) Dia da semana. 4) Caixa mínimo. 5) Fluxo de caixa. 
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