Apostila_revisao_para_P2_-_Adm._Financeira

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APOSTILA EXERCÍCIOS REVISÃO PARA P2 – ADM. FINANCEIRA – PROFA. MILA VIANA 
1) O projeto X envolve a produção de equipamento para suporte de televisores. Achamos que podemos vender 12.000 unidades por ano ao preço de $ 200 cada um. Os custos variáveis serão de cerca de $ 120 por unidade e o produto deve ter vida útil de cinco anos. Os custos fixos do projeto serão de $ 600.000 por ano. Além disso, precisamos investir um total de $ 875.000 em equipamento de manufatura. Esse equipamento tem depreciação ACRSM de sete anos para fins fiscais. Em cinco anos, o equipamento valerá cerca de 1/3 daquilo que pagamos por ele. Teremos de investir $ 550.000 em capital circulante líquido no início e 250.000 no segundo ano. Após isso, as demandas do capital circulante líquido serão de 5% das vendas (3° e 4° anos).
Com base nas informações do Projeto X devemos aceitar o empreendimento? Para responder, primeiro prepare uma demonstração de resultado pro forma para cada ano. A seguir calcule o FCO. Termine determinando o fluxo de caixa total e VPL, assumindo um retorno exigido de 20%. Aplique uma alíquota de 34%.
2) No primeiro dia útil do ano retrasado, a ação da FFF – Frigideira Fria Frita S/A estava cotada a R$ 23,20. Um ano depois, ela já estava cotada a R$ 25,52. No início deste ano, a ação voltou a ser cotada a R$ 23,20. Analise o comportamento histórico dos retornos da FFF S/A:
Qual o retorno anual em cada um dos dois últimos anos?
Qual a média aritmética dos retornos anuais?
3) Considere a seguinte evolução dos retornos anuais históricos dos seguintes índices:
Ano	Ibovespa	Tecidos Guarany S/A		Mineração Vegetal S/A
		 X1	 10,91%		 3,43%				13,14%
		 X2	- 3,41%		- 0,21%				 8,41%
		 X3	 23,18%		13,55%				25,15%
		 X4	 4,74%		 6,00%				11,02%
		 X5	 19,98%		13,15%				23,41%
		 X6	 39,55%		20,47%				33,33%
		 X7	- 25,98%		- 9,98%				- 9,98%
Em sua opinião, qual ação possui o maior risco total? Justifique a sua resposta, calculando indicadores que suportem essa assertiva (dica: calcule média, variância e desvio padrão).
4) Um investidor está posicionado em ações da Vale do Rio Salgado, cujo retorno esperado é de 16,61% ao ano e o coeficiente beta é de 1,23. Consultando o site de sua corretora, ele constata os seguintes dados:
Opção de investimento			Coef. Beta	 Retornos
Letras do Tesouro Nacional (LTN)	 0,00		 8,00% aa
IBOVESPA			 	 1,00		15,00% aa
Petroalquimia S/A			 1,10		15,70% aa
Tecelagens Qright S/A			 0,77		13,39% aa
Remanso Informática S/A		 1,85		21,95% aa
Analise a carteira de investimentos desse investidor:
Qual o nível de risco não sistêmico de sua carteira atual?
Qual o nível de risco sistêmico de sua carteira?
Caso se queira diluir o risco da carteira ao nível de mercado, qual ação você recomendaria aplicar?
5) Considere os seguintes dados para análise:
Probabilidade de		 Retorno esperado da ação
Estado da economia	Ocorrer o estado	 Ação “A”	 Ação “B”
Recessão			 20%			 - 15%	 20%
Normal				 50%			 20% 	 30%
Crescimento acentuado		 30%			 60%	 40%
Responda:
Quais os retornos esperados de cada ação?
Qual o nível de risco de cada papel, medido pelo desvio-padrão dessas duas ações?
Supondo que você tenha um total de R$ 20 mil para investir e decidisse colocar R$ 15 mil na ação “A” e o restante em “B”, qual seria o seu retorno esperado?
E o nível de risco dessa carteira, medido pelo desvio-padrão?
6) O retorno esperado de um ativo, pode ser medido pela técnica do CAPM, segundo a qual o retorno de qualquer ativo (RA) seria dado por: RA = RLR + ( RM – RLR ) A. Em determinado momento da economia no Brasil, a taxa livre de risco era de 5,5% ao ano, e a taxa de retorno de mercado fosse de aproximadamente 12,92% ao ano. Supondo que uma ação “H” flutuasse com um coeficiente beta () de 1,12, responda:
Qual o risco sistêmico de “H”?
Seriam os retornos “H” mais volátil ou menos volátil que os retornos do mercado? Por quê? 
Qual o prêmio de risco real de mercado?
Qual o prêmio de risco de “H”?
Qual o retorno real esperado de “H”?
7) A ação “D” tem desvio-padrão de 20% e coeficiente beta de 0,95, enquanto que, na mesma data e com o mesmo escopo de apuração, a ação “G” apresenta desvio-padrão de 12% e coeficiente beta de 1,45. Qual ação possui: 
(a) o maior risco sistemático; 
(b) o maior risco não sistemático 
(c) o maior risco total.
8)A Qzar Eletro S/A está fazendo uma análise de viabilidade econômica de projetos mutuamente excludentes, cada qual com o seu risco associado. O Sr. Wilson Precinho, analista financeiro da empresa, está avaliando o custo de capital de cada tipo de empreendimento, com base nos seguintes elementos:
Dados econômicos			Este ano
PIB Brasil (estimado)			 1,50%
SELIC real (final do ano)			 6,00%
Ibovespa (real em 12 meses)		 32,00%
Prêmio de risco da Qzar		 39,00%
Custo do capital financeiro		 24,00%
Proporção dívidas/capital próprio	 66,67%
Alíquota de IR (% sobre o LAIR)		 34,00%
A empresa ainda calcula um prêmio de risco para a modalidade de investimento que ela deseja fazer: para projetos de expansão de linhas existentes e cujo ciclo de vida seja de introdução ou crescimento, a taxa é de 1 ponto percentual; para projetos de expansão de interrogação com viés de estrela ou estrela é de 2 pontos percentuais; para projetos de expansão por aquisição de concorrente, o prêmio exige 7 pontos percentuais. Determine:
Quais as taxas mínimas de atratividade para cada uma dessas três modalidades de investimentos?
Determine qual o coeficiente beta da empresa ()? Qual a relação de risco sistemático de suas ações em relação ao mercado?
9) A RGU Engenharia tem um beta de 1,08 para um risco de mercado (KM) de 16% ao ano e taxa livre de risco de 6% ao ano. A alíquota de IR é de 34% sobre o LAIR. O passivo oneroso atual é de R$ 1 bilhão, carregando custo bruto de 15% ao ano. As ações da empresa estão cotadas a R$ 40 cada e ela já emitiu 50 milhões de ações. Qual o WACC da empresa?
10) Exercício número 4 pág. 585 (ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. e JORDAN,Bradford D., Administração Financeira. São Paulo: McGraw‐Hill, 2008, 8ª. Edição)
A Empresa de Mentirinha está comparando duas estruturas de capital diferentes, um plano composto exclusivamente d patrimônio líquido (Plano I) e um plano com alavancagem (Plano II). NoPlano I, a empresa teria 200.000 ações em circulação. De acordo com o Plano II, haveria 90.000 ações em circulação e $ 1.5 milhão de dívida em circulação. A taxa de juros sobre a dívida é de 8% e não há impostos.
a. Se o LAJIR for de $ 150.000, qual plano resultará no maior LPA?
b. Se o LAJIR for de $ 300.000, qual plano resultará no maior LPA?
c. Qual é o ponto de equilíbrio do LAJIR?
11) Responda verdadeiro ou Falso:
Apesar dos títulos do Tesouro Norte-americano embutirem um risco intrínseco, suas taxas são frequentemente utilizadas como referência para taxas livres de risco. 
Risco financeiro de uma empresa é o risco corrido por esta devido a sua inserção no mercado financeiro através de títulos, empréstimos de curto prazo, etc.
A escolha da estrutura de capital ótima para uma empresa tem por objetivo maximizar o valor desta para seus acionistas. 
O nível ótimo de dívida versus capital próprio, na estrutura de capital de uma empresa é definido como o ponto em que o benefício fiscal decorrente dos juros pagos apenas equilibra os custos de falência percebidos. 
Como o nível ótimo de dívida na estrutura de capital de uma empresa é bem definido, ele é de fácil determinação. 
A incorporação de capital de terceiros a uma empresa tende a aumentar o WACC desta devido ao aumento dos custos de falência percebidos. 
O risco sistemático total de uma empresa é composto pelas partes risco financeiro e risco do negócio. 
A alavancagem financeira é um recurso usado pelas empresas para maximizar seus rendimentos de EPS e ROE nos ambientes econômicos positivos. 
A alavancagem financeira pode ser definida como a relação entre a quantidade de capital deterceiros e o patrimônio líquido de uma empresa. 
A abordagem do modelo de crescimento de dividendos é uma abordagem genérica de cálculo do custo de capital próprio que se aplica a qualquer empresa. 
Diferentes mercados podem apresentar diferentes inclinações da sua linha conhecida com SML (LMT em português). 
O beta de uma ação relaciona-se ao componente do risco sistemático desta em um mercado específico. 
O princípio da diversificação garante que todo risco sistemático pode ser eliminado. 
Risco sistemático ou de mercado é um tipo de risco que afeta um grande número de ativos. 
O WACC de uma empresa é o valor contra o qual sempre se deve comparar o retorno dos projetos avaliados por ela. 
O benefício fiscal decorrente do pagamento de juros reside na economia fiscal realizada decorrente das despesas de juros serem dedutíveis, logo apenas empresas com exposição fiscal podem se beneficiar desta vantagem. 
Exercício 11 - Respostas:
Certo
Certo
Certo
Certo
 Errado
 Errado
 Errado
 Certo
 Certo
 Errado
 Certo
 Certo
 Errado
 Certo
 Errado
 Certo