MERCADO FINANCEIRO CAPITAIS E CAMBIAL (5)

Prévia do material em texto

SISTEMAS DE PRODUÇÃO
Capítulo 1
Os Sistemas de Produção
Mercado Financeiro e de Capitais
Adm. Luis Carlos Ramos de Melo, Me.
AULA 3 – UNIDADE 3 - 14/04/2021
luiz.melo@faculdadesantateresa.edu.br
MERCADO FINANCEIRO:
DE CAPITAIS
CAMBIAL
2
MERCADO DE CAPITAIS
3
Importância do mercado de capitais no desenvolvimento econômico:
Grande fornecedor de recursos permanentes para a economia
Possui grande volume de operações
Possui variedade de produtos
MERCADO DE CAPITAIS
Maturidade das operações:
Médio e longo prazos, e de prazos indeterminados
Objeto das operações:
Títulos representativos do capital das empresas 
Operações de crédito sem intermediação financeira
MERCADO DE CAPITAIS
Para uma empresa sobreviver no mercado mantendo sua competitividade e nível de eficiência, necessita de investimentos permanentes de capital
Pergunta-se: quais as possíveis fontes de recursos para investimento nas empresas?
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos entender do início
Recursos próprios (fluxo de caixa ou lucros retidos)
Empréstimos e financiamentos bancários
Mercado de capitais (principalmente ações e debêntures)
QUAIS DESTES RECURSOS É O MAIS BARATO PARA A EMPRESA?
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos às respostas
O mercado de capitais 
Possui um conjunto de instrumentos
Visa atrair a poupança dos investidores (pessoas físicas ou jurídicas)
Essa arrecadação é alocada na capitalização das empresas 
Onde? Em atividades produtivas e em investimentos de infraestrutura no País
MERCADO DE CAPITAIS
De forma mais didática:
Qual a importância da Contabilidade para o mercado de capitais?
Vamos lá:
Quando um investidor decide aplicar seus recursos na compra de ações de uma empresa, o que ele precisa saber sobre ela?
Basicamente se a empresa é sólida, transparente e lucrativa
E onde o investidor consegue essas informações?
Por meio das informações contábeis fornecidas por profissionais com boa formação profissional e acadêmica, éticos e submetidos a fiscalização dos organismos reguladores
MERCADO DE CAPITAIS
Para os futuros contadores
É constituído pelas instituições financeiras não bancárias
Instituições componentes do sistema de poupança e empréstimo (SBPE)
Diversas instituições auxiliares
MERCADO DE CAPITAIS
Estrutura do mercado de capitais
Subsistemas:
Normativo
Supervisor
Operativo 
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
Subsistema de intermediação - operativo:
INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS BANCÁRIAS
Bancos comerciais
Bancos múltiplos
Caixas econômicas
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
Subsistema de intermediação - operativo:
INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS NÃO BANCÁRIAS
Bancos de investimento (Modal, Votorantim, Credit Suisse, J. P. Morgan)
Bancos de desenvolvimento (BDMG, do Espírito Santo, Regional do Extremo Sul e BNDES) Obs.: BASA e BNB
Sociedades de crédito, financiamento e investimento (Agiplan, BV Financeira, Crefisa, Midway, Realize, Nu Financeira)
Sociedades de arrendamento mercantil
Cooperativas de crédito (Sicoob, Sicredi, Unicred, Ailos e Cresol)
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
Subsistema de intermediação - operativo:
INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS NÃO BANCÁRIAS
Sociedades de Crédito Imobiliário
Associações de Poupança e Empréstimo (Poupex)
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
Subsistema de intermediação - operativo:
SISTEMA BRASILEIRO DE POUPANÇA E EMPRÉSTIMO (SBPE)
Caixa Econômica Federal
Sociedades de Crédito Imobiliário
Associações de Poupança e Empréstimos
Bancos múltiplos
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
Subsistema de intermediação - operativo:
INSTITUIÇÕES AUXILIARES
Bolsas de Valores (B3)
Sociedades Corretoras de Valores Mobiliários
Sociedades Distribuidoras de Valores Mobiliários
Agentes Autônomos de Investimento
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
Subsistema de intermediação - operativo:
INSTITUIÇÕES NÃO FINANCEIRAS
Sociedades de Fomento Comercial – Factoring
Seguradoras
MERCADO DE CAPITAIS
Vamos relembrar um pouco sobre o SFN
AÇÕES
DEBÊNTURES
LETRAS DE CÂMBIO
CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS BANCÁRIOS (CDB)
RECIBOS DE DEPÓSITOS BANCÁRIOS (RDB)
LETRAS HIPOTECÁRIAS
LETRAS IMOBILIÁRIAS
LETRA DE CÂMBIO DO AGRONEGÓCIO (LCA)
WARRANTS
TÍTULO CONVERSÍVEL
LETRA FINANCEIRA (LF)
MERCADO DE CAPITAIS
Principais papéis negociados
Constituem a menor parcela (fração) do capital social de uma S/A
São valores negociáveis e distribuídos aos subscritores (acionistas) 
Podem ser emitidas com e sem valor nominal, de acordo com o estatuto da empresa
Obs. 1: se nominal, todas as ações da empresa terão valor idêntico, não sendo possível a emissão de novas ações com valor diferente
Obs. 2: se não nominal, o preço de emissão é definido pelos sócios fundadores da empresa
Obs. 3: quando as ações não nominais forem emitidas visando o aumento de capital da empresa, o preço de emissão é definido pela Assembléia Geral de Acionistas (ou Conselho de Administração)
Obs.4: para ações não nominais, a empresa pode estabelecer qualquer valor de emissão, não havendo necessidade de respeitar um valor mínimo, como no caso das nominais
MERCADO DE CAPITAIS
Ações
São aquelas que não exigem a emissão de certificados, ou seja, não há a movimentação física de papéis
As negociações são registradas por uma instituição financeira contratada, que lança a débito ou a crédito de acionistas as movimentações de compra e vendas realizadas
Atualmente, é o meio de negociação de ações com maior movimento 
MERCADO DE CAPITAIS
Ações Escriturais
De acordo com a natureza dois direitos e vantagens conferidas a seus titulares, as ações se dividem em três espécies:
ORDINÁRIAS
PREFERENCIAIS
DE FRUIÇÃO OU GOZO
MERCADO DE CAPITAIS
Ações - Classificação
Principal característica: DIREITO DE VOTO
Acionistas deliberam sobre:
Os destinos da sociedade
Analisam e votam suas contas patrimoniais
Decidem sobre a destinação de resultados
Elegem a diretoria da sociedade
Podem promover alterações nos estatutos
Dividendos: de acordo com o previsto em lei, ou de acordo com o percentual previsto no estatuto da companhia, se maior ao mínimo legal
MERCADO DE CAPITAIS
Ações Ordinárias
Principais características: 
Preferência no recebimento de dividendos (antes dos acionistas ordinários)
Vantagem no recebimento dos dividendos, com fixação de um dividendo mínimo obrigatório ou fixo
Preferência no reembolso do capital em caso de liquidação da sociedade
Obs. 1: ações preferenciais não possuem direito a voto, portanto, não participam das deliberações da empresa
Obs. 2: podem adquirir direito a voto, caso a empresa não distribua, por três anos consecutivos, os dividendos mínimos ou fixos a que os acionistas preferenciais fizerem jus
MERCADO DE CAPITAIS
Ações Preferenciais
Principais características: 
Distribuição aos acionistas de montantes expressos em ações
Conferem aos acionistas certa participação nos lucros produzidos pela empresa
A legislação prevê que o estatuto da companhia pode autorizar que suas ações sejam mantidas em contas de depósito em nome dos titulares na instituição que designar (fiel depositário) sem emissão de certificados (cautelas)
Obs.: tornam-se ações escriturais
MERCADO DE CAPITAIS
Ações de Fruição ou Gozo
DIVIDENDOS: parte dos resultados da empresa, determinada em cada exercício social e distribuída aos acionistas sob a forma de dinheiro (no mínimo, dividendo obrigatório previsto em lei)
BONIFICAÇÃO: emissão e distribuição gratuita aos acionistas de novas ações emitidas em função do aumento do capital efetuado, em quantidade proporcional à participação de capital
VALORIZAÇÃO: os subscritores de capital podem se beneficiar das valorizações de suas ações no mercado, o que depende do preço de compra, da quantidade de ações emitidas, da conjuntura de mercado e do desempenho econômico-financeiro da empresa
DIREITO DE SUBSCRIÇÃO: os acionistas gozam do direito deserem previamente consultados (preferência) em todo aumento de capital, quando à aquisição de novas ações emitidas, em quantidade proporcional às ações possuídas
Obs.: o direito de subscrição também pode ser vendido em bolsa a terceiros. O ganho ocorre quando o preço fixado pelo mercado para determinada ação for valorizado em relação ao seu preço de lançamento
MERCADO DE CAPITAIS
Ações – Vantagens na aquisição
OPÇÕES SOBRE AÇÕES: representam um direito de compra (ou venda) de ações a um preço previamente fixado e válido por um determinado período (strike price)
Obs. 1: nesse caso, as ações são negociadas em Bolsa por meio do pagamento de um prêmio, e o resultado da operação é calculado pela diferença entre o preço de mercado na data da realização da opção (compra ou venda) e o valor pago pelo prêmio
Obs. 2: Uma opção de compra garante ao titular o direito de adquirir no futuro um lote de ações a determinado preço (preço de exercício) durante certo tempo. Se não for exercido esse direito, o contrato caduca e o comprador perde o prêmio pago.
Obs.: 3: Uma opção de venda garante ao titular o direito de vender um lote de ações a um preço fixado durante certo intervalo de tempo
MERCADO DE CAPITAIS
Ações – Vantagens na aquisição
MERCADO DE CAPITAIS
Ações – Vantagens na aquisição
	Tipo de investimento	Expectativa do investidor
	Opção de compra	Valorização do preço da ação no mercado à vista
Preço mercado > preço do exercício
	Opção de venda	Redução (desvalorização) do preço da ação no mercado à vista
Preço mercado à vista < preço de exercício
Títulos de dívida de longo prazo emitidos por S/A e destinados ao financiamento de projetos de investimentos (fixo e giro) ou para alongamento do perfil de endividamento das empresas
É um instrumento no qual o tomador de recursos (emitente do título) promete pagar ao aplicador (debenturista) o capital investido + juros em data previamente acertada
Sua emissão é acompanhada de um documento conhecido por Escritura de Emissão, o qual contém todas as características e condições de emissão do título, bem como os direitos e deveres das partes envolvidas: sociedade emissora e debenturista
Algumas emissões de debêntures possuem cláusula de repactuação, onde se permite uma livre negociação quanto aos rendimentos, ao final de cada período combinado
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures
GARANTIA REAL
Todos os ativos da sociedade emissora são dados como garantia aos debenturistas pelo pagamento de seus direitos creditórios
Nesse caso, a companhia não pode negociar seus ativos em garantia até o vencimento das obrigações com os debenturistas
Em geral, essa garantia é limitada a 80% dos bens ativos da sociedade
GARANTIA FLUTUANTE
Os titulares das debêntures assumem uma prioridade geral sobre os ativos da sociedade emissora, sem que haja qualquer impedimento na negociação dos bens
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures - Garantias
GARANTIA QUIROGRAFÁRIA (ou SEM PREFERÊNCIA)
Os debenturistas não têm preferência sobre os ativos da sociedade emissora, concorrendo nas mesmas condições que os demais credores quirografários em caso de liquidação da empresa
GARANTIA SUBORDINADA
Em caso de liquidação da sociedade emissora, os investidores terão privilégios para reembolso do capital aplicado somente em relação aos acionistas
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures - Garantias
Taxa de juros prefixada
Taxa de juros flutuante, onde se prevê a pactuação dos juros (ajuste das taxas) a cada intervalo estabelecido de tempo
Obs.: os juros flutuantes protegem o investidor da variação das taxas de juros do mercado
Assim, se os juros aumentarem, as taxas flutuantes acompanham essa variação
Ao contrário, as taxas prefixadas protegem em momentos de baixa dos juros
Taxa de juros real acrescida de um índice de correção de preços da economia
Além dessas formas, a debênture pode prever participação nos lucros da sociedade emissora, por meio de um percentual fixado e incidente sobre seus resultados
Ou ainda oferecer prêmios pelo reembolso aos investidores, equivalente a uma remuneração adicional
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures - Remuneração
Os juros podem ser pagos periodicamente, durante todo o prazo de emissão da debênture (normalmente quando o prazo de emissão for superior a um ano)
Ou ao final, no momento do resgate
Também podem ter cláusula de conversibilidade (debênture conversível em ações)
Nesse caso, a debênture é resgatada em seu vencimento em dinheiro, ou o seu equivalente em ações preferenciais da companhia
Outra modalidade com cláusula de conversibilidade é a debênture permutável, que pode ser em ações de emissão de outra empresa, geralmente do mesmo conglomerado
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures - Remuneração
Debêntures são negociadas em Bolsa de Valores e também no Mercado de Balcão (fora do ambiente da Bolsa), intermediadas por uma instituição do mercado de capitais
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures – Negociação
RESGATE ANTECIPADO FACULTATIVO
Permite que a sociedade emitente decida, em qualquer momento, promover o resgate (ou compra) total ou parcial dos títulos em circulação no mercado
RESGATE OBRIGATÓRIO
Datas e quantidades de recompra dos títulos são estabelecidos previamente na escritura de emissão
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures – Resgate (Recompra)
PRIVADA
Quando já existem compradores para os títulos (investidores institucionais e grandes investidores)
OFERTA PÚBLICA
Quando as debêntures são oferecidas ao público em geral do mercado primário
Nesse caso, é necessária a intervenção de uma instituição financeira ou um pool de instituições, como Bancos de Investimento, Sociedades Corretoras, etc.
MERCADO DE CAPITAIS
Debêntures – Emissão
São emitidas (sacadas) pelos financiados dos contratos de crédito, aceitas pelas instituições financeiras participantes
Posteriormente, são vendidas a investidores por meio dos mecanismos de intermediação do mercado financeiro
São o principal funding das operações de financiamento de bens duráveis (CDC) realizadas pelas sociedades financeiras
São títulos nominativos, com renda fixa e prazo determinado de vencimento
MERCADO DE CAPITAIS
Letras de Câmbio
Emitente do título (sacador ou devedor) transfere ao aceitante (sacado ou instituição financeira) ordem de pagamento ao investidor (tomador ou adquirente da letra de câmbio) de certa quantia em determinada data
O lastro da letra de câmbio é um contrato de financiamento, utilizado pelo aceitante
Visa captar recursos para a realização de operações de crédito
MERCADO DE CAPITAIS
Letras de Câmbio – Resumo
Obrigação futura de pagamento de um capital aplicado em depósito a prazo fixo em instituições financeiras (bancos comerciais ou múltiplos e bancos de investimento e desenvolvimento)
Destinam-se basicamente ao financiamento de capital de giro das empresas
Emissões são feitas em função do volume de crédito demandado pelas empresas
Obs.: diferença entre CDB e RDB:
O primeiro pode ser transferido por meio de endosso, portanto, pode ser negociável no mercado
O segundo é obrigatoriamente nominativo e intransferível
O principal risco é a insolvência da instituição financeira emitente, onde o investidor tem a aplicação garantida até o valor determinado pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC)
MERCADO DE CAPITAIS
Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
Títulos emitidos por instituições financeiras que atuam com crédito imobiliário
Seu principal funding é a caderneta de poupança
Os recursos obtidos são usados para lastrear os financiamentos já concedidos, não se direcionando a novos investimentos
Remuneram a uma taxa superior à da caderneta de poupança
Exigem prazos maiores para sua aplicação
São isentas de Imposto de Renda
MERCADO DE CAPITAIS
Letras Hipotecárias (LH)
Títulos emitidos por instituições componentes do sistema habitacional, como Sociedades de Crédito Imobiliário e Caixa Econômica Federal
São, na verdade, promessas de pagamentoOs recursos captados se destinam ao financiamento de imóveis para construtores e adquirentes
Quando emitida pela Caixa Econômica Federal, possui garantia do Governo Federal
Quando emitida por outras sociedades de crédito imobiliário, possuem preferência sobre os bens do ativo da sociedade emissora 
MERCADO DE CAPITAIS
Letras Imobiliárias (LI)
Títulos de renda fixa nominativo emitido por instituições financeiras públicas ou privadas
Seu lastro é em direitos creditórios de operações de empréstimos e financiamentos direcionados ao setor de agronegócio
Sua garantia é da própria instituição financeira mais o lastro da operação de crédito a qual está vinculada
MERCADO DE CAPITAIS
Letra de Câmbio do Agronegócio (LCA)
É uma opção de compra (ou venda, se autorizada) não padronizada
Atribui ao seu titular um direito de negociar (comprar ou vender) um ativo, por um prazo estabelecido e por um preço previamente fixado
Sua maturidade é de longo prazo
Exemplo: se um banco possui ações de uma empresa siderúrgica, pode emitir, se desejar, warrants concedendo aos seus titulares o direito de adquirir do emissor as ações da empresa, por um preço e prazos acordados previamente (warrant coberta)
Os papéis que formam o lastro da warrant devem ficar bloqueados (caucionados) durante toda sua maturidade, até o vencimento do título
Uma warrant também pode ser emitida sem lastro (warrant descoberta). Nesse caso, são exigidas garantias para sua negociação
MERCADO DE CAPITAIS
Warrants