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PROF. LUIZ BELMIRO 
BEM-VINDO À DISCIPLINA
ANÁLISE FINANCEIRA 
AULA 6
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 AULA 6 
ANÁLISE DE ÍNDICES 
ANÁLISE FINANCEIRA
AULA 6
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AULA 6
Compreender a função dos índices na análise financeira;
Compreender e calcular os índices; 
Interpretar o significado dos números-índices obtidos nas estruturas de balanço e DRE. 
AO FINAL DESTA AULA, VOCÊ 
SERÁ CAPAZ DE: 
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ANÁLISE FINANCEIRA
As informações contidas nos demonstrativos contábeis são extremamente importantes para diversos grupos que necessitam regularmente construir medidas relativas ao desempenho e eficiência operacional, lucratividade, grau de endividamento etc. de uma organização. 
A análise é relativa, porque o índice é baseado no uso de valores relativos a outros elementos. 
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ANÁLISE DE ÍNDICES
AULA 6
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AULA 6
A análise de índices envolve métodos de cálculo e interpretação de indicadores financeiros, visando analisar e acompanhar o desempenho de uma organização empresarial. 
Os insumos básicos dessa análise são os demonstrativos contábeis de resultados e o balanço patrimonial.
A análise de índices a partir das demonstrações contábeis é um importante recurso para os acionistas, analistas de mercado, credores, gestores, diretores e conselhos administrativos da própria empresa, órgãos de controle governamental, pesquisadores, imprensa e todos os atores do mercado que tenham interesse no desempenho da organização. 
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Estes indicadores subsidiam as decisões que poderão afetar as estratégias e projetos empresariais, inclusive o preço de mercado de títulos emitidos pela organização (ações, debêntures, partes beneficiárias, bônus de subscrição etc.)
A liquidez de curto prazo e a capacidade de saldar as obrigações assumidas também são preocupações de grande parte dos usuários. A rentabilidade da empresa desperta grande interesse dos que querem certificar-se de que a organização é saudável. 
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Em resumo, os atores do mercado que têm interesse na organização preocupam-se com todos os aspectos da situação financeira da empresa e procuram construir índices financeiros que demonstrem os aspectos favoráveis ou desfavoráveis relacionados ao desempenho financeiro e operacional da organização. 
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A análise de índices não inclui somente a elaboração e o cálculo de indicadores financeiros e operacionais. 
Ela tem algo ainda mais importante. Você sabe o que é? 
É a interpretação dos valores desses índices, ou seja. o que eles estão indicando que aconteceu e quais as possibilidades futuras. 
Uma adequada base de comparação é necessária para responder a perguntas relacionadas. 
COMPARAÇÃO DE ÍNDICES
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ANÁLISE DE ÍNDICES
As comparações de índices são fundamentais para o posicionamento analítico e a obtenção de repostas às perguntas formuladas. 
Assim, entre outros, pode-se citar dois tipos: corte transversal e de séries temporais. 
O corte transversal envolve a comparação de índices financeiros de diferentes organizações no mesmo período. 
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Os analistas, geralmente, têm interesse no desempenho de uma organização em relação a outras de seu setor. 
Com frequência, as entidades comparam os valores de seus índices aos de seus principais concorrentes ou de um grupo de concorrentes mais representativos (benchmarking ) ou à média do setor. 
A comparação de médias setoriais também é um procedimento comum. Os dados podem ser encontrados em fontes como interne, revistas especializadas, jornais. publicações de órgãos setoriais, órgãos de estatística ou controle do governo, bolsas de valores etc. 
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A análise de séries temporais avalia o desempenho com o passar do tempo. 
A comparação entre desempenho corrente e desempenho passado, utilizando índices financeiros, permite aos analistas avaliar o progresso alcançado pela organização. 
O surgimento de tendências pode ser detectado comparando-se o desempenho de vários anos. Tal corno ocorre na análise em cortes transversais, qualquer variação significativa de um ano para outro pode ser sintoma de um problema sério. 
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ANÁLISE COMBINADA
Um dos aspectos mais relevantes da análise de índices combina o corte transversal com o de séries temporais. Uma visão combinada permite avaliar a tendência do comportamento de um índice em relação à tendência observada no setor. 
Antes de entrar no estudo de índices específicos, você precisa considerar alguns aspectos. 
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Um índice isolado, normalmente, não fornece subsídios suficientes para julgamento do desempenho geral de uma organização. Entretanto, se a análise estiver voltada para algum aspecto específico de posição financeira, uns poucos indicadores reunidos podem ser suficientemente conclusivos.
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PRECAUÇÕES NA ANÁLISE DE ÍNDICES
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2.Os índices que apresentem diferenças grandes em relação aos indicadores setoriais evidenciam sintomas de um problema. São necessárias análises adicionais específicas que identifiquem as causas ou possíveis correlações - a análise de índices apenas identifica e orienta a atenção para possíveis áreas de preocupação, não fornecendo evidências de problemas específicos. 
3.Os índices que estão sendo comparados devem ser calculados com demonstrações financeiras referentes ao mesmo exercício ou período. Os efeitos da sazonalidade ou de fatores sistêmicos da economia podem levar a conclusões inadequadas.
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4. As informações financeiras comparadas devem ser objeto de moedas iguais e critérios contábeis uniformes.
 
5. Os resultados podem ser distorcidos pela inflação, que pode fazer com que os valores contábeis ativos sejam depreciados pela perda do poder aquisitivo da moeda, divergindo totalmente dos valores reais de reposição. A solução é, dependendo da análise, efetivar os demonstrativos em moeda constante nos moldes da correção integral a fim de obter valores uniformes. 
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CATEGORIA DE ÍNDICES FINANCEIROS
Os índices financeiros podem ser divididos, por uma questão de conveniência, em cinco categorias básicas:
Liquidez; 
Atividade; 
Endividamento; 
Rentabilidade; 
Valor de mercado. 
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O que é liquidez?
A liquidez de uma empresa é medida por sua capacidade de cumprir as obrigações de curto prazo, à medida que vencem. Corresponde à solvência da posição financeira geral da empresa - a facilidade com que pode pagar suas contas. 
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ÍNDICES DE LIQUIDEZ
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Quais as medidas básicas de liquidez?
As duas medidas básicas de liquidez são o índice de liquidez corrente e o índice de liquidez seca.
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O que a liquidez indica?
Como uma liquidez baixa ou declinante é um precursor comum de dificuldades financeiras e falência, esses índices são vistos como bons indicadores de problemas de fluxo de caixa
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ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE
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O índice de liquidez corrente. um dos índices financeiros mais frequentemente citados, mede a capacidade da empresa de saldar suas obrigações de curto prazo. É definido do seguinte modo: 
ILC = ATIVO CIRCULANTE/PASSIVO CIRCULANTE 
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ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE - EXEMPLO
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ÍNDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE 
Na avaliação deste índice, quanto mais alto for seu valor, maior é o grau de liquidez da empresa, ou seja, maior é a capacidade da empresa saldar o passivo de curto prazo (circulante). 
Neste exemplo, em X3 ele demonstra suficiência de +24,5% de ativos de curto prazo para cobertura dos passivos de curto prazo, em X4, +23,2%, em X5, houve uma queda na folga para +13,9%, reduzindo a liquidez corrente. 
Exemplo: 
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A liquidez depende do tipo de negócio e do setor em que ela opera. Em muitas análises, um grau de liquidez alto pode demonstrar uma gestão financeira muito conservadora com excesso de recursos mal utilizados no circulante ou, mesmo, queda nas vendas e acumulação excessiva de estoques, enfim, desequilíbrio na gestão do negócio, concentrando recursos em ativos de menor rentabilidade ou clientes que estão pagando em atraso etc. 
Assim, um índice de liquidez corrente igual a 2 é, ocasionalmente, aceitável, mas a aceitaçãodeste valor como bom dependerá do setor no qual a empresa atua e do tipo de empreendimento. 
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O índice de liquidez seca é semelhante ao índice de liquidez corrente, exceto pelo fato de que exclui os estoques, geralmente os ativos circulantes menos líquidos de todos. 
A redução da liquidez dos estoques resulta, basicamente, de dois fatores: 
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ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA
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(1) muitos tipos de estoques não podem ser vendidos com facilidade porque são itens parcialmente acabados e/ou têm finalidades específicas; 
(2) o produto estocado é normalmente vendido a prazo, o que significa que se transforma em contas a receber antes de ser convertido em disponível (caixa ou conta bancária). 
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ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA:
EXEMPLO
ILS = ATIVO CIRCULANTE – ESTOQUES
 PASSIVO CIRCULANTE
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O índice de liquidez seca é assim calculado:
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Um índice de liquidez seca igual a 1 (um) é, ocasionalmente, recomendado. Entretanto, como no caso do índice de liquidez corrente, o valor considerado aceitável depende muito do setor e do tipo de negócio. 
Esse índice fornece uma medida de liquidez geral mais adequada quando o estoque de uma empresa não pode ser facilmente convertido em disponível. Se o estoque for líquido (rapidamente convertido em disponível), o índice de liquidez corrente será uma medida preferível de liquidez. 
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ILS (X3) do balanço apresentado é R$(1.705 - 268) / R$1.369 = 1,050. 
ILS (X4) do balanço apresentado é R$(1.569 - 276) / R$1.273 = 1,016. 
ILS (X5) do balanço apresentado é R$(1.632 - 296) / R$1.433 = 0,932. 
Observe o exemplo: 
No caso, o ILS, no período X3, tem valor de 1,05, demonstrando folga para cobertura dos passivos de curto prazo de +5%; no período X4, esta folga cai para +1,6% e cai para -6,4%, evidenciando uma tendência de queda e, mais ainda, perde a folga anteriormente existente, evidenciando uma insuficiência de ativos líquidos de estoques para cobrir os passivos de curto prazo. 
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Compreendeu que a análise de índices envolve métodos de cálculo e interpretação de indicadores financeiros visando analisar e acompanhar o desempenho de uma organização empresarial:
Aprendeu que os insumos básicos dessa análise são os demonstrativos contábeis de resultados e o balanço patrimonial; 
SÍNTESE DA AULA 6 -ANÁLISE DE ÍNDICES 
Nesta aula, você: 
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Compreendeu que a análise de índices não inclui somente a elaboração e o cálculo de indicadores financeiros e operacionais, sendo mais importante a interpretação do valor desse índice, ou seja, o que ele está indicando que aconteceu e quais as possibilidades futuras: 
Aprendeu que a análise de séries temporais avalia o desempenho com o passar do tempo e que a comparação entre desempenho corrente e desempenho passado, utilizando índices financeiros, permite aos analistas avaliar a evolução da organização;
AULA 6
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Aprendeu que os índices financeiros podem ser divididos em cinco categorias básicas: liquidez, atividade, endividamento, rentabilidade e valor de mercado;
Aprendeu que os índices de liquidez, atividade e endividamento medem risco e liquidez do empreendimento: que os de rentabilidade medem retorno; e que os de valor de mercado capturam tanto o risco quanto o retorno. 
AULA 6
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