TR047 - Direção financeira

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(
TR047 - Direção Financeira
 
CASO
 
PRÁTICO
)
Nome: Evandro Rodrigues Becher Pereira 
Curso: Mestrado em Direção Estratégica 
Disciplina: TR047 - Direção financeira
1) ESPERANÇA (RISCO – RENDIMENTO)
A empresa “Esperança”, apresentou no ano passado o balanço geral: 31 de dezembro de 2008.
Além disso sabe-se que:
· Os rendimentos sobre seus ativos foram os seguintes:
· Rendimentos sobre o ativo circulante: 10%
· Rendimentos sobre o ativo fixo: 25%
· Os custos de financiamento foram:
· Do passivo circulante: 14%
· Dos fundos a longo prazo: 16%
Determine para o próximo ano (20xx) o rendimento dos ativos, o custo total de financiamento, o rendimento líquido, o capital de trabalho líquido e a razão circulante, se:
1) Não há mudanças;
2) A empresa transfere 1 bi de euros ativo circulante ao ativo fixo, e 500 mil de euros dos fundos a longo prazo ao passivo circulante.
	
	Não há mudanças (1)
	Há mudanças (2)
	Rendimento e Custos
	
	Valor (€)
	%
	Valor (€)
	%
	%
	Ativo Circulante
	6.000
	30
	5.000
	25
	10
	Ativo Fixo
	14.000
	70
	15.000
	75
	25
	Ativos Totais
	20.000
	100
	20.000
	100
	-
	Passivo Circulante
	2.000
	10
	2.500
	13
	14
	Passivo a Longo Prazo
	18.000
	90
	17.500
	88
	16
	Passivo e Capital Total
	20.000
	100
	20.000
	100
	-
	
	Não há mudanças (1)
	Há mudanças (2)
	Rendimento dos Ativos
	20,50 %
	21,25 %
	Custo	Total	de Financiamento
	15,80 %
	15,75 %
	Rendimento Líquido
	4,70%
	5,50 %
	Capital de Trabalho Líquido
	4.000 €
	2.500 €
	Razão Circulante
	3 €
	2 €
3) Assinale as mudanças na relação entre liquidez, risco e rendimento.
	
	Não há mudanças (1)
	Há mudanças (2)
	Liquidez
	Maior
	Menor
	Risco
	-
	Maior
	Rendimento
	Menor
	Maior
2) ESPERANÇA (RISCO – RENDIMENTO)
No início do x+2, Pedro García, diretor financeiro da Dieco, teve que apresentar uma análise da posição financeira da companhia, durante os últimos dois anos, com relação a seus competidores mais importantes. Segundo informação recente, o excelente relatório de García se extraviou e por um lamentável acidente as cópias que havia no computador já́ não existem. O presidente precisa reconstruir a informação e agora García está de viagem. Você̂ pode lhe ajudar a realizar a análise financeira reconstruindo o relatório? Se estiver disposto, aqui está a informação da companhia.
Nota:
· As variações de inventários durante 20xx foram insignificantes.
· O ciclo de cobranças da companhia é de 90 dias.
	
	Análise Financeira
	
	
	Razões
	2019
	2020
	Variação
	Medida
	Comparação
	
	
	Circulante
	4,03
	5,09
	1,06
	4,5 x
	0,59
	
	
	Ácida
	1,67
	1,88
	0,21
	1,3 x
	0,58
	
	
	Endividamento
	0,44
	0,41
	(0,03)
	0,42
	(0,01)
	
	
	Endividamento patrimonial
	0,79
	0,69
	(0,1)
	-
	-
	
	
	Rotação do inventário
	1,27
	1,19
	(0,08)
	1,5 x
	(0,31)
	
	
	Ciclo de cobrança
	102,02
	98,51
	(3,52)
	80 dias
	18,51
	
	
	Margem de benefícios sobre vendas
	9,98%
	9,52%
	(0,47%)
	12 %
	(2,48%)
	
	
	Capacidade básica de geração de
lucros
	16,76%
	15,56%
	(1,20%)
	18 %
	(2,44%)
	
	
	Rendimento sobre ativos
	9,89%
	9,05%
	(0,84%)
	11 %
	(1,95%)
	
	
	Rendimento sobre o capital contável
	17,68%
	15,25%
	(2,43%)
	20 %
	(4,75%)
	
3) ARANGO E TRUJILLO, S.A. (ORÇAMENTO DE EFETIVO)
São mostradas, a seguir, algumas cifras chaves do orçamento de Arango e Trujillo para o primeiro trimestre de operações de 20xx.
A empresa calcula que 10% de suas vendas a crédito nunca poderão der cobradas. Daquelas que se cobrem, 50% será́ no mês da venda e o saldo no mês seguinte. As compras a crédito serão pagas no mês seguinte à compra. As vendas de dezembro de 20xx foram de 90.000,00 euros. Com a informação anterior complete o seguinte orçamento de efetivo.
	
	Janeiro
	Fevereiro
	Março
	Saldo de efetivo inicial
	100.000 €
	146.000 €
	174.500 €
	
	Recibos em efetivo
	-
	-
	-
	
	
	Cobranças em efetivo das vendas a
crédito
	76.500 €
	67.500 €
	70.200 €
	
	
	Efetivo total disponível
	176.500 €
	213.500 €
	244.700 €
	
	
	Desembolso de efetivos
	-
	-
	-
	
	
	Compras
	-
	34.000 €
	32.000 €
	
	
	Diárias e salários
	4.000 €
	3.500 €
	4.200 €
	
	
	Arrendamento
	1.000 €
	1.500 €
	1.500 €
	
Memorial de Cálculo
Dezembro – Janeiro
Vendas de dezembro: (90.000) – (90.000) x 0,12 = 40.500
Vendas de janeiro: (80.000) – (80.000) x 0,12 = 36.000
Total = 40.500 + 36.000 = 76.500
Janeiro – Fevereiro
Vendas de janeiro: 36.000
Vendas de fevereiro: (70.000) – (70.000) x 0,12 = 31.500
Total = 36.000 + 31.500 = 67.500
Fevereiro – Março
Vendas de fevereiro: 31.500
Vendas de março: (86.000) – (86.000) x 0,12 = 38.700
Total = 31.500 + 38.700 = 70.200
4) BOTES DO CARIBE (ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE TRABALHO)
Botes do Caribe atualmente apresenta a seguinte situação:
· Ciclo médio de pagamentos: 58 dias.
· Rotação de inventários: 4 vezes ao ano = 90 dias
· Rotação das contas por cobrar: 9 vezes a ano = 40 dias
· Desembolsos totais ao ano: 5.200.000 euros.
· Rendimento esperado: 17% anual.
Atual
	Ciclo médio de pagamentos
	58 dias
	Ciclo de inventários
	90 dias
	Rotação das contas por cobrar
	40 dias
	Ciclo de efetivo
	72 dias
	Rotação efetiva
	5 x
	Rendimento esperado
	1.040.000 €
O que aconteceria se conseguisse:
a) aumentar a 60 dias o ciclo médio de pagamentos?
	Ciclo médio de pagamentos
	60 dias
	Ciclo de inventários
	90 dias
	Rotação das contas por cobrar
	40 dias
	Ciclo de efetivo
	70 dias
	Rotação efetiva
	5,14 x
	Rendimento esperado
	1.011.673 €
	Proposta salva
	28.889 €
	Custo de Oportunidade
	4.911 €
b) aumentar a 6 a rotação do inventário?
	Ciclo médio de pagamentos
	58 dias
	Ciclo de inventários
	60 dias
	Rotação das contas por cobrar
	40 dias
	Ciclo de efetivo
	32 dias
	Rotação efetiva
	8,57 x
	Rendimento esperado
	606.768 €
	Proposta salva
	433.333 €
	Custo de Oportunidade
	73.667 €
c) aumentar a 10 a rotação das cobranças?
	Ciclo médio de pagamentos
	58 dias
	Ciclo de inventários
	90 dias
	Rotação das contas por cobrar
	36 dias
	Ciclo de efetivo
	68 dias
	Rotação efetiva
	5,29 x
	Rendimento esperado
	982.222 €
	Proposta salva
	57.778 €
	Custo de Oportunidade
	9.822 €
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d) fazer as três mudanças anteriores simultaneamente?
	Ciclo médio de pagamentos
	60 dias
	Ciclo de inventários
	60 dias
	Rotação das contas por cobrar
	36 dias
	Ciclo de efetivo
	36 dias
	Rotação efetiva
	10 x
	Rendimento esperado
	520.000 €
5) COMPANHIA HOYOS (TAMANHO IDEAL DA TRANSAÇÃO)
A companhia Hoyos prediz um requisito de efetivo de 3.000 euros durante um período de um mês no qual se espera que deve-se pagar constantemente em efetivo. O custo de oportunidade é de 12% anual. O custo de transação é de 50 euros
	Custo da Transação
	€ 50.00
	Consumo total de Efetivo no período (R)
	€ 3.000
	Taxa de rendimento (C)
	1%
	Tamanho Ideal da Transação (Q = √2SR/C)
	€ 5.477,23
	Saldo médio de Efetivo (Q/2)
	€ 2.738,615
a) Qual é o tamanho ideal da transação?
TID = € 5.477,23
b) Que quantidade de efetivo há disponível em geral? Qual é o saldo médio de efetivo?
Saldo Médio = € 2.738,615
6) EMPRESA SUÁREZ (POLÍTICA DE DESCONTO)
A empresa Suárez conta com a seguinte informação:
A empresa está estudando a possibilidade de oferecer um desconto de 4/10, líquido/30, e espera que 30% de seus clientes aproveite o desconto. Espera-se que o período de pagamento diminua a dois meses. Deve- se implementar a política de desconto?
	
	Atual
	Proposta
	-
	
	Vendas anuais a crédito
	24.000.000 €
	24.000.000 €
	-
	
	Período de cobrança
	90
	60
	-
	
	Taxa de unidade esperada
	-
	18%
	-
	
	Desconto por pagamento a vista
	-
	4%
	-
	
	% Clientes com desconto
	-
	30%
	-
	
	Rotação de cobrança
	4
	6
	-
	
	Contas médias a receber
	6.000.000€
	4.000.000 €
	-
	
	Diminuição de saldo médio de CXC
	-
	-
	2.000.000 €
	
	Utilidade da proposta
	-
	-
	360.000 €
	
	Custo de desconto
	-
	-
	288.000 €
	
	Vantagem da política de desconto
	-
	-
	72.000 €
Sim, deve-se implementar a política de desconto
Você̂, como diretor financeiro da empresa deve preparar uma planilha paraanalisar se é possível.
No entanto, sobre a base da planilha que já preparou, suponha que quer ajudar seu amigo Paquito que se encontra na mesma situação que Você̂, para o qual conta com a seguinte informação:
Paquito está estudando a possibilidade de oferecer um desconto de 5%, líquido/30 dias, e espera que 20% de seus clientes aproveitará o desconto. O período de pagamento se espera que diminua a um mês e meio. Deve-se realizar a política de desconto?
	
	Atual
	Proposta
	-
	Vendas anuais a crédito
	30.000.000 €
	30.000.000€
	-
	Período de cobrança
	60
	45
	-
	Taxa de unidade esperada
	-
	16%
	-
	Desconto por pagamento a vista
	-
	5%
	-
	% Clientes com desconto
	-
	20%
	-
	Rotação de cobrança
	4
	6
	-
	Contas médias a receber
	5.000.000 €
	3.750.000 €
	-
	Diminuição de saldo médio de CXC
	-
	-
	1.250.000 €
	Utilidade da proposta
	-
	-
	200.000 €
	Custo de desconto
	-
	-
	300.000 €
	Vantagem da política de desconto
	-
	-
	-
Não, Não deve-se realizar a política de desconto
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7) MORA E RODRÍGUEZ (POLÍTICA DE CRÉDITO)
Mora tem uma capacidade imobilizada e proporciona a seguinte informação:
Os donos estão considerando uma mudança de política que reduzirá suas normas de crédito. A seguinte informação se aplica à proposta:
1. As vendas aumentarão 20%.
2. O período de pagamento subirá a 3 meses.
3. As perdas por dívidas incobráveis se espera que sejam 3% das vendas extras.
4. Espera-se que os custos de pagamento aumentem em 20.000 euros.
A proposta convém? Analise detalhadamente.
	Informações atuais
	Informações da proposta
	Preço de venda unitário
	80 €
	Incremento das vendas
	20%
	Custo variável por und
	50 €
	Período de cobrança - 3 meses
	90 dias
	Custo fixo por und
	10 €
	Rotação
	4,00
	Vendas a crédito anuais
	300.000 Und
	Perdas por dívidas incobráveis
	3% de Incremento
	Período de cobrança
	2 Meses
	Custo de cobrança
	20.000 €
	Taxas de lucros
	16%
	-
	-
Análise de câmbio da política de crédito
	1º: Incremento das unidades
	Aumento de unidades vendidas
	60.000
	Margem de contribuição unitária
	30 €
	Incremento de unidades
	1.800.000 €
	2º: Incremento dos custos
	Aumento das vendas
	4.800.000,00€
	Percentagem de dívidas incobráveis
	3%
	Dívidas incobráveis adicionais
	144.000,00€
 (
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	Cálculo de novo custo unitário
	
	Unidades
	Custo unitário
	Custo total
	Atual
	300.000 €
	60 €
	18.000.000 €
	Incremento
	60.000 €
	-
	-
	Total
	360.000 €
	50 €
	-
	Novo custo médio unitário (21.000.000,00/36.000,00)
	58,33 €
	-
-
	Atual
	Proposta
	Incremento
	
	3.000.000 €
	5.250.000 €
	-
	Investimento médio em contas por cobrar
	2.250.000 €
	Taxas de unidades
	16%
	Custo de oportunidade
	360.000 €
	3º: Tomada de decisão
	Incremento das unidades
	1.800.000 €
	-
	-
	Devidas incobráveis adicionais
	144.000 €
	-
	-
	Aumento do custo de cobrança
	20.000 €
	-
	-
	Custo de oportunidade
	360.000 €
	-
	-
	Vantagem/Desvantagem
	1.276.000 €
	-
	-
Portanto, a proposta convém
8) INDÚSTRIAS WESTELL (ADMINISTRAÇÃO DE INVENTÁRIOS)
As indústrias Westell está pensando em revisar sua política de inventários. Atualmente a rotação de inventários é de 16 vezes. Os custos variáveis são 70% das vendas. Se os níveis de inventário forem aumentados, a Westell antecipa que serão originadas vendas adicionais e uma menor incidência de esgotamento de inventário. A taxa de lucros esperada é de 17%. As vendas atuais e estimadas e a rotação de inventário são as seguintes:
Você̂, como diretor financeiro da Companhia deve preparar uma planilha para determinar o nível de inventários que garante a maior economia líquida.
No entanto, sobre a base da planilha que já preparou, suponha que quer ajudar a seu amigo Paco que se encontra na mesma situação que Você̂, para o qual conta com a seguinte informação:
Entretanto, deve considerar que na empresa de seu amigo Paco, os custos variáveis representam 55% das vendas e a taxa de lucros esperada é de 15%. Você̂ pode ajudá-lo?
	
Vendas
	
Rotação
	
Custo de venda
	Inventário médio
	Custo de oportunidade e associado a inventário adicional
	Rendimento adicional
	
Valor líquido
	700.000 €
	16
	490.000 €
	30.625 €
	-
	780.000 €
	14
	546.000 €
	39.000 €
	1.434 €
	24.000 €
	22.576 €
	850.000 €
	11
	595.000 €
	54.091 €
	2.565 €
	21.000 €
	18.435 €
	940.000 €
	7
	658.000 €
	94.000 €
	6.785 €
	27.000 €
	20.215 €
	Variação dos custos com relação as vendas
	70%
	Taxa de utilidade esperada
	17%
	Margem de contribuição
	30%
Sim, ajudo-o informando que o melhor nível de investimento é de 39.000 €, a qual garante maior economia líquida.
9) ALARMES MASTER (POLÍTICA DE INVENTÁRIOS)
A empresa “Alarmes Master” contempla um programa de turnos de produção à grande escala para reduzir os custos de iniciação. A empresa calcula que a economia anual será́ de 50.000 euros e que o prazo médio de inventários aumente de 45 a 72 dias. O custo de vendas da empresa é de 3.500.000 euros e o rendimento esperado do investimento é de 20%. Esse programa poderia ser recomendado?
	Alarmes Master
	Quadro Atual
	Quadro Planejado
	Economia Anual
	
	€ 50.000
	Prazo médio de inventários (dias)
	45 dias
	72 dias
	Rotação do inventário
	8
	5
	Custo de vendas
	€ 3.500.000
	-
	Rentabilidade esperado
	
	20%
	Estoque médio investimento
	€ 437.000
	€ 700.000
	Investimento margem em estoque
	€ 263.000
	-
	Custo margem investimento
estoque
	€ 52.600
	-
	Lucro ou perda
	-€ 2.600
	-
Esse programa não pode ser recomendado, já que a aplicação revelará em perdas no valor de € 2.600, somado ao fato que a economia anual não visa ser suficiente para cobrir o custo marginal do referido investimento em estoque.
10) EMPRESA SALINAS (POLÍTICA DE INVENTÁRIOS)
A empresa Salinas pensa em trocar a sua política de inventários. Atualmente as vendas são de 800.000 euros e a rotação do inventário é de 12 vezes ao ano. Os custos variáveis representam 60% das vendas e o custo de oportunidade da companhia é de 21%. As vendas propostas e as rotações de inventário correspondentes que se propõem são:
Determine o nível de inventário que permite a maior economia líquida.
	Salinas
	Situação Atual
	%
	Proposta A
	Variável
%
	Proposta B
	Variável
%
	Proposta C
	Variável
%
	Inventário
	66.667
	-
	87.000
	-
	135.714
	-
	240.000
	-
	Vendas anuais
(euros)
	€ 800.000
	-
	€ 870.000
	-
	€ 950.000
	-
	€ 1.200.000
	-
	Rotação do inventário
	12
	-
	10
	-
	7
	-
	5
	-
	CV
	€ 480.000
	60%
	€ 522.000
	9%
	€ 570.000
	19%
	€ 720.000
	50%
	Lucro bruto de exploração
	€ 320.000
	40%
	€ 348.000
	9%
	€ 380.000
	19%
	€ 480.000
	50%
	Gastos de operações, juros
e impostos
	
€ 152.000
	
-
	
€ 165.300
	
-
	
€ 180.500
	
-
	
€ 228.000
	
-
	LL
	€ 168.000
	21%
	€ 182.700
	9%
	€ 199.500
	19%
	€ 252.000
	50%
O nível de inventário que garante a maior economia líquida seria a opção C com vendas de €1.200.000 com uma rotação 5 vezes do inventário.
Portanto, visualizamos um aumento significativo de lucro líquido de 50% relativamente a situação atual.
11) EMPRESA TRUCEL (OTIMIZAÇÃO DE INVENTÁRIOS)
A empresa Trucel apresenta a seguinte informação: utilizam-se 400 unidades por mês, o custo por pedido é de 20 euros e o custo de armazenamento por unidade é de 6 euros.
	Descrição
	Dados
	Inventário (unidades por mês) - D
	400
	Custo por pedido (euros)- K
	€ 20
	Custo de armazenamento por unidade (euros) –H
	€ 6
	Quantidade econômica do pedido (Q = √2KD/h)
	51,64
	Quantidade de pedidos por mês (D/Q)
	
7,75
	Frequência dos pedidos (Q/ Pedidos por mês)
	6,67
Logo:
a) Qual é a quantidade econômica do pedido? Q = 2KD/h 52 unidades
b) Quantos pedidos são necessários por mês? 08 pedidos - mês
c) Com que frequência devem ser feitos? 1 vez por semana
Bibliografia
Funiber – Formação universitária – Volume VI – Disciplina: TR047– Direção Financeira;
BANCO DO BRASIL S.A. Curso de Contabilidade Básica. Universidade Corporativa BB. Caderno 2 e 3. 2003. BORTOLANZA, Ana Maria. Contabilidade Básica EAD. Senac-PR. 2007.BRAGA, Roberto. Fundamentos e Técnicas de Administração Financeira. Atlas. 1995.