Baixe o app para aproveitar ainda mais
Prévia do material em texto
Programa de Pós-Graduação EAD UNIASSELVI-PÓS CONTABILIDADE AVANÇADA Autoria: Maike Bauler Theis 657.046 T376c Theis, Maike Bauler Contabilidade Avançada/ Maike Bauler Theis. Indaial : UNIASSELVI, 2016. 164 p. : il. ISBN 978-85-69910-22-0 1. Contabilidade Avançada. I. Centro Universitário Leonardo da Vinci CENTRO UNIVERSITÁRIO LEONARDO DA VINCI Rodovia BR 470, Km 71, no 1.040, Bairro Benedito Cx. P. 191 - 89.130-000 – INDAIAL/SC Fone Fax: (47) 3281-9000/3281-9090 Reitor: Prof. Hermínio Kloch Diretor UNIASSELVI-PÓS: Prof. Carlos Fabiano Fistarol Coordenador da Pós-Graduação EAD: Prof.ª Cláudia Regina Pinto Michelli Equipe Multidisciplinar da Pós-Graduação EAD: Prof.ª Bárbara Pricila Franz Prof.ª Cláudia Regina Pinto Michelli Prof.ª Kelly Luana Molinari Corrêa Prof. Ivan Tesck Revisão de Conteúdo: Fábio Darci Kowalski Revisão Gramatical: Sandra Pottmeier Revisão Pedagógica: Bárbara Pricila Franz Diagramação e Capa: Centro Universitário Leonardo da Vinci Copyright © UNIASSELVI 2016 Ficha catalográfica elaborada na fonte pela Biblioteca Dante Alighieri UNIASSELVI – Indaial. UNIASSELVI – Indaial. Graduada em Ciências Contábeis pela ASSELVI-(Associação Educacional Leonardo da Vinci) concluída no ano de 2002. Atualmente, exercendo atividades paralelas no campo contábil sendo contadora em empresas privadas de capital aberto e tutora interna do curso de Ciências Contábeis ofertado pela modalidade EaD (à distância) pelo Grupo Uniasselvi- Centro Universitário Leonardo da Vinci - NEAD (Núcleo de Educação à Distância), responsável pelo desenvolvimento da disciplina de Contabilidade Avançada em Ciências Contábeis. No ensino presencial, atuou como Professora das disciplinas de Contabilidade Geral, Contabilidade Empresarial, Contabilidade Avançada, Contabilidade Internacional e Ética Profissional, no momento, coordena o curso de Ciências Contábeis e a disciplina de Estágio. Dedicou-se ao Mestrado em Ciências Contábeis através da FURB (Universidade Regional de Blumenau) para aprofundar e aperfeiçoar o conhecimento específico na área, tendo concluído o mesmo em setembro de 2013. Maike Bauler Theis Sumário APRESENTAÇÃO ............................................................................ 7 CAPÍTULO 1 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de Negócios ........................................................ 9 CAPÍTULO 2 Avaliação de Investimentos Societários em Sociedades Controladas e Coligadas ............................... 53 CAPÍTULO 3 Consolidação das Demonstrações Contábeis e Contabilidade de Matriz e Filial ........................................... 109 APRESENTAÇÃO Prezado(a) pós-graduando(a), saudações. Nesta disciplina inicia-se o estudo de um cenário cada vez mais presente nas empresas independente de seu porte, atividade ou mesmo situação financeira, pois percebe-se um mercado de oportunidades e possibilidades nos processos de consolidação e combinação de negócios que é apresentado e acompanhado pela Contabilidade Avançada e seus registros. Para o profissional de contabilidade ou mesmo para os gestores das empresas, a Contabilidade Avançada abrange determinados temas que auxiliam diariamente para a tomada de decisão e permite grande economia para as empresas. Este estudo inicia-se pela apresentação da importância do custo de oportunidade para analise de investimentos, sua aplicabilidade no mercado por meio de exemplos práticos em investimentos diversos e a diferenciação entre seu enfoque econômico e contábil. Entende-se que, para todo e qualquer investimento, se faz necessário um estudo prévio, uma comparação entre o custo benefício, financeiro e/ou econômico, além da consideração do fator risco. Compreende-se como a Combinação de negócios contribui para as empresas em suas atividades agregando oportunidades, bem como apresenta alguns métodos de avaliação de empresas, dentre eles: Método do Valor Contábil, Método do patrimônio Líquido Corrente e Método de Capitalização de Lucros. Estes métodos são utilizados para negociação em compras e vendas de empresas ou parte delas. Analisa-se o conceito, cálculo e contabilização dos juros sobre capital próprio. Destaca-se sua importância para fins tributários e a necessidade de se analisar seu pagamento ou não, tanto por parte da investida, a qual é responsável pelo seu pagamento quanto por parte do investidor o qual terá direito do crédito. Analisa-se a avaliação de investimentos simples, os quais são avaliados contabilmente pelo método de custo, e os investimentos permanentes, avaliados contabilmente pelo método de equivalência patrimonial. Identificam-se ainda as principais diferenças entre sociedades coligadas, controladas e controladoras, além da figura do ágio e deságio em sua fundamentação pela aquisição de investimentos. Conforme, as alterações da Lei 11.638/2007, estudam-se alguns dos principais investimentos significativos, além de analisarmos a obrigatoriedade ou não da equivalência patrimonial. As principais operações envolvendo a consolidação das demonstrações financeiras também são exploradas, desde os aspectos fiscais e contábeis necessários a consolidação até a estrutura necessária para evidenciar tais demonstrações. Desencadeando-se para fins de consolidação especificamente duas demonstrações contábeis: Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultados do exercício. As operações contábeis envolvendo matriz e filial são estudados, desde conceitos até exemplos práticos envolvendo transferência de numerários, compras e transferências de mercadorias, com ou sem lucro. O tratamento tributário que envolve as operações entre matriz e filial, sendo na apuração centralizada ou descentralizada é abordado entre suas movimentações. Logo, neste caderno de estudos, você estudará no Capítulo 1, o custo de oportunidade e o método de avaliação de empresas abordagem da combinação de negócios. No Capítulo 2, os juros sobre capital próprio e a avaliação de investimentos e sociedades controladoras, controladas e coligadas sobretudo a equivalência patrimonial. E por fim, no Capítulo 3, insere-se a consolidação das demonstrações financeiras e a contabilidade de matriz e filial. Bons Estudos! A autora. CAPÍTULO 1 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de Negócios A partir da perspectiva do saber fazer, são apresentados os seguintes objetivos de aprendizagem: 9 Identificar as oportunidades de investimento proporcionando escolhas vantajosas para as empresas. 9 Demonstrar a normatização contábil quanto à combinação de negócios. 9 Evidenciar as diferentes formas de avaliação de empresas. 9 Confrontar os métodos de avaliação de empresas. 10 Contabilidade Avançada 11 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Contextualização Percebemos uma crescente movimentação nos processos de investimentos entre as empresas, sendo que a contabilidade deve evidenciar e demonstrar esta participação e apresentar o retorno sobre o investimento. Neste primeiro capítulo, identificaremos e apresentaremos os métodos de avaliação de empresas considerando a avaliação do custo de oportunidade de investir em uma empresa e avaliar os resultados através do EVA (Economic Value Added), além de conhecer os conceitos contábeis através do Comitê de Pronunciamentos Contábeis 15 - Combinação de negócios identificando as organizações que controlam ou detém apenas parte de uma empresa. Estudaremos o conceito e aplicabilidade do custo de oportunidade no mercado por meio de exemplos práticos em investimentos diversos e a diferenciação entre seu enfoque econômico e contábil, seguindo-se dos diferentes métodos de avaliação de empresas e suas aplicabilidades. Verificaremos que todos os investimentos entre organizações necessitam de acompanhamento constante para identificar possíveis perdas e riscos vinculados e acompanharemos o retorno sobre o investimento pelos acionistas atravésdo EVA (Economic Value Added), teremos assim, a possibilidade de fazer um estudo prévio, uma comparação entre o custo benefício, financeiro e/ou econômico, além da consideração do fator risco. Para esta unidade de estudo abordam-se possibilidades de investimento e retorno diante das alternativas disponíveis para as empresas através do EVA e do custo de oportunidade que contribuem para evitar riscos que acarretam em possíveis desembolsos e auxiliam com parâmetros de comparabilidade para o processo de tomada de decisão contribuindo para a continuidade e saúde financeira das empresas. Portanto, o foco principal do nosso estudo concentra-se no reconhecimento, evidenciação das demonstrações consolidadas realizando as constantes análises entre as empresas consolidadas e controladas, identificando os resultados dos investimentos e, para tanto, tem-se a necessidade de identificar todos os fatores determinantes que contribuem e impulsionam as organizações a investir em outras organizações de mesma atividade ou atividades diversificadas. 12 Contabilidade Avançada Custo de Oportunidade e EVA (Economic Value Added) Considerando que as informações contábeis são direcionadas aos usuários externos, como acionistas, credores e autoridades governamentais, os dados analisados são passados, ou seja, fatos que já ocorreram. Mas, estas informações devem considerar os fatores que influenciam em uma futura tomada de decisão errônea que será executada pelos administradores, pois as informações da Contabilidade são consideradas base para construção de estruturas mais eficientes auxiliando a alcançar os objetivos traçados. Tem-se para tanto, diversos instrumentos de acompanhamento da situação financeira, operacional e patrimonial de uma empresa, uma delas é o custo de oportunidade. O custo de oportunidade pode ser considerado uma análise em que os gestores precisam ter pelo menos duas possibilidades de escolha para a tomada de decisão, sendo que, devem ser considerados todos os pontos favoráveis e desfavoráveis para a escolha e analisados os resultados que deixaram de ser obtidos com o elemento que foi descartado da escolha. Vamos analisar o custo de oportunidade através de um exemplo: a empresa do ramo de produção de alimentos, especificamente de carne, na produção de frangos tem a possibilidade de escolha entre investir em uma fábrica de ração ou depender da aquisição desta matéria-prima de um único fornecedor. Neste caso, a empresa que produz carnes deverá analisar todos os dispêndios na estruturação da fábrica de ração e analisar que oportunidades este novo mercado poderá lhe proporcionar e identificar os riscos da dependência de um único fornecedor de ração que é a sua matéria-prima fundamental, porém, deve considerar a redução de custo de produção que teria com a inexistência da fábrica de ração. No exemplo, a empresa deverá analisar todos os pontos favoráveis e desfavoráveis entre as duas possibilidades e o custo de oportunidade será aquele que a empresa deixar de optar, ou seja, caso a empresa exemplo opte por permanecer com o fornecimento da ração de um único fornecedor, o custo de oportunidade que ela deverá analisar, é aquele que ela não escolheu: a construção da fábrica de ração. A empresa deverá considerar tudo que financeiramente e operacionalmente esta deixando de usufruir e receber ou investir ou desembolsar em função da sua escolha. O custo de oportunidade pode ser considerado uma análise em que os gestores precisam ter pelo menos duas possibilidades de escolha para a tomada de decisão. 13 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Além de desembolso financeiro, os elementos estruturais e operacionais devem ser considerados assim: toda a estrutura da empresa envolve-se na decisão dos gestores quando deixam de realizar determinadas escolhas para a empresa, percebe-se assim, que o gestor tem, através do custo de oportunidade, a possibilidade de minimizar riscos operacionais, financeiros e traçar estratégias de alavancar o negócio principal da empresa através de atividades paralelas, como no caso da empresa de alimentos que citamos. Figura 1 - Análise do custo de oportunidade empresa do ramo de alimentos - carne Fonte: A autora. Para um acompanhamento e avaliação entre as escolhas das possibilidades, as empresas podem verificar, através do EVA (Economic Value Added), se a escolha realmente foi assertiva quanto ao investimento realizado, aumentando a sua capacidade de rentabilidade e produtividade e a sua continuidade. Finalmente, entende-se então, que o custo de oportunidade ocorre quando existir no mínimo duas alternativas possíveis para a tomada de decisão e a sua análise aprofunda-se com o estudo do EVA. Diferentemente dos demais custos como os diretos e indiretos, de absorção ou variáveis e invariáveis, o custo de oportunidade não representa saída de dinheiro do caixa, mais o que a empresa deixou de receber ou economizar ou desembolsar pelo descarte de uma das alternativas de escolha. Trazendo para uma melhor interpretação, vamos considerar novamente a situação da empresa de alimentos especializada em carnes que utilizamos anteriormente. Sabemos que a empresa estava apenas considerando uma das 14 Contabilidade Avançada possibilidades: investir em uma empresa de fabricação de ração ou permanecer com um único fornecedor desta matéria-prima essencial. Assim, não tivemos em nenhum momento um desembolso ou custo efetivamente, que desencadeou algum custo financeiro, mais temos a oportunidade de visualizar qual dos cenários economicamente seria o mais viável ou menos custoso. Os custos de oportunidade existem em razão da comparabilidade de diferentes alternativas com características distintas elevando o grau de dificuldade na sua escolha. A subjetividade dos riscos conduz a um conservadorismo, pois julgar eles diante de várias alternativas que na grande maioria não são semelhantes, como, por exemplo, investir em uma aplicação segura, como a poupança, na qual o rendimento se limitaria a correção atual da mesma, ou investir na bolsa de valores, onde o retorno pode ser bem superior a poupança, porém o risco é muito maior, o retorno pode ser positivo como também negativo. Na questão do risco atrelada ao custo de oportunidade, tem-se um exemplo considerando como base a empresa de alimentos que empregamos anteriormente: existindo uma quantidade de recursos disponíveis e que esta empresa deseja investir ela tem uma diversidade de oportunidades, uma delas é a compra de um prédio para alugar, investimento este que provavelmente gera um rendimento de aluguel mensalmente e outra possibilidade seria a aquisição de uma outra empresa de cosméticos, ou seja, um ramo completamente diferente ao que a empresa de alimentos está habituada. Neste cenário, o que se tem por analisar, na questão do conservadorismo quanto ao custo de oportunidade, percebe-se que os riscos quanto a uma nova atividade são totalmente diferentes sendo maiores quando em relação aos riscos inerentes a aquisição de um imóvel que detém um certo valor comercial e inclusive poderá ser valorizado posteriormente, logo a empresa precisa manter-se conservadora evitando-se riscos que comprometam a sua continuidade. Enfoque do Custo de Oportunidade Pode-se verificar dois enfoques para o custo de oportunidade: o enfoque econômico e contábil. O econômico é muito mais utilizado, enquanto que o 15 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 contábil apresenta menor representatividade, principalmente na contabilidade financeira, sendo utilizado na contabilidade de custos e gerencial. Sob o enfoque econômico o custo de oportunidade, ou custo alternativo, surge quando o decisor opta por uma determinada alternativa de ação em detrimento de outras viáveis e mutuamente exclusivas, sendo assim representa o benefício que foi desprezado ao se escolher uma determinada alternativaem função de outras. Sob o enfoque contábil, diversos pesquisadores contábeis procuraram operacionalizar o conceito de custo de oportunidade, sob diversos ângulos, dentre os quais a aplicação do conceito de custo de oportunidade como uma informação relevante no processo decisório, por meio de sua incorporação nos modelos de decisão dos gestores, de forma paralela ao sistema formal de informação contábil, notadamente na Contabilidade de Custos e na Contabilidade Gerencial (SANTOS, 1995, p. 2). Assim, o Custo de oportunidade, pode ser utilizado para carácter comparativo das possibilidades que deixaram de ser escolhidas pela empresa e o quanto estas escolhas descartadas representam para a empresa quando comparadas com as escolhas realizadas. Ainda na visão de Santos (1995), a análise dos dois enfoques resume-se: a) O conceito de custo de oportunidade pressupõe, pelo menos, a existência de duas ou mais alternativas viáveis e mutuamente exclusivas para o decisor; b) O custo de oportunidade refere-se a algum atributo específico do objeto de mensuração ou avaliação; c) O custo de oportunidade está associado ao valor dos bens e serviços utilizados. Quando trata-se de custo de oportunidade, tem-se o questionamento da taxa a ser adotada, neste sentido, a definição quantitativa é bem superficial, ou seja, devemos analisar o que está sendo comparado, cada elemento, e verificar a sua forma de mensuração diante da situação, exatamente como pressupõe a Ciência Contábil em suas estruturas conceituais e pilares: devemos considerar a essência sobre a forma. Cada situação deverá ser analisada e os indicadores e percentuais estipulados por situação de acordo com as regras de mercado como, por exemplo, a taxa SELIC, os rendimentos da poupança, a rentabilidade de uma empresa entre outros, que podem ser indicadores ou taxas utilizadas para análise do custo de oportunidade. O Custo de oportunidade, pode ser utilizado para carácter comparativo das possibilidades que deixaram de ser escolhidas pela empresa e o quanto estas escolhas descartadas representam para a empresa quando comparadas com as escolhas realizadas. 16 Contabilidade Avançada É através do acompanhamento do custo de oportunidade que tem-se a necessidade de comparar o resultado, pois pode-se verificar se a empresa ganhou ou perdeu quando tomou determinada decisão, também se pode avaliar se o gestor está agindo de maneira correta ou não. É neste processo que insere-se o EVA contribuindo quantitativamente para a mensuração do custo de oportunidade, que pelo fato de não estar registrado em lançamento contábil, deveria ser apresentado qualitativamente, ou no mínimo, informado em notas explicativas, o que representa maior credibilidade para a empresa que evidencia segurança, criteriosidade e perspectivas dos cenários diante das possibilidades de investimentos ou das necessidades de captação de recursos diante das dificuldades, sempre buscando preservar a continuidade saudável da empresa. EVA – Economic Value Added Desde a primeira década do século XX, através da teoria neoclássica, que representou uma tentativa de operacionalizar o conceito de custo de oportunidade, observa-se os primeiros traços do conceito do EVA (Economic Value Added), ou Valor Econômico Agregado que se popularizou nas últimas décadas. “O valor econômico agregado, ou EVA, é, pois o valor que a empresa agrega após remunerar todos os recursos investidos, quer sejam financiados pelo custo de capital de terceiros (Ki) ou pelo custo de capital próprio (Ke)” (KASSAI, 2000, p. 193). Carvalho (1999, p. 9), comenta que “[...] o EVA é a versão moderna de lucro operacional menos o custo do capital. Se a empresa agregou valor, o EVA é positivo e os acionistas terão feito um bom negócio”. Neste sentido, o EVA considera até mesmo o custo de oportunidade. O resultado do EVA não se limita apenas a avaliar o desempenho da empresa, mas também a incentivar o desempenho de seus colaboradores, pois isto resultará em aumento da riqueza, como consequência o desempenho da organização terá maior eficácia. 17 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Operacionalmente, o EVA faz com que aumente o capital através da minimização de custos e a maximização dos lucros ou economia de impostos, objetivando reduzir os custos de capital e permitindo investir capital adicional em projetos com valor presente líquido positivo. Para uma compreensão mais ampla do EVA apresentam-se alguns casos práticos: Exemplo 1 – EVA – Baseado no Modelo de Nascimento (1998), criaram- se duas possibilidades de emprego do EVA para análise. Uma destas situações baseia-se em otimizar resultados e outra em verificar a viabilidade de fechamento de uma unidade fabril. Situação 1 (base para as demais situações) Suponhamos uma situação onde o lucro operacional líquido da empresa fosse de $ 350, o capital $ 2.000, e C* (custo de oportunidade arbitrado pelo investidor) 10%. O valor calculado do EVA seria: EVA = Lucro operacional líquido – (C* X capital), ou EVA = $ 350 – (2.000 x 10%) EVA = $ 350 - 200 EVA = 150 A seguir, as hipóteses relacionadas com este cenário: a) criação de valor Imaginemos que, em decorrência de ganhos de produtividade, ou de eficiência administrativa, o lucro fosse aumentado de $ 350 para $ 500. EVA = Lucro operacional líquido – (C* X capital), ou EVA = $ 500 - (2.000 x 10%) EVA = $ 500 – 200 EVA = 300 Como se vê, o lucro em relação ao capital aumentaria de 7,5% (150/2.000) para 15% (300/2.000) e o EVA subiria para $ 150, (EVA situação 2 – EVA situação 1: 300-150=150) refletindo a eficiência da gestão dos recursos. 18 Contabilidade Avançada b) Investimento com retorno sustentável Continuando o caso base, consideremos agora a decisão de adotar ou não um projeto que requeira um investimento de $ 1.000, e que, se implementado, represente um aumento de $ 150 no lucro, ou 15% (150/1.000=15%) de retorno, de forma sustentável: Situação base: Situação b: Investimento com retorno sustentável EVA = Lucro operacional líquido – (C* X capital), ou EVA = $ 350 – (2.000 x 10%) EVA = $ 350 - 200 EVA = 150 EVA = Lucro operacional líquido – (C* X capital), ou EVA = (350+150) - (2.000+1.000 x 10%) EVA = $ 500 – (300) EVA = 200 Comparativo: Situação base: Situação b: Investimento com retorno sustentável Taxa de retorno 150/2000 7,5 Taxa de retorno 200/3000 6,67 EVA 150 EVA 200 Custo de oportunidade: 350 Custo de oportunidade: 500 Nesta hipótese, a consequência seria um aumento no EVA. O projeto deveria ser implementado, pois maximizaria o EVA, pois mesmo com a taxa de retorno reduzindo, ela ainda se manteria superior ao custo de oportunidade. Situação 2: Possível fechamento de uma unidade fabril Suponha que uma indústria de alimentos, especificamente da produção de carne, que tinha uma fábrica de Ração ineficiente, e esta fábrica possa ser vendida e podendo se transferir uma parte de sua produção parcialmente para outra unidade da mesma empresa. Nesta situação, o fechamento desta unidade fabril influencia em uma redução/retirada de $ 800 líquidos de capital do negócio, e a paralisação ou fechamento de $ 100 no lucro operacional líquido. Observe como a comparabilidade de fechamento ou não desta unidade: 19 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Situação original Valores residuais Lucro Líquido Operacional $ 2.000 $ 1.200 Capital $ 5.000 $ 4.500 Retorno 20% 30% C* 10% 10% Retorno– C* 10% 20% X capital $ 5.000 $ 4.500 EVA $ 500 $ 900 Baseando-se nesta análise, o EVA nos possibilita visualizar que mesmo com a extinção da empresa de ração, incorporando a atividade à fábrica de alimentos e com a redução no lucro e no capital, teve-se um retorno (EVA 900) mais viável quando comparado ao momento anterior (EVA 500) o que demonstra que os impactos no retorno dos investimentos são amenizados com a extinção da fábrica de ração, e a fábricade alimentos consegue otimizar seus resultados. Além do EVA, fatores externos que podem influenciar nos resultados e mesmo na continuidade da empresa, devem ser considerados. Neste sentido, as empresas devem analisar os riscos atrelados a atividade e as possibilidades de investimentos em outras empresas ou mesmo da combinação de negócios que estaremos estudando na próxima seção. Atividades de Estudos: 1) Entendendo que o custo de oportunidade depende da existência de alternativas possíveis para a tomada de decisão, analise a seguinte situação: A empresa XYZ apresenta duas alternativas para efetuar um investimento, na primeira o seu resultado é de um lucro de $ 20. Caso esta mesma empresa tivesse optado pelo investimento da mesma expressão monetária, na segunda alternativa teria um lucro de $25. Assinale a alternativa que apresenta o custo de oportunidade desta empresa: a) ( ) $ 25. b) ( ) $ 20. c) ( ) $ 45. d) ( ) $ 5. 20 Contabilidade Avançada 2) A empresa XTZ integralizou um capital inicial de R$ 125.000,00 que gerou R$ 15.500,00 de lucro. Considerando uma taxa mínima de retorno desejado de 12%. Qual é o Patrimônio Líquido final da empresa XTZ? a) ( ) O Patrimônio Líquido final é de: R$ 125.500,00. b) ( ) O Patrimônio Líquido final é de: R$ 140.500,00. c) ( ) O Patrimônio Líquido final é de: R$ 125.000,00. d) ( ) O Patrimônio Líquido final é de: R$ 140.000,00. 3) As empresas devem verificar a importância da análise de todas as alternativas antes da tomada de decisão. Diante da situação de mais de uma alternativa, aparece o conceito de custos de oportunidade. Em relação ao custo de oportunidade, analise as sentenças a seguir: I – O custo de oportunidade ocorre quando existirem no mínimo três alternativas possíveis para a tomada de decisão. II – O custo de oportunidade é um método utilizado pelos gestores cuja finalidade é analisar as diversas formas de maximizar seus resultados. III - Através da análise das diversas formas de resultados não é possível verificar o retorno sobre o capital investido, identificando um resultado positivo ou negativo. IV – Por meio do custo de oportunidade é possível verificar o custo-benefício das mudanças ou acontecimentos existentes na empresa. Agora, assinale a alternativa correta: a) ( ) As sentenças II e IV estão corretas. b) ( ) As sentenças II e III estão corretas. c) ( ) As sentenças I e IV estão corretas. d) ( ) As sentenças III e IV estão corretas. Combinação de Negócios – NBC TG 15 Para Ferreira (2014) a combinação de negócios é uma operação na qual um adquirente obtém o controle de um ou mais negócios, independente da forma jurídica da operação (prevalece a essência da transação) e, a combinação de negócios pode gerar as fusões e incorporações quando esta ocorrer entre partes relacionadas. 21 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Assim, sente-se a necessidade de conhecer e identificar movimentações em empresas coligadas e controladas que envolvam partes relacionadas, pois estas transações devem estar evidenciadas nas demonstrações das empresas envolvidas demonstrando a influência e controle dos negócios das empresas envolvidas. Segundo a NBC TG 15 seu objetivo é aprimorar a relevância, a confiabilidade e a comparabilidade das informações que a entidade fornece em suas demonstrações contábeis acerca de combinação de negócios e sobre seus efeitos. A combinação de negócios apresenta-se sempre quando, entre duas ou mais empresas, tem-se uma adquirente das demais, e se esta adquirente detêm o controle do negócio, neste momento tem-se uma combinação de negócios. Para tanto, é fundamental conhecer e identificar uma empresa adquirente, ou seja, aquela que tem o controle da adquirida. Inicialmente parece simples quanto trata-se da transferência de dinheiro ou outros ativos ou quando se assume os passivos (obrigações da adquirida). Porém, quando trata-se da transferência de ações a adquirente é aquela que emite os títulos de compra das ações. Fonte: Ferreira (2014). Ainda para identificar a adquirente no processo de aquisição de ações Ferreira (2014, p. 408) destaca outros elementos que podem influenciar: 1 – direito de voto relativo na entidade combinada após a combinação. Normalmente, o adquirente é a entidade da combinação cujo grupo de proprietários recebe a maior parte dos direitos de voto na entidade combinada; 2 – existência de grande participação minoritária de capital votante na entidade combinada, quando nenhum outro proprietário ou grupo organizado de proprietários tiver participação significativa no poder de voto. Normalmente, o adquirente é a entidade da combinação cujo único proprietário ou grupo organizado de proprietários é detentor da maior parte do direito de voto minoritário na entidade combinada; 3 – composição do conselho de administração da entidade combinada. Normalmente, o adquirente é a entidade da combinação cujos proprietários têm a capacidade ou poder para eleger ou destituir a maioria dos membros do conselho de administração da entidade combinada; 22 Contabilidade Avançada 4 – composição da alta administração (diretoria ou equivalente) da entidade combinada. Normalmente, o adquirente é a entidade da combinação cuja alta administração (anterior à combinação) comanda a gestão da entidade combinada. De maneira geral para identificar uma empresa adquirente na combinação de negócios, tem-se a característica de apresentar valores em seus Ativos, Passivos e lucro, maiores em relação às demais empresas combinadas. A combinação de negócios aparece apenas nas demonstrações consolidadas. Uma forma de diferenciar a equivalência patrimonial da combinação de negócios é: para a combinação de negócios, a empresa controla um dos negócios das empresas adquiridas mais não realiza investimentos nas adquiridas, já na equivalência patrimonial tem-se o controle das controladas e a controladora investe nas controladas e evidencia pelo método de equivalência. Entre as empresas brasileiras, têm-se exemplos de combinação de empresas, que desencadearam: a Sadia e a Perdigão que constituíram uma nova empresa, a BRF Foods; e a Aracruz Celulose e a Votorantim Celulose e Papel que fundaram a empresa Fibria. Esta necessidade apresentou-se após a crise mundial de 2008 que influenciou os negócios das grandes empresas que para evitar problemas de descontinuidade ou busca de recursos financeiros para suas atividades operacionais, uniram-se para fortificar a atividade que possuem em comum e garantir a continuidade das empresas. Figura 2 - Empresas que realizaram Combinação de Negócios Fonte: Disponível em: <http://www.previ.com.br/noticias/boletins/ revista_200906_141/fusao.htm>. Acesso em: 20 maio 2016. Para identificar a combinação de negócios, a empresa adquirente deverá observar uma das alternativas apontadas por Ferreira (2014, p. 404): - pela transferência de caixa, equivalentes de caixa e ou outros ativos; - pela assunção de passivos; - pela emissão de ações; - sem a transferência de nenhuma contraprestação inclusive por meio de acordo puramente contratuais. Exemplo: A adquirida recompra um número tal de suas próprias ações de forma que determinado investidor (o adquirente) obtenha o controle sobre ela; e o direito de veto de não controladores, que antes impedia o adquirente de controlar a adquirida, perde efeito. 23 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Para o caso específico da fusão da Sadia com a Perdigão teve-se, a interferência do CADE - Conselho Administrativo de Defesa Econômica, para evitar-se o monopólio da atividade e, para a negociação entre as empresas observou-se a transferência de ativos e assunção de passivos que permitiram a sua fusão e continuidade. Para os procedimentos de contabilização concentre-se no exemplo explorado por Ferreira (2014, p. 406), percebe-se a importância de apresentar todos os ativos e passivos assumidospelo valor justo na data de aquisição. Ativos identificáveis adquiridos................$ 1.000 Passivos Assumidos................................$ 600 Valor de aquisição (em dinheiro).............$ 500 Registro pelo adquirente D – Ativos Identificáveis Adquiridos.........$ 1.000 D – Ágio (goodwil)...................................$ 100 C – Caixa (Valor Justo)............................$ 500 C – Passivos Assumidos.........................$ 600 Analisando-se a contabilização, alguns pontos devem ser evidenciados, conforme Ferreira (2014, p. 406): - a identificação do adquirente; - a determinação da data de aquisição; - o reconhecimento e mensuração, pelos respectivos valores justos, dos ativos identificáveis adquiridos, dos passivos assumidos e das participações societárias de não controladores na adquirida; e - reconhecimento e mensuração do goodwill e do ganho proveniente da compra vantajosa. Identificar o adquirente é um elemento essencial para os processos de combinação de negócios. Para Ferreira (2014) o adquirente é representado pela empresa que detém o controle da adquirida. A sua data de aquisição deverá ser a data em que a adquirente obtém o controle da adquirida. O reconhecimento, na contabilidade, da nova empresa, deverá acontecer considerando os valores correspondentes aos Ativos e Passivos na data de aquisição, por este motivo, denomina-se de método de aquisição. 24 Contabilidade Avançada Os valores de ativos e passivos que podem acontecer nos períodos subsequentes como os processos trabalhistas ou aproveitamento de compensação de impostos devem ser retratadas apenas nas demonstrações consolidadas, ou seja, após a realização efetiva da fusão, cisão ou incorporação assim, os fatos que acontecerão após a combinação de negócios devem ser retratados em notas explicativas. Logo, para os Ativos e Passivos Intangíveis, estes também necessitam de registro contábil, um exemplo, são os valores de marcas e patentes e mesmo a cartela de clientes desenvolvidos durante a operação da empresa, elementos que em algumas situações são apresentados apenas nas notas explicativas. Para melhor compreensão das interpretações e comunicados técnicos do CFC, segue exemplo, conforme, Ferreira (2014): Ativos identificáveis adquiridos $ 5.000 Passivos assumidos $ 4.000 Valor de aquisição $ 1.200 Participação dos não controladores $ 500 Registro no adquirente: D – Ativos Identificáveis Adquiridos $ 5.000 D – Ágio (goodwill) $ 700 D – Participação dos Não Controladores $ 500 C – Caixa $ 1.200 C – Passivos Assumidos $ 4.000 O valor justo também deverá ser observado e, os demais componentes da participação de não controladores também devem ser registrados, segundo Ferreira (2014): Ativos identificáveis adquiridos $ 500 Passivos assumidos $ 300 Valor de aquisição $ 120 Participação dos não controladores $ 50 Registro no adquirente: D – Ativos Identificáveis Adquiridos $ 500 C – Caixa $ 120 C – Passivos Assumidos $ 300 C – Participação dos Não Controladores $ 50 C – Ganho por Compra Vantajosa $ 30 25 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Percebe-se que em algumas movimentações, as empresas podem obter um ganho por compra vantajosa na combinação de negócios. Para a identificação de uma compra vantajosa, contribui Ferreira (2014, p. 415): Compra vantajosa é uma combinação de negócios cujo valor é obtido pela diferença negativa entre dois fatores: 1 – a) da contra prestação transferida em troca do controle da adquirida (em dinheiro, ações, créditos, etc.); b) do montante das participações dos controladores na adquirida; c) no caso de combinação de negócios realizada em estágios, o valor justo na data de aquisição, da participação do adquirente na adquirida imediatamente antes da aquisição. 2 – o valor líquido, na data de aquisição, dos ativos identificáveis adquiridos e os passivos assumidos. Exemplificando, consegue-se compreender quando acontece um ganho por compra vantajosa: A empresa Cia Sucesso adquire por 1.000 o total de 100% das ações da empresa Cia Fatura sendo: Itens Avaliados Cia. Fatura Valor Justo Cia Fatura (1) Valor Contábil Cia Fatura (2) Ajuste (1 – 2) Ativos 2.500 2.200 300 Passivos 1.000 1.000 PL 2.000 1.300 700 O cálculo para verificar se houve ganho por compra vantajosa será, conforme Ferreira (2014), a diferença negativa entre os elementos: Ajuste das contraprestações transferidas: 1.000 (300 + 700) Soma do valor justo dos ativos menos o PL: (1.500) (2.500 (Ativos) + 1.000 (ajuste=300+700) – 2.000 (PL)) Ganho por compra vantajosa (400) Neste exemplo, você pode identificar que a diferença negativa de 400, refere- se ao ganho na compra vantajosa para a combinação de negócios, nota-se que, para este processo, deve-se identificar o valor justo dos ativos e passivos e o valor contábil dos Ativos e Passivos. 26 Contabilidade Avançada A receita do ganho com compra vantajosa deverá ser reconhecida na data de aquisição (data da compra) e os Ativos e Passivos identificados de acordo com o valor justo. Para contribuir neste estudo, o CPC 15, também apresenta um exemplo de ganho com compra vantajosa em seu anexo, como segue para nosso melhor entendimento: GANHO POR COMPRA VANTAJOSA Em 01/01/20X5, a CA adquire 80% de participação de capital na CM, entidade privada, cujo pagamento foi feito em espécie - $ 150. Em razão de os ex-proprietários da CM precisarem vender seus investimentos na CM até uma data específica, eles não têm tempo suficiente para ofertar a CM para outros potenciais compradores. A direção da CA inicialmente mensura, separadamente, os ativos identificáveis adquiridos e os passivos assumidos, na data da aquisição, em conformidade com as exigências do Pronunciamento Técnico CPC 15 (R1) – Combinação de Negócios. Os ativos identificáveis são mensurados por $ 250 e os passivos assumidos são mensurados por $ 50. A CA encarrega um consultor independente, o qual determina que o valor justo dos 20% de participação dos não controladores na CM é de $ 42. O valor dos ativos líquidos identificáveis da CM ($ 200, calculado como $ 250 - $ 50), excede o valor justo da contraprestação transferida mais o valor justo da participação dos não controladores na CM. Portanto, a CA deve revisar os procedidos usados para identificar e mensurar os ativos adquiridos e os passivos assumidos, bem como para mensurar o valor justo da participação dos não controladores na CM e da contraprestação transferida em troca do controle da CM. Após essa revisão, a CA conclui que os procedimentos e mensurações estavam adequados. A CA deve mensurar o ganho obtido na aquisição da participação de 80% da seguinte forma: 27 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 $ $ Valor dos ativos líquidos identificáveis adquiridos ($ 250 - $ 50) 200 (-) valor justo da contraprestação transferida pela CA em troca de 80% de participação na CM, que será somado ao Valor justo da participação dos não Controladores na CM 150 Valor justo da participação dos não controladores na CM 42 (192) Ganho na aquisição dos 80% de participação na CM 8 A CA deve registrar a aquisição da CM em suas demonstrações contábeis consolidadas como segue: Débito: Ativos identificáveis adquiridos 250 Crédito: Caixa 150 Crédito: Passivos assumidos 50 Crédito: Ganho por compra vantajosa 8 Crédito: Participação dos não controladores em CM 42 Se o adquirente optasse por mensurar a participação dos não controladores na CM com base na parte que lhes cabe no valor justo dos ativos líquidos da adquirida, o valor reconhecido para a participação dos não controladores seria $ 40 ($ 200 x 0,20). Nesse caso, o ganho por compra vantajosa teria sido de $ 10 ($ 200 – ($ 150 + $ 40)). Tem-se assim, um novo registro a ser realizado na empresa adquirente como segue: $ $ Valor dos ativos líquidos identificáveis adquiridos ($ 250 - $ 50) 200 (-) valorjusto da contraprestação transferida pela CA em troca de 80% de participação na CM, somado ao 150 Valor justo da participação dos não controladores na CM 40 (190) Ganho na aquisição dos 80% de participação na CM 10 Débito: Ativos identificáveis adquiridos 250 Crédito: Caixa 150 Crédito: Passivos assumidos 50 Crédito: Ganho por compra vantajosa 10 Crédito: Participação dos não controladores em CM 40 Fonte: Disponível em: <http://goo.gl/zaTGvt>. Acesso em: 20 maio 2016. 28 Contabilidade Avançada Com base no exemplo extraído do próprio CPC 15 (2009), percebe-se que a necessidade de venda imediata da empresa CM, propiciou à empresa CA, que já possuía uma participação nesta empresa, a compra da parte da CM, normalmente, é esta necessidade imediata que desencadeia e proporciona maior possibilidade de aquisição pela empresa que já possuía participação na CM. Outro procedimento que necessita de uma participação externa de profissionais qualificados experientes na avaliação da atividade em questão, é a avaliação da participação da empresa não controlada para concluirmos o cálculo do ganho na compra vantajosa, este foi o procedimento adotado pela CA para mensurar o valor justo da participação da CM como não controladora. De maneira geral, pode-se perceber que os elementos: ativo líquido e valor justo da contraprestação e da participação das empresas participantes, devem ser considerados como base para obtermos o valor real de um ganho com compra vantajosa. A combinação de negócios poderá desencadear a fusão ou incorporação parcial ou total entre as organizações. A diferença entre a combinação de negócios e os processos de fusão e incorporação é inicialmente o controle, que não está centralizado em uma das empresas, quando este controle se torna homogêneo, acontecerá a fusão ou incorporação. Alinhando-se ao exemplo de combinação de negócios apresentado no CPC 15, utiliza-se o Fipecafi (MARTINS et al, 2013, p. 510) que explora uma situação de combinação de negócios mais profundamente, sendo que torna-se necessário identificar o adquirente, a data de aquisição e ainda, se aconteceu ou não um ganho com compra vantajosa, acompanhe o mesmo que apresenta-se: CASO PARA EXEMPLO Suponhamos que a Cia. Alfa tenha iniciado entendimentos em julho de X0 com os acionistas da Empresa Beta, para compra a vista de 50% de suas ações, o que irá lhe conferir o controle, uma vez que, antes dessa aquisição, já possuía 20% de participação nessa companhia. Alfa e Beta são empresas que operam no mercado em linhas de negócio diferentes, bem como Alfa e os ex-proprietários de Beta que venderam suas ações são partes independentes. 29 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 As discussões preliminares foram feitas até fins de agosto de X0 com base no balanço de junho de X0 da Empresa Beta; e, numa fase final já no mês seguinte, formalizou-se a compra das ações (em 30-9-X0), cujo preço praticado foi de $ 6,00 por ação (com base nas avaliações econômicas que foram realizadas por Alfa e que inclui o prêmio do controle). O Patrimônio Líquido de Beta, na data da aquisição, era formado por 3.000.000 de ações ordinárias. Em 30-9-X0 a Cia. Alfa assumiu o controle da Cia. Beta, que tornou-se sua controlada. No quadro a seguir, temos o detalhamento dos valores justos e patrimoniais das ações de Beta que foram considerados no fechamento da transação. Nesse sentido, vale destacar que estamos falando do preço por ação acertado entre as partes (comprador e vendedor): Cia. Beta Aquisição de 50% Valor Justo Negociado das Ações: $ 18.000.000 (3.000.000 ações a $ 6,00/ação) $ 9.000.000 (1.500.000 ações a $ 6,00/ação) Valor Patrimonial das Ações: $ 12.000.000 (3.000.000 ações a $ 4,00/ação) $ 6.000.000 (1.500.000 ações a $ 4,00/ação) Valor do Ágio Total $ 6.000.000 $ 3.000.000 DETERMINAÇÃO DA ADQUIRENTE No exemplo dado, não há dificuldade alguma de identificação da parte adquirente (Cia. Alfa). Todavia, nem sempre é tão claro dependendo da complexidade da combinação. DETERMINAÇÃO DA DATA DA AQUISIÇÃO A data da aquisição, para fins de aplicação do método de aquisição, é a data em que o controle foi transferido para Alfa e que, no caso em questão, coincidiu com a data de fechamento (30-9-X0). Apesar de, na maioria dos casos, haver tal coincidência, a data em que o controle é transferido pode ser antes ou depois da data de fechamento, principalmente se assim for acordado entre as partes. 30 Contabilidade Avançada (valores em mil) Valor Justo Valor Contábil Diferença Bruta IR/ CS Diferido Diferença Líquida ATIVOS: Disponível 2.000 2.000 0 Recebíveis 5.500 5.000 500 170 5.500 Imobilizado 12.500 10.000 2.500 850 12.500 Intangível 2.000 0 2.000 680 2.000 Total dos Ativos 22.000 17.000 5.000 1.700 22.000 PASSIVOS: Empréstimos 3.500 3.500 0 - - Contas a Pagar 1.500 1.500 0 - - Total dos Passivos 5.000 5.000 0 - - VALOR TOTAL LÍQUIDO 17.000 12.000 5.000 1.700 3.300 Admitindo-se que não existam diferenças entre os saldos contábeis dos ativos e passivos da Cia. Beta, acima indicados, e suas respectivas bases fiscais na Cia. Beta, a qual continuará existindo após a combinação, então, deve-se reconhecer o passivo fiscal diferido, já que os ativos líquidos na Cia. Beta é $ 12 milhões e o valor considerado na combinação (valor justo, como regra geral) é de $ 17 milhões. Como o valor justo dos ativos líquidos supera seu valor contábil em $ 5 milhões, deve-se reconhecer o passivo fiscal diferido correspondente, que é de $ 1,7 milhões (assumindo 25% e 9% respectivamente como alíquotas de IR e CSLL). Em consequência, o total de passivos assumidos passa para $ 6.700.000 ($ 5 milhões + $ 1,7 milhões e o valor justo dos ativos líquidos adquiridos na combinação, passa para $ 15.300.000 ($ 22 milhões - $ 6,7 milhões). Dessa forma, a diferença entre o valor justo e o valor contábil dos ativos líquidos adquiridos passa para $ 3.300.000 ($ 15,3 milhões - $ 12 milhões) caracterizando mais valia. Observe que estamos falando da totalidade dos ativos líquidos, mas a participação adquirida por meio da qual o controle foi obtido é somente de 50%. 31 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Destaca-se que, no exemplo apresentado no FIPECAFI, tem- se uma combinação de negócios que enfatiza a obtenção dos dois elementos essenciais para o cálculo da combinação de negócios: os Ativos Líquidos e Passivos Assumidos. Os Ativos Líquidos deduzindo os Passivos Assumidos, sempre avaliados a valor justo no caso do Ativo, ou seja, as partes acordam o quanto pagariam e por quanto venderiam os ativos em uma possível venda e, este valor sendo diferente do registro contábil deve-se verificar se a empresa deve uma avaliação superior ou inferior ao registrado contabilmente. Fonte: Martins et al (2013, p. 510). Considerando que a combinação de negócios pode desencadear em um processo de fusão ou incorporação, Martins et al (2013, p. 479) apresenta estas definições: • Incorporação: É a operação pela qual uma ou mais sociedades são absorvidas por outra, que lhe sucede em todos os direitos e obrigações (art. 227 da Lei nº 6.404/76). Ou seja, uma empresa absorve todo o patrimônio de outra, trazendo seus ativos e passivos para dentro do patrimônio da incorporadora, desaparecendo a incorporada. Então, caso a controladora incorpore sua única controlada, em termos contábeis, as novas demonstrações contábeis da incorporadora será praticamente igual ao que eram antes suas demonstrações consolidadas com a controlada. Apenas no patrimônio líquido haverá uma mudança, porque onde antes existia a participação dos não controladores, passa agora, a existir um aumento do valor do capital social da incorporadora, às vezes, o aumento não se dá totalmente no capital social, podendo parte ser incrementado em algumas reservas. • Fusão: É a operação pela qual se unem duas ou mais sociedades paraformar sociedade nova, que lhes sucederá em todos os direitos e obrigações (art. 228 da Lei nº 6.404/76). Nesse caso, duas empresas se juntam, vertendo seus ativos e passivos para a constituição de uma terceira, desaparecendo as duas anteriores. • Cisão: É a operação pela qual a companhia transfere parcelas do seu patrimônio para uma ou mais sociedades, constituídas para esse fim, ou já existentes, extinguindo-se a companhia cindida, se houver versão de todo o seu patrimônio, e dividindo-se o seu capital, se parcial a versão (art. 228 da Lei nº 6.404/76). Nessa situação, “parcelas dos ativos e ou dos passivos de uma empresa são transferidas para outra(s) empresa(s), 32 Contabilidade Avançada criada(s) para essa finalidade ou já existente(s). Caso todos os ativos líquidos sejam vertidos para outra(s) empresa(s), a cindida extinta”. (MARTINS et al, 2013 p. 479). Conhecendo-se as relações entre empresas, tem-se a necessidade de identificar o método de avaliação de empresas, o que permite aos investidores conhecer a empresa quantitativamente, antes mesmo da efetivação de um investimento ou aplicação de recursos de um negócio. Método de Avaliação de Empresas O aumento de fusões e os processos de privatizações que ocorrem no cenário nacional, as cisões de forma parcial ou mesmo total, também são visualizadas nas movimentações de empresas no país e mesmo a oscilação do preço das ações das empresas no mercado financeiro, são movimentações que merecem atenção e devem ser consideradas para os processos de avaliação de uma empresa. Pois a sua possível negociação deve ter como propósito permitir a continuidade da sua atividade fim ou mesmo para impulsionar o aporte de capital e a rentabilidade de atividades descontinuadas. Tendo-se as participações societárias, ou seja, aplicando-se os recursos em investimentos não circulantes, devem-se registrar e evidenciar nas demonstrações contábeis as movimentações consolidadas, requer-se ainda um amplo conhecimento necessário do profissional de contabilidade, das normas contábeis e da legislação que ampara estas movimentações nas organizações. Antes de iniciar os estudos dos métodos de avaliação de investimentos, apresentamos os três métodos de avaliar empresas: Método do Valor Contábil, Método do Patrimônio Líquido Corrente e Método de Capitalização de Lucros ou Fluxo de Caixa Descontado, analisando-se as vantagens e desvantagens da utilização de cada um destes métodos. É importante destacar-se também, que para a avaliação de empresas, deve-se levar em consideração o motivo de sua realização, é este motivo que centraliza o processo de avaliação, pois nenhum método é correto ou indevido, todos podem ser adotados, o que deverá prevalecer é o objetivo da avaliação da empresa. 33 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Neste sentido, destacamos um princípio fundamental da contabilidade, a essência sobre a forma, que segundo o Fipecafi (MARTINS et al, 2013), este pilar da contabilidade é insubstituível, pois baseia-se na representação legal da movimentação que acontece nas empresas expondo de maneira fidedigna o registro. Para os processos de avaliação de empresas, quando estes ocorrem e efetivam-se as reorganizações societárias, devem-se considerar os acordos estabelecidos entre as partes envolvidas. Entende-se ainda neste aspecto, a importância de compreender o significado de valor diante dos procedimentos de valoração, especificamente tratando-se de avaliação de empresas. Para tanto, fatores como o mercado e o valor justo e o valor presente, podem influenciar em uma análise quanto ao grau de utilidade de um bem agregando valor a empresa, no entanto, a concorrência também deverá ser considerada. Seguindo assim, cabe ainda considerar o valor justo para a avaliação de empresas. Para este conceito, o CPC 46 descreve que trata-se do valor acordado entre as partes sem nenhuma transação forçada, estimando-se quanto seria pago pela aquisição de um Ativo ou o valor que mensura-se o Passivo no momento da transferência de seus elementos. Para a definição do valor presente fundamenta-se no CPC 00: Os ativos são mantidos pelo valor presente, descontado, dos fluxos futuros de entradas líquidas de caixa que se espera seja gerado pelo item no curso normal das operações. Os passivos são mantidos pelo valor presente, descontado, dos fluxos futuros de saídas líquidas de caixa que se espera serão necessários para liquidar o passivo no curso normal das operações. (CPC 00, 2016, p. 36). Ainda considerando uma visão mais estratégica, o investidor deverá atentar- se para o cenário econômico, ambiental, financeiro, e a sociedade, entre outros de acordo com a atividade da empresa, sendo estes fatores de risco externos. No entanto, podem influenciar negativa ou positivamente para o resultado desejado nos processos de aquisição de um negócio, considerando-se que mesmo tratando- se de um capital excedente que as empresas constituíram, porém preservando- se para não desgastar o patrimônio ou mesmo comprometer a continuidade da organização. 34 Contabilidade Avançada Figura 2 - Fatores de Risco Externos Fonte: A autora. Tendo-se por base os três métodos de avaliação a serem estudados, e as possíveis maneiras de mensuração de valores e perspectivas a serem analisadas para a decisão de investimento a longo prazo, com rentabilidade desejada dos investidores, desenha-se o cenário que deve-se alinhar para a decisão que acarreta no menor custo de oportunidade para o investidor diante das inúmeras possibilidades quando tem-se a oportunidade de investir ou mesmo a necessidade de manter-se atuante no mercado. Método do Valor Contábil como Base para a Avaliação Considera-se como o método mais simples para se avaliar uma empresa, contudo, somente a utilização desse método não resultaria numa informação eficaz para concretizar uma negociação de empresas ou sua avaliação. Surge assim, um questionamento quanto ao método do valor contábil: Se este método não é eficaz, para que analisá-lo? Justifica-se, pois, este método é a base original para os demais métodos de avaliação. O cálculo do valor do patrimônio líquido realiza-se subtraindo do ativo os itens obsoletos e do tipo: gastos pré-operacionais a amortizar, despesas antecipadas e semelhantes. De acordo com Iudícibus (1998), esta base de avaliação é, normalmente, excessivamente conservadora, por considerar e limitar o valor da empresa apenas ao valor contábil do patrimônio líquido, uma vez que a empresa está num processo de continuidade podendo multiplicar seus recursos. Outros fatores como, por exemplo, a mudança nos preços específicos dos ativos, inflação etc, tornariam a avaliação inadequada, mesmo que fosse aceita como conceitualmente correta. Além do mais, nada retrata sobre a perspectiva de lucratividade futura da empresa. Este método, salvo casos especialíssimos, não é aconselhável. Aplicado com maior frequência na Contabilidade Financeira, portanto, para fins de avaliação patrimonial é interessante analisar vários pontos que podem 35 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 estar distorcidos contabilmente, uma vez que a empresa deve ser analisada também a valor de mercado e não somente de custo. Para Padoveze (2004), o valor de mercado normalmente é diferente do valor contábil, porque as avaliações contábeis, obtidas de critérios gerais de avaliação de ativos e passivos, fundamentadas em documentação existente, valores históricos ou até mesmo em ajustes de avaliação patrimonial ou reavaliação, por mais acuradas que sejam, dificilmente são iguais ao valor que o mercado pode pagar em determinado momento. A seguir, é evidenciado um balanço patrimonial, que será analisado pelo Método do valor Contábil: BALANÇO PATRIMONIAL DA CIA JOY EM 31/12/2015 Ativo Passivo Caixa e Equivalentes de Caixa 380,00 Circulante 320.00 Caixa 200,00 Fornecedores 200.00 Estoques 80,00Tributos a pagar 120.00 Despesas Antecipadas 100,00 Não Circulante 240.00 Não Circulante 5.620.00 Financiamentos 240.00 Realizável a LP 40,00 Patrimônio Líquido 5.440.00 Investimentos 2.000,00 Capital 3.440.00 Imobilizado 4.000,00 Reservas de Capital 400.00 (-) Depreciação Acumulada (660.00) Reservas de Reavaliação 600.00 Intangível Diferido 400,00 Reservas de Lucros 200.00 (-) Amortização Acumulada (160.00) Lucros a Destinar 800.00 Total do Ativo 6.000,00 Total do Passivo 6.000.00 Neste caso, poderíamos concluir que o valor da Cia Joy avaliado pelo valor contábil seria: Patrimônio Líquido = $ 3.440,00 (-) Despesas Antecipadas = $ 100,00 (-) Diferido Liquido = $ 240,00 Valor da empresa = $ 3.780,00 36 Contabilidade Avançada Os elementos que ainda não aconteceram como as despesas antecipadas e o diferido líquido são deduzidos do Patrimônio Líquido para obtermos o valor líquido a ser amortizado, ou seja, o valor líquido da empresa. Em uma possível negociação dessa empresa, se avaliada pelo método contábil, poderia ser vendida a partir de $ 3.780,00. Porém, neste método tem-se que destacar que o mesmo não tratado como base para os demais métodos e logo, passa a não ser o mais indicado para avaliação de uma empresa, pois ele não é utilizado individualmente, mas sempre conjugado com um dos demais métodos que estaremos apresentando. Método do Patrimônio Líquido Corrente como Base para a Avaliação Considerado mais consistente do que o método do valor contábil, pois apresenta os valores do Ativo e Passivo avaliados por meio de peritos ou auditores que baseiam-se em valores de mercado e são conhecedores dos bens em questão. Para este método, eliminam-se os ativos que estariam obsoletos como também os créditos incobráveis ou irrecuperáveis que seriam diminuídos do valor da empresa, deixando assim, o patrimônio liquido mais próximo da realidade. De acordo com Iudícibus (1998, p. 288): [...] o patrimônio líquido assim resultante seria um valor adequado para o valor da empresa. Mais uma vez, embora melhor que o método anterior, em termos de valor para o comprador ou vendedor em perspectiva, ainda pouco nos diz (somente o patrimônio líquido, embora em termos correntes). Ainda segundo Iudícibus (1998), para o eventual vendedor da empresa, equivaleria a vender o negócio quase que pelo exato valor do que nele foi investido e reinvestido pelos sócios durante os anos, sem receber qualquer adicional. Dessa forma, se a empresa estiver numa perspectiva favorável de lucratividade, mercado e organização, será uma venda por um valor conservador. Entretanto, se estiver numa situação inversa, poderá ser até demais para o eventual comprador. Veja o exemplo a seguir: Os elementos que ainda não aconteceram como as despesas antecipadas e o diferido líquido são deduzidos do Patrimônio Líquido para obtermos o valor líquido a ser amortizado, ou seja, o valor líquido da empresa. 37 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 BALANÇO PATRIMONIAL DA CIA JOY EM 31/12/2015 Ativo Passivo Caixa e Equivalentes de Caixa 380,00 Circulante 320.00 Caixa 200,00 Fornecedores 200.00 Estoques 80,00 Tributos a pagar 120.00 Despesas Antecipadas 100,00 Não Circulante 240.00 Não Circulante 5.620.00 Financiamentos 240.00 Realizável a LP 40,00 Patrimônio Líquido 5.440.00 Investimentos 2.000,00 Capital 3.440.00 Imobilizado 3.440,00 Reservas de Capital 300.00 (-) Depreciação Acumulada (660.00) Reservas de Reavaliação 400.00 Intangível Diferido 400,00 Reservas de Lucros 200.00 (-) Amortização Acumulada (160.00) Lucros a Destinar 540.00 Total do Ativo 5.440,00 Total do Passivo 5.440.00 Além dos valores evidenciados pela Cia Joy, contratou-se uma equipe de peritos, sendo conhecedores da atividade e analisando a empresa, elaboraram um laudo com as seguintes informações: Saldo dos estoques $ 85 Imobilizado $ 4.000,00 Realizável a Longo Prazo $ 0,00 Sendo assim, teríamos as seguintes variações: Estoques, de $ 80 para $ 85. Ganho de $ 5 (80-85) Imobilizado, de $ 3.440,00 para 4.000,00. Ganho de $ 660 (3.440,00 – 4.000,00) Realizável a Longo Prazo, de $ 40 para $ 0. Perda de $ 40.(40-0) Teríamos, então, o valor da Cia Joy em $ Patrimônio Líquido = $ 5.440,00 (+) Estoques = $ 5,00 (+) Imobilizado = $ 660,00 (-) Realizável a LP = $ 40,00 Valor da empresa = $ 6.065,00 38 Contabilidade Avançada Note que o imobilizado é avaliado pelo seu valor líquido no Balanço Patrimonial. A vantagem deste método é que apresenta uma análise ampla dos valores de entrada que remetem-se aos estoques e imobilizado, mas como ponto desfavorável, este método ainda deixa de considerar influencias futuras na empresa e, por este motivo, que disponibiliza-se um terceiro método de avaliação de empresas que abrange elementos influências financeiras futuras nas empresas em análise. Método de Capitalização de Lucros ou Fluxo de Caixa Descontado como Base para a Avaliação Estuda-se o Método de Capitalização de Lucros ou Fluxo de Caixa Descontado considerando-o como o mais completo para se chegar a uma base segura do valor da empresa, pelo menos, o mais próximo possível da realidade, pois considera os fluxos futuros de caixa descontando os custos de oportunidade futuros. Para identificar os elementos que contribuem para gerar fluxos de caixa futuros, Iudícibus (2000, p. 130) revela que “ativos são recursos controlados pela entidade, capazes de gerar fluxos de caixa futuros”. Os custos de oportunidade estudados, anteriormente, nesta seção, onde identificou-se como sendo a opção que a empresa deixou de escolher em um determinado momento e o quanto esta escolha deixou de gerar retorno ou dispêndio de recursos. Assim, obtendo-se dois elementos para composição da análise, tem-se a necessidade de identificar uma taxa para determinar o percentual a ser descontado no período analisado. Assim, considerando a dedução dos rendimentos futuros, das oportunidades descartadas e do percentual desejado num determinado período, tem-se, segundo Iudícibus (1998), a fórmula para obter o método do Fluxo de Caixa descontado: VE = L1 – C1 + L2 – C2 + ... + Ln – Cn + Vr 1 + i (1 + i)2 (1 + i)n Exemplo: Determinada empresa apresenta as seguintes informações: Note que o imobilizado é avaliado pelo seu valor líquido no Balanço Patrimonial. 39 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Lucros esperados 2000 2400 2600 Custo de oportunidade 500 550 800 Taxa de desconto 10% 10% 10% Valor do Patrimônio atual 10000 Qual seria o valor dessa empresa? Solução: VE = 2000 – 500 + 2400 – 550 + 2600 - 800 + 10000 1 + 0,10 (1 + 0,10)2 (1 + 0,10)3 VE = 1.363,64 + 1.528,93 + 1.352,37 + 10000 = 14.244,94 Para a utilização da calculadora financeira neste cálculo, tem-se inicialmente, que transformar-se o percentual em numeral sendo: 10/100 x 100=10 e, quando aplica-se a elevação ao quadrado (1+10) 2 emprega-se a tecla yx. E assim, sucessivamente para alcançar os valores a serem obtidos. Veja que a empresa apresenta um Valor da Empresa (VE) de $ 14.266,62, desconsiderando o fluxo futuro de recebimentos e confrontando com os custos que foram desclassificados para a empresa através da operação de divisão, assim, caracteriza-se como uma a análise conservadora, pois considera a longo prazo o reflexo dos investimentos a serem realizados. No entanto, considera-se a sua complexidade de análise, pois deve-se observar a atividade de cada empresa aos riscos em que esta deve estar exposta e, assim, adotar a taxa a ser aplicada que poderá ser variável como, por exemplo, a SELIC, INPC, entre outras, desde que seja possível efetuar o cálculo com base na realidade da empresa em análise. Complementando o estudo, tem-se a possibilidade de comparar os métodos identificando seus pontos fracos e fortes. Comparativo Entre os Métodos de Avaliação de EmpresasEm um breve comparativo entre os três métodos, tem-se um quadro que integra a principal vantagem e desvantagem diante dos estudos apresentados. 40 Contabilidade Avançada Quadro 1 - Comparativo Qualitativo entre os métodos de avaliação de empresas Método Vantagens Desvantagens Método do Valor Contábil Base para os demais méto- dos. Não utiliza de valores presentes e futuros somente o custo. Método do Patrimônio Líqui- do Corrente Utiliza valores presentes dos Ativos. Não considera os valores futuros para a empresa. Método de Capitalização de Lucros ou Fluxo de Caixa Descontado Considera eventos passados, presente e projeta os valores futuros para o presente. Abrangência de inúmeros fatores externos que preci- sam ser considerados para o cálculo dos valores futuros. Fonte: A autora. A Cia Joy apresenta as seguintes informações para uma breve análise de seus possíveis investidores: BALANÇO PATRIMONIAL DA CIA JOY EM 31/12/2015 Ativo Passivo Caixa e Equivalentes de Caixa 320.00 Circulante 1.150.00 Caixa 100.00 Fornecedores 800.00 Estoques 90.00 Tributos a pagar 350.00 Despesas Antecipadas 130.00 Não Circulante 320.00 Não Circulante 4.590.00 Financiamentos 320.00 Realizável a LP 70.00 Patrimônio Líquido 4.660.00 Investimentos 2.500.00 Capital 3.360.00 Imobilizado 5.500.00 Reservas de Capital 200.00 (-) Depreciação Acumulada (660.00) Reservas de Reavaliação 800.00 Intangível Diferido 500.00 Reservas de Lucros 300.00 (-) Amortização Acumulada (320.00) Lucros a Destinar 5.810.00 Total do Ativo 5.810.00 Total do Passivo 1.150.00 41 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 A Cia Joy ainda apresenta as seguintes perspectivas: Ano 1 Ano 2 Ano 3 Lucros esperados 1000 1.500 2300 Custo de oportunidade 300 750 700 Taxa de desconto 10% 10% 10% Valor do Patrimônio atual 4.660 Aplicando-se o Método do Valor Contábil: Patrimônio Líquido = $ 4.660,00 (-) Despesas Antecipadas = $ 130,00 (-) Diferido Líquido = $ 500,00 Valor da empresa = $ 4.030,00 Aplicando-se o Método do Patrimônio Líquido Corrente: Patrimônio Líquido = $ 4.660,00 (+) Estoques = $ 90,00 (+) Imobilizado = $ 4.840,00 (-) Realizável a LP = $ 70,00 Valor da empresa = $ 9.520,00 Aplicando-se o Método de Capitalização de Lucros ou Fluxo de Caixa Descontado: VE = 1000 – 300 + 1500 – 750 + 2300 - 700 + 4660 1 + 0,10 (1 + 0,10)2 (1 + 0,10)3 VE = 700 + 750 + 1600 + 4660 1 + 0,10 (1 + 0,10)2 (1 + 0,10)3 VE = 636,36 + 619,83 + 1.202,10 + 4.660= 7.118,29. Tabela 3 - Comparativo Quantitativo entre os Métodos de Avaliação de empresas Método Valores Método de Custo 4.030 Método do Patrimônio Líquido Corrente 9.520 Método de Capitalização de Lucros ou Fluxo de Caixa Descontado 7.904 Fonte: A autora. 42 Contabilidade Avançada A análise quantitativa permite-nos identificar que o método de capitalização de lucros ou fluxo de caixa descontado apresenta um valor intermediário entre os três métodos, sendo que além das vantagens de considerar as futuras possibilidades de fluxo de caixa e descontar os custos de oportunidade que a empresa deixou de escolher, o que transmite maior segurança para uma decisão acertada. No entanto, novamente tem-se a destacar que não existe um método correto ou incorreto deve-se analisar a situação da empresa no momento da análise, o objetivo da análise e a sua atividade para uma seleção das taxas a serem adotadas e o tempo de retorno estimado. Atividade de Estudos: 1) A situação apresenta pela Cia Alfa em 31/12/X1 e na condição de investidor para o método do patrimônio líquido. Balanço Patrimonial da Cia Alfa em 31/12/X1 Ativo Caixa e Equivalentes de Caixa 640.00 Caixa 40.00 Estoques 500.00 Despesas Antecipadas 100.00 Não Circulante 9.660.00 Realizável a LP 100.00 Investimentos 4.000.00 Imobilizado 6.200.00 (-) Depreciação Acumulada (1.200.00) Intangível Diferido 600.00 (-) Amortização Acumulada (40.00) Total do Ativo 10.300.00 43 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Passivo Circulante 800.00 Fornecedores 500.00 Tributos a pagar 300.00 Não Circulante 650.00 Financiamentos 650.00 Patrimônio Líquido 8.850.00 Capital 6.050.00 Reservas de capital 600.00 Reservas de Reavaliação 800.00 Reservas de Lucros 1200.00 Lucros a Destinar 200.00 Total do Passivo 10.300.00 Além dos valores evidenciados pela Cia Alfa, contratou-se uma equipe de peritos sendo conhecedores da atividade e analisando a empresa, elaboraram um laudo com as seguintes informações: Sendo, teríamos as seguintes variações: Estoques, de $ 500 para $ 550. Ganho de $ 50 Imobilizado, de $ 6.200 para 6.500. Ganho de $ 300 Realizável a Longo Prazo, de $ 100 para $ 0. Perda de $ 100. Agora, calcule e apresente o valor da Cia Alfa a ser ajustado na empresa, conforme o método do Valor Contábil: ______________________________________________________ ______________________________________________________ ______________________________________________________ ______________________________________________________ ______________________________________________________ ______________________________________________________ 44 Contabilidade Avançada 2) Utilizando a mesma situação da questão anterior, a situação apresentada pela Cia Alfa em 31/12/X1 e na condição de investidor para o método de capitalização de lucros ou fluxo de caixa descontado: Balanço Patrimonial da Cia Alfa em 31/12/X1 Ativo Caixa e Equivalentes de Caixa 640.00 Caixa 40.00 Estoques 500.00 Despesas Antecipadas 100.00 Não Circulante 9.660.00 Realizável a LP 100.00 Investimentos 4.000.00 Imobilizado 6.200.00 (-) Depreciação Acumulada (1.200.00) Intangível Diferido 600.00 (-) Amortização Acumulada (40.00) Total do Ativo 10.300.00 Passivo Circulante 800.00 Fornecedores 500.00 Tributos a pagar 300.00 Não Circulante 650.00 Financiamentos 650.00 Patrimônio Líquido 8.850.00 Capital 6.050.00 Reservas de capital 600.00 Reservas de Reavaliação 800.00 Reservas de Lucros 1200.00 Lucros a Destinar 200.00 Total do Passivo 10.300.00 45 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 A Cia Alfa ainda apresenta as seguintes perspectivas: Ano 1 Ano 2 Ano 3 Lucros esperados 2000 2.500 3.000 Custo de oportunidade 200 850 800 Taxa de desconto 10% 10% 10% Valor do Patrimônio atual 8.850 Com base neste cenário, auxilie o investidor a obter o cálculo do valor da empresa considerando o método de capitalização de lucros ou fluxo de caixa descontado: ____________________________________________________ ____________________________________________________ ____________________________________________________ ____________________________________________________ ____________________________________________________ ____________________________________________________ 3) Em 01/01/20X6, a Cia Alfa adquire 70% de participação de capital na Cia Beta, entidade privada, cujo pagamento foi feito em espécie - $ 200. A direção da Cia Alfa, inicialmente, mensura, separadamente, os ativos identificáveis adquiridos e os passivos assumidos, na data da aquisição, em conformidade com as exigências do Pronunciamento Técnico CPC 15. Os ativos identificáveis são mensurados por $ 750 e os passivos assumidos são mensurados por $ 150. A Cia Alfa encarrega um consultor independente, o qual determina que o valor justo dos 30% de participação dos não controladores na CIA Beta é de $ 80. O valor dos ativos líquidos identificáveis da Cia Beta ($ 600, calculado como $ 750- $ 150), excede o valor justo da contraprestação transferida mais o valor justo da participação dos não controladores na Cia Beta. Portanto, a Cia Alfa deve revisar os procedidos usados para identificar e mensurar os ativos adquiridos e os passivos assumidos, bem como paramensurar o valor justo da participação dos não controladores na Cia Beta e da contraprestação transferida em troca do controle da Cia Beta. 46 Contabilidade Avançada Após essa revisão, a Cia Alfa conclui que os procedimentos e mensurações estavam adequados. A Cia Alfa deve mensurar o ganho obtido na aquisição da participação de 70% da seguinte forma, calcule e apresente no quadro abaixo: $ $ Valor dos ativos líquidos identificáveis adquiridos ($ 750 - $ 150) (-) valor justo da contraprestação transferida pela Cia Alfa em troca de 70% de participação na Cia Beta, somado ao Valor justo da participação dos não controladores na Cia Beta Ganho na aquisição dos 70% de participação na Cia Beta QUAL A IMPORTÂNCIA DE AVALIAR UMA EMPRESA OU NEGÓCIO? Em um mercado cada vez mais concorrido, em meio a várias jogadas estratégicas de vários empresários, torna-se muito importante saber com precisão o quanto vale sua empresa. Cabe dizer, que isso é fundamental não só para descobrir onde você deve investir e como expandir o seu negócio, mas também para não perder dinheiro nas fusões, aquisições ou outras mudanças na composição da companhia. Hoje, você saberia dizer exatamente a importância de avaliar sua empresa ou negócio? Confira [...]: Para que serve a avaliação Antes de qualquer coisa, é preciso entender que uma avaliação patrimonial da empresa, serve tanto como uma ferramenta gerencial, como também para fornecer dados suficientes para amparar decisões estratégicas, ligadas a diversos fatores comerciais e econômicos – como, por exemplo, o momento de comprar novas máquinas e equipamentos, ou o volume de seu fluxo de caixa e ativos. Além de te oferecer todos os detalhes da empresa antes de uma operação de fusão, cisão, incorporação ou outra do tipo. 47 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Qual a importância de avaliar uma empresa Quando uma empresa tem o seu valor estudado e calculado, será possível chegar a melhores termos na hora de negociá-la para vender, ou mesmo para que um investidor saiba se ela corresponde a um bom negócio. Recomendamos para você: A verdade que ninguém nunca contou sobre despesas elevadas. Porém, é importante avaliar uma empresa, por exemplo, também quando haverá uma sucessão de sócios ou de proprietário. Da mesma forma, quando a companhia decide entrar na bolsa de valores, ou mesmo quando deseja medir a qualidade de sua gestão, essa é uma prática essencial. Qual o valor justo de um negócio O valor justo de uma empresa, no entanto, não corresponde apenas ao seu conjunto de bens físicos e ativos reunidos objetivamente. É importante considerar também tudo que está ligado aos benefícios que ela poderá gerar no futuro, ou seja, baseado em muitos fatores de ordem subjetiva. Aí entram em cena, por exemplo, a aceitação da marca entre os consumidores e até mesmo as projeções, calculadas para novos produtos que entrarão em breve no mercado. Tipos de metodologias de avaliação São inúmeros os métodos de avaliar uma empresa. Balanço patrimonial ou DR Existe a Avaliação de Empresa baseada no Balanço Patrimonial, ou mesmo na DRE, Demonstração de Resultados da Empresa, que são métodos com o foco nos valores contábeis. Goodwill Há também o Goodwill, que reúne o balanço patrimonial a valores intangíveis que não aparecem na contabilidade, como a localização estratégica do estabelecimento e sua carteira de clientes. 48 Contabilidade Avançada Fluxo de Caixa Descontado Existem outros modelos, como a avaliação com base no fluxo de caixa e na criação de valor, e também o modelo FCD – Fluxo de Caixa Descontado, o método mais usado hoje em dia. Recomendamos para você: Estratégia: Saiba por que não basta executar com perfeição. Por que o modelo FCD é o mais usado? Entre as técnicas de medição de valor das corporações, o FCD é o método mais usado porque oferece, ao mesmo tempo, dados relevantes para o cálculo de Valor Presente (VP) e leva ainda em consideração os cenários econômicos projetados em um ambiente macroeconômico. Ou seja, esse modelo de avaliação consegue se aproximar com mais segurança do valor justo que a empresa tem, calculando seu patrimônio, seus benefícios futuros e seus riscos prováveis. Empresários de sucesso avaliam suas empresas periodicamente Tendo em vista que os identificadores de valor mudam constantemente, por força de diversos fatores econômicos e de mercado, o valor da empresa sofre influência de todo esse fortuito e muda constantemente. Dessa forma, as tomadas de decisões, principalmente nos momentos críticos, são mais bem fundamentadas, com base na informação de quanto vale a empresa. Isso ajuda o empresário a agir mais rapidamente em relação a onde investir e a quais planejamentos fazer. Agora que você sabe todas as vantagens que existem em fazer uma avaliação correta do seu negócio e a importância disso para o sucesso de seu empreendimento, você gostaria de saber quanto vale a sua empresa? Fonte: Disponível em: <http://capitalsocial.cnt.br/empresa- ou-negocio/>. Acesso em: 19 ago. 2016. 49 Método de Avaliação de Empresas e a Combinação de NegóciosCapítulo 1 Algumas Considerações O processo de avaliar os investimentos entre empresas, requer um amplo conhecimento da atividade e dos procedimentos para sua realização, tanto do profissional de Contabilidade e como da gestão da empresa, para amenizar o impacto de riscos externos a empresa e proporcionar sua continuidade e um aumento de capital para a empresa que adquire através do retorno dos valores investidos. Mesmo antes de iniciar o processo de avaliar uma empresa, consideram- se pontos: como analisar a opção que deixou-se de selecionar e o que de fato esta opção estaria deixando de remunerar ou onerar a empresa, esta análise denomina-se custo de oportunidade. As movimentações de participação de uma empresa no capital de outra mantendo-se as duas empresas, a adquirente e a adquirida, é entendida como uma combinação de negócios, que acontece entre empresas sem nenhuma ligação, desde que tenha-se uma empresa adquirente que detém o controle e uma empresa adquirida. Analisamos os métodos para se avaliar uma empresa numa possível negociação, em que conhecemos o Método Contábil, Método do Patrimônio Líquido Corrente e Método de Capitalização de Lucros ou do Fluxo de Caixa Descontado. O Método de Capitalização de Lucros é o único aconselhável, já os demais servem apenas de base. Conhecemos as principais informações que devem ser levadas em consideração quando se deseja analisar o valor de uma empresa, é essencial calcular, da melhor maneira possível, um lucro projetável; comparar o valor atual dos lucros futuros com retornos de investimentos alternativos; e estimar o provável valor de realização dos ativos identificáveis menos o passivo no momento zero. Referências BRASIL. Decreto no. 3.000, de 26 de março de 1999. Regulamenta a tributação, fiscalização, arrecadação e administração do Imposto sobre a Renda e Proventos de Qualquer Natureza. BRASIL. Lei no. 6.404 de 15 de dezembro de 1976. Dispõe sobre as sociedades por ações. 50 Contabilidade Avançada ______. Lei n. 11.638 de 28 de dezembro de 2007. Altera e revoga dispositivos da Lei. 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e estende às sociedades de grande porte disposições relativas à elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. ______. Lei no. 12.973 de 13 de maio de 2014. Altera a legislação tributária federal relativa ao Imposto sobre a Renda das Pessoas Jurídicas - IRPJ, à Contribuição Social sobre o Lucro Líquido - CSLL, à Contribuição para o PIS/ Pasep e à Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social - Cofins; revoga o Regime Tributário de Transição - RTT, instituído pela Lei no 11.941, de 27 de maio de 2009. CFC. Resolução 1.262 de 10 de dezembro de 2009. Aprova a ITG 09 (IT 09) - Demonstrações Contábeis Individuais, Demonstrações Separadas,
Compartilhar