Para responder a essa pergunta, precisamos analisar os fatores que influenciaram a queda da taxa Selic no Brasil entre fevereiro de 2018 e janeiro de 2021. 1. Análise das alternativas: - a) Eficácia dos controles de preços e a melhora das condições externas: Embora a melhora das condições externas possa ter um impacto, a eficácia dos controles de preços não é um fator central na política monetária. - b) Ancoragem das expectativas de inflação e o elevado nível médio de capacidade ociosa registrado na economia brasileira no período: A ancoragem das expectativas de inflação é crucial para a política monetária, e a capacidade ociosa indica que a economia não estava superaquecida, permitindo a redução da Selic. - c) Redução da dívida bruta do setor público como proporção do PIB e a prolongada recessão ocorrida no período: A dívida pública é um fator importante, mas a recessão prolongada pode não ser um fator positivo para a queda da Selic. - d) Queda dos preços dos alimentos e a redução dos spreads bancários: Embora a queda dos preços dos alimentos possa ter um efeito, a redução dos spreads bancários não é um fator diretamente relacionado à política monetária. - e) Queda dos preços das commodities e o menor impacto da desvalorização do real sobre os preços internos: A queda dos preços das commodities pode ter um efeito, mas o impacto da desvalorização do real é mais complexo e não necessariamente positivo. 2. Conclusão: A alternativa que melhor explica a queda da Selic, considerando a política monetária e os fatores econômicos do período, é a b) ancoragem das expectativas de inflação e o elevado nível médio de capacidade ociosa registrado na economia brasileira no período. Portanto, a resposta correta é: b.