Para responder a essa questão, precisamos entender o que cada uma das opções significa em relação à proteção contra flutuações cambiais. A) Compra de dólares no mercado internacional - Isso pode ajudar a empresa a ter dólares, mas não necessariamente protege contra a variação do câmbio no futuro. B) Contrato de swap cambial - Este é um acordo para trocar fluxos de caixa em diferentes moedas, mas não é a forma mais comum de proteção contra flutuações cambiais para uma empresa que precisa pagar por insumos. C) Contrato de hedge cambial - Este é um instrumento financeiro que permite que a empresa se proteja contra a variação do câmbio, garantindo uma taxa de câmbio fixa para o pagamento futuro. Essa é a opção mais indicada para a situação descrita. D) Captação de dólares por meio de funding - Isso envolve obter financiamento em dólares, mas não é uma proteção direta contra a variação cambial. E) Empréstimo em dólares no Brasil - Semelhante à opção D, isso não protege contra a flutuação do câmbio. Diante da análise, a operação mais indicada que a empresa deveria ter efetuado para se proteger das flutuações do dólar é: C) Contrato de hedge cambial.