Durante a translocação xilemática, e tentando entender a teoria coesão-tensão-adesão, o ar (O2) faz parte deste mecanismo?

sim

Se for a atmosfera, ela faz parte pois é justamente o gradiente de potencial hídrico entre a atmosfera e a planta que acaba por culminar na tensão produzida nas folhas que é transferida até o xilema.

Internamente, quero dizer dentro do xilema, bolhas de ar podem se formar e ser um problema para o transporte de seiva, visto que podem resultar em cavitação e embolia dos vasos.