Modelo IS_LM_BP

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Ao introduzirmos o setor externo, temos a seguinte alteração no mercado 
de bens e serviços: 
 
Y = C + I + G + (X-M) 
 
As propriedades da curva IS permanecem as mesmas, e a única mudança é 
que ao considerarmos o setor externo, introduzimos no modelo a taxa de 
câmbio (tc) e a renda externa (Y*). De forma que as funções exportações e 
importações ficam: 
X = X(tc; Y*) 
M= M(tc; Y) 
 
 
 
 Economia Aberta: O Modelo IS-LM-BP 
“É o conjunto de ações governamentais diretamente relacionadas ao 
comportamento do mercado de câmbio, inclusive no que se refere à 
estabilidade relativa das taxas de câmbio e do equilíbrio no balanço de 
pagamentos.” 
(BACEN, online). 
 
Política Cambial 
Taxa de câmbio fixa: Nesse regime cambial é fixada pelo governo, mais 
precisamente pelo Banco Central. De acordo com as necessidades da 
política econômica, a taxa de câmbio terá seu valor fixado. 
 
Vantagens: Ajuda no controle à inflação, Na diminuição do encargo da 
dívida externa, etc. 
 
Desvantagens: Dependendo do objetivo do governo, pode prejudicar as 
exportações. A política monetária fica dependente da política cambial. 
 
Regimes cambiais 
Regimes cambiais 
Taxa de Câmbio Flutuante: Nesse regime cambial, o valor da taxa de 
câmbio é definido pelo jogo entre oferta e demanda por moeda 
estrangeira, ou seja, pelo mercado sem interferência do Banco Central. 
 
Vantagens: Política monetária independente do câmbio, não há 
obrigatoriedade do uso das reservas internacionais do Bacen. 
 
Desvantagens: Pode elevar encargos da dívida pública, maior dificuldade 
de controle das pressões inflacionárias, taxa de câmbio fica muito 
dependente da volatibilidade do mercado financeiro nacional e 
estrangeiro. 
 
Regimes cambiais 
Regimes cambiais 
Porém, existe uma variação do câmbio flutuante, a flutuação suja (dirty 
floating), onde a taxa de câmbio é determinada pelo mercado, mas o 
Banco Central pode atuar no mercado comprando ou vendendo moeda 
estrangeira, de acordo com os objetivos a serem alcançados. 
Regimes cambiais 
Sistema de bandas cambiais: Consiste em adotar um sistema misto de 
taxas fixa e taxas flutuantes. A banda cambal estabelece um intervalo no 
qual a taxa de câmbio pode oscilar, permanecendo fixo por um período 
estipulado. 
Regimes cambiais 
Valorização Cambial 
Significa uma diminuição no preço da moeda estrangeira, ou seja, na taxa 
de câmbio. Precisa-se de menos reais para comprar o dólar, por exemplo. 
Representa um momento em que a moeda nacional está mais forte. 
A valorização cambial favorece aos importadores. 
 
Desvalorização Cambial 
Representa um aumento na taxa de câmbio, a moeda estrangeira passa a 
ficar mais cara. Dessa forma, a moeda nacional fica desvalorizada. 
A desvalorização cambial favorece aos exportadores. 
As oscilações cambiais e os seus efeitos 
Balanço de Pagamentos 
No balanço de pagamentos, são registradas todas as transações 
econômicas que o país realiza com o resto do mundo, num 
determinado período de tempo. 
 
O balanço de pagamentos registra todas as transações entre 
residentes e não residentes de um país num determinado período 
de tempo. 
 
Balanço de Pagamentos 
No Brasil, o Balanço de Pagamentos é elaborado pelo Banco 
Central, com base no registro das transações efetuadas por 
residentes e não residentes. 
 
Na contabilização desses registros, adotamos a regra das partidas 
dobradas: 
 
• Toda transação que cria um direito constitui um crédito 
• Toda transação que cria uma obrigação constitui um débito. 
 
De modo geral, podemos considerar que toda entrada de divisas 
corresponde a um crédito e toda saída a um débito. 
 
Balanço de Pagamentos 
Créditos: 
exportações de bens e serviços 
recebimento de doações e indenização de estrangeiros 
Recebimento de empréstimos de estrangeiros 
recebimento de reembolso de capital do estrangeiro 
vendas de ativos para estrangeiros 
Recebimentos de fretes, etc 
 
Débitos: 
importações de bens e serviços 
pagamentos de doações e indenizações a estrangeiros 
pagamentos de capital emprestados por estrangeiros 
reembolsos de capital a estrangeiros 
compras de ativos de estrangeiros 
pagamentos de fretes etc. 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos 
Conforme a identidade macroeconômica, o BP é composto por: 
BP = TC + MK = 0 
BP = TC (Y, T*, tc) + MK (r-r*) 
Onde: 
r* = taxa de juros internacional 
As transações correntes são afetadas pela renda interna, que altera 
as importações; da renda externa, que altera as exportações e da 
taxa de câmbio que altera ambos. Já o Movimento de Capitais (ou 
conta financeira) é ajustado pela taxa de juros. 
Inicialmente iremos supor uma economia com perfeita mobilidade 
de capitais. 
 
Na condição de perfeita mobilidade de capitais, investidores 
podem comprar ativos em qualquer lugar do mundo. Os 
investidores buscam as melhores oportunidades de 
rendimento, que dependerão dos juros praticados em cada 
mercado. 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos: Perfeita Mobilidade de 
Capitais (Curva BP com Livre Mobilidade de Capitais) 
 
Essa é uma situação em que há livre mobilidade de capital, qualquer 
déficit em transações correntes pode ser financiado à taxas de juros 
vigente. A condição de equilíbrio dependerá da taxa de juros, uma 
vez que o saldo do balanço de pagamentos passa a ser 
infinitamente elástico em relação à taxa de juros. 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos 
A igualdade da taxa de juros doméstica com a taxa de juros 
internacional corresponde a uma curva BP horizontal. Representada 
no gráfico a seguir: 
r = juros doméstico 
r* = juros internacional 
 
r = r* 
 
r > r* 
 
r < r* 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos 
A partir de agora, faremos a combinações de políticas econômicas 
com a BP no modelo IS-LM, sempre levando em consideração o 
tipo de regime cambial do país (fixo ou flutuante). 
 
r = r* 
 
r > r* 
 
r < r* 
 
O modelo IS-LM-BP com Perfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
 
Inicialmente iremos considerar uma economia com câmbio Fixo 
com uma política monetária expansionista. Nesse caso, a política 
monetária é ineficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Perfeita Mobilidade de Capitais-Câmbio Fixo 
 
Agora analisaremos uma economia com câmbio Fixo com uma 
política fiscal expansionista. Nesse caso, a política fiscal é eficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Perfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio 
Flutuante 
 
Em um câmbio flutuante, a política monetária é eficaz, considerando 
uma ação expansionista. 
3 
IS’ 
O modelo IS-LM-BP com Perfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio 
Flutuante 
 
Em um câmbio flutuante, a política fiscal é ineficaz. 
Exercícios 
 
 
1. Considerando um regime de taxas de câmbio flutuante, se governo adotar uma 
política monetária expansionista, seus efeitos serão: 
a) A política irá gerar uma diminuição da renda, com uma valorização cambial 
b) Um aumento do produto nacional, queda na taxa de câmbio e nas exportações 
líquidas; 
c) Um aumento da renda nacional, resultante do aumento das importações. 
d) Um aumento da renda agregada, fruto de uma desvalorização cambial que irá gerar 
um aumento das exportações. . 
 
2. Caso o país adote um regime de taxa de câmbio fixo, se o governo adotar uma 
política fiscal expansionista, seus efeitos serão: 
a) Acompanhando o gráfico IS-LM-BP, Inicialmente irá gerar uma forte desvalorização 
cambial. 
b) Com a valorização cambial ocorrida inicialmente, o Banco Central tenderá a vender 
mais dólares, o que gerará uma desvalorização cambial. 
c) Com ação do Banco Central a renda irá aumentar, fato comprovado pelo 
deslocamento da curva LM para a direita. . 
d) Tanto a taxa de câmbio como a renda agregada e as exportações líquidas se 
reduzirão. 
Exercícios 
 
 
3. Considerando um regime de taxas de câmbio flutuante, se governo adotar uma 
política fiscal expansionista, quais serãoas consequências?: 
 
a) Tanto a taxa de câmbio como a renda agregada e as exportações se elevarão; 
b) A taxa de câmbio se elevará, com consequente queda nas exportações, mas os 
efeitos sobre a renda ou produto nacional serão nulos; 
c) A taxa de câmbio se reduzirá, as exportações líquidas se elevarão e a renda agregada 
não se altera; 
d) Tanto a taxa de câmbio como a renda agregada e as exportações se reduzirão. . 
 
4. Caso o país adote um regime de taxa de câmbio fixa, se o governo adotar uma 
política monetária expansionista, seus efeitos serão: 
a) Acompanhando o gráfico IS-LM-BP, Inicialmente irá gerar uma forte valorização 
cambial. 
b) Com a saída de dólar da economia, devido ao déficit, , o Banco Central tenderá a 
vender mais dólares. Graficamente podemos acompanhar que essa ação torna a política 
monetária ineficaz. . 
c) Com ação do Banco Central a renda irá aumentar, sem gerar efeitos sobre o câmbio. 
d) Inicialmente Tanto a taxa de câmbio como a renda agregada e taxa de câmbio 
reduzirão. 
 
Exercícios 
 
 
6. Elevações na taxa de juros em outros países podem gerar efeitos negativos no 
câmbio e balanço de pagamentos? 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos: Sem Mobilidade de Capitais 
(Curva BP sem Mobilidade de Capitais) 
O modelo sem mobilidade de capital significa dizer que a economia 
não possui acesso ao mercado de capitais e que déficit no Balanço 
de Pagamentos em transações correntes não poderá ser financiado 
por capital externo à taxa de juros vigente, assim como um superávit 
em transações correntes não poderá ser aplicado no exterior à taxa 
de juros vigente. 
 
d 
BP 
Superávit no BP Déficit no BP 
O modelo IS-LM-BP sem Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
 
Inicialmente iremos considerar uma economia com câmbio Fixo 
com uma política monetária expansionista. Nesse caso, a política 
monetária é ineficaz. 
O modelo IS-LM-BP sem Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
 
Agora analisaremos uma economia com câmbio Fixo com uma 
política fiscal expansionista. Nesse caso, a política fiscal é 
INEFICAZ. 
d 
O modelo IS-LM-BP sem Mobilidade de Capitais – Câmbio Flutuante 
 
Agora analisaremos uma economia com câmbio Flutuante com uma 
política monetária expansionista. Nesse caso, a política monetária é 
EFICAZ. 
d 
O modelo IS-LM-BP sem Mobilidade de Capitais – Câmbio Flutuante 
 
Agora analisaremos uma economia com câmbio Flutuante com uma 
política fiscal expansionista. Nesse caso, assim como a política 
monetária, a politica fiscal é EFICAZ. 
d 
Exercícios: 
 
Mostre graficamente no modelo IS-LM os efeitos das seguintes 
combinações de políticas econômicas: 
 
• política fiscal contracionista e política monetária 
contracionista; 
• política fiscal expansionista e política monetária 
contracionista; 
• política monetária expansionista e política fiscal 
expansionista; 
 
 
 
Exercícios: 
 
No modelo IS-LM-BP com câmbio fixo e livre mobilidade de 
capitais, uma política monetária expansionista fará com que, 
no curto prazo, o produto se: 
 
a) Contraia e se expanda no médio prazo. 
 
b) Expanda, mantendo o novo nível no médio prazo. 
c) Expanda, expandindo-se ainda mais no médio prazo 
d) Expanda, voltando à posição original no médio prazo.. 
 
 
 
 
Exercícios: 
 
Considere um modelo de regime de câmbio flutuante com livre 
mobilidade de capitais. Pode ser considerado como fator que tende a 
provocar uma desvalorização da moeda nacional: 
 
a)política fiscal expansionista. 
b) elevação dos juros externos.. 
c) política monetária contracionista. 
d) elevação da taxa básica de juros interna. 
e) elevação dos recolhimentos compulsórios dos bancos comerciais. 
 
 
 
 
Exercícios: 
 
O que é a trindade impossível? 
 
não é possível se ter ao mesmo tempo elevada mobilidade de 
capitais internacionais, taxa fixa de câmbio e política monetária 
independente. 
 
 
 
 
 
Exercícios: 
 
Considerando uma economia sem mobilidade de capitais, analise a 
ação das seguintes políticas em um regime cambial fixo: 
 
• política monetária expansionista; 
• Política monetária contracionista; 
• Política fiscal expansionista; 
• Política fiscal contracionista. 
 
 
 
 
Exercícios: 
 
Considerando uma economia sem mobilidade de capitais, analise a 
ação das seguintes políticas em um regime cambial flutuante: 
 
• política monetária expansionista; 
• Política monetária contracionista; 
• Política fiscal expansionista; 
• Política fiscal contracionista. 
 
 
 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos: Mobilidade Imperfeita de 
capital 
O modelo com mobilidade imperfeita de capital significa que o país 
para atingir o equilíbrio no balanço de pagamentos dependerá tanto 
do nível de renda como do diferencial entre taxa de juros interna e 
externa. 
 
Nessa configuração, o modelo IS-LM-BP apresenta duas inclinações 
para a curva BP. Uma BP mais inclinada (do que a LM) e uma BP 
menos inclinada (que a LM. 
 
Fatores que afetam a declividade da BP: 
 
• Elasticidade do capital à taxa de juros 
• Propensão marginal a importar 
 M = Ma + mY 
 
 
O modelo IS-LM com Balanço de Pagamentos: Mobilidade Imperfeita de 
capital 
BP mais inclinada BP menos inclinada 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
BP mais inclinada 
Considere uma economia com câmbio Fixo e uma política fiscal 
expansionista. Nesse caso, a política fiscal é ineficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
BP menos inclinada 
Considere uma economia com câmbio Fixo e uma política fiscal 
expansionista. Nesse caso, a política fiscal é eficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
BP mais inclinada 
Considere uma economia com câmbio Fixo e uma política 
monetária expansionista. Nesse caso, a política monetária é 
ineficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio Fixo 
BP menos inclinada 
Considere uma economia com câmbio Fixo e uma política 
monetária expansionista. Nesse caso, a política monetária é 
ineficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio 
Flutuante 
BP mais inclinada 
Considere uma economia com câmbio Flutuante e uma política 
monetária expansionista. Nesse caso, a política monetária é 
eficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio 
Flutuante 
BP menos inclinada 
Considere uma economia com câmbio Flutuante e uma política 
monetária expansionista. Nesse caso, a política monetária é 
eficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio 
Flutuante 
BP mais inclinada 
Considere uma economia com câmbio Flutuante e uma política 
fiscal expansionista. Nesse caso, a política fiscal é eficaz. 
O modelo IS-LM-BP com Imperfeita Mobilidade de Capitais – Câmbio 
Flutuante 
BP menos inclinada 
Considere uma economia com câmbio Flutuante e uma política 
fiscal expansionista. Nesse caso, a política fiscal é ineficaz. 
Exercícios: 
 
(CESGRANRIO) Numa situação de mobilidade imperfeita do 
capital financeiro internacional, a combinação das políticas 
monetária restritiva e fiscal expansiva, em certo país com 
regime de câmbio fixo, ocasionaria, necessariamente, um(a) 
 
a) aumento da taxa de desemprego. 
b) redução da taxa de inflação. 
c) queda no produto da economia. 
d) perda de reservas em divisas internacionais. 
e) subida da taxa de juros.. 
 
 
 
Exercícios: 
 
(Cespe) A figura abaixo mostra a aplicação do modelo IS / LM / BP para uma 
economia com taxa de câmbio fixa em uma situação de mobilidade internacional 
imperfeita do capital financeiro. 
 
 
 
 
 
 
 
A posição inicial da economia é o ponto I com o balanço de pagamentos em 
equilíbrio. Nessas condições, a curto prazo uma política fiscal expansiva 
 
a) diminuiria a taxa de juros. B) diminuiria o nível de renda. C) desvalorizariaa 
moeda doméstica no mercado cambial. D) seria certamente inflacionária. E) levaria 
a um superávit no balanço de pagamentos.. 
 
 
 
 
Exercícios: 
 
(Cespe) A figura abaixo mostra a aplicação do modelo IS / LM / BP para uma 
economia com taxa de câmbio fixa em uma situação de mobilidade internacional 
imperfeita do capital financeiro. 
 
 
 
 
 
 
 
A posição inicial da economia é o ponto I com o balanço de pagamentos em 
equilíbrio. Nessas condições, a curto prazo uma política fiscal expansiva 
 
a) diminuiria a taxa de juros. B) diminuiria o nível de renda. C) desvalorizaria a 
moeda doméstica no mercado cambial. D) seria certamente inflacionária. E) levaria 
a um superávit no balanço de pagamentos..