ANBIMA: Certificação e Regulamentação

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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
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AULA 05:
ANBIMA
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
ANBIMA
Conceito
A ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS
(ANBIMA) representa instituições como bancos, gestoras, corretoras, distribuidoras e
administradora. Ela surgiu em outubro de 2009, após uma união entre a Associação
Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID) e a Associação Nacional das Instituições do
Mercado Financeiro (ANDIMA)
Sua Visão é “um mercado forte se faz com instituições fortes”, e para isso, trabalham para
fortalecer a representação do setor e apoiar a evolução de um mercado de capitais capaz
de financiar o desenvolvimento econômico e social local e influenciar o mercado global.
Atualmente a Anbima conta com mais de 350 Associados.
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ANBIMA
Compromisso
A Anbima tem como compromisso defender os interesses dos associados, atuando em
quatro frentes:
➢ REPRESENTAR: Promove o diálogo para melhorar o mercado, que são
apresentadas ao governo e a entidades do setor privado. Também propõe boas
práticas de negócios, que os associados seguem de forma voluntária;
➢ INFORMAR: É a principal provedora de informações sobre os segmentos de
mercado. Divulgam desde referências de preços e índices que refletem o
comportamento de carteiras de ativos até estudos específicos;
➢ AUTORREGULAR: Baseiam-se em regras criadas pelo mercado, para o mercado e
em favor dele. O cumprimento das normas é acompanhado de perto pela equipe
técnica, que supervisiona as instituições e dá orientações de caráter educativo
através de seus códigos de regulamentação e melhores práticas;
➢ EDUCAR: Educam tanto profissionais do mercado, quanto investidores para poder
elevar os padrões de qualidade dos mercados (certificações, educação continuada e
disseminação sobre educação financeira).
Como gostamos de dizer, a ANBIMA veio trazer felicidade ao mercado, então RIAE!
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ANBIMA
Deveres dos Associados
São deveres dos Associados:
➢ Prestigiar os objetivos da Associação, bem como prestar toda ajuda e colaboração,
a fim de que a Associação possa cumprir suas finalidades;
➢ Acatar as deliberações e recomendações de sua Assembleia Geral, da Diretoria,
bem como do Conselho de Ética e dos Conselhos de Regulação e Melhores Práticas;
➢ Efetuar pontualmente o pagamento das contribuições que lhe couberem;
➢ Cumprir efetivamente os mandatos recebidos e os encargos atribuídos pela
Diretoria ou pela Assembleia Geral;
➢ Respeitar e cumprir este Estatuto Social, as normas expedidas pela Associação
aplicáveis a suas respectivas atividades, inclusive os Códigos de Regulação e
Melhores Práticas e regulamentação complementares;
➢ Colaborar na prestação de informações estatísticas e técnicas, respeitadas as
normas de sigilo aplicáveis, tendo em vista propiciar um eficiente conhecimento das
condições do mercado; e
➢Manter atualizadas as suas informações cadastrais, sob pena de, não o fazendo,
perder os direitos de Associado.
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ANBIMA
Penalidades
Caso o associado que descumprirem os princípios e regras estabelecidos nos Códigos
ANBIMA ou no Código de Ética, conforme o caso, estarão sujeitos à imposição das
seguintes penalidades, observadas as disposições específicas de cada Código:
(I) Advertência pública.
(II) Multa, não podendo ultrapassar:
▪ o montante referente a 250 (duzentas e cinquenta) vezes a maior mensalidade
associativa recebida pela ANBIMA; ou
▪ o dobro do montante da vantagem econômica obtida pela instituição em
decorrência da operação irregular identificada.
(III) Proibição temporária do uso do Selo ANBIMA (prazo de até 5 anos).
(IV) Desligamento do quadro associativo da ANBIMA
Vale ressaltar que, antigamente, a Anbima tinha uma penalização de até 100 vezes a
mensalidade, além de ter cinco penalizações (excluiu a advertência privada). Estas
penalidades constam no Código de Processos.
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ANBIMA
Melhores Práticas
A ANBIMA possui 11 Códigos de Melhores Práticas. No entanto, para a prova da CEA são
exigidos somente quatro deles. Todos os códigos podem possuir regras mais rígidas que a
lei, mas nunca mais brandas. Estes códigos devem ser seguidos por todas as instituições
que desejam fazer parte da ANBIMA, juntamente com seus colaboradores
(funcionários). Os códigos cobrados na prova são:
➢ Programa de Certificação Continuada;
➢ Distribuição de Produtos de Investimento;
➢ Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários;
➢ Administração de Recursos de Terceiros.
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Código: Programa de Certificação Continuada
Objetivo e Abrangência
O Código Anbima para o Programa de Certificação Continuada tem por objetivo
estabelecer princípios e regras para elevação e capacitação técnica dos profissionais das
Instituições Participantes que desempenham as Atividades Elegíveis, sendo ela
obrigatória a estes participantes e todo o seu Grupo Econômico.
Este Código se destina:
➢ Bancos comerciais, de investimentos, de desenvolvimento e múltiplos;
➢ Sociedades corretoras e distribuidoras de títulos e valores mobiliários;
➢ Pessoas jurídicas que desempenham as atividades de Gestão de Recursos de
Terceiros e Gestão de Patrimônio.
Além disso, as Instituições Participantes devem assegurar que o presente Código seja
também observado por todos os integrantes de seu Conglomerado ou Grupo Econômico
que estejam autorizados, no Brasil, a desempenhar as Atividades Elegíveis.
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1.3 Código Anbima: 
Programa de Certificação Continuada
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Código: Programa de Certificação Continuada
Princípios Gerais de Conduta
As Instituições Participantes devem assegurar que seus profissionais:
➢ Possuam reputação ilibada;
➢ Exerçam suas atividades com boa fé, transparência, diligência e lealdade;
➢ Cumpram todas as suas obrigações, sendo sempre prudente e diligente;
➢ Evitem a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência desleal e/ou de
condições não equitativas, respeitando os princípios de livre negociação;
➢ Evitem quaisquer práticas que infrinjam ou estejam em conflito com as regras e
princípios contidos neste Código e na Regulação em vigor;
➢ Adotem condutas de idoneidade moral e profissional;
➢ Vedem a intermediação de investimentos ilegais e não participem de qualquer
negócio que envolva fraude ou corrupção, manipulação ou distorção de preços,
declarações falsas ou lesão aos direitos de investidores;
➢ Sejam diligentes e não contribuam para a veiculação ou circulação de notícias ou
de informações inverídicas ou imprecisas sobre o mercado financeiro e de capitais; e
➢ Zelem para que não sejam dadas informações imprecisas a respeito das atividades
que é capaz de prestar, bem como com relação a suas qualificações, seus títulos
acadêmicos e experiência profissional.
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Código: Programa de Certificação Continuada
Princípios Gerais de Conduta
Em relação as atividades dos seus profissionais, as Instituições Participantes devem
assegurar que os mesmos não tenham:
➢ Sido inabilitados para o exercício de cargo em instituições financeiras e demais
entidades autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, pela Comissão de
Valores Mobiliários, pela Superintendência Nacional de Previdência Complementar
ou pela Superintendência de Seguros Privados;
➢ Sua autorização para o exercício da atividade suspensa, cassada ou cancelada;
➢ Sofrido punição definitiva, nos últimos 5 (cinco) anos, em decorrência de sua
atuação como administrador ou membro de conselho fiscal de entidade sujeita ao
controle e fiscalização dos órgãos reguladores mencionados anteriormente.
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Código: Programa de Certificação ContinuadaPrincípios Gerais de Conduta
São considerados descumprimento às obrigações e princípios deste Código não apenas a
inexistência das regras e procedimentos exigidos, mas também a sua não implementação
ou implementação inadequada para os fins previstos neste Código.
São evidências de implementação inadequada das regras e procedimentos previstos no
Código de Certificação Continuada:
➢ A reiterada ocorrência de falhas, não sanadas nos prazos estabelecidos; e
➢ A ausência de mecanismo ou evidência que demonstre a aplicação dos
procedimentos estabelecidos por este Código.
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2.5 Código Anbima: 
Distribuição de Produtos de Investimentos
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Distribuição de Produtos de Investimento
Definições
❑ DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO:
(i) oferta de Produtos de Investimento de forma individual ou coletiva, resultando ou
não em aplicação de recursos, assim como a aceitação de pedido de aplicação por
meio de agências bancárias, plataformas de atendimento, centrais de atendimento,
Canais Digitais, ou qualquer outro canal estabelecido para este fim; e
(ii) atividades acessórias prestadas aos investidores, tais como manutenção do
portfólio de investimentos e fornecimento de informações periódicas acerca dos
investimentos realizados.
❑ MATERIAL PUBLICITÁRIO: Material sobre produtos de investimento ou sobre a
atividade de Distribuição de Produtos de Investimento divulgado pelas Instituições
Participantes por qualquer meio de comunicação disponível, que seja destinado a
investidores ou potenciais investidores com o objetivo de estratégia comercial e
mercadológica.
❑ MATERIAL TÉCNICO: material sobre produtos de investimento divulgado pelas
Instituições Participantes por qualquer meio de comunicação disponível, que seja
destinado a investidores ou potenciais investidores com o objetivo de dar suporte técnico
a uma decisão de investimento.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Objetivo e Abrangência
❑ OBJETIVO: estabelecer princípios e regras para Distribuição de Produtos de
Investimento visando, principalmente:
➢Manutenção dos mais elevados padrões éticos e a consagração da
institucionalização
➢ Práticas equitativas no mercado financeiro e de capitais;
➢ Concorrência leal;
➢ Padronização de seus procedimentos;
➢ Estímulo ao adequado funcionamento da Distribuição de Investimento;
➢ Transparência no relacionamento com os investidores, de acordo com o canal
utilizado e as características dos investimentos; e
➢ Qualificação das instituições e de seus profissionais envolvidos na Distribuição de
Produtos de Investimento.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Dispensa
As Instituições Participantes estão dispensadas de observar o disposto neste Código na
Distribuição de Produtos de investimento para:
➢ União, Estados, Municípios e Distrito Federal
➢ Os segmentos classificados como middle e corporate, segundo critérios
estabelecidos pela própria Instituição Participante;
Este código refere-se a todos os produtos de investimentos fiscalizados pela CVM e pelo
BACEN, com exceção a poupança, que não está inclusa no código. Os planos de
previdência (PGBL/VGBL) e os títulos de capitalização não estão incluídos neste código,
pois, além de não serem considerados investimentos (tecnicamente, os planos VGBL são
seguros de vida com cobertura por sobrevivência), são fiscalizados pela SUSEP.
Portanto, a grande “DICA” desde código é literalmente você ler “pausadamente” o nome
do código:
➢ DISTRIBUIÇÃO = Comercialização
➢ PRODUTOS DE INVESTIMENTOS = BACEN & CVM
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Distribuição de Produtos de Investimento
Princípios Gerais de Conduta
As instituições participantes devem:
➢ Exercer suas atividades com boa-fé, transparência, diligência e lealdade;
➢ Cumprir todas as suas obrigações, devendo empregar, no exercício de sua
atividade, o cuidado que toda pessoa prudente e diligente costuma dispensar à
administração de seus próprios negócios, respondendo por quaisquer infrações ou
irregularidades que venham a ser cometidas;
➢ Nortear a prestação das atividades pelos princípios da liberdade de iniciativa e da
livre concorrência, evitando a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência
desleal e/ou de condições não equitativas, respeitando os princípios de livre
negociação;
➢ Evitar quaisquer práticas que infrinjam ou estejam em conflito com as regras e
princípios contidos neste Código e na Regulação vigente;
➢ Evitar práticas que possam vir a prejudicar a Distribuição de Produtos de
Investimento, especialmente no que tange aos deveres e direitos relacionados às
atribuições específicas de cada uma das Instituições Participantes estabelecidas em
contratos, regulamentos, neste Código e na Regulação vigente; ... (continua)
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Distribuição de Produtos de Investimento
Princípios Gerais de Conduta
➢ Adotar condutas compatíveis com os princípios de idoneidade moral e
profissional;
➢ Envidar os melhores esforços para que todos os profissionais que desempenhem
funções ligadas à Distribuição de Produtos de Investimento atuem com
imparcialidade e conheçam o código de ética da Instituição Participante e as normas
aplicáveis à sua atividade;
➢ Divulgar informações claras e inequívocas aos investidores acerca dos riscos e
consequências que poderão advir dos Produtos de Investimento; e
➢ Identificar, administrar e mitigar eventuais conflitos de interesse que possam
afetar a imparcialidade das pessoas que desempenhem funções ligadas à
Distribuição de Produtos de Investimento.
São considerados descumprimentos às obrigações e princípios não apenas a inexistência
ou insuficiência das regras/procedimentos exigidos, mas também a sua não
implementação ou implementação inadequada para os fins previstos neste Código.
Exemplos: reiteradas ocorrência de falhas, não sanadas nos prazos estabelecidos; e
ausência de mecanismo ou evidência que demonstre a aplicação dos procedimentos
estabelecidos por este Código.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras, Procedimentos e Controles
❑ SEGURANÇA E SIGILO DAS INFORMAÇÕES: as Instituições Participantes devem
estabelecer mecanismos para:
➢ Propiciar o controle de informações confidenciais, reservadas ou privilegiadas a
que tenham acesso os seus sócios, diretores, administradores, profissionais e
terceiros contratados;
➢ Assegurar a existência de testes periódicos de segurança para os sistemas de
informações, em especial para os mantidos em meio eletrônico; e
➢ Implantar e manter treinamento para os seus sócios, diretores, administradores e
profissionais que tenham acesso a informações confidenciais, reservadas ou
privilegiadas.
Além disso, as Instituições Participantes devem exigir que seus profissionais assinem, de
forma manual ou eletrônica, documento de confidencialidade sobre as informações
confidenciais, reservadas ou privilegiadas que lhes tenham sido confiadas em virtude do
exercício de suas atividades profissionais, excetuadas as hipóteses permitidas em lei
(terceiros contratados que tiverem acesso a informação privilegiadas também).
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras, Procedimentos e Controles
As Instituições Participantes devem implementar e manter, em documento escrito, regras
e procedimentos para assegurar o disposto no caput, incluindo, no mínimo:
➢ Regras de acesso às informações confidenciais, reservadas ou privilegiadas,
indicando como se dá o acesso e controle de pessoas autorizadas e não autorizadas a
essas informações, inclusive nos casos de mudança de atividade dentro da mesma
instituição ou desligamento do profissional;
➢ Regras específicas sobre proteção da base de dados e procedimentos internos
para tratar casosde vazamento de informações confidenciais, reservadas ou
privilegiadas, mesmo que oriundos de ações involuntárias; e
➢ Regras de restrição ao uso de sistemas, acessos remotos e qualquer outro
meio/veículo que contenham informações confidenciais, reservadas ou privilegiadas
no exercício de suas atividade
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras, Procedimentos e Controles
❑ GESTÃO DE RISCO: As Instituições Participantes devem ser capazes de identificar,
mensurar, avaliar, monitorar, reportar, controlar e mitigar os riscos atribuídos à sua
atividade (“Gestão de Riscos”). O conteúdo dos documentos exigidos neste capítulo pode
constar de um único documento, desde que haja clareza a respeito dos procedimentos e
regras exigidos em cada seção.
A Gestão de Riscos deve ser:
➢ Compatível com a natureza, porte, complexidade, estrutura, perfil de risco dos
Produtos de Investimento distribuídos e modelo de negócio da instituição;
➢ Proporcional à dimensão e à relevância da exposição aos riscos, segundo critérios
definidos pela instituição; e
➢ Adequada ao perfil de risco e à importância sistêmica da instituição.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras, Procedimentos e Controles
As Instituições Participantes devem implementar e manter, em documento escrito, regras,
procedimentos e controles para assegurar o disposto no caput que contenha, no mínimo:
➢ Sistemas, rotinas e procedimentos para a Gestão de Riscos
➢ Avaliação periódica da adequação dos sistemas, rotinas e procedimentos
➢ Processos e controles adequados para assegurar a identificação prévia dos riscos
inerentes a Novos Produtos; Modificações relevantes em produtos existentes; e
mudanças significativas em processos, sistemas e demais itens:
➢ Papéis e responsabilidades claramente definidas que estabeleçam atribuições aos
profissionais da Instituição Participante em seus diversos níveis, incluindo os
terceiros contratados; e
➢ Indicação de como é feita a coordenação da Gestão de Riscos da instituição com a
área de controles internos e de Compliance prevista na seção I deste capítulo.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras, Procedimentos e Controles
A Gestão de Riscos deve prever regras e procedimentos sobre o Plano de Continuidade de
Negócios observando-se, no mínimo:
➢ Análise de riscos potenciais;
➢ Planos de contingência, detalhando os procedimentos de ativação, o
estabelecimento de prazos para a implementação e a designação das equipes que
ficarão responsáveis pela operacionalização dos referidos planos; e
➢ Validação ou testes no mínimo a cada doze meses, ou em prazo inferior, se exigido
pela Regulação.
❑ PARÁGRAFO ÚNICO: A validação ou testes tem como objetivo avaliar se os Planos de
Continuidade de Negócios desenvolvidos são capazes de suportar, de modo satisfatório,
os processos operacionais críticos para continuidade dos negócios da instituição e manter
a integridade, a segurança e a consistência dos bancos de dados criados pela alternativa
adotada, e se tais planos podem ser ativados tempestivamente.
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Distribuição de Produtos de Investimento
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❑ REGRAS GERAIS: A Instituição Participante, ao elaborar e divulgar Material Publicitário
e Material Técnico, deve:
➢ Envidar seus melhores esforços no sentido de produzir materiais adequados aos
seus investidores, minimizando incompreensões quanto ao seu conteúdo e
privilegiando informações necessárias para a tomada de decisão de investidores e
potenciais investidores;
➢ Buscar a transparência, clareza e precisão das informações, fazendo uso de
linguagem simples, clara, objetiva e adequada aos investidores e potenciais
investidores, de modo a não induzir a erro ou a decisões equivocadas de
investimentos;
➢ Conter informações verdadeiras, completas, consistentes e alinhadas com os
documentos dos Produtos de Investimento distribuídos;
➢ Zelar para que não haja qualificações injustificadas, superlativos não
comprovados, opiniões ou previsões para as quais não exista uma base técnica,
promessas de rentabilidade, garantia de resultados futuros ou isenção de risco para
investidores e potenciais investidores; (continua) ...
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Distribuição de Produtos de Investimento
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❑ REGRAS GERAIS (CONTINUAÇÃO):
➢ Disponibilizar informações que sejam pertinentes ao processo de decisão, sendo
tratados de forma técnica assuntos relativos à performance passada, de modo a
privilegiar as informações de longo prazo em detrimento daquelas de curto prazo;
➢Manter a mesma linha de conteúdo e forma e, na medida do possível, incluir a
informação mais recente disponível, de maneira que não sejam alterados os
períodos de análise, buscando ressaltar períodos de boa rentabilidade, descartando
períodos desfavoráveis, ou interrompendo sua recorrência e periodicidade
especialmente em razão da performance;
➢ Privilegiar dados de fácil comparabilidade e, caso sejam realizadas projeções ou
simulações, detalhar todos os critérios utilizados, incluindo valores e taxas de
comissões; e
➢ Zelar para que haja concorrência leal, de modo que as informações
disponibilizadas ou omitidas não promovam determinados Produtos de Investimento
ou Instituições Participantes em detrimento de seus concorrentes.
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Distribuição de Produtos de Investimento
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Todo Material Publicitário e Material Técnico é de responsabilidade de quem o divulga,
inclusive no que se refere à conformidade com as regras previstas neste Código e na
Regulação vigente. Caso a divulgação seja feita por um terceiro contratado, este deve
obter, previamente à divulgação, aprovação expressa da Instituição Participante.
As regras estabelecidas neste capítulo destinam-se, exclusivamente, às relações entre a
Instituição Participante e seus investidores ou potenciais investidores, não sendo
aplicáveis nas relações restritas entre a Instituição Participante e seus profissionais no
exercício de suas funções, ou entre as próprias instituições
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Distribuição de Produtos de Investimento
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❑ MATERIAL PUBLICITÁRIO:
➢ A Instituição Participante, ao divulgar Material Publicitário em qualquer meio de
comunicação disponível, deve incluir, em destaque, link ou caminho direcionando
investidores ou potenciais investidores ao Material Técnico sobre o(s) Produto(s) de
Investimento mencionado(s), de modo que haja conhecimento de todas as
informações, características e riscos do investimento.
➢ A Instituição Participante e empresas do Conglomerado ou Grupo Econômico que
fizerem menção de seus Produtos de Investimento nos Materiais Publicitários de
forma geral e não específica, devem incluir link ou caminho que direcione os
investidores ou potenciais investidores para o site da instituição.
➢ A Instituição Participante deve incluir, quando da divulgação de rentabilidade do
Produto de Investimento em Material Publicitário, o nome do emissor e a carência,
se houver.
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Distribuição de Produtos de Investimento
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❑ MATERIAL TÉCNICO: O Material Técnico deve possuir, no mínimo, as seguintes
informações sobre o Produto de Investimento:
➢ Descrição do objetivo e/ou estratégia;
➢ Público-alvo, quando destinado a investidores específicos;
➢ Carência para resgate e prazo de operação;
➢ Tributação aplicável;
➢ Informações sobre os canais de atendimento;
➢ Nome do emissor, quando aplicável;
➢ Classificação do Produto de Investimento; e
➢ Descrição resumida dos principais fatores de risco, incluindo, no mínimo, os riscos
de liquidez, de mercado e de crédito, quando aplicável.
❑ PARÁGRAFO ÚNICO: Nas agências e dependências da Instituição Participante, devem-
se manter à disposição dos interessados,seja por meio impresso ou passível de
impressão, as informações atualizadas previstas no caput para cada Produto de
Investimento distribuído nesses locais.
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Distribuição de Produtos de Investimento
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❑ AVISOS OBRIGATÓRIOS: As Instituições Participantes devem incluir, com destaque, nos
Materiais Técnicos os seguintes avisos obrigatórios caso faça:
➢ Referência a histórico de rentabilidade ou menção a performance: “Rentabilidade
obtida no passado não representa garantia de resultados futuros.”; e “A rentabilidade
divulgada não é líquida de impostos.”;
➢ Referência a Produtos de Investimento que não possuam garantia do fundo
garantidor de crédito: “O investimento em [indicar produto de investimento] não é
garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito.”;
➢ Referência à simulação de rentabilidade: “As informações presentes neste
material técnico são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser
significativamente diferentes.”
❑ PARÁGRAFO ÚNICO: No uso de mídia impressa e por meios digitais escritos, o tamanho
do texto e a localização dos avisos e informações devem permitir sua clara leitura e
compreensão.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras Gerais
As Instituições Participantes devem atribuir a responsabilidade pela Distribuição de
Produtos de Investimento a um diretor estatutário ou equivalente e, quando estiverem
prestando informações ou recomendando Produtos de Investimento, não podem induzir
os investidores a erro ao dar a entender que atuam como prestadores de serviço de
consultoria independente de valores mobiliários de forma autônoma à essa atividade.
Também devem possuir canais de atendimento compatíveis com seu porte e número de
investidores para esclarecimento de dúvidas e recebimento de reclamações.
Além disso, as Instituições Participantes devem disponibilizar seção exclusiva em seus
sites na internet sobre os Produtos de Investimento distribuídos, contendo, no mínimo, as
seguintes informações: Descrição do objetivo e/ou estratégia de investimento; Público-
alvo, quando destinado a investidores específicos; Carência para resgate e prazo de
operação; Nome do emissor, quando aplicável; Tributação aplicável; Classificação do
Produto de Investimento, Descrição resumida dos principais fatores de risco, incluindo, no
mínimo, os riscos de liquidez, de mercado e de crédito, quando aplicável; e Informações
sobre os canais de atendimento.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras Gerais
❑ CONHEÇA SEU CLIENTE (KYC): As Instituições Participantes devem no seu processo de
Conheça seu Cliente buscar conhecer seus investidores no início do relacionamento e
durante o processo cadastral, identificando a necessidade de visitas pessoais em suas
residências, seus locais de trabalho e em suas instalações comerciais.
As Instituições Participantes devem implementar e manter, em documento escrito, regras,
procedimentos que descrevam o processo de Conheça seu Cliente adotado pela
instituição, contendendo regras que sejam efetivas e consistentes com a natureza, porte,
complexidade, estrutura, perfil de risco dos Produtos de Investimento distribuídos e
modelo de negócio da instituição.
Por último, devem manter as informações cadastrais de seus investidores atualizadas, de
modo a permitir que haja identificação, a qualquer tempo, de cada um dos beneficiários
finais, bem como do registro atualizado de todas as aplicações e resgates realizados em
nome dos investidores, quando aplicável.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras Gerais
❑ SUITABILITY: As Instituições Participantes não podem recomendar Produtos de
Investimento, realizar operações ou prestar serviços sem que verifiquem sua adequação
ao perfil do investidor. É vedado às instituições participantes RECOMENDAR Produtos de
Investimento quando:
➢ O perfil do Investidor não seja adequado ao Produto de Investimento;
➢ Não sejam obtidas as informações que permitam a identificação do perfil do
Investidor;
➢ As informações relativas ao perfil do Investidor não estejam atualizadas.
Se Investidor solicitar a aplicação mesmo nas situações previstas acima, antes da primeira
aplicação, a instituição financeira deve:
➢ Alertar o Investidor acerca da ausência ou desatualização de perfil ou da sua
inadequação, com a indicação das causas da divergência; e
➢ Obter declaração expressa do Investidor.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras Gerais
❑ ADEQUAÇÃO DE PERFIL DO INVESTIDOR (API):
➢ As instituições participantes deverão adotar procedimentos formais, estabelecidos
de acordo com critérios próprios, e controles que possibilitem verificar o processo de
Análise de Perfil do Investidor (API);
➢ As instituições participantes deverão elaborar documento descrevendo seus
procedimentos de API e metodologia adotada;
➢ As instituições participantes devem atualizar a classificação de seus produtos em
prazos não superiores a 24 (vinte e quatro) meses;
➢ Vedado às instituições recomendar Produtos de Investimento quando:
o O perfil do Investidor não seja adequado ao Produto de Investimento;
o Não sejam obtidas as informações que permitam a identificação do perfil do
Investidor;
o Caso o investidor queira investir da mesma forma, é necessário que a
Instituição o Alerte da inadequação e obtenha declaração expressa do Investidor
de que deseja manter a decisão de investimento.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Regras Gerais
❑ CONSTRUÇÃO DO API (ANÁLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR):
➢ Para definição do OBJETIVO de investimento do investidor:
o Período em que será mantido o investimento;
o As preferências declaradas quanto à assunção de riscos; e
o As finalidades do investimento.
➢ Para definição da SITUAÇÃO FINANCEIRA do investidor:
o O valor das receitas regulares declaradas;
o O valor e os ativos que compõem seu patrimônio; e
o A necessidade futura de recursos declarada.
➢ Para definição do CONHECIMENTO do investidor:
o Produtos, serviços e operações com os quais o investidor tem familiaridade;
o A natureza, volume e frequência das operações já realizadas pelo investidor,
bem como o período em que tais operações foram realizadas; e
o A formação acadêmica e a experiência profissional do investidor, exceto
quando for pessoa jurídica.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Private
O serviço de Private, para fins deste Código, compreende:
➢ Investidores que tenham capacidade financeira de, no mínimo, três milhões de
reais, individual ou coletivamente;
➢ A prestação dos seguintes serviços:
▪ Proposta de portfólio de produtos e serviços exclusivos; e/ou
▪ Planejamento financeiro, incluindo, mas não se limitando a:
o Análises e soluções financeiras e de investimentos específicas para cada
investidor, observada a Regulação aplicável; e
o Constituição de Veículos de Investimento, que podem ser exclusivos,
reservados e personalizados segundo as necessidades e o perfil de cada
investidor, em parceria com administradores fiduciários e/ou gestores de
recursos de terceiros
❑ OBS: As Instituições que decidirem prestar o serviço de Private devem, previamente ao
início da prestação, informar à ANBIMA que passarão a prestar esse serviço e demonstrar
que cumpriram com as exigências previstas neste capítulo.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Private
As Instituições Participantes podem oferecer a seus investidores:
➢ Planejamento fiscal, tributário e sucessório, que deve ser desempenhado por
profissional tecnicamente capacitado para esse serviço;
➢ Planejamento previdenciário e de seguros, que deve ser desempenhado em
parceria com sociedade seguradora para a constituiçãode Fundos Previdenciários;
➢ Elaboração de relatórios de consolidação de investimentos detidos em outras
instituições, que permitam uma análise crítica em relação às posições, concentração
de ativos, risco do portfólio, entre outros aspectos.
Quando da prestação do serviço, devem possuir contrato contendo, no mínimo:
➢ Descrição dos serviços contratados;
➢ Forma de remuneração;
➢ Indicação de quem prestará o serviço;
➢ Descrição da prestação de informações para o investidor, com a respectiva
periodicidade;
➢ Cláusula prevendo a responsabilidade do terceiro contratado para a prestação dos
serviços.
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Distribuição de Produtos de Investimento
Private
A Instituição Participante que oferecer para seus investidores o serviço de Private deve
possuir em sua estrutura:
I. Setenta e cinco por cento (75%) de seus gerentes de relacionamento certificados
CFP®, devendo estes profissionais ser funcionários das Instituições Participantes e
exercerem suas funções exclusivamente para o Private;
II. Profissional ou área responsável pela atividade de Estrategista de Investimentos,
devendo o profissional que atue nesta atividade ser certificado pela Planejar
(“CFP®”), ou, pela ANBIMA – Certificação de Gestores ANBIMA (“CGA”), ou, pelo CFA
Institute - Chartered Financial Analyst (“CFA”), ou, ainda, possuir autorização da CVM
para administração de carteira de valores mobiliários;
III. Profissional responsável pela análise de risco de mercado e de crédito dos
Produtos de Investimento recomendados aos investidores; e
IV. Economista.
❑ OBS: Não é necessária dedicação exclusiva dos profissionais mencionados nos incisos II,
III e IV do caput para o serviço de Private, desde que as outras atividades ou funções
desempenhadas não gerem conflito de interesses com o referido serviço.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Distribuição de Produtos de Investimento
Selo ANBIMA
❑ A veiculação do selo ANBIMA tem por finalidade exclusiva demonstrar o
compromisso das Instituições Participantes em atender às disposições deste Código.
❑ A ANBIMA não se responsabiliza pelas informações constantes dos documentos
divulgados pelas Instituições Participantes, ainda que façam uso do selo ANBIMA, nem
tampouco pela qualidade da prestação de suas atividades.
❑ Cabe à Diretoria da Associação expedir diretrizes para regulamentar as regras de uso do
selo ANBIMA.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Distribuição de Produtos de Investimento
Distribuição de Fundos de Investimento
O Código aplica-se, em adição às regras do Código à distribuição dos:
➢ Fundos de Investimento (CVM 555);
➢ Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (“FIDC”),
➢ Fundos de Investimento Imobiliário (“FII”);
➢ Fundos de Investimento em Índice de Mercado (“Fundos de Índice”) em conjunto
(“Fundos”).
Em caso de eventual divergência entre as disposições deste anexo e do Código,
prevalecem as disposições deste anexo
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
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4.2.7 Código Anbima: Ofertas Públicas de 
Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários 
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Propósito e Abrangência (Cap. II)
❑ Art. 2: estabelecer princípios e regras que devem ser observados pelas instituições
participantes nas ofertas públicas de valores mobiliários, incluindo os programas de
distribuição, com a finalidade de propiciar a transparência e o adequado funcionamento
do mercado.
AS SEGUINTES OFERTAS PÚBLICAS NÃO ESTÃO SUJEITAS A ESTE CÓDIGO:
➢ Distribuídas com esforços restritos;
➢ De lote único e indivisível de valores mobiliários;
➢ Que dispõe sobre alienação de ações de propriedade de pessoas jurídicas de
direito público e de entidades controladas direta ou indiretamente pelo Poder
Público;
➢ De emissão de empresas de pequeno porte e de microempresas, assim definidas
em lei.
➢ Ofertas Públicas de COE – Certificados de Operações Estruturadas.
Código Anbima para Ofertas Públicas
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Código Anbima para Ofertas Públicas
Princípios Gerais (Cap. IV)
As Instituições Participantes devem:
➢ Exercer suas atividades com boa-fé, transparência, diligência e lealdade;
➢ Nortear a prestação de suas atividades pelos princípios da liberdade de iniciativa e
da livre concorrência;
➢ Evitar quaisquer práticas que infrinjam ou estejam em conflito com as regras e
princípios contidos neste Código e na Regulação em vigor;
➢ Evitar a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência desleal e/ou de
condições não equitativas, bem como de quaisquer outras práticas que contrariem
os princípios contidos no presente Código, respeitando os princípios de livre
negociação;
➢ Cumprir todas as suas obrigações, devendo empregar, no exercício de sua
atividade, o cuidado que toda pessoa prudente e diligente costuma dispensar à
administração de seus próprios negócios, respondendo por quaisquer infrações ou
irregularidades que venham a ser cometidas durante o período em que prestarem as
atividades reguladas por este Código; e
➢ Buscar desenvolver suas atividades com vistas a incentivar o mercado secundário
de valores mobiliários, respeitadas as características de cada Oferta.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Código Anbima para Ofertas Públicas
Documentos da Oferta (Cap. VI)
Em relação aos documentos da Oferta, a instituição deve zelar pela elaboração do
prospecto e do formulário de referência, a fim de que apresentem informações
suficientes, claras e precisas, para que o investidor tome a decisão de investimento.
➢ Prospecto: constar o relacionamento relevante entre o coordenador e a emissora
e/ou ofertantes, bem como a destinação de recursos e conflitos de interesse.
➢ Formulário de Referência:
▪ Descrição de práticas de governança corporativa diferenciadas;
▪ Análise e os comentários da administração sobre as demonstrações
financeiras;
▪ Políticas de responsabilidade social;
▪ Adesão a padrões internacionais relativos a proteção ambiental.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
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5.6 Código ANBIMA: Administração
de Recursos de Terceiros
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Objetivo e Abrangência (Cap. II)
❑ OBJETIVO: O presente Código tem por objetivo estabelecer princípios e regras para
Administração de Recursos de Terceiros visando, principalmente:
➢ A concorrência leal;
➢ A padronização de seus procedimentos;
➢ A maior qualidade e disponibilidade de informações sobre fundos de
investimento, especialmente por meio do envio de dados pelas instituições
participantes à ANBIMA; e
➢ A elevação dos padrões fiduciários e a promoção das melhores práticas do
mercado.
❑ OBS: As Instituições Participantes estão dispensadas quando se tratar:
➢ Clubes de Investimentos & FIPs (Fundo de Investimento em Participações);
➢ Gestores de Recursos de Terceiros pessoa física;
➢ Fundos de Investimento cujo patrimônio líquido seja composto, exclusivamente,
por recursos próprios do Gestor de Recursos; ou
➢ Quando se tratar de recursos próprios.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Princípios Gerais de Conduta (Cap. IV)
As Instituições Participantes devem:
➢ Exercer suas atividades com boa-fé, transparência, diligência e lealdade;
➢ Evitar práticas que possam vir a prejudicar a Administração de Recursos de
Terceiros e seus participantes, especialmente no que tange aos deveres e direitos
relacionados às atribuições específicas de cada uma das Instituições Participantes
estabelecidas em contratos, regulamentos, neste Código e na Regulação vigente;
➢ Evitar práticas que possam ferir a Relação Fiduciária mantida com os investidores;
➢ Envidar os melhores esforços para que todos os profissionais que desempenhem
funções ligadas à Administração de Recursos de Terceiros atuem com imparcialidade
e conheçam o código de ética da Instituição Participante e as normasaplicáveis à sua
atividade;
➢ Nortear a prestação das atividades pelos princípios da liberdade de iniciativa e da
livre concorrência, evitando a adoção de práticas caracterizadoras de concorrência
desleal e/ou de condições não equitativas, respeitando os princípios de livre
negociação.
➢ Identificar, administrar e mitigar eventuais conflitos de interesse, nas respectivas
esferas de atuação, que possam afetar a imparcialidade das pessoas que
desempenhem funções ligadas à Administração de Recursos de Terceiros.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Segregação de Atividades
O exercício da Administração de Recursos de Terceiros deve ser segregado das demais
atividades das Instituições Participantes e de seu Conglomerado ou Grupo Econômico que
possam gerar conflitos de interesse, por meio da adoção de procedimentos operacionais,
com o objetivo de:
➢Mitigar a ocorrência de ilícitos legais ou contrários à Regulação;
➢ Promover a segregação funcional das áreas responsáveis pela Administração de
Recursos de Terceiros das demais áreas que possam gerar potenciais conflitos de
interesse, de forma a minimizar adequadamente tais conflitos;
➢ Garantir a segregação física de instalações entre a área responsável pela
Administração de Recursos de Terceiros e as áreas responsáveis pela intermediação e
distribuição de ativos financeiros;
➢ Propiciar o bom uso de instalações, equipamentos e informações comuns a mais
de um setor da empresa;
➢ Preservar informações confidenciais e permitir a identificação das pessoas que
tenham acesso a elas; e
➢ Administrar e monitorar adequadamente as áreas identificadas como de potencial
conflito de interesses.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Segurança e Sigilo da Informação
As Instituições Participantes devem estabelecer mecanismos para:
➢ Propiciar o controle de informações confidenciais, reservadas ou privilegiadas a
que tenham acesso os seus sócios, diretores, administradores, profissionais e
terceiros contratados;
➢ Assegurar a existência de testes periódicos de segurança para os sistemas de
informações, em especial para os mantidos em meio eletrônico; e
➢ Implantar e manter treinamento para os seus sócios, diretores, alta administração
e profissionais que tenham acesso a informações confidenciais, reservadas ou
privilegiadas e participem do processo de decisão de investimento.
As Instituições Participantes devem implementar e manter, em documento escrito, regras
e procedimentos e devem exigir que seus profissionais. e terceiros contratados, assinem,
de forma manual ou eletrônica, documento de confidencialidade sobre as informações
confidenciais, reservadas ou privilegiadas que lhes tenham sido confiadas em virtude do
exercício de suas atividades profissionais, excetuadas as hipóteses permitidas em lei.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Administração Fiduciária (Cap. VII)
A Administração Fiduciária compreende o conjunto de serviços relacionados direta ou
indiretamente ao funcionamento e à manutenção dos Fundos de Investimento, devendo o
Administrador Fiduciário fazê-lo, sendo ele o responsável pela:
➢ Constituição, administração, funcionamento e divulgação de informações dos
Fundos;
➢ Elaboração de todos os documentos relacionados aos Fundos, devendo observar,
durante a elaboração, a Regulação aplicável a cada tipo de Fundo de Investimento;
➢ Supervisão das regras, procedimentos e controles da gestão de risco
implementada pelo Gestor de Recursos;
➢ Supervisão dos limites de investimento das carteiras dos Fundos;
➢ Supervisão dos terceiros contratados, conforme capítulo VI deste Código; e
➢ Gestão do risco de liquidez, que deve ser feita em conjunto com o Gestor de
Recursos, nos termos da Regulação vigente e conforme o previsto no contrato de
prestação de serviço.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Gestão de Recursos de Terceiros (Cap. VIII)
A Gestão de Recursos de Terceiros consiste na gestão profissional dos ativos financeiros
integrantes das carteiras dos Veículos de Investimento, nos termos estabelecidos nos
Documentos dos Veículos de Investimento, definidos pelo Código da Anbima e na
Regulação vigente. Desta forma:
➢ A gestão dos Veículos de Investimento deve ser exercida por profissional
devidamente habilitado e autorizado pela Comissão de Valores Mobiliários para o
exercício da atividade de Gestão de Recursos de Terceiros;
➢ Os profissionais que exerçam a atividade de Gestão de Recursos Terceiros e
possuam alçada de decisão sobre o investimento, desinvestimento e manutenção
dos ativos financeiros integrantes das carteiras dos Veículos de Investimento devem
estar devidamente certificados, nos termos do Código ANBIMA de Regulação e
Melhores Práticas para o Programa de Certificação Continuada;
➢ A Gestão de Recursos de Terceiros realizada com a utilização de sistemas
automatizados ou algoritmos está sujeita às obrigações e regras previstas neste
Código.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Gestão de Recursos de Terceiros (Cap. VIII)
O Gestor de Recursos é responsável nos seus Veículos de Investimentos:
➢ Pelas decisões de investimento, manutenção e desinvestimento, segundo a
política de investimento e demais características estabelecidas nos Documentos dos
Veículos de Investimento, conforme aplicável;
➢ Pelas ordens de compra venda de ativos financeiros e demais operações;
➢ Pelo envio das informações relativas aos negócios realizados ao Administrador
Fiduciário ou ao terceiro contratado para essa atividade;
➢ Pela negociação, alocação e rateio de ordens de investimento;
➢ Pelo enquadramento aos limites de investimento da carteira;
➢ Pelo processo de prevenção à lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo
dos ativos financeiros adquiridos;
➢ Pelo controle de risco (liquidez, mercado e crédito), bem como o enquadramento
aos seus limites de risco estabelecidos e/ou em suas regras de risco;
➢ Por garantir que as operações realizadas tenham sempre propósitos econômicos
compatíveis com os Documentos dos Veículos de Investimento, e estejam em
consonância com os princípios gerais de conduta previstos neste Código.
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Administração de Recursos de Terceiros
Selo ANBIMA (Cap. XIII)
A veiculação do selo ANBIMA tem por finalidade exclusiva demonstrar o compromisso
das Instituições Participantes em atender às disposições deste Código. Desta forma, a
ANBIMA não se responsabiliza pelas informações constantes dos documentos divulgados
pelas Instituições Participantes, ainda que façam uso do selo ANBIMA, nem tampouco
pela qualidade da prestação de suas atividades. Cabe à Diretoria da Associação
regulamentar as regras de uso do selo ANBIMA.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Fundos de Investimento 555
O Administrador Fiduciário deve tomar providências para que sejam disponibilizados aos
investidores os documentos relacionados ao Fundo 555 (fundos de renda fixa, de
ações e multimercado) e suas informações periódicas a partir de seu ingresso no Fundo,
nos termos da Regulação aplicável.
Os documentos devem conter as principais características do Fundo 555 (fundos de renda
fixa, de ações e multimercado), dentre as quais as informações relevantes aos investidores
sobre políticas de investimento, taxas e riscos envolvidos, bem como seus direitos e
responsabilidades.
Desta forma, a Anbima exige os dois documentos abaixo:
➢ Formulário de Informações Complementares;
➢ Lâmina de Informações Essenciais.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Publicidade dos Fundos 555 (Cap. VI)
O Capítulo VI deste código, refere-se a Publicidade dos Fundos, dizendo que:
➢ Todo e qualquer material publicitário, elaboradospelas instituições participantes,
deve obedecer às disposições trazidas pela legislação e regulamentação vigente
aplicável;
➢ Todo e qualquer material publicitário dos fundos de investimento é de
responsabilidade de quem o divulga, inclusive no que se refere à conformidade de
tal material com as normas do presente Código;
➢ Considerando que o registro de um fundo de investimento na ANBIMA pressupõe
a adesão da instituição participante à totalidade das normas do presente Código, os
materiais publicitários, materiais técnicos ou propagandas institucionais divulgados
pelos fundos podem ser analisados pela ANBIMA a partir de denúncias formuladas
por instituições participantes, devendo tais denúncias atender ao disposto no Código
ANBIMA dos Processos de Regulação e Melhores Práticas.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Avisos Obrigatórios de Publicidade dos Fundos 555
Devem ainda constar, com destaque na capa, na contracapa ou na primeira página do
prospecto ou no formulário, os avisos ou assemelhados:
➢ “O investimento neste fundo apresenta riscos para o investidor. Ainda que o gestor
da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de
completa eliminação da possibilidade de perdas para o fundo e para o investidor”;
➢ “Este fundo não conta com garantia do administrador, do gestor, de qualquer
mecanismo de seguro ou, ainda, do FGC”;
➢ “A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade
futura”; e
➢ “As informações contidas neste documento estão em consonância com o
regulamento do fundo, mas não o substituem. É recomendada a leitura cuidadosa
tanto deste documento quanto do regulamento”
➢ “A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos e taxa de [nome da taxa].”
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Apreçamento dos Ativos (Cap. VII)
O Apreçamento dos Ativos (nome antigo de “Marcação a Mercado”) consiste em registrar
todos os ativos, para efeito de valorização e cálculo de cotas dos fundos de
investimento, pelos respectivos preços negociados no mercado em casos de ativos
líquidos ou, quando este preço não é observável, por uma estimativa adequada de preço
que o ativo teria em uma eventual negociação feita no mercado. O principal objetivo é
evitar a transferência de riqueza entre os cotistas dos fundos de investimento, além de
dar maior transparência aos riscos embutidos nas posições.
O Manual de Apreçamento deve conter, no mínimo:
➢ Descrição da governança adotada pelo administrador Fiduciário no Apreçamento
de ativos financeiros, informando as áreas envolvidas e suas responsabilidades,
como a instituição assegura a hierarquia e a independência das decisões, descrição
da constituição do comitê ou organismo, incluindo regras de hierarquia e alçada;
➢ Periodicidade das reuniões ordinárias;
➢ Descrição do processo de Apreçamento, detalhando as metodologias utilizadas;
➢ Descrição do procedimento adotado nos casos de novos ativos financeiros
adquiridos pelos Fundos sem método de apreçamento definido.
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CPA-20 – Certificação Profissional ANBIMA Série 20
Administração de Recursos de Terceiros
Resumo
Os principais itens a se atentar neste código são:
➢ O código se aplica somente as Instituições que aderirem ao código e não a todas
as instituições do mercado financeiro.
➢ As Instituições Participantes estão dispensadas de seguir o código para:
o Clubes de Investimentos & FIPs (Fundo de Investimento em Participações);
o Gestores de Recursos de Terceiros pessoa física;
o Fundos de Investimento cujo patrimônio líquido seja composto,
exclusivamente, por recursos próprios do Gestor de Recursos; ou
o Quando se tratar de recursos próprios.
➢ O Código tem como objetivo exigir de seus participantes regras que muitas vezes
podem ser mais rígidas que a própria lei, mas nunca a substituindo.
➢ Tem como objetivo evitar práticas que possam ferir a Relação Fiduciária mantida
com os cotistas e prejudicar a Administração de Recursos e seus participantes.
➢ O código fiscaliza principalmente os Administradores e Gestores de Recursos;
➢ Todos os fundos de investimentos devem seguir as regras de Apreçamento de
Ativos para evitar a transferência de riqueza indevida entre os cotistas;
➢ A ANBIMA exige que todos os fundos tenham Prospecto.