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Orçamento de capital está associado a um planejamento financeiro estratégico onde são observadas as previsões de receitas e despesas futuras (projetadas) de um determinado empreendimento que se deseja realizar. Estamos então interessados em, antes de implementar o projeto, conhecer sobre seus futuros resultados, ou estamos interessados em escolher além de projetos viáveis, o melhor projeto entre algumas alternativas? As ferramentas de análise de viabilidade financeira nos permitem observar, sob diversos olhares (rentabilidade, ganho, tempo etc.), essa melhor alternativa, e o fazem por meio de métodos matemáticos. Saber escolher a metodologia mais adequada a um determinado cenário a ser analisado e, acima de tudo, interpretar corretamente as medidas calculadas trona-se um importante momento da análise de viabilidade financeira de projetos. A questão que se propõe apresenta dois projetos (azul e vermelho) representados pelo gráfico VPL x taxa de desconto abaixo: RESPOSTAS Quais ensinamentos poderíamos obter da leitura gráfica que se apresenta? R: Foi verificado no gráfico acima, uma taxa mínima de atratividade apresentada num percentual de 13%, já a taxa interna de retorno no projeto vermelho e azul ficou 18,5% e aproximadamente 20%, porém as duas TIR são maiores que a TMA, nesse caso, os dois projetos são viáveis. Qual o melhor projeto? Por quê? R: Depende do caminho que o investidor irá escolher, tipo, se ele optar pelo maior valor e se atentando na taxa apresentada, o projeto azul seria melhor pois apresenta taxas acima de 13% “até 20%”, se o caso fosse escolher apenas o maior valor da TIR, seria o projeto azul, sendo o mais recomendado. Já o projeto vermelho seria a melhor opção com taxas abaixo de 13% “até 0%”. Analisando as alternativas com o VPL sendo utilizado como critério, não haveria diferenças nos projetos apresentados, já que todos apresentaram um retorno equivalente a taxa de 13%. Devo escolher o melhor projeto pela maior TIR? Por quê? R: não é recomendado mesmo sendo um critério de escolha, é necessário que o valor da TIR seja igual ou maior que a TMA para o projeto ser viável, no caso, o projeto vermelho deveria uma taxa de desconto menor para se tornar inviável, pois sua TIR é menor. Já o projeto azul só poderá se tornar inviável com uma TMA acima de 20%. Então, nem sempre a TIR tornará a opção mais viável, pois, será preciso atribuir características como risco de negócio, custo de oportunidade e liquidez. Na maioria dos casos, é recomendável um investimento em um projeto que possui um TIR menor, mas que também oferece menos riscos. Para uma taxa de desconto de 16%, qual o melhor projeto? R: O projeto azul, devido ao valor liquido presente ser maior referente a esta taxa.
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