RESUMO ISLMBP

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RESUMO: MODELO IS LM BP 
OBJETIVO: Determinar o nível de renda em uma economia aberta e como a política 
econômica ou alterações em outras variáveis exógenas podem afetar o equilíbrio sob 
diferentes regimes cambiais 
 
O EQUILÍBRIO PLENO É OBTIDO NO PONTO DE INTERSECÇÃO DAS TRÊS CURVAS - 
IS/LM/BP, OU SEJA, QUANDO O MERCADO DE BENS, O MERCADO MONETÁRIO E O 
SETOR EXTERNO ESTÃO EM EQUILÍBRIO. 
 
ECONOMIA SEM MOBILIDADE DE CAPITAL 
Nessa economia não há acesso ao mercado internacional de capitais. 
As equações podem ser descritas da seguinte forma: 
 
CURVA IS: 
Y = C(Y-T) + I(r) + G + X(E,Y*) - M(E,Y) 
 
CURVA LM: 
M S / P = M d (Y,r) 
 
CURVA BP: 
Y BP=0 = X 0 / m 
 
CÂMBIO FIXO 
 
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA 
1- LM desloca para direita 
2- Novo equilíbrio, do ponto 1 para o ponto 2, onde a nova LM corta a IS 
3- Nesse ponto 2 teremos uma taxa de juros (i 2 ) menor que a inicial (i 0 ) e, 
consequentemente, ampliação do investimento e o nível de renda 
4- Aumento da renda = aumento das importações = déficits no BP 
5- No câmbio fixo, o BC terá que intervir para atender essa demanda maior por moeda para 
que a taxa não se altere. Com isso, vende moeda = diminui suas reservas internacionais = 
reduz a oferta de moeda = LM se desloca para esquerda. 
 
Essa diminuição de moeda (contração monetária) acontecerá até o déficit do BP sumir e, 
isso só ocorrerá quando o nível de renda voltar ao ponto inicial. Isso acontece porque 
conforme a moeda diminui a taxa de juros aumenta, fazendo com que os investimentos 
voltem ao ponto inicial. 
 
Com isso, uma PM expansionista não tem nenhuma eficácia no nível de renda, gerando 
alterações apenas no Balanço das Autoridades Monetárias (BC) que terá mais crédito 
doméstico e menos reservas internacionais. 
 
Uma POLÍTICA MONETÁRIA CONTRACIONISTA também não terá qualquer efeito na 
economia pois a LM depois de se deslocar para esquerda, também retorna a posição 
original. A única alteração seria a aparição temporária de superávits no BP e a ampliação 
do nível de reservas. 
 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
1- IS se desloca para direita 
2- O novo ponto de equilíbrio se dá com uma taxa de juros mais alta = redução do 
investimento privado que não compensa o gasto público/ o nível de renda aumenta 
3- Nível de renda maior = déficits no BP = BC perde reservas internacionais = contração da 
oferta de moeda 
4- Taxa de juros continua se elevando = o investimento privado continua diminuindo 
 
Esse processo (4) continuará até que o nível de renda volte ao inicial, eliminando o 
desequilíbrio externo, mas agora com uma taxa de juros mais alta. 
 
Nesse processo há uma perda das reservas internacionais por causa dos déficits 
temporários e uma substituição do investimento por gastos públicos(ou seja, uma alteração 
na demanda = crowding-out, onde o gasto público expulsa o gasto privado) 
 
Para uma POLÍTICA FISCAL CONTRACIONISTA também poderíamos observar que o 
produto(=renda) final não teria sido alterado, mas ao final do processo o país teria mais 
reservas internacionais devido aos superávits temporários e o investimento seria maior, 
ocupando o espaço dos gastos públicos que diminuiria (crowding-out ao contrário) 
 
POLÍTICA DE DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL 
1- Produto nacional mais barato que o produto estrangeiro = mais exportações e menos 
importações = melhora no saldo das TC 
2- Com isso, o produto cresce pois o produto compatível com o equilíbrio externo é maior = 
desloca BP para direita 
3- Aumenta a demanda agregada = IS se desloca para direita = maior nível de renda e de 
taxa de juros 
4- Supondo que o deslocamento de IS seja inferior ao da BP = superávit no BP 
5- Como o câmbio é fixo o BC, para equilibrar esse excedente de divisas, emitirá moeda = 
LM se desloca para direita até que seja eliminado o superávit 
 
Esse processo (5) causará novas elevações na renda, até que essa atinja o novo nível 
compatível com o equilíbrio externo. 
 
CÂMBIO FLUTUANTE 
 
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA 
1- LM se desloca para direita = queda na taxa de juros = aumento no investimento e na 
renda 
2- renda maior = menos importações/ mais exportações = desvalorização cambial = 
melhora no saldo das TC para cada nível de produto 
3 - Por consequência, BP e LM se deslocam para a direita = novo aumento na renda 
 
Conforme a taxa de câmbio vai se desvalorizando = taxa de juros sobe = diminui o 
investimento. Essa queda no investimento é compensada pelo desempenho do setor 
externo. O processo de desvalorização persiste até IS e BP se interceptarem na curva LM 2 
 
 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
1- IS se desloca para direita = maior nível de renda e taxa de juros 
2- Maior renda = menos importações / mais exportações = desvalorização da moeda 
nacional = deslocamento da BP para direita = novo deslocamento da IS para direita 
 
A variação da renda será maior daquela induzida pela P.F. pois a desvalorização cambial 
decorrente levará a uma nova de crescimento em virtude da melhora do setor externo. 
 
PERFEITA MOBILIDADE DE CAPITAL 
Economia pequena 
 
CURVA IS: 
Y = C(Y-T) + I(r) + G + X(E,Y*) - M(E,Y) 
 
CURVA LM: 
M S / P = M d (Y,r) 
 
CURVA BP: 
r = r* 
 
CÂMBIO FIXO 
 
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA 
1- LM se desloca para direita = menor taxa de juros = fuga massiva de capitais, ou seja, 
déficit na BP 
2- Maior procura por moeda estrangeira = BC se desfaz das reservas internacionais para 
atender essa demanda = retração da oferta de moeda até que LM volte à posição original = 
a taxa de juros interna volta a ser igual a taxa de juros externa 
 
Ou seja, a PM expansionista é ineficaz 
 
Cabe ressaltar que esse ajustamento se dá mais rápido que em uma economia sem 
mobilidade de capital, pois o BC não consegue sustentar uma fuga massiva de capital por 
muito tempo. 
 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
1- IS se desloca para direita = eleva o nível de renda e a taxa de juros 
2- o aumento na taxa de juros doméstica= maior nível da taxa de juros internacional = 
entrada massiva de capital = superávit no BP 
3- esse superávit no BP fará com que o BC emita moeda (para adquirir esse excesso de 
oferta de divisas) = LM se desloca para direita = maior efeito da política fiscal expansionista 
 
POLÍTICA DE DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL 
COMO É O DESLOCAMENTO DE CAPITAIS QUE DETERMINA A BP, UMA 
DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL NÃO A ALTERA. O IMPACTO DESSA MEDIDA SERÁ EM 
IS, E TERÁ EFEITO SEMELHANTE À DA PF EXPANSIONISTA 
 
1- IS se desloca para direita = eleva o nível de renda e a taxa de juros 
2- o aumento na taxa de juros doméstica = maior nível da taxa de juros internacional = 
entrada massiva de capital = superávit no BP 
3- esse superávit no BP fará com que o BC emita moeda (para adquirir esse excesso de 
oferta de divisas) = LM se desloca para direita 
 
CÂMBIO FLUTUANTE 
 
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA 
1- LM se desloca para direita = menor taxa de juros = aumento na demanda por moeda 
estrangeira para enviar(remeter) capital ao exterior = desvalorização do câmbio = mais 
exportações / menos importações = IS desloca para a direita 
 
A taxa de câmbio se desvalorizar até a IS interceptar a LM ao nível da taxa de juros 
internacional = PM plenamente eficaz, pois ao induzir a desvalorização melhora o saldo da 
TC, ampliando a demanda por produto doméstico= aumento da renda 
 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
1- IS se desloca para a direita = maior taxa de juros = maior demanda por moeda nacional, 
devido ao ingresso de capitais = valorização cambial = produto nacional fica mais caro 
comparado ao estrangeiro= reduz a demanda = IS se desloca para esquerda 
 
Isso se manterá até a IS voltar à posição original, eliminando a pressão da entrada de 
capitais no mercado de câmbio. Nesse processo, o câmbio se valorizou de forma que a 
queda da demanda externa fosse exatamente igual ao aumento do gasto público, ou seja, 
ocorreu uma espécie de crowding-out, só que agora expulsando a demanda externa através 
do movimento da taxa de câmbio. 
 
MOBILIDADE IMPERFEITA DE CAPITAL 
Nesse caso a curva BP é positivamente inclinada pois para o país conseguir captar mais 
recursos no mercado internacional a taxa de juros terá que ser maior. 
(quanto maior a taxa de juros=maior investimento internacional) 
Assim, um nível de renda maior que leve a um saldo negativo nas TC deverá ser 
acompanhado por aumento na taxa de juros, para estimular maior entrada de capitais 
externos. 
FATORES QUE INFLUENCIAM A INCLINAÇÃO DA BP 
1- ELASTICIDADE DO MOVIMENTO DE CAPITAIS EM RELAÇÃO A TAXA DE JUROS 
Quanto maior a sensibilidade, menor a inclinação 
 
2- PROPENSÃO MARGINAL A IMPORTAR 
Quanto maior essa variável, maior será o saldo negativo das TC quando o nível de renda 
aumentar= maiores taxas de juros para induzir o financiamento da economia. 
Quanto maior a propensão marginal a importar, maior a inclinação 
 
*Como a LM também é positivamente inclinada, teremos duas situações: uma que a BP é 
mais inclinada que a LM e outra em que a LM seja mais inclinada que a BP 
 
CÂMBIO FIXO 
 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
COM A BP MAIS INCLINADA QUE A LM 
1- IS se desloca para direita = aumento na renda e na taxa de juros 
2- Aumento na renda= déficit no BP(deterioração do saldo em TC> que aumento na conta 
capital gerado pelo aumento dos juros)= maior demanda por moeda estrangeira = BC se 
desfaz das reservas internacionais= contrai oferta de moeda 
3- Ao contração a oferta de moeda = reduz o nível de renda (melhora o saldo em TC) e 
eleva a taxa de juros(maior entrada de capital) 
 
Esse processo persistirá até a LM se deslocar para esquerda, encontrando o novo ponto de 
intersecção entre BP e IS 2 
 
COM A LM MAIS INCLINADA QUE A BP 
1- IS se desloca para direita = aumento da renda e da taxa de juros= superávit do BP 
(entrada de capitais por causa da taxa de juros alta > que a deterioração do saldo da TC 
pelo aumento da renda) = aquisição do superávit pelo BC aumenta a oferta de moeda= LM 
desloca para direita, até que intercepte a IS 2 e a BP 
* NESSE NOVO PONTO DE EQUILÍBRIO DA IS 2 /LM 2 /BP A TAXA DE JUROS É MENOR E 
O NÍVEL DE RENDA MAIOR. 
 
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA 
TANTO COM A LM MAIS INCLINADA QUE A BP QUANTO COM A BP MAIS INCLINADA 
QUE A LM: 
1- LM se desloca para direita= maior nível de renda = menor taxa de juros = déficit no BP = 
BC se desfaz das reservas internacionais = contrai a oferta de moeda = LM volta à posição 
original 
* A DIFERENÇA DA INCLINAÇÃO DAS RETAS LM E BP APENAS ALTERA A RAPIDEZ 
DESSE MECANISMO (1). QUANTO MENOR A INCLINAÇÃO DA BP, OU SEJA, QUANTO 
MAIOR A SENSIBILIDADE DA CONTA CAPITAL A TAXA DE JUROS MAIOR A 
VELOCIDADE DE VOLTA DA LM. 
 
CÂMBIO FLUTUANTE 
 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
COM A BP MAIS INCLINADA QUE A LM 
1- IS se desloca para direita = maior nível de renda e da taxa de juros = déficit no BP = 
desvalorização cambial = curva BP se desloca para direita = IS sofre novo deslocamento 
para direita 
* COMO A POLÍTICA FISCAL FORÇA UMA DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL, DEIXANDO O 
PRODUTO NACIONAL MAIS BARATO, OCORRE UM SEGUNDO IMPACTO 
EXPANSIONISTA NA ECONOMIA 
 
COM A LM MAIS INCLINADA QUE A BP 
1- IS desloca para direita = maior taxa de juros = maior nível de renda = superávit no BP = 
valorização do câmbio = IS contrai, se deslocando para esquerda = a BP se desloca para 
esquerda. 
*QUANTO MAIS PRÓXIMO DA HORIZONTAL ESTIVER A BP, MAIS INEFICAZ SERÁ A 
POLÍTICA FISCAL 
 
 
 
 
POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA 
TANTO COM A LM MAIS INCLINADA QUE A BP QUANTO COM A BP MAIS INCLINADA 
QUE A LM: 
1- LM se desloca para direita= maior nível de renda = menor taxa de juros = déficit no BP = 
desvalorização do câmbio = IS e BP se deslocam para a direita 
* AQUI A PM EXPANSIONISTA TEM SUA EFICÁCIA POTENCIALIZADA 
 
QUADRO DE RESUMO DOS EFEITOS NA IS/LM/BP