O Sistema Monetario capítulo 29 Mankiw

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O SISTEMA 
MONETÁRIO 
CAP. 29 - MANKIW 
 
Fundamentos de Economia 
O SISTEMA MONETÁRIO 
 Quando você entra em um restaurante para 
comprar uma refeição, obtém algo de valor – 
a barriga cheia. Para pagar por esse 
serviço, você poderia dar ao proprietário do 
restaurante vários pedaços usados de papel, 
ou um único pedaço de papel com o nome de 
um banco e a sua assinatura ou até mesmo 
passar um pedaço de plástico em uma 
maquineta e colocar uma senha. 
 
Moeda 
 
 
 Dinheiro, cheque ou cartões são aceitos 
porque representam um direito a bens e 
serviços no futuro. Embora eles não tenham 
valor intrínseco, são aceitos universalmente! 
 
Moeda 
Definição 
 
 As moedas são os ativos da economia que as 
pessoas usam para comprar bens e serviços. 
(liquidez máxima, podem se converter em outros 
bens de forma imediata). 
 
 Diferente de uma casa (sem liquidez) = 
riqueza ≠moeda!! 
 
Moeda 
Origem 
 Escambo: problema de alocação eficiente dos 
recursos → dupla coincidência de desejos. 
 Moeda-mercadoria: Onde será estocada? 
 Moeda-metálica: Ouro, prata, cobre. Quando mais 
raro mais valioso. Problema: Recursos limitados. 
 Moeda-papel 
 
As Funções Clássicas da Moeda 
 Meio de troca, intermediário de troca, meio de 
pagamento ou meio de recebimento. 
 
 Unidade de conta, unidade de valor ou padrão de 
medida (o valor de todos os bens podem ser convertidos 
em unidades monetárias). 
 
 Reserva de valor, transfere valor do presente para o 
futuro. Inflação!!!! 
 
A liquidez de cada ativo deve ser considerada para se 
decidir sobre a forma como guardar o dinheiro! 
 
 
 
Os Tipos de Moeda 
 Moeda-mercadoria: Ouro, prata, cigarros. 
 Tem valor intrínseco. 
 
 Moeda-fiduciária: Não tem lastro em metal 
precioso ou em qualquer outro ativo e não tem 
valor intrínseco. 
 É aceita por uma pessoa porque todas as demais 
aceitam. 
 Pode ou não ter curso forçado (o governo obriga a 
população a aceitá-la). 
 Quase todos, se não todos, os países modernos 
usam moeda-fiduciária. 
MOEDA-FIDUCIÁRIA 
Indicação de artigo: 
Revelações da crise: moeda fiduciária e as relações 
Tesouro/Banco Central 
Maryse Farh 
 Base Monetária = Moeda em circulação. Notas de 
dinheiro emitidas pelo governo, e que se 
encontram com as pessoas, no caixa das 
empresas ou nas reservas dos bancos são 
chamadas de base monetária do país. 
 
 
 Os depósitos bancários disponíveis para saque 
imediato por parte do público (via cartões de 
débito, por exemplo) são também considerados 
moeda: a moeda escritural ou bancária. 
Base Monetária 
Estoque de Moeda = Base 
Monetária + Depósitos nos Bancos 
0,0000E+00 
5,0000E+04 
1,0000E+05 
1,5000E+05 
2,0000E+05 
2,5000E+05 
3,0000E+05 
M0 - base monetária - fim período - R$ (milhões) = 
PMPP + DV 
M0 - base monetária - fim período - R$ 
(milhões) - Banco Central do Brasil, 
Boletim, Seção Moeda e Crédito (BCB 
Boletim/Moeda) - BM_M0FN 
 Banco Central e bancos comerciais 
 
 A oferta monetária numa economia é a 
soma dos valores dos ativos considerados 
moedas. 
 
 Conforme se considere alguns ativos como 
moeda ou não, há vários possíveis totais 
de oferta monetária. 
 
 
A Oferta Monetária 
 Meios de pagamento M1= Papel moeda em 
poder do público + Depósitos bancários sujeitos 
a saque imediato. 
 
 Há outras definições de moeda e de oferta 
monetária (M2, M3, etc...). Incluem as 
chamadas quase-moedas (ativos com algumas 
características de moeda) 
A Oferta Monetária 
 M1 = papel moeda em poder do público + 
depósitos à vista. 
 M2 =M1 + depósitos especiais remunerados + 
depósitos de poupança + títulos emitidos por 
instituições depositárias. 
 M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + 
operações compromissadas registradas no 
Selic (operações compromissadas lastreadas 
em títulos públicos federais). 
 M4 = M3 + títulos públicos de alta liquidez. 
A Oferta Monetária: Brasil - 
BACEN 
http://pt.wikipedia.org/wiki/Selic
A Oferta Monetária: Brasil - 
BACEN 
Fonte: BACEN 
http://www.bcb.gov.br/pec/Indeco/Port/indeco.asp 
 
http://www.bcb.gov.br/pec/Indeco/Port/indeco.asp
 Quando alguém deposita dinheiro num banco, 
este aumenta o saldo de depósito da pessoa e 
empresta o dinheiro. 
 O tomador do empréstimo pode, por sua vez, 
pagar a outro, que deposita em outro banco (ou 
no mesmo!). O seu saldo bancário também 
aumenta. 
 
 Total da moeda bancária > base 
monetária. 
O Multiplicador da Oferta 
Monetária- Bancos Criam Moeda 
 Exemplo1: 100% reserva bancária 
 
 
 
 
 
 Não há empréstimos. 
 Os bancos não influenciam na oferta de 
moeda. 
 
 
 
O Multiplicador da Oferta Monetária 
 Exemplo 2: reservas exigidas* pelo BC:10% 
 
 
 
 
 
 Há empréstimos. 
 Oferta de moeda = $1.900,00 ( 1000 dep. + 
900 empréstimo.) 
 “Bancos criam moeda”!!!! 
*Recolhimentos obrigatórios de recursos que as instituições financeiras fazem no Banco 
Central do Brasil (BCB) 
 
O Multiplicador da Oferta Monetária 
 Exemplo 3: reservas exigidas pelo BC:10% 
 
 
 
 
 
 
 
 Conta do tomador do empréstimo de 900,00! 
 
 
O Multiplicador da Oferta Monetária 
 Exemplo 4: reservas exigidas pelo BC 10% 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
O Multiplicador da Oferta Monetária 
 A quantidade de moeda que o sistema 
bancário gera com cada R$ de reserva é o 
multiplicador monetário. 
 O processo de criação de moeda não é infinito 
 Exemplo anterior: máximo $1.000,00 
 O que determina o multiplicador 
monetário? → razão da reserva exigida 
(1/R) 
 Exemplo: reserva exigida = 10% (1/10) 
 
 
 
O Multiplicador da Oferta Monetária 
Então: 
 Depósito = $1000,00 
 Reservas exigidas: 10% ($100,00) 
 Multiplicação monetária (limite): $1000 * 
10 = $10.000,00 
 
 Quanto maior a razão da reserva, menor a 
parcela de cada depósito que os bancos 
emprestam e menor o multiplicador de moeda. 
 
 
 
 
O Multiplicador da Oferta Monetária 
 Controlar a oferta monetária e colocá-la no 
nível considerado adequado é fazer Política 
Monetária. 
 
 O órgão do governo responsável pela 
Política Monetária é o Banco Central 
(Bacen). 
A Política Monetária 
 Emissão de Moedas: O Bacen emite 
moeda-fiat (sem lastro); e a injeta ou 
retira da economia de acordo com seus 
objetivos de política monetária, isto é, 
para alcançar o nível de oferta monetária 
desejado. 
 
 Operações de Mercado Aberto (open 
market): compra ou venda de títulos 
públicos no mercado aberto. 
Os Instrumentos Clássicos de 
Política Monetária 
Os Instrumentos Clássicos de 
Política Monetária 
 Reservas compulsórias ou exigidas: 
percentual das reservas exigidas dos 
bancos, isto é, a parcela dos depósitos 
que os bancos não podem re-emprestar. 
 
 Taxa de redesconto: juros cobrados dos 
bancos, ou pagos para eles, pelos 
empréstimos que faz, ou toma deles. E, 
portanto, varia o total de recursos 
financeiros disponíveis para os bancos. 
Os Instrumentos Clássicos de 
Política Monetária 
 No Brasil, as taxas de juros 
interbancárias (Selic e CDI), fazem o 
papel da taxa de redesconto. 
 
 São o instrumento mais usado pelo 
Bacen para realizar sua política 
monetária. 
 Taxa de juros interbancária: taxa pela 
qual os bancos (inclusive o Bacen) 
emprestam dinheiro entre si. 
ATRIBUIÇÕES DO BACEN 
 
 Emissões de Moeda. 
 Receber os recolhimentos compulsórios e os 
depósitos voluntários das instituições 
financeiras. 
 Realizar as operações de redesconto e 
empréstimos a instituições financeiras e 
bancárias. 
 Exercer o controle do crédito. 
 Efetuar o controle dos Capitais Estrangeiros e 
das Operações com Moeda Estrangeira. 
ATRIBUIÇÕES DO BACEN 
 Exercer a fiscalização das Instituições Financeiras 
e aplicar as penalidades previstas. 
 
 Conceder autorização para o funcionamento 
das instituições financeiras. 
 
 Ser depositário das reservas oficiais de ouro e de 
moeda estrangeira. 
 
 Ser depositário dos recursos do Tesouro Nacional 
(receitas tributáriasfederais). 
Funções Clássicas do 
Banco Central 
 
 Banco Emissor 
 
 Banco dos bancos 
 
 Banco do Governo