Resposta_Terceira lista de exercícios (1)

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Terceira lista de exercícios 
 
1) Costuma-se dizer que o banco central é um elemento necessário para o déficit 
do balanço de pagamentos. Qual é a explicação para este argumento? 
 
Através da expansão da moeda o Banco Central pode reduzir a taxa de juros abaixo dos níveis 
internacionais, o que provoca saída de capitais (déficit em BP). 
 
 
2) Qual é a diferença entre depreciação e desvalorização? 
 
Depreciação usada quando o regime de câmbio é flexível. 
Desvalorização usada quando regime de câmbio é fixo. 
 
 
3) Explique a teoria da paridade do poder de compra do comportamento de longo 
prazo da taxa de câmbio. Indique se existem circunstâncias em que você não 
esperaria que a relação PPC se mantivesse. 
A Paridade do Poder de Compra (PPC) ocorre quando uma moeda tem o mesmo poder de 
compra em todos os países. Se a PPC é maior que 1, significa que os bens internos são mais 
baratos que os externos. Dessa forma ocorre um aumento da demanda por bens domésticos o 
que deveria levar a um aumento dos seus preços, no longo prazo. Isso levaria a PPC para 
próximo de 1. Limitações: custo de transporte, alguns bens não são substitutos perfeitos; 
outros bens não são comercializáveis (ex. terra, trabalho etc.). 
 
4) Por que os economistas se importam se há ou não PPP? 
Se a taxa de câmbio real está acima da PPC, indica que os produtos domésticos são mais 
baratos que os internacionais. No longo prazo, a tendência é de aumento do preço relativo, ou 
seja, queda da taxa de câmbio real porque os preços dos produtos domésticos irão aumentar. 
Isso ocorre para bens comercializáveis. Para bens não comercializáveis isso pode não 
acontecer, provocando mudança relativa nos preços entre os produtos domésticos. 
 
5) Quando um país está em equilíbrio externo? E em equilíbrio interno? Um ou 
ambos deveriam ser metas políticas? 
O país está em equilíbrio externo quando o balanço de pagamentos é igual à zero. Equilíbrio 
interno é quando o produto efetivo é igual ao produto potencial. Tanto o equilíbrio externo 
quanto o interno deveriam ser objetivos da política econômica. Os países não conseguem 
manter desequilíbrio interno ou externo por longos períodos. 
6) De acordo com o modelo Munde
é perfeitamente móvel, a política fiscal ou monetária ser
Explique. 
Com um regime de taxa de câmbio fixa e perfeita mobilidade de capital, apenas a política fiscal 
tem efeito 
O aumento dos gastos do governo
renda provoca um aumento na taxa de juros interna. Dado que i > i
capitais pressionando a taxa de juros interna para baixo. A entrada de capitais também 
pressiona a taxa de câmbio para baixo (apreciação do Real), porém, como a política é de 
câmbio fixo, o Banco Central “enxuga” a maior oferta de moeda e
doméstica pela estrangeira. Assim, o BC aumenta a oferta monetária, curva LM desloca para a 
direita. Ocorre um aumento da renda de Y
No caso da política monetária, um aumento da oferta de moeda (política monetária 
expansionista) irá pressionar a taxa de câmbio para cima
Fazendo com que o Banco Central tenha que reverter a
novamente a oferta monetária.
7) Seu país está em recessão. Você acredita que uma política de depreciação 
cambial vai estimular a demanda agregada e tirar o país da recessão.
a) O que pode ser feito para desencadear esta depreciação?
b) Como os outros países devem reagir?
c) Quando isso seria uma política empobreça
 
a. Através de uma política monetária expansionista;
De acordo com o modelo Mundell-Fieming, quando o câmbio é fixo e o capital 
é perfeitamente móvel, a política fiscal ou monetária será mais bem
Com um regime de taxa de câmbio fixa e perfeita mobilidade de capital, apenas a política fiscal 
aumento dos gastos do governo, por exemplo, provoca aumento da renda. Esse aumento na 
renda provoca um aumento na taxa de juros interna. Dado que i > if, haverá entrada de 
capitais pressionando a taxa de juros interna para baixo. A entrada de capitais também 
pressiona a taxa de câmbio para baixo (apreciação do Real), porém, como a política é de 
câmbio fixo, o Banco Central “enxuga” a maior oferta de moeda estrangeira, trocando moeda 
doméstica pela estrangeira. Assim, o BC aumenta a oferta monetária, curva LM desloca para a 
e um aumento da renda de Y0 para Y1. 
No caso da política monetária, um aumento da oferta de moeda (política monetária 
expansionista) irá pressionar a taxa de câmbio para cima (desvalorização da moeda)
com que o Banco Central tenha que reverter a situação, ou seja, contrair 
novamente a oferta monetária. 
Seu país está em recessão. Você acredita que uma política de depreciação 
vai estimular a demanda agregada e tirar o país da recessão.
a) O que pode ser feito para desencadear esta depreciação? 
b) Como os outros países devem reagir? 
ando isso seria uma política empobreça-seu-vizinho? 
a. Através de uma política monetária expansionista; 
Fieming, quando o câmbio é fixo e o capital 
mais bem-sucedida? 
Com um regime de taxa de câmbio fixa e perfeita mobilidade de capital, apenas a política fiscal 
 
provoca aumento da renda. Esse aumento na 
haverá entrada de 
capitais pressionando a taxa de juros interna para baixo. A entrada de capitais também 
pressiona a taxa de câmbio para baixo (apreciação do Real), porém, como a política é de 
strangeira, trocando moeda 
doméstica pela estrangeira. Assim, o BC aumenta a oferta monetária, curva LM desloca para a 
No caso da política monetária, um aumento da oferta de moeda (política monetária 
(desvalorização da moeda). 
situação, ou seja, contrair 
Seu país está em recessão. Você acredita que uma política de depreciação 
vai estimular a demanda agregada e tirar o país da recessão. 
b. Essa política desloca a demanda de um país para outro, sem gerar um aumento da demanda 
mundial. Os países podem adotar política semelhante (guerra cambial); 
c. Quando os países estão em estágios semelhantes do ciclo econômico. 
 
 
8) Suponha que o capital é perfeitamente móvel, o nível de preços é fixo e a taxa 
de câmbio é flexível. Agora deixe o governo aumentar as compras. Explique 
primeiro por que os níveis de equilíbrio do produto e a taxa de juros não são 
afetados. Em seguida, mostre se a conta corrente melhora ou piora como 
resultado do aumento das compras públicas de bens e serviços. 
 
Informações dadas: o câmbio é flutuante com perfeita mobilidade de capitais; governo 
aumenta seus gastos. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
A moeda doméstica se aprecia diminuindo as exportações 
Processo de ajuste: Um aumento nos gastos do governo provoca aumento na taxa de juros 
interna, de tal forma que i > if. Com a perfeita mobilidade de capital, ocorre aumento do fluxo 
de capital do exterior para a economia, pressionando a taxa de juros de volta para if. O 
aumento do fluxo de capital pressiona a taxa de câmbio para baixo (aumenta a demanda por 
moeda doméstica e a oferta de moeda estrangeira), diminuindo as exportações líquidas. 
 
9) Qual é o efeito de uma expansão fiscal sobre o produto e as taxas de juros 
quando as taxas de câmbio são fixas e o capital é perfeitamente móvel? 
 
 
Mesma resposta da questão 6. 
 
 i 
 
 i’ 
i = if 
 
 
Y Y’ Y 
 LM 
 E’ 
 E 
 IS’ 
 IS 
BP = 0 
 NX’ NX0 
 Nx 
 R0 
 
R’ 
 
Processo de ajuste: aumento dos gastos do governo provoca aumento da renda. Esse aumento 
na renda provoca um aumento na taxa de juros interna. Dado que i > i
capitais pressionando a taxa de juros interna para baixo. A entrada de capitais também 
pressiona a taxa de câmbio para baixo (apreciação do Real), porém, como a política é de 
câmbio fixo, o Banco Central “enxuga” a maior oferta de moeda e
doméstica pela estrangeira. Assim, o BC aumenta a oferta monetária, curva LM desloca para a 
direita. Ocorre um aumento da renda de Y
 
 
10) Sua resposta na questão anterior
flutuante fixa? Nesse caso, qual seria a melhor política? Justifique a sua 
resposta e demonstregraficamente.
Resposta: Não. 
Justificativa: mesma resposta da questão 8.
 
11) Em uma economia com regime de taxa de câmbio flutuante, responda o que 
ocorre com a taxa de câmbio, produto e 
Central reduz a quantidade de moeda na economia (explique todo o ajuste, 
inclusive com relação ao fluxo de capitais). 
Uma diminuição da oferta monetária leva a um
de entrada de capitais (superávit no 
apreciação da moeda local, 
provocando uma diminuição no produto da economia
 
 
Processo de ajuste: aumento dos gastos do governo provoca aumento da renda. Esse aumento 
na renda provoca um aumento na taxa de juros interna. Dado que i > if, haverá entrada de 
capitais pressionando a taxa de juros interna para baixo. A entrada de capitais também 
pressiona a taxa de câmbio para baixo (apreciação do Real), porém, como a política é de 
câmbio fixo, o Banco Central “enxuga” a maior oferta de moeda estrangeira, trocando moeda 
doméstica pela estrangeira. Assim, o BC aumenta a oferta monetária, curva LM desloca para a 
e um aumento da renda de Y0 para Y1. 
questão anterior mudaria se o regime fosse de taxa de câmbio 
? Nesse caso, qual seria a melhor política? Justifique a sua 
resposta e demonstre graficamente. 
Justificativa: mesma resposta da questão 8. 
Em uma economia com regime de taxa de câmbio flutuante, responda o que 
ocorre com a taxa de câmbio, produto e exportações líquidas quando o Banco 
Central reduz a quantidade de moeda na economia (explique todo o ajuste, 
inclusive com relação ao fluxo de capitais). 
da oferta monetária leva a um aumento na taxa de juros, o que provoca fluxo 
superávit no BP). Esse maior fluxo de entrada de capitais
local, diminuindo as exportações líquidas (desloca 
provocando uma diminuição no produto da economia. 
 
Processo de ajuste: aumento dos gastos do governo provoca aumento da renda. Esse aumento 
haverá entrada de 
capitais pressionando a taxa de juros interna para baixo. A entrada de capitais também 
pressiona a taxa de câmbio para baixo (apreciação do Real), porém, como a política é de 
strangeira, trocando moeda 
doméstica pela estrangeira. Assim, o BC aumenta a oferta monetária, curva LM desloca para a 
mudaria se o regime fosse de taxa de câmbio 
? Nesse caso, qual seria a melhor política? Justifique a sua 
Em uma economia com regime de taxa de câmbio flutuante, responda o que 
exportações líquidas quando o Banco 
Central reduz a quantidade de moeda na economia (explique todo o ajuste, 
na taxa de juros, o que provoca fluxo 
entrada de capitais provoca uma 
as exportações líquidas (desloca a IS para baixo), 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
12) Sobre o balanço de pagamento responda: 
a) Quais são as duas principais contas do balanço de pagamentos e o que elas 
representam? 
b) Considerando o regime de câmbio flexível, como o balanço de pagamentos 
se equilibra? Explicar. 
c) No caso de regime de câmbio fixo, necessariamente ocorre o equilíbrio? 
Explique. 
O Balanço de Pagamento (BP) é um resumo contábil das transações econômicas de 
um país com o resto do mundo, durante um certo período de tempo. 
O BP é dividido principalmente em duas partes: 
 Balança de transações correntes (ou conta corrente) => registra o comércio de 
bens e serviços e as transferências unilaterais. 
 Movimento de capitais (ou conta capital e financeira ou fluxo líquido de 
capitais) => registra a compra e venda de ativos como ações, títulos e terras. 
 
13) No modelo de Mundell-Fleming com taxas de câmbio flexíveis e perfeita 
mobilidade de capital, explique o que acontece com a renda agregada, a taxa 
de câmbio e as exportações liquidas quando os impostos são aumentados. O 
que aconteceria se as taxas de câmbio fossem fixas? (explique todo o ajuste, 
inclusive com relação ao fluxo de capitais). 
O aumento dos impostos é uma política fiscal contracionista. 
1) Taxa de câmbio flexível. 
 
BP = 0 
 Y’’ Y’ Y0 Y 
 i 
 
 i’ 
 if 
 
 LM’ 
 LM 
 E’’ E0 
 E’ 
 IS’ IS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Um aumento nos impostos (política fiscal contracionista) desloca a curva IS para 
baixo, provocando uma diminuição da taxa de juros interna, de tal forma que i < if. 
Com a perfeita mobilidade de capital, ocorre saída do fluxo de capital para o 
exterior, pressionando a taxa de juros de volta para if. A saída de capital provoca 
uma depreciação da moeda doméstica, ou seja, taxa de câmbio aumenta (aumenta 
a demanda por dólar e a oferta de moeda doméstica), aumentando as exportações 
líquidas. A curva IS retorna a sua posição inicial. 
No final, não há alteração da renda, porém a taxa de câmbio fica maior 
(depreciação da moeda doméstica) e as exportações líquidas aumentam. 
2) Taxa de câmbio fixa 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Um aumento nos impostos provoca queda no consumo deslocando a curva IS para 
abaixo, fazendo com que a taxa de juros interna fique abaixo dos níveis internacionais, 
BP = 0 
 Y’ Y0 Y 
 i 
 
 if 
 i’ 
 
LM 
IS 
IS’ 
E0 
BP = 0 
 Y’ Y0 Y 
 i 
 
 if 
 i’ 
 
LM 
IS 
IS’ 
E0 
LM’ 
de tal forma que i < if. Com a perfeita mobilidade de capital, ocorre
para fora do país, pressionando a taxa de juros de volta para i
também pressiona para uma
câmbio fixo, o Banco Central 
estrangeira e recebe moeda doméstica em troca), di
assim, a curva LM desloca para a 
No final, a renda diminui, taxa de c
aumentam um pouco devido a queda das importações, j
 
14) Considerando um regime de taxa de câmbio flexível, explique o que ocorre com 
a renda agregada, taxa de câmbio e exportações líquidas quando um país adota 
restrições as importações de alguns bens (explique todo o ajuste, 
relação ao fluxo de capitais).
 
Um aumento de impostos sobre produtos importados, aumenta as exportações 
líquidas, deslocando a curva IS para cima. Ne
é maior que a taxa de juros internacional, promovendo um fluxo de entrada de 
poupança externa. Tal fato acarreta uma apreciação da moeda doméstica (diminuindo 
as exportações líquidas), fazendo com que a curva IS
Não tem efeito duradouro na economia, 
podendo beneficiar alguns setores em detrimento de outros.
 
 
. Com a perfeita mobilidade de capital, ocorre 
, pressionando a taxa de juros de volta para if. A saída de capitais 
pressiona para uma desvalorização da moeda, porém, como a política é de 
câmbio fixo, o Banco Central compra o excesso de oferta doméstica (vende moeda 
estrangeira e recebe moeda doméstica em troca), diminuindo a oferta de moeda (M), 
curva LM desloca para a cima, diminuindo ainda mais o produto
a renda diminui, taxa de câmbio não altera, as exportações líquidas
um pouco devido a queda das importações, já que a renda diminuiu
Considerando um regime de taxa de câmbio flexível, explique o que ocorre com 
a renda agregada, taxa de câmbio e exportações líquidas quando um país adota 
restrições as importações de alguns bens (explique todo o ajuste, 
relação ao fluxo de capitais). 
m aumento de impostos sobre produtos importados, aumenta as exportações 
líquidas, deslocando a curva IS para cima. Nesse novo equilíbrio, a taxa de juros interna 
é maior que a taxa de juros internacional, promovendo um fluxo de entrada de 
poupança externa. Tal fato acarreta uma apreciação da moeda doméstica (diminuindo 
as exportações líquidas), fazendo com que a curva IS retorne a seu ponto inicial.
Não tem efeito duradouro na economia, as exportações voltam ao seu nível inicial, 
podendo beneficiar alguns setores em detrimento de outros. 
 saída de capital 
A saída de capitais 
porém, como a política é de 
compra o excesso de oferta doméstica (vende moeda 
minuindo a oferta de moeda (M), 
cima, diminuindo ainda mais o produto. 
as exportações líquidas 
á que a renda diminuiu. 
Considerando um regime de taxade câmbio flexível, explique o que ocorre com 
a renda agregada, taxa de câmbio e exportações líquidas quando um país adota 
restrições as importações de alguns bens (explique todo o ajuste, inclusive com 
 
m aumento de impostos sobre produtos importados, aumenta as exportações 
sse novo equilíbrio, a taxa de juros interna 
é maior que a taxa de juros internacional, promovendo um fluxo de entrada de 
poupança externa. Tal fato acarreta uma apreciação da moeda doméstica (diminuindo 
retorne a seu ponto inicial. 
as exportações voltam ao seu nível inicial,