Análise de Investimentos - 5 Semestre - Atividade Avaliativa 1

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Iniciado em sábado, 10 set 2022, 10:36
Estado Finalizada
Concluída em sábado, 10 set 2022, 16:43
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empregado
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Questão 1
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
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Basicamente, toda operação financeira é representada em termos de fluxos de caixa, ou seja, em fluxos futuros esperados de recebimentos
e pagamentos de caixa. A avaliação desses fluxos consiste, em essência, na comparação dos valores presentes, calculados segundo o
regime de juros compostos a partir de uma dada taxa de juros, das saídas e entradas de caixa.
ASSAF NETO, A. Matemática Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).
 
Vários investimentos (ativos) têm seu valor derivado de sua capacidade de gerar fluxos de caixa para seus proprietários. Por exemplo, o
valor de uma empresa de capital fechado é uma função de sua capacidade de gerar fluxos de caixa e da incerteza associada a esses fluxos
de caixa. A avaliação do fluxo de caixa exige algumas etapas: 1) Estimar o fluxo de caixa para o período de estimativa. 2) Estimar o valor do
investimento (ativo) ao final do período de estimativa, caso seja possível. 3) Estimar a taxa de desconto que reflita o risco dos fluxos de
caixa. 4) Calcular o valor presente dos fluxos de caixa para chegar ao valor do investimento.
Há vários problemas práticos associados com a aplicação dessas etapas aos investimentos (ativos) quando for difícil de estimar os fluxos
de caixa e quando o risco não puder ser quantificado facilmente (e convertido a uma taxa de desconto). Na maioria dos casos, esses
problemas não são insuperáveis.
DAMODARAN, A. Avaliação de Investimentos: Ferramentas e Técnicas para a Determinação do Valor de Qualquer Ativo.  Rio de Janeiro:
Qualitymark, 2007 (adaptado)
 
 
Considerando os textos apresentados, que explicam sobre o fluxo de caixa e sua utilização nas decisões financeiras de investimento, avalie
as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 
I – O fluxo de caixa é uma ferramenta eficaz no que tange a avaliação de viabilidade de um investimento aos investidores.
 
PORQUE
 
II – Espera-se que um investimento viável proporcione um retorno que cubra as expectativas desses investidores, considerando o período de
análise, o risco e o valor residual desse investimento em termos de saídas e entradas de caixa.
 
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
Escolha uma opção:
a. As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa correta da I.
b. A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
c. As asserções I e II são proposições verdadeiras, mas a II não é uma justificativa correta da I.
d. A asserção I é uma proposição falsa, e a II é uma proposição verdadeira.
e. As asserções I e II são proposições falsas.
https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/
https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/course/view.php?id=42&section=0
https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/course/view.php?id=42&section=6
https://eadfatec.cps.sp.gov.br/moodle20222/mod/quiz/view.php?id=3759
Questão 2
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
A Taxa Interna de Retorno (TIR) representa o mais próximo que se pode chegar do Valor Presente Líquido (VPL). O raciocínio por trás da TIR
é o de que se procura obter uma única quantia para sintetizar os méritos de um projeto de investimento. Essa quantia não depende do que
ocorre no mercado de capitais. É por esse motivo que é chamada de taxa interna de retorno; a quantia é interna ou intrínseca ao projeto e
não depende de mais nada, a não ser dos fluxos de caixa do projeto.
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F.  Administração Financeira. São Paulo, Atlas, 2002 (adaptado).
 
A taxa interna de retorno é a taxa de juros (desconto) que iguala, em determinado momento do tempo, o valor presente das entradas
(recebimentos) com o das saídas (pagamentos) previstas de caixa. Geralmente, adota-se a data de início da operação – momento zero –
como a data focal de comparação dos fluxos de caixa.
Normalmente, o fluxo de caixa no momento zero (fluxo de caixa inicial) é representado pelo valor do investimento, ou empréstimo, ou
financiamento; os demais valores indicam os valores das receitas ou prestações devidas.
ASSAF NETO, A. Matemática Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).
 
Considerando o estudo da Taxa Interna de Retorno (TIR), suponha uma empresa que pretende realizar um novo investimento e para
realização desse investimento, a empresa terá uma saída financeira de recursos no valor de R$ 135.000,00. Os retornos estimados em cada
um dos 4 anos de análise são apresentados no fluxo de caixa a seguir.
 
Ano Fluxo de caixa (R$)
Ano 1 72.500,00
Ano 2 50.500,00
Ano 3 32.500,00
Ano 4 37.500,00
Ano 5 25.500,00
 
De acordo com as informações apresentadas e considerando como taxa mínima de atratividade 22,5% a.a. e o método da taxa interna de
retorno (TIR) para avaliar a viabilidade do projeto de investimento, avalie as afirmações a seguir:
 
I – A Taxa Interna de Retorno (TIR) calculada é de 21,10% a.a., ou seja, menor que a taxa mínima de atratividade, logo o investimento não é
viável.
 
II – A Taxa Interna de Retorno (TIR) calculada é de 23,10% a.a., isto é, maior que a taxa mínima de atratividade, logo o investimento é viável.
 
III – O Valor Presente Líquido (VPL), dada a taxa mínima de atratividade de 22,5% a.a., é negativo, consequentemente a Taxa Interna de
Retorno (TIR) é menor que a taxa mínima de atratividade e o investimento é inviável.
 
IV – O Valor Presente Líquido (VPL), dada a taxa mínima de atratividade de 22,5% a.a., é positivo, portanto, a Taxa Interna de Retorno (TIR) é
maior que a taxa mínima de atratividade e o investimento é viável.
 
É correto apenas o que se afirma em:
Escolha uma opção:
a. II e IV.
b. I, II e IV.
c. I e III.
d. IV.
e. III.
Questão 3
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
O método do Valor Presente Líquido (VPL) para análise dos fluxos de caixa é obtido pela diferença entre o valor presente dos benefícios (ou
pagamentos) previstos de caixa e o valor presente do fluxo de caixa inicial (valor do investimento, do empréstimo ou do financiamento).
Comparativamente ao método da Taxa Interna de Retorno (TIR), o valor presente líquido (VPL) exige a definição prévia da taxa de desconto
a ser empregada na atualização dos fluxos de caixa. Na verdade, o valor presente líquido (VPL) não identifica diretamente a taxa de
rentabilidade (ou custo) da operação financeira; ao descontar todos os fluxos de entradas e saídas de caixa por uma taxa de desconto
mínima aceitável, o VPL denota, em última análise, o resultado econômico da alternativa financeira expressa em moeda atualizada.
ASSAF NETO, A. Matemática Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).
 
Considerando a análise do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR), suponha que uma empresa tenha que avaliar
duas propostas de investimento mutuamente excludentes, ou seja, a empresa só pode aceitar uma das propostas de investimento.
Para a proposta X, a empresa teria um investimento inicial de R$ 950.000,00, já a proposta Y teria inicialmente um investimento de R$
875.000,00. Ambas foram analisadas em uma projeção de cinco anos avaliando os retornos estimados e são expressos na tabela a seguir:
 
Ano Projeto X Projeto Y
1 R$ 450.000,00 R$ 380.000,00
2 R$ 255.000,00 R$ 295.000,00
3 R$ 295.000,00 R$ 355.000,00
4 R$ 195.000,00 R$ 265.000,00
5 R$ 175.000,00 R$ 195.000,00
 
A partir das informações apresentadas e considerando como Taxa Mínima de Atratividade (TMA) 12% a.a., analise as alternativas a seguir e
escolha a alternativa correta.
Escolha uma opção:
a. O projeto X deve ser o escolhido, já que a Taxa Interna de Retorno (TIR) do projeto X é maior que a TIR do projeto Y, portanto o Valor
Presente Líquido (VPL) é positivo, proporcionandoa viabilidade e superioridade do projeto.
b. O projeto X deve ser o escolhido. Isso porque o Valor Presente Líquido (VPL) dado o investimento inicial do projeto X é maior que o
do projeto Y, portanto a escolha do projeto X é a que garantirá maior retorno aos investidores.
c. Ambos os projetos podem ser aceitos, como o projeto X tem um investimento inicial menor que o projeto Y, o projeto X deve ser o
escolhido.
d. O projeto Y deve ser o escolhido. Isso porque o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo e menor que o VPL do projeto X, portanto a
Taxa Interna de Retorno (TIR) é maior que a taxa mínima de atratividade (TMA).
e. O projeto Y deve ser o escolhido, já que o Valor Presente Líquido (VPL) é positivo e maior que o VPL do projeto X, logo a Taxa
Interna de Retorno (TIR) do projeto Y é maior que a TIR do projeto X.

Questão 4
Correto
Atingiu 2,50 de 2,50
A base da superioridade do VPL reside em 3 atributos:
1 - O VPL usa fluxos de caixa: os fluxos de caixa de um projeto podem ser utilizados para outras finalidades da empresa (a saber,
pagamentos de dividendos, outros projetos de investimento, ou pagamentos de juros). Em contraste, os lucros contábeis são uma figura
artificial embora os lucros sejam úteis para os contadores eles não devem ser usados na análise de investimentos porque não representam
fluxos de caixa.
2 - O VPL usa todos os fluxos de caixa do projeto: outros enfoques ignoram fluxos de caixa, além de certa data.
3 - O VPL desconta os fluxos de caixa corretamente: outros enfoques podem ignorar o valor do dinheiro no tempo quando lidam com fluxos
de caixa.
ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F.  Administração Financeira. São Paulo, Atlas, 2002 (adaptado).
 
É muito defendida a superioridade teórica do método do VPL em relação ao método da TIR. A TIR é criticada notadamente em função de
seu resultado ser expresso em valores percentuais o que distorce a avaliação de projetos com diferentes níveis de investimento e do
pressuposto de reinvestimento a própria taxa de rentabilidade calculada.
Em verdade, a TIR de uma alternativa de investimento representa com maior rigor as oportunidades de reaplicação dos fluxos
intermediários de caixa. A taxa de desconto definida pela empresa, base de cálculo do VPL, por sua vez, constitui-se na prática na versão
mais fiel das oportunidades futuras de reinvestimentos. Essa taxa exprime em essência um valor aproximado do custo de oportunidade
definido pela empresa e serve em consequência como uma medida mais indicativa das possibilidades de reinvestimentos.
Não obstante os argumentos da superioridade do método VPL, não se deve ignorar a importância da TIR, principalmente, por se constituir,
na maioria das vezes, no indicador econômico de compreensão mais evidente e lógico de muitas pessoas. Mesmo assim, toda vez que o
uso da TIR for eleito, é indispensável que as limitações do método estejam nítidas para os consumidores da informação, notadamente
quando se tratar de um processo de avaliação econômica de proposta de investimentos mutuamente exclusivas.
ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).
 
 
Considerando os textos apresentados anteriormente, avalie as afirmações a seguir:
 
I – O método do Valor Presente Líquido (VPL) é superior ao método da Taxa Interna de Retorno (TIR) por utilizar como base a projeção dos
fluxos de caixa, proporcionando uma análise financeira no futuro do investimento a ser realizado no momento presente.
 
II – O método da Taxa Interna de Retorno (TIR) é criticado por expressar o resultado em termos percentual, não possibilitando a avaliação
de projetos com iguais níveis de investimento.
 
III – A taxa mínima de atratividade (TMA) utilizada pelo método do Valor Presente Líquido (VPL) expressa o custo de oportunidade dos
investidores diante da análise de viabilidade de um projeto de investimento, indicando possíveis oportunidades de reinvestimentos.
 
IV – O método do Valor Presente Líquido (VPL) é superior a outros métodos por alguns motivos como a utilização de todos os fluxos de
caixa esperados do projeto de investimento como também o desconto desses fluxos de caixa dada uma taxa de desconto estabelecida
pelos investidores.
 
É correto apenas o que se afirma em:
Escolha uma opção:
a. III e IV.
b. I e III.
c. II e IV.
d. I e IV.
e. I, II e III.
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