Manual Mercados Financeiros de Capitais

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ISCED

Elidio Diario dos Santos

02/11/2022

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Mercado Financeiro

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MANUAL DO CURSO DE LICENCIATURA
EM
CONTABILIDADE E AUDITORIA

3º Ano
Disciplina:MERCADOS FINANCEIROS E DE CAPITAIS
Código: ISCED31-ECOCEF014
Total Horas/1o Semestre: 125
Créditos (SNATCA): 5
Número de Temas: 6

INSTITUTO SUPER

INSTITUTO SUPERIOR DE CIÊNCIAS E EDUCAÇÃO A DISTÂNCIA - ISCED

ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

i
Direitos de autor (copyright)
Este manual é propriedade doInstituto Superior de Ciências e Educação a Distância (ISCED) e
contém reservados todos os direitos. É proibida a duplicação ou reprodução parcial ou total
deste manual, sob quaisquer formas ou por quaisquer meios (electrónicos, mecânico, gravação,
fotocópia ou outros), sem permissão expressa de entidade editora (Instituto Superior de Ciências
e Educação a Distância (ISCED).
A não observância do acima estipuladoo infractor é passível a aplicação de processos judiciais
em vigor no País.

Instituto Superior de Ciências e Educação a Distância (ISCED)
Direcção Académica
Rua Dr. Almeida Lacerda, No 212 Ponta - Gêa
Beira - Moçambique
Telefone: +258 23 323501
Cel: +258 82 3055839
Fax: 23323501
E-mail:isced@isced.ac.mz
Website:www.isced.ac.mz
Agradecimentos
O Instituto Superior de Ciências e Educação a Distância (ISCED) agradece a colaboração dos
seguintes indivíduos e instituições na elaboração deste manual:

Autor a Laura Bule , mestrada em Contabilidade e Auditoria
Coordenação
Design

Financiamento e Logística

Revisão Científica
Revisão Ling u ística
Local de Publicação

Direcção Académica do ISCED
Instituto Superior de Ciências e Educação a Distância ( ISCED )

Instituto Africano de Promoção da Educação a Distancia (IAPED)

Manuel Carlitos , mestre em Economia e Gest ã o.
ISCED_BEIRA

http://www.isced.ac.mz/
http://www.isced.ac.mz/
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

ii
Índice
Visão geral 1

Bem-vindo à Disciplina/Módulo de Mercado Financeiro e de Capitais ............................... 1
Objectivos do Módulo ..................................................................................................................... 1
Objectivos Específicos ................................................................................................................... 1
Quem deveria estudar este módulo ............................................................................................. 1
Como está estruturado este módulo .............................................................................................2
Auto-avaliação e Tarefas de avaliação ........................................................................ 3
Comentários e sugestões ....................................................................................................3
Ícones de actividade ........................................................................................................... 4
Habilidades de estudo ........................................................................................................4
Precisa de apoio? .................................................................................................................6
Tarefas (avaliação e auto-avaliação) .............................................................................. 7
Avaliação ......................................................................................................................................... 8
TEMA – I: CONSIDERAÇÕES GERAIS. 9

UNIDADE Temática 1.1.Introdução, Considerações Gerais à Disciplina: natureza,
objectivos e Princípios................................................................... Error! Bookmark not defined.
Introdução ....................................................................................... Error! Bookmark not defined.
Desenvolvimento 10

Capital de giro ............................................................................................................................... 11
Capital de giro .................................................................................................................... 12
Finalidade de Capital de giro ......................................................................................... 13
Tipo de Capital de giro ................................................................................................................ 15
Capital de giro bruto ......................................................................................................... 15
Capital de giro líquido ....................................................................................................... 15
Capital giro próprio ........................................................................................................... 16
Gestao de Capital de giro .......................................................................................................... 16
Objectivo da Gestão de Capital de giro ...................................................................... 16
Problemas para solucionar o Capital de giro ................................................................ 17
Necessidade de Capital de giro ...................................................................................... 18
Metododologia de Gestão do Capital de giro ..............................................................19
Em Resumo .................................................................................................................................... 20
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

iii
TEMA – II: Mercado financeiro: 25

1.1 Conceitos básicos do Mercado Financeiro ........................ Error! Bookmark not defined.
1.1.1 Mercado Monetário e de Crédito ......................................................................... 26
1.1.2 Mercado Cambial .....................................................................................................27
1.1.3 Mercado de Capitais ............................................................................................... 27
1.2 Noções de Ciência Econômica .............................................................................................. 28
1.2.1 Escassez ...................................................................................................................... 28
1.2.2 Custos .......................................................................................................................... 29
1.2.3 Conceito Marginal .................................................................................................... 29
1.3 Conceitos básicos de Renda, Investimento e Poupança ................................................... 31
1.3.1 Renda ......................................................................................................................... 31
1.3.2 Investimento ............................................................................................................... 31
1.3.3 Poupança ................................................................................................................... 32
1.4 Desenvolvimento econômico e intermediação financeira ................................................ 32
A ECONOMIA E OS MERCADOS FINANCEIROS .................................................................... 44
2. MOEDA: CONCEITOS E FUNÇÕES ........................................................................................ 452.1 Funções da Moeda ................................................................................................................. 45
2.2 Mercado de Capitais ............................................................................................................. 47
2.2.1 Subscrição de acções ............................................................................................... 54
2.2.1.1 Acções .......................................................................................................... 54
2.2.2 Emissão e subscrição de acções ............................................................................. 55
SISTEMA FINANCEIRO: FACTORES FAVORÁVEIS À EFICIÊNCIA ALOCATIVA ................... 36
FUNÇÕES DO SISTEMA FINANCEIRO ....................................................................................... 39
Crescimento económico e desenvolvimento .................................................................... 40
Crescimento economico e desenvolvimento .............. Error! Bookmark not defined.
Desenvolvimento do Sistema Financeiro e Crescimento Econômico: abordagens
tradicionais ..................................................................................................................................... 42
Desenvolvimento do Sistema Financeiro e Crescimento Econômico: abordagem pós
keynesiana ...................................................................................................................................... 33
Sumário ........................................................................................... Error! Bookmark not defined.
Exercícios de AUTO-AVALIAÇÃO ........................................... Error! Bookmark not defined.
TEMA – III: MERCADO DE CAPITAIS. 50

UNIDADE Temática 1.1.Operaçoes e repasses 50

Introdução ....................................................................................................................................... 50
Mercado de Capitais .................................................................................................................... 50
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

iv
Desenvolvimento ............................................................................................................................ 51
Mercado de Créditos.......................................................................................................... 56
Mercados de Títulos ............................................................................................................ 56
Mercado Primário e Secundário ................................................................................................. 56
Mercado Primário................................................................................................................ 56
Mercado Secundário........................................................................................................... 57
Produtos financeiros ................................................................................ Error! Bookmark not
defined. Produtos Financeiros Complexos ..................................................................58
Conceito de certificados de depósito bancário - cdb e recibo de depósito
bancário - rdb ..................................................................................................................... 60
Desconto de duplicatas - contabilização ..................................................................... 62
Tratamento Contabilistica ............................................................................................... 62
Conceitos de factoring ...................................................................................................... 63
Factoring .............................................................................................................................. 65
O que faz uma empresa de factoring? ..........................................................................65
Mercado à Vista de Acções ........................................................ Error! Bookmark not
defined. Mercado Aberto ou Mercado Secundário .............................................................. 71
Mercado de Acções ...................................................................................................................... 71
Mercado de Balcão ....................................................................................................................... 71
Mercado de Capitais .................................................................................................................... 72
Mercado de Opções ..................................................................................................................... 72
Mercado de Swaps ....................................................................................................................... 72
Acção .............................................................................................................................................. 72
Mercado a Vista ............................................................................................................................ 73
Mercado a termo ........................................................................................................................... 74
Mercado Futuro .............................................................................................................................. 74
Mercado de Opções ..................................................................................................................... 75
Indicadores de acção .................................................................................................................... 76
Indicador Preço / Lucro ...................................................................................................... 76
Limitações deste indicador:................................................................................................ 77
Indicador Preço / Valor Patrimonial Ajustado ........................................................... 77
Limitações deste indicador:................................................................................................ 78
Indicador Dívida / Capital Social ................................................................................... 78
Limitações deste indicador:................................................................................................ 78
Fluxo de Caixa Líquido – FCL ......................................................................................... 78
Limitações deste indicador:................................................................................................ 79
Retorno Sobre Capital Social (ROE) .............................................................................. 79
Limitações deste indicador:................................................................................................ 80
Abertura de Capital ...................................................................................................................... 80
O que é e para que serve: ............................................................................................... 80
BM&FBOVESPA Mmercado Principal: ............................................................................. 81
Oferta pública ..................................................................................................................... 81
Estimativa de custos de emissão: ...................................................................................... 82
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e deCapitais

v
TEMA V:DERIVATIVOS 85

Unidade Tematica 5.1. 85

Introdução ....................................................................................... Error! Bookmark not defined.
Tipologia de contratos derivativos ............................................................................................. 89
Os principais tipos de contrato derivativo são: ......................................................... 89
RISCOS ENVOLVIDOS NO USO DE DERIVATIVOS .............................................................. 90
EVOLUÇÃO DA CONTABILIDADE DESSES INSTRUMENTOS ............................................. 91
TEMA VI: RISCO OPERACIONAL 102

ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

1
Visão geral
Bem-vindo à Disciplina/Módulo de Mercado Financeiro e de Capitais

Objectivos do Módulo
Ao terminar o estudo deste módulo de Mercado Financeiro de Capitais, o aluno deverá ser
capaz de:Entender os mecanismos e processos de elaboração do orçamento empresarial.
Conhecer os fundamentos da intermediação financeira, a estruturação e os processos do
sistema financeiro nacional, o mercado de capitais, os produtos financeiros, o mercado a vista
de acções e o mercado de derivativos. Analisar as estratégias sustentáveis de operações no
mercado financeiro internacional.

 Definir Capital de giro e orçamento empresarial;
 Fazer um breve percurso histórico da disciplina;
 Conhecer os indicadores, necessidades e fontes de
financiamento de capital de giro;
Objectivos  Conhecer os processos metodológicos de Específicos orçamentação
empresarial;

 Saber a geração interna dos recursos financeiros.

Quem deveria estudar este módulo
Este Módulo foi concebido para estudantes do 3º ano do curso de licenciatura em Contabilidae
e Auditoria do ISCED e outros como Gestão de Recursos Humanos, Administração, etc. Poderá
ocorrer, contudo, que haja leitores que queiram se actualizar e consolidar seus conhecimentos
nessa disciplina, esses serão bem vindos, não sendo necessário para tal se inscrever. Mas
poderá adquirir o manual.

ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

2
Como está estruturado este módulo
Este módulo de Mercado financeiro e de Capitais, para estudantes do 3º ano do curso de
licenciatura em Contabilidade e Auditoria, à semelhança dos restantes do ISCED, está
estruturado como se segue:
Páginas introdutórias
 Um índice completo.
 Uma visão geral detalhada dos conteúdos do módulo,
resumindo os aspectos-chave que você precisa conhecer
para melhor estudar. Recomendamos vivamente que leia
esta secção com atenção antes de começar o seu estudo,
como componente de habilidades de estudos.

Conteúdo destaDisciplina/módulo
Este módulo está estruturado em Temas. Cada tema, por sua
vez comporta certo número de unidades temáticas ou
simplesmente unidades,. Cada unidade temática se
caracteriza por conter uma introdução, objectivos,
conteúdos.
No final de cadaunidade temática ou do próprio tema, são
incorporados antes o sumário, exercícios de auto-avaliação,
só depois é que aparecem os exercícios de avaliação.
Os exercícios de avaliação têm as seguintes caracteristicas:
Puros exercícios teóricos/Práticos, Problemas não resolvidos
e actividades práticas algumas incluido estudo de caso.

Outros recursos
A equipa dos académicoa e pedagogos do ISCED, pensando
em si, num cantinho, recóndito deste nosso vasto Moçambique
e cheio de dúvidas e limitações no seu processo de
aprendizagem, apresenta uma lista de recursos didácticos
adicionais ao seu módulo para você explorar.Para tal o
ISCED disponibiliza na biblioteca do seu centro de recursos
mais material de estudos relacionado com o seu curso como:
Livros e/ou módulos,CD, CD-ROOM, DVD. Para elém deste
material físico ou electrónico disponível na biblioteca, pode
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

3
ter acesso a Plataforma digital moodle para alargar mais
ainda as possibilidades dos seus estudos.

Auto-avaliação e Tarefas de avaliação
Tarefas de auto-avaliação para este módulo encontram-se no
final de cada unidade temática e de cada tema. As tarefas dos
exercícios de auto-avaliação apresntam duas caracteristicas:
primeiro apresentam exercícios resolvidos com detalhes.
Segundo,exercícios que mostram apenas respostas.
Tarefas de avaliaçãodevem ser semelhantes às de
autoavaliação mas sem mostrar os passos e devem obedecer o
grau crescente de dificuldades do processo de aprendizagem,
umas a seguir a outras. Parte das terefas de avaliação será
objecto dos trabalhos de campo a serem entregues aos
tutores/docentes para efeitos de correcção e subsequentemente
nota. Também constará do exame do fim do módulo. Pelo que,
caro estudante, fazer todos os exercícios de avaliação é uma
grande vantagem.

Comentários e sugestões
Use este espaço para dar sugestões valiosas, sobre
determinados aspectos, quer de natureza científica, quer de
natureza diadáctico-Pedagógica, etc, sobre como deveriam ser
ou estar apresentadas. Pode ser que graças as suas observações
que, em gozo de confiança, classificamo-las de úteis, o próximo
módulo venha a ser melhorado.

Ícones de actividade
Ao longo deste manual irá encontrar uma série de ícones nas
margens das folhas. Estes icones servem para identificar
diferentes partes do processo de aprendizagem. Podem indicar
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

4
uma parcela específica de texto, uma nova actividade ou tarefa,
uma mudança de actividade, etc.

Habilidades de estudo
O principal objectivo deste campo é o de ensinar aprender a aprender.
Aprender aprende-se.
Durante a formação e desenvolvimento de competências, para
facilitar a aprendizagem e alcançar melhores resultados,
implicará empenho, dedicação e disciplina no estudo. Isto é, os
bons resultados apenas se conseguem com estratégias eficientes
eeficazes. Por isso é importante saber como, onde e quando
estudar. Apresentamos algumas sugestões com as quais
esperamos que caro estudante possa rentabilizar o tempo
dedicado aos estudos, procedendo como se segue:
1º Praticar a leitura. Aprender a Distância exige alto domínio de leitura.
2º Fazer leitura diagonal aos conteúdos (leitura corrida).
3º Voltar a fazer leitura, desta vez para a compreensão e assimilação
crítica dos conteúdos (ESTUDAR).
4º Fazer seminário (debate em grupos), para comprovar se a sua
aprendizagem confere ou não com a dos colegas e com o
padrão.
5º Fazer TC (Trabalho de Campo), algumas actividades práticas ou
as de estudo de caso se existirem.
IMPORTANTE: Em observância ao triângulo modo-espaço-tempo,
respectivamentecomo, onde e quando...estudar, como foi referido no início
deste item, antes de organizar os seus momentos de estudo reflicta sobre
o ambiente de estudo que seria ideal para si: Estudo melhor em
casa/biblioteca/café/outro lugar? Estudo melhor à noite/de manhã/de
tarde/fins de semana/ao longo da semana? Estudo melhor com
música/num sítio sossegado/num sítio barulhento!? Preciso de intervalo em
cada 30 minutos, em cada hora, etc.
É impossível estudar numa noite tudo o que devia ter sido
estudado durante um determinado período de tempo; Deve
estudar cada ponto da matéria em profundidade e passar só ao
seguinte quando achar que já domina bem o anterior.
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

5
Privilegia-se saber bem (com profundidade) o pouco que puder
ler e estudar, que saber tudo superficialmente! Mas a melhor
opção é juntar o útil ao agradável: Saber com profundidade
todos conteúdos de cada tema, no módulo.
Dica importante: não recomendamos estudar seguidamente por
tempo superior a uma hora. Estudar por tempo de uma hora
intercalado por 10 (dez) a 15 (quinze) minutos de descanso
(chama-se descanso à mudança de actividades). Ou seja que
durante o intervalo não se continuar a tratar dos mesmos assuntos
das actividades obrigatórias.
Uma longa exposição aos estudos ou ao trabalho intelectual
obrigatório, pode conduzir ao efeito contrário: baixar o
rendimento da aprendizagem. Por que o estudante acumula um
elevado volume de trabalho, em termos de estudos, em pouco
tempo, criando interferência entre o conhecimento, perde
sequência lógica, por fim ao perceber que estuda tanto mas não
aprende, cai em insegurança, depressão e desespero, por se
achar injustamente incapaz!
Não estude na última da hora; quando se trate de fazer alguma
avaliação. Aprenda a ser estudante de facto (aquele que estuda
sistemáticamente, não estudar apenas para responder a questões
de alguma avaliação, mas sim estude para a vida, sobre tudo,
estude pensando na sua utilidade como futuro profissional, na
área em que está a se formar.
Organize na sua agenda um horário onde define a que horas e
que matérias deve estudar durante a semana; Face ao tempo
livre que resta, deve decidir como o utilizar produtivamente,
decidindo quanto tempo será dedicado ao estudo e a outras
actividades.
É importante identificar as ideias principais de um texto, pois
será uma necessidade para o estudo das diversas matérias que
compõem o curso: A colocação de notas nas margens pode
ajudar a estruturar a matéria de modo que seja mais fácil
identificar as partes que está a estudar e pode escrever
conclusões, exemplos, vantagens, definições, datas, nomes, pode
também utilizar a margem para colocar comentários seus
relacionados com o que está a ler; a melhor altura para
sublinhar é imediatamente a seguir à compreensão do texto e
não depois de uma primeira leitura; Utilizar o dicionário sempre
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

6
que surja um conceito cujo significado não conhece ou não lhe é
familiar;

Precisa de apoio?
Caro estudante, temos a certeza que por uma ou por outra razão,
o material de estudos impresso, lhe pode suscitar algumas
dúvidas como falta de clareza, alguns erros de concordância,
prováveis erros ortográficos, falta de clareza, fraca visibilidade,
páginas trocadas ou invertidas, etc. Nestes casos, contacte os
serviços de atendimento e apoio ao estudante do seu Centro de
Recursos (CR), via telefone, sms, E-mail, se tiver tempo, escreva
mesmo uma carta participando a preocupação.
Uma das atribuições dos Gestores dos CR e seus assistentes
(Pedagógico e Administrativo), é a de monitorar e garantir a sua
aprendizagem com qualidade e sucesso.Dai a relevância da
comunicação no Ensino a Distância (EAD), onde o recurso as TIC se
torna incontornável: entre estudantes, estudante – Tutor,
estudante – CR, etc.
As sessões presenciais são um momento em que você caro
estudante, tem a oportunidade de interagir fisicamente com staff
do seu CR, com tutores ou com parte da equipa central do ISCED
indigetada para acompanhar as suas sessões presenciais.Neste
período pode apresentar dúvidas, tratar assuntos de natureza
pedagógica e/ou administrativa.
O estudo em grupo, que está estimado para ocupar cerca de
30% do tempo de estudos a distância, é de muita importância,
na medida em que permite lhe situar, em termos do grau de
aprendizagem com relação aos outros colegas. Desta maneira
ficará a saber se precisa de apoio ou precisa de apoiar aos
colegas. Desenvolver hábito de debater assuntos relacionados
com os conteúdos programáticos, constantes nos diferentes temas
e unidade temática, no módulo.

Tarefas (avaliação e auto-avaliação)
O estudante deve realizar todas as tarefas (exercícios,
actividades e auto avaliação), contudo nem todas deverão ser
entregues, mas é importante que sejam realizadas. As tarefas
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

7
devem ser entregues duas semanas antes das sessões presenciais
seguintes.
Para cada tarefa serão estabelecidos prazos de entrega e o não
cumprimento dos prazos de entrega, implica a não classificação
do estudante. Tenha sempre presente que a nota dos trabalhos
de campo, conta e é decisiva para ser admitido ao exame final
da disciplina/módulo.
Os trabalhos devem ser entregues ao Centro de Recursos (CR) e os
mesmos devem ser dirigidos ao tutor/docente.
Podem ser utilizadas diferentes fontes e materiais de pesquisa,
contudo os mesmos devem ser devidamente referenciados,
respeitando os direitos do autor.
O plágio 1 é uma violoção do direito intelectual do(s)
autor(es).Uma transcrição à letra de mais de 8 (oito) palavras do
texto de um autor, sem o citar é considerado plágio. A
honestidade, humildade científica e o respeito pelos direitos
autoriais devem caracterizar a realização dos trabalhos e seu
autor (estudante do ISCED).

Avaliação
Muitos perguntam: Com é possível avaliar estudantes à distância,
estando eles fisicamente separados e muito distantes do
docente/tutor!? Nós dissemos: Sim é muito possível, talvez seja
uma avaliação mais fiável e concistente.
Você será avaliado durante os estudos à distância que contam
com um mínimo de 90% do total de tempo que precisa de estudar
os conteúdos do seu módulo. Quando o tempo de contacto
presencial conta com um máximo de 10%) do total de tempo do
módulo. A avaliação do estudante consta detalhada do
regulamentada de avaliação.

1 Plágio - copiar ou assinar parcial ou totalmente uma obra literária, propriedade
intelectual de outras pessoas, sem prévia autorização.
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

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Os trabalhos de campo por si realizados, durante estudo de
aprendizagem no campo, pesam 25% e servem para a nota de
frequência para ir aos exames.
Os exames são realizados no final da cadeira disciplina ou
modulo e decorrem durante as sessões presenciais. Os exames
pesam no mínimo 75%, o que adicionado aos 25% da média de
frequência, determinam a nota final com a qual o estudante
conclui a cadeira.
A nota de 10 (dez) valores é a nota mínima de conclusão da cadeira.
Nesta cadeira o estudante deverá realizar pelo menos 2 (dois) trabalhos
e 1 (um) (exame).
Algumas actividades práticas, relatórios e reflexões serão utilizados como
ferramentas de avaliação formativa.
Durante a realização das avaliações, os estudantes devem ter em
consideração a apresentação, a coerência textual, o grau de
cientificidade, a forma de conclusão dos assuntos, as
recomendações, a identificação das referências bibliográficas
utilizadas, o respeito pelos direitos do autor, entre outros.
Os objectivos e critérios de avaliação constam do Regulamento
de Avaliação.
TEMA – I: CONSIDERAÇÕES GERAIS.
UNIDADE Temática 1.1. Introdução, Considerações Gerais à
Disciplina: natureza, objectivos e Principios.
UNIDADE Temática1.2. Capital de giro e Orçamento empresarial
UNIDADE Temática1.3. Conceito, administração, indicadores,
necessidades e fontes de financiamento do capital de giro.
UNIDADE Temática 1.4: Aspectos gerais, metodologia,índices e
tomadas de decisões orçamentárias;
Unidade Temática 1.5. Geração interna de recursos financeiros.
UNIDADE Temática 1.4. EXERCÍCIOS deste tema

UNIDADE Temática 1.1.Introdução, Considerações Gerais à Disciplina: natureza,
objectivos e Princípios.

ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

9
Introdução

As interpretações teóricas sobre a influência do sistema financeiro para
o crescimento são variadas e, em geral, controversas. Por um lado, a
abordagem convencional, entendida como aquela que trata o mercado
financeiro como locus da intermediação de capital (enquanto recursos
reais) entre poupadores e investidores, entende o sistema financeiro
como um intermediário de recursos cuja existência é justificada
principalmente por seu papel de diversificar as oportunidades de
alocação dos recursos, minimizar os custos de agenciamento e mitigar os
efeitos dos custos de informação e de transação no processo de
intermediação.

Por outro lado, a abordagem heterodoxa, sobretudo de orientação
keynesiana, admite que a moeda e as instituições financeiras têm um
papel crucial no funcionamento e na dinâmica de uma economia
empresarial. Ademais, reconhece a importância do sector financeiro ao
entender como se dá a fragilidade do sistema capitalista.

Na abordagem deste módulo, grande parte da importância do sistema
financeiro está relacionada à decisão de investir a partir do
descasamento entre o financiamento e o retorno do investimento. Isso
porque os agentes tendem a tomar seus recursos junto ao sistema
financeiro por períodos curtos de tempo a uma dada taxa de juros.

No entanto, como o investimento é uma actividade que oferece retornos
de longo prazo, esses agentes têm que buscar formas de
refinanciamento ou de rolar suas dívidas. Portanto, cabe às instituições
e aos mercados financeiros o papel de diversificar os activos ofertados
aos poupadores, bem como o de administrar as estruturas passivas e
activas com prazos de maturação distintos.

A partir dos estudos do Sistema financeiro no ISCED, caro estudante será
capaz de entender o conceito de Capital de giro e sua importância para
gerenciamento de uma empresa, bem como os seus componentes.

Ao completar esta unidade, você deverá ser capaz de:

ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

 Registar: todos os factos que ocorrem e podem ser

Objectivos
específicos

representados em valor monetário;
 Organizar: um sistema de controle adequado à empresa;
 Demonstrar: com base nos registros realizados, expor
periodicamente por meio de demonstrativos, a situação
econômica, patrimonial e financeira da empresa;
 Analisar: os demonstrativos financeiros com a finalidade
de apuração dos resultados obtidos pela empresa;
 Acompanhar: a execução dos planos econômicos da
empresa, prevendo os pagamentos a serem realizados,
as quantias a serem recebidas de terceiros e alertando
para eventuais problemas;
 Entendere aplicar na prática os princípios e natureza da
Contabilidade Geral;

Desenvolvimento

Capital de giro
O capital de giro é o montante de recursos necessários para que
empresa possa desempenhar suas actividades operacionais a
curto prazo, onde é representado pelos recursos exigidos para
financiar as necessidades operacionais de uma empresa. Ele é
extremamente importante para as empresas, pois é através
desses recursos que a empresa mantém em funcionamento a curto
prazo.

A Gestão de Capital de giro é freqüentemente visto como um
indicador de liquidez e tem participação relevante no
desempenho operacional da empresa. Através desse indicador
pode se verificar a situação financeira de uma empresa a curto
prazo.
Segundo a ADEMPE (1997, p. 130), onde foi feita uma analogia
sobre o termo, o Capital de Giro de uma empresa é:
Como a rotação do motor de um carro. Quanto mais giros
tiver o motor, mais potência tem. Quanto menos giros tiver
ISCED CURSO: CONTABILIDADE E AUDITORIA; 30 Ano Disciplina/Módulo: Mercado
Financeiro e de Capitais

11
o motor, menos potência tem. Ou seja: quanto mais Capital
(dinheiro) girar a empresa, mais potência tem. Quanto
menos Capital (dinheiro) girar a empresa, menos potência
tem.

O Capital de giro está directamente associado às fontes, as
quais a empresa necessita para financiar seu crescimento. O
Capital de giro está também sujeito a exposições e riscos
oriundos de múltiplas áreas, tais como recebíveis, contas a
pagar, gerenciamento de estoques, gerenciamento de caixa, etc.
Em cada uma dessas áreas encontramos diferentes desafios no
que tange ao alcance da liquidez necessária, à obtenção do
processo mais eficiente, à adoção de novas tecnologias e à
avaliação da qualidade do Capital de giro no Balanço
Patrimonial.

As empresas procuram vantagens competitivas especialmente em
condições econômicas desafiantes, o que torna mais evidente a
importância de um gerenciamento eficiente do Capital de giro.
Cada quantia economizado no Capital de giro pode contribuir
para uma melhor rentabilidade do investimento. O Capital de
giro é base de todo negócio financeiro.

É administrado em empresas de pequeno, médio e grande porte.
Capital de giro é o montante estipulado, empregado à
aplicação dos meios de produção, de forma que a empresa
complete o ciclo operacional. A administração do Capital de giro
significa à administração das contas dos elementos giro, ou seja,
dos activos e passivos circulantes, tais como as contas caixa,
estoques, contas a receber e contas a pagar e todo o seu
gerenciamento financeiro, com objectivo de manter e determinar
o nível de rentabilidade e liquidez.

O estudo do Capital de giro é fundamental para o
administrador financeiro e para profissionais que actuam na
área financeira de um modo geral. Com o qual à revisão da
literatura, o estudo não teve a pretensão de apresentar uma
ampla revisão de literatura, mas abordou os principais conceitos
e características da administração do Capital de giro.

Este módulo busca uma melhor elucidação a cerca do Capital de
giro, conceitos de grandes pensadores na área de
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Financeiro e de Capitais

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Contabilidade e por que não de administração visto que essas
duas profissões estão cada vez andando mais próximas.
Propomos também soluções para os problemas oriundos do
Capital de giro e soluções para o mesmo. Haja vista, que o
principal motivo de preocupação da estabilidade de uma
empresa vem da confiabilidade que o Capital de giro fornece
para a empresa. Uma vez que para investimento financeiro o
ponto a ser analisado é o Capital de giro.

O Capital de giro se bem provisionado pode levar uma empresa
ao sucesso empresarial e financeiro. Por outro lado seu descaso
pode causar sérios problemas.

Capital de giro
Como desenvolvimento do capitalismo e o surgimento dos bancos
comerciais e as transações comerciais entre as empresas, fez-se
necessário que as mesmas possuíssem algo que lhes
proporcionasse a possibilidade de medir os devedores e cumprir
como seus compromissos financeiros, conhecido como balanço
patrimonial da situação financeira, porém este passa a não
satisfazer as necessidades dos credores. Surge então um
demonstrativo auxiliar, o qual ressaltava as mudanças na
posição financeira das empresas e recebe a denominação de
demonstração de fontes e aplicação de recursos.

A Contabilidade em si, destaca a necessidadede se classificar
os activos de acordo com sua liquidez, conseqüentemente, os
credores costumam ter mais interesse na liquidez da empresa e
na suficiência de seu Capital de giro.

Um demonstrativo como o de origens e aplicações de recursos
lhes são mais ou tão importante quanto ao balanço geral e
demonstrativo de resultado. Desta forma, o comportamento do
credor de curto prazo, pode se entender melhor o porquê da
distinção dos activos e passivos em corrente e não corrente. A
partir de então, o Capital de giro passa a servir de base para
se determinar a liquidez das empresas e a ser definido com a
diferença entre o activo corrente e passivo corrente.

Segundo FESS (1966), no mínimo dois tipos de análise podem ser
fornecidos. “A apresentação de um montante do Capital de giro,
que indica uma medida da margem ou disponibilidade avaliável
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para se fazer as obrigações á vencer no dia a dia (análise
estática) e a apresentação do fluxo de Capital de giro para os
períodos passados e o fluxo esperado para cobrir períodos
futuros (análise dinâmica)”.

O Conceito, a avaliação e a análise de Capital de giro ficam
prejudicados por causa desses dois factores, pois estes
necessitam de uma tradução clara do que é de facto corrente e
não-corrente.

Finalidade de Capital de giro
A Finalidade do Capital de Giro é saciar a empresa de recursos
financeiros necessários para a realização de suas operações e
é formado pelos valores em Caixa, Estoques, Contas a Receber,
é fornecido pelos Sócios, por meio do Capital Próprio e Lucros
Acumulados e, por meio de terceiros, como Bancos e
Fornecedores.

A importância do Capital dentro das empresas é muito grande,
pois este representa o valor factual e dos recursos demandados
pela empresa, para financiar o seu ciclo de operações, pelo qual
englobam as necessidades de circulação identificadas de
aquisição de matérias-primas até a venda e recebimento de
produtos.

A eficácia do Capital de Giro transmite equilíbrio, lucratividade
e, vitalidade ao Capital de funcionamento, traz também
prosperidade a célula social.

A movimentação de disponibilidade financeira é sempre uma
preocupação constante para as empresas, assim também para
o pessoal ligado a área financeira.

Muitos empresários desconhecem o que é fundamental na gestão
da sua empresa e, acabam perdendo muitas oportunidades e,
até possibilidades de aumento de mercado, de lucro, de
produtividade, etc.

O Capital de giro deve ser acompanhado permanentemente,
pois este sofre os diversos impactos no sistema econômico
enfrentado pela empresa de forma contínua. O estoque de uma
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empresa é formado e mantido em função das necessidades do
mercado consumidor, este está sempre sofrendo mudanças de
investimentos, quanto maior a necessidade de investimento nos
estoques, mais recursos financeiros a empresa deverá ter.

As contas a receber são resultados das vendas realizadas a
prazo. O cliente leva o seu produto e lhe devolve o recurso
financeiro. Portanto, quanto mais prazo você oferece ao cliente
ou quanto maior for a parcela de vendas a prazo no seu
facturamento, mais recursos financeiros a empresa deverá ter.É
nas contas correntes bancárias e no Caixa que fica concentrada
a parcela dos recursos financeiros da empresa disponíveis, ou
seja, que a empresa pode utilizar a qualquer tempo para honrar
os seus compromissos diversos.

Dependendo do saldo inicial, das entradas e das saídas, pode
ocorrer uma falta ou uma sobra desses recursos em um momento
específico, dia ou semana.

Neste sentido as decisões de compras e vendas não podem ser
tomadas sem nenhum critério. É necessário que haja sempre uma
análise e uma avaliação se a empresa dispõe de recursos
financeiros para isso.

Se for tomada uma decisão de compra em excesso, a empresa
deverá ter uma quantidade maior de recursos financeiros. Se for
tomada uma decisão de dar mais prazo para os clientes nas
vendas a prazo, também a empresa precisará de mais recursos
financeiros. Se esse recurso não existe a empresa acabará tendo
de utilizar recursos emprestados, de bancos, fornecedores ou
outras fontes, o que irá gerar uma necessidade de pagamentos
de juros, diminuindo a margem de lucro do negócio.

Portanto, administrar o Capital de giro da empresa significa
avaliar o momento actual, as faltas e sobras de recursos
financeiros e os reflexos gerados por decisões tomadas na
empresa em relação a compras, vendas e administração do
Caixa.

As dificuldades relacionadas ao Capital de Giro ocorrem por
causa de factores que afectam as empresas como: Redução de
vendas, Crescimento de Inadimplência, Aumento das despesas
financeiras, Aumento dos custos, enfim.
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Tipo de Capital de giro
Capital de giro bruto
O Capital de bruto compreende se pelo total do activo
circulante, mais precisamente pelas contas estoque, valores a
receber, caixa e outros.

Capital de giro líquido
O Capital de giro liquido é obtido pala diferença entre o activo
circulante e passivo circulante. Através dessa operação podemos
analisar se empresa possui uma folga financeira positiva,
podendo liquidar seu exigível a curto prazo, ou Capital de giro
liquido negativo não podendo honrar suas dívidas a curto prazo.
(GITMAN, 1987).

Capital giro próprio
Conforme Tófoli (2008) “O Capital Circulante Próprio revela,
basicamente, os recursos próprios da empresas que estão
financiados suas actividades correntes – o activo circulante.”
Corresponde a parcela de Capital da empresa (Sócios), que
esta sendo usado para financiar os elementos activo circulante
como duplicatas a receber (créditos).

Gestão de Capital de giro
A Gestão Capital de giro trata dos activos e passivos correntes
(circulantes) identificados como aqueles capazes de serem
convertidos em Caixa no prazo de um ano, onde envolve
basicamente a decisões de compra e venda tomada de decisão
pelo gestor financeiro e, outras diversas actividades
operacionais e financeiras. Os activos circulantes, comumente
chamados de Capital giro, representam a proporção do
investimento total da empresa que circula, afim de financiar
operações, como, caixa, estoques, contas a receber, etc. Os
passivos circulantes representa de curto prazo por que incluem
todas as dívidas vencem no prazo máximo de um ano que
incluem valores devidos fornecedores, bancos, funcionário e
governo.

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O objectivo da administração financeira de curto prazo é gerir
cada activo circulante (estoques, contas a receber, caixa e
aplicações financeira a curto prazo) e cada passivo circulante
(contas a pagar, despesas a pagar e, instituições financeira a
pagar a curto prazo, de maneira a alcançar um equilíbrio entre
rentabilidade e risco que contribua positivamente para valor da
empresa. (GITMAN, 2004, p. 510).

Evidentemente, se as actividades de seus vários elementos
ocorressem de forma sincronizada, não haveria necessidade de
se manterem recursos aplicados em Capital de giro e não teria
finalidade estudar sobre o Capital de giro.

Objectivo da Gestão de Capital de giro
Conforme Tófoli (2008) visto que o objectivo da gestão da
Capital de giro é alcançar um equilíbrio entrerentabilidade e
risco, pelo facto das operações de produção, venda e cobrança
não serem sincronizadas entre si, o Capital de giro divide-se em:

a) Fixo ou Permanente – o Capital de giro fixo ou
Permanente refere-se ao volume mínimo de necessário para
manter a empresa em condições normais de funcionamento.

b) Variável ou Sazonal – é definido pelas necessidades
adicionais e temporais de recursos verificados em determinados
período, onde se exige compras antecipadas de estoques, maior
tardança das contas a receber, recursos do disponível em
trânsito, maiores volumes de vendas em certos períodos do ano
etc.

Problemas para solucionar o Capital de giro
Consideram-se algumas soluções para os problemas do Capital
de Giro.

• A formação de uma reserva financeira para enfrentar
situações inesperadas no sistema financeiro da empresa.
Esta deveria ser a prioridade económica fundamental da
empresa, pois os recursos destinados a essas reservas
seriam aplicados no mercado financeiro, onde as taxas
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de juros seriam maiores que a taxa de rentabilidade de
Capital fixo.
• Redução do ciclo econômico, este reduz o tempo
necessário para a transformação da matéria-prima
adquiridos em produtos ou serviços. A redução do ciclo
econômico depende do apoio de funções como
produção, operação e logística, por não ser uma situação
exclusivamente financeira.

• Controle da inadimplência, para este problema seria
necessário uma atenção especial a qualidade das
vendas ao número dessas vendas. Para as vendas
acrédito também será necessário uma redução para o
prazo de pagamento estipulado aos clientes.

• Não se endividar com muita facilidade, porque na
tentativa de acabar com a insuficiência do Capital de
Giro, as empresas tendem a recorrer a empréstimos de
custos muito elevados.

• Financiamentos de Capital de Giro poderá resolver o
problema em um primeiro momento, mas gera outro
problema que decorre o seu pagamento.

• Prorrogar o perfil de endividamento para que a
empresa consiga adiar as saídas do Caixa e melhorar o
seu Capital de Giro, desta forma permitindo que a
empresa se ajuste financeiramente.

• Reduzir os custos para este efeito, é recomendado a
diminuição de gastos sem grandes prejuízos para
rendimento das actividades da empresa.

A solução mais ampla para o problema de Capital de Giro
encontra-se na recuperação da lucratividade da empresa e na
recomposição de seu fluxo de Caixa. Sendo assim, os problemas
de Capital de Giro de uma empresa necessitam mais do que
medidas financeiras, como estratégias, operações e práticas
gerenciais, apesar de apresentar-se razoávelmente estável no
decorrer do tempo.

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Necessidade de Capital de giro

A necessidade de Capital de giro é um dos maiores desafios do
administrador financeiro. Um elevado volume de Capital de giro
irá desviar recursos financeiros que poderiam ser investidos nos
activos permanentes da empresa. Por outro lado, o Capital de
giro muito reduzido restringirá a capacidade de operação e de
vendas da empresa.

A necessidade de Capital de giro pode ser estimada de dois
modos:
• com base no ciclo financeiro ou;
• com utilização dos demonstrativos contabilisticos
(balanço patrimonial)
O Capital de giro é fortemente influenciado pelas incertezas a
todo tipo de actividade empresarial. Por esse motivo, a empresa
deve sempre ter uma reserva financeira para enfrentar os
eventuais problemas que podem surgir.

Quanto maior for a reserva financeira, menores serão as
possibilidades de crises financeiras, ou seja, menor será o risco
da empresa deixar de honrar seus compromissos financeiros a
curto prazo, nas datas de seus vencimentos.

Percebemos que somente os activos permanentes proporcionam
a rentabilidade satisfatória para a empresa. A rentabilidade
obtida pela reserva de Capital de giro aplicada no mercado
financeiro não constitui a actividade-fim das empresas
nãofinanceiras.

O administrador financeiro deve buscar, manter um equilíbrio
entre o volume necessário à manutenção da reserva de Capital
de giro e o valor a ser aplicado no activo permanente da
empresa. Deve lembrar que a rentabilidade da empresa pode
esperar por uma recuperação de lucros, mas que o Capital de
giro não pode esperar.

Sem o lucro, a empresa fica prejudicada, desta forma, sem o
Capital de giro, ela desaparece. Por fim, concluímos que as
empresas de um modo geral necessitam de uma reserva de
Capital de giro e que este é de fundamental importância para
o sucesso das empresas.
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Metodologia de Gestão do Capital de giro
Os indicadores de prazos médios ou conhecidos também como
indicadores de actividade, através deles se permitem conhecer
a política de compra e venda adpotada pela empresa,
podendo, dessa forma, contar a eficiência com que os recursos
alocados estão sendo administrados.

Uma boa Gestão do Capital de giro envolve imprimir alta
rotação (giro) ao circulante, tornando mais dinâmico seu fluxo de
operações. Este incremento de actividade no Capital de giro
proporciona, de forma favorável à empresa, menor necessidade
de imobilização de Capital no activo circulante e consequente
ao aumento da rentabilidade. (ASSAF, 2010,p.19)

Na Gestão de Capital de giro através dos prazos médios, é
possível verificar quanto tempo, em média, a empresa demora
a receber suas vendas a prazo, renovar seus estoques e pagar
seus fornecedores. Essas ferramentas são de grande importância
para gestão do Capital de giro e recebem a denominação de
Prazo Médio de Recebimento de Vendas, Prazo Médio de
Renovação de Estoques, e Prazos Médios de Pagamento de
Compras. Esses indicadores devem ser analisados em
conjuntamente, sua análise isoladamente não representam
informações e sim um simples dado.

A análise desses três índices conjuntamente forma o Ciclo
Operacional e o Ciclo Financeiro ou Ciclo de Caixa, elementos
fundamentais na elaboração de estratégias gerenciais e
avaliação do comportamento das actividades da empresa.

De acordo com Tófoli (1945). “A má administração dos prazos
médios afecta directamente o resultado e a liquidez da
empresa.”
Através dos índices de actividade é possível medir a velocidade
a que as Contas são convertidas em vendas ou em entradas e
saídas de Caixa.

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20
Em resumo
Nesta unidade apresentamos de maneira geral e simplificada,
a importância do Capital de giro para as empresas, sua origem,
analisa e mostra como solucionar alguns problemas com o
Capital de giro dentro das empresas, através de maneiras
simples e medidas que podem ser efectuadas dentro até mesmo
da administração das mesmas, sendo que estas devem ser
eficientes e precisas, investiga de diversos factores e opiniões
diversificadas as várias maneiras de se obter problemas
relacionados ao Capital de giro, por falta muitas vezes de
orientação de seus administradores ou até mesmo de
desconhecer qual a sua real importância, para o então, Capital
de giro, pois este poderá solucionar problemas futuros e até
salvar as empresas, de uma futura falência, vendo dessa forma,
com certeza os empresários optariam pela obtenção deste
Capital de giro, sendo que este não se aplicaria apenaspara
as micro e pequenas empresas, mas também para as empresas
de um modo geral, pois todas, apesar de possuírem problemas
diversificados com o Capital de giro, todas necessitam de
resolvê-los, independente de serem ou não micro ou pequena
empresa; a solução porém, esta ao alcance de todos,
necessitando apenas de coragem de alguns, habilidades
específicas de outros, para que se formem uma reserva de
Capital de giro e assim previnam de danos futuros,
endividamentos e preocupações desnecessários.

Concluímos que uma determinada empresa ao iniciar suas
actividades ela recebe dois tipos de investimentos, um
considerado investimento fixo que servirá para a aquisição dos
itens componentes do activo imobilizado.

Outra parte dos investimentos irá para uma reserva de recursos
financeiros que serão utilizados conforme as necessidades
financeiras da empresa ao longo do tempo é o que chamamos
de Capital de giro. Esses recursos ficam alocados nos estoques,
nas contas a receber, no Caixa ou na Conta corrente bancária.

O Capital de giro é o fluxo de Caixa de direitos e obrigações
que se identifica nas demonstrações contabilistícas de uma
empresa em um determinado período de tempo e que o Capital
de giro tem sua formação nas contas patrimoniais que se
encontram no activo circulante e no passivo circulante. Sendo que
este é de muitíssima importância dentro das empresas, pois pode
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solucionar problemas futuros, que muitas vezes pode levar as
empresas à falência.

A falta deste, acarretará na insuficiência de recursos destinados
a problemas eventuais futuros para que se obtenha a
continuidade da empresa.

Compreendemos também que a má administração do Capital de
giro afectará o fluxo de Caixa da empresa e que é fundamental
a realização de uma administração directa e precisa dos
estoques e dos créditos para que haja o êxito da administração
do Capital de giro.

O equilíbrio na Gestão do Capital de giro deve ser buscado
procurando se controlar as variáveis aumentativas e diminutivas,
o que fará com que as empresas tenham uma prorrogação de
vida.

Percebemos que os contadores possuem
fundamental importância para a eficácia de Capital de giro, pois
são estes profissionais que vão trazer as orientações necessárias
sobre os importantes fenômenos circulatórios.

Analisamos que os conceitos financeiros e contabilísticas vieram
de pontos clássicos da economia; o Capital circulante foi o
conceito criado como o oposto do Capital fixo. Adam Smith e
principalmente David Ricardo foram os primeiros a estudar essa
matéria de uma forma científica própria da ciência econômica.

O Capital de giro está directamente associado às fontes, as quais
a empresa necessita para financiar seu crescimento. Sendo que
este também está sujeito a exposições e riscos oriundos de
múltiplas áreas, tais como recebíveis, contas à pagar,
gerenciamento de estoques, gerenciamento de Caixa, etc.

Em cada uma dessas áreas encontramos diferentes desafios no
que diz respeito ao alcance da liquidez necessária, à obtenção
do processo com maior eficiência, à adpoção denovas
tecnologias e à avaliação da qualidade do Capital de giro no
balanço patrimonial.

As empresas procuram e necessitam de vantagens competitivas
especialmente de condições financeiramente desafiantes, o que
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torna mais evidente a importância de um gerenciamento
eficiente do Capital de giro. Cada montante economizado no
Capital de giro pode contribuir para uma melhor rentabilidade
do investimento.
O Capital de giro é base de todo negócio financeiro. É
administrado em empresas de pequeno, médio e grande porte.

Capital de giro é o montante estipulado, empregue à aplicação
dos meios de produção, deforma que a empresa complete o ciclo
operacional. A administração do Capital de giro significaà
administração das contas dos elementos dos activos e passivos
circulantes, tais como as contas Caixa, estoques, contas a receber
e contas a pagar e todo o seu gerenciamento financeiro, com
objectivo de manter e determinar o nível de rentabilidade e
liquidez. O estudo do Capital de giro, é fundamental para o
administrador financeiro e para profissionais que actuam na
área financeira de um modo geral.

Exercícios de AUTO-AVALIAÇÃO

GRUPO-1 (Com respostas detalhadas)
1. O que entendes por Capital de giro?
2. Qual é a importância de Capital de giro numa empresa?
3. Qual é a analogia que se faz ao Capital de giro de acordo
com ADEMPE?
4. Mencione os riscos a que o Capital de giro está sujeito?
5. Identifique os objectivos específicos desta unidade temática.
6. Diga, em que é que cada quantia economizada de Capital
de giro pode contribuir?
7. Indique o significado de administração de Capital de giro.?
8. Qual é o aspecto que se deve ter em conta quando se faz um
investimento financeiro?

Respostas:
1. Rever o último parágrafo da página 10:
2. Rever o último parágrafo da página10;
3. Rever a 1º parágrafo da página 11;
4. Rever o 1º parágrafo da página 117;
5. Rever objectivos específicos constantes da página 116;
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6. Rever o parágrafo 3º da página 11
7. Rever o 4º parágrafo da página 11;
8. Rever o parágrafo 1º da página 11

Grupo 2 (Respostas sem detalhes)

1. A finalidade de Capital de giro é: Só uma
das seguintes respostas é correcta.
a) Saciar a empresa de recursos financeiros
b) melhorar a empresa de recursos humanos
c) Aumentar os recursos financeiros da empresa
d) Nenhuma das opções

2. A importância do Capital dentro das empresas é:
Só uma das seguintes respostas é correcta.

a) Muito pequena
b) Muito grande
c) Pouco significativa
d) Nenhuma das alternativas

3. Os seguintes dados:
a) Redução de vendas,
b) Crescimento de Inadimplência,
c) Aumento das despesas
financeiras,
d) Aumento dos custo

Correspondem a:
____ As dificuldades relacionadas ao Capital de Giro; ____ As
facilidades relacionadas ao Capital de giro ____ As vantagens de
Capital de giro ____ Importancia de Capital de giro

4. Só um dos seguintes elementos é verdadeiro, A gestão de
Capital de giro trata de:

____ Activos e passivos a prazo
____ Activos e passivos correntes
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____ Activos e passivos simples
____ Nenhuma das alternativas

GRUPO-3 (Exercícios de GABARITO)

1. Apresente os tipos de de Capital de giro que conheces?
2. Fale do objectivo da gestão de Capital de giro?
3. Qual é a diferença entre capital de giro fixo e Capital de giro
variável ou sazonal ?
4. Diferencie a etnografia da etnologia?
5. Investigue os problemas para soluccionar Capital de giro.
6. Indique a metodologia de gestão de Capital de giro.
7. Fale da necessidade de Capital de giro.

TEMA – II: Mercado financeiro:
Unidade Temática 2.1: Conceitos básicos do Mercado
Financeiro
Unidade Temática 2.2. Desenvolvimento, crescimento econômico
e intermediação financeira;
Unidade Temática 2.3. Meios de pagamento – demanda e
criação de moeda; Políticas econômicas monetária, fiscal,
cambial e formação de juros;
Unidade Temática 2.4. Sistema financeiro nacional – subsistemasnormativo e de intermediação – títulos e papeis negociados;
Mercado monetário.
Unidade Temática 2.5: Exercícios do Tema

UNIDADE Temática 2.1. Conceitos básicos do Mercado financeiro

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Introdução
O Mercado Financeiro, também chamado de Sistema Financeiro
ou Bancário, forma o conjunto de instituições e operações que
promovem o fluxo de recursos entre os agentes financeiros. É o
mercado de demandantes e fornecedores de fundos em que os
ganhos dos fornecedores são os juros pagos pelos demandantes.
Os mercados financeiros básicos são: mercado monetário e de
crédito, mercado cambial e mercado de Capitais.
Agentes financeiros: são as instituições, como bancos de
investimentos, comerciais, corretoras de valores, entre outras, que
realizam as transações financeiras.
Demandantes: são os tomadores de recursos, isto é, aqueles que
captam recursos no mercado financeiro.
Fornecedores: são os investidores ou poupadores de recursos.
Por sua vez, o Mercado Monetário e de Crédito envolve
principalmente as transações com instrumentos de dívida ou
títulos negociáveis de curto e médio prazos. As transações que
promovem o fluxo de recursos de curto prazo acontecem porque
algumas pessoas, empresas, governo ou instituições financeiras
possuem disponibilidades de recursos para aplicação por curtos
períodos de tempo, geralmente um ano. Ao mesmo tempo,
existem também pessoas, empresas, governo ou instituições
financeiras em situação contrária, ou seja, necessitam de recursos
para cobrir alguma necessidade temporária. Dessa forma
acontece o fluxo de recursos, por meio das transações entre as
instituições financeiras e seus clientes, que depositam recursos,
fazem aplicações financeiras de curto prazo, enquanto outros
captam empréstimos também de curto prazo: os conhecidos
empréstimos de Capital de giro, desconto de duplicatas, entre
outros.
Instrumentos de dívida: correspondem aos contratos e transações
de empréstimos. Títulos negociáveis: duplicatas, letras de
câmbio, notas promissórias, entre outros.

Ao completar esta unidade, você deverá ser capaz de:

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Desenvolvimento
2.1.1 Mercado financeiro
Envolve
principalmente as
transações com
instrumentos de
dívida ou títulos
negociáveis de curto e
médio prazos. As
transações que
promovem o fluxo de
recursos de curto
prazo acontecem
porque algumas
pessoas, empresas,
governo ou instituições financeiras possuem disponibilidades de
recursos para aplicação por curtos períodos de tempo,
geralmente um ano. Ao mesmo tempo, existem também pessoas,
empresas, governo ou instituições financeiras em situação
contrária, ou seja, necessitam de recursos para cobrir alguma
necessidade temporária. Dessa forma acontece o fluxo de
recursos, por meio das transações entre as instituições financeiras
e seus clientes, que depositam recursos, fazem aplicações
financeiras de curto prazo, enquanto outros captam empréstimos
também de curto prazo: os conhecidos empréstimos de Capital de
giro, desconto de duplicatas, entre outros.

2.1.2 Mercado Cambial
Inclui as operações de conversão de moeda de um País pela de
outro, principalmente em função das transações comerciais entre
eles. Ou seja, quando acontecem as importações, o fornecedor
deve ser pago com a moeda do País de origem; para tanto, o
importador fornece o valor da aquisição em Reais e a instituição
financeira, por meio do Banco Central, troca esse valor pela
moeda do País que forneceu a mercadoria, processando assim
a conversão da moeda. Outro exemplo importante é a troca de
moeda quando as pessoas viajam ou enviam recursos para o
exterior.

Objectivos
específicos

Conceituar: Mercados financeiros;
 Descrever: Desenvolvimento, crescimento económico
e intermediação financeira
 Discutir: os Meios de pagamento, demanda e
criação de moeda; Políticas económicas monetárias,
fiscal, cambial e formação de juros;
 Entender: Sistema financeiro nacional, subsistemas
normativo e de intermediação, títulos e papéis
negociados; Mercado monetário.

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Instrumentos de dívida: correspondem aos contratos e transações
de empréstimos.
Títulos negociáveis: duplicatas, letras de câmbio, notas
promissórias, entre outros.

2.1.3 Mercado de Capitais
As transações de longo prazo, usualmente, são realizadas pelo
Mercado de Capitais, que transaciona títulos de dívidas ou de
acções, relativos a empreendimentos. Nesse mercado estão
inclusos a emissão de títulos de empresas e órgãos
governamentais, os títulos de participação accionária ou
propriedade em empresas, e títulos de dívida de longo prazo.
Exemplo comum é a emissão de acções por empresas para
negociação em Bolsa de Valores, as chamadas empresas de
Capital aberto.
Para estudar o mercado financeiro é necessário o entendimento
de alguns aspectos básicos da ciência econômica e a relação
existente entre os agregados e os agentes econômicos, em
especial, os intermediários financeiros e o fluxo dos activos
financeiros tais como poupança, investimentos, entre outros.

2.2 Noções de Ciência Econômica
A Ciência Econômica é a Ciência Social que estuda como a
sociedade age para alcançar seus ideais, utilizando-se de
recursos escassos. Está dividida em macroeconomia e
microeconomia.
A microeconomia corresponde ao estudo do comportamento de
consumidores e produtores e o mercado no qual interagem.
Preocupa-se com a determinação dos preços e quantidades em
mercados específicos.
A macroeconomia estuda o comportamento que determina
acções para grandes agregados, consumo nacional, investimento
agregado, exportação, nível geral dos preços, entre outras. Seu
objectivo é delinear uma política econômica e preocupa-se com
a resolução de questões como inflação e desemprego.
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Financeiro e de Capitais

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A Ciência Econômica procura entender como as pessoas utilizam
os recursos produtivos escassos: Terra, Capital e Trabalho, para
realizar as transações de troca, inclusivé de moeda, para atingir
seus objectivos. Para tanto, utiliza-se de três elementos básicos:
a escassez de recursos, os custos e o conceito marginal.

2.2.1 Escassez
Corresponde à falta dos factores de produção tais como:
mãode-obra, capital, terra, matéria-prima, entre outros. A
escassez é gerada em virtude de as necessidades humanas
serem ilimitadas e a disponibilidade dos recursos, limitada. Um
exemplo amplamente discutido actualmente é a falta de água
potável no mundo, pois, com a poluição dos rios e fontes naturais,
este recurso, fundamental para sobrevivência da humanidade,
está comprometido. Nesse sentido, a Ciência Econômica estuda
os caminhos a serem seguidos para manutenção dos recursos
escassos, mantendo-se elevada a satisfação da Sociedade.

2.2.2 Custos
Usualmente corresponde ao valor pago por algo que
adquirimos, produtos, mercadorias, serviços e outros. Para as
Ciências Econômica e Financeira, custos correspondem não
apenas ao valor pago por um produto ou mercadoria, mas
também aos custos de oportunidade, que correspondem, em
última instância, ao “sacrifício” que se faz em deixar de adquirir
ou produzir um produto para obter outro.
Custo de oportunidade corresponde a tudo aquilo de que se
abre mão para obter algo. Por exemplo,quando uma pessoa
deixa de comprar café para adquirir pão. No mercado
financeiro corresponde principalmente aos ganhos que se deixa
de obter em um determinado investimento para poder investir
em outra opção.

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2.2.3 Conceito Marginal
Consiste na produção ou nos ganhos adicionais conseguidos em
virtude de uma unidade adicional de produção. Por exemplo,
em uma empresa, um funcionário tem capacidade diária de
produzir 10 unidades de um determinado produto e assim o faz.
Se, em algum período, ele conseguir produzir uma unidade sem
gerar custos adicionais, dizemos que ele conseguiu uma unidade
marginal de produção.
Considerando os elementos básicos de estudo da Ciência
Econômica e o objectivo de encontrar os caminhos correctos para
o bem-estar social, três problemas econômicos fundamentais
devem ser resolvidos, em uma economia desenvolvida ou não:
a) O que e quanto produzir: consiste em definir o produto
e a respectiva quantidade que será produzida em função da
disposição das pessoas em adquiri-lo;
b) Como produzir: refere-se a identificar o processo de
produção que proporcionará a melhor produtividade e;
c) Para quem produzir: diz respeito à distribuição, isto é,
determinar onde o produto será distribuído, em função da renda
dos consumidores.
Das relações de trocas entre os agentes econômicos, por
mercadorias ou recursos monetários, nascem as leis da Oferta e
da Demanda.
Oferta corresponde à quantidade de bens ou serviços que os
produtores estão dispostos a colocar no mercado, em função da
quantidade do bem que as pessoas estão dispostas a adquirir,
dos custos de produção e da capacidade de produção deste
bem.
Demanda é a quantidade de bens e serviços que as pessoas
estão dispostas a adquirir, com base na sua renda, gosto,
disponibilidade e importância do bem para sua satisfação.
A combinação da oferta e da demanda determina os preços e
o tamanho do mercado.
Os modelos de formação de preços têm como base a análise do
equilíbrio parcial ou geral, que dependem também da renda
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dos consumidores, do investimento que os investidores estão
dispostos a realizar e da poupança economizada pelos agentes
econômicos.
A procura do equilíbrio dos preços em função da demanda e da
oferta, aliada à procura da formação de riqueza, promove o
fluxo, recurso das sociedades, em todos os níveis e sectores,
gerando a renda, os investimentos e a poupança. Surgem, assim,
os mercados financeiro e de Capitais, que envolvem a compra e
venda de “papéis”.

2.3 Conceitos básicos de Renda, Investimento e Poupança
2.3.1 Renda
Corresponde essencialmente à receita em dinheiro auferida
pelos agentes que participam do processo produtivo de uma
economia e equivale à remuneração dos serviços prestados ou
investimentos realizados, como: salários, juros, lucro, entre outros.
A soma de todos os salários, juros, lucro, entre outros, pagos em
um determinado País, corresponde à renda deste e equivale
dizer que corresponde ao total de produtos gerados pelo país.
Os tipos de renda de um País são: a renda interna ou produto
interno e a renda nacional ou produto nacional.
1.3.1.1 A primeira corresponde ao total de renda gerada ou
produto produzido em um país. É o total de salários, juros,
aluguéis, lucros, entre outros, pagos pelos agentes econômicos,
em um País, em um determinado período de tempo.
1.3.1.2 A segunda, isto é, a renda ou produto nacional além do
total de salários, juros, aluguéis, lucros, entre outros, pagos em
um País, inclui, também, os valores internalizados em função das
transferências realizadas entre pessoas e/ou instituições de um
País com as de outro. Em resumo, corresponde a toda renda
pertencente ao País e não só a produzida nele.
Renda interna = Produto interno = produto gerado no País, a valores
de mercado.
Renda nacional = Produto nacional = produto gerado no País mais
as entradas por transferência.
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2.3.2 Investimento
A Ciência Econômica conceitua investimento como os recursos
destinados para criação de riqueza em função das alternativas
que promovem o aumento efectivo da capacidade produtiva de
um País, tanto de bens como de serviços. Os investimentos podem
ser efectuados em estoques de produtos ou mercadorias ou em
bens de Capital, que correspondem às máquinas, equipamentos
e outros.
Os investimentos em estoques de produtos e mercadorias visam
às transações comerciais entre os agentes econômicos, com o
objectivo de promover lucros aos investidores. Os investimentos
em máquinas e equipamentos visam à produção de novos bens
e serviços, possibilitando não só a geração de lucro, mas também
a de riqueza.

2.3.3 Poupança
Poupança = valor não gasto na aquisição de bens e serviços.
A poupança é a parcela da renda não consumida pelos agentes
econômicos na aquisição de bens e serviços. Ela realimenta todo
o processo produtivo por meio dos diversos instrumentos de
intermediação do mercado financeiro, que captam a poupança
disponível e a reconduzem ao sistema produtivo por meio das
diversas formas de crédito.
A avaliação da actividade de uma economia é feita por meio
de variáveis macroeconômicas identificadas essencialmente no
produto interno que, como já vimos, correspondem aos valores,
a preço de mercado, dos bens e serviços finais produzidos e
realizados no ambiente interno do País.
O produto interno é definido como bruto e denominado Produto
Interno Bruto (PIB), quando não for descontada a depreciação
dos bens utilizados na produção. Quando se subtrai valor da
depreciação, que corresponde ao desgaste dos bens utilizados
na produção dos produtos, determina-se o Produto Interno
Líquido (PIL).
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PIB = produto gerado no País a valor de mercado. PIL =
produto gerado no País a valor de mercado (-) depreciação.
Depreciação = valoração dos desgastes das máquinas e
equipamentos utilizados na produção.

2.4 Desenvolvimento econômico e intermediação financeira
O desenvolvimento econômico é um conceito amplo e engloba
não só as variáveis de crescimento econômico, que envolve a
expansão quantitativa da capacidade produtiva, mas também
bem-estar social, isto é: “elevadas condições de vida da
população de um País”. Uma economia desenvolvida
apresenta, além da elevada produtividade, condições
favoráveis de saúde, educação, lazer, renda, entre outras, para
a população.
Nesse contexto, a intermediação financeira tem papel importante,
pois direcciona recursos de unidades superavitárias , financiando
unidades com carência de Capital para investimento, promovendo
transferência e circulação de moeda.
Conforme já citado no início deste Capítulo, as transferências
acontecem quando as pessoas, empresas e governo, em função
da não-utilização total da renda, promovem a poupança
(superavitários) desses recursos, auferindo juros. Por sua vez, as
instituições financeiras realimentam o sistema, repassando essas
poupanças para os tomadores necessitados de recursos
(deficitários), que captam recursos pagando juros.
Quando a interação entre poupadores e tomadores de recursos
for eficiente, as intermediações financeiras ajudarão a promover
o crescimento econômico.
Desenvolvimento do Sistema Financeiro e Crescimento Econômico:
abordagem pós keynesiana