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Mercados financeiros
Esperamos que, após o estudo do conteúdo desta 
aula, você seja capaz de:
 identifi car as características do mercado 
monetário; 
 diferenciar algumas das diversas modalidades 
de crédito;
 caracterizar o mercado de capitais;
 reconhecer a infl uência da taxa de câmbio 
no estímulo e desestímulo às exportações 
e importações. 
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Meta da aula 
Apresentar a segmentação do mercado 
fi nanceiro, bem como suas principais 
características.
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INTRODUÇÃO Você viu na aula anterior que o sistema fi nanceiro representa um grupo de 
instituições que se dedicam ao trabalho de propiciar condições satisfatórias para 
a manutenção da intermediação de recursos entre poupadores e investidores e 
que o mercado fi nanceiro se refere ao ambiente no qual ocorre o processamento 
dessas operações. Essas operações de intermediação fi nanceira desenvolvem-se 
de forma segmentada em quatro grandes mercados: monetário, de crédito, de 
capitais e de câmbio. Esta aula abordará as quatro subdivisões estabelecidas 
para o mercado fi nanceiro e as suas características principais. Iniciaremos o 
conteúdo abordando o conceito econômico de mercado. Boa aula!
CONCEITO ECONÔMICO DE MERCADO
Antigamente, mercado referia-se a um lugar determinado onde 
os agentes econômicos realizavam suas operações de troca. Conforme 
Rossetti (2006, p. 395), alguns livros de história econômica revelam como 
os senhores feudais da alta Idade Média organizavam mercados em seus 
territórios, concedendo o privilégio de sua exploração como forma de 
atender às necessidades de suprimentos em seus domínios e de facilitar, 
pela centralização das operações, a cobrança de tributos. 
Nos dias atuais, pequenas cidades do interior seguem a tradição 
histórica, ostentam a igreja, a praça pública, o coreto, a prefeitura e o 
mercado. Percebemos que o mercado tem um lugar defi nido, especialmente 
edifi cado, para o encontro de produtores e consumidores. 
Figura 4.1: Mercado.
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 Contudo, o conceito de mercado, em seu signifi cado econômico 
mais amplo, está bem distante dessa tradição. Como observa Galbraith 
apud Rossetti (2006, p. 395), mercado, agora, é uma abstração. Já não 
existe uma localização, um espaço físico onde as “ações” comerciais 
acontecem. Executivos de grandes empresas industriais ou do setor 
fi nanceiro falam das difi culdades com que eles se defrontam no mercado. 
E eles não estão se referindo a nenhum lugar, mas a uma abstração 
econômica.
O mercado é defi nido pela existência de forças aparentemente 
contrárias: as da demanda e as da oferta. Quando ambas ocorrem 
simultaneamente, um mercado é defi nido. Quando recursos humanos são 
ofertados e demandados, pode-se dizer que há um mercado de trabalho. 
Quando recursos fi nanceiros são ofertados e procurados, pode-se dizer 
que há um mercado fi nanceiro. Todos são abstrações, que dizem respeito 
à oferta e à demanda de recursos correspondentes.
Figura 4.2: Negociações.
Mercado fi nanceiro 
Como você viu na Aula 3, o mercado fi nanceiro representa o 
ambiente no qual ocorrem as intermediações de recursos entre agentes 
econômicos superavitários e agentes econômicos defi citários, ou seja, 
os recursos fl uem de um grupo para o outro através do mercado 
fi nanceiro.
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Sistema Financeiro | Mercados financeiros
Os agentes econômicos superavitários são aqueles que forne cem 
recursos ao sistema por meio da poupança e os agentes defi citários cap-
tam recursos. Esses últimos são os tomadores de empréstimo. 
A captação de recursos ocorre por meio direto ou indireto. 
A forma direta é caracterizada pela ausência do intermediário fi nanceiro, 
ou seja, os tomadores solicitam empréstimos diretamente aos agentes 
superavitários por meio da venda de títulos (instrumentos fi nanceiros), 
que representam direitos sobre a receita futura ou ativos futuros do 
tomador. Podemos exemplificar com o procedimento de desconto 
bancário de títulos. Esta operação envolve dois agentes, o que concede 
os recursos (oferta) e o que capta os recursos (demanda), não exigindo 
um terceiro agente para intermediar a operação. A forma indireta de 
captação de recursos exige um intermediário fi nanceiro (que pode ser um 
banco), que fi ca entre os agentes econômicos superavitários e defi citários. 
Para uma empresa emitir ações no mercado primário, é necessário que 
haja uma instituição que faça essa intermediação, como, por exemplo, 
um banco de investimento.
 Figura 4.3: Formas de captação de recursos: direta e indireta.
Empresa
Ltda.
Banco
Forma direta
Intermediário
(banco de 
investimento)
Empresa
S/A
Forma indireta
Investidor
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 O financiamento indireto é o caminho principal para a 
movimentação de recursos entre poupadores e tomadores.
Segmentação do mercado fi nanceiro
O mercado fi nanceiro se divide em quatro grandes mercados, a 
saber:
• mercado monetário;
• mercado de crédito;
• mercado de capitais;
• mercado de câmbio.
Quadro 4.1: Resumo das características do mercado fi nanceiro
Segmentos
Características
Prazos Finalidade
Mercados
fi nanceiros
Mercado 
monetário
Curto e curtíssimo 
Controle de liquidez 
monetária da economia e 
suprimentos momentâneos 
de caixa
Mercado 
de crédito
Curto e médio
Financiamento do consumo 
e capital de giro das 
empresas
Mercado 
de capitais
Médio, longo e 
indeterminado
Financiamento de capital de 
giro, capital fi xo e habitação 
Mercado 
de câmbio
Curto e à vista
Transformação de valores 
em moeda estrangeira em 
nacional e vice-versa
Mercado monetário
O mercado monetário visa ao controle da liquidez monetária da 
economia e é criado por uma relação intangível entre fornecedores e 
tomadores de fundos a curto e curtíssimo prazos. 
Como você viu na Aula 2, o governo usa um conjunto de medi-
das que visa, fundamentalmente, a adequar os meios de pagamento 
disponíveis às necessidades do sistema econômico como um todo, por 
meio de uma ação reguladora sobre os recursos monetários existentes 
para sua plena e efi ciente utilização. Essas medidas são administradas 
pelo Banco Central. 
No mercado monetário os papéis são negociados tendo como 
referência a taxa de juros, que se constitui em sua mais importante moeda 
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Sistema Financeiro | Mercados financeiros
 Sistemas de 
Custódia e Liquidação de 
Títulos 
O Selic (Sistema Especial de Liquidação e 
Custódia) foi desenvolvido pelo Bacen (Banco 
Central do Brasil) e pela Andima (Associação Nacional 
das Instituições do Mercado Aberto) em 1979, para operar 
com títulos públicos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo 
Bacen. Constitui-se num sistema cujo fi m é o de controlar e liquidar 
as transações de compra e venda dos títulos e manter sua custódia 
física e escritural. Os pagamentos são processados por meio de reservas 
bancárias, e as transferências entre os investidores são autorizadas mediante 
movimentações nessas reservas. Os negócios são acertados diretamente com 
os operadores das instituições credenciadas, que repassam as informações via 
terminal para que ocorram as transferências.
A Cetip (Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados) 
funciona desde 1986 e é semelhante ao Selic, sendo que opera basicamente 
com títulos privados, à exceção de quando o setor privado detém títulos 
públicos. As transações da Cetip se processam por transferências bancárias 
de recursos, e é após as respectivas compensações que a central providencia 
as transferências das custódias. O principal título da Cetip é o CDI 
(Certifi cado de Depósito Interfi nanceiro), que permite transferência de 
recursos, entre as instituições do sistema fi nanceiro. Outros títulos 
privados negociados nesse sistema são: CDB (Certifi cado de 
Depósito Bancário), Commercial Papers (notas promissórias), 
debênturesetc. 
Como os papéis negociados no Selic são de alta 
liquidez e de baixo risco, a taxa defi nida no 
âmbito desse sistema é aceita como 
uma taxa livre de risco. 
!!
de operação. Os papéis que lastreiam as transações se caracterizam pelos 
curtos e curtíssimos prazos de resgate e liquidez alta. Nesse mercado 
são fi nanciadas as necessidades momentâneas de caixa dos bancos e dos 
governos, sendo os títulos públicos os papéis mais negociados.
Conforme Assaf Neto (2006, p. 65), a maior 
parte dos títulos públicos e privados negociados no 
mercado monetário é escritural, ou seja, não há emissão 
física, exigindo maior organização e controle em sua 
liquidez e transferência. Assim sendo, as negociações 
são custodiadas e controladas por dois sistemas: o Selic 
e a Cetip. 
Figura 4.4: Moeda.
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 O Tesouro Nacional emite títulos no mercado monetário visando 
a fi nanciar o orçamento público. Além disso, estados e municípios emitem 
diversos títulos públicos nesse mercado. Os títulos municipais e estaduais 
têm baixa liquidez; já os títulos públicos federais, ao contrário, têm maior 
aceitação e liquidez.
 Os títulos da dívida pública do governo federal são classifi cados 
pela natureza de suas emissões. Os principais títulos do Tesouro Nacional 
são: Letras Financeiras do Tesouro, Letras do Tesouro Nacional e Notas 
do Tesouro Nacional, e os principais títulos do Banco Central são: bônus 
do Banco Central, letras do Banco Central e notas do Banco Central.
Quadro 4.2: Principais títulos do Tesouro Nacional 
Título Sigla Características
Letras Financeiras do 
Tesouro
LFT
Têm seus rendimentos definidos pela média 
da taxa Selic, garantida uma rentabilidade de 
mercado ao investidor. São papéis atraentes, e 
seus prazos de emissão são defi nidos por ocasião 
de sua emissão.
Letras do Tesouro 
Nacional
LTN
São negociadas com deságio, pagando o inves-
tidor uma quantia inferior a seu valor de face. 
São emitidas com prazo mínimo de 28 dias.
Notas do Tesouro 
Nacional
NTN
Oferecem rendimentos pós-fi xados e atrelados a 
um indexador da economia. Os juros são pagos 
periodicamente, e o prazo mínimo de emissão 
é de 90 dias.
Quadro 4.3: Principais títulos do Bacen
Título Sigla Características
Bônus do Banco 
Central
BBC
Títulos de curto prazo utilizados nos leilões 
públicos do Bacen. Apresentam rendimentos 
prefi xados na forma de desconto. Os prazos 
desses títulos são de 28, 35, 42 e 49 dias.
Letras do Banco 
Central
LBC
São bastante semelhantes às LFT, tendo sua 
remuneração defi nida pela taxa média diária 
do Selic. São ativos de grande atratividade para 
os investidores.
Notas do Banco 
Central
NBC
Oferecem rendimentos postecipados e atrelados 
a um indexador da economia. Os juros costumam 
ser pagos periodicamente, com prazo de emissão 
mínimo de 90 dias.
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Sistema Financeiro | Mercados financeiros
Mercado de crédito
O mercado de crédito inclui as operações de fi nanciamento de 
curto e médio prazo, direcionadas aos empréstimos e fi nanciamentos 
às empresas, assim como concessão de crédito às pessoas físicas. Esse 
mercado é constituído basicamente por bancos comerciais, bancos 
múltiplos e sociedades fi nanceiras. Muitas vezes são incluídas no âmbito 
do mercado de crédito as operações de fi nanciamento de bens de consumo 
duráveis praticadas pelas sociedades fi nanceiras. As instituições realizam 
diversas modalidades de crédito no mercado. Conforme Assaf Neto 
Em relação ao mercado monetário, destaque os prazos habituais das operações 
nele praticadas e a fi nalidade principal a que se destina.
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Resposta Comentada
É neste mercado que se estabelece o nível de liquidez geral da economia, defi nido 
pelo suprimento de papel-moeda e moeda escritural (depósitos à vista no sistema 
bancário). O Banco Central (Bacen), na qualidade de autoridade monetária, é 
o regulador do nível de estoque monetário. Para compatibilizar o nível desses 
estoques com a desejada liquidez da economia, o Bacen opera nesse mercado 
junto a uma rede de intermediários fi nanceiros, através da qual injeta ou retira 
recursos. Em função da alta sensibilidade e de vultosos montantes negociados, 
as transações são de curto ou curtíssimo prazo e lastreiam-se em títulos emitidos 
ou repassados pelas autoridades monetárias. Quando há excesso de liquidez, 
podendo comprometer o valor da moeda, há injeção de títulos enxugando 
estoques de moeda. Quando há falta de liquidez, o Bacen compra os títulos e 
reinjeta moeda no sistema fi nanceiro. 
Atividade 1
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 (2006, p. 70-73), as que mais se destacam são: desconto bancário de 
títulos, C O N TA S G A R A N T I D A S , créditos rotativos, operações hot money, 
empréstimo para capital de giro e pagamento de tributos, operações 
de vendor, repasse de recursos externos, crédito direto ao consumidor, 
assunção de dívidas e adiantamento de contrato de câmbio. 
 Figura 4.5: Mercado de crédito.
Quadro 4.4: Modalidades de crédito que mais se destacam
Modalidade Características
Desconto 
bancário de 
títulos
É concedido um empréstimo mediante a garantia de um título 
de crédito futuro, geralmente uma duplicata. A instituição 
adianta para a empresa comercial parte do valor da duplicata, 
e caso o cliente (da duplicata) não pague, a empresa restitui 
ao banco o valor devido.
Contas 
garantidas
Equivale à abertura de uma conta com um limite de crédito 
garantido pelo banco. O mutuário da transação pode sacar 
recursos até o limite contratado. Os encargos financeiros 
são calculados sobre o saldo que permanecer a descoberto e 
cobrado dos clientes, na maioria dos bancos, ao fi nal do mês.
Créditos 
rotativos
São linhas de crédito abertas pelas instituições bancárias com 
o propósito de fi nanciamento das necessidades de capital de 
giro das empresas e são, quase sempre, movimentadas por meio 
de cheques. São diferentes das contas garantidas por serem 
normalmente operadas por meio de garantia de duplicatas.
Operações 
hot money
São operações de curto e curtíssimo prazo, procuradas para 
cobrir as necessidades fi xas de caixa das organizações. As 
taxas do hot money são constituídas com base nas taxas 
do mercado interfi nanceiro (CDI – Certifi cado de Depósito 
Interfi nanceiro).
Empréstimos 
para capital 
de giro e 
pagamento de 
tributos
São oferecidos pelas instituições bancárias por meio de contrato 
que determina as condições de operação. Os empréstimos 
para pagamento de tributos representam o adiantamento de 
recursos às organizações para liquidação de impostos e tarifas 
públicas.
CO N TA S 
G A R A N T I D A S
Modalidade de 
crédito comumente 
chamada de cheque 
especial.
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Sistema Financeiro | Mercados financeiros
Operações de 
vendor
Operação de crédito em que um banco paga à vista a uma 
empresa comercial os direitos referentes às vendas a prazo, em 
troca de uma taxa de juros de intermediação.
Repasse de 
recursos 
externos 
(Resolução 63)
A operação deempréstimo regulamentada pelo Bacen se 
constitui num repasse de recursos captados no exterior, seja por 
meio de empréstimos ou pela venda de títulos. Esses recursos 
são repassados às empresas nacionais visando ao fi nanciamento 
de capital de giro e fi xo.
Crédito Direto 
ao Consumidor 
(CDC)
É uma operação destinada a fi nanciar a compra de bens e servi-
ços por consumidores fi nais. A concessão de crédito é realizada 
por uma instituição fi nanceira e garantida, normalmente, pelo 
próprio bem objeto do fi nanciamento.
Assunção de 
dívidas
É uma operação voltada para organizações com recursos 
em caixa para quitação de uma dívida futura. A instituição 
bancária negocia a liberação de recursos equivalentes ao valor 
de liquidação da dívida, garantindo uma aplicação fi nanceira a 
taxas superiores às usualmente praticadas no contrato da dívida. 
Com isso a empresa consegue baratear sua dívida.
Adiantamento 
de Contrato de 
Câmbio (ACC)
É uma transação desenvolvida com o fi m de dinamizar as 
exportações e gerar maior competitividade nesse mercado. 
As instituições autorizadas a operar com o câmbio adiantam 
aos exportadores recursos lastreados nos contratos de câmbio 
fi xados nas vendas para o exterior.
A empresa Reel Plastic Ltda. é uma pequena fabricante de embalagens plásticas 
em Del Castilho, Zona Norte do Rio de Janeiro, e tem suas carteiras de clientes e 
fornecedores concentradas na mesma região. Por falta de investimento por parte dos 
donos, a empresa passa por grandes difi culdades fi nanceiras, necessitando assim de 
recursos fi nanceiros para saldar suas dívidas vencidas. Gabriel Silvério, gerente fi nanceiro 
da empresa, tem dúvidas sobre as modalidades de captação de recursos para paga-
mento em curto prazo que possam se adequar às necessidades momentâneas da Reel 
Plastic. Ajude o gerente fi nanceiro, indicando as melhores alternativas para captação de 
recursos a curto prazo que possam vir a atender às necessidades atuais da empresa, e 
justifi que suas escolhas. 
Atividade 2
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Modalidades de crédito 
(a) Contas 
garantidas
(b) Crédito 
direto ao 
consumidor
(c) Crédito 
rotativo
(d) Adiantamento 
de contrato de 
câmbio
(e) Desconto 
bancário de 
títulos
(f) Assunção 
de dívidas
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Mercado de capitais
Segundo Gallagher (2007, p. 30), o mercado de capitais surgiu 
para cobrir uma lacuna deixada pelo mercado de crédito. Ele existe para 
atender às necessidades de fi nanciamento de longo prazo das organizações 
por meio da emissão de títulos. 
O mercado de capitais assume uma função fundamental no processo 
de desenvolvimento econômico do país, atua como propulsor de capitais 
para os investimentos de organizações e estimula a formação de poupança 
privada. Ele inclui um conjunto de operações para transferências de 
recursos fi nanceiros entre agentes poupadores e investidores, com prazo 
médio, longo ou indefi nido. É uma relação fi nanceira constituída por 
instituições e contratos que permite que poupadores e organizações 
demandantes de capital de longo prazo realizem suas transações. 
Tem como função básica promover a riqueza nacional por meio da 
participação da poupança de cada agente econômico.
Resposta Comentada
No caso da empresa Reel Plastic, dentre as modalidades citadas, as alternativas 
viáveis de crédito seriam: 
(a) Contas garantidas – A Real Plastic poderia usufruir de um limite de cré dito 
disponibilizado pelo seu banco. Esta modalidade equivale à abertura de uma 
conta com um limite de crédito garantido pelo banco. Esta operação é comu-
mente conhecida como “uso do cheque especial”. O acordo para concessão 
da conta garantida é celebrado, normalmente, para um ano, e frequentemente 
são impostas algumas cláusulas restritivas ao tomador. 
(c) Crédito rotativo – A empresa poderia utilizar-se da linha de crédito que os 
bancos disponibilizam a fi m de fi nanciar as necessidades de capital de giro. 
Os principais motivos que diferenciam o crédito rotativo da modalidade de cheque 
especial ou conta garantida são: apresentação de uma taxa de juro diferenciada 
do cheque especial e a exigência de garantia.
(e) Desconto bancário de títulos – A empresa Reel Plastic poderia caucionar suas 
duplicatas a receber, caso tenha operações de venda a crédito. Trata-se de uma 
modalidade de crédito que é concedida mediante apresentação de garantia 
específi ca, como título de crédito. 
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Sistema Financeiro | Mercados financeiros
Principais 
modalidades de 
fi nanciamentos e instrumentos 
fi nanceiros
As principais modalidades de fi nanciamento 
realizadas e os instrumentos fi nanceiros 
negociados no mercado de capitais, conforme 
Assaf Neto (2006, p. 76), são: fi nanciamento 
de capital de giro, O P E R A Ç Õ E S D E R E PA S S E S , 
arrendamento mercantil, oferta pública de ações 
e debêntures, S E C U R I T I Z A Ç Ã O D E R E C E B Í V E I S , 
mercado de bônus, WA R R A N T S e títulos 
conversíveis, F O R FA I T I N G , caderneta de 
poupança e fundo garantidor 
de crédito. 
??
 Figura 4.6: Negociação na Bolsa de Valores.
OP E R A Ç Õ E S D E 
R E PA S S E S 
Constitui-se em 
empréstimos 
contratados por 
instituições do 
mercado de capitais 
e repassados a 
organizações 
defi citárias de 
recursos para 
investimentos de 
longo prazo.
SE C U R I T I Z A Ç Ã O 
D E R E C E B Í V E I S 
É realizada 
normalmente 
por organizações 
que apresentam 
carteira de valores a 
receber pulverizada, 
em que nenhum 
recebível tenha 
representatividade 
relevante em relação 
ao total. A empresa 
tomadora negocia 
sua carteira com 
uma organização 
criada especialmente 
para esse fi m, a qual 
levanta recursos no 
mercado mediante 
emissão de títulos 
lastreados nesses 
valores adquiridos.
WA R R A N T S 
Título que concede 
ao seu titular o 
direito de compra 
de outros papéis de 
emissão da própria 
organização.
FO R FA I T I N G
Título de crédito e contratos representativos de exportações realizadas por empresas brasileiras. É uma 
modalidade de fi nanciamento ágil destinada a reforçar o capital de giro das organizações exportadoras, 
benefi ciárias dos títulos de crédito. 
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 O mercado de capitais brasileiro passou por importantes trans-
formações na década de 1990: entrada dos investidores estrangeiros, 
mudanças no ambiente macroeconômico do país e privatizações. 
Diferentemente do que se possa imaginar, o cenário não foi tão bom 
assim, porque houve concentração da liquidez em poucas organizações, 
restringindo o desenvolvimento do mercado acionário. 
A falta de liquidez surge a partir de uma gama de fatores como: 
ausência cultural de aplicação em bolsa, fraudes de empresas no passado, 
baixa capacidade de poupança interna, pouca atenção aos acionistas 
minoritários, afastando potenciais investidores, etc. 
O perfi l empresarial do brasileiro ainda é fortemente marcado por 
valores baseados na fi gura da empresa de cunho familiar, administrada 
pelos proprietários, difi cultando o cumprimento das exigências de aber-
tura de informações que o mercado exige. Observamos na mídia que 
muitos profi ssionais da área, interessados pelo mercado de capitais, e 
investidores têm sugerido diversas medidas para melhorar o desempenho 
do mercado de capitais nacional, cabendo destacar: (1) fortalecimento da 
transparência do mercado com o aperfeiçoamento da estrutura de regula-
mentação, fortalecimento dos direitos dos sócios minoritários, melhoria 
na estruturação e atuação dos órgãos reguladores e fi scalizadores, (2) 
equalização de custos tributários entre o mercado de capitais nacional 
e seus concorrentes internacionais, (3) reformas tributária e trabalhista 
que busquem uma ampla equalização de encargos entre as empresas de 
capital aberto e fechado, reduzindo o custo do acesso e transação, com 
consequente aumento da liquidez, e (4) desenvolvimento da campanha 
institucional, buscando difundir os benefícioseconômicos e sociais do 
mercado de capitais, bem como proporcionar uma evolução no perfi l 
empresarial em prol de uma compreensão dessas vantagens.
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Sistema Financeiro | Mercados financeiros
A Rio de Ouro, uma companhia de capital aberto, pretende implementar um 
projeto de expansão de suas atividades. O gerente responsável pelo projeto cal-
culou o custo do investimento inicial de R$ 10 bilhões para um período de dez anos. 
O investimento irá garantir retornos satisfatórios aos acionistas em médio e longo prazo. 
Acreditando que a maneira mais saudável de fi nanciar investimentos em ativos fi xos 
seja por meio da captação de recursos de longo prazo, a empresa pretende emitir ações 
a fi m de implementar seu projeto de expansão. Como você caracterizaria esta decisão 
de fi nanciamento? Explique por que a Rio de Ouro não optou por outros segmentos do 
mercado fi nanceiro para captação de recursos. 
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Resposta Comentada
A decisão foi a mais adequada para a situação descrita, pois se trata de um 
investimento de alta expressão fi nanceira e médio e longo prazo de retorno. 
É importante ressaltar que a tomada de recursos por meio da oferta pública de 
ações supre as necessidades fi nanceiras com recursos não exigíveis (as ações são 
papéis não exigíveis). Seus detentores podem negociá-las no mercado secundário. 
O mercado de capitais é um segmento voltado para as operações fi nanceiras 
de longo prazo, e a emissão de ações e debêntures é caracterizada como uma 
operação típica das sociedades anônimas e ainda se revela como uma das 
formas mais vantajosas de levantar recursos. 
Atividade 3
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Mercado de câmbio
O mercado de câmbio é aquele que envolve a negociação de 
moedas estrangeiras e pessoas interessadas em movimentar essas moedas. 
Esse mercado reúne os agentes econômicos que tenham necessidade ou 
interesse em realizar operações com o exterior. É um mercado bastante 
utilizado por investidores internacionais, exportadores, importadores, 
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 empresas multinacionais e devedores que tenham compromissos a pagar 
no exterior. As principais moedas negociadas no mercado de câmbio são: 
o dólar dos Estados Unidos da América, o euro da Europa, o franco da 
Suíça, o iene do Japão, a libra esterlina da Grã-Bretanha e o ouro. 
 Figura 4.7: Moeda estrangeira. 
Maior mercado
Gallagher (2004, p. 28) expõe que, dentre os segmentos do mercado fi nanceiro, 
o mercado de câmbio é o maior mercado do mundo, movimentando mais de 
US$ 1,2 trilhão diariamente.
As operações de câmbio não podem ser praticadas livremente e 
devem ser conduzidas por intermédio de um estabelecimento auto rizado a 
operar com câmbio, conforme observado no disposto no Regulamento do 
Mercado de Câmbio e Capitais Internacionais – RMCCI. Todo operador 
de câmbio deve obter licença no Banco Central do Brasil como corretor 
de câmbio. 
Conforme o site do Banco Central, não há limitação de valor 
para as operações, devendo ser observada a legalidade da transação, 
inclusive de ordem tributária, tendo como base a fundamentação 
econômica das transações e as responsabilidades defi nidas na respectiva 
documentação. O Bacen não determina quais documentos devem ser 
exigidos nas operações, determina somente que a documentação deve 
ser satisfatória para respaldar a operação de câmbio, podendo, inclusive, 
variar de instituição para instituição. 
90 C E D E R J
Sistema Financeiro | Mercados financeiros
A taxa de câmbio é livremente contratada entre as partes. 
O Banco Central divulga a taxa média (ponderada pelos volumes) 
das operações no mercado interbancário de câmbio, conhecida por 
“TAXA PTAX”, que serve como referência, e não como uma taxa 
fi xa. Alternativamente, para o envio ou recebimento de moedas 
estrangeiras, pode também ser utilizado o serviço de vale postal 
internacional, disponível nos Correios, nas situações previstas na 
regulamentação em vigor (BANCO, 2007).
Aqui no Brasil é adotado o regime de câmbio fl utuante adminis-
trado, que permite variações livres da taxa de câmbio. Quando o governo 
julga algum risco ao equilíbrio de mercado, ele intervém, normalmente, 
comprando ou vendendo divisas. 
Vários fatores são determinantes para a formação das paridades 
monetárias no mercado de câmbio. Dentre eles destacam-se: nível de 
reservas monetárias, liquidez da economia, taxa de infl ação doméstica 
e a do resto do mundo, política interna de juros.
TA X A PTAX
(P – P R O G R A M A; 
TAX – TA X A) 
É um indicador 
ofi cial do Bacen 
para divulgar 
a cotação das 
moedas estrangeiras 
negociadas no 
Brasil. É divulgada 
diariamente ao 
mercado e é 
calculada para todas 
as moedas. O dólar é 
a moeda estrangeira 
mais negociada no 
mercado brasileiro, 
por isso, a PTAX 
é normalmente 
associada a esta 
moeda.
Valorização cambial da 
moeda nacional
Verifi ca-se valorização cambial da moeda nacional 
quando ocorre um aumento de seu poder de compra em 
relação às demais moedas. Conforme Assaf Neto (2006, p. 83), 
a redução na taxa de câmbio, ou seja, a valorização da moeda 
nacional em relação à estrangeira, inibe as exportações e estimula 
as importações, o que provoca refl exos negativos sobre o balanço 
de pagamentos. De modo inverso, uma elevação do valor de 
câmbio, ou seja, desvalorização da moeda nacional, revela-
se como incentivo às exportações e desestímulo às 
importações, afetando positivamente o balanço 
de pagamentos. 
!!
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U
LA
 
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Juarez possui uma pequena fábrica de calçados na região Sul do país. Atualmente 
ele importa do Uruguai a matéria-prima para produção de seus calçados e pretende, 
num futuro próximo, exportar seu produto. Apesar de ter a pequena fábrica há mais de 
dez anos e igual período de importação de material, ele ainda fi ca confuso em relação 
à variação da taxa de câmbio. Ajude Juarez explicando como a variação da taxa de 
câmbio infl uencia no processo de exportação e importação de produtos. 
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Resposta Comentada
A taxa de câmbio corresponde ao preço, em moeda nacional, atribuído a uma 
moeda estrangeira, ou seja, é o valor pelo qual duas moedas de diferentes eco-
nomias podem ser trocadas. Quando há variação negativa na taxa de câmbio 
(redução), a moeda nacional é valorizada em relação à estrangeira; esta situação 
caracteriza o desestímulo às exportações e o estímulo às importações. Quando 
se verifica variação positiva na taxa de câmbio (aumento), a moeda nacional é 
desvalorizada em relação à estrangeira; este cenário incentiva as expor-
tações e inibe as importações. 
Atividade 4
4
O Regulamento do Mercado de Câmbio e Capitais Internacionais está disponível no endereço 
http://www.bcb.gov.br/?RMCCI ou por este caminho: 
Acessar o site www.bcb.gov.br. 
À esquerda da tela, escolher a opção “Câmbio e capitais estrangeiros”.
Na nova tela, escolher a opção “Legislação e normas”. 
Após a seleção dessa opção, aparecerá no centro da tela (parte principal) a relação de 
normas, resoluções etc. Escolha a opção RMCCI – Regulamento do Mercado de Câmbio e 
Capitais Internacionais.
A relação das instituições autorizadas a operar no mercado de câmbio está disponível no 
endereço http://www.bcb.gov.br/?RED-INSTCRED, ou seguindo este caminho: 
Acessar o site www.bcb.gov.br.
À esquerda da tela, escolher a opção “Serviços ao cidadão”.
Na nova tela, escolher a opção “Instituições que atuam em Mercado de Câmbio”, que 
aparecerá no centro da tela (parte principal).
Consultas a informações gerais sobre câmbio podem ser feitas no endereço: 
http://www.bcb.gov.br/pre/bc_atende/port/perguntasCambio.asp?idpai=faqcidadao1 ou 
seguindo o caminho: Serviços ao cidadão - Perguntas do Cidadão – Câmbio.
92 C E D E R J
Sistema Financeiro | Mercados financeiros
Das afi rmações que vêm a seguir, algumas são falsas (F), outras 
verdadeiras (V). Examine-as com atenção e, segundo seu 
entendimento, assinale V ou F. 
a. ( ) O mercado monetário visa ao controle da liquidez da economia. Nesse
 mercado, os papéis são negociados tendo como referência a 
 taxa de câmbio.
b. ( ) No mercado monetário são negociados títulos emitidos pelo Tesouro 
 Nacional e títulos emitidos pelo Banco Central do Brasil.
c. ( ) O mercado de crédito inclui as operações de fi nanciamento de médio e
 longo prazo, dire cio na das aos empréstimos e fi nanciamentos apenas para
 as empresas.
d. ( ) As instituições realizam apenas duas modalidades de crédito no mercado: 
 desconto ban cário de títulos e créditos rotativos. 
e. ( ) O mercado de capitais tem grande importância no processo de desenvolvi-
mento econômico do país.
f. ( ) O mercado de câmbio é aquele que envolve a negociação de moedas 
 estrangeiras e pessoas interessadas em movimentar essas moedas.
Resposta Comentada
a. ( F ) O mercado monetário visa ao controle da liquidez monetária da economia. Nesse 
mercado, os papéis são negociados tendo como referência a taxa de juros, que 
se constitui em sua mais importante moeda de operação.
b. ( V ) Os principais títulos negociados no mercado monetário são: Letras Financeiras do 
Tesouro, Letras do Tesouro Nacional, Notas do Tesouro Nacional, bônus do Banco 
Central, letras do Banco Central e notas do Banco Central.
c. ( F ) O mercado de crédito inclui as operações de financiamento de curto e médio 
prazo, direcionadas aos empréstimos e financiamentos às empresas, assim como 
concessão de crédito às pessoas físicas.
d. ( F ) As instituições realizam diversas modalidades de crédito no mercado. São exemplos: 
desconto bancário de títulos, contas garantidas, créditos rotativos, operações hot 
money, empréstimo para capital de giro e pagamento de tributos, operações de 
vendor, repasse de recursos externos, crédito direto ao consumidor, assunção de 
dívidas e adiantamento de contrato de câmbio. 
e. ( V ) O mercado de capitais assume uma função fundamental no processo de desen-
volvimento econômico do país, atua como propulsor de capitais para os investi-
mentos de organizações e estimula a formação de poupança privada.
f. ( V ) Esse mercado reúne os agentes econômicos que tenham necessidade ou 
interesse em realizar operações com o exterior.
Atividade Final
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INFORMAÇÃO SOBRE A PRÓXIMA AULA
Na próxima aula, iremos estudar alguns métodos quantitativos adotados 
na avaliação de ativos. Até lá!
O mercado fi nanceiro se divide em quatro grandes mercados, a saber: 
mercado monetário, mercado de crédito, mercado de capitais e mercado 
cambial. 
O mercado monetário busca o controle da liquidez monetária da economia. 
Os papéis que lastreiam as transações se caracterizam pelos curtos prazos 
de resgate e liquidez alta. No mercado monetário são fi nanciadas as 
neces sidades momentâneas de caixa dos bancos e dos governos, sendo os 
títulos públicos os papéis mais negociados. As negociações são custodiadas 
e controladas por dois sistemas: o Selic e a Cetip. 
O mercado de crédito inclui as operações de fi nanciamento de curto e médio 
prazo, voltadas para empréstimos e fi nanciamentos às organizações, assim 
como concessão de crédito às pessoas físicas. 
O mercado de capitais surgiu para cobrir uma lacuna deixada pelo mercado 
de crédito. Ele existe para atender às necessidades de fi nanciamento de 
longo prazo das empresas através da emissão de títulos. Assume uma função 
fundamental no processo de desenvolvimento econômico do país, atua 
como propulsor de capitais para os investimentos de empresas e estimula 
a formação de poupança privada. 
O mercado de câmbio envolve a negociação de moedas estrangeiras e 
pessoas interessadas em movimentar essas moedas. Esse mercado reúne 
os agentes econômicos que tenham necessidade ou interesse em realizar 
operações com o exterior. É um mercado bastante utilizado por investidores 
internacionais, exportadores, importadores, empresas multinacionais e 
devedores que tenham compromissos a pagar no exterior. 
R E S U M O
23/10/22, 13:44 Entenda o que é a transformação digital no sistema financeiro
https://blog.xpeducacao.com.br/transformacao-digital-no-sistema-financeiro/ 1/5
POR REDAÇÃO XP EDUCAÇÃO
16/05/2022
Modernizar a partir dos avanços tecnológicos tem sido cada vez mais comum em empresas ao redor do
mundo. O objetivo é oferecer soluções inovadoras aos clientes e se manter relevante no mercado. Nesse
contexto, a transformação digital no sistema �nanceiro tem sido uma das mais signi�cativas.
Se antes o acesso a esse mercado era burocrático e limitado, hoje ele está cada vez mais democrático.
Assim, a relação entre pessoas e dinheiro também se moderniza.
No artigo abaixo falamos mais sobre o conceito de transformação digital e como ele tem provocado
mudanças no âmbito �nanceiro. Além disso, você também confere alguns exemplos de soluções que já
estão revolucionando o setor.
Neste conteúdo, você vai ver:
O que é transformação digital?
Como a transformação digital aparece no mercado �nanceiro?
Como a transformação digital no mercado �nanceiro muda o comportamento do consumidor?
O futuro �nanceiro é digital
O que é transformação digital?
Para entender o conceito de transformação digital é preciso olhar para trás.
Antes, as empresas nasciam e se estabeleciam apenas em suas regiões. Um mercado, por exemplo, só
vendia seus produtos a pessoas que moravam nas proximidades.
Com o tempo e, evidentemente, com a tecnologia abrindo cada vez mais espaço, isso mudou. Hoje
mercados se conectam a plataformas de entrega e os produtos chegam até o endereço do comprador
sem esforço. 
A transformação digital funciona exatamente como no exemplo acima. A tecnologia impulsionando
mudanças na mentalidade e no comportamento de empresas em prol da evolução.
Com esse movimento, além de �carem mais próximas e atentas às necessidades de seu público,
também encontram espaço para oferecerem soluções antes restritas.
Como a transformação digital aparece no mercado
�nanceiro?
Volte sua memória em alguns anos e imagine que precisa abrir conta em um banco. O que você faria?
Provavelmente, iria até uma agência com uma série de documentos, certo? Tempos depois, se
precisasse de ajuda com algum serviço, precisaria ir até essa mesma agência para falar com seu
gerente.
A função da transformação digital é justamente quebrar as barreiras físicas eoferecer uma experiência
mais confortável aos clientes.
https://blog.xpeducacao.com.br/autor/redacao-xp-educacao/
https://blog.xpeducacao.com.br/inovacao-o-que-e-importancia-relacao-com-tecnologia-e-empresas/
23/10/22, 13:44 Entenda o que é a transformação digital no sistema financeiro
https://blog.xpeducacao.com.br/transformacao-digital-no-sistema-financeiro/ 2/5
O mercado �nanceiro é um dos que mais tem se bene�ciado da transformação digital. Em pouco tempo,
processos e serviços foram digitalizados e reduziram consideravelmente a conhecida burocracia do
setor.
Hoje, basta ter um smartphone em mãos para ter acesso a diversas funcionalidades �nanceiras. A
abertura de conta, por exemplo, é feita em poucos toques na tela. Já a conversa com o gerente pode ser
feita pelo WhatsApp. E esse é só o começo.
Veja abaixo cinco das vantagens que essa transformação proporciona ao mercado:
>>> Falando em �nanças, que tal saber como planejar o seu futuro �nanceiro a longo prazo? Nesse vídeo
apresentado pelo Guilherme Benchimol, Edu Lyra, Kondzilla, Izabella Mattar e Thiago Godoy você aprende
a transformar o futuro por meio da educação �nanceira. 
Elimina burocracias
A burocracia sempre foi uma das características mais conhecidas dos bancos. Muitas vezes, para fazer
uma simples alteração de senha ou solicitar um empréstimo, era preciso se dirigir a uma agência física.
Porém, com a transformação digital, este cenário mudou.
Muitos serviços comuns, como a abertura de uma conta, agora podem ser feitos eletronicamente. Essa
facilidade permitiu que muitas pessoas, independentemente da cidade onde moram, tivessem acesso a
um serviço mais democrático, com processos mais ágeis e soluções mais acessíveis.  
Descentraliza a terceirização
A descentralização dos serviços foi uma das principais responsáveis para que esse novo modelo
bancário e �nanceiro tivesse sucesso.
O avanço da internet e a melhoria tecnológica permitiram que muitos serviços bancários �cassem mais
baratos e acessíveis. Com isso, as novas instituições perceberam que aquela estrutura robusta por trás
de um banco não era mais necessária. 
Essas mesmas empresas também notaram que a terceirização da mão de obra tecnológica era essencial
para o sucesso do negócio. Com o boom crescente de prestadores de serviço nessa área, as
companhias passaram a utilizar o “know how” de empresas especializadas no desenvolvimento de
tecnologia. Com isso, o resultado foi uma diminuição no custo das operações, além da melhora na
entrega dos serviços, impactando diretamente os clientes.  
Analisa dados
Todo esse avanço da tecnologia também trouxe, de quebra, uma análise mais detalhada de todos os
dados obtidos pelas instituições.
Com ferramentas poderosas e especialistas no assunto, as �ntechs passaram a dar mais atenção a
essas informações. A�nal, são esses mesmos dados que podem trazer respostas importantes sobre os
clientes, bem como necessidades, desejos, entre outros. 
Mais do que entender seus consumidores, as empresas também conseguiram, por meio dos dados, fazer
a personalização dos seus serviços. Com isso, conseguiram criar alternativas que aproximassem os
clientes do negócio, gerando �delidade e, consequentemente, uma satisfação maior entre os
correntistas.
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23/10/22, 13:44 Entenda o que é a transformação digital no sistema financeiro
https://blog.xpeducacao.com.br/transformacao-digital-no-sistema-financeiro/ 3/5
Tudo isso, claro, com estratégias de marketing e ativações especí�cas para cada segmento de cliente.  
Melhora a segurança, transparência e visibilidade
Apesar de muitas pessoas ainda serem receosas com relação a uma conta digital, o avanço da
tecnologia permitiu que esse tipo de serviço fosse um dos mais seguros.
Da mesma forma que trouxe benefícios para a descentralização de serviços, a segurança também foi
aprimorada: dos dados pessoais ao dinheiro guardado. A�nal, esses são alguns dos itens que mais
geram preocupação entre as pessoas. 
Para ilustrar essas coisas, podemos trazer alguns exemplos de segurança que são muito e�cientes,
como: token id, implementação de biometria, reconhecimento facial, entre outros recursos que só
aumentam a segurança. Tudo isso com tecnologias modernas, como a criptogra�a, que é muito
importante para a proteção de dados de todos os clientes. 
Agiliza operações
Quem é um pouco mais velho deve lembrar que, há um tempo atrás, para colocar dinheiro na conta só era
possível através de depósitos nas agências. Você precisava colocar a grana em um envelope, digitar a
conta e esperar até o �m do dia – ou dia seguinte – para ele pingar na conta.
Com o avanço tecnológico, isso mudou de cenário. Todos ganham em agilidade nesses tipos de
operação. 
Nos dias de hoje, basta ter acesso a um smartphone com o aplicativo do banco e, em alguns passos, a
transferência já é realizada. Essa praticidade permitiu que as pessoas ganhassem tempo no dia a dia e
não �cassem mais, por horas, na �la dos bancos. 
Como a transformação digital no mercado �nanceiro muda o
comportamento do consumidor?
Não foi só o setor �nanceiro que aceitou as mudanças provocadas pela transformação digital.
De acordo com um levantamento feito pela Idwall, o Brasil já soma mais de 250 milhões de contas
digitais. O movimento demonstra uma maturidade digital do cliente, que busca por soluções cada vez
mais inovadoras e tecnológicas para o seu dinheiro.
Ainda segundo o estudo, 75% desses clientes estão dispostos a migrar do banco tradicional para o
digital. A facilidade na utilização dos serviços, incluindo a abertura de conta, é uma das razões.
Em um universo cada vez mais tecnológico, características como essas passam a ser prioridade. Nesse
contexto, algumas soluções já estão ganhando espaço.
Veja abaixo algumas delas:
PIX
O Pix é um dos serviços que mais se popularizaram nos últimos tempos. Basicamente, sua função é
viabilizar a transferência de valores entre contas. O diferencial é que esse processo é feito a qualquer dia
e horário, em poucos segundos e sem taxas.
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https://blog.xpeducacao.com.br/como-quebrar-o-tabu-do-dinheiro/
https://blog.idwall.co/contas-digitais/
23/10/22, 13:44 Entenda o que é a transformação digital no sistema financeiro
https://blog.xpeducacao.com.br/transformacao-digital-no-sistema-financeiro/ 4/5
A aceitação foi tamanha que mais de 1 bilhão de transações são feitas ao mês. Atualmente, o recurso já
equivale a mais de 80% do número total de transações. 
Open Banking
Um dos maiores re�exos da burocracia bancária é observado no acesso às informações de um cliente.
Com o Open Banking, a expectativa é eliminar tais barreiras.
Assim como o nome sugere, o Open Banking – ou banco aberto -, tem como premissa dar ao cliente
autonomia para levar suas informações para onde quiser. Se antes os bancos eram proprietários dos
dados, com esse recurso o cliente ganha �exibilidade e liberdade.
Um exemplo de aplicação dessa solução está relacionado ao crédito �nanceiro. No cenário como
conhecemos hoje, pedir dinheiro em uma instituição na qual não se tem conta aberta é um processo
quase impossível. Isso porque a instituição não tem acesso ao seu per�l �nanceiro. Com o Open
Banking, o compartilhamento de informações ocorre de maneira transparente e simples, facilitando as
concessões de crédito. 
Blockchain
Falando em tecnologia e ambientes digitais, a segurança também deve ser vista com cuidado. A�nal, o
setor está vulnerável a golpes e crimes virtuais. Neste caso, o blockchain atua como uma camada de
proteção às informações �nanceiras.
Basicamente, o blockchain armazena informações em uma espécie de blocos. Esses blocos são
organizados de maneira descentralizada, para garantir que os dados contidos neles não sejam violados.
OCR
Se antes a validação de documentos era um calcanhar de Aquiles para a digitalização �nanceira, a OCR
promete acabar com isso. Sua tecnologia viabiliza a leitura e conversão de documentos físicos para o
ambiente digital. Assim, processos comoabertura de conta e solicitação de empréstimos acontecem
com mais agilidade, precisão e, claro, segurança. 
O futuro �nanceiro é digital
A transformação digital no setor �nanceiro é uma realidade e cada vez mais uma tendência. Pelos
exemplos acima, provavelmente você percebeu que o mercado caminha para uma completa
digitalização, né? Tudo isso graças a tecnologia! 
A expectativa é que em pouco tempo todos os serviços �nanceiros estejam ligados a um sistema e uma
plataforma. Além disso, eles devem atuar de maneira integrada e transparente, garantindo liberdade e
�exibilidade aos clientes. 
Se você quer fazer parte desse processo evolutivo e lidar melhor com o seu dinheiro, que tal sair da
poupança? Tão antigo quanto os bancos tradicionais, esse serviço parou no tempo e certamente não
será sua fonte de riqueza.
No curso da Xpeed você aprende a perder o medo do mercado �nanceiro e a dar os primeiros passos no
universo dos investimentos. Quer saber como? É só clicar no banner abaixo para se inscrever: 
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https://blog.xpeducacao.com.br/o-que-e-blockchain/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 1/15
 (https://www.infowester.com/index.php)
Início (https://www.infowester.com/index.php) » Tecnologia
(https://www.infowester.com/hardware.php) »
O que é �ntech? (conceito, tipos e
exemplos) (�ntech.php)
Introdução
Você certamente já recorreu a bancos para
pagar contas, transferir dinheiro ou pedir
empréstimos. Mas um tipo de empresa que une
tecnologia com serviços �nanceiros mudou essa
dinâmica: as �ntechs. O Brasil é muito bem
representado nesse segmento por nomes como
Nubank, Méliuz e Guiabolso.
Mas o que é uma �ntech, exatamente? Como
serviços do ramo funcionam? Por que esse tipo
de empresa está mudando a forma como as pessoas administram o dinheiro? É o que você
descobrirá nos próximos parágrafos.
Se quiser, você pode ir direto a qualquer um dos tópicos abordados aqui:
- O que são �ntechs?
- Quais as serviços �ntechs oferecem?
- Como as �ntechs funcionam?
- Um estudo de caso: Nubank
- Fintechs versus bancos
- Mais exemplos de �ntechs
https://www.infowester.com/index.php
https://www.infowester.com/index.php
https://www.infowester.com/hardware.php
https://www.infowester.com/fintech.php
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 2/15
- PayPal
- Superdigital
- Conta Azul
- Guiabolso
- Geru
- Méliuz
- Flash Benefícios
- Youse
- Regulamentação de �ntechs
- Fintechs são con�áveis?
- As �ntechs vieram para �car?
O que são �ntechs?
O termo �ntech surgiu da combinação das palavras em inglês �nancial (�nanças) e technology
(tecnologia). Esse nome, por si só, resume bem a ideia: �ntech é toda empresa que oferece
serviços �nanceiros que se diferenciam pelas facilidades proporcionadas pela tecnologia e,
com efeito, pela internet.
Sob esse ponto de vista, talvez você não veja muita diferença em relação aos serviços
oferecidos pelos bancos. Instituições bancárias tradicionais trabalham com tecnologias
so�sticadas para atribuir segurança e dar acesso a transações �nanceiras dos mais diversos
tipos. Isso vale para contas correntes, empréstimos, cartões de crédito, investimentos, entre
outros.
Mas, em uma �ntech, a tecnologia é aplicada, essencialmente, para trazer conveniência por
meio da inovação: empresas do ramo utilizam recursos tecnológicos amplamente
disseminados para criar metodologias, processos e ferramentas que facilitam o acesso a
serviços �nanceiros.
O resultado desses esforços aparece para o cliente na forma de praticidade, burocracia
reduzida, custos baixos, maior controle sobre a vida �nanceira e por aí vai.
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 3/15
Fintech — imagem ilustrativa
Quais as serviços �ntechs oferecem?
Fintechs podem oferecer uma ampla variedade de serviços, tanto para usuários domésticos
(pessoas físicas) quanto para empresas e demais instituições (pessoas jurídicas).
Alguns desses serviços não são muito diferentes daquilo que encontramos em bancos e a�ns:
contas digitais, cartão de crédito (inclusive pré-pago), sistemas de pagamentos,
�nanciamentos, seguros, entre outros.
Outros serviços se diferem bastante, como os que disponibilizam plataformas para que o
cliente possa gerenciar as suas �nanças com mais clareza ou que permitem que outros
usuários — e não bancos — ofereceram pequenos empréstimos (nos países em que esse tipo
de atividade é permitido).
Em todos os casos, o principal diferencial está no foco que é dado à experiência do usuário:
como já dito, os recursos tecnológicos oferecidos pelas �ntechs podem proporcionar
praticidade, facilidade de uso, redução de burocracia, entre outros atrativos.
Como as �ntechs funcionam?
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 4/15
Cada �ntech segue um modelo de negócio especí�co, razão pela qual é dí�cil esmiuçar cada
um deles. Mas, via de regra, as empresas do setor direcionam seus esforços ao
desenvolvimento de soluções que atenuam de�ciências ou limitações nos serviços �nanceiros
tradicionais.
Em outras palavras, as �ntechs utilizam tecnologia — sobretudo no âmbito da internet —
para dar aos usuários recursos que bancos e a�ns não disponibilizam ou que até são
oferecidos por essas instituições, mas de modo mais restrito, por assim dizer.
Esse diferencial todo é possível porque, na maioria dos casos, as �ntechs são formadas por
startups. Esse é o nome dado a um tipo de empresa, frequentemente com pouco tempo de
existência, que cria e explora ideias criativas para oferecer serviços e produtos inovadores.
Uma startup tecnológica, basicamente, identi�ca uma oportunidade — um produto ou
serviço que supre uma demanda não atendida ou que pode fazer algo melhor do que aquilo
que já é oferecido pelo mercado — e utiliza a tecnologia para criar meios de explorá-la. É o
que acontece com as �ntechs.
Note, porém, que é importante que a startup adote, desde o início de suas operações,
medidas para aperfeiçoar os serviços e produtos oferecidos, suportar aumentos expressivos
da demanda e transmitir ao usuário percepção de valor.
Normalmente, o melhor jeito de se fazer isso é focando em qualidade, não em quantidade:
convém disponibilizar poucos, mas excelentes serviços ou produtos do que oferecer vários,
mas correr o risco de perder o controle sobre eles.
Um estudo de caso: Nubank
Até aqui, a abordagem acerca do universo das �ntechs tem sido teórica. Para facilitar a
compreensão, é melhor estudarmos um caso real de sucesso. Para esse �m, vejamos o caso
do Nubank, empresa que, provavelmente, ocupa o posto de �ntech mais popular do Brasil.
O Nubank (http://www.nubank.com.br/) surgiu em 2013, mas começou a operar em 2014
disponibilizando apenas um produto: um cartão de crédito internacional com bandeira
Mastercard (https://www.mastercard.com.br/). Até aí, nada demais. Tudo o que é banco
oferece cartão de crédito. Então, o que há de inovador nessa �ntech? A forma como o Nubank
disponibiliza esse produto.
Começou com a não cobrança de anuidade ou outras tarifas. Sim, na época, alguns bancos e
operadoras também não cobravam anuidade do cartão. Por outro lado, não era incomum
essas instituições terem condições associadas: o cliente deveria realizar pelo menos um gasto
http://www.nubank.com.br/
https://www.mastercard.com.br/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 5/15
por mês com o cartão ou ter um longo tempo de relacionamento com a empresa, por
exemplo.
Mas a parte mais interessante — a que tornou a empresa inovadora, de fato — apareceu no
smartphone do usuário: o Nubank criou um aplicativo para Android e iOS (iPhone) que dá ao
cliente amplo controle sobre o uso do cartão,algo que, até então, era pouco comum no
Brasil.
Crescendo de modo consistente em número de usuários — eram mais de 40 milhões de
clientes no Brasil na época do fechamento deste texto —, o Nubank passou a oferecer outros
produtos, como conta digital (inicialmente chamada de NuConta), empréstimo pessoal,
seguro de vida e investimentos (por conta da aquisição da correta Easynvest, em 2020).
Serviços para empresas (pessoas jurídicas) também passaram a ser oferecidos. Além disso,
houve expansão internacional: o Nubank passou a disponibilizar seus serviços em países
como Argentina, Colômbia e México.
Almejando crescer mais, o Nubank fez, em dezembro de 2021, a sua estreia na Bolsa de
valores de nova York (NYSE, na sigla em inglês) e na bolsa brasileira (B3)
(https://blog.nubank.com.br/nubank-entra-na-bolsa-de-valores/).
Que �que claro que toda essa expansão sempre teve a tecnologia como alicerce.
Cartão Nubank
https://blog.nubank.com.br/nubank-entra-na-bolsa-de-valores/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 6/15
Fintechs versus bancos
Há uma pergunta que é frequente no universo das �ntechs: essas empresas podem rivalizar
diretamente com bancos tradicionais? A resposta curta é "sim, mas não é sempre".
O Nubank é, novamente, um exemplo. A companhia oferece produtos que existem em
praticamente qualquer banco de varejo — cartão de crédito ou débito, conta e seguros, por
exemplo —, mas aposta na experiência do usuário para concorrer com essas instituições.
Como? Atacando problemas que clientes frequentemente encontram nessas instituições,
como tarifas altas, di�culdade de abertura de conta por falta de comprovação de renda ou
atendimento precário ao usuário.
Fintechs que trabalham com cartão de crédito pré-pago também são bons exemplos. Com
elas, o cliente que tiver dívidas ou não puder comprovar renda não terá o serviço negado,
pois o cartão só permitirá que ele gaste o valor que tiver sido "carregado" como crédito. Logo,
não há risco de ele �car devendo para a instituição. Bancos tradicionais não gostam muito
dessa modalidade de serviço.
Outro exemplo vem das empresas que disponibilizam plataformas para que o usuário faça
controle �nanceiro. Essas ferramentas permitem que o cliente administre despesas e contas
bancárias com mais facilidade, outro tipo de recurso que nem sempre é oferecido pelos
bancos.
O fato de as operações das �ntechs serem quase que exclusivamente online também é um
diferencial importante. Os serviços dessas empresas se integram com a "rotina digital" do
usuário: o alvo são clientes que já estão acostumados a utilizar smartphones ou serviços
online a partir do computador.
Bancos tradicionais, apesar de estarem cada vez mais focados em atendimento eletrônico,
ainda dependem de processos burocráticos que, muitas vezes, acabam sendo inconvenientes
para o cliente — ele precisa ir a uma agência para resolver certos tipos de problemas, por
exemplo.
Quando há serviços de �ntechs que sobrepõem o que é ofertado pelas instituições bancárias,
predomina aí o senso de concorrência: alguns bancos se "inspiram" nos modelos de negócio
dessas empresas para oferecer recursos tecnológicos semelhantes, como aplicativos para
controle do cartão de crédito.
Um exemplo vem do Itaú. No �nal de 2017, o banco lançou um cartão de crédito Credicard
(https://www.credicard.com.br/) para rivalizar com o Nubank e outros cartões de �ntechs.
Inicialmente chamado de Credicard Zero, esse cartão não cobra anuidade, tem suporte via
https://www.credicard.com.br/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 7/15
chat e, claro, é gerenciado via aplicativo.
Em meados de 2019, o Itaú lançou outro serviço típico de �ntechs: o Iti (https://iti.itau/), conta
digital direcionada a pessoas que não são clientes de bancos tradicionais ou preferem
plataformas totalmente digitais para lidar com o dinheiro.
Mais exemplos de �ntechs
Além do caso do Nubank, convém conhecermos outras empresas que se enquadram no
conceito de �ntech. Note que cada companhia abordada a seguir tem um ramo de atuação
diferente das demais. Em comum está o fato de todas terem presença no Brasil.
PayPal
O termo "�ntech" pode até ser recente, mas o conceito, não: algumas companhias de
tecnologia �nanceira surgiram há anos. É o caso do PayPal (https://www.paypal.com/). A
empresa foi criada em 1998 e, hoje, tem atuação global.
O PayPal é usado principalmente para transferência de dinheiro (inclusive envolvendo
moedas diferentes) e pagamentos. Nesta última modalidade, o usuário pode fazer compras
em lojas de comércio eletrônico, por exemplo, e usar a sua conta do PayPal para pagar. Com
isso, não é necessário informar o cartão de crédito à loja. Essa informação �ca restrita ao
PayPal, que faz intermediação de toda a operação, protegendo o usuário de eventuais
fraudes.
https://iti.itau/
https://www.paypal.com/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 8/15
Aplicativo do PayPal
Superdigital
Antes chamada de ContaSuper, a Superdigital (https://superdigital.com.br/) é uma empresa
focada em clientes "desbancarizados" (sem conta em banco) ou que possuem conta corrente,
mas estão insatisfeitos com os serviços prestados pelos bancos. Ao criar uma conta no
serviço, o usuário pode fazer pagamentos ou transferências de valores, usar cartão pré-pago,
obter empréstimo, entre outros.
Os serviços oferecidos são bastante semelhantes aos disponibilizados pelos bancos. A
principal diferença é que tudo é feito digitalmente — não há postos de atendimento ou
agências. Além de pessoas físicas, a empresa oferece serviços para Microempreendedores
individuais (MEIs).
O sucesso do negócio entre os "desbancarizados" atraiu o interesse do Santander Brasil: em
março de 2016, o banco, que já tinha participação na empresa, passou a deter 100% das
ações da Superdigital. De certa forma, a plataforma concorre com o já mencionado Iti, do Itaú.
Conta Azul
A Conta Azul (https://contaazul.com/) também oferece uma plataforma de gestão �nanceira,
só que voltada a empresas de pequeno e médio portes. Mediante o pagamento de uma tarifa
mensal, as empresas participantes podem utilizar o sistema para lançar nota �scal, emitir
https://superdigital.com.br/
https://contaazul.com/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 9/15
boletos, analisar per�s de clientes, gerar relatórios �nanceiros, entre outros, tudo de modo
online.
Os serviços da Conta Azul incluem ainda uma espécie de sistema de ERP
(https://www.infowester.com/erp.php). Com ele, pode-se controlar estoque, vendas, �uxo de
caixa e assim por diante.
Guiabolso
O Guiabolso (https://www.guiabolso.com.br/) é uma plataforma de controle �nanceiro
pessoal que vai muito além das planilhas. Ao instalar o aplicativo (disponível para Android e
iOS), o usuário pode conectá-lo à sua conta bancária (praticamente todos os grandes bancos
de varejo são compatíveis). A partir daí, é possível conferir histórico de transações, consultar
saldo, checar faturas do cartão, entre outros.
A diferença em relação ao que os bancos oferecem no internet banking costuma ser grande.
Todas as informações são bem organizadas e facilmente acessíveis. As despesas, por
exemplo, podem ser categorizadas (educação, saúde, transportes, etc.), grá�cos de fácil
compreensão ajudam o usuário a reduzir gastos e assim por diante.
Empréstimos e seguros estão entre os demais serviços oferecidos na plataforma.
Geru
Você provavelmente sabe que tomar empréstimos �nanceiros no Brasil requer bastante
cuidado, a�nal, os juros frequentemente são altíssimos. A Geru (https://www.geru.com.br/) é
uma plataforma online de empréstimos que ataca esse problema oferecendo juros menores
e menos burocracia.
Tudo é feitoa partir do site da empresa: a pessoa interessada faz uma simulação, preenche
seus dados, aguarda a avaliação, recebe uma proposta informando todos os detalhes
(inclusive o valor exato de cada parcela a ser paga) e espera o contrato ser analisado por uma
instituição parceira que fará o �nanciamento. A assinatura é feita eletronicamente a partir de
um certi�cado digital (https://www.infowester.com/assincertdigital.php).
Méliuz
O Méliuz (https://www.meliuz.com.br/) é uma das maiores plataformas de cupons de
desconto e cashback (devolução de parte do dinheiro gasto em uma compra) do Brasil. Basta
ao cliente se cadastrar no serviço e fazer compras nas lojas participantes para ter acesso a
esses benefícios.
https://www.infowester.com/erp.php
https://www.guiabolso.com.br/
https://www.geru.com.br/
https://www.infowester.com/assincertdigital.php
https://www.meliuz.com.br/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
https://www.infowester.com/fintech.php#regulamentacao 10/15
Por meio do aplicativo do Méliuz, o usuário acompanha seu saldo, faz resgate de valores e
encontra lojas participantes.
A plataforma também oferece serviços como cartão de crédito, empréstimos e seguros.
Flash Benefícios
A Flash Benefícios (https://�ashapp.com.br/) é uma �ntech que tem a proposta de �exibilizar e
facilitar o acesso a benefícios corporativos, como vale-refeição, vale-alimentação, vale-
transporte e a�ns.
Para as empresas, a plataforma dá mais autonomia na escolha dos benefícios a serem
concedidos aos colaboradores. Por sua vez, os colaboradores têm acesso a um cartão que
facilita o uso dos benefícios concedidos.
Por meio de um aplicativo, o colaborador pode controlar os gastos feitos com o cartão e ter
acesso a descontos em empresas parceiras (lojas online, restaurantes, serviços de
transportes, entre outros).
Cartão e aplicativo da Flash
Youse
https://flashapp.com.br/
23/10/22, 14:22 O que é fintech? (conceito, tipos e exemplos)
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Se você já contratou seguro para casa ou carro, sabe que essa não costuma ser uma tarefa
fácil: é necessário pesquisar bastante para encontrar os melhores preços e prestar atenção
nos detalhes para evitar "pegadinhas". A Youse (https://www.youse.com.br/) é uma plataforma
que permite ao usuário fazer esse trabalho de modo totalmente online e com menos
burocracia.
No site ou no aplicativo da Youse, pode-se realizar cotações para o tipo de seguro escolhido
(automóvel, residência ou vida), bem como escolher as coberturas a serem contratadas.
Também é possível acionar o seguro contratado e acompanhar o andamento de serviços
relacionados.
Regulamentação de �ntechs
Como os exemplos do tópico anterior deixam claro, há vários tipos de �ntechs no mercado.
Para garantir a competitividade entre elas e, quando necessário, proteger o cliente de risco
em transações, muitos países criaram regulamentações especí�cas para esse tipo de
empresa. O Brasil está entre eles.
Em abril de 2018, o Banco Central do Brasil (http://www.bcb.gov.br/) o�cializou as resoluções
CMN nº 4.656 (http://www.bcb.gov.br/pre/normativos/busca/downloadNormativo.asp?
arquivo=/Lists/Normativos/Attachments/50579/Res_4656_v1_O.pdf) e nº 4.657
(https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/busca/downloadNormativo.asp?
arquivo=/Lists/Normativos/Attachments/50580/Res_4657_v1_O.pdf) (links em PDF), que
regulamentam a atividade das �ntechs especializadas em crédito (como empréstimos e
�nanciamentos).
Até então, uma empresa do tipo precisava seguir uma série de requisitos que di�cultavam a
prestação desse tipo de serviço, como estar vinculada a uma instituição �nanceira
convencional e não aplicar recursos próprios na oferta de crédito.
Com a regulamentação, �ntechs de crédito podem formar uma Sociedade de Crédito Direto
(SCD) ou uma Sociedade de Empréstimo entre Pessoas (SEP). Na primeira modalidade, a
�ntech pode oferecer crédito com recursos próprios. Na segunda, a �ntech organiza uma
plataforma de crédito em que os recursos são provenientes de pessoas físicas ou empresas,
como uma espécie de empréstimo coletivo ou peer-to-peer.
A regulamentação também permite que �ntechs do segmento prestem serviços de análise de
crédito, ofereceram seguros e assim por diante.
De acordo com o Banco Central, a regulamentação foi criada para estimular a ofertas de
serviços de crédito no âmbito digital e, assim, gerar competição entre �ntechs e instituições
�nanceiras tradicionais (como bancos). A concorrência nesse setor, quando mais acirrada,
https://www.youse.com.br/
http://www.bcb.gov.br/
http://www.bcb.gov.br/pre/normativos/busca/downloadNormativo.asp?arquivo=/Lists/Normativos/Attachments/50579/Res_4656_v1_O.pdf
https://www.bcb.gov.br/pre/normativos/busca/downloadNormativo.asp?arquivo=/Lists/Normativos/Attachments/50580/Res_4657_v1_O.pdf
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tende a fazer as taxas de juros existentes no Brasil para empréstimos e �nanciamentos
caírem.
Fintechs são con�áveis?
Via de regra, sim. Mas todo negócio, independentemente do segmento de atuação, está
sujeito a riscos, portanto, é necessário ter cuidado ao contratar os serviços de uma �ntech —
a exemplo dos cuidados necessários ao se contratar os serviços de qualquer outro tipo de
empresa.
Muitas �ntechs conseguem ser mais atraentes que os bancos ao, por exemplo, reduzir
processos burocráticos. Isso é positivo, é claro. Mas, eventualmente, essa facilidade pode
expor o cliente ou o próprio negócio a determinados problemas, como quando um
procedimento que checa a legitimidade de um documento é descartado ou realizado de
maneira incorreta.
Por essa razão, é importante observar quais companhias são parceiras da �ntech, se a
empresa cumpre normas de mercado, se ela tem queixas em órgãos de defesa do
consumidor (fuja daquelas que têm muitas reclamações) e assim por diante.
Também é essencial saber se a empresa tem uma política clara de proteção à privacidade, se
investe em segurança da informação, se adota medidas de combate a fraudes, se tem canais
e�cientes de comunicação com clientes, en�m.
É importante ainda prestar atenção na proposta do negócio. Se a �ntech oferece serviços
com preços muito baixos ou com isenção completa de tarifas, precisa deixar claro como
obtém — ou, ao menos, planeja obter — receita. Do contrário, a empresa poderá ter
problemas operacionais sérios ou, em casos extremos, sinalizar envolvimento com atividades
ilegais.
As �ntechs vieram para �car?
Há alguns nichos de mercado que seguem o estilo "rojão": explodem e depois desaparecem.
Um exemplo são os sites de compras coletivas: esses serviços tiveram grande popularidade
por volta de 2010, mas, hoje, estão reduzidos a pouquíssimos players — os sites que não
fecharam foram absorvidos por outros ou tiveram mudanças drásticas em seu modelo de
negócio.
Mas esse não é o caso das �ntechs. Como acontece em praticamente todo ramo de atividade,
empresas do segmento podem fechar ou ser "engolidas" por companhias maiores. Porém, é
pouco provável que elas enfrentem o "efeito rojão".
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Isso porque, acima de tudo, essas empresas surgem como resposta a uma necessidade. O
número de pessoas que utilizam smartphones e internet no mundo todo não para de crescer.
Consequentemente, a demanda por serviços digitais aumenta: até indivíduos pouco
familiarizados com a tecnologia percebem o que os dispositivos móveis podem fazer e,
gradualmente, passam a aproveitar esse potencial.
Talvez a maior evidência de que esse é um segmento que surgiu para se consolidar vem dos
bancos: muitas dessas instituições já perceberam o impacto que as �ntechs causam em suas
operações. A reação vem na forma de melhorias na prestação de serviços tradicionais, na
aquisição de �ntechs (comoé caso da Superdigital que, relembrando, foi adquirida pelo
Santander) ou em investimentos nessas empresas.
De fato, as parcerias parecem ser o melhor caminho para ambos os lados. Os bancos
continuam mantendo uma estrutura complexa e consolidada, enquanto as �ntechs cobrem
lacunas ou criam espaços onde antes parecia não haver nada.
No �m das contas, é o consumidor que acaba se bene�ciando, não só por ter mais opções de
serviços à sua disposição, mas por conseguir exercer o poder de escolha com mais facilidade.
Assim, se as instituições �nanceiras tradicionais não acompanharem essa tendência, seja
melhorando serviços, seja estabelecendo parcerias ou absorvendo tecnologia — apostando
em blockchain (https://www.infowester.com/blockchain.php), por exemplo —, correrão um
grande risco de perder relevância.
Veja também:
O que é Open Banking (e como funciona) (https://www.infowester.com/open-
banking.php)
O que é Tecnologia da Informação (TI)? (https://www.infowester.com/ti.php)
Tudo sobre Certi�cado Digital (https://www.infowester.com/assincertdigital.php)
Publicado em 31_03_2016. Atualizado em 28_12_2021.
Autor: Emerson Alecrim (https://www.infowester.com/quem.php)
Graduado em ciência da computação, tem experiência pro�ssional em TI e produz conteúdo sobre
a área desde 2001. É especializado em temas como hardware, sistema operacionais, dispositivos
móveis, internet e negócios.
Canais para contato (exceto dúvidas técnicas): Twitter (https://twitter.com/ealecrim) • LinkedIn
(https://br.linkedin.com/in/emersonalecrim) • Instagram (https://www.instagram.com/ealecrim/)
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CONHEC I MENT O
Fintechs: saiba como essas empresas
estão revolucionando do mercado
por Tiago Reis
15/01/2018 17:20
Atualizado em: 30/08/2021 20:15
Um tipo de empresa que tem ganhado cada vez mais atenção entre os consumidores
e também entre os investidores da bolsa de valores são as �ntechs. E isto não é
à toa, já que grande parte delas tem sido responsável por importantes disrupções no
setor bancário.
Por conta de inúmeras mudanças e inovações que estão promovendo, as � ntechs
chamam atenção pelo rápido crescimento no mercado. Portanto, vale a pena
conhecê-las melhor, sabendo como elas funcionam e quais são suas principais
características.
O que é � ntechs?
As �ntechs são empresas do ramo �nanceiro que utilizam intensamente tecnologia no
oferecimento de seus serviços e produtos. E apesar de muitas pessoas não saberem, a
maior parte da população já utilizou ou utiliza com frequência os serviços oferecidos
por uma �ntech.
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Sistema bancário: entenda
como os bancos funcionam no
Brasil
Isto porque, como foi colocado, elas estão presentes em diversas atividades do ramo
�nanceiro. Por exemplo, oferecendo crédito, gestão �nanceira, serviços de pagamento,
�nanciamentos, investimentos, seguros e até negociação de dívidas .
Com isso, surge o termo �ntech, que vem do inglês como “� nancial technology ”, no
português “tecnologia �nanceira”. Assim, a composição da palavra vem de:
Vale destacar ainda que apesar de terem ganhado mais relevância recentemente, é
possível a�rmar que as �ntechs existem já há algum tempo. Os caixas eletrônicos 24
horas, por exemplo, podem ser considerados produtos �nanceiros que surgiram de
atualizações tecnológicas.
No entanto, o termo � ntech surgiu mais recentemente, com o avanço das inovações
tecnológicas no mundo e, claro, no ramo �nanceiro. Desta forma, diversas companhias
surgiram e roubaram a cena mais recentemente neste setor, concorrendo, inclusive,
com instituições �nanceiras tradicionais.
Como funciona uma �ntech?
Muitas pessoas �cam na dúvida sobre como funciona uma � ntech, todavia, é preciso
ter em mente que elas atuam como a maior parte das empresas �nanceiras, mas com
uma importante diferença: usam e abusam das tecnologias, sobretudo as digitais.
Devido a esse uso intensivo de tecnologia, as
�ntechs costumam apresentar uma estrutura
física de contato ao cliente reduzida. A�nal, a
maior parte dos seus serviços ou