Avaliação de empresas - valuation

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Prepare-se! Chegou a hora de você testar o conhecimento adquirido nesta disciplina. A Avaliação Virtual (AV) é composta por questões objetivas e corresponde a 100% da média final. Você tem até cinco tentativas para “Enviar” as questões, que são automaticamente corrigidas. Você pode responder as questões consultando o material de estudos, mas lembre-se de cumprir o prazo estabelecido. Boa prova!
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1)
Analise as afirmativas a seguir, bem como a relação entre elas:
I. O método de Fluxo de Caixa Descontado DCF é o mais aceito pela comunidade acadêmica e científica. A taxa de desconto utilizada é o WACC.
PORQUE
II. O método de Fluxo de Caixa Descontado DCF contém em sua estrutura o uso das projeções de benefícios econômicos futuros, a consideração de risco dos fluxos de caixa projetados, e o uso da metodologia de opções reais para estabelecimento de valores projetados.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira
· A primeira afirmação é verdadeira, enquanto a segunda é falsa.
checkCORRETO
· As duas afirmações são falsas.
· A primeira afirmação é falsa, enquanto a segunda é verdadeira.
· As duas afirmações são verdadeiras, porém a segunda não justifica a primeira.
Resolução comentada:
o uso da metodologia de opções reais não pertence ao método de DCF.
Código da questão: 38392
2)
Preencha corretamente as lacunas da afirmação a seguir.
As sinergias podem ser ____________ . São aquelas que permitem às empresas aumentar o lucro operacional a partir dos ____________ existentes ou a partir de novos investimentos. Com isso, pode-se alcançar economias de escala e maior poder de precificação (estabelecer patamares de preços no mercado), devendo-se, no entanto, tomar-se cuidado coma as leis e regulação ____________ .
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· OPERACIONAIS; RECURSOS; ALFANDEGÁRIA.
· FINANCEIRAS; ATIVOS; TRIBUTÁRIA.
· FINANCEIRAS; ATIVOS; FEDERAL.
· OPERACIONAIS; PASSIVOS; ANTITRUSTE.
· OPERACIONAIS; ATIVOS; ANTITRUSTE.
checkCORRETO
Resolução comentada:
os conceitos citados na alternativa A preenchem adequadamente o que se pede na questão.
Código da questão: 38430
3)
Preencha corretamente as lacunas da afirmação a seguir.
O valor justo de mercado (fair market value) é formado pela livre interação entre demanda e oferta, e admite-se que compradores e vendedores possuem o mesmo grau de __________ a respeito das transações envolvidas. O valor justo de mercado, portanto, deve representar e consubstanciar as expectativas dos agentes de mercado, compradores e vendedores, não se admitindo qualquer __________ das partes sobre a formação de preços (manipulação de mercado) ou acesso a informações __________ . E ainda que o mercado funciona em condições __________ de negociação.
Alternativas:
· Nenhuma das alternativas anteriores está correta.
· CONHECIMENTO; EXPECTATIVAS; RELEVANTES; NORMAIS.
· CONHECIMENTO; INFLUÊNCIA; RELEVANTES; CRÍTICAS.
· CONHECIMENTO; INFLUÊNCIA; PRIVILEGIADAS; NORMAIS.
checkCORRETO
· INFLUÊNCIA; CONHECIMENTO; PRIVILEGIADAS; CRÍTICAS.
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa C são os que preenchem corretamente as lacunas requeridas.
Código da questão: 38390
4)
Considere as informações da Empresa Bournemouth S.A.
Tendo como contexto o cálculo de valuation, pelo método do Fluxo de Caixa Descontado DCF,
Alternativas:
· R$ 220.000,00.
· R$ 252.749,00.
· R$ 254.749,00.
· R$ 253.749,00.
checkCORRETO
· R$ 250.000,00.
Resolução comentada:
Fonte: elaborado pelo autor.
Código da questão: 38409
5)
A taxa de desconto WACC (Weighted Average Cost of Capital, em inglês), utilizada no método DCF, é o Custo Médio Ponderado de Capital. É uma taxa de juros especialmente relevante em Finanças. Por que o WACC é assim tão fundamental? Indique a alternativa INCORRETA.
Alternativas:
· Nenhuma das alternativas anteriores está incorreta.
· Porque ele é a taxa de desconto utilizada no método de DCF.
· Porque ele representa o custo de oportunidade dos fornecedores de recursos para o financiamento a longo prazo da empresa, quer sejam credores, quer sejam proprietários.
· Porque ele é a média entre o custo do capital de terceiros de longo prazo (PNC) e o custo do capital próprio (expectativa de ganho dos proprietários (PL)).
· Porque ele é formado somente pela média das linhas de financiamento bancário de longo prazo de que a empresa dispõe.
checkCORRETO
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa A não correspondem ao conceito de WACC.
Código da questão: 38389
6)
Considere as informações da questão 22 anterior, bem como as respostas já obtidas.
A empresa Horizonte apresenta um coeficiente Beta de 1,1. Considere a taxa livre de risco Rf como 6,5% a.a. (SELIC). Considere que o Índice Bovespa Ibovespa valorizou 19,7% no período de um ano sob análise. Estime o custo de capital próprio da empresa, utilizando o modelo de CAPM, de Sharpe.
CAPM = Ke = ß x (Rm – Rf) + Rf, em que:
Rm = rentabilidade da carteira de mercado; Rf = taxa livre de risco da economia; e ß = coeficiente Beta da empresa.
Calcule o Ke, utilizando o modelo CAPM. Indique a alternativa correta.
Alternativas:
· 0,2202 a.a.
· 0,1852 a.a.
· 0,2102 a.a.
checkCORRETO
· 0,1902 a.a.
· 0,1802 a.a.
Resolução comentada:
breve explicação sobre resposta correta.
Ke = ß x (Rm – Rf) + Rf
Ke = 1,1 x (0,197 – 0,065) + 0,065 = 0,2102 a.a. = 21,02% a.a.
Código da questão: 38404
7)
Damodaran (2007) afirma que há um papel para Valuation em cada estágio de vida de uma empresa. Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas:
( ) Para negócios privados em fase inicial de crescimento, os investidores de capital de risco irão aportar recursos em determinada empresa dependendo do valor calculado para tal ativo. Por exemplo, se o valor calculado de uma empresa for maior do que o preço pedido pelos atuais proprietários, o negócio poderia ser fechado.
( ) Com o crescimento, chega um momento crucial que é a abertura de capital e, nessa situação, Valuation será um instrumento para se atribuir valor à oferta da empresa, via mercado de ações, para os potenciais ou futuros acionistas. Nesse caso, todavia, o valor pode ser fixado de forma totalmente subjetiva, sem se recorrer a projeções ou outros fatores de natureza técnica.
( ) À medida que as empresas amadurecem, sendo o objetivo corporativo o de maximizar o valor da empresa, haverá constantemente decisões que serão pautadas por Valuation em seus aspectos econômicos, financeiros e estratégicos, por exemplo, a substituição de uma linha de produção por outra nova que sinalize maior produtividade ou a aquisição de uma marca de empresa concorrente. Por exemplo, se o valor calculado de uma marca for maior do que o preço pedido pelos atuais proprietários, o negócio poderia ser fechado.
Fonte: DAMODARAN, Aswath. Avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Pearson Prentice Hall, 2007.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· V – V – V.
· F – F – F.
· V – V – F.
· V – F – F.
· V – F – V.
checkCORRETO
Resolução comentada:
no momento em que uma empresa resolve abrir capital, ou seja, vender ações para o mercado, os investidores requererão laudo de avaliação e isso também é regulado pela CVM. Nesse caso a operação se denomina IPO (Initial Public Offering).
Nas outras afirmações, que são verdadeiras, é razoável supor que se o meu cálculo de Valuation indica um valor, por exemplo, de R$ 2 milhões para comprar uma empresa ou uma marca, se o atual proprietário estiver pedindo R$ 1,8 milhão, então o negócio poderia ser fechado.
Código da questão: 38385
8)
Copeland, Koller e Murrin (2001) afirmam que as empresas possuem o objetivo de aumentar o _____________ para o proprietário ou acionista. E admitem que tal objetivo não deve entrar em conflito com os interesses das demais partes interessadas ou ____________ .  E que o valor seria a melhor métrica de desempenho de uma empresa porque exige informação mais completa. Para abordar a criação de valor em uma empresa, é preciso utilizar uma visão de _____________ ,estudar os fluxos de caixa a serem gerados, bem como saber comparar os fluxos de caixa de diferentes períodos ajustados pelo decurso de tempo e pelos _____________ existentes.
Fonte: COPELAND, Thomas E.; KOLLER, Tim; MURRIN, Jack. Avaliação de empresas – Valuation: calculando e gerenciando o valor das empresas. 3. ed. São Paulo: Pearson Makron Books, 2001.
Assinale a alternativa que contenha os termos corretos para as lacunas acima:
Alternativas:
· Valor – stakeholders – médio prazo – passivos.
· Lucro; stakeholders; longo prazo; riscos.
· Valor; stakeholders; longo prazo; riscos.
checkCORRETO
· Lucro; shareholders; médio prazo; fatores.
· Valor; shareholders; curto prazo; ativos.
Resolução comentada:
os termos corretos são: valor – stakeholders – longo prazo – riscos. Os temos completam adequadamente as lacunas acima frente ao argumento de que os executivos e gestores de uma empresa deveriam ser avaliados prioritariamente pelo aumento do valor da entidade, que proporcionam, entre outras métricas e metas de desempenho existentes.
Código da questão: 38387
9)
A metodologia de avaliação de empresas (valuation) mais aceita pela comunidade acadêmica e de mercado é o Fluxo de Caixa Descontado (DCF, em inglês). Qual a razão disso?
Indique a alternativa CORRETA:
Alternativas:
· Porque o DCF, entre outros métodos, sempre conduz ao maior valor de avaliação, o que beneficia as partes.
· Porque o DCF expressa, a valor presente, os benefícios econômicos futuros esperados, descontados por uma taxa de atratividade, o WACC, que reflete o custo de oportunidade dos fornecedores de capital, ou seja, os credores de longo prazo (Passivo Não Circulante) e os proprietários (Patrimônio Líquido).
checkCORRETO
· Porque o DCF possui em seu cálculo o uso das opções reais e por ser assim sofisticado sempre conduz ao valor mais adequado.
· Porque o DCF é feito com base na comparação e adoção de valor de transações de empresas semelhantes.
· Porque o DCF é baseado em ativos e passivos contábeis.
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa e) são os que expressam a definição de DCF.
Código da questão: 38388
10)
Os autores citados nestes estudos do Tema 05 admitem que, entre outras possibilidades metodológicas de valuation, o uso do Fluxo de Caixa Livre para a empresa FCFE é totalmente adequado aos objetivos da avaliação de empresas, no método de DCF, porque o FCFE reflete os resultados das operações pertencentes aos fornecedores de capitais, quer sejam credores, quer sejam proprietários, acionistas.
Tendo em vista, então, que as projeções de FCFE são as utilizadas no método DCF, anote quais afirmações a seguir são verdadeiras e quais são falsas.
(   ) O período explícito de projeções de fluxos de caixa, para serem utilizados no método DCF, é mensurado durante o intervalo de tempo da maturidade até aquele em que a empresa passe a ter estabilidade em seu crescimento. Durante o período explícito a empresa apresenta crescimento.
(      ) O momento após o período explícito denomina-se período da perpetuidade ou do valor residual dos investimentos. Considera-se que a empresa está em fase inicial do ciclo de vida e a taxa de crescimento se estabiliza e, em decorrência, seus fluxos de caixa também se estabilizam.
(      ) O período explícito de projeções de fluxos de caixa, para serem utilizados no método DCF, é mensurado durante o intervalo de tempo inicial até aquele em que a empresa passe a ter estabilidade em seu crescimento. Durante o período explícito a empresa apresenta crescimento.
(      ) O momento após o período explícito denomina-se período da perpetuidade ou do valor residual dos investimentos. Considera-se que a empresa está em fase madura do ciclo de vida e a taxa de crescimento se estabiliza e, em decorrência, seus fluxos de caixa também se estabilizam.
Indique nas alternativas a seguir a que contém a sequência respectiva correta.
Alternativas:
· F – F – F – F.
· F – V – F – V.
· V – F – V – F.
· V – V – F – F.
· F – F – V – V.
checkCORRETO
Parte inferior do formulário