Avaliação de empresas volution

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Avaliação de empresas - valuation
1)
Considere as seguintes informações a respeito da empresa Alpha, hipotética.
Calcule o Múltiplo de Patrimônio Líquido PL desta empresa em relação ao valor contábil do PL, que poderá ser utilizado por um outro analista em cálculo de valuation, caso esta empresa seja comparável àquele objeto de análise deste outro analista.
Utilize esta formulação para o Múltiplo de PL:
Alternativas:
· Valor da empresa = 1,755 x Valor contábil do PL.
· Valor da empresa = 1,555 x Valor contábil do PL.
· Valor da empresa = 0,855 x Valor contábil do PL.
· Valor da empresa = 3,555 x Valor contábil do PL.
· Valor da empresa = 2,545 x Valor contábil do PL.
checkCORRETO
Resolução comentada:
	Valor de Mercado do PL = preço de cotação da ação unitária na B3 X quantidade de ações =
= R$ 15,27 X 12.000.000 ações = R$ 183.240.000,00.
Valor da empresa comparável = Múltiplo de PL = Valor de Mercado do PL / Valor contábil do PL =
= R$ 183.240.000 / R$ 72.000.000 = 2,545
Código da questão: 38414
2)
Assinale V para as afirmações verdadeiras e F para as afirmações falsas. Indique a sequência nas alternativas a seguir.
( ) O valor da depreciação dos bens do Ativo Imobilizado NÃO é contado como saída de caixa no estabelecimento do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa FCLE.
( ) O valor do Imposto de Renda Pessoa Jurídica IRPJ (calculado sobre o EBIT) NÃO é contado como saída de caixa para estabelecimento do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa FCLE.
( ) O valor dos investimentos em CAPEX (em bens de capital, etc.) e o valor da variação da necessidade de capital de giro NÃO são contados como saída de caixa para estabelecimento do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa.
( ) A discussão sobre os efeitos dos valores da depreciação, amortização ou exaustão sobre o FCLE são irrelevantes, porque o que importa são os efeitos econômicos e não os financeiros.
Indique a alternativa CORRETA.
Alternativas:
· V – V – V – V.
· V – V – F – F.
· V – V – V – F.
· F – F – F – F.
· V – F – F – F.
checkCORRETO
Resolução comentada:
notar que a depreciação não possui efeito caixa, razão por que não é contada como saída de caixa na previsão de FCLE, conforme regime de caixa. Os custos e despesas de depreciação entram negativamente na DRE Demonstração do Resultado do Exercício, conforme regime de competência. Porém, como se disse, como não possuem desembolso de caixa correspondente, tais valores não são retirados daqueles que contam como entradas de caixa, para efeito da estimativa do Fluxo de Caixa Livre para a Empresa FCLE.
O EBIT citado na segunda afirmação é de fato base de cálculo para o Imposto de Renda Pessoa Jurídica IRPJ. Porém, os gastos com CAPEX e a variação na necessidade de capital de giro impactam negativamente como saídas de caixa o estabelecimento do FCLE.
Código da questão: 38396
3)
A taxa de desconto WACC (Weighted Average Cost of Capital, em inglês), utilizada no método DCF, é o Custo Médio Ponderado de Capital. É uma taxa de juros especialmente relevante em Finanças. Por que o WACC é assim tão fundamental? Indique a alternativa INCORRETA.
Alternativas:
· Porque ele é a taxa de desconto utilizada no método de DCF.
· Porque ele representa o custo de oportunidade dos fornecedores de recursos para o financiamento a longo prazo da empresa, quer sejam credores, quer sejam proprietários.
· Porque ele é formado somente pela média das linhas de financiamento bancário de longo prazo de que a empresa dispõe.
checkCORRETO
· Nenhuma das alternativas anteriores está incorreta.
· Porque ele é a média entre o custo do capital de terceiros de longo prazo (PNC) e o custo do capital próprio (expectativa de ganho dos proprietários (PL)).
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa A não correspondem ao conceito de WACC.
Código da questão: 38389
4)
Preencha corretamente as lacunas da afirmação a seguir. 
As ____________ podem ser também financeiras. São aquelas que permitem às empresas obter ____________ mais elevados e/ou ____________ mais baixo. Ressalta-se que, quando se traz a valor presente fluxos de caixa maiores com uma taxa de desconto menor, esse valor presente fatalmente cresce. Podem ocorrer sinergias financeiras também em situações em que uma das empresas, objeto da fusão ou aquisição, possui folga de caixa e poucas oportunidades de projetos de investimento e crescimento. E a outra empresa apresenta vários bons projetos de alto retorno, porém com ____________ de caixa.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· Sinergias; fluxos de caixa; custo de capital WACC; abundância.
· Oportunidades; recursos; juro; escassez.
· Sinergias; custo de capital WACC; fluxos de caixa; abundância.
· Sinergias; fluxos de caixa; custo de capital WACC; escassez.
checkCORRETO
· Sinergias; custo de capital WACC; fluxos de caixa; escassez.
Resolução comentada:
os conceitos da alternativa D preenchem adequadamente o que se pede na questão.
Código da questão: 38428
5)
Considere as informações da Empresa Bournemouth S.A.
Tendo como contexto o cálculo de valuation, pelo método do Fluxo de Caixa Descontado DCF, pede-se calcular o valor da empresa.
Alternativas:
· R$ 418.913,00.
checkCORRETO
· R$ 419.913,00.
· R$ 428.571,00.
· R$ 300.000,00.
· R$ 417.913,00.
Resolução comentada:
Código da questão: 38410
6)
Calcule: (a) o EBITDA Lucro antes dos Juros, do Imposto de Renda Pessoa Jurídica IRPJ, da depreciação, exaustão e amortização e (b) o FCLE Fluxo de Caixa Livre para a Empresa, utilizando as informações seguintes.
Alternativas:
· EBITDA = 31.000.000; FCLE = 19.000.000.
· EBITDA = 32.000.000; FCLE = 18.000.000.
· EBITDA = 30.000.000; FCLE = 18.000.000.
· EBITDA = 31.000.000; FCLE = 18.000.000.
checkCORRETO
· EBITDA = 18.000.000; FCLE = 31.000.000.
Resolução comentada:
Código da questão: 38395
7)
A metodologia de avaliação de empresas (valuation) mais aceita pela comunidade acadêmica e de mercado é o Fluxo de Caixa Descontado (DCF, em inglês). Qual a razão disso?
Indique a alternativa CORRETA:
Alternativas:
· Porque o DCF, entre outros métodos, sempre conduz ao maior valor de avaliação, o que beneficia as partes.
· Porque o DCF é baseado em ativos e passivos contábeis.
· Porque o DCF possui em seu cálculo o uso das opções reais e por ser assim sofisticado sempre conduz ao valor mais adequado.
· Porque o DCF expressa, a valor presente, os benefícios econômicos futuros esperados, descontados por uma taxa de atratividade, o WACC, que reflete o custo de oportunidade dos fornecedores de capital, ou seja, os credores de longo prazo (Passivo Não Circulante) e os proprietários (Patrimônio Líquido).
checkCORRETO
· Porque o DCF é feito com base na comparação e adoção de valor de transações de empresas semelhantes.
Resolução comentada:
os dizeres da alternativa e) são os que expressam a definição de DCF.
Código da questão: 38388
8)
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. As opções de compra de ações eventualmente concedidas aos gerentes e empregados deve ser mensurada pelo método de Black & Scholes. Tal fato impacta o valor da empresa porque afeta os resultados correntes e futuros, bem como podem modificar o valor por ação da empresa, uma vez que há o potencial de se alterar a quantidade de ações em circulação.
PORQUE
II. Os ativos intangíveis, como marcas, patentes, direitos autorais, pesquisa e desenvolvimento, devem ser mensurados de acordo com o potencial de geração de fluxos de caixa deles especificamente decorrentes.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
· A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
· As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
· As duas afirmações são falsas.
· A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
· As duas afirmações são verdadeiras e independentes.
checkCORRETO
Resolução comentada:
a alternativa B indica que as asserções são verdadeiras, porém absolutamente independentes por tratarem de temas diferentes.
Código da questão: 38422
9)
Copeland, Koller e Murrin (2001) afirmam que as empresas possuem o objetivo de aumentaro _____________ para o proprietário ou acionista. E admitem que tal objetivo não deve entrar em conflito com os interesses das demais partes interessadas ou ____________ .  E que o valor seria a melhor métrica de desempenho de uma empresa porque exige informação mais completa. Para abordar a criação de valor em uma empresa, é preciso utilizar uma visão de _____________ , estudar os fluxos de caixa a serem gerados, bem como saber comparar os fluxos de caixa de diferentes períodos ajustados pelo decurso de tempo e pelos _____________ existentes.
Fonte: COPELAND, Thomas E.; KOLLER, Tim; MURRIN, Jack. Avaliação de empresas – Valuation: calculando e gerenciando o valor das empresas. 3. ed. São Paulo: Pearson Makron Books, 2001.
Assinale a alternativa que contenha os termos corretos para as lacunas acima:
Alternativas:
· Lucro; shareholders; médio prazo; fatores.
· Lucro; stakeholders; longo prazo; riscos.
· Valor; stakeholders; longo prazo; riscos.
checkCORRETO
· Valor – stakeholders – médio prazo – passivos.
· Valor; shareholders; curto prazo; ativos.
Resolução comentada:
os termos corretos são: valor – stakeholders – longo prazo – riscos. Os temos completam adequadamente as lacunas acima frente ao argumento de que os executivos e gestores de uma empresa deveriam ser avaliados prioritariamente pelo aumento do valor da entidade, que proporcionam, entre outras métricas e metas de desempenho existentes.
Código da questão: 38387
10)
Alternativas:
· II – III – I – V – IV.
checkCORRETO
· IV – III – I – V – II.
· II – III – I – IV – V.
· V – II – I – III – IV.
· I – III – II – V – IV.
Resolução comentada:
a alternativa B é a que contém a sequência correta de definições requeridas pela questão.
Código da questão: 38401