Finanças Corporativas e Mercado de Capitais - aula 6 - slides

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Prof. Luiz Itamar Rosa
Finanças Corporativas 
e Mercados de 
Capitais
Aula 6
Conversa Inicial
Análise 
fundamentalista
de ações
Análise 
macroeconômica
e setorial
Análise dos 
fundamentos 
da empresa
Avaliação de resultados 
financeiros e criação de valor
A análise técnica
de ações
Análise gráfica e 
indicadores técnicos
Análise 
fundamentalista
de ações
Estudo de toda
a informação 
disponível no 
mercado sobre 
determinada 
empresa, com a 
finalidade de obter 
seu verdadeiro valor
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Índice Beta: 
movimento da ação 
em relação ao 
movimento do índice 
(Ibovespa) 
Principais indicadores que 
influenciam na decisão de 
aquisição ou venda de uma ação
O preço da
ação no mercado
O lucro por ação
O índice preço/lucro
O índice preço/valor 
patrimonial da ação
O índice dividendo/ 
preço de mercado
da ação
O índice de 
dividendo/lucro –
pay-out
O índice preço/fluxo 
de caixa operacional
Etapas do trabalho do analista 
fundamentalista
Fonte: Adaptado de Pinheiro, 2006.
Análise 
macroeconômica e 
setorial
A utilização dos 
conceitos da teoria 
macroeconômica é 
necessária
Fornece os parâmetros 
para a mensuração da 
atividade econômica
Utilização de um 
número de variáveis 
fundamentais
Análise macroeconômica
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Fonte: adaptado de Pinheiro, 2006.
Estrutura básica de um modelo 
macroeconômico
Regulamentação
e aspectos legais:
Ciclos de vidas
do setor
Estrutura da oferta 
e exposição à 
concorrência 
estrangeira
Análise setorial
Sensibilidade
à evolução da 
economia: setores 
cíclicos, acíclicos
e contracíclicos
Exposição a 
oscilações de preços 
Tendências a curto
e médio prazo
Análise setorial
Análise dos 
fundamentos da 
empresa
O potencial de 
crescimento da 
empresa
Risco do negócio: 
incertezas e 
volatilidade dos 
lucros e fluxos de 
caixa
Fundamentos da empresa
Alavancagem 
financeira: mede
a capacidade de 
pagamento de
curto prazo
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Ferramenta essencial, 
pois fornece uma série 
de dados econômicos
e financeiros sobre o 
atual cenário de uma 
empresa por meio da 
análise das suas 
demonstrações 
financeiras
Análise das demonstrações 
contábeis Principais índices
Fonte: Adaptado de Pinheiro, 2016.
Quadro de Indicadores
Fonte: Rosa et al., 2015.
A análise técnica
de ações
Estudo dos 
movimentos passados 
dos preços e dos 
volumes de negociação 
de ativos financeiros, 
com o objetivo de fazer 
previsões sobre 
comportamento futuro 
dos preços 
Análise técnica de ações
Teve início em 1700, 
no Japão 
Algumas famílias 
formulavam o preço 
do que hoje 
chamamos de 
“Contratos Futuros 
de Arroz”
Origem
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Essas famílias 
passaram a 
acompanhar o 
comportamento do 
preço do arroz e a 
formular tendências
Duas principais 
teorias 
Charles H. Dow e
Nelson Elliot
Teorias da análise técnica
“Os preços 
descontam tudo”, ou 
seja, as alterações 
diárias ocorridas nos 
índices já consideram 
o julgamento de 
todos os investidores
Pressupostos da teoria de Dow
O mercado apresenta 
movimentos oscilatórios 
de três amplitudes 
distintas:
Longo prazo 
Médio prazo
Curto prazo
Longo prazo –
períodos de um
ano ou mais
Médio prazo –
duração de três 
semanas e alguns 
meses
Curto prazo –
duração de seis 
dias a três semanas
Tendência primária:
Movimento longo que 
pode ser de alta ou de 
baixa e que leva a uma 
grande valorização ou 
desvalorização dos 
ativos
Considerada tendência 
principal e dura vários 
anos
Análise de tendências –
Teoria Dow
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Tendência secundária:
Reação da tendência 
primária, pode 
durar várias 
semanas e uns 
poucos meses, 
sendo também 
considerada de 
correção na 
tendência principal.
Tendência terciária: 
Essa tendência dura 
um curto espaço de 
tempo, que pode 
ser de algumas 
horas ou de no 
máximo algumas 
sessões
Uma pequena 
flutuação da 
tendência 
secundária,
sendo, portanto, 
movimentos do
dia a dia
Criada em 1939 pelo 
contador Ralph Nelson 
Elliot
É considerada uma das 
principais ferramentas 
para localizar ou
até antecipar 
determinadas 
fases da bolsa
Teorias das ondas de Elliot
Baseada em 
observações feitas 
durante vários anos 
sobre os integrantes 
do mercado
Suas tendências
e suas mudanças 
seguem determinado 
tipo de 
comportamento 
identificável em 
formas de padrões 
ou figuras (ondas)
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Fonte: Pinheiro, 2016.
Análise gráfica e 
indicadores técnicos
Introduzida no Brasil na 
década de 1970, a análise 
gráfica identifica 
“tendências” e “pontos de 
reversão” por meio da 
análise de formações 
gráficas
As expectativas dos 
investidores a respeito do 
desempenho de determinada 
ação refletem-se em seu 
comportamento bursátil
Análise gráfica
Gráfico de linha: 
É uma 
representação
das cotações em 
intervalos de tempo 
regulares unidas 
por linhas retas
Tipos de gráficos 
Gráfico de volume: 
Compreende o valor 
monetário das 
transações 
realizadas num 
período determinado 
ou o número de 
ações negociadas 
num período
Gráfico de barras:
Registra a evolução 
das cotações ao 
longo do tempo por 
meio de barras 
verticais
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Gráfico ponto-figura:
Criado para 
orientação das 
decisões de compra
e venda de ações, 
esse gráfico pode
ser considerado 
“atemporal”, pois 
reflete oscilação 
expressiva no 
mercado
Gráfico candlestick
(“gráficos japoneses”): 
Proporciona uma compreensão
da psicologia do 
mercado, 
especialmente
do curto prazo, 
estudando os 
efeitos nas causas
Mostra interação 
entre compradores 
e vendedores
Gráfico de barras Gráfico ponto-figura
Gráfico candlestick
Representa a direção 
para a qual o mercado 
se movimenta
Pode ser alta,
baixa ou lateral
A explicação para a 
existência dessas 
tendências é o 
desequilíbrio entre a 
oferta e a demanda
Princípios das tendências 
gráficas
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Procuram trabalhar 
de forma mais 
determinísticas
os movimentos
de mercado 
Esses indicadores 
técnicos podem ser 
divididos em duas 
categorias:
Indicadores técnicos
1. Indicadores de 
tendência (média, 
móvel etc.) 
2. Osciladores 
(momentum, índice 
de força relativa, 
estocástico etc.)
Na Prática
Do conteúdo visto 
nas aulas, reflita e 
responda à seguinte 
questão: 
Quais as 
características 
principais de
cada uma
destas técnicas na 
determinação do 
valor de uma ação?
Finalizando
Para compreender e 
utilizar o mercado de 
capitais e as diversas 
técnicas de avaliação 
de uma ação 
Nesta aula
foram explorados os 
seguintes conteúdos: 
Análise 
fundamentalista 
de ações
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Análise 
macroeconômica
e setorial
Análise dos 
fundamentos
da empresa
Análise técnica
de ações
Análise gráfica e 
indicadores técnicos
Referências
FORTUNA, E. Mercado 
financeiro produtos e 
serviços. 15. ed.
Rio de Janeiro: 
Qualitymark, 2003.
KERR, R. B. Mercado 
financeiro e de 
capitais. São Paulo: 
Pearson Prentice 
Hall, 2011.
MARTINS, L. Aprenda 
a investir: saiba onde 
e como aplicar o seu 
dinheiro. Curitiba: 
Atlas, 2008.
MICHELS, E.; 
OLIVEIRA, N.; 
WOLLENHAUP, S. 
Fundamentos da 
economia. Curitiba: 
InterSaberes, 2013.
PINHEIRO, J. L. 
Mercado de capitais: 
fundamentos e 
técnicas. 3. ed. 
Curitiba: Atlas, 2006.
_____. _____. 8. ed. 
Curitiba: Atlas, 2016 
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ROSA, L. I.; SOARES, J. 
L. Análise de crédito e 
cobrança. Curitiba: 
Positivo, 2015.
CRUZ, J. A. W.; 
ANDRICH, E. G.; 
MUGNAINI, A. Análise 
das demonstrações 
financeiras: teoria e 
prática. 3. ed. Curitiba: 
Juruá, 2012.