AVS ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

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Disciplina: AANNÁÁLLIISSEE DDEE IINNVVEESSTTIIMMEENNTTOOSS  AAVVSS
Aluno: CCLLAARRIISSSSAA CCAALLEEIIAA DDEE SSOOUUZZAA DDEE PPAAUULLAA 220022110011114400665566
Turma: 99000033
EGT0012_AVS_202101140656 (AG)   26/11/2021 21:38:08 (F) 
Avaliação: 99,,0000 pts Nota SIA: 1100,,0000 pts
 
EEMM22112200000011 -- AANNÁÁLLIISSEE DDEE IINNVVEESSTTIIMMEENNTTOOSS NNOO SSEETTOORR PPÚÚBBLLIICCOO
 
11.. Ref.: 5388274 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
- É incorreto a�rmar que:
Apesar da proximidade existente entre a SPE e a joint venture, invariavelmente, serão utilizadas em
situações diversas
A SPE pode ser um meio auxiliar de concretização do investimento de uma joint venture.
É possível a criação de uma sociedade para realização do empreendimento em joint venture.
A SPE tem independência da estrutura corporativa da companhia.
A joint venture é incompatível com a formação da SPE.
22.. Ref.: 5385276 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
É incorreto a�rmar que:
Há, na criação da SPE, uma mescla de recursos advindos de outros negócios, gerando, com isso, ganhos de
e�ciência administrativa
Uma incorporadora poderá constituir, para cada empreendimento a ser explorado, uma SPE e segregar todos
os recursos obtidos naquela determinada operação.
 A criação da joint venture é um fenômeno comum, por exemplo, quando sociedades do exterior desejam
investir em locais sobre os quais não detêm algum tipo de conhecimento.
A aliança das joint ventures com as sociedades locais maximizam o risco do investimento.
As joint ventures são a união de esforços para exploração de determinado mercado, feito por dois ou mais
parceiros que buscam minimizar riscos, utilizando capital e know-how que, individualmente, não teriam
acesso.
33.. Ref.: 5382272 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
A modalidade de contrato throughput é caracterizada por:
O comprador ter a opção de pagar pelos produtos ou serviços do projeto, recebendo-os ou não.
O consumidor da SPE só estar obrigado a adquirir o que a empresa efetivamente estiver apta a produzir.
Projetos que envolvam transporte de insumos (exemplo: gasodutos, oleodutos).
O comprador pagar a quantidade efetivamente contratada, independentemente de qualquer situação
(principalmente, em circunstâncias em que a SPE, por qualquer evento, não consiga atingir níveis
operacionais satisfatórios).
O comprador pagar os débitos do �nanciador.
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44.. Ref.: 5385266 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
Não são atores envolvidos no project �nance:
.
A sociedade de propósito especí�co (SPE).
Os auditores da companhia.
Os agentes �nanciadores.
Os compradores.
Os patrocinadores.
55.. Ref.: 5391280 Pontos: 00,,0000  / 11,,0000
Não se pode a�rmar que:
A SPE segrega riscos e ativos.
A duração de uma SPE é associada à duração do empreendimento subjacente.
Projetos especí�cos devem se formar em torno de uma SPE.
A duração da SPE depende da duração da companhia.
A SPE é uma criação jurídica própria com duração determinada.
 
EEMM22112200775544 -- TTÓÓPPIICCOOSS EESSPPEECCIIAAIISS EEMM AAVVAALLIIAAÇÇÃÃOO DDEE EEMMPPRREESSAASS
 
66.. Ref.: 5419622 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
Empresas da nova tecnologia são aquelas que produzem e comercializam produtos inovadores, atuando em
segmentos que ainda estejam longe de sua maturidade. Nesse sentido, o entendimento do comportamento dos
drivers da avaliação - receitas, margens, investimentos e custo de capital - no decorrer do ciclo de vida podem
auxiliar na modelagem do �uxo de caixa dessas empresas. No caso especí�co das margens operacionais (margem
LAJI), podemos a�rmar que essas geralmente:
Iniciam o ciclo em níveis baixos, aumentam na fase de crescimento e se reduzem novamente à medida que a
empresa se aproxima da maturidade.
Se mantêm constantes no decorrer do ciclo de vida da empresa e do setor.
Iniciam o ciclo em níveis mais altos e reduzem gradativamente à medida que a empresa se aproxima da
maturidade
Iniciam o ciclo em níveis altos, reduzem na fase do crescimento e volta a aumentar à medida que a empresa se
aproxima da maturidade
Iniciam o ciclo em níveis baixos e aumentam gradativamente à medida que a empresa se aproxima da
maturidade
77.. Ref.: 5419618 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
Um dos tipos mais comuns de reestruturação societária consiste na compra de empresas seguida da extinção da
empresa adquirida e seu patrimônio sendo assumido pela compradora. Esse tipo de operação é chamado de:
Aquisição
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Uni�cação.
Fusão.
Incorporação.
Compra
88.. Ref.: 5419569 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
A BEN é uma empresa produtora de bebidas e está interessada na compra da IBEVE, empresa atuante no mesmo
segmento. Para tanto, a BEN gostaria de conhecer o valor status quo e valor limite a ser pago pela IBEVE. Supondo
um índice valor do negócio-LAJIDA setorial (múltiplo setorial) de 9, um LAJIDA status quo de $ 2.000 e $ 12.000
para a IBEVE e para BEN, respectivamente, uma dívida liquida nula para as duas empresas e um acréscimo
- referente as sinergias da operação - de $ 1.000 ao LAJIDA das empresas uni�cadas, podemos a�rmar que o valor
status quo e valor limite a ser pago pela participação acionária da IBEVE seriam, respectivamente, de:
$ 20.000 e $ 29.600
$ 17.000 e $ 25.600.
$ 12.000 e $ 22.600
$ 19.500 e $ 26.800
$ 18.000 e $ 28.600
99.. Ref.: 5419603 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
Uma das etapas mais importantes do roteiro para avaliação de empresas é a análise de demonstrativos �nanceiros,
que além de permitir o entendimento do desempenho econômico-�nanceiro passado, auxilia na elaboração de �uxos
futuros. Nesse sentido, a análise de demonstrativos �nanceiros de empresas de capital fechada é geralmente:
Mais complexa em função de má qualidade da informação
Similar a análiseefetuada no caso das empresas abertas.
Menos complexa em função do tamanho das empresas
Mais simples do que no caso das empresas abertas
Mais fácil quando a empresa opta pelo regime do lucro presumido.
1100.. Ref.: 5419615 Pontos: 11,,0000  / 11,,0000
Visando apurar o custo médio ponderado de capital (WACC) da AGI foram levantadas as seguintes informações:
• Taxa do ativo livre de risco (rf) = 9% ao ano;
• Beta das ações da AGI = 1,5;
• Prêmio pelo risco de mercado [E(rm) ¿ rf] = 5% ao ano;
• CDS da AGI = 2% ao ano;
• Alíquota de IR&CS = 34%;
• Peso do capital próprio na estrutura de capital [CP/(CP+D)] = 60%;
• Peso da dívida na estrutura de capital [D/(CP+D)]= 40%.
Com base nessas informações, podemos a�rmar que o WACC da AGI seria de:
11,02% ao ano.
13,99% ao ano.
10,57% ao ano.
12,80% ao ano.
14,76% ao ano.
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