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AULA 4 
BALANCED SCORECARD 
Prof. Joel Pereira Munhoz Junior 
 
 
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CONVERSA INICIAL 
Nesta aula conheceremos mais de perto a perspectiva financeira, que é 
uma das perspectivas elencadas por Norton e Kaplan. Inicialmente, veremos o 
contexto geral em que se desenvolve a perspectiva. Depois, iremos visualizar o 
alinhamento da missão e a visão. Na sequência, abordaremos o alinhamento dos 
objetivos, da perspectiva e da gestão estratégica. Também abordaremos os tipos 
de indicadores financeiros (internos e externos), e por fim o método de análise 
comparativa e temporal. 
CONTEXTUALIZANDO 
Hoje, é cada vez mais necessário termos informação que possamos usar 
nos nossos negócios. Vejamos um caso corriqueiro: o abastecimento do nosso 
carro. Cada vez mais, buscamos um preço baixo e uma boa procedência do 
combustível, pois são informações que nos guiam quando precisamos abastecer 
nosso carro. Da mesma forma, o gestor da empresa precisa de informações para 
tomar decisões a respeito do aumento da produção, se compra ou vende 
maquinário, se amplia ou fecha filiais, ou se pode dar um desconto de 30% para 
o cliente. Todas essas decisões são baseadas em alguma informação, na sua 
maioria de caráter financeiro. 
Nesta aula, vamos entender a perspectiva financeira do BSC. 
TEMA 1 – CONTEXTO GERAL DA PERSPECTIVA FINANCEIRA DO BSC 
Na maioria das empresas, as vantagens econômica e financeira são o 
principal eixo de alinhamento entre as perspectivas. Afinal, teoricamente o objetivo 
de uma empresa seria restrito à simples vantagem econômica. Diante dessa 
antiga relação, e do crescimento da complexidade das organizações, a 
perspectiva financeira passou a ser fracionada e alocada a pequenas unidades 
de negócios, que contribuem de forma congruente para a unidade geral, 
discriminada em três fases de um ciclo de vida (Kaplan; Norton, 1997): 
1. Crescimento; 
2. Sustentação; 
3. Colheita. 
 
 
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Cada fase apresenta um estágio de maturação financeira da organização, 
cada qual relacionado com objetivos e estratégias, de acordo com a situação 
temporária, a partir de temas de interesse específicos. 
Diante disso, Kaplan e Norton (1997) apontam que a elaboração do BSC 
deve ser um incentivo para que as unidades de negócios vinculem seus objetivos 
financeiros à estratégia da empresa, pois dessa forma fica clara a relação dessa 
perspectiva com as demais perspectivas: ficam estabelecidos os objetivos e 
estratégias junto com os principais indicadores de desempenho de base 
financeira, contábil e econômica, de forma dinâmica, conforme figura abaixo. 
Figura 1 – Indicadores 
 
O que podemos observar na figura é que primeiro são definidos os objetivos 
financeiros e, depois, as estratégias para conquistar os objetivos. Por fim, são 
estabelecidos padrões para a medição dos objetivos; ou seja, para que tudo siga 
um raciocínio lógico, temos que ter objetivos reais e possíveis de serem medidos. 
Além disso, as estratégias devem ser consistentes, para que realmente possamos 
conquistar esses objetivos com indicadores imparciais, para e fazer a medição do 
desempenho financeiro imparcialmente. 
 
 
 
 
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Destacar
 
 
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Saiba mais 
Eletrobras salta 8% e lidera ganhos do Ibovespa na semana; 13 ações caem 
mais de 7% 
UMPIERES, R. T. Eletrobras salta 8% e lidera ganhos do Ibovespa na semana; 
13 ações caem mais de 7%. InfoMoney, 9 fev. 2018. Disponível em: 
<https://www.infomoney.com.br/mercados/acoes-e-
indices/noticia/7261322/eletrobras-salta-lidera-ganhos-ibovespa-semana-acoes-
caem-mais>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
Neste artigo de Umpieres (2018), publicado no site InfoMoney, podemos 
observar os impactos positivos e negativos que a divulgação de indicadores 
financeiros tem no dia a dia de empresas cotadas na bolsa. É possível ver que a 
comparação e a análise temporal são muito presentes, sempre destacando o 
desempenho das empresas. 
TEMA 2 – ALINHAMENTO DA MISSÃO E VISÃO COM A PERSPECTIVA 
FINANCERIA 
Iniciamos com um questionamento que sempre passa pela cabeça dos 
administradores: Como saber quais indicadores devem ser utilizados? 
Segundo Martins et al. (2012), vale destacar que para responder a esse 
questionamento (que gera insegurança), é preciso lembrar que “cada caso é um 
caso”. É necessário observar a relação do tipo de organização com seus objetivos 
e estratégias, para somente depois perceber quais indicadores devem ser 
utilizados. 
Os autores ainda destacam que, nesse contexto, a compreensão sistêmica 
de empresa é muito relevante para a escolha de indicadores, os quais devem, 
além de estabelecer um sistema de controle de estratégias, ter relação com todas 
as demais perspectivas utilizadas pelo BSC. 
Observamos que, dentro da perspectiva financeira, cada objetivo pode 
estar calcado em uma ou mais estratégias, que podem apresentar infinitos 
indicadores, os quais possibilitam, de forma efetiva, o controle do desempenho da 
estratégia financeira e o alinhamento com a estratégia global da empresa, o que 
evidencia a relação do controle da empresa, suas estratégias e objetivos (Martins 
et al., 2012). 
 
 
 
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Saiba mais 
Leia o artigo “Os efeitos de uma boa governança”, publicado na revista 
Exame, em 20/12/2017. 
OS EFEITOS de uma boa governança. ExameAbril, 20 dez. 2017. Disponível em: 
<https://exame.abril.com.br/negocios/os-efeitos-de-uma-boa-governanca/>. 
Acesso em: 2 jul. 2018. 
TEMA 3 – ALINHAMENTO ENTRE OBJETIVOS, ESTRATÉGIAS E INDICADORES 
FINANCEIROS 
O alinhamento entre o objetivo financeiro e os indicadores pode ser feito de 
forma direta e de fácil entendimento, por meio de um quadro de análise, conforme 
a figura a seguir. 
Figura 2 – Quadro de análise 
 
 
Segundo Martins et al. (2012), por esse quadro podemos ver que um 
objetivo pode se desdobrar em duas estratégias, que podem ser controladas ou 
medidas por vários indicadores. É importante aqui ressaltar a unidade: um único 
objetivo, várias estratégias ligadas a esse objetivo e controles ligados a cada 
estratégia. Não se pode criar algo “solto”, sem um propósito definido, pois cada 
passo dado na organização deve ser muito bem pensado e colocado dentro de 
uma hierarquia de comando. Com essa estrutura, é possível responsabilizar os 
envolvidos, pois é clara a divisão de trabalho. 
 
 
 
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Figura 3 – Alinhamento da perspectiva financeira 
 
O fluxo acima representa o alinhamento da perspectiva financeira da 
empresa com a missão, a visão e a estratégia, processo que garante um fluxo de 
“idas e voltas” entre a organização e a sua abordagem em finanças, a qual serve 
para operacionalizar, controlar e refletir sobre as estratégias adotadas (Martins et 
al., 2012). 
Saiba mais 
Um modelo em que empresa e sociedade ganham 
FILIPPE, M. Um modelo em que empresa e sociedade ganham. Exame, 2 jul. 2018. 
Disponível em: <https://exame.abril.com.br/revista-exame/um-modelo-em-que-todos-ganham/>. 
Acesso em: 2 jul. 2018.) 
TEMA 4 – TIPOS DE INDICADORES FINANCEIROS (INTERNOS E EXTERNOS) 
Segundo Martins et al (2012) existem dois tipos principais de indicadores 
financeiros: 
• Indicadores financeiros de origem interna; 
• Indicadores financeiros de origem externa. 
Os autores apontam que os indicadores de origem externa são 
representados por dados econômicos ou de comportamento financeiro de 
empresa do setor. Já os indicadores de origem interna são representados por 
índices de análises financeiras geradas e geridas pela empresa. 
Os indicadores de origem interna são decorrentes dos controles e das 
análises financeira praticados pela empresa. Nesse sentido, vale destacar que os 
 
 
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indicadores internos devem existir na medida em que trazem contribuição e 
relevância, pois devem ser estabelecidos e mantidos somente se a relação de 
custo-benefício for justificada. 
Agora que já vimos um pouco dos indicadores de origem interna e como 
podemos utilizá-los para melhorar agestão da nossa empresa, vamos falar um 
pouco sobre os indicadores de origem externa, que são originados em duas 
análises: a ambiental e a setorial. 
Os indicadores de análise ambiental em geral têm origem em dados 
macroeconômicos, como inflação, PIB, câmbio, nível de emprego e renda, 
arrecadação governamental, entre outros. Já os indicadores de análise setorial 
em geral têm origem na análise de demonstrações financeiras pulicadas por 
empresas do setor, que possibilitam a percepção de alguns comportamentos do 
setor que podem influenciar a estratégia competitiva da empresa (Martins et al., 
2012). 
Saiba mais 
Leia o artigo “Top-5 do Focus projeta inflação mais baixa em 2018”, de 
Fabrício de Castro, publicado pela revista Exame de 29/01/2018. 
DE CASTRO, F. Top-5 do Focus projeta inflação mais baixa em 2018. Exame, 29 
jan. 2018. Disponível em: <https://exame.abril.com.br/economia/top-5-do-focus-
projeta-inflacao-mais-baixa-em-2018/>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
TEMA 5 – MÉTODO DE ANÁLISE COMPARATIVA E MÉTODO DE ANÁLISE 
TEMPORAL 
A análise temporal de comportamento consiste na mensuração do 
comportamento dos indicadores internos e externos por meio do mapeamento da 
sua série histórica, o que possibilita perceber suas principais relações de causa-
efeito no tempo. 
 
 
 
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Saiba mais 
Por que o dólar está tão fraco? 
TOLEDO, C. Por que o dólar está tão fraco? Exame, 23 jan. 2018. Disponível em: 
<https://exame.abril.com.br/blog/celso-toledo/por-que-o-dolar-esta-tao-fraco/>. 
Acesso em: 2 jul. 2018. 
Hospitais de SC administrados por Organizações Sociais de Saúde são mais 
eficientes 
PEREIRA, M. Hospitais de SC administrados por Organizações Sociais de Saúde são mais 
eficientes. NSC Santa, 11 nov. 2017. Disponível em: 
<http://jornaldesantacatarina.clicrbs.com.br/sc/noticia/2017/11/hospitais-de-sc-administrados-por-
organizacoes-sociais-de-saude-sao-mais-eficientes-9992669.html>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
FINALIZANDO 
Nesta aula, será possível visualizarmos mais de perto a perspectiva 
financeira, que é uma das perspectivas elencadas por Norton e Kaplan (1997). 
Inicialmente, vimos o contexto geral em que se desenvolve essa perspectiva, e 
depois o alinhamento da missão e da visão. Na sequência, foi possível ver o 
alinhamento entre objetivos, perspectiva e gestão estratégica, e também os tipos 
de indicadores financeiros (internos e externos). Por fim, estudamos o método de 
análise comparativa e temporal. 
LEITURA COMPLEMENTAR 
Texto de abordagem teórica 
KAPLAN, R. S.; NORTON, D. P. A estratégia em ação: balanced scorecard. 13. 
ed. São Paulo: Campus, 1997. 
MARTINS, T. S.; GUINDANI, A. R.; REIS, J. A.; CRUZ, J. A. W. Incrementando 
a estratégia: uma abordagem do Balanced Scorecard. 1. ed. Curitiba: 
InterSaberes, 2012. 
 
 
 
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REFERÊNCIAS 
DE CASTRO, F. Top-5 do Focus projeta inflação mais baixa em 2018. Exame, 29 
jan. 2018. Disponível em: <https://exame.abril.com.br/economia/top-5-do-focus-
projeta-inflacao-mais-baixa-em-2018/>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
FILIPPE, M. Um modelo em que empresa e sociedade ganham. Exame, 2 jul. 
2018. Disponível em: <https://exame.abril.com.br/revista-exame/um-modelo-em-
que-todos-ganham/>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
KAPLAN, R. S.; NORTON, D. P. A estratégia em ação: balanced scorecard. 13. 
ed. São Paulo: Campus, 1997. 
MARTINS, T. S.; GUINDANI, A. R.; REIS, J. A.; CRUZ, J. A. W. Incrementando 
a estratégia: uma abordagem do Balanced Scorecard. 1. ed. Curitiba: 
InterSaberes, 2012. 
OS EFEITOS de uma boa governança. ExameAbril, 20 dez. 2017. Disponível em: 
<https://exame.abril.com.br/negocios/os-efeitos-de-uma-boa-governanca/>. 
Acesso em: 2 jul. 2018. 
PEREIRA, M. Hospitais de SC administrados por Organizações Sociais de Saúde 
são mais eficientes. NSC Santa, 11 nov. 2017. Disponível em: 
<http://jornaldesantacatarina.clicrbs.com.br/sc/noticia/2017/11/hospitais-de-sc-
administrados-por-organizacoes-sociais-de-saude-sao-mais-eficientes-
9992669.html>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
SISTEMA de gestão e vendas oferece programa de controle de estoque grátis. 
Exame, 11 abr. 2016. Disponível em: 
<https://exame.abril.com.br/negocios/dino/sistema-de-gestao-e-vendas-oferece-
programa-de-controle-de-estoque-gratis-dino89077483131/>. Acesso em: 2 jul. 
2018. 
TOLEDO, C. Por que o dólar está tão fraco? Exame, 23 jan. 2018. Disponível em: 
<https://exame.abril.com.br/blog/celso-toledo/por-que-o-dolar-esta-tao-fraco/>. 
Acesso em: 2 jul. 2018. 
UMPIERES, R. T. Eletrobras salta 8% e lidera ganhos do Ibovespa na semana; 
13 ações caem mais de 7%. InfoMoney, 9 fev. 2018. Disponível em: 
<https://www.infomoney.com.br/mercados/acoes-e-
 
 
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indices/noticia/7261322/eletrobras-salta-lidera-ganhos-ibovespa-semana-acoes-
caem-mais>. Acesso em: 2 jul. 2018. 
 
 
 
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