ENTENDENDO E INTERPRETANDO INDICADORES ECONOMICOS E FINANCEIROS TEMA 3 TAXA DE CAMBIO O VALOR ENTRE MOEDAS

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Entendendo e Interpretando Indicadores 
Econômicos e Financeiros
Tema 3: Taxa de câmbio – O valor entre moedas
Bloco 1 – Câmbio e taxa de câmbio: conceitos, 
regimes e intervenção governamental
Prof.ª Tânia Gofredo
Taxa de câmbio – Definições 
Taxa: é o preço que se paga por algo.
Câmbio: é a operação de troca da moeda de um país pela moeda de 
outros país.
Portanto:
taxa de câmbio: é o preço que se paga por uma moeda estrangeira
negociada e pode ser preço de compra ou preço de venda.
Taxa de câmbio – Definições 
Principal intermediador da moeda: os bancos autorizados pelo Banco 
Central.
Os preços de compra e de venda da moeda têm os bancos
intermediadores como referência, ou seja:
taxa de câmbio (compra): é o preço que o banco está disposto a pagar
por determinada moeda.
taxa de câmbio (venda): é o preço que o banco está disposto a receber
por determinada moeda.
Portanto:
a taxa de compra é sempre menor do que a taxa de venda, logo o banco
tem um ganho de intermediação.
Taxa de câmbio – Regimes
Quanto aos regimes, os países adotam os que julgam mais factíveis dentro
de sua realidade. São eles: taxa de câmbio fixa, taxa de câmbio flutuante
livre, taxa de câmbio flutuante gerenciada e taxa de câmbio referenciada.
Taxa de câmbio fixa: nesse regime, o governo de um país, por meio das 
autoridades monetárias nacionais, intervém e decide manter o valor de 
uma moeda estipulado em relação ao de outra (ou a um valor de uma
cesta de moedas) como uma espécie de taxa pré-fixada.
Taxa de câmbio – Regimes
Taxa de câmbio flutuante livre: nesse regime, não há a intervenção
sistemática do governo e, ao contrário da taxa de câmbio fixa, a 
flutuante permite completa flexibilidade, e os valores se ajustam
baseados numa resposta continua às condições de oferta e 
demanda dessa moeda no mercado. 
Taxa de câmbio – Regimes
Taxa de câmbio flutuante gerenciada: esse regime fica entre o regime fixo e 
o regime flutuante livre. Pode ser chamada também de livre flutuação, pois
diariamente se movimenta sem limites oficiais, no entanto, em algum
momento, pode ocorrer intervenção governamental para evitar que as 
taxas das moedas oscilem (para mais ou menos) e causem impactos
negativos para a economia como um todo.
Taxa de câmbio – Regimes
Taxa de câmbio referenciada ou currency board: trata-se de algo
semelhante à dolarização. Quando se adota esse regime, o país
assume um compromisso formal de converter sua moeda nacional
em outro ativo que seja aceito no âmbito internacional.
Taxa de câmbio e a intervenção governamental
Quando o governo quer intervir no mercado cambial, utiliza-se do 
Banco Central.
Razões e a maneira pelas quais o Banco Central gerencia essas
moedas.
• Estabilizar as oscilações das taxas;
• dar limites às taxas;
• dar resposta ao mercado de volatilidade temporária.
Taxa de câmbio e a intervenção governamental
Vale destacar que as intervenções governamentais têm como característica
amenizar possíveis distorções ou choques cambiais, mas não
necessariamente solucione permanentemente as oscilações/volatilidade
da taxa cambial.
O que é volatilidade: relacionada a volátil, ou seja, que sofre constantes
mudanças e o que não é firme. Está relacionada a riscos, ou seja, quanto
mais volátil, maior é o risco e vice-versa.
Taxa de câmbio e a intervenção governamental
Maneiras de intervenção junto ao mercado cambial
Forma direta: o Banco Central atua diretamente no mercado de câmbio
por meio de suas reservas cambiais.
Forma indireta: independente da qualidade e capacidade de um país em
produzir bens e serviços competitivos no mercado internacional, a taxa de 
câmbio é um dos instrumentos utilizados pelo governo para estimular e 
manter a competitividade desses bens e serviços e, assim, ter condições
de gerar divisas para o país.
Taxa de câmbio e a intervenção governamental
O = Oferta 
D = Demanda 
Taxa 
Estável 
Taxa 
Ascendente 
Taxa 
Descendente 
O igual a D X 
O cresce e D cresce igualmente X 
O diminui e D diminui igualmente X 
D maior que O X 
D estável e O diminui X 
O cresce e D cresce mais que O X 
O diminui e D diminui menos que O X 
O cresce e D fica estável X 
O cresce e D diminui X 
D cresce e O cresce mais que D X 
D diminui e O fica estável X 
O diminui e D diminui mais que O X 
 
Quadro 1 - Comportamento da taxa de câmbio versus oferta e demanda
Fonte: preparado pela autora e extraída de Maia (2013, p. 186)
Entendendo e Interpretando Indicadores 
Econômicos e Financeiros
Tema 3: Taxa de câmbio – O valor entre moedas
Bloco 2 – Determinação da taxa de câmbio
Prof.ª Tânia Gofredo
Determinação da taxa de câmbio
Um dos principais impactos das condições macroeconômicas para a 
taxa cambial é a valorização ou desvalorização da moeda.
Valorização: quando a moeda nacional está mais forte do que a moeda 
estrangeira.
Desvalorização: quando a moeda nacional está mais fraca do que a 
moeda estrangeira.
Determinação da taxa de câmbio
Quadro 1 – Análise da valorização e desvalorização do R$ versus US$ e seus impactos
Data R$ / US$ * 
Variação 
% ** 
Interpretação do resultado 
positivo ou negativo Impacto para balança comercial 
Mês 
1 3,1000 - - - 
Mês 
2 3,1500 +1,61% 
Resultado positivo: significa 
que o dólar (US$) se valorizou 
em relação ao real (R$), ou 
seja, o real se desvalorizou em 
relação ao dólar, pois são 
necessárias no mês 2 mais 
moedas em reais 
comparativamente ao mês 1 
para adquirir US$ 1. 
Exportações: com a 
desvalorização do real, os produtos 
brasileiros ficam mais baratos para 
os norte-americanos e parceiros 
comerciais, e estimula exportações. 
Importações: os produtos 
importados ficam mais caros para o 
mercado brasileiro. Desestímulo às 
importações. 
Mês 
3 3,0500 - 3,17% 
Resultado negativo: significa 
que o dólar (US$) se 
desvalorizou em relação ao 
real (R$), ou seja, o real se 
valorizou em relação ao dólar, 
pois são necessárias no mês 3 
menos moedas em reais 
comparativamente ao mês 2 
para adquirir US$ 1. 
Exportações: com a valorização do 
real os produtos brasileiros ficam 
mais caros para os norte-
americanos e parceiros comerciais e 
desestimula exportações. 
Importações: os produtos 
importados ficam mais baratos para 
o mercado brasileiro. Estímulo às 
importações. 
Fonte: preparada pela autora. 
(*) Significa quanto de moeda em reais (R$) é necessário para adquirir US$ 1. 
(**) Fórmula: ((mês 2 menos mês 1) dividido pelo mês 1) multiplicado por 100. 
		Data
		R$ / US$ *
		Variação % **
		Interpretação do resultado positivo ou negativo
		Impacto para balança comercial
		Mês 1
		3,1000
		-
		-
		-
		Mês 2
		3,1500
		+1,61%
		Resultado positivo: significa que o dólar (US$) se valorizou em relação ao real (R$), ou seja, o real se desvalorizou em relação ao dólar, pois são necessárias no mês 2 mais moedas em reais comparativamente ao mês 1 para adquirir US$ 1.
		Exportações: com a desvalorização do real, os produtos brasileiros ficam mais baratos para os norte-americanos e parceiros comerciais, e estimula exportações.
Importações: os produtos importados ficam mais caros para o mercado brasileiro. Desestímulo às importações.
		Mês 3
		3,0500
		- 3,17%
		Resultado negativo: significa que o dólar (US$) se desvalorizou em relação ao real (R$), ou seja, o real se valorizou em relação ao dólar, pois são necessárias no mês 3 menos moedas em reais comparativamente ao mês 2 para adquirir US$ 1.
		Exportações: com a valorização do real os produtos brasileiros ficam mais caros para os norte-americanos e parceiros comerciais e desestimula exportações.
Importações: os produtos importados ficam mais baratos para o mercado brasileiro. Estímulo às importações.
Fonte: preparada pela autora.
(*) Significa quanto de moeda em reais (R$) é necessário para adquirir US$ 1.
(**) Fórmula: ((mês 2 menos mês 1) dividido pelo mês 1) multiplicado por 100.
Determinação da taxa de câmbio
Equilíbrio de mercado: num regime de flutuação livre, o preço da moeda, 
ou seja,a taxa cambial, é definido pela oferta e demanda da moeda.
Determinação da taxa de câmbio
Fatores influenciadores nas taxas de câmbio e seus impactos
• Diferencial entre inflação brasileira e de outro país.
• Exportações e importações entre os países.
• Diferencial entre taxa de juros brasileira e taxa de juros de outro país.
• Investimento em títulos estrangeiros.
Determinação da taxa de câmbio
Fatores influenciadores nas taxas de câmbio e seus impactos
• Diferencial do nível de renda brasileira e renda de outro país.
• Montante de demanda por importações.
• Controles do governo.
• Impor barreiras à moeda e a produtos estrangeiros, comprar e vender moedas no 
mercado de câmbio e interferir por meio de política macroeconômica.
Determinação da taxa de câmbio
Fatores influenciadores nas taxas de câmbio e seus impactos
• Expectativas de taxas cambiais futuras.
• Notícias que sejam positivas ou negativas para o país.
Referências
MADURA, J. Finanças corporativas internacionais. 8. ed. São Paulo: 
Cengage Learning, 2008. 
MARIZ MAIA, J. Economia internacional e comércio exterior. 15. ed. 
São Paulo: Atlas, 2013.
SILVA, C. R. L. da; LUIZ, S. Economia e mercados: introdução à 
economia. 19. ed. São Paulo: Saraiva, 2010.
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	Taxa de câmbio – Definições 
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	Taxa de câmbio – Regimes
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	Taxa de câmbio e a intervenção governamental
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	Taxa de câmbio e a intervenção governamental
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	Determinação da taxa de câmbio
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	Determinação da taxa de câmbio
	Determinação da taxa de câmbio
	Determinação da taxa de câmbio
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	Referências
	Número do slide 20