Aula - 2 - Finanças Internacionais_28 08 2023

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Administração 
Finanças Internacionais
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Finanças Internacionais
Compra e venda à vista e a prazo
É muito comum quando se consultam, em 
publicações periódicas ou em sites, as cotações 
referentes às taxas de câmbio e observam-se 
diferenciações entre valores para compra e para 
venda. Por exemplo, em determinada data, o 
Banco Central do Brasil disponibilizava a 
informação de que a taxa de câmbio estava R$ 
5,0897 para compra e R$ 5,0903 para venda. As 
diferenças referem-se à escala das operações. 
Normalmente o valor de compra é sempre inferior 
ao valor de venda. 
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Compra e venda à vista e a prazo
O valor de compra corresponde à taxa quando 
alguém vende moeda estrangeira ao banco. Já o 
valor de venda representa a taxa que uma 
pessoa paga quando compra moeda estrangeira 
de um banco. 
Segundo Maia (2014, p.120) “A taxa de compra é 
conhecida internacionalmente como bid rate.[...] a 
taxa de venda é conhecida internacionalmente 
como offer rate”. 
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Compra e venda à vista e a prazo
As operações podem ocorrer também de acordo 
com o prazo para liquidação da operação. 
Em operações à vista, também conhecidas como 
spot, ocorre a liquidação do contrato exatamente 
no momento de sua contratação. Entre os bancos 
as operações ocorrem de tal modo que a 
transferência ocorre no dia útil posterior à 
contratação da operação cambial.
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Compra e venda à vista e a prazo
Na operação a prazo ou a termo, a liquidação do 
câmbio ocorre em uma data futura. Essas 
operações possuem outras características e são 
realizadas normalmente em bolsa de valores e 
com vencimentos padronizados (por exemplo, 
último dia útil de cada mês). As operações a 
termo podem vir a caracterizar-se como um tanto 
arriscadas, dependendo dos termos assumidos 
entre as partes. 
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Compra e venda à vista e a prazo
Desse modo, é necessário observar algumas 
variáveis no momento de se realizar essa 
modalidade de contratação. Aspectos como 
estabilidade econômica e política, 
comportamento das taxas de juros, 
comportamento do mercado de capitais, 
orientação de política econômica e contexto 
internacional podem fazer com que as operações 
assumam riscos.
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Formação da taxa de câmbio
A taxa de câmbio pode ser apresentada de modo 
sintético, como o preço da moeda nacional 
medido em outra moeda.
Utilizam-se normalmente duas formas de taxa de 
câmbio: tipo A ou B. Taxas do tipo A 
correspondem a cotação ou quantidade de 
moeda nacional por unidade de dólares. Por 
exemplo: 1 U$ = 5,30.Ou seja, neste caso o dólar 
é a moeda de referência (GAROFALO FILHO, 
2005, p.86).
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Formação da taxa de câmbio
O tipo B corresponde a uma situação inversa, na 
qual se observa a quantidade de dólares que 
pode ser trocada por uma unidade de 
outrasmoedas na economia mundial. Por 
exemplo, 1 euro = U$ 1,25. O tipo B é mais 
recorrente no caso da moeda do Reino Unido 
(libra esterlina) e da Zona do Euro. 
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Formação da taxa de câmbio
As situações em que ocorre a busca da cotação 
de duas moedas em uma terceira é conhecida 
como taxa de câmbio cruzada. Por exemplo 
imaginando que um operador de câmbio deseje 
buscar uma equivalência do euro com o franco 
suíço, mas só disponha da taxa do euro em 
relação ao dólar e do franco suíço em relação ao 
dólar. Como fazer? Trata-se de uma operação 
simples, por meio de uma regra de três (MAIA, 
2014). 
Se 1 dólar = 1, 25 euro e 1 dólar = Sw.fr. 1,45
Nesse caso, teríamos 1 euro = 0,863 francos 
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Formação da taxa de câmbio
Como fazer? Trata-se de uma operação simples, 
por meio de uma regra de três (MAIA, 2014). 
Se 1 dólar = 1, 25 euro e 1 dólar = Sw.fr. 1,45
Nesse caso, teríamos 1 euro = 0,863 francos 
suíços ou 1 franco suíço = 1,16 euro.
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
A análise dos eventos ocorridos no Brasil em 
1999 pode ser muito importante para orientação 
de ações em torno do comportamento do 
mercado cambial. A origem desse processo se dá 
em 1994, quando o governo promoveu a 
implementação do Plano Real. Naquele momento
o Brasil enfrentava elevadas taxas de inflação e, 
com a introdução do plano houve um processo 
de estabilidade e queda nas taxas de inflação.
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
O cenário de elevada liquidez internacional 
daquele momento gerou um ingresso significativo 
de recursos no Brasil (investimento em bolsa de
valores ou na produção). O aumento de ingresso 
de moeda estrangeira no país contribuiu para 
valorização cambial (queda na taxa de câmbio).
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
Junto com a implementação do Plano Real, o 
governo instituiu um novo regime cambial: 
bandas cambiais. De acordo com esse regime a
autoridade monetária permitia que a taxa de 
câmbio oscilasse dentro de um determinado 
limite. Durante o período em que esteve em vigor,
entre março de 1995 e janeiro de 1999 o governo 
estabelecia um valor mínimo e um teto para 
oscilação da taxa de câmbio. Por exemplo, em22 
de novembro de 1998 a taxa podia oscilar entre 
R$ 1, 12 (piso) e R$1, 22 (teto) (RIBEIRO; PATÚ, 
1998).
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
A partir de 1995 começam a ocorrer mudanças 
no cenário global e o governo passa a ser 
obrigado a aumentar as taxas de juros para 
continuar atraindo divisas. Ou seja, os 
investidores estrangeiros entram com recursos 
no Brasil por meio de compra de títulos da dívida
pública, esperam taxas de juros que sejam 
vantajosas em relação a outras opções de 
investimento no mercado internacional.
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
Depois de afetar México, Sudoeste Asiático e 
Rússia em 1999, a crise chegou ao Brasil e o 
governo viu-se obrigado a abandonar o regime
de bandas cambiais e liberar o câmbio. Isto 
acontecia porque a taxa de câmbio de R$ 1,21 
não correspondia à realidade do mercado. Havia
intensa saída de dólares do país. Por exemplo, 
se o governo estabelecia a taxa de câmbio a 1,21 
e o mercado imaginava uma taxa maior, passava
a ser vantajoso trocar reais por dólares e 
aguardar o momento da desvalorização. Assim, 
uma pessoa que em janeiro de 1999 possuía U$
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
Assim, uma pessoa que em janeiro de 1999 
possuía U$ 100,00 tinha o equivalente a R$ 
121,00. No entanto, em fevereiro, o valor já seria 
correspondente a R$ 195,00.
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Estudo de caso: a desvalorização cambial de 1999
A taxa de câmbio que ficou estacionada no teto 
da banda durante muito tempo (R$ 1,21) 
automaticamente disparou. Famílias que haviam 
realizado operações e dívidas atreladas a 
variação cambial viram suas dívidas triplicarem 
em um período extremamente curto. No caso das 
empresas, o fenômeno foi menos intenso 
especialmente pelo fato de muitas atuarem em 
operações específicas de proteção contra esses 
movimentos.
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Referências
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https://www.bcb.gov.br/conversao. [s.d.a]. 
BANCO CENTRAL DO BRASIL (BCB). Estabilidade financeira. [s.d.b]. Disponível 
em: https://www.bcb.gov.br/estabilidadefinanceira/fechamentodolar. 
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Prentice Hall, 2007. 
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Paulo: Saraiva 2005. 
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fsp/1997/7/15/dinheiro/26.html. 
MAIA, J. M. Economia internacional e comércio exterior. 16. ed. São Paulo: 
Atlas, 2014. 
MOURA, J. Ouro bate recorde e se aproxima de US$ 2.000 a onça-troy. Folha 
de São Paulo, 27 jul. 2020. Disponível em: https://www1.folha.uol.com.br/ 
mercado/2020/07/ouro-bate-recorde-e-se-aproxima-de-us-2-mil-a-onca-troy. 
Shtml.
RIBEIRO, A.; PATÚ, G. BC vai mudar bandas cambiais até fevereiro . Folha de S. 
Paulo, 22 nov. 1998. Disponível em: https://www1.folha.uol.com.br/fsp/ 
dinheiro/fi22119806.htm. 
SILVA, J. U. Sistema Financeiro Internacional. In: CARMO, E. C., MARIANA, J. 
Economia internacional. 3. ed. São Paulo: Saraiva, 2017. 
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