Avaliação de empresas - valuation

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27/10/2023, 22:06 Cosmos · Cosmos
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Avaliação de empresas - valuation
Professor(a): Nelson Bueno de Oliveira (Mestrado acadêmico)
1)
2)
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Você pode responder as questões consultando o material de estudos, mas lembre-se de cumprir
o prazo estabelecido. Boa prova!
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. Um agente econômico que faça a aquisição de uma outra empresa pode, se assumir o
controle acionário da mesma, gerar valor.
PORQUE
II. O novo controlador pode adotar práticas estratégicas e administrativas que levem a
empresa adquirida a patamares ótimos de desempenho, e isso gera fluxos de caixa
adicionais.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
As duas afirmações são falsas.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.  CORRETO
Código da questão: 38424
Considere as informações da Empresa Bournemouth S.A.
Tendo como contexto o cálculo de valuation, pelo método do Fluxo de Caixa Descontado
DCF,
Calcule o valor da perpetuidade dos fluxos de caixa a serem recebidos a partir do Ano 05,
inclusive. Lembrar que esse valor presente da perpetuidade está na data do ano 04. Indique
a resposta correta, entre as alternativas a seguir. 
Reforça-se:
Resolução comentada:
a alternativa D preenche adequadamente o que se pede. O novo controlador pode
de fato levar a empresa adquirida a um maior patamar de desempenho e isso gera
valor.
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3)
Alternativas:
R$ 426.571,00.
R$ 425.571,00.
R$ 429.571,00.
R$ 427.571,00.
R$ 418.913,00.  CORRETO
Código da questão: 59883
Alternativas:
IV – III – I – V – II.
II – III – I – V – IV.  CORRETO
I – III – II – V – IV.
II – III – I – IV – V.
V – II – I – III – IV.
Resolução comentada:
Fonte: elaborado pelo autor.
Resolução comentada:
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5)
Código da questão: 38401
Damodaran (2007) afirma que há um papel para Valuation em cada estágio de vida de
uma empresa. Indique V para afirmações verdadeiras e F para afirmações falsas:
( ) Para negócios privados em fase inicial de crescimento, os investidores de capital de risco
irão aportar recursos em determinada empresa dependendo do valor calculado para tal
ativo. Por exemplo, se o valor calculado de uma empresa for maior do que o preço pedido
pelos atuais proprietários, o negócio poderia ser fechado.
( ) Com o crescimento, chega um momento crucial que é a abertura de capital e, nessa
situação, Valuation será um instrumento para se atribuir valor à oferta da empresa, via
mercado de ações, para os potenciais ou futuros acionistas. Nesse caso, todavia, o valor
pode ser fixado de forma totalmente subjetiva, sem se recorrer a projeções ou outros
fatores de natureza técnica.
( ) À medida que as empresas amadurecem, sendo o objetivo corporativo o de maximizar o
valor da empresa, haverá constantemente decisões que serão pautadas por Valuation em
seus aspectos econômicos, financeiros e estratégicos, por exemplo, a substituição de uma
linha de produção por outra nova que sinalize maior produtividade ou a aquisição de uma
marca de empresa concorrente. Por exemplo, se o valor calculado de uma marca for maior
do que o preço pedido pelos atuais proprietários, o negócio poderia ser fechado.
Fonte: DAMODARAN, Aswath. Avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Pearson Prentice
Hall, 2007.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
F – F – F.
V – F – V.  CORRETO
V – V – V.
V – F – F.
V – V – F.
Código da questão: 38385
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. As opções de compra de ações eventualmente concedidas aos gerentes e empregados
deve ser mensurada pelo método de Black & Scholes. Tal fato impacta o valor da empresa
porque afeta os resultados correntes e futuros, bem como podem modificar o valor por
ação da empresa, uma vez que há o potencial de se alterar a quantidade de ações em
circulação.
PORQUE
II. Os ativos intangíveis, como marcas, patentes, direitos autorais, pesquisa e
desenvolvimento, devem ser mensurados de acordo com o potencial de geração de fluxos
de caixa deles especificamente decorrentes.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
a alternativa B é a que contém a sequência correta de definições requeridas pela
questão.
Resolução comentada:
no momento em que uma empresa resolve abrir capital, ou seja, vender ações para o
mercado, os investidores requererão laudo de avaliação e isso também é regulado
pela CVM. Nesse caso a operação se denomina IPO (Initial Public Offering).
Nas outras afirmações, que são verdadeiras, é razoável supor que se o meu cálculo
de Valuation indica um valor, por exemplo, de R$ 2 milhões para comprar uma
empresa ou uma marca, se o atual proprietário estiver pedindo R$ 1,8 milhão, então
o negócio poderia ser fechado.
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7)
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.  CORRETO
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
As duas afirmações são falsas.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
Código da questão: 38422
Os ganhos de sinergia podem ser provenientes das seguintes fontes. Indique a
alternativa INCORRETA.
Alternativas:
Junção de competências de marketing de uma empresa com competências produtivas de
outra empresa.
Maior controle das cadeias de produção.
Possibilidade de computar o caixa em duplicidade.  CORRETO
Maior capacidade de obtenção de crédito.
Economias de escala.
Código da questão: 59884
Considere as informações da Empresa Bournemouth S.A.
Tendo como contexto o cálculo de valuation, pelo método do Fluxo de Caixa Descontado
DCF, pede-se calcular o valor da empresa.
Resolução comentada:
a alternativa B indica que as asserções são verdadeiras, porém absolutamente
independentes por tratarem de temas diferentes.
Resolução comentada:
Computar o caixa em duplicidade é um erro que se comete em processos de
Valuation e não uma fonte de sinergia. Além disso, em um contexto teórico sobre
valuation, sinergia é o valor adicional gerado pela combinação hábil de duas
empresas, criando oportunidades às quais essas empresas não teriam acesso se
atuassem de forma independente. O benefício obtido com a sinergia varia de acordo
com o tipo de fusão: (a) fusões horizontais: as economias de escala reduzem custos
ou aumentam o poder de influenciar o mercado, o que gera melhores margens de
lucro e volume de vendas; (b) integração vertical: a principal fonte de sinergia nesse
caso vem do controle da cadeia de produção muito mais completa; e (c) integração
funcional: quando uma empresa com pontos fortes em uma área funcional adquire
outra empresa com pontos fortes em uma área funcional diferente, os potenciais
ganhos de sinergia surgem da exploração dos pontos fortes nessas áreas.
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8)
Alternativas:
R$ 300.000,00.
R$ 428.571,00.
R$ 417.913,00.
R$ 418.913,00.  CORRETO
R$ 419.913,00.
Código da questão: 38410
Um dos principais erros que os analistas de Valuation cometem ao tratar o caixa e os
equivalentes de caixa deve ser evitado pelos profissionais que atuam na área. Qual esse
erro? Indique a alternativaCORRETA.
Alternativas:
Resolução comentada:
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10)
O tema é irrelevante e não deve ser considerado porque ao final do processo de
Valuation não fará diferença alguma, desde que o Caixa seja incluído nos fluxos de caixa
projetados.
O erro é o de computar o caixa em duplicidade, ou seja, incluí-lo nos fluxos de caixa
projetados, utilizados nos cálculos de Valuation, e depois incluir, somar o caixa
novamente ao valor final obtido no processo de cálculo de Valuation.  CORRETO
O erro é o de não computar o caixa em duplicidade, ou seja, não incluí-lo nos fluxos de
caixa projetados, utilizados nos cálculos de Valuation, e depois incluir, somar o caixa
somente ao valor final obtido no processo de cálculo de Valuation.
Desde que se use o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), como taxa de desconto,
para trazer a valor presente os fluxos de caixa projetados, não haverá erro.
Desde que se use uma taxa de juros, que sintetize o risco dos fluxos de caixa projetados,
como taxa de desconto, para trazer a valor presente os fluxos de caixa projetados, não
haverá erro.
Código da questão: 38423
Avalie as duas proposições a seguir e responda à questão de maneira correta.
I. O caixa, por definição, possui rentabilidade zero. Assim, um volume de caixa expressivo,
que fique ocioso, expõe tais valores à perda de poder aquisitivo.
PORQUE
II. Valores ociosos em caixa ou equivalentes de Caixa sofrem corrosão de poder aquisitivo
seja pela exposição à inflação, seja pelo custo de oportunidade de não se ter feito uma
aplicação, por exemplo, em CDB bancário ou em títulos públicos federais, que rendem juros
próximos à taxa básica de juros do mercado, no Brasil, a taxa SELIC e a taxa do CDI.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
As duas afirmações são falsas.
As duas afirmações são verdadeiras e independentes.
A primeira afirmação é verdadeira e a segunda é falsa.
A primeira afirmação é falsa e a segunda é verdadeira.
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira.  CORRETO
Código da questão: 38419
Analise as afirmativas a seguir, bem como a relação entre elas:
I. O método de Fluxo de Caixa Descontado DCF é o mais aceito pela comunidade
acadêmica e científica. A taxa de desconto utilizada é o WACC.
PORQUE
II. O método de Fluxo de Caixa Descontado DCF contém em sua estrutura o uso das
projeções de benefícios econômicos futuros, a consideração de risco dos fluxos de caixa
projetados, e o uso da metodologia de opções reais para estabelecimento de valores
projetados.
Assinale a alternativa correta:
Alternativas:
A primeira afirmação é falsa, enquanto a segunda é verdadeira.
Resolução comentada:
a alternativa C descreve de forma adequada o principal erro que cometem os
profissionais que lidam com caixa e equivalentes de caixa, no contexto de Valuation.
Resolução comentada:
a alternativa A contém a informação que preenche adequadamente o que se
requisita na questão.
27/10/2023, 22:06 Cosmos · Cosmos
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As duas afirmações são falsas.
As duas afirmações são verdadeiras, porém a segunda não justifica a primeira.
A primeira afirmação é verdadeira, enquanto a segunda é falsa.  CORRETO
As duas afirmações são verdadeiras e a segunda justifica a primeira
Código da questão: 38392
Resolução comentada:
o uso da metodologia de opções reais não pertence ao método de DCF.
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