Disciplina- Administração Financeira

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Disciplina: Administração Financeira 
Professor: Alexandre Gustavo Teixeira Moraes 
Material complementar 
Questionário: 
1. Quais são funções da Administração financeira e a sua importância para 
a empresa? 
 
2. Para exercer as suas funções de forma eficiente a administração 
financeira precisa se relacionar com várias áreas. Explique a importância 
do relacionamento dessas áreas para a eficiência da administração 
financeira. 
 
3. Explique as funções do administrador financeiro. 
 
4. Por que o problema de agency constitui um grande desafio e qual a 
solução que as grandes corporações têm adotado para minimizar os 
efeitos desse conflito? 
 
5. Como podemos explicar o processo de criação de valor na gestão 
financeira da empresa? 
 
6. Qual é o papel das instituições financeiras e do mercado financeiro para 
as empresas? Quais os tipos de Mercado financeiro e as suas funções 
 
7. Como é definido o preço das ações no mercado de capitais? 
 
8. Defina o significado de mercado primário e secundário de títulos e qual a 
importância de cada um para o mercado financeiro. 
 
9. Faça um desenho esquemático do balanço patrimonial mostrando as 
contas e explicando o papel delas na estruturação do patrimônio. Com 
base nesse mesmo esquema, explique a equação básica do equilíbrio 
patrimonial, mostrando os estados patrimoniais. 
 
10. Mostre a estrutura básica da Demonstração do Resultado do Exercício 
(DRE). Qual é a diferença que existe entre a DRE e o Balanço 
Patrimonial? 
 
11. Explique a importância da Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC) e 
mostre um modelo básico de um fluxo de caixa: 
 
 
 
12. Como pode ser definido o processo de planejamento financeiro? Quais os 
elementos básicos que compõem um planejamento financeiro? Qual o 
conceito de capital de giro? Mostre, através de um desenho, os ciclos de 
operação de uma empresa e defina-os. 
 
13. Os índices financeiros são importantes indicadores do desempenho 
econômico e financeiro de uma empresa. Descreva, em um quadro, os 
principais índices de liquidez, atividade e estrutura. Nesse mesmo quadro, 
mostre a finalidade de cada um 
Respostas 
1. Quais são funções da Administração financeira e a sua importância 
para a empresa? 
Dentro do contexto empresarial a administração financeira possui as seguintes 
funções, conforme definidas em ASSAF NETO (2014, p.11). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Planejamento 
financeiro 
Com o planejamento financeiro é possível 
estabelecer as metas da empresa, construir os 
indicadores de desempenho, tomar decisões de 
investimento e financiamento, avaliar riscos e 
cenários, conhecer a rentabilidade dos 
investimentos, dentre outros 
Controle financeiro 
Construção de indicadores de desempenho 
econômicos e financeiros, com o objetivo de 
monitorar os resultados e comparar o previsto 
com o realizado para promover as correções 
necessárias 
Administração de 
ativos 
Essa função envolve avaliar a aplicação dos 
recursos disponíveis, obedecendo os princípios 
da relação risco x retorno. A avaliação dos ativos 
necessariamente passa pelo monitoramento 
contínuo do fluxo de entrada e saída de recursos 
do caixa, visando sempre monitorar a liquidez e 
as necessidades de financiamento do capital de 
giro. 
Administração de 
passivos 
Essa função está relacionada às fontes de 
financiamento dos recursos. A sua administração 
envolve escolher qual é a melhor estrutura de 
capital, no que diz respeito à liquidez, custos e 
riscos 
 
 
2. Para exercer as suas funções de forma eficiente a administração 
financeira precisa se relacionar com várias áreas. Explique a importância 
do relacionamento dessas áreas para a eficiência da administração 
financeira. 
 
A eficiência da administração financeira está intrinsecamente ligada ao 
relacionamento com várias áreas do ambiente interno da empresa, assim como 
também do ambiente externo. Essa atividade não pode ser tratada como um 
compartimento estanque, separado das demais, como acontecia 
tradicionalmente no passado, principalmente em empresas de pequeno e médio 
porte. 
Nessas empresas e até mesmo em algumas empresas de grande porte a 
atividade financeira estava, na maioria dos casos, inserida no setor de 
contabilidade e o gerenciamento financeiro se resumia a apropriar números e 
contas. O relacionamento com os demais departamentos era muito restrito. Com 
a complexidade crescente dos negócios essa realidade vem mudando e a área 
financeira vem sendo muito exigida, de forma que o seu papel nos processos de 
tomada de decisões tem sido muito mais ativo e questionador. 
A figura 01, abaixo, mostra algumas das áreas que a administração financeira 
busca interagir para melhorar a sua eficiência: 
 
 
 
 
 
O relacionamento com essas áreas constitui uma importante fonte de 
informações para as decisões estratégicas da área financeira. A economia, por 
Administração 
Financeira
Contabilidade
Economia
Marketing
Mercado
Sistema 
financeiro
Políticas 
ambientais
Sistenma 
Jurídico
Política
Figura 01 - Áreas que se relacionam com a administração financeira 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
 
 
exemplo, mostra o comportamento de algumas variáveis como o PIB, taxa de 
desemprego, taxa de câmbio, inflação, dentre outras variáveis que impactam os 
resultados da empresa. Com as informações sobre o comportamento dessas 
variáveis, é possível estabelecer cenários, que podem ser importantes 
direcionadores no processo de tomada de decisões. 
As informações obtidas no mercado são balizadores sobre o comportamento de 
outros indicadores como a concorrência, preços, barreiras à entrada etc. que 
geram impactos sobre o desempenho econômico e financeiro. A área de 
marketing, também exerce uma influência sobre o âmbito financeiro de qualquer 
negócio. Através dessa área que será possível obter informações sobre o perfil 
dos consumidores e até mesmo da concorrência, dentre outras com impactos 
relevantes nos resultados. 
O mesmo entendimento deve valer para o sistema político, o arcabouço jurídico, 
as políticas ambientais, o sistema financeiro nacional e internacional, dentre 
outras áreas que também possam gerar impactos para os resultados da 
empresa. Nesse contexto, vale acrescentar o papel das estratégias ESG sobre 
os resultados econômicos e financeiros. Essas estratégias envolvem um 
conjunto de políticas relacionadas com o ambiente, os aspectos sociais e a 
estrutura de governança. Ao alinhamento com esses princípios exige uma 
sintonia com todo o conjunto de variáveis citado acima. Essa sintonia constitui 
uma importante condição de sobrevivência. 
3. Explique as funções do administrador financeiro. 
Em linhas gerais, o administrador financeiro, tem três funções, conforme 
mostra a figura 2, abaixo: 
 
 
 
 
 
Essas são as atribuições básicas do administrador financeiro e fundamentais 
para a obtenção dos resultados desejados. No entanto, seu espectro de atuação 
não pode ficar restrito apenas à captação e aplicação de recursos. É necessário 
que esse profissional visualize as estratégias de competitividade, continuidade e 
crescimento futuro. 
Planejamento financeiro
Captação de recursos (financiamento)
Aplicação de recursos (Investimentos)
Figura 2 - Funções do administrador financeiro 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
 
 
4. Por que o problema de agency constitui um grande desafio e qual a 
solução que as grandes corporações têm adotado para minimizar os 
efeitos desse conflito? 
Em tese, a grande maioria dos administradores financeiros tem como objetivo 
maximizar a riqueza dos proprietários. No entanto, como também estão 
preocupados com a maximização das suas riquezas pessoais, a segurança dos 
seus empregos e os benefícios recebidos, agem no sentido de evitar maiores 
riscos, que possam ameaçar seus empregos. O resultado dessa conduta é que 
o retorno proporcionadoaos acionistas será inferior ao máximo possível, caso 
adotasse uma postura mais agressiva na tomada de decisões. Nesse caso, 
haverá uma perda em termos de maximização de riqueza. 
As formas encontradas pelos Stakeholders para evitar ou diminuir esse 
problema está mostrada na figura 03, abaixo: 
 
 
 
 
As forças de mercado são representadas pelos grandes acionistas, sobretudo 
investidores institucionais, que exercem uma grande pressão sobre o conselho 
de administração, com relação ao desempenho dos administradores. Outra força 
de mercado bastante atuante é a ameaça de tomada de controle por outra 
empesa que pode promover mudanças na administração. 
Os custos de agência são mecanismos adotados pelos acionistas para contribuir 
com a maximização da riqueza. Um desses mecanismos baseia-se na criação 
da governança corporativa para monitorar o comportamento dos 
administradores. O outro mecanismo, muito utilizado pelas grandes corporações 
é o sistema de incentivos financeiros que envolvem opções de compra das ações 
e planos de desempenho. 
5. Como podemos explicar o processo de criação de valor na gestão 
financeira da empresa? 
O processo de criação de valor de uma empresa está à relação entre as decisões 
de financiamento (captação de recursos) e de investimento (aplicação de 
recursos). As decisões de financiamento são feitas com base na escolha da 
Problemas 
de Agency
Forças de 
mercado
Custos de 
agency
Figura 03 – Soluções encontradas para os custos de agência 
Fonte: Elaborado pelo próprio autor 
 
 
estrutura de capital que represente o menor custo com relação ao retorno dos 
investimentos realizados. 
 A estrutura de capital escolhida pode ser baseada no capital próprio, em que a 
fonte de financiamento é originada dos sócios. De outro modo, a empresa pode 
recorrer aos capitais de terceiros que podem ser representados por bancos, 
fornecedores etc. Uma outra possibilidade seria uma combinação de fontes de 
financiamento baseadas em capital próprio e de terceiros. 
As decisões de investimento passam por um processo de seleção, análise e 
expectativa com relação a parâmetros como os benefícios esperados e os riscos 
envolvidos. Os riscos existem, devido às incertezas com relação aos retornos 
esperados, de modo que toda decisão de investimento é baseada na análise 
risco x retorno. 
Um investimento cria valor, ou seja, pode ser considerado economicamente 
viável, quando o retorno esperado supera os custos de financiamento, sejam 
eles referentes à remuneração do capital próprio (acionistas) ou de capital de 
terceiros (credores). Analisando em termos de fluxo de caixa a geração de valor 
ocorre quando o caixa distribuído a acionistas e credores for maior do que o 
caixa obtido nos mercados financeiros. 
Segue abaixo o modelo básico de criação de valor, na figura 04 abaixo: 
 
 
 
 
 
 
6. Qual é o papel das instituições financeiras e do mercado financeiro 
para as empresas? Quais os tipos de Mercado financeiro e as suas 
funções? 
As instituições financeiras e o mercado financeiro atuam como intermediários no 
processo de obtenção e aplicação de recursos para as empresas, constituindo 
importantes mecanismos sinalizadores para os administradores financeiros 
sobre os indicadores da economia. 
 
Não há como dissociar das decisões financeiras empresariais o 
desempenho futuro esperado da economia, o comportamento de 
suas taxas de juros e de seus diversos mercados financeiros. 
Alguns indicadores da economia, como taxas de juros de longo 
e curto prazos, medidas de mercados futuros etc., constituem-
se em excelentes referências para se prever a direção futura da 
Financiamento Aplicação Geração de 
valor 
Processo de criação de valor 
Figura 04 – Modelo básico de criação de valor
 
Fonte: elaborado pelo próprio autor
 
 
 
economia, sinalizando as melhores decisões financeiras. 
(ASSAF NETO,2014, p. 78). 
 
A figura 05 abaixo mostra o papel do mercado financeiro como intermediário 
entre os agentes superavitários, poupadores e os agentes deficitários que 
demandam recursos para atender suas necessidades de consumo e 
investimentos. 
 
 
 
 
 
Nas instituições financeiras o processo de captação de recursos para a oferta de 
empréstimos ocorre sem o conhecimento dos ofertantes (poupadores). Os 
bancos comerciais, os fundos de investimento, fundos de pensão e Caixas 
Econômicas, dentre outras, são exemplos de instituições financeiras. 
 
Nos mercados financeiros os ofertantes têm conhecimento sobre a aplicação dos 
seus recursos, ou seja, sabem a quem foram emprestados ou investidos. Nesse 
mercado existem quatro subdivisões, conforme mostra a figura abaixo, com suas 
respectivas funções: 
 
 
 
 
7. Como é definido o preço das ações no mercado de capitais? 
O preço das ações é determinado pelas forças de demanda e oferta. A gráfico 
1 abaixo mostra como esse mecanismo funciona: 
agentes econômicos 
superavitários Mercado financeiro
Agentes econômicos 
deficitários
Mercado Monetário
• Títulos públicos e privados
Mercado de crédito
•Concessão de créditos 
Mercado de capitais
•Ações e obrigações a longo 
prazo
•Derivativos;
•Hedge
• Swap
Mercado cambial
•Compra e venda de moedas
Figura 05 – Mercado financeiro (agentes superavitários x defcitários 
deficictao deficitáriode= 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
Figura 06 - Mercados financeiros: subdivisões 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
O mecanismo de demanda e oferta funciona da seguinte forma: A empresa 
desenvolveu uma tecnologia que promoveu uma forte redução de custos no 
processo produtivo, com impactos positivos na lucratividade. Os investidores ao 
tomarem conhecimento dessa informação, aumentaram os pedidos de compra 
das ações, fazendo com que a curva de demanda pelos papeis da empresa se 
desloque de D0 para DI. Esse deslocamento provocou uma mudança nos preços 
de equilíbrio de P0 para P1. Esse ajuste de preços, provocado pelas forças de 
demanda e oferta é possível, devido ao mercado competitivo existente nas 
bolsas de valores. 
8. Defina o significado de mercado primário e secundário de títulos e 
qual a importância de cada um para o mercado financeiro. 
 
A figura 07, abaixo, mostra o funcionamento dos dois mercados: 
 
 
 
 
 
No mercado primário ocorre o lançamento e a distribuição dos títulos. Esse 
mercado é conhecido como mercado de distribuição. Após o lançamento inicial, 
os títulos são negociados no mercado secundário entre os poupadores e 
investidores. Esse mercado tem a função de promover a liquidez dos títulos 
negociados. 
9. Faça um desenho esquemático do balanço patrimonial mostrando as 
contas e explicando o papel delas na estruturação do patrimônio. Com base nesse 
Mercado Primário
•Onde ocorre o lançamento inicial e distribuição dos títulos.
Mercado secundário
•Onde ocorre a negociação entre poupadores e investidores. Tem 
a função de promover a liquidez dos títulos negociados
Q0 Q1 
P0 
P1 
D1 
O (oferta) 
D0 
Quantidade de ações negociadas 
Preço das ações 
Gráfico 01 – Preço das ações 
Fonte: elaboração própria 
Figura 07 – Mercado primário e secundário de títulos 
Fonte: Elaborado pelo próprio autor 
 
 
mesmo esquema, explique a equação básica do equilíbrio patrimonial, mostrando 
os estados patrimoniais 
 Segue abaixo a figura 08 com um modelo básico do Balanço Patrimonial, 
conforme a Lei 6.404/76 
 
 
 
O balanço patrimonial (BP) constitui uma demonstração financeira que mostra a 
situação patrimonial da empresa em um dado momento do tempo. O lado direito 
do BP é formado pelas contas do passivo e representa a origem de recursos 
para financiar as atividades da empresa. O passivo é dividido entre a parte 
referente aos capitais de terceiros e a outra parte referente ao capital próprio, 
que é representada pelo patrimônio líquido. 
Os capitaisde terceiros são constituídos pelo passivo circulante e pelo passivo 
não circulante. No passivo circulante encontram-se as contas referentes às 
obrigações que vencem até o final do próximo exercício. No passivo não 
circulante, formado pelas contas do exigível a longo prazo e do patrimônio 
líquido, encontram-se as obrigações que vencem após o final do próximo 
exercício. A figura 09 abaixo mostra as duas contas: 
 
 
 
 
O lado esquerdo do BP é formado pelas contas do ativo, que a aplicação dos 
recursos originados do passivo. O ativo é dividido entre ativo circulante e não 
Figura 08 – Modelo básico do Balanço 
Patrimonial 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
Figura 09 – Passivo Circulante e não circulante 
 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
 
 
 
circulante. No ativo circulante ou de curto prazo encontram-se as contas, 
referentes aos direitos realizáveis até o final do próximo exercício. Os ativos não 
circulantes pertencem à classe de ativos realizáveis após o próximo exercício. A 
figura 10 abaixo, mostra essas duas contas: 
 
 
 
 
As contas no BP, tanto no ativo como o passivo estão organizadas em ordem 
decrescente de liquidez. A liquidez é conceituada como a capacidade de um 
ativo em se converter em moeda. No limite, o ativo de maior liquidez é a moeda, 
que tem liquidez de 100%. As disponibilidades de caixa, registradas na conta 
caixa como a primeira conta do ativo circulante, têm a maior liquidez. 
 A equação básica que define o equilíbrio patrimonial é a seguinte: 
𝐴 = 𝑃 + 𝑃𝐿 
 
A figura 11 abaixo mostra as situações patrimoniais: 
 
 
 
10. Mostre a estrutura básica da Demonstração do Resultado do 
Exercício (DRE). Qual é a diferença que existe entre a DRE e o Balanço 
Patrimonial? 
Segue abaixo a figura 12 mostrando a estrutura básica da DRE. 
 
Figura 11 – Situações Patrimoniais 
Figura 10 – Ativo Circulante e Não circulante 
 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
Onde A = Ativo; P = Passivo; PL = Patrimônio Líquido 
 
 
Fonte: eleborado oelo próprio autor 
 
 
 
 
 
A diferença básica da DRE para o Balanço Patrimonial consiste no fato de que 
o BP mostra a situação patrimonial em uma determinada data, ou seja, é uma 
visão estática do patrimônio, um retrato. A DRE mostra o resultado do exercício, 
ou seja, o desempenho da gestão financeira para um dado período, que pode 
ser um ano, conforme a legislação exige, mas pode ser também de um semestre, 
um mês a depender dos interesses gerenciais. 
11. Explique a importância da Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC) e 
mostre um modelo básico de um fluxo de caixa: 
A DFC passou a ser obrigatória com a Lei 11.638/2007 e substitui a 
Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos (DOAR). O papel da DFC 
é mostrar as entradas e saídas de recursos do caixa empresa. Conforme ASSAF 
NETO 2014, p. 115), “A DFC centra sua atenção nas origens e aplicações de 
caixa, ou seja, revela onde os recursos de caixa foram obtidos e onde foram 
investidos, no exercício. 
 
Uma das funções principais da DFC para a empresa é mostrar a capacidade de 
cumprimento das obrigações, se constituindo um importante instrumento de 
avaliação da viabilidade financeira da empresa. A DFC está dividida em três 
grandes grupos de atividades: 
 
 
 
 
 
 
 
Figura 12 – Estrutura Básica da DRE 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Segue abaixo, na figura 14 o modelo básico de uma planilha de fluxo de caixa: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
•Ex: vendas a vista. recebimento de clientes, pagamentos a 
fornecedores, pagto de água, etc
Atividades operacionais
•Pagamentos por aquisições do imobilizado, recebimento de vendas 
de ativos não circulantes tangíveis e intagíveis etc.
Atividades de investimento
•Aporte de sócios, juros sobre o capital, pagamento de dividendos
Atividades de financiamento
Figura 13 – Grupos da DFC 
Fonte: elaborado pelo próprio autor 
 
 
 
 
 
12. Como pode ser definido o processo de planejamento financeiro? 
Quais os elementos básicos que compõem um planejamento financeiro? 
Qual o conceito de capital de giro? Mostre, através de um desenho, os 
ciclos de operação de uma empresa e defina-os. 
GITMAN (2010, p. 105) define o processo de planejamento financeiro como 
sendo o “Planejamento que se inicia com planos financeiros de longo prazo ou 
Figura 14 – Modelo de Planilha de fluxo de caixa 
Fonte: elaboração própria 
 
 
estratégicos, que por sua vez orientam a formulação de planos e orçamentos de 
curto prazo ou operacionais. 
O planejamento financeiro de longo prazo é composto por um conjunto de ações 
planejadas pela empresa que produzirão impactos por vários exercícios. Em 
geral o planejamento de longo prazo contempla períodos entre 2 e 10 anos. Caso 
ocorra mudanças significativas esse planejamento pode sofrer alterações nos 5 
primeiros anos. 
As diretrizes estabelecidas no planejamento de longo prazo nortearão as 
estratégias do planejamento financeiro de curto prazo. Esse planejamento é 
composto por ações financeiras que terão impactos no curto prazo. De um modo 
geral um planejamento financeiro possui os seguintes elementos: 
 
 
 
 
 
 
 
 
O capital de giro (CG), ou capital circulante (CC) constitui o ativo circulante da 
empresa. Conforme Assaf Neto (2014, p. 607) “a administração do capital de giro 
deve garantir a uma empresa a adequada consecução de sua política de 
estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e 
prazo de recebimento”. 
 
O Capital de Giro Líquido (CGL) ou Capital Circulante Líquido (CCL) representa 
o ativo circulante menos o passivo circulante. O CCL pode ser definido como 
sendo o valor líquido das aplicações apropriadas no ativo circulante da empresa. 
A forma de financiamento do CCL está relacionada com o entendimento do ciclo 
operacional total. 
 
A figura 15 abaixo mostra as fases operacionais e os seus ciclos: 
 
 
 
 
 
 
 
Projeção das vendas 
Projeção das demonstrações 
Projeção do capital de giro 
Projeção das necessidades de 
financiamento 
Compatibilização entre a taxa de 
crescimento das vendas com as 
taxas de lucro 
Premissas econômicas 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Segue abaixo, na figura 16, alguns indicadores referentes à operação do 
Capital Circulante líquido (CCL). 
 
 
 
 
13. Os índices financeiros são importantes indicadores do desempenho 
econômico e financeiro de uma empresa. Descreva, em um quadro, os principais 
índices de liquidez, atividade e estrutura. Nesse mesmo quadro, mostre a 
finalidade de cada um: 
 
Resposta: 
As figuras 17, 18, 19 e 20, abaixo, mostram os quadros com esses índices e 
suas finalidades: 
Figura 15 – Fases Operacionais 
Pedido Recebimento 
Recebimento da fatura 
Estocagem contas a receber 
Contas a pagar 
Pagamento de compra 
de matéria- prima 
Venda de produto 
acabado 
Cobrança 
Ciclo operacional 
Ciclo econômico 
Ciclo de caixa/financeiro 
Fonte: elaboração própria 
Figura 16 – Alguns indicadores do CCL 
Fonte: elaboração própria 
 
 
A figura 17 mostra um quadro com os índices de liquidez 
 
 
 
 
 
Figura 17 – Índices de Liquidez 
Fonte: elaboração própria 
 
 
A figura 18 mostra os índices de atividade
 
 
 
 
 
 
 
Figura 18 – Índices de atividade 
Fonte: elaboração própria 
Figura 19 – Índices de Estrutura Financeira 
Fonte: elaboração própria 
Figura 20 – Índices de Rentabilidade 
 
 
 
 
 
Bibliografia Básica 
ASSAF NETO. Finanças corporativas e valor. São Paulo: Gen/Atlas, 2021. 
ASSAF NETO. Finanças corporativas e valor. São Paulo: Gen/Atlas, 2014 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010. 
ROSS, Stephen; et. al. Fundamentos de administração financeira. 9. ed. 
Porto Alegre: AMGH, 2013. 
 
 
Fonte: elaboração própria