Renda Variável 1

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<p>1</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>MÓDULO (M2):</p><p>Renda Variável I</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>2</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>2.1 Conceitos Básicos</p><p>2</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>3</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Renda Variável</p><p>Conceitos</p><p>A RENDA VARIÁVEL é o tipo de investimento cuja remuneração ou sua forma de cálculo</p><p>não é conhecida no momento da aplicação. Esses investimentos são mais arriscados e</p><p>recomendados para investidores de perfil moderado ou arrojado. São exemplos desses</p><p>tipos de investimos: ações; moedas, tais como dólar, euro, iene...; commodities (soja, café</p><p>arábico, boi gordo, petróleo); Clubes de Investimentos e Fundos de Investimentos.</p><p>Alguns definições serão importantes sabermos durante nossos estudos, tais com:</p><p>➢ Acionista minoritário: É o acionista que possui uma quantidade não expressiva de</p><p>ações com direito a voto, sendo estes protegidos pela CVM.</p><p>➢ Acionista(s) Controlador(es): É quem exerce o poder de controle na sociedade,</p><p>seja uma pessoa ou grupo de pessoas, sendo estes fiscalizados pela CVM.</p><p>➢ Home Broker: É o sistema online de uma corretora que permite seu cliente a</p><p>comprar e vender ativos na B3 sozinho, sem a necessidade de um operador. Os</p><p>principais ativos negociados são ações, derivativos e fundos de investimentos.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>4</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ações</p><p>Conceito</p><p>A AÇÃO de uma empresa representa “a menor fração do seu capital social”. O detentor</p><p>de uma ação (acionista), se torna um dos donos da companhia (coproprietário) e não um</p><p>credor da empresa, desta forma, ações NÃO POSSUEM RISCO DE CRÉDITO! Junto com</p><p>todas as outras pessoas (físicas ou jurídicas) que detêm ações da empresa, você passa a</p><p>fazer parte do quadro de acionistas da companhia. As ações são conversíveis em dinheiro</p><p>a qualquer momento por negociação em bolsa de valores ou mercado de balcão, desde</p><p>que haja um outro interessado e por isso há o risco de Liquidez.</p><p>As ações possuem algumas características, podendo ser:</p><p>➢ Nominativas ou “Ao portador”;</p><p>➢ Escriturais ou físicas;</p><p>➢ Ordinárias (ON) ou Preferências (PN);</p><p>➢ De diferentes Classes (A, B, C, ...).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>5</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ações</p><p>Tipos</p><p>As ações se diferenciam basicamente pelos direitos que concedem a seus acionistas. No</p><p>Brasil, elas estão divididas em dois grandes grupos: as ações ordinárias e as ações</p><p>preferenciais. Ambos os tipos de ações devem ser nominativas (seu detentor é</p><p>identificado nos livros de registro da empresa).</p><p>As principais características de cada uma são:</p><p>➢ Ações Ordinárias (ON): ação com direito a voto.</p><p>➢ Ações Preferências (PN): ação com preferência aos dividendos.</p><p>➢ Certificados de Depósito de Ações (UNITS): são ativos compostos por mais de</p><p>uma classe de valores mobiliários, como por exemplo, uma composição da ações ON</p><p>e ações PN.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>6</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ações</p><p>Ações Ordinárias (ON)</p><p>Os detentores de ações ordinárias nominativas (ON) têm o direito de votar nas</p><p>assembleias da empresa. Porém, para do pequeno investidor, esse direito é bastante</p><p>limitado, já que seu voto pode ser bastante insignificante perto dos grandes investidores.</p><p>As características das ações ON são:</p><p>➢ Dá direito a voto nas assembleias (1 ação = 1 voto);</p><p>➢ Eleição do Conselho Administrativo;</p><p>➢ Controle do destino da empresa;</p><p>➢ Direito a Tag Along (mínimo de 80% do valor pago por ação com direito a voto em</p><p>caso de alienação de controle)</p><p>Importante ressaltar que é obrigatório que no mínimo 50% das ações sejam ordinárias, e</p><p>em caso de falência, ela será o último débito a ser quitado pela empresa, portanto há</p><p>um maior risco comparado as PN.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>7</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ações</p><p>Ações Preferencial (PN)</p><p>As ações preferenciais nominativas (PN) são aquelas que menos protegem o acionista</p><p>minoritário, pois não lhe dão o direito de votar em assembleia e em caso de venda da</p><p>empresa, não lhe garantem o direito de participar do prêmio de controle (valor pago ao</p><p>acionista que detém o comando, no caso de venda da empresa). Desta forma, suas</p><p>características são:</p><p>➢ Não dá direito a voto (há exceções);</p><p>➢ Prioridade na distribuição de dividendo;</p><p>➢ Prioridade no reembolso do capital, com ou sem prêmio;</p><p>➢ Número de ações preferenciais sem direito a voto não pode ultrapassar 50% do</p><p>total de ações emitidas.</p><p>➢ Caso a companhia não distribua resultados por três exercícios consecutivos, as</p><p>ações preferenciais podem adquirir direito a voto, o qual será mantido até que se</p><p>faça a distribuição de dividendos.</p><p>o A aquisição do direito a voto valerá tanto nas companhias abertas ou fechadas,</p><p>onde foi estipulado dividendo fixo ou mínimo e nas companhias abertas onde foi</p><p>estipulado dividendo mínimo de 3% do patrimônio líquido.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>8</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ações</p><p>Ações Preferencial (PN)</p><p>Conforme a lei 10.303, somente poderão ser negociadas em bolsa as ações PN com pelo</p><p>menos UMA das vantagens abaixo, independentemente do direito de receber ou não o</p><p>reembolso de capital:</p><p>➢ Direito de participar de dividendo a ser distribuído de, pelo menos, 25% (vinte e</p><p>cinco por cento) do Lucro Líquido do exercício; ou</p><p>➢ Direito ao recebimento de dividendo de pelo menos 10% (dez por cento) maior do</p><p>que o atribuído a cada ação ordinária (ON); ou</p><p>➢ Direito de serem incluídas no Tag Along (em caso de venda da companhia, direito</p><p>de vender as suas ações recebendo, no mínimo 80% do valor pago por cada ação</p><p>integrante do bloco de controle), assegurando o dividendo pelo menos igual ao das</p><p>ordinárias (ON).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>9</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ações</p><p>Classe</p><p>As empresas podem emitir diferentes classes de ações e criar quantas classes quiser,</p><p>dentro de seu tipo (ON ou PN). Essas classes de ações recebem uma letra, conforme</p><p>objetivos específicos. Por exemplo, a empresa pode estabelecer em seu estatuto valores</p><p>diferenciados de dividendos ou proventos especiais para cada classe de ação.</p><p>Uma ação PNA indica uma ação PN (Preferencial Nominativa) classe A. A classe A pode</p><p>indicar que seja uma ação com dividendo mínimo e a classe B, uma ação com dividendo</p><p>fixo.</p><p>As classes são descritas por letras (A, B, C, ...), após o ON e PN, sendo que no Estatuto</p><p>Social é que são determinadas as vantagens e restrições de cada uma delas.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>10</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>• Negociadas nos EUA</p><p>• Emitidas por empresas</p><p>não americanas</p><p>ADR - American</p><p>Depositary Receipts</p><p>DR’s</p><p>Ações</p><p>• Negociadas no Brasil</p><p>• Emitidas por empresas</p><p>não brasileiras</p><p>BDR - Brazilian</p><p>Depositary Receipts</p><p>Depositary Receipts (DR’S)</p><p>Definição</p><p>São títulos negociados em um país que têm como lastro ações de uma empresa que está</p><p>instalada fora deste país. No Brasil são negociados os BDRs (Brazilian Depositary Receipts),</p><p>certificados representativos de ações de empresas estrangeiras, no qual os Brasileiros</p><p>podem comprar. Já nos Estados Unidos são emitidos os ADRs, onde os Americanos podem</p><p>investir em empresas não-americanas. Por exemplo, a Petrobrás possui um programa de</p><p>ADR negociadas na NYSE na qual cada 2 ações PN equivalem 1 ADR (PBRA). Já quando</p><p>esse lastro é em qualquer outro país, como por exemplo, na Inglaterra, chamamos de</p><p>GDR (GLOBAL Depositary Receipts).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>11</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Depositary Receipts</p><p>Benefícios</p><p>Tantos as empresas estrangeiras que decidem acessar o Mercado Internacional, quanto os</p><p>investidores, podem se beneficiar dos programas de ADR, BDR ou GDR, que</p><p>são:</p><p>➢ BENEFÍCIOS PARA A EMPRESA:</p><p>▪ Ampliação e diversificação de sua base de acionistas;</p><p>▪ Maior visibilidade entre investidores, consumidores e clientes internacionais;</p><p>▪ Aumento da liquidez total de sua ação ao atrair novos investidores;</p><p>▪ Maior cobertura de research fora de seu país de origem;</p><p>▪ Alternativa adicional para captação de recursos;</p><p>▪ Melhor valuation internacional ao se colocar junto a seus pares;</p><p>▪ Moeda de troca opcional para possíveis fusões e aquisições.</p><p>➢ BENEFÍCIOS PARA O INVESTIDOR:</p><p>▪ Não precisa enviar dinheiro para o exterior e com isso, não tem a preocupação</p><p>com a conversão do câmbio e não é tributado pelo IOF.</p><p>▪ Evita os custos relacionados à remessa de recursos para o exterior, como</p><p>câmbio e manutenção de contas;</p><p>▪ Possibilidade de elaboração de estratégias, diversificação de investimentos e</p><p>arbitragem com ativos locais e estrangeiros.</p><p>▪ Possibilidade de converter os DRs em ações da companhia emissora.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>12</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Depositary Receipts</p><p>Custodiante & Depositário</p><p>Dentre as figuras importantes no processo das DR’s, temos a Instituição Custodiante, a</p><p>Instituição Depositária e a empresa patrocinadora, que possuem as seguintes funções:</p><p>➢ Custodiante: a instituição que presta o serviço de custódia (faz a guarda da ação</p><p>que estará servindo como lastro para a emissão da DR).</p><p>➢ Depositária: a instituição que, no exterior, emite os correspondentes DR. Ela tem</p><p>como responsabilidade garantir que os DRs de fato estejam lastreados nos valores</p><p>mobiliários e que os mesmos estejam bloqueados para negociação no país de</p><p>origem. Ela deverá garantir que não haja qualquer descasamento entre o saldo dos</p><p>valores mobiliários no Exterior e dos DRs emitidos.</p><p>➢ Empresa patrocinadora: a emissora sediada no País dos ativos que estão servindo</p><p>como lastro do programa de DR e signatária de contrato específico com instituição</p><p>depositária para a emissão de DR.</p><p>Por exemplo, imagine que a Petrobrás (empresa patrocinadora) deseja ter 100.000 ADRs</p><p>sendo negociadas na bolsa americana. Assim, caso a paridade ADR por ações seja um (1)</p><p>para um (1), 100.000 ações ficarão “guardadas” em uma Instituição Custodiante. Com</p><p>isso, a Instituição Depositária fará a emissão de 100.000 ADRs nos EUA e ficará</p><p>responsável por garantir que as 100.000 ações no Brasil não sejam negociadas.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>13</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>BDR’S: Brazilian Depositary Receipts</p><p>Tipos de Categorias</p><p>Os recibos BDRs possuem duas categorias:</p><p>➢ Patrocinadas; e</p><p>➢ Não Patrocinadas.</p><p>Os certificados patrocinados são emitidos por uma instituição depositária contratada pela</p><p>companhia estrangeira emissora dos valores mobiliários. Além disso, esta companhia é</p><p>responsável por divulgar todas as informações necessárias, fazendo parte do processo.</p><p>Outro ponto importante é que a categoria Patrocinada pode ser classificada como Nível I,</p><p>Nível II ou Nível III. Já a categoria Não Patrocinado é emitido sem o envolvimento da</p><p>empresa estrangeira, desta forma, só pode ser classificado como nível I. Vale ressaltar</p><p>que, desde 22 de outubro de 2020, as BDRs Nível I estão dispostas a negociação a</p><p>quaisquer investidores, desde que:</p><p>➢ o mercado de maior volume de negociação desses ativos, nos últimos 12 meses,</p><p>seja um ambiente de mercado estrangeiro classificado como “mercado reconhecido”;</p><p>➢ o emissor dos valores mobiliários que servem de lastro aos BDR esteja sujeito à</p><p>supervisão por parte da entidade reguladora do mercado de capitais do mercado de</p><p>maior volume de negociação.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>14</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>BDR’S: Brazilian Depositary Receipts</p><p>Programa de BDR</p><p>Poderão ser instituídos programas de BDRs, patrocinados ou não pela companhia aberta,</p><p>ou assemelhada, emissora dos valores mobiliários objeto do certificado de depósito, os</p><p>quais deverão ser previamente registrados na CVM. Desta forma, fica claro que todos os</p><p>programas necessitam ser registrados, mas não que as empresas precisam ser registradas</p><p>na CVM (como veremos a seguir). Estes programas podem ser classificados como:</p><p>➢ BDR Patrocinado Nível I: Não há registro da empresa na CVM (regra geral).</p><p>▪ Negociados no mercado de balcão não organizado ou em segmentos</p><p>específicos de BDRs nível I em mercados de balcão organizado ou bolsa (B3);</p><p>▪ Divulgação, no Brasil, pela instituição depositária, das informações que a</p><p>companhia emissora está obrigada a divulgar em seu país de origem e no país em</p><p>que o valor mobiliário é admitido à negociação</p><p>▪ Dispensa de registro de companhia na CVM, ressalvada a hipótese de BDR com</p><p>lastro em títulos representativos de dívida emitidos por emissores nacionais com</p><p>registro na CVM;</p><p>▪ Possibilidade de distribuição por oferta pública com esforços restritos, nos</p><p>termos da regulamentação específica;</p><p>▪ Como regra geral, apenas para investidores qualificados ou funcionários. Para</p><p>investidores não qualificados, deve-se respeitar os itens citados no slide anterior.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>15</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>BDR’S: Brazilian Depositary Receipts</p><p>Programa de BDR</p><p>(...) Continuação</p><p>➢ BDR Patrocinado Nível II: Registro da companhia na CVM.</p><p>▪ Não há emissão de ações;</p><p>▪ Negociados na bolsa de valores ou no mercado de balcão organizado;</p><p>▪ Possibilidade de distribuição por oferta pública com esforços restritos, nos</p><p>termos da regulamentação específica.</p><p>➢ BDR Patrocinado Nível III: Há emissão de ações (através de oferta pública).</p><p>▪ Negociados na bolsa de valores ou no mercado de balcão organizado;</p><p>▪ Registro da companhia na CVM;</p><p>▪ Mais completo e oneroso.</p><p>➢ BDR NÃO Patrocinado: Não há envolvimento da companhia estrangeira.</p><p>▪ Instituído por uma ou mais instituições depositárias ou emissoras de</p><p>certificado, sem envolvimento da companhia estrangeira emissora dos valores</p><p>mobiliários lastro, e só pode ser classificado como Nível I. Desta forma, este nível</p><p>é parecido ao BDR Nível I, mas sem o envolvimento da companhia.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>16</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>BDR’S: Brazilian Depositary Receipts</p><p>Alerta aos investidores</p><p>Vale ressaltar o alerta aos investidores, descrito no próprio site da B3:</p><p>“Ao adquirir BDR Patrocinado, o investidor deve considerar que não há garantia de</p><p>que poderá iniciar ou aderir a quaisquer ações judiciais, procedimentos arbitrais ou</p><p>administrativos, no Brasil ou no exterior, relacionados ao BDR, às ações subjacentes a</p><p>este, ao emissor estrangeiro que as emitiu ou aos respectivos administradores e</p><p>acionistas, inclusive para reparação de eventuais prejuízos envolvendo falhas</p><p>informacionais, ilícitos de mercado, violação de deveres fiduciários da administração</p><p>ou quaisquer outros. O investidor deverá considerar, ainda, que o Depositário não</p><p>tem obrigação de iniciar ou aderir a quaisquer ações judiciais, procedimentos</p><p>arbitrais ou administrativos, no Brasil ou no exterior, nos termos mencionados</p><p>anteriormente, nem há a garantia de que possa fazê-lo”.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>17</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>ADR’S: American Depositary Receipts</p><p>Programas de ADR</p><p>Da mesma forma como no Brasil, as ADRs possuem quatro tipos de classificação, que se</p><p>diferem pelo objetivo da empresa em relação à emissão e pela quantidade de exigências</p><p>feitas pelas autoridades nacionais, onde nos EUA é a SEC (Security Exchange Comission),</p><p>conhecida por nós como “CVM americana”. Estas classificações são:</p><p>➢ ADR Nível I ou Balcão (Pink Sheet): Negociados no mercado de balcão.</p><p>▪ Não há emissão de novas ações.</p><p>▪Não precisa atender normas contábeis americanas.</p><p>▪ Tem como objetivo colocar ações no mercado norte-americano, para que a</p><p>empresa seja mais conhecida e em um futuro, poder ter captação de recursos.</p><p>▪ Não necessita atender a todas as</p><p>exigências da SEC.</p><p>➢ ADR Nível II (Lister): Obrigatório o registro em uma Bolsa de Valores americana.</p><p>▪ Não há emissões de ações.</p><p>▪ Necessita o registro completo na SEC.</p><p>▪Deve atender normas contábeis americanas – USGAAP.</p><p>▪ Deve prever um programa de divulgação institucional de alta qualidade.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>18</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>ADR’S: American Depositary Receipts</p><p>Programas de ADR</p><p>(...) Continuação</p><p>➢ ADR Nível III (Fully Registred): Há emissão de novas ações (mercado primário).</p><p>▪Necessita o registro completo na SEC.</p><p>▪ Obrigatório o registro em uma Bolsa de Valores americana.</p><p>▪ Deve atender as normas contábeis americanas (USGAAP).</p><p>▪ Programa de divulgação institucional de alta qualidade.</p><p>▪ Mais completo e oneroso.</p><p>➢ ADR 144A (Rule 144A): Não há necessita de registro na SEC.</p><p>▪ Negociados em balcão, através do sistema PORTAL.</p><p>▪ Permite captação de recursos apenas para QIB - Qualified Institutional Buyers,</p><p>que são Investidores institucionais qualificados .</p><p>▪ Menos oneroso que o nível III.</p><p>▪ Do ponto e vista legal, a empresa necessita apenas cumprir as regras exigidas</p><p>no ADR Nível I, a diferença principal está na desvantagem de tornar a empresa</p><p>conhecida apenas por um grupo restrito de investidores (QIB).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>19</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>INVESTIDOR</p><p>BRASILEIRO</p><p>1. Emite ordem de compra (R$)</p><p>CORRETOR</p><p>BRASILEIRO9. Entrega BDR</p><p>BANCO</p><p>DEPOSITÁRIO</p><p>(emite BDR) Através de uma</p><p>Instituição Financeira</p><p>que atue nos dois países</p><p>e opere com câmbio.</p><p>2. R$</p><p>3. U$</p><p>6. Entrega ações</p><p>7. Notifica o Depositário</p><p>CORRETOR</p><p>AMERICANO</p><p>4.</p><p>5. Ações</p><p>Bolsa de</p><p>Valores</p><p>BANCO</p><p>CUSTODIANTE</p><p>(custódia de ações)</p><p>BDR’S: Brazilian Depositary Receipts</p><p>Ciclo Operacional</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>20</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>INVESTIDOR</p><p>AMERICANO</p><p>1. Emite ordem de compra (US$)</p><p>CORRETOR</p><p>AMERICANO9. Entrega ADR</p><p>BANCO</p><p>DEPOSITÁRIO</p><p>(emite ADR) Através de uma</p><p>Instituição Financeira</p><p>que atue nos dois países</p><p>e opere com câmbio.</p><p>2. US $</p><p>3. R$</p><p>6. Entrega ações</p><p>7. Notifica o Depositário</p><p>CORRETOR</p><p>BRASILEIRO</p><p>4.</p><p>5. Ações</p><p>Bolsa de</p><p>Valores</p><p>BANCO</p><p>CUSTODIANTE</p><p>(custódia de ações)</p><p>ADR’S: American Depositary Receipts</p><p>Ciclo Operacional</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>21</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>2.2 Direitos dos Acionistas Minoritários</p><p>21</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>22</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Direitos dos Acionistas</p><p>Lei das S/A’s</p><p>O acionista minoritário possui direitos regidos pela Lei 6.404/76, que são:</p><p>➢ Participação nos Lucros Sociais: Dividendos, JCP e Bonificação;</p><p>➢ Fiscalização: Fiscalizar, na forma prevista nesta lei, a gestão de negócios sociais;</p><p>➢ Preferência de Subscrição: em caso de aumento de capital, o acionista tem direito</p><p>de subscrever um número de ações proporcional à sua participação, para evitar</p><p>diluição da sua participação percentual no capital social;</p><p>➢ Preferência de Retirada ou de Recesso: Direito de um acionista se retirar da</p><p>sociedade, tendo um reembolso por suas ações, podendo ser acionado em casos</p><p>como mudança de objeto social, cisão, fusão, incorporação ou alteração das classes</p><p>de ações;</p><p>➢ Participação do acervo em caso de liquidação: Direito de receber a parcela de</p><p>capital que lhe pertence em caso de encerramento das atividades.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>23</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Direitos dos Acionistas</p><p>Lei das S/A’s</p><p>❑ DIREITO AO VOTO: A autoridade máxima de uma empresa é a Assembleia de</p><p>Acionistas, sendo que a cada ação ordinária (ON), corresponde a 1 voto. O Estatuto Social</p><p>(ou a Assembleia Geral) pode limitar o número de votos de cada acionista, mas não</p><p>poderá privar o acionista de:</p><p>➢ Participar dos Lucros;</p><p>➢ Participar do Acervo da companhia, em caso de liquidação;</p><p>➢ Fiscalizar a gestão dos negócios sociais;</p><p>➢ Retirar-se da sociedade em casos previstos na lei; e</p><p>➢ Da preferência para subscrição de ações, partes beneficiárias conversíveis em</p><p>ações, debêntures conversíveis em ações e bônus de subscrição.</p><p>➢ OBS: Preferencialistas (PN) ganham direito ao voto, caso a empresa deixe de</p><p>pagar dividendos por três anos consecutivos, até a nova distribuição de lucros.</p><p>❑ FISCALIZAÇÃO: O acionista tem o direito de fiscalizar a gestão da empresa:</p><p>➢ Participando das Assembleias (AGO e AGE);</p><p>➢ Analisando demonstrações financeiras;</p><p>➢ Elegendo membros do Conselho de Administração e do Conselho Fiscal.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>24</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>AGO e AGE</p><p>Conceito</p><p>❑ Assembleia Geral Ordinária (AGO): deve ser convocada obrigatoriamente pela</p><p>diretoria da sociedade e tem como objetivo verificar resultados, discutir e votar relatórios</p><p>e eleger o conselho fiscal da diretoria. Assembleia deve ser realizada anualmente e em até</p><p>quatro meses depois do encerramento do exercício social da empresa.</p><p>❑ Assembleia Geral Extraordinária (AGE): Assembleia extraordinária, como o próprio</p><p>nome já sugere, é aquela que não tem periodicidade pré-determinada ou definida. Ela</p><p>serve para que seja definido assuntos que não podem ser esperados até a próxima AGO,</p><p>assuntos urgentes.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>25</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Acordo de Acionistas</p><p>Conceito</p><p>O acordo de acionistas é um contrato parassocial que visa regular o exercício do voto dos</p><p>aderentes, a compra e venda de suas ações, preferências para adquiri-las e qualquer</p><p>matéria que se pode contratar. Somente acionistas podem participar. As ações vinculadas</p><p>ao acordo, não poderão ser negociadas em bolsa nem em mercado de balcão.</p><p>A forma tem que ser escrita; o prazo de duração fica a critério dos contratantes podendo</p><p>ser fixado por termo ou condições resolutivas.</p><p>❑ Tipos de Acordo de Acionistas</p><p>➢ Acordo de Comando – Para organizar o controle;</p><p>➢ Acordo de Defesa – Para reunir minoritários e pleitear direitos de acordo com</p><p>percentuais exigidos pela lei.</p><p>➢ Acordo misto – Firmado entre Controladores e Minoritários para evitar ou</p><p>extinguir litígios.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>26</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Tag Along</p><p>Conceito</p><p>É um instrumento que promove a extensão do prêmio de controle aos acionistas</p><p>minoritário. O tag along é previsto na legislação brasileira e assegura que a alienação,</p><p>direta ou indireta, do controle de companhia aberta, somente ocorrerá sob a condição de</p><p>que o acionista adquirente se obrigue a fazer oferta pública de aquisição das ações com</p><p>direito a voto de propriedade dos demais acionistas da companhia, de modo a lhes</p><p>assegurar o preço no MÍNIMO IGUAL A 80% DO VALOR PAGO POR AÇÃO COM DIREITO A</p><p>VOTO, pelas ações integrantes do bloco de controle.</p><p>Algumas companhias, voluntariamente, estendem o direito de tag along também aos</p><p>detentores de ações preferenciais (PN) e/ou asseguram aos detentores de ações</p><p>ordinárias (ON) um preço superior aos 80%.</p><p>❑ EXEMPLO: Rafael é sócio majoritário e vende o controle da sua companhia pelo valor</p><p>de R$ 10,00 por ação (ON). Assim, todos os sócios minoritários que possuem ações ON,</p><p>deverão receber uma proposta para venderem as suas ações por no mínimo R$ 8,00, se</p><p>desejarem, ou seja, 80% do que o Rafael vendeu. Importante notar que as ações PN não</p><p>possuem esse direito!</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>27</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Governança Corporativa</p><p>Conceito</p><p>Governança corporativa é o conjunto de práticas que tem por finalidade alinhar os</p><p>objetivos da administração da companhia aos interesses dos acionistas, visando assegurar</p><p>que as decisões sejam tomadas em linha com os objetivos de longo prazo das</p><p>organizações.</p><p>Entre os mecanismos de governança, destacam-se</p><p>a existência de:</p><p>➢ Conselho de administração ativo e que atue com independência;</p><p>➢ Maioria obrigatória de conselheiros independentes, todos com excelente</p><p>reputação no mercado, experiência e firme compromisso de dedicação ao Conselho;</p><p>➢ Comitê de Auditoria composto exclusivamente por membros independentes.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>28</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Governança Corporativa</p><p>Níveis de diferenciados de Governança</p><p>A Bovespa (atual B3) criou em dezembro de 2000, três segmentos especiais de listagem</p><p>para as companhias, além do tradicional (lei das S/A). A B3 não registra automaticamente</p><p>as empresas nestes níveis, sendo necessário a assinatura do Contrato de Adoção de</p><p>Práticas Diferenciadas no nível que se deseja, celebrado entre a B3 e a companhia</p><p>(administradores e acionista controlador). Este contrato é imprescindível, pois, enquanto</p><p>estiver em vigor, torna obrigatório o cumprimento dos seus requisitos, tendo a B3 o dever</p><p>de fiscalizar e, se for o caso, punir os infratores. Estes níveis são:</p><p>➢ Nível 1 (padrão mais baixo de Governança, mas maior que a Lei);</p><p>➢ Nível 2 (padrão alto de Governança, porém com ações PN e ON);</p><p>➢ Novo Mercado (mais alto padrão de Governança)</p><p>❑ Os principais objetivos são:</p><p>➢ Incentivar e preparar as companhias para aderirem ao Novo Mercado;</p><p>➢ Melhoria da relação com investidores;</p><p>➢ Fortalecer o mercado de capitais nacional;</p><p>➢ Maior transparência de informações com relação aos atos praticados pelos</p><p>controladores e administradores da companhia.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>29</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Governança Corporativa</p><p>Nível 1</p><p>As principais mudanças entre o tradicional e o Nível 1 de Governança Corporativa, refere-</p><p>a melhorias na prestação de informações ao mercado e com dispersão acionário (free</p><p>float mínimo de 25%s). Suas principais características são:</p><p>➢ Free Float Mínimo de 25%: Significa que a empresa deverá manter em circulação</p><p>uma parcela mínima de ações que represente 25% do seu capital social;</p><p>➢ Melhoria nas informações prestadas, trimestrais e anuais;</p><p>➢ Ao menos uma reunião anual pública com analistas e investidores;.</p><p>➢ Apresentação de calendário anual, constando todos os eventos corporativos;</p><p>➢ Divulgação de todas as negociações referentes a valores mobiliários e derivativos</p><p>de emissão da companhia, por parte dos acionistas controladores,</p><p>➢ Desde 10/05/2011, o Presidente do Conselho e o Diretor Presidente (ou principal</p><p>executivo), não poderão ser a mesma pessoa.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>30</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Governança Corporativa</p><p>Nível 2</p><p>Neste nível, a empresa todavia mantém ações PN na sua composição, mas garante maior</p><p>equilíbrio de direitos entre todos os acionistas, pois os itens mais relevantes, foram</p><p>melhorados (ou seja, muda tudo, exceto que ainda mantém ações PN). Estes itens são:</p><p>➢ Free Float Mínimo de 25%: Significa que a empresa deverá manter em circulação</p><p>uma parcela mínima de ações que represente 25% do seu capital social;</p><p>➢ Demonstrações financeiras traduzidas para o Inglês (USGAP ou IFRS);</p><p>➢ Tag Along de 100% para ações ON e PN;</p><p>➢ Aderência a Câmara de Arbitragem para dirimir conflitos societários;</p><p>➢ Conselho de Administração com no mínimo 5 pessoas, sendo 20% de</p><p>conselheiros independentes.</p><p>➢ Presidente do Conselho e o Diretor Presidente não poderão ser a mesma pessoa;</p><p>➢ As ações preferencias terão direito a voto, no mínimo, nos seguintes itens:</p><p>o Transformação, incorporação, fusão ou cisão da companhia;</p><p>o Avaliação de Bens destinados à integralização de aumento de capital;</p><p>o Escolha da instituição para determinação do Valor Econômico da empresa;</p><p>o Aprovação de contratos entre a Companhia e o Acionista Controlador que</p><p>sejam deliberados em Assembleia Geral.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>31</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Governança Corporativa</p><p>Novo Mercado</p><p>O nível Novo Mercado exige das empresas os mais altos níveis de governança corporativa,</p><p>sendo referência no que se refere à transparência e respeito aos acionistas. Sua principal</p><p>característica é que a empresa que adere a esteve nível, deve possuir APENAS ações</p><p>ordinárias (ON) com direito a voto. Ou seja, é proibido ter na sua composição, ações</p><p>preferencias (PNs). Desta forma, as principais regras são:</p><p>➢ Capital deve ser composto EXCLUSIVAMENTE por ações ordinárias (ON);</p><p>➢ Manter, no mínimo, 25% das ações em circulação (free float), ou 15%, em caso de</p><p>ADTV (average daily trading volume) superior a R$ 25 milhões;</p><p>➢Tag Along de 100% para ações ON;</p><p>➢ Aderência a Câmara de Arbitragem para dirimir conflitos societários;</p><p>➢ O conselho de administração deve ser composto por no mínimo 3 membros,</p><p>sendo que ele deve contemplar, no mínimo, 2 ou 20% de conselheiros</p><p>independentes, o que for maior, com mandato unificado de, no máximo, dois anos;</p><p>➢ Demonstrações financeiras conforme legislação;</p><p>➢ Em caso de saída da empresa do Novo Mercado, realização de oferta pública de</p><p>aquisição de ações (OPA) por valor justo, sendo que, no mínimo, 1/3 dos titulares das</p><p>ações em circulação devem aceitar a OPA ou concordar com a saída do segmento.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>32</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Tradicional N1 N2 Novo Mercado</p><p>Objetivo</p><p>Atender</p><p>Legislação</p><p>Atender requisitos</p><p>de transparência</p><p>Atender requisitos</p><p>societários</p><p>Ter apenas</p><p>ações ON</p><p>Free Float não há regra mínimo 25% mínimo 25% mínimo 25%</p><p>Características</p><p>das ações</p><p>ON e PN</p><p>conforme a lei</p><p>ON e PN</p><p>conforme a lei</p><p>ON e PN (com</p><p>direitos adicionais)</p><p>somente ON</p><p>Conselho de</p><p>Administração</p><p>mínimo 3</p><p>membros</p><p>conforme a lei</p><p>mínimo 3 membros</p><p>conforme a lei</p><p>mínimo 5 membros</p><p>20% independente</p><p>mínimo 3 membros,</p><p>sendo 2 ou 20%</p><p>independentes, o</p><p>que for maior</p><p>Dem Financ.</p><p>Padrão Intern</p><p>facultativo facultativo</p><p>US GAAP ou</p><p>IFRS</p><p>facultativo</p><p>Tag Along</p><p>80% ON</p><p>conforme a lei</p><p>80% ON</p><p>conforme a lei</p><p>100% p/ ON</p><p>100% p/ PN</p><p>100% p/ ON</p><p>Câmara de</p><p>Arbitragem</p><p>facultativo facultativo Obrigatório Obrigatório</p><p>Governança Corporativa</p><p>Resumo</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>33</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>2.3 Ofertas Públicas e Ambientes de</p><p>Negociação</p><p>33</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>34</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Mercado Primário e Secundário</p><p>Conceito</p><p>❑ MERCADO PRIMÁRIO (IPO): é aquele em os valores mobiliários de uma nova emissão</p><p>são negociados diretamente entre a companhia ou Banco Central (quando se tratar de</p><p>títulos públicos) e os investidores. Em resumo:</p><p>➢ Finalidade de dinamizar o fluxo de poupança em direção aos investimentos</p><p>produtivos, viabilizando o crescimento empresarial;</p><p>➢ Emissor emite títulos pela primeira vez ou está realizando uma nova captação de</p><p>recursos (novas ações, debêntures, CRI, CRA, títulos públicos...);</p><p>➢ Há entrada de recursos no caixa do emissor.</p><p>❑ MERCADO SECUNDÁRIO: local onde os investidores negociam e transferem entre si os</p><p>valores mobiliários (transferência de propriedade e de recursos), sem ter participação da</p><p>companhia. Assim sendo, o mercado secundário oferece liquidez aos títulos emitidos no</p><p>mercado primário. Em resumo:</p><p>➢ Finalidade de dar liquidez às ações e títulos emitidos no mercado primário;</p><p>➢ Onde ações são negociadas após sua emissão (bolsa ou mercado de balcão);</p><p>➢ Transferência de posse das ações entre investidores;</p><p>➢ Não há entrada de recursos no caixa da empresa.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>35</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Decide captar</p><p>recursos via</p><p>emissão de títulos</p><p>EMPRESA</p><p>Bolsa de</p><p>Valores /</p><p>Mercado</p><p>de Balcão</p><p>Emite as ações no</p><p>mercado primário</p><p>(underwriting)</p><p>IP</p><p>O</p><p>Mercado secundário:</p><p>títulos passam a ser negociadas</p><p>entre os investidores</p><p>Agente</p><p>Underwriting</p><p>Bancos de</p><p>Investimento;</p><p>Bancos Múltiplos;</p><p>DTVM, CTVM</p><p>CTVM</p><p>CTVM</p><p>$</p><p>$</p><p>Ações</p><p>Ações</p><p>V</p><p>C</p><p>Mercado</p><p>Primário C</p><p>Mercado Primário e Mercado Secundário</p><p>Gráfico</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>36</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Definição</p><p>IPO é a sigla em inglês para Initial Public Offering, ou, em português, Oferta Pública Inicial,</p><p>que ocorre quando uma empresa abre seu capital, passando a ter suas ações listadas na</p><p>Bolsa de Valores. Esta é uma das formas que as empresas tem como alternativa para</p><p>captar recursos e assim financiar seus investimentos. Esta forma de captação de recursos</p><p>chamamos de “captação através de recursos próprios”, já que a outra forma é através de</p><p>empréstimos, que é chamada de “captação através de recursos de terceiros”.</p><p>Para uma empresa realizar a captação de recursos aberta ao público, ela deve seguir a</p><p>Instrução CVM 400 (ICVM 400), que dispõe sobre as ofertas públicas de distribuição de</p><p>valores mobiliários, nos mercados primário e secundário, e tem por finalidade assegurar</p><p>a proteção dos interesses do público investidor e do mercado em geral, através do</p><p>tratamento equitativo aos ofertados e de requisitos de ampla, transparente e adequada</p><p>divulgação de informações sobre a oferta, os valores mobiliários ofertados, a companhia</p><p>emissora, o ofertante e demais pessoas envolvidas. Somente após o registro da oferta na</p><p>CVM, é que poderá ser ofertado ao público em geral. No entanto, a companhia também</p><p>pode buscar recursos através da ICVM 476, onde um grupo restrito de investidores</p><p>profissionais que poderão adquirir os ativos ofertados. Esta instrução, que veremos a</p><p>seguir, dentro do conceito de follow on.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>37</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Vantagens</p><p>❑ VANTAGENS: O maior benefício deste tipo de captação é que a empresa não possui</p><p>mais a obrigação de remuneração como havia através da captação de dívidas, pois agora</p><p>irá remunerar através do lucro da empresa, diferentemente de quando são dívidas, paga-</p><p>se independentemente dos resultados. As demais vantagens são:</p><p>➢ Maior número de investidores potenciais (investidores institucionais)</p><p>➢ Maior profissionalização de gestão, pois é transparência necessária às empresas</p><p>de capital aberto.</p><p>➢ Alta liquidez patrimonial, vide que há conversão de ações em dinheiro, além da</p><p>maior visibilidade no mercado.</p><p>❑ DESVANTAGENS: No entanto, o que era benefício na forma de captação de recursos de</p><p>terceiros (dívidas), neste momento são desvantagens, tais como:</p><p>➢ Diluição do lucro por acionista, caso o acionista não subscreva seu direito;</p><p>➢ Divulgação obrigatória de informações estratégicas da empresa ao público</p><p>(inclusive à concorrência);</p><p>➢ Aumento dos custos administrativos:</p><p>o Publicação de demonstrações financeiras e auditorias;</p><p>o Pouco significativos para a empresa de grande porte.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>38</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Estruturação da Operação</p><p>❑ ORDEM CRONOLÓGICA PARA OFERTAS:</p><p>1. Análise interna e processo decisório: preparação da empresa e definição da</p><p>estrutura, (Decisão dos Sócios);</p><p>2. Mandato para Instituição Financeira;</p><p>3. Transformar a empresa em S/A;</p><p>4. Preparar a documentação e registro junto à CVM e à B3;</p><p>5. Realizar apresentações para potenciais investidores (road show);</p><p>6. Formar consórcio de distribuição;</p><p>7. Elaborar o prospecto da emissão;</p><p>8. Anúncio de início de distribuição;</p><p>9. Anúncio de encerramento da distribuição.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>39</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>OBS: Há a possibilidade de distribuição de lote suplementar, nas mesmas condições e</p><p>preço da oferta, desde que conste no Prospecto e que não exceda 15% da oferta inicial</p><p>Tipos de Colocação</p><p>A operação para o lançamento de novos títulos (ações, debêntures, CRI, CRA,...) envolve</p><p>riscos relacionados a procura dos investidores pelos papeis da empresa. Cumprindo os</p><p>procedimentos legais da operação e avaliando a viabilidade econômico-financeira, a</p><p>empresa deve procurar uma instituição financeira que a auxilie a diminuir o risco de</p><p>demanda pela oferta. Esta instituição financeira pode ser um banco de investimentos ou</p><p>uma corretora (CTVM).</p><p>O processo de subscrição pública desses títulos podem ocorrer através de 3 regimes:</p><p>➢ Garantia Firme (Straight);</p><p>➢ Melhores Esforços (Best Efforts);</p><p>➢ Residual (Stan-by).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>40</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Garantia Firme (Straight)</p><p>Na garantia firme de colocação (Straight), o agente financeiro responsável se compromete</p><p>a adquirir todo o valor do título que foi ofertado. Dessa forma, a empresa tem a garantia</p><p>de que todos os títulos emitidos serão vendidos, ou seja, a empresa captará todos os</p><p>recursos necessários e o RISCO SERÁ DA INSTITUIÇÃO FINANCEIRA QUE INTERMEDIU A</p><p>OPERAÇÃO.</p><p>Este regime é pouco comum para a emissão de ações, pois o agente financeiro só</p><p>assumirá o risco se houver uma demanda estimada pelas ações muito maior do que o</p><p>volume da oferta</p><p>❑ RESUMO: instituição financeira subscreve integralmente a emissão da empresa para</p><p>revendê-la posteriormente ao público, assumindo todo o risco da operação.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>41</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Melhores Esforços (Best Efforts)</p><p>No Regime de Melhores Esforços, a instituição financeira se compromete a fazer tudo que</p><p>está ao seu alcance para que as ações da oferta sejam colocadas no mercado. Desta</p><p>forma, não há garantia de que a empresa conseguirá vender todos os títulos objeto da</p><p>oferta.</p><p>Diferente da garantia firme, OS RISCOS DA ACEITAÇÃO OU NÃO DOS TÍTULOS LANÇADOS</p><p>NO MERCADO É DA EMPRESA. Dependendo das condições de mercado, há um risco</p><p>importante de que não haja demanda pelo total das ações. Também pode ocorrer que o</p><p>preço da ação na oferta fique abaixo da faixa mínima estipulada. Numa situação dessas, é</p><p>muito comum que a oferta seja cancelada ou postergada.</p><p>❑ RESUMO: Nos Melhores Esforços não há um comprometimento por parte do</p><p>intermediário de que haverá a colocação efetiva de todas as ações; o risco é da própria</p><p>empresa.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>42</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Residual (Stan-by)</p><p>No regime Residual, também chamado de stand-by, a instituição financeira se</p><p>compromete a colocar as sobras junto ao público durante determinado período de tempo.</p><p>Caso não consiga, o próprio agente subscreve as ações não colocadas junto ao mercado.</p><p>Passado o prazo de colocação de sobras, o risco da demanda pela oferta passa a ser da</p><p>instituição financeira e não mais da empresa.</p><p>❑ RESUMO: Podemos resumir este processo sendo uma MESCLA DA GARANTIA FIRME</p><p>COM O DE MELHORES ESFORÇOS.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>43</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>IPO – Initial Public Offering</p><p>Procedimentos usuais de um IPO</p><p>❑ PERÍODO DE RESERVA: este é o período no qual o investidor pode entrar em contato</p><p>com a sua corretora e informar que deseja participar do IPO. O investidor informar a</p><p>quantidade de ações que deseja ou o valor financeiro que gostaria. Após o encerramento</p><p>deste período, o investidor não tem mais como cancelar o seu pedido.</p><p>❑ RATEIO: se a demanda pelo IPO (procura de investidores) superar a oferta (valor que a</p><p>empresa deseja captar no mercado), haverá rateio, ou sejam, os investidores terão direito</p><p>a um número menor do que o solicitado.</p><p>❑ ORDEM LIMITADA: é quando um investidor estabelece um valor máximo para adquirir</p><p>os ativos do IPO. Por exemplo, Rafael deseje comprar pelo valor máximo de R$ 10,00, caso</p><p>o valor da venda seja superior, Rafael não comprará as ações.</p><p>❑ ORDEM A MERCADO: já</p><p>a ordem a mercado significa que não importa o valor que será</p><p>a oferta, a corretora executará a ordem do cliente no preço da oferta.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>44</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Procedimento de precificação para venda</p><p>Bookbuilding, Leilão em Bolsa e Preço Fixo</p><p>Quando a empresa está buscando novos recursos, ela deve escolher qual o procedimento</p><p>para a precificação para a venda destes títulos, que podem ser ações, debêntures, CRI,</p><p>etc. Para esse procedimento, três são as formas possíveis:</p><p>➢ BOOKBUILDING: mesmo o nome não sendo familiar, este é o processo mais</p><p>comum para precificação de títulos. Aqui a empresa emissora define as condições</p><p>básicas da oferta e os investidores encaminham suas ofertas para a instituição</p><p>coordenadora da emissão, construindo assim, um “livro de ofertas”. Caso a demanda</p><p>seja maior que a oferta, a empresa comunicará o rateio, junto com o resultado do</p><p>bookbuilding.</p><p>➢ LEILÃO EM BOLSA: ao invés do investidor encaminhar suas ofertas para a</p><p>instituição coordenadora da emissão como no bookbuilding, nesse processo, as</p><p>ordens serão enviadas diretamente para a bolsa de valores, ocorrendo assim a</p><p>definição do preço por oferta e demanda.</p><p>➢ PREÇO FIXO: Nesse processo, a emissora define o preço através de uma</p><p>AGE (Assembleia Geral Extraordinária) ou RCA (Reunião do Conselho de</p><p>Administração).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>45</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Follow-On</p><p>Definição</p><p>Chamados de FOLLOW-ON quando uma empresa que já possui negociação na B3 (ou seja,</p><p>uma empresa de capital aberto) e decide captar novos recursos através de ações ou cotas</p><p>(por exemplo, em fundos imobiliários). Como vimos anteriormente, quando tratamos de</p><p>uma oferta destinada ao público em geral, a companhia necessita ir pelo caminho da</p><p>Instrução CVM 400. No entanto, a CVM criou a Instrução 476, para acelerar o processo de</p><p>captação de recursos, sem necessitar tanta burocracia.</p><p>As principais características da ICVM 476 são:</p><p>➢ Destinada exclusivamente para investidores profissionais</p><p>➢ No máximo 75 investidores profissionais poderão estar no grupo interessado, mas</p><p>destes 75 investidores, apenas 50 poderão subscrever (adquirir) os ativos;</p><p>➢ Como regra geral, os investidores deverão aguardar pelo menos 90 dias para</p><p>negociar os ativos adquiridos por tal forma.</p><p>➢ Ofertar realizada através de esforços restritos, no qual fica dispensada de registro</p><p>na CVM e sem obrigatoriedade de elaboração de prospecto).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>46</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Principais Instituições</p><p>Definição</p><p>As principais instituições presentes em uma oferta primária são:</p><p>➢ Banco Coordenador;</p><p>➢ Agência de Rating;</p><p>➢ Agente Fiduciário;</p><p>➢ Banco Escriturador e Mandatário;</p><p>➢ Banco Liquidante;</p><p>➢ Depositário;</p><p>➢ Custodiante;</p><p>➢ Formador de mercado (market maker).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>47</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Banco Coordenador</p><p>Definição</p><p>É a instituição financeira contratada pelas empresas para fazer a intermediação, nas</p><p>ofertas públicas de ações, debêntures, notas promissórias e demais valores mobiliários,</p><p>cabendo ao coordenador realizar as seguintes tarefas:</p><p>➢ Analisar e projetar a situação financeira da empresa emissora;</p><p>➢ Selecionar e encaminhar toda a documentação necessária para a divulgação do</p><p>lançamento para a CVM;</p><p>➢ Formação do preço da ação ou debênture no lançamento;</p><p>➢ Divulgar junto ao público o lançamento dos papéis;</p><p>➢ Suspender ou cancelar a distribuição, caso verifica alguma irregularidade, mesmo</p><p>após a obtenção do registro, desde que justifique a devida decisão.</p><p>Para pode ser o Coordenador de uma oferta, a instituição financeira dever uma Corretora</p><p>(CTVM), Distribuidora (DTVM) ou Banco de Investimento. Além disso, um detalhe</p><p>importante é que PODE TER MAIS DE UM BANCO COORDENADOR, PORÉM UM SERÁ</p><p>DENOMINADO COORDENADOR LÍDER.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>48</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>DESCRIÇÃO STANDAR & POOR’S FITCH MOODY’S</p><p>INVESTMENT GRADE (GRAU DE INVESTIMENTO)</p><p>Grau Elevado AAA – AA AAA – AA Aaa – Aa</p><p>Grau Intermediário A – BBB A – BBB A – Baa</p><p>NON-INVESTMENT GRADE (SEM GRAU DE INVESTIMENTO)</p><p>Especulativo BB – B BB – B Ba – B</p><p>Inadimplente (Default) CCC – D CCC – D Caa – C</p><p>INTERVALO TOTAL AAA – D AAA – D Aaa – C</p><p>Agência de Rating</p><p>Definição</p><p>As empresas contratam as agências especializadas como Standard & Poor’s e Moody’s</p><p>para que elas classifiquem através de uma nota, o risco de crédito referente às obrigações</p><p>que vão lançar no mercado (e que serão adquiridas por investidores), como debêntures,</p><p>notas promissórias, ativos de securitização (como os CRIs e CRAs), etc. O rating depende</p><p>da probabilidade de inadimplência da empresa devedora, assim como das características</p><p>da dívida emitida e quanto mais notas “A” a dívida tiver, menos risco se possui.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>49</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Agente Fiduciário</p><p>Definição</p><p>A figura de AGENTE FIDUCIÁRIO é de suma importância nas emissões de debêntures. Ele</p><p>é o responsável por representar e defender os interesses dos debenturistas perante a</p><p>companhia emissora da dívida, podendo-se valer de qualquer ação para isso,</p><p>principalmente quando for um caso de calote eminente. Caso seja este o motivo, ele</p><p>poderá:</p><p>➢ Executar garantias reais, receber o produto da cobrança e aplicá-lo no pagamento,</p><p>integral ou proporcional dos debenturistas;</p><p>➢ Requerer falência da emitente, se não existirem garantias reais;</p><p>➢ Tomar qualquer providência necessária para que os debenturistas realizem os seus</p><p>créditos.</p><p>Outro ponto importante é que o Agente Fiduciário deve ser pessoa natural capacitada ou</p><p>uma instituição financeira, mas sempre autorizada pelo Banco Central. Estas pessoas não</p><p>podem ser Agentes Fiduciárias, se houve qualquer tipo de conflito de interesse.</p><p>Ressaltamos também que, caso o Agente Fiduciária causa prejuízos aos debenturistas por</p><p>culpa ou dolo, ele responderá por estes atos.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>50</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Banco Escriturador e Mandatário</p><p>Definição</p><p>❑ BANCO ESCRITURADOR: A legislação brasileira permite que o estatuto das companhias</p><p>autorize ou estabeleça que as ações sejam mantidas em contas de depósitos, sem a</p><p>emissão de certificados. Nessa hipótese, as ações são escriturais e a propriedade é</p><p>comprovada pelo registro na conta de depósito das ações, aberta em nome do acionista</p><p>nos livros da instituição depositária. Vale ressaltar que, somente as instituições financeiras</p><p>autorizadas pela CVM podem prestar esse serviço.</p><p>❑ BANCO MANDATÁRIO: é responsável pela confirmação financeira e por todos os</p><p>pagamentos e movimentações financeiras efetuados pelos títulos da oferta da companhia</p><p>emissora, ou seja, ela processará as liquidações físicas e financeiras entre sua tesouraria e</p><p>a instituição custodiante junto a B3. Além disso, o banco mandatário verifica a existência,</p><p>autenticidade, validade e regularidade da emissão de valores mobiliários, a quantidade</p><p>emitida, série e emissão dos mesmos.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>51</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Banco Liquidante</p><p>Definição</p><p>❑ BANCO LIQUIDANTE: é a instituição financeira responsável por prestar serviços de</p><p>liquidação financeira das operações registradas no Sistema Nacional de Debêntures (SND)</p><p>e no Sistema de Distribuição de Títulos (SDT), bem como pelo pagamento das taxas</p><p>relativas ao uso do SND. Para poder realizar as operações, o Banco Liquidante possui uma</p><p>conta “Reservas Bancárias”, em espécie, no Banco Central do Brasil. Essa conta, habilitada</p><p>na B3 e indicada pelos participantes da operação, tem como finalidade a liquidação das</p><p>operações registradas nos sistemas citados acima (SDT e SND).</p><p>Todo esse procedimentos</p><p>de liquidação financeira, têm por objetivo assegurar a</p><p>finalização das operações, ou seja, garantir que o vendedor possui os títulos que está</p><p>vendendo e que o comprador tem o dinheiro para comprar.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>52</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Instituição Depositária</p><p>Definição</p><p>❑ INSTITUIÇÃO DEPOSITÁRIO: É a instituição financeira autorizada e habilitada a exercer</p><p>alguns tipos de serviços financeiros, como por exemplo, ser a responsável pela gestão de</p><p>recibos depositários (ADRs e BDRs). Essas instituições devem ser bancos comerciais,</p><p>bancos de investimentos, corretoras (CTVM) ou distribuidoras (DTVM).</p><p>As funções e obrigações de uma Instituição Depositária são:</p><p>➢ Custodiar valores mobiliários;</p><p>➢ Realização de registro de debêntures escriturais;</p><p>➢ Ser o agente emissor de certificados;</p><p>➢ Emissão e substituição de certificados;</p><p>➢ Transferências e averbações nos livros;</p><p>➢ Fornecer extrato da sua conta de depósito ou de custódia, periodicamente.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>53</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Agentes de Custódia</p><p>Definição</p><p>❑ AGENTES DE CUSTÓDIA: Antes de identificar quem são estas instituições, devemos</p><p>compreender o que significa o serviço de custódia. Podemos definir esse serviço como</p><p>sendo a guarda, manutenção, atualização e exercício de títulos e ativos negociados no</p><p>mercado financeiro. Desta forma, os títulos financeiros adquiridos pelo investidor, ficam</p><p>guardados em nome dos investidores, sob a responsabilidade de uma terceira parte – o</p><p>tal de custodiante.</p><p>Assim, podemos dizer que os Agentes de Custódia são instituições que tem como uma das</p><p>funções principais, fazer a guarda dos ativos de clientes, tanto de pessoas físicas, quanto</p><p>de pessoas jurídicas. Além disso, o custodiante realiza os seguintes serviços:</p><p>➢ Realiza serviço de cadastro perante as instituições onde o cliente deve ser</p><p>representado;</p><p>➢ Envia informações aos órgãos reguladores;</p><p>➢ Executa a liquidação física e financeira das operações;</p><p>➢ Administra os dividendos, juros, direitos de subscrição, entre outros.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>54</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Formador de Mercado (Market Maker)</p><p>Definição</p><p>O MARKET MAKER é o agente que se propõem a garantir liquidez mínima e referência de</p><p>preço para ativos previamente credenciados, fatores de destaque na análise da eficiência</p><p>no mercado de capitais. Este papel pode ser desempenhado por corretoras, distribuidoras</p><p>de valores, bancos de investimento ou bancos múltiplos com carteira de investimentos,</p><p>que, ao se credenciarem para exercer essa função, assumem a obrigação de colocar no</p><p>mercado, diariamente, ofertas firmes de compra e de venda para uma quantidade de</p><p>ativos predeterminada e conhecida por todos.</p><p>Ao registrar ofertas, o MARKET MAKER proporciona um preço de referência para a</p><p>negociação do ativo, minimizando o risco de liquidez e diminuindo o spread nos preços</p><p>que ocorrem no livro de ofertas (book) de compra e venda deste ativo. O conceito de</p><p>spread é “diferença”, e quanto menor essa diferença, maior a liquidez dos ativos. Diante</p><p>deste conceito, surge um segundo o conceito: o BID-ASK. Na prática, o spread BID-ASK</p><p>determina a liquidez dos ativos, pois BID significa a oferta de compra ao preço mais alto</p><p>no book e ASK significa a oferta de venda ao preço mais baixo no book. Com isso quanto</p><p>menor for o “spread BID-ASK”, maior a liquidez do ativo, pois não haverá distorções tão</p><p>agressivas entre “o melhor comprador e o melhor vendedor”.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>55</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>OPA - Oferta Pública de Aquisição</p><p>Conceito</p><p>Segundo a B3, “A Oferta Pública de Aquisição (“OPA”) é uma oferta pública obrigatória ou</p><p>voluntária, nos termos da regulamentação aplicável, para aquisição de parte ou da</p><p>totalidade das ações de emissão de uma empresa, sujeita à aprovação da CVM no caso de</p><p>OPA obrigatória e aprovação da B3 no caso de OPA voluntária que não envolva pagamento</p><p>por meio de permuta. Através da OPA, o Ofertante manifesta o seu compromisso</p><p>de adquirir uma quantidade específica de ações ou até mesmo a sua totalidade, mediante</p><p>condições, preço e prazo determinados, veiculados no Edital da OPA”.</p><p>As OPA´s obrigatórias são previstas na Lei das S/A (6404/76) e ocorrem, principalmente,</p><p>nas hipóteses de (1) CANCELAMENTO DE REGISTRO de companhia aberta, de</p><p>(2) AUMENTO DE PARTICIPAÇÃO de acionista controlador que impeça a liquidez de</p><p>mercado das ações remanescentes e ainda no caso de (3) ALIENAÇÃO DE CONTROLE</p><p>ACIONÁRIO, que são as que devem possuir registro perante a CVM. Já OPA´s voluntárias</p><p>ocorrem unicamente por vontade do ofertante de realizar a aquisição de ações por oferta</p><p>pública, ou seja, sem estar previsto nos casos da Lei das S/A.</p><p>❑ OBS: Caso a companhia for registrada no novo mercado, ela tem a obrigatoriedade de</p><p>realização de oferta de compra de todas as ações em circulação, pelo valor econômico.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>56</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>OPA - Oferta Pública de Aquisição</p><p>Princípios Gerais</p><p>Segundo a ICVM 361, no seu artigo 4º, deverão ser observados princípios para a</p><p>realização de uma OPA e seus principais itens são:</p><p>➢ Será sempre dirigida indistintamente aos titulares de ações da mesma espécie e</p><p>classe daquelas que sejam objeto da OPA, assegurado o rateio entre os aceitantes de</p><p>OPA parcial;</p><p>➢ Será realizada de maneira a assegurar tratamento equitativo aos destinatários,</p><p>permitir-lhes a adequada informação quanto à companhia objeto e ao ofertante, e</p><p>dotá-los dos elementos necessários à tomada de uma decisão refletida e</p><p>independente quanto à aceitação da OPA;</p><p>➢ Será intermediada por sociedade corretora ou distribuidora de títulos e valores</p><p>mobiliários ou instituição financeira com carteira de investimento;</p><p>➢ Será lançada por preço uniforme, salvo a possibilidade de fixação de preços</p><p>diversos conforme a classe e espécie das ações objeto da OPA, desde que compatível</p><p>com a modalidade de OPA e se justificada a diferença pelo laudo de avaliação da</p><p>companhia objeto ou por declaração expressa do ofertante, quanto às razões de sua</p><p>oferta diferenciada;</p><p>➢ Será efetivada em leilão em bolsa de valores ou entidade de mercado de balcão</p><p>organizado, salvo exceções expressamente autorizada pela CVM.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>57</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>OPA - Oferta Pública de Aquisição</p><p>OPA: Cancelamento de Registro</p><p>Também conhecido como fechamento de capital, ela envolve uma decisão do acionista</p><p>controlador ou da companhia através de assembleia dos acionistas. Porém, com a</p><p>companhia deixando de ser uma empresa de capital aberto, os acionistas minoritários</p><p>deixariam, involuntariamente, de ter a liquidez das ações gerado pelo mercado</p><p>secundário. Desta forma, a legislação protegeu estes acionistas obrigando a realização de</p><p>uma OPA da totalidade das ações em circulação e com isso, os acionistas não interessados</p><p>em continuar sendo sócios, poderiam alienar as suas ações.</p><p>O fechamento do capital deverá ser aceito expressamente ou aprovado por mais de 2/3</p><p>(dois terços) das ações detidas pelos acionistas que: (i) tenham expressamente</p><p>concordado com o cancelamento de registro ou (ii) tenham se habilitado a participar do</p><p>leilão de OPA. Vale ressaltar que, após a realização da OPA, caso remanesçam em</p><p>circulação menos de 5% do total das ações emitidas pela empresa, a Assembleia Geral</p><p>poderá deliberar o resgate destas ações detidas por acionistas minoritários e com, isso, os</p><p>minoritários que não alienaram suas ações através da OPA, receberão o mesmo valor</p><p>pago na OPA por suas ações, retirando as mesmas de circulação</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>58</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>OPA - Oferta Pública de Aquisição</p><p>OPA: Aumento de Participação</p><p>Quando</p><p>o acionista controlador decide aumentar a sua posição, ele acaba adquirindo</p><p>ações no mercado secundário. Desta forma, ele pode ser obrigado a realizar uma OPA,</p><p>caso adquira ações que elevem sua participação na empresa que represente mais de 1/3</p><p>(um terço) do total das ações de cada espécie e classe em circulação. Neste caso, o</p><p>requerimento de registro da OPA deverá ser apresentado à CVM no prazo de 30 (trinta)</p><p>dias, contados da data em que for verificado o aumento de participação do acionista</p><p>controlador.</p><p>No entanto, a CVM poderá determinar a realização da OPA por aumento de participação</p><p>quando o acionista controlador que detinha, na entrada em vigor da ICVM 345, de 4 de</p><p>setembro de 2000, mais da metade das ações de emissão da companhia de determinada</p><p>espécie ou classe, adquirir participação igual ou superior a 10% (dez por cento) daquela</p><p>mesma espécie e classe em período inferior a 12 (doze) meses, caso ela entenda que tal</p><p>aquisição teve o efeito de impedir a liquidez das ações da espécie e classe adquirida.</p><p>Neste caso, caberá à CVM determinar o prazo para o requerimento do registro da OPA.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>59</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>OPA - Oferta Pública de Aquisição</p><p>OPA: Alienação de Controle Acionário</p><p>Este é o caso no qual o acionista minoritário pode exercer o seu direito de Tag Along, no</p><p>qual o novo controlador tem a obrigação de realizar oferta pública para adquirir as ações</p><p>pertencentes aos acionistas minoritários titulares de ações com direito a voto por no</p><p>mínimo 80% do ofertado ao acionista controlador antigo. Vale ressaltar que, dependendo</p><p>do nível de governança, esse percentual pode chegar a 100% e também ser estendido as</p><p>ações preferenciais.</p><p>Além disso, as próprias companhias podem adicionar esse direito no estatuto social,</p><p>deixando expressamente escrito o direito de tag along aos acionistas preferenciais, ou</p><p>aumentando o percentual mínimo de 80% descrito na Lei das S/A 6.404/76.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>60</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ambientes de Negociação</p><p>Tipos de Ordens</p><p>Quando um cliente deseja realizar uma operação na bolsa de valores (ou no mercado de</p><p>balcão), existem diversas formas que esta ordem poderá ser solicitada. São elas:</p><p>➢ Ordem a Mercado: Especifica-se somente a quantidade e as características dos</p><p>valores mobiliários ou direitos que deseja comprar ou vender (ordem mais comum</p><p>no mercado)</p><p>➢ Ordem Administrada: Como a Ordem a Mercado, mas a execução da ordem ficará</p><p>a critério da corretora.</p><p>➢ Ordem Discricionária: Gestor estabelece as condições de execução da ordem (não</p><p>o investidor).</p><p>➢ Ordem Limitada: Será executada somente por um preço igual ou melhor que o</p><p>indicado pelo investidor.</p><p>➢ Ordem Casada: A ordem Casada poderá ocorrer das seguintes características:</p><p>o Comprar somente quando ocorrer a venda de um outro ativo; ou vender</p><p>somente quando ocorrer a compra de um outro ativo;</p><p>o Somente será efetiva se ambas as transações forem executadas;</p><p>o Poderá ser especificado qual operação será executada primeiro.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>61</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Ambientes de Negociação</p><p>Tipos de Ordens: Ordem STOP</p><p>Além das ordens anteriores, uma das ordens mais comuns do mercado financeiro é a</p><p>Ordem Stop. Na Ordem Stop se determina o preço mínimo a partir do qual a ordem deve</p><p>ser executada. Esta poderá ser:</p><p>➢ Stop de COMPRA: irá comprar as ativos para o investidor, caso ocorra um negócio</p><p>MAIOR OU IGUAL preço determinado. Utilizada para encerrar uma posição de venda</p><p>(aluguel de ações – BTC).</p><p>➢ Stop de VENDA: irá vender a posição do investidor, caso ocorra um negócio</p><p>MENOR OU IGUAL preço determinado. Utilizada para encerrar uma posição de</p><p>compra.</p><p>➢ STOP LOSS: será executada para encerrar uma posição de perda.</p><p>➢ STOP GAIN: será executada para encerrar uma posição de ganho financeiro.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>62</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>2.4 Índices da Bolsa de Valores</p><p>62</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>63</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Índices de Bolsa de Valores</p><p>Definição</p><p>Os Índices são cestas de ações, com respectivos pesos, representativas do mercado como</p><p>um todo ou setor econômico específico e com metodologia específica. São de suma</p><p>importância para utilização de benchmarks. Os principais grupos de índices são:</p><p>➢ Índices Amplos: Ibovespa, IBrX e IBrX-50;</p><p>➢ Índice de Energia Elétrica: IEE;</p><p>➢ Índices de Governança: IGC;</p><p>➢ Índices de Sustentabilidade: ISE;</p><p>➢ Índices de Segmentos: MLCX, SMLL e IDIV.</p><p>Não se preocupe, você não precisa decorar todos os índices, pois somente os itens em</p><p>vermelho serão cobrados na prova e os discriminaremos a seguir.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>64</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Índices de Bolsa de Valores</p><p>IBOVESPA</p><p>O IBOVESPA é o mais importante indicador (benchmark) do mercado acionário brasileiro.</p><p>Ele é uma carteira teórica de ativos, sendo rebalanceada a cada quatro meses</p><p>(quadrimestral). O ajuste desta carteira teórica ocorre no último dia útil dos meses de</p><p>abril, agosto e dezembro. Desde 2014, o peso na carteira é ponderado pelo valor de</p><p>mercado, com limite de participação baseado na liquidez da ação. Antes desta data, o</p><p>IBOVESPA levava em consideração somente a liquidez dos ativos (chamado por índice de</p><p>negociabilidade), ou seja ignorava o valor de mercado das ações.</p><p>❑ Critérios de inclusão: para a ação estar dentro do índice da BOVESPA ela deverá, nos</p><p>últimos 12 meses:</p><p>➢ Estar listada entre os ativos que representam 85% do índice de negociabilidade,</p><p>(este índice é calculado através do volume financeiro e o número de negócios); e</p><p>➢ Estar presente em 95% dos pregões;</p><p>➢ Deverá ter volume financeiro maior ou igual a 0,1%; e</p><p>➢ Ações “penny stocks” (cotação abaixo de R$ 1,00) não poderão permanecer no</p><p>índice.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>65</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Índices de Bolsa de Valores</p><p>Demais índices</p><p>Os demais índices são:</p><p>➢ IBrX: O objetivo do IBrX ou IBrX 100 é ser o indicador do desempenho médio das</p><p>cotações dos 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado</p><p>de ações brasileiro. Seu rebalanceamento é quadrimestral, da mesma forma que o</p><p>IBOVESPA.</p><p>➢ IBrX50: O objetivo do IBrX 50 é ser o indicador do desempenho médio das</p><p>cotações dos 50 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de</p><p>ações brasileiro. Seu rebalanceamento é quadrimestral, da mesma forma que o</p><p>IBOVESPA.</p><p>➢ Small Cap (SMLL): Mede o retorno de uma carteira composta pelas empresas</p><p>listadas de menor capitalização, ou seja, estar entre os ativos que, em ordem</p><p>decrescente, estejam classificados fora da lista dos que representam 85% do valor</p><p>de mercado de todas as empresas listadas no mercado a vista da B3.</p><p>➢ Índice de Dividendos (IDIV): Mede o retorno de uma carteira composta pelas</p><p>empresas com alto dividend yield (taxa de retorno dos dividendos). As Ações que</p><p>estiverem dentro dos 25% da amostra com os maiores yields irão participar da</p><p>carteira.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>66</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>2.5 Estratégias de Investimentos</p><p>66</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>67</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>Conceito</p><p>Existem diversas estratégias de investimentos no mercado de ações. Essas estratégias</p><p>permitem desde a simples compra de uma ação como pensamento de longo prazo,</p><p>quanto a de especular entre a diferença de preços de duas empresas do mesmo setor,</p><p>como por exemplo, os bancos Itaú e Bradesco.</p><p>Desta forma, as estratégias mais usuais e que são cobradas na prova são:</p><p>➢ Compra a Vista;</p><p>➢ Venda à vista;</p><p>➢ Compra com uso de margem;</p><p>➢ Venda Descoberta;</p><p>➢ Aluguel de</p><p>Ações;</p><p>➢ Long & Short;</p><p>➢ Operações a Termo.</p><p>Veremos a seguir, cada uma destas operações.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>68</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>Compra à Vista ou com Uso de Margem</p><p>Estas operações envolvem a compra de ações no mercado a vista, ou seja, pelo preço no</p><p>momento da compra. A diferença entre os dois é que pela COMPRA À VISTA o investidor</p><p>possui os recursos para a devida aquisição das ações; já na COMPRA COM USO DE</p><p>MARGEM o investidor utilizada uma linha de crédito fornecida pela Corretora. Nos dois</p><p>casos é uma estratégia com pensamento em ser sócio da companhia e obter retornos com</p><p>a alta das ações.</p><p>Como a COMPRA COM USO DE MARGEM, é um pouco menos usual, vamos explanar um</p><p>pouco mais as suas características. Conforme dito, ela é uma compra através de uma linha</p><p>de crédito disponível para que investidores comprem ações à vista na B3, mesmo sem ter</p><p>dinheiro em conta, tornando assim uma compra alavancada. Desta forma, o investidor</p><p>pode adquirir ações através de um empréstimo da corretora, cujo valor será calculado</p><p>com base na carteira de ações que ele já possui na instituição financeira. No entanto,</p><p>apenas ações determinadas pela B3 geram limite para compra de ações com a Conta</p><p>Margem.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>69</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>Venda à Vista e Venda Descoberta</p><p>As operações que envolvem de vendas de ações tem como intuito o pensamento que os</p><p>preços das ações irão se desvalorizar. A diferença entre os dois casos é que pela VENDA À</p><p>VISTA o investidor possui as ações que está vendendo; já na VENDA DESCOBERTA o</p><p>investidor vende algo que ele NÃO POSSUI, e para honrar a operação, ele toma</p><p>emprestado de um terceiro, pagando-lhe um juros por esse empréstimo de ações.</p><p>Essa VENDA DESCOBERTA é como quando você deseja usar um veículo que não tem.</p><p>Assim, você vai até uma locadora de veículos e faz um contrato de empréstimo: você pode</p><p>utilizar o veículo da forma que quiser, mas ao final do contrato, necessita devolve-lo e</p><p>pagar um valor pelo aluguel. Assim também funciona com as ações: uma pessoa que não</p><p>possui estas ações vai até um local chamado BTC (Banco de Títulos CBLC), aluga as ações</p><p>de outros investidores que possuem e que desejam emprestar, e no final do contrato, é</p><p>necessário devolver as mesmas ações e pagando-lhes um juros. Desta forma, o TOMADOR</p><p>das ações agora pode VENDER algo que ele não tinha e se os preços diminuírem, ele</p><p>recompra por um preço mais barato e devolvem as ações para quem lhe emprestou</p><p>(DOADOR, que seria a locadora de veículos). Agora, se os preços das ações subirem, ele</p><p>precisará comprar por um valor mais caro, perdendo dinheiro!</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>70</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>Aluguel de Ações</p><p>Retomando o nosso exemplo da Venda Descoberta, no qual havia uma “locadora de</p><p>veículos”, a operação de ALUGUEL DE AÇÕES é exatamente ser a locadora de veículos, ou</p><p>seja ser o DOADOR das ações.</p><p>Essa forma de rentabilizar a carteira de investimentos, serve para os investidores de longo</p><p>prazo, que não desejam se desfazer das suas ações, mas desejam ser remunerados de</p><p>alguma forma. Assim, eles colocam as suas ações para alugar no BTC, cobrando uma taxa</p><p>prefixada por este empréstimo. Desta forma, por se tratar de um empréstimo e com</p><p>pagamento de juros, esta remuneração para o investidor que emprestou as ações</p><p>(DOADOR), a receita federal irá tributar como uma operação de RENDA FIXA. Ponto</p><p>importante é que, mesmo emprestando as ações, os proventos continuam sendo do</p><p>DOADOR, tais como JCP, DIVIDENDOS, Bonificação de Ações ou Direito de Subscrição.</p><p>Vale ressaltar que para o TOMADOR (estratégia de Venda Descoberta), a receita federal</p><p>continua tributando como Renda Variável, tratando este juros pago ao DOADOR, como</p><p>um custo financeiro.</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>71</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>Long and Short</p><p>Realizar uma operação LONG & SHORT significa vender uma ação que não possui (ficar</p><p>short) e, com o recurso da venda, comprar uma outra ação (ficar long). Como vimos</p><p>anteriormente, quando você não possui a ação, você precisa alugar a ação vendida a</p><p>descoberto para entregar ao comprador. É uma operação que visa lucrar em virtude da</p><p>distorção destes preços. Lembre-se: quando você compra (LONG) um ativo, o seu lucro</p><p>ocorre com a valorização do seu preço; já quando você vende (SHORT), o seu lucro vem</p><p>da desvalorização.</p><p>Normalmente, os pares mais comuns são montados com:</p><p>➢ Ações preferenciais (PN) e ordinárias (ON) da mesma empresa;</p><p>➢ Ações de um mesmo setor (Bradesco por Itaú); ou</p><p>➢ Entre uma ação e um índice (por exemplo, contra o Ibovespa).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>72</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>Operações a Termo</p><p>O TERMO DE AÇÕES nada mais é que um contrato entre o comprador e o vendedor de</p><p>alguma ação, firmando que um dos lados se obriga a comprar no futuro as ações pelo</p><p>PREÇO DE HOJE + JUROS e o outro que irá vender por este valor definido. Por se tratar de</p><p>uma operação futura, a B3 exige garantias de ambos os lados, podem ser em dinheiro ou</p><p>em ativos mobiliários.</p><p>As estratégia mais utilizadas com esse derivativo são:</p><p>➢ ALAVANCAGEM: o investidor compra mais ações que o seu capital permite,</p><p>acreditando na alta das ações por um certo período.</p><p>➢ VENDA A TERMO: utilizada para ter a remuneração da taxa de juros do período, o</p><p>o investidor compra as ações no mercado a vista e já as vende por um contrato a</p><p>termo, recebendo a taxa de juros acordada (tributação de renda fixa).</p><p>➢ OPERAÇÃO CAIXA (Obter Recursos): o investidor que necessita de recursos, pode</p><p>vender suas as ações e comprar a termo automaticamente. Com isso, ele não precisa</p><p>tomar um empréstimo no banco e paga somente os juros da operação.</p><p>➢ PROTEÇÃO DE PREÇOS: utilizada pelo investidor que não possui recursos no</p><p>momento, mas que deseja garantir o preço de hoje. Utiliza por quem irá receber</p><p>recursos no futuro (herança, PLR, bônus, venda de outra ação, ...).</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p><p>73</p><p>CFP® - Certified Financial Planner</p><p>Estratégias de Investimentos</p><p>ESTRATÉGIAS RESUMO E PONTOS IMPORTANTES PARA A PROVA</p><p>COMPRA À VISTA</p><p>Compra de ações com seu próprio dinheiro, acreditando na alta</p><p>dos preços.</p><p>CONTA MARGEM</p><p>Compra de ações com dinheiro emprestado da corretora,</p><p>acreditando na alta dos preços. Operação alavancada.</p><p>VENDA À VISTA</p><p>Venda das próprias ações, acreditando na baixa dos preços, para</p><p>posteriormente comprar mais barato.</p><p>VENDA DESCOBERTA</p><p>Venda de ações que pegou emprestado, acreditando na baixa</p><p>dos preços, para posteriormente comprar mais barato e</p><p>devolver ao doador.</p><p>ALUGUEL DE AÇÕES O investidor empresta suas ações em troca de uma taxa.</p><p>LONG & SHORT</p><p>Operação que se vende um ação e com o dinheiro da venda,</p><p>compra outra.</p><p>TERMO DE AÇÕES</p><p>Contrato de promessa de compra ou venda futura, já</p><p>estabelecendo os preços hoje + uma taxa de juros.</p><p>Resumo</p><p>Quesia Machado Praxedes - quesiapraxedes75@gmail.com - IP: 160.238.224.192</p>