7 - Admin_Financeira-Aula 2

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aula 2
Analisar investimentos ou elaborar um orçamento de capital é a avaliar a viabilidade financeira dos investimentos.
Sua realização envolve várias condições, critérios e objetivos
RETORNO SOBRE O INVESTIMENTO (ROI) – indica o percentual de retorno sobre o investimento realizado
VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) – é o somatório acumulado do valor presente do fluxo de caixa, utilizado para o cálculo correto do tempo de PAYBACK
 TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)– é a taxa de juros para a qual o VPL se torn igual a zero
VALOR PRESENTE LÍQUIDO - VPL
- É a técnica mais aceita na análise de um projeto de investimento, pois não deixa dúvidas sobre a decisão a ser tomada.
VALOR PRESENTE LÍQUIDO - VPL
FÓRMULA DO VPL: 
VPL = -Fc0 + Fc1 + Fc2 + Fc3 + .............. Fcn 
 (1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n
Fc0 ou I= investimento realizado está no tempo 0 ( ZERO) é o desembolso
FCn = fluxos de caixa líquido , esperados de como retorno do investimento
I = taxa de desconto ou taxa de atratividade , a qual permite trazer o Fluxo de caixa a valor presente.
ANÁLISE DO VPL
Se: VPL > 0 - projeto será aceito. Os retornos oferecidos cobrirão o capital investido, o retorno mínimo exigido e ainda oferecerão um ganho liquido extraordinário ao investidor; 
Se: VPL < 0 O projeto será rejeitado, pois os retornos oferecidos não cobrirão o capital investido acrescido do retorno mínimo exigido;
c) Se : o VPL = 0 , o projeto será indiferente, pois seu 
 retorno apenas cobrirá o capital investido, pois, 
 não oferece nenhum atrativo
ANÁLISE DO VPL
Uma empresa pretende investir em um projeto o valor de $55.000,00, que deverão proporcionar receitas líquidas a partir de 2009 conforme tabela ao lado:
ANÁLISE DO VPL
Valor de revenda dos equipamentos no ano 2010 é estimado em US$9000,00
Taxa de retorno esperada = 21% a. a.;
O investimento planejado é rentável? 
ANÁLISE DO VPL
Solução: 
Investimento inicial = Co = 55000; Receitas: C1 = 15500, C2 = 18800, C3 = C4 = C5 = 17200; no sexto ano a receita será C3 = 13500 + 9000 = 22500, pois teremos 13500 do ano mais o preço de revenda 9000.
 - Lembrando: i = 21 % a. a. = 21 /100 = 0,21 a. a. e 1 + i = 1 + 0,21 = 1,21 
ANÁLISE DO VPL
Substituindo na fórmula do VPL vem: VPL = VP - Co = 15500 / 1,211 + 18800 / 1,21 2 + 17200 / 1,21 3 + 17200 / 1,214 + 17200 / 1,215 + 22500 / 1,21 6 – 55000. 
Usando uma calculadora teremos: 
VPL = 12809,92 + 12840,65 + 9708,95 + 8023,93 + 6631,34 + 7169,19 - 55000 = + 2183,98
Com a calculadora financeira HP 12C , a sequência de comandos seria: f CLEAR reg –(para limpar os dados) 55000 CHS g Cfo 15500 g CFj 18800 g Cfj 17200 g Cfj 17200 g Cfj 17200 g CFj 22500 g Cfj RCL n (aqui vai aparecer no visor o número 6, pois são 6 valores no fluxo de caixa) 21 i (lembre-se que a taxa i é 21%) f NPV (teclar f e em seguida NPV)
 Aparecerá no visor da calculadora o valor =2.183,9868
ANÁLISE DO VPL
Tomada de Decisão: 
Como o Valor Presente Líquido - VPL é um valor positivo, o investimento é rentável e poderá ser feito, pois a taxa efetiva de retorno será certamente superior aos 21% a. a. esperados pela indústria.
VPL
+2183,98
ACEITAR
VPL POSITIVO
TAXA EFEIVA DE RETORNO > 21%
INVESTIMENTO INICIAL = $55.000
TAXA ESPERADA DE RETORNO = 21%
6 ANOS
FLUXOGRAMA
MAPA CONCEITUAL (VPL)
ACEITAR PROJETO
VPL
TORNOO
>21% RETORNO EFETIVO
 
 +2183,98
O segundo método de orçamento de capital.É a medida do prazo de retorno do investimento. É Onde encontramos a resposta de quanto tempo precisamos para recuperar o capital que foi investido. Este tempo é medido em meses, anos, dias, etc.
Payback simples é o tempo necessário para a recuperação do investimento
PRAZO DE RETORNO DO INVESTIMENTO (PAYBACK)
Ex: um investidor coloca o capital de $ 1000,00 em um projeto que lhe dará um fluxo de caixa anual no valor de $ 350,00. Em quanto tempo ele recupera o seu capital?
 
Quando as entradas de caixa forem iguais bastará dividir o valor do investimento por apenas uma das entradas liquidas de caixa.
 
Sendo assim teremos PB = 1000 /350 = 2.86 anos aproximadamente
 
Então o resultado é 2, 86 anos, ou seja, maior que dois anos e menor do que 3 anos. 
Em uma empresa, a compra de um equipamento de R$ 1.000.000,00 gera R$ 125.000,00 ao ano.
 Logo, seu retorno do investimento será em:
n = 1.000.000,00
 125.000,00
 = 8 anos. 
Um projeto gerou um custo total de $ 200.000,
Com resultados anuais previstos de $ 40.000.
Calcule o payback do projeto. 
 
n = 200.000
 40.000
 = 5 anos. 
Se o período de payback for menor que o período máximo aceitável de recuperação , o projeto será aceito;
- Se o período payback for maior que o período Maximo aceitável de recuperação, o projeto será rejeitado.
- A taxa interna de retorno é uma taxa média periódica de retorno de um projeto suficiente para repor, de forma integral e exata o investimento realizado.
 
- A taxa média periódica de retorno representa a rentabilidade do projeto.
- A taxa interna de retorno é o momento em que são igual das as saídas e entradas de caixa;
- É o momento em que após ter descontado as entradas de caixa encontraremos o valor do investimento, ou seja, o VPL é igual a zero.
TAXA INTERNA DE RETORNO ( TIR)
- Como calcular: 
TAXA INTERNA DE RETORNO ( TIR)
VP: valor presente; Capital: valor do investimento; N: quantidade de períodos; F1 : entrada de capital no período t; i: taxa interna de retorno
Um investidor coloca o capital de $ 1000,00 em um projeto que lhe dará o seguinte fluxo de caixa anual: ano 1- 220,00, no ano 2 – 605 e no ano 3 - 399,30. 
Qual a TIR desse projeto?
 
Zero = -1000,00 + 220 (1+TIR)1 + 605 ( 1+TIR)2 +399,30 (1+ TIR)3
Zero= -1000,00 + 220 (1,10) + 605 (1,10)2 + 399,30 ( 1,10)3
O cálculo da TIR é mais trabalhoso, já que podemos calcular através de tentativas, mas para evitar perda de tempo podemos utilizar a calculadora financeira. A TIR desse projeto é iguala 10% , observe que o VPL é descontado á mesma taxa de atratividade ( 10%), assim demonstrando que a VPL é igual a zero. Então seu resultado é INDIFERENTE
Com calculadora financeira, encontraremos o resultado rapidamente.
- A TIR é a taxa que mede o retorno do investimento
Retornando todas as parcelas (entradas e saídas) de um fluxo de caixa para o “momento zero” (hoje) e igualando ao valor presente.
A equação que nos dá a taxa interna de retorno é a seguinte:
 
CF0 = Fc1 + Fc2 + Fc3 + Fcn
 (1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i) n 
A solução algébrica desse tipo de cálculo é bastante trabalhosa. Perceba que a solução da incógnita ( i ) só será possível por tentativa e erro. Faríamos a substituição dos termos e por meio de tentativas iríamos nos aproximando da taxa ( i ).
Para melhor visualizar o problema, será necessário esquematizar um fluxo de caixa para
cada situação.
 
Um investidor recebeu uma proposta para entrar como sócio numa empresa que fez a
seguinte previsão de lucro:
1º mês - R$ 5.700,00 			3º mês - R$ 7.200,00
2º mês - R$ 6.300,00 			4º mês - R$ 7.200,00
 
(Saída) (entrada) (entrada) (entrada)
 
 0 - 			 1º mês 2º mês 3º mês 4º mês
 20.000,00 5.700,00 6.300,00 7.200,00 7.200,00
 
Sabendo-se que o capital inicial investido por ele seria de R$ 20.000,00, calcule a taxa interna de retorno desse investimento.
 
Inserir os dados na HP-12C
 f CLX
20.000,00 CHS g CF0 (armazena o capital investido com sinal negativo, pois é um desembolso para o investidor)
5.700,00	 g CFj (valor da parcela – entrada de caixa)
6.300,00 	 g CFj (valor da parcela – entrada de caixa)
7.200,00 	 g CFj (valor da parcela – entrada de caixa)
2 		 g Nj ( número de vezes que a parcela anterior ocorre)
F IRR (nos traz a Taxa Interna de Retorno)=
 11,57% a.m.
Obs.: A taxa encontrada foi a mensal, pois informamos os valores das parcelas em períodos mensais. 
Como a TIR deste exemplo foi maior que 1 deve-se aceitar o projeto
Uma empresa planeja efetuar um projeto de investimento de R$ 50.000,00 e obter o retorno da aplicação em apenas 1 ano. Considerando que, ao fim desse período, o fluxo de caixa obtido seja de R$ 55.000,00, a taxa interna de retorno do investimento é de: 
Solução:
VP = 0 (é sempre zero) capital = 50000 (não esquecer de colocar o sinal negativo) n = 1 F1 = 55,000
Solução:
(1+i)1 = X
0= - 5000 + 5500
 X
5000X=5500
X = 5500 = 
 5000 
X = 1,1 = 10%
O cidadão X, contraiu um empréstimo de $ 30.000,00 a ser liquidado através de dois pagamentos mensais e sucessivos de $ 15.500,00 cada. 
Calculando:
30.000 = 15.500 + 15.500
 (1+i) (1+i)2
I = 2,21%
Inserir os dados na HP-12C
f CLX (limpa os dados da calculadora)
30.000,00 CHS PV (armazena o capital investido com sinal negativo, pois é um desembolso para o investidor)
15.500 PMT
2 n
PRESSIONAR i PARA VER O RESULTADO
Um investimento de $ 70.000,00 promova expectativas de benefícios de caixa de $ 20.000,00, $ 40.000,00, $ 45.000,00 e $ 30.000,00, respectivamente, ao final dos próximos quatro anos da decisão
Calculando:
70.000 = 20.000 + 40.000 + 45.000 + 30.000
 (1+i) (1+i)2 (1+i)3 (1+i)4
I = 30,03%
Inserir os dados na HP-12C
f CLX (limpa os dados da calculadora)
70.000,00 CHS g cf0 (armazena o capital investido com sinal negativo)
20,000 g cfj
40,000 g cfj
45,000 g cfj
30,000 g cfj
f (tecla amarela) FV
Irr: 30,03