[Funchal] Introdução a Administração Financeira

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INTRODUÇÃO A 
ADMINISTRAÇÃO
FINANCEIRAFINANCEIRA
Prof. Jeferson Funchal
Notas de aula
2006
Tópicos
�Definição de Finanças.
�Definição de Administração Financeira
� Responsabilidades contemporâneas da 
administração financeira
Introdução a Administração Financeira 
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�O Administrador Financeiro.
� Decisões da Administração Financeira
� A dinâmica das decisões
�A Administração Financeira e o Objetivo da 
Empresa
�A Questão de Agência
Objetivo de Aprendizado (metas)
� Definir finanças e suas principais áreas e
oportunidades;
� Descrever a função da administração financeira e sua
relação com economia e contabilidade;
� Identificar as principais atividades do administrador
financeiro;
� Explicar o objetivo do administrador financeiro de
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� Explicar o objetivo do administrador financeiro de
maximização da riqueza;
� Discutir o problema de agência.
O O queque sãosão finançasfinanças??
� O campo de finanças é amplo e dinâmico. Ele afeta diretamente a
vida das pessoas e das organizações.
� No nível macro, as finanças são o campo de estudo de instituições
financeiras e mercados financeiros e como funcionam dentro do
sistema financeiro no mercado nacional e internacional.
� No nível micro, as finanças são o estudo do planejamento
financeiro, da gestão de ativos e da captação de fundos por
empresas e instituições financeiras.
�� AA administraçãoadministração financeirafinanceira envolveenvolve oo usouso eficienteeficiente dede recursosrecursos
financeirosfinanceiros nana produçãoprodução dede bensbens..
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A tivos: P assivos e patrimônio lí quido
Ativos circulantes Passivos circulantes
 Caixa e aplicações Contas a pagar
 Contas a receber Instituições financeiras a pagar
 Estoques Total de passivos circulantes
Balanço
31 de dezembro de 19xx
Capital
de giro Capital
Nível macro
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 Estoques Total de passivos circulantes
 Total de ativos circulantes Passivos de longo prazo
Ativos fixos Total de passivos
 A tivos fixos (valor bruto) Patrimônio líquido:
 Menos: depreciação acum. Capital (ações ordinárias)
 Fundo de comércio Ágio na venda de ações
 Outros ativos de longo prazo Lucros retidos
 Total de ativos fixos Total de patrimônio líquido
To tal de at ivo s P assivos e patrimônio lí quido
de giro Capitalde giro
Decisões de
investimento Decisões definanciamento
Áreas e Oportunidades em Finanças
� Áreas
�Serviços financeiros (bancos, finanças 
pessoais)
� Empresarial� Empresarial
�Administração financeira (caixa, analista 
financeiro, gerente de crédito)
�Orçamento
� investimento
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Que é administração financeira?Que é administração financeira?
� A administração financeira lida com as obrigações do
administrador financeiro nas empresas.
� O tamanho e a importância da função financeira
depende do tamanho da empresa.
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A administração financeira envolve basicamente a gestão de recursos
financeiros. Como obter esses recursos e onde aplicá-los é a atividade
principal do administrador financeiro.
Decisão de 
investimento
Decisão de 
financiamento
Conceito-chave
Administração financeira é a arte e a
ciência de administrar recursos financeiros
para maximizarmaximizar aa riquezariqueza dos
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para maximizarmaximizar aa riquezariqueza dos
acionistas/proprietários.
Responsabilidades Contemporâneas Responsabilidades Contemporâneas 
da Administração Financeirada Administração Financeira
� Eficiência na captação e alocação de
recursos de capital.
� Visualização da empresa como um todo.� Visualização da empresa como um todo.
� Cuidados especiais no uso e interpretação
dos modelos financeiros.
� Postura questionadora e reveladora em
relação ao comportamento de mercado
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Áreas do conhecimento relacionadas á 
Administração Financeira
� Estatística
� Economia
� Contabilidade� Contabilidade
� Matemática
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O Administrador financeiroO Administrador financeiro
� O administrador financeiro tem um papel importante nas
organizações, tendo em vista que a maioria das
decisões de negócios são mensuradas em termos
financeiros.
� Atua em tarefas financeiras variadas, tais comoAtua em tarefas financeiras variadas, tais como
planejamento, concessão de crédito para clientes,
avaliação de investimentos, gerenciamento do caixa
(tesouraria), proteger a empresa de riscos financeiros.
� As mudanças ocorridas recentemente nos ambientes
econômicos e de regulamentação aumentaram a
importância e a complexidade das tarefas do
administrado financeiro.
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FINANÇAS
TESOURARIA
Administração 
de caixa 
Contabilidade 
de custos
Contabilidade 
financeira
CONTROLADORIA
Crédito e contas 
a receber 
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Câmbio
Planejamento 
financeiro
Contas a pagar
Administração
de tributos
Sistemas de 
informação
Orçamentos
Decisões de administração Decisões de administração 
financeirafinanceira
Fazer a análise e planejamento Fazer a análise e planejamento 
financeirofinanceiro
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Decisões de administração Decisões de administração 
financeirafinanceira
� Orçamento de capital: investimentos de longo prazo.
Procura-se identificar as oportunidades de investimento
de longo prazo;
� Estrutura de capital: forma pela qual a empresa obtém
o financiamento de que necessita para sustentar seuso financiamento de que necessita para sustentar seus
investimentos de longo prazo;
� Administração do capital de giro: É uma atividade
diária que visa assegurar que a empresa tenha recursos
disponíveis para continuar suas operações e evitar
interrupções muito caras.
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Dinâmica das Decisões FinanceirasDinâmica das Decisões Financeiras
Decisões de 
investimento
Decisões de 
financiamento
Captação de 
recursos
curto ou 
longo 
prazoEstoque,
máquinas,
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Aplicação de 
recursos
Decisões de 
dividendos
Financiamento das 
atividades
máquinas,
equipamentos,
terrenos e etc.
Decisões de administração financeiraDecisões de administração financeira
Decisões de investimento
� Envolve todo o processo de identificação, avaliação e
seleção das alternativas de aplicações na expectativa de
benefícios econômicos futuros;
� São avaliadas pela relação risco-retorno;
� São atraentes quando o retorno esperado da alternativa
supera o retorno exigido pelos proprietários de capital.
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Decisões de administração financeiraDecisões de administração financeira
Decisões de financiamento 
� Escolha das melhores ofertas de recursos e grau de
alavancagem;
� Descrevem as taxas de retorno exigidas pelos
detentores de capital;
� Devem adequar o passivoàs características de
rentabilidade e liquidez das aplicações de recursos
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Administração Financeira e Objetivo Administração Financeira e Objetivo 
da empresada empresa
Objetivo da empresa:Objetivo da empresa:
� Satisfação do retorno exigido pelos proprietários ou
bem-estar social do público em geral?
Economia de mercado Economia de mercado Economia de mercado Economia de mercado 
� empresas atraídas pelas possibilidades de lucros e
guiadas por seus próprios objetivos
AdamAdam SmithSmith – benefícios para a sociedade causados
automaticamente pela maximização da riqueza do
empresário
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Objetivo da Administração Objetivo da Administração 
FinanceiraFinanceira
Maximização da riqueza (bem estar econômico)
dos proprietários de capital
Foco nas decisões de investimento,
financiamento e de dividendos de maneira afinanciamento e de dividendos de maneira a
promover a riqueza dos acionistas.
As decisões financeiras de maximização de
riqueza reflete nos recursos da sociedade,
maximizando a riqueza da economia como um
todo.
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Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa
Não define a capacidadecapacidade financeirafinanceira de pagamento da
empresa, pois é apurado no regime de competência;
Não leva em consideração os riscosriscos inerentes à
atividade da empresa nem aos fluxosfluxos esperadosesperados de
Lucro contábil
atividade da empresa nem aos fluxosfluxos esperadosesperados de
rendimento;
Não representa o efetivo desempenho da empresa por
ser um único componentecomponente isoladoisolado. Ignora o valor da
moeda no tempo
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Conceito-chave
�� Regime de Regime de 
CaixaCaixa
Reconhece as receitas e os
�� Regime de Regime de 
CompetênciaCompetência
Reconhece as receitas no
momento da vendas e os
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Reconhece as receitas e os
gastos somente com
relação aos fluxos de
entrada e saída reais de
caixa.
momento da vendas e os
gastos quando
incorridos.
Exemplo: regime de caixa e de Exemplo: regime de caixa e de 
competênciacompetência
� Thomas Yachts, um pequeno empreendimento
comercial de barcos a vela, vendeu um barco no ano
passado por $ 100.000. O barco foi comprado no
decorrer daquele ano a um custo total de $ 80.000.decorrer daquele ano a um custo total de $ 80.000.
Apesar de a empresa ter pago o total dos custos durante
o ano, ela ainda tem a receber os $ 100.000 do cliente.
� Os pontos de vista contábil e financeiro do desempenho
da empresa durante o ano são demonstrados nos
resultados do exercício e no fluxo de caixa seguintes:
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RegimeRegime dede CompetênciaCompetência
ponto de vista contábil
DRE em 31/12 (em $)
Receitas de vendas 100.000
Menos: custo 80.000
Regime de CaixaRegime de Caixa
Ponto de vista financeiro
DFC em 31/12 (em $)
Fluxo de entrada de caixa 0
Menos: fluxo de saída de caixa 80.000
Fluxo de caixa líquido (80.000)
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Lucro líquido 20.000 Fluxo de caixa líquido (80.000)
A maximização do lucro não leva em conta as diferenças em 
termos de níveis de fluxos de caixa, sua distribuição no tempo e o 
risco desses fluxos de caixa.
Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa
Crescimento das vendas, rentabilidade, participação de
mercado, endividamento, liquidez etc.;
Não podem constituir-se sozinhas no objetivo do
processo de tomada de decisões financeiras;
Outras medidas
processo de tomada de decisões financeiras;
Não reconhecem as dimensões necessárias à
maximização da riqueza dos proprietários de capital
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Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa
Valor presente dos benefícios econômicos esperados,
descontados a uma taxa que representa o a remuneração
Valor de mercado da empresa
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mínima exigida pelos proprietários de capital
Reflete o risco associado a 
esses resultados
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Conceito-chave
Administração financeira é a arte e a
ciência de administrar recursos financeiros
para maximizarmaximizar aa riquezariqueza dos
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para maximizarmaximizar aa riquezariqueza dos
acionistas/proprietários.
A questão da Agência
� A meta do administrador financeiro é de maximizar a
riqueza dos acionistas/proprietários da empresa. São os
administradores, portanto, que tomam as decisões que
irão beneficiar os acionistas.
� Na prática, no entanto, administradores também estão
interessados na sua riqueza pessoal, estabilidade nointeressados na sua riqueza pessoal, estabilidade no
emprego, assim como outros benefícios às custas da
empresa. Tais preocupações podem tornar os
administradores relutantes em correr mais do que um
risco moderado.
� O resultado é um rendimento abaixo de seu potencial
máximo.
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A questão da Agência
� Esse conflito de interesses ou de metas foi chamado de
problema de agência, onde o administrador é o agente e
os acionistas o principal.
� Para minimizar os problemas de agência e contribuir
para a maximização da riqueza dos proprietários, ospara a maximização da riqueza dos proprietários, os
acionistas incorrem em custos de agência.
� Esses são custos de monitoramento do comportamento
do administrador e dando a ele incentivos financeiros
para maximizar o valor da ação.
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Bibliografia
Bibliografia
� BRIGHAM, Eugene F.; HOUSTON, Joel F. Fundamentos da
moderna administração financeira. Rio de Janeiro: Campus,
1999.
� GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira
essencial, 2a. Ed., Porto Alegre: Bookman, 2001.
JENSEN, Michael; MECKLING, H. The theory of the firm:
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� JENSEN, Michael; MECKLING, H. The theory of the firm:
managerial behavior, agency costs and ownership strucuture.
Journal of Financial Economics, vol. 3, 1976.
� LEMES JUNIOR, Antonio; RIGO, Cláudio M.; CHEROBIN, Ana
Paula M. S. Administração financeira: princípios, fundamentos
e práticas brasileiras. Rio de Janeiro: Campus, 2002.