GF AP3 2014 2 Gabarito[1]

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Avaliação Presencial – AP 3 
Período - 2014/2º 
 Disciplina: Gestão Financeira 
Coordenador: Fabrícia F. S. Constantino 
ALUNO: MATR: 
 
 
 
 
 
Boa Prova!!! 
Questão 01) (valor: até 1,0 ponto) (PC-RJ, 2013) De acordo com o modelo Fleuriet, de dinâmica 
financeira das empresas, o efeito tesoura ocorre quando uma empresa apresenta por vários 
exercícios seguidos um crescimento do(a) : 
Onde, CCL= Capital Circulante Líquido; NIG= Necessidade de Investimento em Giro; SD = 
Saldo do Disponível 
 a) NIG < CCL 
 b) NIG > CCL 
 c) SD > 0 
 d) SD e NIG < 0 
 e) Liquidez Corrente > 1,2 
Resposta: B 
Efeito Tesoura - Quando o Saldo de Tesouraria apurado for menor do que zero (NEGATIVO), 
significará que a empresa possui dívidas vencíveis no curto prazo, contraídas normalmente junto a 
instituições financeiras para financiar suas atividades de capital de giro. Ocorrendo por sucessivos 
exercícios um crescimento do NCG superior ao do CDG, diz-se que ela convive com o que se 
Orientações para prova: 
 Só serão aceitas respostas feitas a caneta esferográfica azul ou preta; 
 Não será feita revisão da questão quando respondida a lápis. 
 É permitido o uso de calculadora. 
 É proibido o uso de celulares e outros aparelhos eletrônicos. 
 A interpretação das questões é de inteira responsabilidade do aluno. 
 Todos os cálculos deverão estar devidamente demonstrados. 
convencionou chamar de "efeito tesoura". À medida que as necessidades de giro são financiadas por 
dívidas de curto prazo, há um aumento na diferença entre o NCG e o CDG. 
Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 1,4 pontos 
 
Questão 02) (valor: até 2,0 pontos) Para determinar o ciclo financeiro da Cia WCX, seu diretor 
financeiro levantou as seguintes informações: 
1. O prazo médio para pagamento de compras é de aproximadamente 28 dias. 
2. O saldo médio de contas a receber é de R$ 40 milhões e sua receita operacional diária de R$ 2 
milhões. 
3. O prazo médio de estocagem de matérias primas e produtos acabados é de 40 dias. 
Com base nas informações acima, qual foi o ciclo financeiro encontrado? Quais as estratégias 
que podem ser implementadas pela WCX para minimizar o ciclo financeiro? 
Resposta: 
CC = CO – PMP = IME + PMC – PMP 
Prazo médio dos estoques: 40; Prazo médio de recebimentos: 40.000.000 / 2.000.000 = 20; Prazo 
médio de pagamentos: 28. 
Ciclo Financeiro = IME + PMC – PMP = 40 + 20 – 28 = 32 dias. 
A empresa deve visar a estratégia que minimize, sem contudo, prejudicar as vendas ou a possibilidade 
de comprar a crédito. As estratégias básicas a serem empregadas pela empresa na administração do 
ciclo de caixa seriam as seguintes: 1. Girar estoques tão rápido quanto possível, evitando a falta de 
estoques, que poderia resultar na perda de vendas; 2. Cobrar duplicatas a receber o mais cedo possível, 
sem que isso motive perdas futuras de vendas, devido a técnicas que pressionem os clientes de forma 
exagerada; 3. Retardar o pagamento das duplicatas a pagar tanto quanto possível, sem prejudicar o 
conceito de crédito da empresa, mas aproveitar quaisquer descontos financeiros favoráveis. Na prática, 
os custos da implementação de cada uma dessas estratégias devem ser confrontados com as economias 
a serem obtidas com as mesmas. 
Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 2,4 pontos 
 
Questão 03) (valor: até 1,0 ponto) (TermoMacaé, 2009) As necessidades de ativo circulante de 
uma empresa variam durante sua operação. Por isso, seu administrador decide financiar todo o 
ativo fixo e o valor máximo do ativo circulante com empréstimos de longo prazo e com 
patrimônio líquido. Tal abordagem de financiamento do capital de giro 
 a) aumenta o lucro da empresa no período. 
 b) aumenta o valor da empresa no mercado. 
 c) aumenta os dividendos a serem distribuídos. 
 d) reduz ao mínimo o risco de falta de caixa. 
 e) reduz excessivamente o índice de liquidez corrente da empresa. 
Resposta: D. 
Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 1,4 pontos 
 
Questão 04) (valor: até 1,5 pontos) Explique a importância dos estoques em termos de ativo 
circulante, destacando a relevância de uma boa administração de estoques. 
Resposta: Os estoques são componentes importantes dos ativos circulantes, principalmente nas 
empresas comerciais e industriais, por representarem grandes volumes de dinheiro aplicado em relação 
aos demais ativos circulantes. 
São ainda os ativos circulantes de menor liquidez. Os estoques são representados por matérias-primas, 
componentes, insumos, produtos em processo e produtos acabados e se constituem nos bens 
comercializáveis pelas empresas comerciais e destinados à produção e venda pelas empresas 
industriais. Por este motivo, a administração dos estoques deve ser objeto de políticas que traduzam 
resultados eficazes em sua gestão. Exemplo: o giro mais lento do estoque impacta diretamente no 
fluxo de caixa da empresa, porque as duplicatas a pagar vencem e o produto ainda não foi vendido. 
Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 1,9 pontos 
 
Questão 05) (valor: até 2,0 pontos) A Cia do Presente é uma empresa tradicional que atualmente 
faz todas suas vendas a crédito e não oferece nenhum desconto financeiro. A empresa contratou 
um novo administrador, que está pensando em introduzir um desconto financeiro de 5% para 
pagamento em quinze dias. O atual período médio de cobrança é 60 dias, as vendas são de 
180.000 unidades por ano, o preço de venda unitário é R$70,00 e o custo variável unitário é de 
R$54,00. A empresa espera que a alteração nas condições de crédito resulte num aumento de 
vendas para 200.000 unidades, que 70% das vendas aproveitem esse desconto e que o período 
médio de cobrança caia para 30 dias. Se a taxa exigida de retorno sobre investimentos de igual 
risco é de 20%, pergunta-se: O desconto deve ser oferecido? Explique. 
QUESTÃO ANULADA. Devido ao erro no enunciado, a questão foi anulada e os pontos 
redistribuídos nas outras questões da prova. 
Observação: Os alunos que consideraram o valor de 180.000 unidades e acertaram a questão, 
tiveram sua pontuação lançada normalmente (ou seja, obtiveram 2,0 pontos nesta questão e as outras 
questões tiveram seus pontos normais). 
 
Resposta: 
Variáveis Atual Proposta 
Vendas em unidades (por ano) 180.000 200.000 
Período médio de cobrança 60 dias 30 dias 
Preço de venda $70 $70 
Custo variável unitário $54 $54 
Período do desconto financeiro 15 dias 
Desconto financeiro proposto 5% 
% das vendas que aproveitarão o desconto 70% 
Retorno exigido 20% 
 
Margem de contribuição adicional aos lucros 
 [20.000 unidades  ($70 - $54)] 
 
$320.000 
Custo do investimento marginal em D/R 
 
 
 Investimento médio com o plano proposto [($54x200.000)/12)] $900.000 
 Investimento médio com o plano atual [($54x180.000)/6)] $1.620.000 
 Investimento marginal em D/R ($720.000) 
Custo do investimento marginal em D/R (0,20  $720.000) 
 
$144.000 
Custo do desconto financeiro (0,05  0,70  $70  200.000) 
 
($490.000) 
Prejuízo Líquido proveniente da implementação do plano ($26.000) 
 
A proposta NÃO deve ser recomendada porque conduz a um prejuízo de R$ 26.000,00. 
 
Pontuação considerando a questão anulada: valor: 0. 
 
Questão 06) (valor: até 2,5 pontos) A empresa de móveis Montebem necessitará de recursos de 
curto prazo durante o ano, e, por isso,deseja estabelecer um acordo antecipado de empréstimo 
com seu banco comercial local. As condições do banco para uma linha de crédito são 3,3% acima 
da taxa preferencial de juros e o empréstimo deve ser reduzido a zero durante um período de 
trinta dias. Para um contrato equivalente de crédito rotativo, a taxa é 2,8% acima da taxa pre-
ferencial com uma taxa de compromisso de 0,5% sobre o saldo médio não usado. Em ambos os 
casos, o saldo médio exigido é de 20% sobre o valor do empréstimo e o limite de crédito é de $4 
milhões. Atualmente, a taxa preferencial é 8%. A Montebem imagina recorrer a $2 milhões 
durante o ano, não importando qual o acordo que venha a celebrar. 
6.1) Qual a taxa efetiva de juros anual da linha de crédito? 
6.2) Qual a taxa efetiva de juros anual do acordo de crédito rotativo? (Sugestão: para resolver, 
calcule o índice do valor que a empresa terá de pagar de juros mais a taxa de compromisso em 
relação ao valor que ela terá utilizado efetivamente.) 
6.3) Se a empresa imagina tomar emprestado em média metade dos fundos disponibilizados, 
qual modalidade você recomendaria ao tomador? Explique por quê. 
 
Resposta: 
6.1) Linha de crédito 
P = $2.000.000 d = 8% + 3,3% = 11,3% n = 1 ano 
D P d nd     D xd  $2. . , $226.000 000 0 113 000 
Valor que a empresa deve deixar em sua conta como saldo médio: $2.000.000 x 0,20 = $400.000 
A empresa recebe: $2.000.000 - $400.000 = $1.600.000 
i a a  
$226.
$1. .
, , . .
000
600 000
0 14125 14 125% 
 
6.2) Crédito rotativo 
Taxa de juros = 8% + 2,8% = 10,8% 
Juros = $2.000.000 x 0,108 = $216.000 
Valor que a empresa deve deixar em sua conta como saldo médio: $2.000.000 x 0,20 = $400.000 
K
C






2
F
C
T






2
C
A empresa recebe: $2.000.000 - $400.000 = $1.600.000 
Taxa de compromisso = 0,5% sobre a parcela não utilizada 
Taxa de compromisso = ($4.000.000 - $2.000.000) x 0,005 = $10.000 
Taxa efetiva de juros = 
médio saldo-emprestado Montante
Juros
i
 
 
Taxa de juros efetiva anual =
..%125,1414125,0
000.600.1$
226000$
000.400$000.000.2$
000.10$216000$
aai 



 
 
6.3) O crédito rotativo parece melhor, uma vez que o custo dos dois acordos (contratos) é o mesmo, 
com o crédito rotativo, o empréstimo está disponível. 
 
Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 2,9 pontos 
 
Fórmulas: 
 
CDG = (Passivo Permanente - Ativo Permanente) 
NCG = (Ativo Cíclico - Passivo Cíclico) 
T = (Ativo Errático - Passivo Errático) ou (Capital de Giro - Necessidade de Capital de Giro) 
TL = __T__ 
 |NCG| 
 
CC = CO – PMP = IME + PMC – PMP 
VEC = 
K
F T 2  
F
T) K (0,5
 N


 
 
Saldo Médio de Caixa = 
Custo total = Custos de oportunidade + Custos de transação = + 
Ponto de retorno (Z*) = 
3
decimal) forma (na diário deoportunida de custo 4
diários caixa de fluxos dos variação concersão de custo 3


 
Ou Z* = 
L
K4
F3
31
2





  Limite superior (H*) = 3Z* + L 
 
Margem de Contribuição = Vendas - CV 
C
OS
LEC


2
 
Custo do não aproveitamento do desconto financeiro = 
NDF
DF 360
%100


 
TAE = (1 + Taxa periódica)
m
 – 1 
ndPDd 
 
médio saldo-emprestado Montante
Juros
i
 
)(1 nd
d
i


 
 ndFP  1
 
ni
F
P


1