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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Avaliação Presencial – AP 3 Período - 2014/2º Disciplina: Gestão Financeira Coordenador: Fabrícia F. S. Constantino ALUNO: MATR: Boa Prova!!! Questão 01) (valor: até 1,0 ponto) (PC-RJ, 2013) De acordo com o modelo Fleuriet, de dinâmica financeira das empresas, o efeito tesoura ocorre quando uma empresa apresenta por vários exercícios seguidos um crescimento do(a) : Onde, CCL= Capital Circulante Líquido; NIG= Necessidade de Investimento em Giro; SD = Saldo do Disponível a) NIG < CCL b) NIG > CCL c) SD > 0 d) SD e NIG < 0 e) Liquidez Corrente > 1,2 Resposta: B Efeito Tesoura - Quando o Saldo de Tesouraria apurado for menor do que zero (NEGATIVO), significará que a empresa possui dívidas vencíveis no curto prazo, contraídas normalmente junto a instituições financeiras para financiar suas atividades de capital de giro. Ocorrendo por sucessivos exercícios um crescimento do NCG superior ao do CDG, diz-se que ela convive com o que se Orientações para prova: Só serão aceitas respostas feitas a caneta esferográfica azul ou preta; Não será feita revisão da questão quando respondida a lápis. É permitido o uso de calculadora. É proibido o uso de celulares e outros aparelhos eletrônicos. A interpretação das questões é de inteira responsabilidade do aluno. Todos os cálculos deverão estar devidamente demonstrados. convencionou chamar de "efeito tesoura". À medida que as necessidades de giro são financiadas por dívidas de curto prazo, há um aumento na diferença entre o NCG e o CDG. Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 1,4 pontos Questão 02) (valor: até 2,0 pontos) Para determinar o ciclo financeiro da Cia WCX, seu diretor financeiro levantou as seguintes informações: 1. O prazo médio para pagamento de compras é de aproximadamente 28 dias. 2. O saldo médio de contas a receber é de R$ 40 milhões e sua receita operacional diária de R$ 2 milhões. 3. O prazo médio de estocagem de matérias primas e produtos acabados é de 40 dias. Com base nas informações acima, qual foi o ciclo financeiro encontrado? Quais as estratégias que podem ser implementadas pela WCX para minimizar o ciclo financeiro? Resposta: CC = CO – PMP = IME + PMC – PMP Prazo médio dos estoques: 40; Prazo médio de recebimentos: 40.000.000 / 2.000.000 = 20; Prazo médio de pagamentos: 28. Ciclo Financeiro = IME + PMC – PMP = 40 + 20 – 28 = 32 dias. A empresa deve visar a estratégia que minimize, sem contudo, prejudicar as vendas ou a possibilidade de comprar a crédito. As estratégias básicas a serem empregadas pela empresa na administração do ciclo de caixa seriam as seguintes: 1. Girar estoques tão rápido quanto possível, evitando a falta de estoques, que poderia resultar na perda de vendas; 2. Cobrar duplicatas a receber o mais cedo possível, sem que isso motive perdas futuras de vendas, devido a técnicas que pressionem os clientes de forma exagerada; 3. Retardar o pagamento das duplicatas a pagar tanto quanto possível, sem prejudicar o conceito de crédito da empresa, mas aproveitar quaisquer descontos financeiros favoráveis. Na prática, os custos da implementação de cada uma dessas estratégias devem ser confrontados com as economias a serem obtidas com as mesmas. Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 2,4 pontos Questão 03) (valor: até 1,0 ponto) (TermoMacaé, 2009) As necessidades de ativo circulante de uma empresa variam durante sua operação. Por isso, seu administrador decide financiar todo o ativo fixo e o valor máximo do ativo circulante com empréstimos de longo prazo e com patrimônio líquido. Tal abordagem de financiamento do capital de giro a) aumenta o lucro da empresa no período. b) aumenta o valor da empresa no mercado. c) aumenta os dividendos a serem distribuídos. d) reduz ao mínimo o risco de falta de caixa. e) reduz excessivamente o índice de liquidez corrente da empresa. Resposta: D. Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 1,4 pontos Questão 04) (valor: até 1,5 pontos) Explique a importância dos estoques em termos de ativo circulante, destacando a relevância de uma boa administração de estoques. Resposta: Os estoques são componentes importantes dos ativos circulantes, principalmente nas empresas comerciais e industriais, por representarem grandes volumes de dinheiro aplicado em relação aos demais ativos circulantes. São ainda os ativos circulantes de menor liquidez. Os estoques são representados por matérias-primas, componentes, insumos, produtos em processo e produtos acabados e se constituem nos bens comercializáveis pelas empresas comerciais e destinados à produção e venda pelas empresas industriais. Por este motivo, a administração dos estoques deve ser objeto de políticas que traduzam resultados eficazes em sua gestão. Exemplo: o giro mais lento do estoque impacta diretamente no fluxo de caixa da empresa, porque as duplicatas a pagar vencem e o produto ainda não foi vendido. Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 1,9 pontos Questão 05) (valor: até 2,0 pontos) A Cia do Presente é uma empresa tradicional que atualmente faz todas suas vendas a crédito e não oferece nenhum desconto financeiro. A empresa contratou um novo administrador, que está pensando em introduzir um desconto financeiro de 5% para pagamento em quinze dias. O atual período médio de cobrança é 60 dias, as vendas são de 180.000 unidades por ano, o preço de venda unitário é R$70,00 e o custo variável unitário é de R$54,00. A empresa espera que a alteração nas condições de crédito resulte num aumento de vendas para 200.000 unidades, que 70% das vendas aproveitem esse desconto e que o período médio de cobrança caia para 30 dias. Se a taxa exigida de retorno sobre investimentos de igual risco é de 20%, pergunta-se: O desconto deve ser oferecido? Explique. QUESTÃO ANULADA. Devido ao erro no enunciado, a questão foi anulada e os pontos redistribuídos nas outras questões da prova. Observação: Os alunos que consideraram o valor de 180.000 unidades e acertaram a questão, tiveram sua pontuação lançada normalmente (ou seja, obtiveram 2,0 pontos nesta questão e as outras questões tiveram seus pontos normais). Resposta: Variáveis Atual Proposta Vendas em unidades (por ano) 180.000 200.000 Período médio de cobrança 60 dias 30 dias Preço de venda $70 $70 Custo variável unitário $54 $54 Período do desconto financeiro 15 dias Desconto financeiro proposto 5% % das vendas que aproveitarão o desconto 70% Retorno exigido 20% Margem de contribuição adicional aos lucros [20.000 unidades ($70 - $54)] $320.000 Custo do investimento marginal em D/R Investimento médio com o plano proposto [($54x200.000)/12)] $900.000 Investimento médio com o plano atual [($54x180.000)/6)] $1.620.000 Investimento marginal em D/R ($720.000) Custo do investimento marginal em D/R (0,20 $720.000) $144.000 Custo do desconto financeiro (0,05 0,70 $70 200.000) ($490.000) Prejuízo Líquido proveniente da implementação do plano ($26.000) A proposta NÃO deve ser recomendada porque conduz a um prejuízo de R$ 26.000,00. Pontuação considerando a questão anulada: valor: 0. Questão 06) (valor: até 2,5 pontos) A empresa de móveis Montebem necessitará de recursos de curto prazo durante o ano, e, por isso,deseja estabelecer um acordo antecipado de empréstimo com seu banco comercial local. As condições do banco para uma linha de crédito são 3,3% acima da taxa preferencial de juros e o empréstimo deve ser reduzido a zero durante um período de trinta dias. Para um contrato equivalente de crédito rotativo, a taxa é 2,8% acima da taxa pre- ferencial com uma taxa de compromisso de 0,5% sobre o saldo médio não usado. Em ambos os casos, o saldo médio exigido é de 20% sobre o valor do empréstimo e o limite de crédito é de $4 milhões. Atualmente, a taxa preferencial é 8%. A Montebem imagina recorrer a $2 milhões durante o ano, não importando qual o acordo que venha a celebrar. 6.1) Qual a taxa efetiva de juros anual da linha de crédito? 6.2) Qual a taxa efetiva de juros anual do acordo de crédito rotativo? (Sugestão: para resolver, calcule o índice do valor que a empresa terá de pagar de juros mais a taxa de compromisso em relação ao valor que ela terá utilizado efetivamente.) 6.3) Se a empresa imagina tomar emprestado em média metade dos fundos disponibilizados, qual modalidade você recomendaria ao tomador? Explique por quê. Resposta: 6.1) Linha de crédito P = $2.000.000 d = 8% + 3,3% = 11,3% n = 1 ano D P d nd D xd $2. . , $226.000 000 0 113 000 Valor que a empresa deve deixar em sua conta como saldo médio: $2.000.000 x 0,20 = $400.000 A empresa recebe: $2.000.000 - $400.000 = $1.600.000 i a a $226. $1. . , , . . 000 600 000 0 14125 14 125% 6.2) Crédito rotativo Taxa de juros = 8% + 2,8% = 10,8% Juros = $2.000.000 x 0,108 = $216.000 Valor que a empresa deve deixar em sua conta como saldo médio: $2.000.000 x 0,20 = $400.000 K C 2 F C T 2 C A empresa recebe: $2.000.000 - $400.000 = $1.600.000 Taxa de compromisso = 0,5% sobre a parcela não utilizada Taxa de compromisso = ($4.000.000 - $2.000.000) x 0,005 = $10.000 Taxa efetiva de juros = médio saldo-emprestado Montante Juros i Taxa de juros efetiva anual = ..%125,1414125,0 000.600.1$ 226000$ 000.400$000.000.2$ 000.10$216000$ aai 6.3) O crédito rotativo parece melhor, uma vez que o custo dos dois acordos (contratos) é o mesmo, com o crédito rotativo, o empréstimo está disponível. Pontuação considerando a questão anulada: valor: até 2,9 pontos Fórmulas: CDG = (Passivo Permanente - Ativo Permanente) NCG = (Ativo Cíclico - Passivo Cíclico) T = (Ativo Errático - Passivo Errático) ou (Capital de Giro - Necessidade de Capital de Giro) TL = __T__ |NCG| CC = CO – PMP = IME + PMC – PMP VEC = K F T 2 F T) K (0,5 N Saldo Médio de Caixa = Custo total = Custos de oportunidade + Custos de transação = + Ponto de retorno (Z*) = 3 decimal) forma (na diário deoportunida de custo 4 diários caixa de fluxos dos variação concersão de custo 3 Ou Z* = L K4 F3 31 2 Limite superior (H*) = 3Z* + L Margem de Contribuição = Vendas - CV C OS LEC 2 Custo do não aproveitamento do desconto financeiro = NDF DF 360 %100 TAE = (1 + Taxa periódica) m – 1 ndPDd médio saldo-emprestado Montante Juros i )(1 nd d i ndFP 1 ni F P 1
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