Resumo de FF[1]

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O que são finanças de empresas. É a forma de gerir os recursos das empresas.
	Quem são os agentes deficitários e superavitários e quando eles estarão incluídos em uma ou em outra classificação? Serão considerados superavitários as pessoas que gastam menos do que recebem, as empresas que obtém receitas maiores do que as despesas, e os governos que arrecadam mais do que investem. São os conhecidos emprestadores de dinheiro. Quando esses mesmos agentes têm gastos superiores aos ganhos, despesas superiores às receitas e arrecadação menor do que os investimentos, são considerados deficitários ou tomadores de empréstimos.
	Um projeto de investimento deve ser aceito por uma empresa quando o custo para sua implementação for menor do que o retorno proporcionado por ele.
	Qual deve ser o objetivo maior da administração financeira nas empresas? O objetivo máximo da administração financeira é a maximização da riqueza dos acionistas, representada pelo valor das ações.
	A pílula de veneno (poison pill) diz respeito às medidas tomadas pela administração com a finalidade de tornar a empresa desinteressante para os compradores potenciais, evitando que os mesmos adquiram o controle acionário da empresa por meios hostis.
	O pagamento antiaquisição (greenmail) refere-se a uma situação na qual uma empresa, ao tentar evitar uma aquisição do controle acionário, recompra ações da pessoa ou empresa que estão tentando conseguir o controle acionário por um valor acima
	Relacione os stakeholders às informações de seu interesse geradas pela empresa.
1. Fornecedores.--> Capital de giro suficiente para pagar suas dívidas de curto prazo;
2. Empregados. --> Participação nos lucros e manutenção da atividade laborativa;
3. Bancos e instituições financeiras. --> Capacidade de a empresa quitar seus empréstimos;
4. Governo.--> Impostos gerados pela venda de produtos e serviços; Capacidade de ampliação de arrecadação de impostos;
5. Clientes.--> Empresa saudável, evitando custos de possível transferência de fornecedor.
*As decisões financeiras variam de acordo com o ramo de atividade da empresa.
As empresas podem se organizar em dois grandes grupos: individual (responsabilidade do dono é ilimitada, resursos financeiros provém do proprietário, seu patrimônio confunde-se com o da empresa) e societária (responsabilidade limitada, surge da união de dois ou mais sócios);
	*No lucro presumido os impostos são calculados com base num percentual estabelecido sobre a receita bruta auferida no mês, independentemente da apuração do lucro;
	*No Lucro Arbitrado, Forma de apuração da base de cálculo do imposto de renda utilizada pela autoridade monetária quando a pessoa jurídica deixa de cumprir com os requisitos necessários à determinação do lucro real ou presumido, conforme o caso.
	*No Lucro Real, é o lucro líquido apurado na escrituração comercial, com a observância das leis comerciais e fiscais, ajustado pelas adições, exclusões ou compensações prescritas ou autorizadas pela legislação tributária;
	*No Simples Nacional, Tem o objetivo de simplificar as obrigações tributárias das pequenas e médias empresas unificvando a apuração e recolhimento de impostos de contribuições.
	
	Receita (do mês) x Alíquotas (sobre a faixa de faturamento bruto) = Imposto e Contribuições 
O processo de intermediação financeira significa a captação de recursos excedentes dos agentes econômicos poupadores e a cessão destes recursos aos agentes econômicos deficitários, que são os tomadores de recursos.
*Mercado Financeiro é o conjunto de mecanismos destinados a facilitar as transferências de recursos financeiros entre agentes econômicos:
*Mercado Monetário: Operações de curtíssimo e curto prazo. Liquidez da moeda.
*Mercado de Crédito: Operações de curto e médio prazo. CDC, financiamento de capitais e giro das empresas.
*Mercado Cambial: operações à vista ou de curtíssimo prazo. Conversão de moedas.
*Mercado de Capitais: operações de médio e longo prazo e de prazo indeterminado. Financiamento do Capital de giro e do permanente das empresas.
O Conselho Monetário Nacional é o principal órgão normativo do Sistema Financeiro.
As ações ordinárias dão ao seu titular o direito de votar.
Os acionistas preferenciais não tem direito de voto.
*A diferença básica entre o mercado primário e o secundário é que, o primeiro caracteriza-se pelo encaixe de recursos para a empresa(é onde são negociadas primeiramente as ações) e, o segundo, se distingue pela mera transação entre compradores e vendedores de ações, não trazendo recursos à empresa que emitiu as ações (bolsa de valores).
Valor Presente de um único Valor Futuro: S = P(1+i)n , onde S = FV, P = PV.
Localizar % da tabela de Fator de Juros no PV na HP (descapitalização de valor único)
1 CHS FV – X i – Y n – PV 
Valor Presente de uma Anuidade: A = R[1-(1+i)n]/i, onde A = PV, R = PMT.
Localizar % da tabela de Fator de Juros no PV na HP(descapitalização de valores iguais):
1 CHS PMT – X i – Y n – PV 
Valor Futuro de um único Valor Presente :S = P(1+i)n, onde S = FV, e P = PV.
Localizar % da tabela de Fator de Juros no FV na HP(capitalização de valor único):
1 CHS PV – X i – Y n – FV 
Valor Futuro de uma Anuidade: A = [(1+k)n-1]/k, onde k=juros.
Localizar % da tabela de Fator de Juros do FV na HP(Capitalização):
1 CHS PMT – X i – Y n – FV 
Há dois tipos de investimentos: O Financeiro (é uma transação em que há explicitamente duas operações envolvidas. Credor e devedor) e o de Propriedade (consiste em investimentos em bens imóveis e bens pessoais tangíveis)
Retorno --> É o total de ganhos ou perdas advindos de um investimento.
Retorno Monetário = Quantia Recebida – Quantidade Aplicada
Retornos Percentuais = é o valor do rendimento em relação à quantidade investida.
Retorno Total = Rendimentos Correntes + Ganhos (perdas) de Capital.
Rendimentos Correntes --> são as remunerações do capital investido como resultado do investimento. Ganhos de Capital --> são as diferenças entre o preço do ativo, no início e no fim de um periodo (remuneração por ação ).
Taxa de Retorno = (Quantidade Recebida – Quantidade Investida)/Quantidade Investida
Localizar a Taxa de Retorno na HP: f CLEAR REG – X CHS PV – Y FV – Z n – i
Cálculo da Taxa de Retorno Exigida: kt+1=(Pt+1-Pt+Ct+1)/Pt,, onde Pt+1 valor final da ação; Pt; valor inicial da ação e, Ct+1 valor do fluxo de caixa ( receita total recebida = receita do período X qtd ações)
Taxa de Dividendo: TDt+1 = Divt+1/Pt ,onde Div é o dividendo pago pela ação.
Ganho de Capital GC = Pt+1-Pt /Pt, Ganho Corrente = Ct+1/Pt
Taxa de Retorno Total kt+1= (Divt+1/Pt ) + (Pt+1-Pt /Pt,)
Dividendos:
Dn=D0(1+g)n, onde Dividendo Inicial (ou ano anterior) x (1+ taxa de crescimento constante futuro)
Preço da Ação futura P0= D1/(ks-g), onde ks é a taxa de retorno exigido
	Quantidade de ações
	100 ações
	
	Preço final da ação
	71,81
	
	Preço inicial do ativo
	51,92
	
	Receita do Período
	1,72
	
	Receita total Recebida (TD)
	
	1,72 X 100 ações = 172,00
	Total Aplicado
	
	51,92 X 100 ações = 5192,00
	Total Recebido pela venda de ações
	
	71,81 X 100 ações = 7181,00
	Rendimentos Correntes
	
	172,00
	(+) Ganho de capital (GC)
	(71,81-51,92)X100
	1989,00
	Retorno Total
	
	2161,00
Retorno Médio = K (K1+K2+...+Kn)/n
Retornos Esperado --> é o retorno que um investidor tem expectativa de receber no futuro
Retorno Exigido --> é o retorno que o investidor espera receber de um investimento.
Taxa de Retorno Real --> é a taxa que cria equilíbrio entre a oferta de poupança e demanda por fundos para investimento em um mundo perfeito.
Retorno Exigido sobre o Investimento --> é a taxa que um investidor requer para compensar totalmente o seu risco. Taxa real de retorno + Prêmio esperado pela inflação + Prêmio pelo Risco Kj = k* + PI + PR1 
Taxa Livre de Risco = Taxa real de retorno + Prêmio esperado pela inflação Rf = k* + PI
Retorno Exigidosobre o investimento = Taxa de juros livre de risco + Prêmio pelo risco do investimento Kj = Rf + PR1
Desvio Padrão Variância Retorno qlq Ativo Retorno pela Probabilidade Retorno Médio
As informações sobre os retornos podem ser determinísticos ou probabilísticos. Determinísticas são as informações passadas. As probabilísticas se referem ao futuro, precisam ser estimadas.
Risco de Ativos:
Quanto MENOR for a AMPLITUDE , MENOR será o RISCO. Para discobrir a Amplitude deve ser feita a DIFERENÇA entre o MAIOR e o MENOR valor de retorno analisado.
Os desvios podem ser a partir de dados determinísticos(amostrais – parte de um todo - ou populacionais – série completa) ou probabilísticos.
Dados Determinísticos populacionais Dados Determinísticos Amostrais Dados Probabilísticos
Coeficiente de Variação – é a razão entre o desvio padrão e o retorno médio esperado do ativo: 
Retorno esperado da carteira – é o somatorio do produto entre a proporção do valor total da carteira do ativo pelo seu retorno
Retorno esperado dos títulos e da carteira:
Risco de Carteira
 Variância Desvio-padrão probabilidade Desvio-padrão com amostra
Co-variância - um sinal positivo indica que elas movem juntas e, um negativo, que elas movem em direções opostas.
Coeficiente de correlação – varia entre -1 (correlação negativa perfeita) e +1(correlação positiva perfeita)
Variância de uma carteira de dois ativos:
 Variância Desvio padrão
onde w é a proporção do total dos fundos investidos no título X ou Y
Carteira eficiente é definida como aquela que maximixa o retorno para um dado nível de risco ou a que minimiza o risco para um dado nível de retorno
Carteira de variância mínima é a carteira que tem o menor desvio padrão
Carteira do Risco Mínimo: 
Seleção de Carteiras
Precificação de Ativos de Capital 
O Coeficiente Beta é o único fator determinante de retorno de ativos. Grau de risco não diversificável
Quanto maior for o número de ativos, maior será a redução do risco diversificável.
Retorno exigido pelo Ativo: Taxa de retorno livre de risco + coeficiente beta X (taxa de retorno do mercado – tx ret livre risco)
A taxa de retorno livre de risco é a taxa básica de juros de uma economia e a taxa que o governo utiliza para remunerar os títulos por ele emitidos.
A Taxa de Juros Real é aquela que realmente é cobrada em uma economia, sem incluir a inflação (SELIC)
Risco Total: Sistemático (não diversificável) – não pode ser eliminado pela diversificação e afeta todos os ativos; Não Sistemático (diversificável) – é aquele que voc consgue eliminá-lo ou reduzi-lo por meio da inclusão de mais ativos à sua carteira de investimentos.
A diferença básica entre o Capital Proprio e o Capital de Terceiros
Títulos de longo prazo e contas a pagar são semelhantes, pois ambos constituem exigibilidades e têm que ser liquidados. 
 Um ativo que já foi dado em garantia de uma hipoteca não pode ser re-hipotecado.
 Um emprestimo tem prioridade sobre um empréstimo subordinado, no caso de liquidação da empresa
Debêntures são titulos de dívida de longo prazo emitidos por sociedades anônimas. Emissão composta de duas séries (pré e pós-fixada), tem valores nominais declarados, valores das parcelas de amortização definidos.
Características das Debêntures:
Valor Nominal – Valor inscrito no título
Amortização – Reembolso do capital. Pode ser relaizado através de um só pagamento na data do vencimento ou através de vários reembolsos programados.
Maturidade – Tempo ao final do qual a debênture será resgatada pela empresa emissoraou durante o qual ela garante pagamentos ao debenturista.
Taxa de juros de cupom – Taxa determinada no momento da emissão de um título de renda fixa, pela qual o emissor se compromete a pagar juros em intervalos períódicos
Títulos Pré-Fixados – Aplicação em que antes mesmo de se aplicar o capital, o investidor sabe o quanto seu investimento irá render após certo período.
Títulos Pós-Fixados – Aplicação em que a rentabilidade varia de aconrdo com a taxa de juros vigente e mais algum índice de inflação (se houver)
Resgate Antecipado – Ação pela qual a empresa recompensa seus títulos de um empréstimo antes da data de vencimento.
Juros Mercado CAI --> $ Título Dívida SOBE --> Resgate do Título
Juros Mercado SOBE --> $ Título da Dívida CAI --> Comprar Título no Mercado
Fundo de Amortização para Resgate total fim de prazo vencimento:
gEND – X n – Y i – Z FV – PMT 
Um fundo de amortização é compatível com a liquidação sistemática de títulos de dívida de longo prazo.
 Os títulos de dívida são geralmente resgatados quando há alguma vantagem para a empresa emitente. (tx juros Mercado < Tx Juros dos Cupons)
 Uma cláusula de resgate, num contrato de emissão de títulos de dívida de longo prazo,exige que o proprietário do título abra mão do seu direito de conservá-lo até a data de seu vencimento.
 Empresas que lança títulos de dívida de longo prazo quando as taxas de juros eram relativamente altas, provavelmente usarão o direito adquirido pela cláusula de resgate, recomprando os títulos diretamente do portador.
 O agente fiduciário defende os interesses dos proprietários dos títulos.
Valor Presente da Decisão (Valor Presente Líquido)
f CLEAR REG – X CHS g CF0 – Y g Cfj – Z g Nj – W i – fNPV 
VPL <0 Proposta rejeitada VPL > 0 Proposta Aceita
Ações Ordinárias
Os acionistas que possuem ações ordinárias são os proprietários residuais, possuem direito à voto nas assembléias. Em caso de liquidação da empresa, eles só poderão reinvidicar os seus direitos após terem sido saldadas as exigências de todos os credores e acionistas preferenciais.
Ações autorizadas - é o número máximo de ações que a empresa pode emitir sem precisar alterar seu contrato social.
Ações Emitidas – São as açoes autorizadas que foram emitidas e possuídas pelos acionsitas
Ações em tesouraria – é permitido À companhia recomprar parte de suas ações emitidas e mantê-las em tesouraria e estas não serão mais consideradas ações em circulação.
Ações em Circulação – Ações que foram emitidas e estão nas mãos dos acionistas; encontram-se disponíveis para compra evenda no mercado secundário.
Valor Nominal – é o resultado da divisão do Capital Social pelo número de ações. Uma ação ordinária pode ser autorizada com ou sem valor nominal. É também chamado de Valor ao Par
Ágio na Venda de Ações – Diferença entre o valore recebido pela venda de uma ação no mercado primário e o valor nominal ou estabelecido na emissão. Ágio de Subscrição.
Lucros Acumulados – São os lucros que a empresa não distribui para o acionsita, mas o retém sem uma destinação específica. Lucros Retidos.
Se um acionista ordinário não exercer nem vender seus direitos de compra de ações, ele perderá a diferença entre o valor de mercado da ação antes e depois da subscrição, vezes o número de ações que ele possui.
Os direitos não tem valor, se o preço de mercado for inferior ao preço de subscrição.
Número de direito necessários para comprar uma ação:
Valor de um Direito de Subscrição:
Para que o mercado se interesse pelas novas ações ordinárias, a empresa as lança por um preço menor do que o preço de mercado das ações ordinárias já existentes. A diferença entre o preço de mercado e o preço de subscrição é o valor de um direito
Valor de um Direito qdo a ação está sendo negociada com direitos:
onde, Dw é o valor teórico de um direito, Mw é o preço de mercado da ação com direitos, S é o preço de subscrição da ação, N é o nº de direitos necessãrios para comprar uma nova ação ordinária.
Valor de um Direito qdo a ação está sendo negociada ex-direitos
onde, Me é o valor de mercado da ação sendo negociada ex-direitos. Na ação negociada ex-direitos,quem a adquire não tem direito de subscrição.
Decisões do Acionista
Ao receber os direitos de subscrição o acionista pode: (1) exercer os direitos e comprar as novas ações, (2)vender os direitos, desde que tenham valor de mercado, (3) deixar que os direitos expirem e percam a validade.
Ações Preferenciais
Confere ao titular a prioridade no recebimento de dividendos e no reembolso de seu capital pelo valor nominal. Participam em igualdade com as ações ordinárias, nos aumentos do capital mas não tem direito a voto.
O termo preferencial se refere à prioridade sobre as ações ordinárias no que se refere a pagamentos de dividendos e atendimento de seus direitos, no caso de liquidação da empresa. Os dividendos podem ser mínimos, fixos(são os dividendos determinados em unidades monetárias) e cumulativos(são dividendos que, se não forem pagos em um exercicio, por falta de lucros, vão sendo acumulados até que a empresa apresente lucro suficiente para pagá-los).
As ações preferenciais são considerados títulos híbridos por que têm características de endividamento e características de capital próprio.
O valor nominal da ação preferencial pode ser usado como base para pagamento de dividendo.
O dividendo preferencial fixo é denominado em valor monetário e, o acionista só tem direito a receber o valor deste dividendo.
Taxa Real de Juros: Cria um equilíbrio entre a oferta de recursos financeiros e a demanda por recursos financeiros
onde, a taxa real de juros = taxa nominal de juros X prêmio esperado pela inflação
Taxa de Juros livre de Risco = taxa real de retorno + Prêmio esperado pela inflação
Taxa Nominal de juros (retorno): taxa real de juros + prêmio esperado pela inflação + prêmio pelo Risco
Estrutura temporal de taxas de juros: é a relação entre a taxa de juros e o prazo de vencimento
Teoria das expectativas: as taxas de juros de longo prazo são determinadas pelos seus níveis atuais e pelas expectativas de evolução das taxas de juros de curto prazo.
Avaliação de Títulos da Dívida: Valor do ativo na data zero = fluxo de caixa esperado no final do ano t/ (1+ taxa de retorno exigido), elevado pelo periodo
O valor de um título é o valor presente dos pagamentos que seu eminente está contratualmente obrigado a fazer do momento da avaliação até a data do vencimento.
Onde, J é o valor de cupom (taxa de cupom X valor de face) e M é o valor de face. Kd é taxa de cupom
Pela HP, temos: Xn – Y i – J CHS PMT – M CHS FV – PV
Prêmio = Valor de mercado – Valor Nominal
Retorno Esperado até o Vencimento (YMT): é o retorno esperado ate o vencimento (yeld to maturity)
Pela HP, temos: Xn – Y PV – J CHS PMT – M CHS FV – i
Juros Semestrais e Valores de Título da Dívida: converta J/2; nX2, kd/2 e utilize a fórmula anterior.
Risco Operacional: é a capacidade de cobrir, isto é, de pagar seus custos fixos de produção. Qto mais dificil for para a empresa pargar seus custos fixos, maior será seu risco operacional
Ponto de Equilíbrio Operacional: é o nível de atividade exercido pela empresa que proporciona o pagamento de todos os custos e despesas fixos operacionais.
Lucro Operacional (LAJIR) = qtd produzida e vendida x (preço unitário – custos variáveis) – custos fixos
Grau de Alavancagem Operacional: qto maior o grau de alavancagem maior a capacidade de expansão dos lucros.
Alavancagem Financeira: é o uso de custos fixos financeiros visando alavancar o lucro por ação.
Ponto de Equilíbrio Financeiro = montante de juros pagos +(valor total dos dividendos / alíquota do IR)
Grau de Alavancagem Financeira: é uma medida numérica da capacidade de aumento nos lucros por ação, em face do aumento no lucro operacional.
Grau de Alavancagem Total (ou combinada): é a medida de risco total da empresa e pode ser obtida mediante a multiplicação do grau de alavancagem operacional pelo grau de alavancagem financeira