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AVALIAÇÃO DE EMPRESAS, FUSÕES E AQUISIÇÕES Prof. Marcelo P. Leite Economista - Mestre IE/UFRJ GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA (MBA) . Avaliação (valua,on) de empresas tem como premissa o entendimento operacional da empresa, sua estratégia de crescimento, sobrevivência e manutenção atual e futura do negócio e, como a mesma está inserida no contexto da economia do país. - Desta forma, a avaliação é um processo complexo em que fatores quan,ta,vos (históricos e previsões) são colocados em consonância com fatores qualita,vos (previsões e expecta,vas). . Neste contexto, a criação de um preço ou valor justo (fair value) é o principal obje,vo de uma avaliação de empresas para a empresa-alvo. AVALIAÇÃO FINANCEIRA PLANO DE ENSINO: Aula 1 – Apresentação da disciplina e o processo de avaliação de empresas. Aula 2 – Principais técnicas de avaliação de empresas. Modelos intrínsecos para aplicação práYca e modelo por múlYplo. Aula 3 – PráYca de Avaliação de Empresas. Projeção dos demonstraYvos financeiros e aplicação das principais técnicas de avaliação de empresas (intrínseco e múlYplo). Aula 4 – Metodologia de Avaliações de Empresas. Principais aspectos relevantes para avaliações de empresas e aspectos para ajustes ao método de Fluxo de Caixa Descontado. PLANO DE ENSINO: Aula 5 – Principais conceitos e modalidades de Fusão e Aquisições (F&A): conceitos introdutórios. Conceitos e Modalidades de F&A. Aula 6 – Sinergias e aquisições alavancadas. Processo de sinergias nas F&A e processo de aquisições alavancadas. Aula 7 – Avaliação de ganhos e perdas de custos nos processos de Fusão e Aquisições (F&A). Aula 8 – Controle acionário e reestruturação financeira. Controle acionário corporaYvo e aspectos contábeis introdutórios sobre F&A. ObjeYvos da Disciplina: • O estabelecimento do valor justo da empresa através dos modelos de fluxo de caixa descontado (FCD) e de múl,plos de avaliação. • Apresentação das premissas para elaboração e projeções de fluxo de ca ixa e demais demonstra,vos financeiros como base do valor justo de mercado. • Discu,r os aspectos e os fundamentos envolvidos no processo de fusão e aquisição (F&A). BIBLIOGRAFIA: ASSAF NETO, Alexandre. Finanças CorporaYvas e Valor. 7. ed. São Paulo: Atlas, 2014. FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro - Produtos e Serviços. 20ª. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2015. DAMODARAN, A. Avaliação de Empresas. 2. ed. São Paulo: Pearson EducaYon, 2007. AVALIAÇÃO: • AYvidade Estruturada (Prova Eletrônica) – 20% da nota; • Estudo de Caso práYco – 40% da nota; • Assiduidade e parYcipação (resolução dos exercícios em sala) – 40% da nota. DIVISÃO DO TEMPO DAS AULAS Sábados: 29/04 a 03/06/17 – de 9:00 as 12:00h e 10/06/2017 de 9:00 as 16:00h. Distribuição das AYvidades: 29/04/2017 – Aula 1 (Senha da aula: 2937) 06/05/2017 – Aula 2 13/05/2017 – Aula 3 20/05/2017 – Aula 4 27/05/2017 – Aula 5 (Senha das aulas: 3242) 03/06/2017 – Aula 6 10/06/2017 – Aulas 7 e 8 (Senha das aulas: 3547) Ambiente Online h[p://simulado.estacio.br/posgraduacao/ . Ciclo de vida/fases da empresa: Introdução, Crescimento, Maturidade e Declínio. . O obje,vo básico/principal das finanças na empresa é a maximização da riqueza dos acionistas, proprietários de capital e dos clientes. Promovida pelas: - decisões de inves,mento, de financiamento e de dividendos; - minimização dos custos dos recursos operacionais e dos preços de seus produtos e serviços; - maximização do valor do capital próprio inves,do. AVALIAÇÃO FINANCEIRA • Aumentar o crescimento da empresa: receitas operacionais das vendas, lucros e rentabilidade, par,cipação de mercado (Market Share), endividamento e liquidez, valor de mercado; • Diminuir o poder da concorrência por meio de fusões e incorporações; • Aumentar a compe,,vidade e internacionalização em mercados globais, visando tornar a empresa mais autoeficiente. Outros obje,vos da empresa Conceitos básicos de Finanças: • Renda Fixa x Renda Variável • Pré-fixado x Pós-fixado • Aplicação Financeira x Inves,mento • Risco – distribuído entre: a) Risco operacional ou econômico; b) Risco de liquidez ou financeiro; c) Risco de conjuntura. Conceitos básicos de Finanças: • Renda Fixa è Aplicação Financeira: - Pré-fixada: taxa de juros definida no ato da contratação, para o prazo acertado. - Pós-fixada: remuneração a par,r da variação de um índice (indexador) de preços (inflação) ou juros (CDI ou Taxa SELIC), para o prazo acertado. Conceitos básicos Finanças: - “Indexador”: vem da palavra “index”, que significa índice. Serve de base para nortear a correção de va lores nas ap l i cações . Atualmente, em nosso mercado financeiro se u,liza uma série de índices para atualizar e projetar o resultado dos inves,mentos, sendo os mais u,l izados DI (taxa de juros interbancária), IPCA (índice de preços) e IGP-M (taxa de inflação) e Selic (taxa básica de juros). Ações – formação do preço: • Valor patrimonial das ações (VPA) • Valor intrínseco • Valor de mercado (é a sua cotação/preço) - que está associada a fatores relacionados a sua condição financeira, ao valor do seu patrimônio e as perspec,vas que os inves,dores/aplicadores tem em relação ao futuro do seu negócio, além da situação econômica e polí,ca do país e dos seus principais parceiros econômicos. Decisões Financeiras e DemonstraYvos: • Planejamento e Controle Financeiro; • Administração de AYvos e Passivos.
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