Análise de Índices

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ANÁLISE DE BALANÇO
Analise Econômica e Financeira para Tomada de Decisão.
Nome: Victor Carneiro Carvalho
Matricula: 201403186286
Professor: Paulo Gomes
Fortaleza – CE / 2016
Análise de Índices 
 Relaciona itens e grupos de itens do Balanço Patrimonial e do Demonstrativo de Resultados.
 É útil para a análise de crédito e de tendências. 
 Ajuda a entender o desempenho da empresa no passado e, através da comparação com padrões pré-estabelecidos, a examinar a posição dela em seu setor de mercado em relação a concorrência.
Análise de Índices: 
Índices de liquidez 
Índices de endividamento 
Índices de rentabilidade
Índices de rotatividade
 1. Índices de Liquidez: 
 Englobam o relacionamento entre contas do Balanço Patrimonial
 Mostram a capacidade da empresa de honrar seus compromissos, principalmente os de curto prazo; 
 Principais quocientes: liquidez corrente, seca, imediata e geral.
Quanto maior, melhor é a capacidade de pagamento para todos os indicadores de liquidez.
1.1 Índice de liquidez corrente:
 Índice de liquidez corrente = 
Mostra a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo.
Favorável quando superior a 1; 
Índices < 1 revelam a curto prazo insuficiência de fundos para o pagamento das obrigações.
1.2 Índice de liquidez seca:
Índice de liquidez seca=
Analise mais conservadora e realista.
Elimina o risco associado à incerteza da venda de estoques.
 1.3 Índice de liquidez imediata:
Índice de liquidez imediata = 
mostra o quanto de dinheiro a empresa dispõe de imediato .
Disponibilidades para honrar compromissos a curto prazo . 
Recomenda-se que este índice seja o menor possível . 
Disponibilidades = caixa e banco + aplicações financeiras.
1.4 Índice de liquidez geral:
Índice de liquidez geral = 
Mostra a saúde financeira de longo prazo da empresa.
Deve ser analisado com muito cuidado. 
É importante examinar esse quociente em conjunto com o índice de liquidez corrente.
 2. Índices de Endividamento:
Estes índices revelam o grau de endividamento da empresa. A análise desse indicador por diversos exercícios mostra a política de obtenção de recursos da empresa. Isto é, se a empresa vem financiando o seu Ativo com Recursos Próprios (Patrimônio Liquido) ou de Terceiros (Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo) e em que proporção.
 2.1 Índice Participação de Terceiros :
Indica a quantidade de endividamento com relação aos recursos totais:
Índice Participação de Terceiros = 
Quanto menor, melhor, pois menor é a dependência do capital de terceiros para a manutenção da operação e, consequentemente, menor é o nível de despesas financeiras.
 2.2 Participação do Exigível a Curto Prazo no Exigível Total:
Indica a relação entre as dívidas de curto prazo e as dívidas totais.
Participação do Exigível a Curto Prazo no Exigível Total =
Quanto menor, melhor, pois significa que o pagamento da dívida ocorre em prazos mais longos.
 2.3 Imobilização do Patrimônio Líquido:
 Indica quanto do Patrimônio Líquido da empresa está aplicado no Ativo Permanente, ou seja, o quanto do Ativo Permanente da empresa é financiado pelo seu Patrimônio Líquido, evidenciando, dessa forma, a maior ou menor dependência de recursos de terceiros para manutenção dos negócios. 
 Imobilização do Patrimônio Líquido =
 Quanto menor, melhor, pois é interessante que a mesma mantenha um Patrimônio Líquido suficiente para cobrir o Permanente, e que haja sobra para financiar o seu Ativo Circulante. 
3. Índices de Rentabilidade :
Os índices de rentabilidade procuram evidenciar qual foi a rentabilidade dos capitais investidos, ou seja, o resultado das operações realizadas por uma organização, por isso, preocupam-se com a situação econômica da firma.
Rentabilidade – Está associada aos ganhos obtidos pela empresa e seus investidores pela aplicação de recursos no negócio.
3.1 Margem de Lucro sobre as Vendas:
 Os Indicadores de Margens mostram o percentual de retorno que a empresa obtém nas diferentes fases de sua operação
 Compara o Lucro Líquido com as Vendas.
 Margem Líquida =
 Quanto maior, melhor, já que isso significa uma maior eficiência operacional da empresa.
 3.2 Retorno sobre o Ativo (ROA):
Taxa de retorno gerado pelas aplicações realizadas por uma empresa em seus ativos. Indica o retorno gerado por cada R$ 1,00 investido pela empresa.
ROA =
3.3 Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE):
Indica o retorno do capital próprio. 
ROE =
Quanto maior, melhor, pois indica quanto a empresa lucro para cada R$ 1,00 investido. 
4. Índices de Rotatividade:
 Este grupo de índices apresenta quantos dias a empresa demora, em média, para receber suas vendas, para pagar suas compras e renovar o seu estoque. Para fins de análise, quanto maior for a velocidade de recebimentos de vendas e de renovação de estoque melhor. Por outro lado, quanto mais lento for o pagamento das compras, desde que não corresponda a atrasos, melhor.
 São índices de rotatividade: 
Rotação dos estoques.
Prazo médio de recebimentos.
Prazo médio de pagamentos
Posicionamento Relativo
Rotação Dos Estoques:
 A rotação dos estoques pode ser calculada sobre o estoque de mercadorias, matéria-prima, produtos em elaboração e indica quantas vezes o estoque é totalmente vendido, e novamente adquirido.
 A rotação dos estoques é determinada através da fórmula:
 Rotatividade de estoque = 
 O resultado encontrado, quando usa-se a fórmula da rotação dos estoques, indica quantas vezes o estoque foi renovado.
 Quanto maior, melhor, pois informa a velocidade com que os recursos disponíveis são aplicados, indicando quantas vezes o estoque se renovou por causa das vendas.
4.1 Prazo Médio de Rotação Dos Estoques:
 O prazo médio da rotação dos estoques poderá ser informado em dias, meses, semanas, etc. Indica, em média, quantos dias a empresa leva para vender o seu estoque.
 Tal dado poderá ser encontrado utilizando-se a fórmula:
PMRE = 
 Quanto menor, melhor, pois revela quantos dias a empresa espera para receber as vendas (tempo decorrido entre a data da venda e a de seu recebimento). 
 4.2 Prazo Médio de Recebimento:
 O prazo médio de recebimento das duplicatas indica em quantos dias em média ocorre o recebimento das duplicatas de emissão da empresa. 
 Pode ser calculado usando-se a fórmula:
 PMR = 
Quanto menor, melhor, pois revela quantos dias a empresa espera para receber as vendas (tempo decorrido entre a data da venda e a de seu recebimento). 
 4.3 Prazo Médio de Pagamento:
 Este quociente demonstra quantas vezes o saldo médio de duplicatas ou fornecedores a pagar foi renovado no período. Quanto maior for o quociente da rotação, mais rápido a empresa está pagando seus fornecedores, o que pode representar um ponto desfavorável para a empresa.
 Uma redução na rotação indica que a empresa está atrasando seus pagamentos ou tendo um prazo maior para pagamento junto a seus fornecedores. 
 O cálculo da rotação de duplicatas a pagar será feito através da seguinte fórmula:
PMP = 
 Quanto maior, melhor, pois revela quantos dias a empresa dispõe para pagar suas compras (tempo decorrido entre a data da compra e a de seu pagamento). 
 4.4 Posicionamento Relativo:
Indica o tempo que a empresa leva em média para receber suas vendas em comparação ao prazo que leva para pagar suas compras.
 Posicionamento Relativo = P M P – P M R
Quanto maior, melhor, pois a empresa deve fazer o possível para manter uma folga entre os prazos de pagamentos e recebimentos a fim de garantir o recurso financeiro necessário para pagar suas dívidas.
2° ETAPA
 A análise de Balanço é um diagnóstico da situação econômica e financeira da organização, utilizando relatórios gerados pela Contabilidade e outras informações necessárias à análise.
 A análise do Balanço apresentada em forma de um relatório que inclui uma análise da estrutura, a composição do patrimônio e um conjunto deíndices e indicadores que são cuidadosamente estudados e pelos quais é formada a conclusão do analista. As informações obtidas são voltadas para dentro e fora da empresa. Para que haja uma boa análise é necessário que o contador siga os procedimentos recomendados pelas normas em vigentes, sendo um destes requisitos a realização de auditoria financeira, fiscal, tributária e operacional.
É dividida em: 
 Análise Contábil: tem por objetivo a análise de relatórios e demonstrações com a finalidade de fornecer informações numéricas preferencialmente de dois ou mais períodos de modo a instrumentar os administradores e acionistas, entre outros, que estejam interessados em conhecer a situação da empresa para que possam tomar decisões. 
 Análise Financeira – é a tradicionalmente efetuada através de indicadores para análise global e a curto, médio e longo prazo da velocidade do giro dos recursos.
 Análise da Alavancagem Financeira - é utilizada para medir o grau de utilização do capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de retorno do capital próprio. 
 Análise Econômica – é utilizada para mensurar a lucratividade, a rentabilidade do capital próprio, o lucro líquido por ação e o retorno de investimentos operacionais. 
 Deve abranger: 
A avaliação de Ativos (Circulante, Realizável de Longo Prazo e Permanente) e Passivos (Circulante e Exigível a Longo Prazo) utilizando-se os princípios e demais regras constantes das Normas Brasileiras de Contabilidade, da Lei das S/A, do Regulamento do Imposto de Renda;
A análise das receitas e despesas, principalmente no que se refere à apuração de fraudes documentais com o intuito de manipulação de resultados;
A verificação e a apuração de ações administrativas ou judiciais tanto ativas como passivas de cunho trabalhista, previdenciário, fiscal e tributário;
A avaliação de riscos e de capital mínimo, no caso das instituições do SFN, segundo a Resolução CMN 2099 (Acordo da Basiléia), incluindo limites de endividamento, de risco e capital mínimo e de imobilização e de determinados tipos de operações.
EBITIDA
 Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital aberto e pelos analistas de mercado é o chamado EBITDA, cujo conceito ainda não é claro para muitas pessoas. 
 A sigla corresponde a Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortizatio , ou seja lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização.
CONCEITO
 Em linhas gerais, o EBITDA representa a geração operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros e de impostos. 
 Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à depreciação e amortização, pois o EBIT considera estes efeitos contábeis.
 A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o resultado final da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado período, já que muitas vezes é influenciado por fatores difíceis de serem mensurados.
CÁLCULO DO EBITDA
 Um primeiro passo é calcular o lucro operacional, que, de acordo com o critério utilizado no Brasil, é obtido como a subtração, a partir da receita líquida, do custo das mercadorias vendidas (CMV), das despesas operacionais e das despesas financeiras líquidas (despesas menos receitas com juros e outros itens financeiros). Vale lembrar que a definição de lucro operacional em boa parte do mundo exclui o resultado financeiro.
 Já para calcular o EBITDA, é preciso somar ao lucro operacional a depreciação e amortização inclusas no CMV e nas despesas operacionais. Isso porque essas contas não representam saída de caixa efetiva no período. 
 Em resumo, a depreciação de um equipamento quantifica a perda de sua capacidade produtiva graças ao uso ou tempo, e, portanto, a perda de seu valor para a empresa. Essa perda, vale ressaltar, é apenas econômica e não financeira, ou seja, não há um desembolso efetivo do recursos no período.
 Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA é a despesa financeira líquida, que foge do escopo de análise do indicador, ou seja, de efetivo desempenho operacional. Assim, para o cálculo do EBITDA, adicionam-se os juros, depreciação e amortização ao Lucro Operacional Líquido antes dos impostos.
 Vale lembrar que muitas empresas já publicam diretamente o indicador, que não é de divulgação obrigatória de acordo com as regras da CVM. Isso tende a facilitar a análise, embora muitos analistas critiquem as diferentes metodologias adotadas, principalmente em relação a itens extraordinários.
APLICAÇÃO DO EBITDA
 O indicador pode ser utilizado na análise da origem dos resultados das empresas e, por eliminar os efeitos dos financiamentos e decisões contábeis, pode medir com mais precisão a produtividade e a eficiência do negócio.
 Como percentual de vendas, pode ser utilizado para comparar as empresas quanto à eficiência dentro de um determinado segmento de mercado.
 Além disso, a variação do indicador de um ano em relação a outro mostra aos investidores se uma empresa conseguiu ser mais eficiente ou aumentar sua produtividade.
 Por outro lado, como ressalva, vale lembrar que o EBITDA pode dar uma falsa ideia sobre a efetiva liquidez da empresa. Além disso, o indicador não considera o montante de reinvestimento requerido (pela depreciação), fator especialmente crítico nas empresas que apresentam ativos operacionais de vida curta. 
 Assim, o EBITDA é um indicador financeiro muito relevante, mas que deve ser utilizado combinado com outros indicadores de desempenho para fornecer uma visão mais apropriada da performance da empresa. 
 Ainda assim, é certamente o mais acompanhado pelos analistas e acaba ganhando bastante importância também na análise de crédito e nos múltiplos de avaliação de empresas.
 Em determinado cenário, uma empresa pode apresentar um EBITDA verdadeiramente "astronômico" e nem sequer ter dinheiro para pagar os salários (basta que tenha vendido a clientes que não pagam, ou que tenha efetuado avultados investimentos). Isto deve-se ao fato deste indicador analisar somente as contas de resultado, não se importando com a movimentação patrimonial.
Definição de EVA e MVA
MVA é a abreviação da expressão market value added (valor de mercado criado, adicionado ou agregado).
EVA é a abreviação da expressão economic value added( valor econômico criado ,adicionado ou agregado).
Criar valor ao acionista significa, na essencial, elevar o valor da empresa para seus acionistas, deixa-los mais ricos.
MVA é o impacto do EVA no valor da empresa.
O MVA mostra o quanto o investidor ficou mais rico. O EVA explica .
EVA e MVA são medidas de avaliação de desempenho de um negocio.
O EVA e a medida de avaliação de performance que pertence aos acionistas. É uma informação obtida em termos de valor, ou seja o EVA é expresso em REAIS. 
EVA é sempre calculado em relação a unidade de tempo (mês, trimestre, ano, etc ).
O MVA é um indicador de período assim como o EVA, por tanto calculamos o MVA nos últimos messes ou o MVA no primeiro trimestre do ano .
O MVA é o MV(valor de mercado) menos capital investido, ou MV em junho do presente ano menos o MV no ano anterior.
MVA da Petrobrás ano 2015
MVA=123,301 bilhoes
Balanço Consolidado Petrobras.
GRUPOS DE INDICADORES
	
GRUPO DO INDICADOR
	
INDICADOR
	
2014
	
2015
	
LIQUIDEZ
	
IMEDIATA
	
84,41%
	
90,42%
	
	 
CORRENTE
	
163,35%
	
151,42
	
	 
SECA
	 
126,50%
	
125,95
	
	
GERAL 
	
164,38%
	
140,16
	
ENDIVIDAMENTO
		PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS
	
60,84%
	
71,35%
	
	PARTICIPAÇÃO DIVIDAS DE CURTO PRAZO
	
20,67%
	
17,37%
	
	IMOBILIZAÇÃO DO PRATRIMÔNIO LÍQUIDO
	
191,90%
	
249,53%
	
RENTABILIDADE
	
ROA
	
- 2,59
	
-4,15
	
	
ROE
	
-7,71
	
12,37
	
	
MARGEMDE LUCRO
	
-6,50
	
-10,93
	
ROTATIVIDADE
	
ROTATIVIDADE DE ESTOQUE
	
-9 vezes
	
-7 vezes
	
	
PMR
	
23 dias
	
25 dias
	
	
PMP
	
-38 dias
	
-38 dias
	
	
POSICIONAMENTO RELATIVO 
	
-15 dias
	
-14 dias
VALORES RETIRADOS DA EMPRESA PETROBRAS.
 ANALISE DO BALANÇO PATRIMONIAL 
	
CONTAS
	
2014
	
2015
	
ANALISE HORIZONTAL
2014-2015
	
ANALISE VERTICAL 2014
	
ANALISE VERTICAL 2015
	Ativo Circulante
	135.023
	169.581
	25,59%
	17,01%
	18,83%
	Ativo não Circulante
	658.352
	730.554
	10,96%
	82,98%
	81,16%
	Passivo Circulante
	82.659
	111.572
	34,97%
	10,41%
	12,39%
	Passivo não circulante
	399.994
	530.633
	32,66%
	50,41%
	58,95%
	Patrimônio Liquido
	310.722
	257.930
	-16,990%
	39,16%
	28,65%
	TOTAL
	793.375
	900.135
	 --------------
	---------------
	--------------
VALORES RETIRADOS DO BALANÇO DA PETROBRAS DE 2014 -2015.
ANALISE DA DRE
	
CONTAS
	
2014
	
2015
	
ANALISE VERTICAL
2014
	
ANALISE VERTICAL
2015
	
ANALISE HORIZONTAL
2014 - 2015
	RECEITA DE VENDAS
	337.260
	321.638
	-538,31%
	-914,49%
	-4,63%
	LUCRO BRUTO
	80.437
	98.576
	-336,89%
	-280,27%
	22,55%
	LUCRO OPERACIONAL
	(21.322)
	(12.391)
	97,25%
	35,23%
	-41,88%
	LUCRO ANTES DO IR E CS
	(25.816)
	(41.229)
	117,75%
	117,22%
	-59,70%
	LUCRO LIQUIDO
	(21.924)
	(35.171)
	100%
	100%
	-60,17%
VALORES RETIRADOS DA DRE, EMPRESA PETROBRAS 2014-2015.