Avaliação de Empresas II

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Unidade II Revisar envio do teste: Questionário Unidade II (2017/2)H
Revisar envio do teste: Questionário Unidade II (2017/2) 
Usuário PRISCILA MONTEIRO MARTINS
Curso Avaliação de Empresas
Teste Questionário Unidade II (2017/2)
Iniciado 01/11/17 08:25
Enviado 01/11/17 08:26
Status Completada
Resultado
da
tentativa
5 em 5 pontos 
Tempo
decorrido
0 minuto
Instruções ATENÇÃO: a avaliação a seguir possui as seguintes configurações:
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participação AVA, bem como gerar uma reprovação por frequência;
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Resultados
exibidos
Todas as respostas, Respostas enviadas, Respostas corretas, Feedback, Perguntas respondidas incorretamente
Pergunta 1
A partir da avaliação da empresa pela metodologia dos fluxos de caixa descontados, analise as
afirmativas abaixo.
I. A taxa de retorno para desconto dos fluxos de caixa deve corresponder ao risco do negócio e
refletir as incertezas do mercado.
II. Aos fluxos de caixa já descontados, soma-se o valor dos ativos não operacionais e obtém-se o
valor total da empresa.
III. O custo médio ponderado de capital não pode ser utilizado como taxa de desconto, uma vez
que reflete a realidade atual da empresa e não seu futuro.
 
Analisando as afirmativas, podemos considerar que:
Resposta Selecionada: b. Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Respostas: a. Apenas a afirmativa I está correta.
b. Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
c. Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
d. Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
e. 
Todas as afirmativas estão corretas.
Feedback
da
resposta:
Alternativa: B
Comentário: seguem as informações sobre cada item
Unip Interativa
0,5 em 0,5 pontos
PRISCILA MARTINS
I. O valor operacional da empresa é calculado a partir da capitalização dos fluxos de
caixa (FCs) da atividade principal, descontados por uma taxa de retorno (i) que
corresponda ao risco do negócio e reflita as incertezas do mercado, portanto, esta
afirmativa é CORRETA.
II. Somar o valor dos ativos não operacionais e obter-se o valor total da empresa,
portanto, a afirmativa é CORRETA.
III. Assim, os fluxos de caixa esperados devem ser descontados a uma taxa que reflita o
custo de financiar estes ativos, ou seja, o Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC),
portanto, a afirmativa é INCORRETA.
Pergunta 2
A respeito da metodologia de avaliação de empresas utilizando os fluxos de caixa descontados,
assinale a alternativa incorreta.
Resposta
Selecionada:
e.
Essa metodologia não considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa
indeterminada, ou seja, não pode ser tratada como uma perpetuidade.
 
Respostas: a.
O Valor Residual (VR) representa o valor da empresa no final do último ano
projetado.
b.
Deve-se utilizar o fluxo de caixa líquido de cada período, ou seja, entradas de caixa
menos saídas de caixa.
c.
Em condições de crescimento constante para o período pós-projetado, o valor
residual pode ser calculado com base em uma taxa de crescimento constante.
d.
As dívidas da empresa possuem benefícios tributários apenas no caso de tributação
pelo lucro real.
e.
Essa metodologia não considera a empresa como uma geradora de fluxos de caixa
indeterminada, ou seja, não pode ser tratada como uma perpetuidade.
 
Feedback
da
resposta:
Alternativa: E
Comentário: outra forma de analisar os fluxos de caixa descontados é considerar a
atividade da empresa uma perpetuidade. Nesse caso, havendo um Fluxo de Caixa (FC)
regular, ou seja, sem crescimento ao longo do tempo, podemos considerar o valor da
empresa como sendo a perpetuidade desse fluxo, descontado pelo custo médio
ponderado de capital e acrescido dos ativos não operacionais.
Pergunta 3
Analise as afirmativas abaixo que tratam da metodologia da taxa interna de retorno.
I. A taxa interna de retorno é a taxa que equaliza o valor presente de um ou mais pagamentos com
o valor presente de um ou mais recebimentos.
II. A taxa interna de retorno é a taxa de juros que iguala os fluxos de caixa futuros com o
recebimento inicial no momento “zero”, fazendo com que o VPL seja zero.
III. A taxa interna de retorno considera o reinvestimento das entradas à sua própria taxa de juros, o
que normalmente acontece na prática.
 
A partir de sua análise, assinale a alternativa correta.
Resposta Selecionada: c. Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Respostas: a. Apenas a afirmativa II está correta.
b. Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
c. Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
0,5 em 0,5 pontos
0,5 em 0,5 pontos
d. Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
e. 
Todas as afirmativas estão corretas.
Feedback
da
resposta:
Alternativa: C
Comentário: seguem as informações sobre cada item:
Itens I e II. A Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa que equaliza o valor presente de
um ou mais pagamentos (saídas de caixa) com o valor presente de um ou mais
recebimentos (entradas de caixa), ou seja, é a taxa de juros que iguala os fluxos de
caixa futuros com o recebimento inicial no momento “zero” (VIEIRA SOBRINHO, 2000).
Assim, a TIR é a taxa que faz o VPL do projeto ser igual a zero. Portanto, essas
afirmativas estão CORRETAS.
III. Um ponto de destaque no uso da TIR são problemas que podem existir com a sua
aplicação. Como no caso dos fluxos de caixa, em que ocorrem recebimentos entre a
data inicial do projeto e seu término, e existe um problema prático sobre o que fazer
com os recursos recebidos ao longo do projeto (entradas), pois nem sempre é possível
reinvesti-los no próprio projeto. Dessa forma, a TIR pode causar essa falsa impressão,
pois ela considera o reinvestimento das entradas a uma taxa igual à própria TIR, o que
raramente acontece na prática, portanto, a afirmativa é INCORRETA.
Pergunta 4
Considerando a metodologia das opções reais para cálculo do valor da empresa, assinale a
alternativa incorreta.
Resposta
Selecionada:
b.
As opções reais representam graficamente cada uma das decisões paralelas e seus
impactos nos resultados possíveis.
Respostas: a.
Os nós folha indicam as possibilidades previamente rotuladas e a probabilidade
associada de sua classificação.
b.
As opções reais representam graficamente cada uma das decisões paralelas e seus
impactos nos resultados possíveis.
c.
O modelo pode ser adaptação às possibilidades de decisão e seus impactos nos
benefícios dos fluxos de caixa ao longo do tempo.
d.
Cada ponto de decisão está relacionado a investimentos que devem ser feitos na
opção.
e.
A metodologia considera que as atitudes dos investidores e os fluxos de caixa da
empresa possam sofrer alterações em função das mudanças nas condições do
mercado.
 
Feedback
da
resposta:
Alternativa: B
Comentário: essa metodologia surgiu como forma de eliminar as limitações da
metodologia do VPL; dessa forma, a metodologia das opções reais apresenta uma
grande flexibilidade ao considerar que as atitudes dos investidores e os fluxos de caixa
da empresa possam sofrer alterações em função das mudanças nas condições do
mercado (SANTOS, 2008). Assim, uma opção é a utilização de árvores de decisão, que
representamgraficamente cada uma das decisões sequenciais e seus resultados
possíveis, portanto, a alternativa B é INCORRETA.
Pergunta 5
Considere uma empresa que possui um custo do capital próprio (ke) estimado em 12% e um custo
do capital de terceiros (ki) em 9%, além disso, seu balanço apresenta as seguintes contas:
Ativo circulante $ 22.000; Ativo não circulante $ 37.000; Passivo circulante $ 15.000; Passivo não
circulante $ 14.000; Patrimônio líquido $ 30.000.
0,5 em 0,5 pontos
0,5 em 0,5 pontos
 
Observando que a alíquota do imposto de renda é de 20%, seu custo médio ponderado de capital
será de:
Resposta Selecionada: d. 9,64%.
Respostas: a. 12,00%.
b. 10,97%.
c. 10,53%.
d. 9,64%.
e. 
9,56%.
Feedback da
resposta:
Alternativa: D
Comentário: segue o demonstrativo dos cálculos.
CMPC = ke x % Capital Próprio + ki x % Capital de Terceiros x (1 – t)
% Capital Próprio = 30.000 / (15.000 + 14.000 + 30.000) x 100 = 50,85%
% Capital de Terceiros = (15.000 + 14.000) / (15.000 + 14.000 + 30.000) x 100 =
49,15%
t = 20% = 0,20
CMPC = 12% x 50,85% + 9% x 49,15% x (1 – 0,20)
CMPC = 6,10% + 3,54% = 9,64%
Pergunta 6
Dentre os problemas inerentes ao uso da metodologia do payback, observe as afirmativas abaixo.
I. Padrão arbitrário de payback: neste ponto, não existem diretrizes para determinação de um
payback aceitável.
II. Pagamentos após o período de payback: o método não avalia a rentabilidade do projeto.
III. Distribuição dos fluxos dentro do período de payback: o método não pode ser aplicado em
casos em que o fluxo de caixa seja diferente a cada período de tempo.
 
Com base nas afirmativas, assinale a alternativa correta.
Resposta Selecionada: d. Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
Respostas: a. Todas as afirmativas estão corretas.
b. Apenas as afirmativas II e III estão corretas.
c. Apenas as afirmativas I e III estão corretas.
d. Apenas as afirmativas I e II estão corretas.
e. 
Apenas a afirmativa II está correta.
Feedback
da
resposta:
Alternativa: D
Comentário: seguem as informações sobre cada item.
I. Padrão arbitrário de payback: neste ponto, não existem diretrizes para determinação
de um payback aceitável, apenas comparações, o que torna sua análise, até certo
ponto, arbitrária. Afirmativa CORRETA.
II. Pagamentos após o período de payback: este problema está relacionado com o
objetivo do método, que consiste apenas na detecção do momento em que o projeto se
paga, sem considerar os recebimentos que ocorrerão após esse período, ou seja, não
avalia a rentabilidade do projeto. Afirmativa CORRETA.
III. Distribuição dos fluxos dentro do período de payback: nesse caso, o método não
avalia a relação do valor do dinheiro no tempo, desconsiderando os juros e a inflação,
pois não a considera como melhor projeto, mesmo que, com um payback igual,
apresente recebimentos mais volumosos logo no início. Afirmativa INCORRETA.
Pergunta 7
0,5 em 0,5 pontos
0,5 em 0,5 pontos
O custo médio ponderado de capital é utilizado em diversas metodologias de avaliação de
empresas, dessa forma, assinale a alternativa incorreta.
Resposta
Selecionada:
e. 
É um parâmetro comparativo na análise do payback da empresa.
Respostas: a.
Pode ser obtido a partir do custo da dívida da empresa e do custo do capital próprio,
consideradas suas proporções e os benefícios tributários envolvidos.
b.
Pode ser utilizado como taxa de desconto na metodologia dos fluxos de caixa
descontados.
c.
É considerado como uma das possibilidades de determinação da taxa mínima de
atratividade na metodologia do valor presente líquido.
d.
O cálculo do valor residual do modelo de Gordon considera o CMPC em seu cálculo.
e. 
É um parâmetro comparativo na análise do payback da empresa.
Feedback da
resposta:
Alternativa: E
Comentário: não se utiliza o CMPC como comparativo no método do payback,
estando as demais alternativas corretas.
Pergunta 8
Uma empresa cujo investimento inicial foi de $ 340.000 e que apresenta o seguinte fluxo de caixa esperado,
além de um crescimento posterior constante em 6%, pela metodologia do período de payback, o payback será
alcançado no:
 
Período Fluxo de caixa (líquido) esperado
Ano 1 78.450
Ano 2 85.180
Ano 3 102.320
Ano 4 76.700
Ano 5 123.500
 
Resposta Selecionada: c. Ano 4.
Respostas: a. Ano 2.
b. Ano 3.
c. Ano 4.
d. Ano 5.
e. 
Ano 1.
Feedback da
resposta:
Alternativa: C
Comentário: segue o demonstrativo dos cálculos:
 
Período Fluxo de Caixa Esperado FC Acumulado
Ano 0 (340.000) (340.000)
Ano 1 78.450 (261.550)
Ano 2 85.180 (176.370)
Ano 3 102.320 (74.050)
Ano 4 76.700 2.650
Ano 5 123.500 126.150
 
O fluxo de caixa acumulado se torna positivo no Ano 4.
0,5 em 0,5 pontos
Pergunta 9
Utilizando a metodologia do valor presente líquido na avaliação do valor de uma empresa, analise
as afirmativas abaixo e assinale a alternativa correta.
I. Para utilização da metodologia do valor presente líquido, a série de fluxos de caixa deve
necessariamente ser igual ao longo do tempo.
II. A taxa de desconto utilizada consiste na taxa mínima de atratividade, representando o risco do
negócio e as incertezas do mercado.
III. Uma grande vantagem dessa metodologia é considerar os valores dos fluxos de caixa ao início
do investimento, algo comum na prática.
 
Resposta Selecionada: a. Apenas a afirmativa I é verdadeira.
Respostas: a. Apenas a afirmativa I é verdadeira.
b. Apenas as afirmativas I e II são verdadeiras.
c. Apenas as afirmativas I e III são verdadeiras.
d. Apenas as afirmativas II e III são verdadeiras.
e. 
Todas as afirmativas são verdadeiras.
Feedback
da
resposta:
Alternativa: A
Comentário: seguem as informações sobre cada item.
I. O Valor Presente Líquido (VPL) é uma técnica de análise de projetos de investimento
(fluxos de caixa) que consiste em calcular o valor presente de uma série de pagamentos
e/ou recebimentos, iguais ou diferentes ao longo do tempo, a uma taxa conhecida,
portanto, esta afirmativa é CORRETA.
II. Na aplicação da técnica do VPL, a definição da taxa de desconto “i” é fundamental
para a validação do projeto. Nesse caso, a taxa de desconto deve representar o risco do
negócio e as incertezas do mercado; para isso, utilizamos o conceito de Taxa Mínima de
Atratividade (TMA), portanto, a afirmativa é INCORRETA.
III. A principal limitação dessa metodologia é o fato de considerar os valores dos fluxos
de caixa ao início do investimento, sendo comum que ocorram alterações dos fluxos de
caixa após o projeto ter sido aceito e colocado em prática, portanto, a afirmativa é
INCORRETA.
Pergunta 10
Utilizando o método do payback para avaliar uma empresa e sabendo que o investimento inicial necessário é
de $ 2.300.000 e que os fluxos de caixa esperados são regulares da ordem de $ 148.000 por mês, é correto
afirmar que:
Resposta
Selecionada:
c.
O período de payback não será inferior a 16 meses, ou seja, a empresa necessitará de 16
meses para retornar o investimento.
Respostas: a. A taxa obtida pelo método do payback é de 6,43% ao mês.
b. O método do payback indica a necessidade de 15,54 anos para o retorno do investimento.
c.
O período de payback não será inferior a 16 meses, ou seja, a empresa necessitará de 16
meses para retornar o investimento.
d.
Pelo cálculo do payback descontado, a empresa teria um período de 6 meses,
independentemente da taxa de juros.
e. 
A partir dos dados apresentados não é possível aplicar essa metodologia de análise.
Feedback da
resposta:
Alternativa: C
Comentário: segue o demonstrativo dos cálculos.
Payback = investimento inicial / fluxo de caixa
Payback = 2.300.000 / 148.000
Payback = 15,54 meses (uma vez que o FC é mensal), podendo arredondar para cima, obtemos
a necessidade de 16 meses para o pagamento do investimento.
0,5 em 0,5 pontos
0,5 em 0,5 pontos
Quarta-feira, 1 de Novembrode 2017 08h26min09s BRST
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