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Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD2 PERÍODO - 2017/1º Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 1ª QUESTÃO Descreva os três fatores-chaves para o processo de avaliação Os três fatores-chave para o processo de avaliação são are: 1. Fluxo de Caixa — caixa gerado para o proprietário do ativo; 2. Timing — o(s) período(s) de tempo no(s) quais os fluxos de caixa são recebidos; e 3. Retorno exigido — a taxa de juros usada para descontar os futuros fluxos de caixa a valor presente. A seleção da taxa de retorno exigida depende do nível de risco a ser ajustado; quanto mais alto o risco, maior o retorno exigido (taxa de desconto) 2ª QUESTÃO A Cia. Rei dos Aplicativos, empresa que desenvolve aplicativos para adolescentes, está crescendo rapidamente. Atualmente não paga dividendos, mas espera pagar seu primeiro dividendo de $0,80 por ação daqui a dois anos. Se a empresa tem uma taxa de crescimento de 16% e uma taxa de retorno exigida de 20%, usando o modelo de avaliação de ações, qual é o preço corrente de suas ações? 0,20$ 04,0 80,0$ 16,020,0 80,0$ 1 P P1 FJVP20%, 1 anos P0 = $ 20,0 0,833 = $ 16,66 3ª QUESTÃO Que modelo de avaliação de ações ordinárias pode ser usado para encontrar o valor de ações preferenciais? Descreva sua aplicação nesse caso. Ação Preferencial é avaliada usando o modelo de crescimento zero. Uma vez que a ações preferenciais normalmente pagam dividendos fixos em dinheiro e não têm data de vencimento, seus fluxos de caixa são semelhantes a ações ordinárias com dividendos constantes. Assim o modelo de crescimento zero é apropriado. 4ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Diamond Co. tem títulos em circulação com prazo de vencimento de 15 anos, valor nominal de $1.000, retorno até o vencimento de 11% e uma taxa de cupom de 12%. Se as taxas de juros de mercado aumentassem inesperada e imediatamente em 1%, de quanto seria a mudança de preço nos títulos de dívida? HP12C: Entradas 15 11 120 1000 Funções n i PMT FV PV Saídas 1.071,91 Se taxas de juros de mercado aumentassem inesperada e imediatamente em 1%, para 12% o valor do título será de $ 1.000. Então, a mudança de preço nos títulos de dívida será de $ 71,91 5ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Cia Paturis Apart Hotel está iniciando um projeto de remodelação e expansão que durará três anos. A atividade de construção limitará os lucros durante esse período, mas, quando estiver concluída, deverá permitir à empresa que cresça muito mais rapidamente em termos de lucros e dividendos. No ano passado, a empresa pagou um dividendo de $ 3,40. Ela espera crescimento nulo no próximo ano. Nos anos 2 e 3, deve haver crescimento de 5% e, no ano 4, de 15%; do ano 5 em diante o crescimento deverá ser constante e igual a 10% ao ano. Qual é o preço máximo que um investidor que exige um retorno de 14% deveria pagar por ação ordinária da Paturis Apart Hotel? D0 = $3,40 N = 4 g1 = 0% g2 = 5% g3 = 15% g4 = 10% nos anos 5 a ∞ D1 = D0 × (1 + g1)1 = $3,40 × (1 + 0,0)1 = $ 3,40 D2 = D1 × (1 + g2)1 = $3,40 × (1 + 0,05)11 = $ 3,57 D3 = D2 × (1 + g2)1 = $3,57 × (1 + 0,05)1 = $ 3,75 D4 = D3 × (1 + g3)1 = $3,75 × (1 + 0,15)1 = $ 4,31 D5= D4× (1 + g4)1 = $4,31 × (1 + 0,10)1 = $ 4,74 P0 = N 1t t s t 10 )k1( )g1(D + gk D k s N N s 4 1 )1( 1 N 1t t s t 10 )k1( )g1(D = 4321 )14,01( 31,4$ )14,01( 75,3$ )14,01( 57,3$ )14,01( 40,3$ = [$3,40 × (FVP14%, 1 ano)] + [$3,75 × (FVP14%, 2 anos)] + [$3,94 × (FVP14%, 3 anos)] + [$4,53 × (FVP14%, 4 anos)] = (3,40 × 0,877) + ($3,57 ×0,769) + ($ 3,75 × 0,675) + ($ 4,31 × 0,592) = $ 2,982 + $ 2,745 + $ 2,531 + $ 2,551 = $ 10,81 gk D k 2s 1N N s)1( 1 = 10,014,0 74,4$ )14,01( 1 5 4 D = (FVP14%, 4 anos)] × 04,0 74,4$ = 0,592 × $ 118,50 = $ 70,15 P0 = N 1t t s t 10 )k1( )g1(D + gk D k 2s 1N N s)1( 1 = $ 10,81 + $ 70,15 = $ 80,96
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