Aula 06 - Analise da Demonstração Financeira

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Aula 06 - Análise de Demonstração Financeira
Demonstração Financeira
A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao estudo do desempenho econômico- financeiro de uma empresa em determinado período passado, para diagnosticar sua posição atual e produzir resultados que sirvam de base para a previsão de tendências futuras.
Ainda que existam alguns critérios sofisticados, o uso de índices constitui-se na técnica mais comumente empregada nesse estudo.
Índice isolado de outros complementares ou que ilustram a causa de seu comportamento, não fornece elementos suficientes para uma conclusão mais definitiva. Um índice isolado dificilmente contribui com informações relevantes para o analista.
Mesmo que se tenha mensurado um conjunto de índices complementares, é necessário efetuar uma comparação temporal e setorial.
A comparação temporal envolve conhecer a evolução desses indicadores nos últimos anos (normalmente de três a cinco anos) como forma de se avaliar, de maneira dinâmica, o desempenho da empresa (por exemplo, se foi compatível com o planejado por sua direção) e as tendências que servem de base para estudo prospectivo.
A comparação setorial é desenvolvida por meio de um confronto dos resultados da empresa com os de seus principais concorrentes e, também, com as médias de mercado e de seu setor de atividade. Para esse estudo são utilizadas, normalmente, como fontes de informações, as principais publicações de índices setoriais disponíveis.
A análise comparativa produz melhores resultados quando o desenvolvida com valores relacionáveis ou afins: 	
Sejam eles obtidos de uma mesma demonstração financeira como por exemplo, relacionar lucro com investimento;
E também pela evolução dos diversos montantes patrimoniais e de resultados ao longo do tempo como, por exemplo: crescimento das vendas e dos lucros, evolução do patrimônio líquido etc.
A análise da evolução permite que sejam identificadas, inclusive, determinadas tendências futuras do comportamento econômico-financeiro da empresa.
Dessa maneira, as comparações dos valores absolutos através do tempo (análise de suas evoluções) e entre si, relacionáveis na mesma demonstração desenvolvidas, respectivamente, por Análise horizontal e vertical.
Análise Horizontal
Essa análise permite que se avalie a evolução de vários itens de cada demonstração financeira em intervalos sequenciais de tempo.
Por exemplo: as evoluções das vendas e dos lucros brutos de uma empresa, verificadas nos últimos três anos, são facilmente avaliadas e interpretadas mediante o estudo da análise horizontal.
O crescimento horizontal desses valores é obtido por meio de números-índices, ou seja, relacionando-se cada resultado obtido em determinada data com o verificado em data anterior, definida como data-base, e multiplicando-se esse quociente por 100.
Neste exemplo o ano X1 será o ano definido como data-base.
O número índice de X1 = 100, tanto para a Receita como para o Lucro Bruto.
O número índice para X2 será:
Já o número índice para X3 será:
Analisando os resultados, pode-se concluir que o faturamento cresceu 22,07% no ano X2 e 51,88% no ano X3.
Uma rápida análise baseada exclusivamente nesses valores indica que o desempenho da empresa, no exercício encerrado em 31-12-X2, esteve aquém do apresentado em 31-12-X3. Efetivamente, o resultado bruto não acompanhou a evolução verificada no faturamento no exercício de X2, denotando-se maior consumo dessas receitas pelos custos de produção.
Em outras palavras, as receitas de vendas cresceram mais que os lucros, sobressaindo-se um crescimento dos custos de produção proporcionalmente maior que suas respectivas receitas.
Isso pode ser visto com um simples cálculo:
Lucro = Receita – Custo
Diante disso, qual é o índice de aumento dos custos dessa empresa?
O número índice para X2 será:
O número índice para X3 será:
Lembre-se que estamos analisando o crescimento em relação ao período X1, que foi tomando como base, mas podemos querer saber em relação a X2, e para isso, basta calcular o número índice de X3 tomando X2 como base.
Situações Críticas na Análise Horizontal
A primeira situação crítica refere-se a uma redução (decréscimo) dos valores financeiros em avaliação.
É comum ver decréscimos nos valores em análise, ocasionando-se, com isso, um número-índice inferior a 100.
A variação negativa encontrada, portanto, é mensurada pela diferença entre o número-índice encontrado e a base 100.
O número-índice de 94,04, obtido no exercício de X2, ilustra que as dívidas representam 94,04% do montante apurado no período anterior (ano base de X1), denotando-se, com isso, crescimento negativo, ou seja, decréscimo de 5,96%.
OBS: Assim como pode haver decréscimo, também pode haver valores negativos (ocorre quando a empresa está com valores deficitários).
O valor de -200, revela que houve uma redução do prejuízo, assim como o valor de 300 revela que houve um aumento do prejuízo (repare que não está sendo colocado valores percentuais de redução ou aumento do prejuízo).
Análise Horizontal com Inflação
Em contextos com inflação, é importante que o analista desenvolva seus estudos dos principais itens patrimoniais e de resultados, baseado em suas evoluções reais, ou seja, em valores depurados da inflação.
Se a data escolhida for a data final (data do último relatório financeiro, por exemplo) tem-se o que se denomina de indexação (correção ou inflacionamento).
Se optar, porém, por data inicial (data do primeiro relatório analisado (por exemplo) tem-se uma desindexação (ou deflacionamento).
Sabendo que os Índices gerais de preços da economia (no Brasil, a inflação é dada pelo Índice Preços ao Consumidor Amplo – IPCA) para os anos de X5, X6 e X7 foram de 59,1, 78,9 e 92,2, respectivamente.
Como calcular a os resultados do BP, trazendo para o mesmo poder de compra?
Deve-se corrigir todos os valores para a moeda de 31/12/X7, ou seja, usar o índice de preço referente ao ano de X7 – 92,2.
E se quiser calcular os resultados do BP, calculando qual era o poder de compra no passado?
Deve-se corrigir todos os valores para a moeda de 31/12/X5, ou seja, usar o índice de preço referente ao ano de X5 – 59,1.
Calculando os valores do AC, considerando a indexação de X7.
Em 31/12/X5
Em 31/12/X6
Número Índice
Para o ano X7, não se faz necessário atualizar pela inflação, pois o resultado seria igual a 1, logo o cálculo do nº índice não muda.
IMPORTANTE: verifica-se, assim, que em contextos inflacionários a análise horizontal em termos reais é de primordial importância para que o analista obtenha conclusões mais realistas. Em verdade, o desempenho efetivo de qualquer valor é definido por seu crescimento acima da taxa de inflação (variação real), considerando-se, até o nível de variação do valor da moeda, uma evolução aparente (ou nominal).
Análise Vertical
A análise vertical constitui identicamente um processo comparativo, sendo desenvolvida por meio de comparações relativas entre valores afins ou relacionáveis identificados numa mesma demonstração financeira.
A análise vertical permite, mais efetivamente, que se conheçam todas as alterações ocorridas na estrutura dos relatórios analisados, complementando-se, com isso, as conclusões obtidas pela análise horizontal descrita anteriormente.
A a análise vertical, nada mais é, do que verificar quanto que determinado valor representa do total.
No caso acima, no ano X5 o AC representa 54,66% do total do Ativo / Passivo.
Logo, o AC tem participação relativa de 54,66% do total do Ativo.
Conclusões sobre Análise Horizontal e Análise Vertical
O estudo efetuado teve por objetivo principal a ilustração da importância da análise horizontal e vertical na identificação de determinados aspectos básicos e relevantes para todo processo de análise empresarial. As observações extraídas não devem ser consideradas como conclusões (e imutáveis) do estudo.
Muitas das conclusões presumidas nos principais aspectosrelevantes desta análise preliminar poderão ser mantidas ou, até mesmo, anuladas, posteriormente.
Por exemplo, conforme se comentou, o predomínio das dívidas de curto prazo poderá constituir, diante dos resultados operacionais alcançados pela empresa, decisão acertada, dada a circunstância conjuntural do momento em que se adotou a medida.
A aplicação da análise horizontal e vertical deve ser considerada como um procedimento inicial de avaliação do desempenho da empresa, cuja confirmação (ou não) se dará nas várias etapas posteriores da análise financeira.
Dúvidas: Leitura cap. 03 Braga
Exercícios
Complete as informações dos quadros dados em sala de aula
Sabendo que os Índices gerais de preços da economia para os anos de X5, X6 e X7 foram de 59,1, 78,9 e 92,2, respectivamente, complete as informações abaixo:
Faça a Análise vertical das informações a seguir (interprete os resultados):
A partir das informações do BP:
A Análise Horizontal
A Análise Vertical
Considere que a inflação foi de 5,5 em 2005, 6,8 em 2006, e faça a análise horizontal usando a indexação.