EXERCÍCIOS DE custo e estrutura de capital

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EXERCÍCIOS DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
TURMAS: CIÊNCIAS CONTÁBEIS E ADMINISTRAÇÃO /2016
1. A Souza & Martins está interessada em avaliar o seu custo total de capital. As últimas investigações reuniram os dados abaixo. A empresa está enquadrada na alíquota de 40% de imposto de renda.
. EMPRÉSTIMO: a empresa pode levantar um montante ilimitado de empréstimo através da venda de títulos de dívida de dez anos, com valor nominal de $ 1.000, taxa de juros do cupom de 10%, que serão pagos anualmente. Para vender a emissão, precisaria dar um desconto médio de $ 30 por título. A empresa precisa pagar também os custos de colocação de $ 20 por título. 
. AÇÕES PREFERENCIAIS: a empresa pode vender ações preferenciais a 11% (dividendos anuais) com valor nominal de $ 100 por ação. O custo esperado de emissão e venda das ações preferenciais é de $ 4 por ação. Um volume ilimitado de ações preferenciais pode ser vendido nessas condições.
. AÇÕES ORDINÁRIAS: cada ação ordinária da empresa está sendo vendida atualmente por $ 80. A empresa espera pagar dividendos em dinheiro de $ 6 por ação no próximo ano. Os dividendos da empresa têm crescido a uma taxa anual de 6% por ação no próximo ano e espera-se que permaneça no futuro. A ação terá de sofrer um deságio de $ 4 e espera-se que os custos de colocação somem $ 4 por ação. A empresa pode vender um número ilimitado de novas ações ordinárias nessas condições.
. LUCROS RETIDOS: a empresa espera ter $ 225.000 de Lucros Retidos disponíveis no próximo ano. Assim que esses lucros retidos tiverem sido utilizados totalmente, a empresa usará novas ações ordinárias como forma de financiamento. 
Calcule o custo específico de cada fonte de financiamento;
A empresa usa os seguintes pesos baseados nas proporções da estrutura-meta de capital para calcular seu custo médio ponderado de capital.
FONTE DE CAPITAL			PESO	
. Empréstimos de Longo Prazo		40%
. Ações Preferenciais			15%
. Ações Ordinárias			45%
1. Calcule o único Ponto de Ruptura associado com a situação de financiamento da empresa.
2. Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital associado com o financiamento total, abaixo do ponto de ruptura calculado em 1. 
3. Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital associado com o financiamento total, acima do ponto de ruptura calculado em 1.
c. Utilizando os resultados em b juntamente com as informações seguintes sobre as oportunidades de investimento disponíveis, trace um gráfico do custo marginal ponderado da empresa (CMaPC) e o perfil das oportunidades de investimento (POI) no mesmo conjunto de eixos de novo financiamento/investimento total (eixo-x)- custo médio ponderado de capital e TIR (eixo Y).
OPORTUNIDADE DE		TIR		INVESTIMENTO
 INVESTIMENTO				 INICIAL	
A			11,2%		 $ 100.000
B			9,7%		 $ 500.000
C			12,9%		 $ 150.000		
D			16,5%		 $ 200.000
E			11,8%		 $ 450.000
F			10,1%		 $ 600.000
G			10,5%		 $ 300.000
d) Quais (se houver) dos investimentos disponíveis você recomendaria que a empresa aceitasse? Justifique sua resposta. Qual será o novo financiamento total necessário?
2. A Ross Textiles deseja medir o custo de sua ação ordinária. A ação da empresa atualmente está sendo vendida por $ 57,50. A empresa espera pagar um dividendo de $ 3,40 no final do ano. Os dividendos dos últimos cinco anos foram distribuídos conforme demonstrado a seguir:
				ANO			DIVIDENDO
				2013			$ 3,10	
				2012			$ 2,92
				2011			$ 2,60
				2010			$ 2,30
				2009			$ 2,12
Após os custos de colocação e deságio, a empresa acredita que uma nova ação possa ser vendida por $ 52 líquidos.
Calcule	a taxa de crescimento dos dividendos.
Calcule os recebimentos líquidos, Nn, que a empresa recebe de fato.
Calcule o custo dos lucros retidos, Kr, usando o modelo de avaliação de crescimento constante.
Calcule o custo de uma nova emissão de ações ordinárias, Kn, usando o modelo de avaliação de crescimento constante.
3. A Ridge Tool tem em seus livros os seguintes montantes e custos específicos (depois do IR) para cada fonte de capital:
FONTE DE CAPITAL 			VALOR CONTÁBIL		CUSTO ESPECÍFICO
. Empréstimo de Longo Prazo		$ 700.000				5,3%
. Ações Preferenciais			$ 50.000				12,0%
. Ações Ordinárias			$ 650.000				16,0% 
a. Calcule o Custo Médio Ponderado de Capital, usando pesos baseados no valor contábil.
b. Explique como a empresa pode usar esse custo no processo de decisões de investimentos.
4. Jane Mc Donald, analista financeira da Carroll Company, preparou as seguintes estimativas de vendas e pagamentos para o período de fevereiro-junho do presente ano:
			MÊS		VENDAS	PAGAMENTOS
			Fevereiro	$ 500			$ 400
			Março		$ 600			$ 300
			Abril		$ 400			$ 600
			Maio		$ 200			$ 500
			Junho		$ 100			$ 200					Jane Notou que, historicamente, 30% das vendas são recebidas à vista. Das vendas a crédito, 70% são recebidos no mês seguinte às vendas e os 30% restantes são recebidos dois meses após as vendas. A empresa deseja manter um saldo mínimo de caixa de $ 25. Valores acima desse montante seriam aplicados em títulos negociáveis e, caso houvesse déficits de caixa, a empresa buscaria financiamento junto a bancos. O saldo inicial de caixa de abril é de $ 115.
Prepare um orçamento de caixa para abril, maio e junho.
Qual o máximo de financiamento externo, se necessário, que a Carroll Company precisaria para atender à suas obrigações nesse período de três meses?
5. A Grenoble Entreprises vendeu $ 50.0000 em Março e $ 60.000 em Abril. As vendas previstas para Maio, Junho e Julho são de $ 70.000, $ 80.000 e $ 100.000, respectivamente. A empresa tem um saldo de caixa de $ 5.000 em 1º de Maio de deseja manter um saldo mínimo de caixa de idênticos $ 5.000. Com os dados fornecidos a seguir, elabore e interprete um orçamento de caixa para os meses de maio, junho e julho.
Vinte por cento das vendas são à vista, 60% são cobrados no próximo mês e os restantes 20% são cobrados dois meses após as vendas.
A empresa recebe outras receitas de $ 2.000 por mês.
As compras, efetivas ou esperadas, todas a dinheiro, devem ser de $ 50.000, $ 70.000 e $ 80.000 para os meses de maio a julho, respectivamente.
Paga aluguéis de $ 3.000 por mês.
Ordenados e salários correspondem a 10% das vendas do mês anterior.
Pagará dividendos de $ 3.000 em Junho.
Em Junho, pagará o principal e juros no valor de $ 4.000.
Programou para julho uma compra de equipamentos no valor de $ 6.000 à vista.
Imposto de renda de $ 6.000 é devido em junho.
6. O Depto de Markentin da Metrolina Manufacturin estima suas vendas para 2016 em $ 1,5 milhão. Espera-se que as despesas com juros mantenham-se inalteradas no nível de $ 35.000 e a empresa planeja pagamento de $ 70.000 em dividendos, durante o ano de 2016. A demonstração do resultado da empresa para o ano de 2015 é apresentada a seguir, bem como um demonstrativo mostrando separadamente os custos dos produtos vendidos e as despesas operacionais no seus componentes de custos fixos e variáveis.	 
Demonstração do Resultado para				Separação dos custos da MM
MM em 31 de dezembro de 2015				31 de Dezembro de 2015
Vendas			$ 1.400.000				CMV:
(-) CMV			$ 910.000				CF:		$ 210.000
Lucro Bruto		$ 490.000				CV:		$ 700.000
(-) Desp. Operacionais	$ 120.000				Custos Totais	$ 910.000
 Lucro Operacional	$ 370.000				Despesas Operacionais:
(-) Desp. Com Juros	$ 35.0000				Despesas Fixas	$ 36.000
LAIR			$ 335.000				Despesas Var.	$ 84.000
(-) Provisão IR (40%)	$ 134.000				Total de desp. 	$ 120.000
Lucro Líquido		$ 201.000
(-) Dividendos Prefer.	$ 135.000
Lucros Acumulados	$ 66.000
BOM TRABALHO!