Fundamentos de Risco e Retorno em Investimentos

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25 de Agosto de 2017
Administração Financeira de Longo Prazo
		Profº Thobias Zani
Fundamentos de risco e retorno
 RISCO
VARIABILIDADE
VOLATILIDADE
TEMPO
SENSIBILIDADE
Fundamentos de risco e retorno
Risco: num sentido estrito, risco pode ser definido como a possibilidade de ocorrência de um prejuízo financeiro. Para nosso estudo entende-se como a variabilidade ou volatilidade do preço de um ativo.
Fundamentos de risco e retorno
Preferências em relação ao risco:
RISCO
RETORNO EXIGIDO
Avesso ao risco (normal)
Indiferente ao risco
Propenso ao risco
Fundamentos de risco e retorno
Há um pressuposto básico: todo o investidor é avesso ao risco, prefere maximizar o retorno e eliminar o risco.
Ativo A
Ativo B
Tempo
Retorno 
Fundamentos de risco e retorno
Retorno: é a recompensa pelo investimento, o nível de lucro de um investimento.
	Exemplos de retornos: ganhos de capital, juros sobre títulos de dívida, poupança, etc...
O retorno pode resultar de ganhos passados ou se constituir em expectativas de futuros ganhos.
Fundamentos de risco e retorno
O cálculo do retorno de um ativo:
					Kt = Pt – Pt-1 + Ct
								 Pt-1
Onde:
K= taxa de retorno do ativo no período
Pt = valor do ativo no tempo t
Pt-1 = valor inicial do ativo no tempo t-1
C = fluxo de caixa gerado pelo ativo no período
Fundamentos de risco e retorno
Análise de sensibilidade - é uma abordagem na qual estimam-se probabilidades de retorno para um dado ativo, atribuídas conforme cenários pessimistas, esperados ou otimistas. 
A diferença entre o melhor e o pior resultado estabelece uma faixa de risco. Quanto maior esta faixa, maior o risco do ativo.
Risco e Retorno de um ativo
Exemplo:
 Taxas de retorno
Cenários 			A B
Pessimista 			13% 7%
Provável 			15% 15%
Otimista 			17% 23%
Em qual dos ativos acima você investiria?
Por quê?
Risco e Retorno de um ativo
Exemplo:
 Taxas de retorno
Cenários 			A B
Pessimista 			13% 7%
Provável 			15% 15%
Otimista 			17% 23%
Em qual dos ativos acima você investiria?
Por quê?
17 – 13 =
4
 
23 – 7 =
16
 
Risco e Retorno de um ativo
Como medir o risco de um ativo?
O desvio padrão é o indicador estatístico mais utilizado na medida de risco de um ativo. O desvio padrão mede a dispersão dos resultados em torno do valor esperado. 
Quanto maior a dispersão dos retornos em relação ao retorno médio, maior o risco.
Risco e Retorno de um ativo
Pode-se calcular o risco de um ativo a partir da fórmula a seguir:
Onde:
Ki = retorno do ativo no período i
K = retorno esperado
n = número de observações
σk = 
Σ (Ki – K)2
 n - 1
Exercícios
Um investidor avesso ao risco está analisando diferentes oportunidades de investimento. Dentre elas, duas chamaram mais sua atenção, empresa XYZ e empresa ABC. Alguns cenários são apresentados para os retornos esperados de cada uma. Qual investimento mais se adequa ao perfil do investidor?
 							Taxas de retorno
Cenários 			A B
1 	 			3%
2 		 			5% 2%
3 				7% 7%
4						9%			 12%
5						11%			
Exercícios
Uma ação apresentou os seguintes valores negociados ao final de cada bimestre de 2016:
Dez2015 =	R$13,00
Jan/Fev = 	R$12,00
Mar/Abr = 	R$15,00
Mai/Jun = 	R$13,00
Jul/Ago = 	R$17,00
Set/Out = 	R$15,00
Nov/Dez = 	R$19,00
Determine o retorno esperado e o risco atrelado ao ativo.