Buscar

08010456009curso 11453 aula 05 v1

Prévia do material em texto

Aula 05
Matemática e Raciocínio Lógico p/ TRF 2ª Região (Técnico Judiciário) - Com videoaulas
Professores: Arthur Lima, Luiz Gonçalves
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
�
$8/$�����352325&,21$/,'$'(�
�
680È5,2� 3È*,1$�
���7HRULD� ���
���5HVROXomR�GH�H[HUFtFLRV� ���
���/LVWD�GH�H[HUFtFLRV�UHVROYLGRV� ���
���*DEDULWR� ���
�
3UH]DGR�DOXQR���
�
(P�QRVVD�TXLQWD�DXOD�YHUHPRV�RV�WySLFRV�D�VHJXLU��
�
1~PHURV� H� JUDQGH]DV� SURSRUFLRQDLV�� 5D]mR� H� SURSRUomR�� 'LYLVmR� SURSRUFLRQDO��
5HJUD�GH�WUrV��VLPSOHV�H�FRPSRVWD���
�
� 7HQKD�XPD�ERD�DXOD��H�PH�SURFXUH�HP�FDVR�GH�G~YLGD��
�
���7(25,$���
� 3URSRUomR� p� XPD� LJXDOGDGH�HQWUH�GXDV� UD]}HV� �GLYLV}HV�� IUDo}HV���'L]HPRV�
TXH�GXDV�JUDQGH]DV�VmR�SURSRUFLRQDLV�TXDQGR�p�SRVVtYHO�FULDU��HQWUH�HODV�� UD]}HV�
TXH�SHUPDQHFHP�FRQVWDQWHV��([���TXDQGR�HVWDPRV�GL]HQGR�TXH�DV�LGDGHV�GH�GXDV�
SHVVRDV�� $� H� %�� VmR� SURSRUFLRQDLV� DRV� Q~PHURV� �� H� ��� SRGHPRV� FULDU� D� VHJXLQWH�
LJXDOGDGH��
� �
$ % �
RX�
�
�
$
% �
�
3UHFLVDPRV� FRQKHFHU� GRLV� WLSRV� GH� UD]}HV�� DTXHODV� FRP� JUDQGH]DV�
GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��H�DTXHODV�FRP�JUDQGH]DV�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
���� *UDQGH]DV� GLUHWDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� GL]HPRV� TXH� GXDV� JUDQGH]DV� VmR�
GLUHWDPHQWH� SURSRUFLRQDLV� TXDQGR� XPD� FUHVFH� j� PHGLGD� TXH� D� RXWUD� WDPEpP�
FUHVFH�� ([��� LPDJLQH� XPD� HPSUHVD� RQGH� R� VDOiULR� GRV� SURILVVLRQDLV� p� GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDO�DR� WHPSR�GH�VHUYLoR�� ,VVR� TXHU�GL]HU� TXH��j� PHGLGD� TXH� R� WHPSR� GH�
VHUYLoR� DXPHQWD�� R� VDOiULR� GR� SURILVVLRQDO� WDPEpP� DXPHQWD�� H� YLFH�YHUVD�� (VVH�
FUHVFLPHQWR�RFRUUH�GH�PDQHLUD�SURSRUFLRQDO�� LVWR�p��GH�PDQHLUD�D�PDQWHU�D�PHVPD�
UD]mR� HQWUH� R� VDOiULR� H� R� WHPSR� WUDEDOKDGR�� $VVLP�� VH� 6�� p� R� VDOiULR� GH� XP�
HPSUHJDGR�H�7��p�R�WHPSR�WUDEDOKDGR�SRU�HOH�DWXDOPHQWH��H�6��p�R�VDOiULR�GH�RXWUR�
HPSUHJDGR�TXH�Mi�WUDEDOKRX�SHOR�SHUtRGR�7���SRGHPRV�GL]HU�TXH��
� �
� �
6 6
7 7 �
� 3RGHPRV� DLQGD� XVDU� D� UHJUD� GH� WUrV� VLPSOHV� SDUD� UHODFLRQDU� HVVDV�
JUDQGH]DV��
7HPSR�������������������������������������������6DOiULR�
7��� � � � 6��
7��� � � � 6��
�
� $V� VHWDV� DSRQWDGDV� QR� PHVPR� VHQWLGR� LQGLFDP� TXH� DV� GXDV� JUDQGH]DV�
DXPHQWDP��RX�GLPLQXHP�� MXQWDV��RX�VHMD��VmR�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��8PD�YH]�
PRQWDGD�HVVD�UHJUD�GH�WUrV��EDVWD�XVDU�D�³PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD´��LVWR�p��PXOWLSOLFDU�
RV�WHUPRV�GDV�GLDJRQDLV�SDUD�REWHU�D�VHJXLQWH�LJXDOGDGH��
� � � �7 6 7 6u u �
�
9DPRV� XVDU� Q~PHURV� SDUD� HQWHQGHU� PHOKRU� HVVH� H[HPSOR�� QHVVD� HPSUHVD�
RQGH�VDOiULRV�H�WHPSRV�GH�VHUYLoR�VmR�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��-RmR�WHP���DQRV�
GH�VHUYLoR�H�JDQKD�5������SRU�PrV��6H�R�VDOiULR�GH�.OpEHU�p�GH�5������SRU�PrV��
Ki�TXDQWR�WHPSR�HOH�WUDEDOKD�QHVWD�HPSUHVD"�
7HPRV�GXDV�JUDQGH]DV�HQYROYLGDV��WHPSR�WUDEDOKDGR�H�VDOiULR���3DUD�HQFRQWUDU�
R�WHPSR�WUDEDOKDGR�SRU�.OpEHU��TXH�FKDPDUHPRV�GH�7���PRQWDPRV�D�VHJXLQWH�UHJUD�
GH�WUrV��
7HPSR��DQRV��������������������������������������������6DOiULR��UHDLV��
�� � � � � �����
7� � � � � �����
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
$VVLP�� EDVWD� PXOWLSOLFDU� RV� WHUPRV� GH� XPD� GLDJRQDO� ��� [� ������ H� LJXDODU� j�
PXOWLSOLFDomR�GRV�WHUPRV�GD�RXWUD�GLDJRQDO��7�[��������
� ���� ����
���� ����
���� �������
7
7
7
u u
 u
 
�
� 3RUWDQWR��.OpEHU�WUDEDOKD�QD�HPSUHVD�Ki�����DQRV��
� ��
���� *UDQGH]DV� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� GL]HPRV� TXH� GXDV� JUDQGH]DV� VmR�
LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�TXDQGR�XPD�FUHVFH�j�PHGLGD�TXH�D�RXWUD�GLPLQXL��3RU�
H[HPSOR�� LPDJLQH� TXH� �� SHGUHLURV� WUDEDOKDQGR� MXQWRV� OHYDP� �� KRUDV� SDUD� HUJXHU�
XPD� SDUHGH�� 4XDQWR� WHPSR� OHYDULDP� �� SHGUHLURV"� 7HPRV� GXDV� JUDQGH]DV�
LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� Q~PHUR� GH� SHGUHLURV� H� WHPSR� SDUD� HUJXHU� D� SDUHGH��
,VVR� SRUTXH�� TXDQWR� PDLV�SHGUHLURV�� PHQRV� WHPSR� p� QHFHVViULR�� 9DPRV� PRQWDU� D�
UHJUD�GH�WUrV��
1~PHUR�GH�SHGUHLURV� � � 7HPSR��KU��
� � � �� � � � � � ��
� � � �� � � � � � 7�
� 9HMD� TXH� QHVWH� FDVR� DV� VHWDV� HVWmR� LQYHUWLGDV�� ,VWR� SRUTXH� R� Q~PHUR� GH�
SHGUHLURV�DXPHQWD�HP�RUGHP�LQYHUVD�DR�WHPSR��3RU�LVVR��GHYHPRV�LQYHUWHU�D�RUGHP�
GH�XPD�GDV�JUDQGH]DV�DQWHV�GH�PXOWLSOLFDU�DV�GLDJRQDLV��9DPRV�LQYHUWHU�D�RUGHP�GR�
Q~PHUR�GH�SHGUHLURV��
1~PHUR�GH�SHGUHLURV� � � 7HPSR��KU��
� � � �� � � � � � ��
� � � �� � � � � � 7�
� 9HMD� TXH� DJRUD� DV� VHWDV� DSRQWDP� QD� PHVPD� GLUHomR�� 3RGHPRV�� HQWmR��
HIHWXDU�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��
� � �
�� ��
7
7
u u
 �
� 3RUWDQWR�� R� DXPHQWR� GH� Q~PHUR� GH� SHGUHLURV� �GH� �� SDUD� ��� UHGX]� R� WHPSR�
QHFHVViULR�SDUD�HUJXHU�D�SDUHGH�GH���SDUD���KRUDV��
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
����5HJUD�GH� WUrV�FRPSRVWD��DWp�DTXL� WUDEDOKDPRV�DSHQDV�FRP�GXDV�JUDQGH]DV��
$R� WUDEDOKDU� FRP� �� RX� PDLV� JUDQGH]DV� SURSRUFLRQDLV� HQWUH� VL� �GLUHWD� RX�
LQYHUVDPHQWH���WHPRV�XPD�UHJUD�GH�WUrV�FRPSRVWD��9DPRV�HQWHQGHU�FRPR�IXQFLRQD�
DWUDYpV�GH�XP�H[HPSOR��
��SHGUHLURV�FRQVWURHP���SDUHGHV�HP���PrV��4XDQWDV�SDUHGHV�VHUmR�FRQVWUXtGDV�SRU�
��SHGUHLURV�HP���PHVHV"�
� 7HPRV�� SRUWDQWR�� �� JUDQGH]DV�� Q~PHUR� GH� SHGUHLURV�� Q~PHUR� GH� SDUHGHV� H�
WHPSR�GH�FRQVWUXomR��9HMD�R�HVTXHPD�DEDL[R��
�
1~PHUR�GH�SHGUHLURV� 1~PHUR�GH�SDUHGHV�� 7HPSR�GH�FRQVWUXomR�
� � �� � � � �� � � � ��
� � �� � � � ;� � � � ��
� $�VHJXLU��FRORFDPRV�D�VHWD�QD�FROXQD�RQGH�HVWi�D�JUDQGH]D�TXH�SUHFLVDPRV�
GHVFREULU��;���DSRQWDQGR�SDUD�EDL[R�RX�SDUD�FLPD��FRPR�YRFr�TXLVHU��� �
�
1~PHUR�GH�SHGUHLURV� 1~PHUR�GH�SDUHGHV�� 7HPSR�GH�FRQVWUXomR�
� � �� � � � �� � � � ��
� � �� � � � ;� � � � ��
�
$JRUD�� YDPRV� FRPSDUDU� DV� GHPDLV� JUDQGH]DV� FRP� DTXHOD� RQGH� HVWi� R� ;�
�Q~PHUR� GH� SDUHGHV��� SDUD� GHVFREULU� VH� Ki� XPD� UHODomR� GLUHWD� RX� LQYHUVDPHQWH�
SURSRUFLRQDO� HQWUH� HODV�� 2EVHUYH� TXH�� TXDQWR� PDLRU� R� Q~PHUR� GH� SDUHGHV�� PDLV�
SHGUHLURV� VHUmR� QHFHVViULRV� SDUD� FRQVWUXt�ODV�� 3RUWDQWR�� WUDWD�VH� GH� XPD� UHODomR�
GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDO��$VVLP��FRORFDPRV�D�VHWD�QR�PHVPR�VHQWLGR��LVWR�p��SDUD�
EDL[R��QD�FROXQD�GR�1~PHUR�GH�SHGUHLURV��
�
1~PHUR�GH�SHGUHLURV� 1~PHUR�GH�SDUHGHV�� 7HPSR�GH�FRQVWUXomR�
� � �� � � � �� � � � ��
� � �� � � � ;� � � � ��
� 'D�PHVPD�IRUPD��YHPRV�TXH�TXDQWR�PDLRU�R�Q~PHUR�GH�SDUHGHV��PDLRU�VHUi�
R� WHPSR� GH� FRQVWUXomR�� 3RUWDQWR�� HVVDV� JUDQGH]DV� WDPEpP� VmR� GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV��H�SRGHPRV�FRORFDU�D�VHWD�QR�PHVPR�VHQWLGR��
�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
1~PHUR�GH�SHGUHLURV� 1~PHUR�GH�SDUHGHV�� 7HPSR�GH�FRQVWUXomR�
� � �� � � � �� � � � ��
� � �� � � � ;� � � � ��
2EV���VH�DOJXPD�JUDQGH]D�IRVVH�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDO��FRORFDUtDPRV�D�VHWD�QR�
VHQWLGR� RSRVWR�� 'HSRLV�� SDUD� FRORFDU� D� VHWD� QR� PHVPR� VHQWLGR� GDV� GHPDLV��
SUHFLVDUtDPRV� LQYHUWHU� RV� WHUPRV� GDTXHOD� JUDQGH]D� �WURFi�ORV� GH� OLQKD��� 9HUHPRV�
H[HUFtFLRV�WUDWDQGR�VREUH�LVVR��
�
� 8PD�YH]�DOLQKDGDV�DV�VHWDV��SRGHPRV�LJXDODU�D�UD]mR�RQGH�HVWi�D�JUDQGH]D�;�FRP�R�SURGXWR�GDV�GXDV�RXWUDV�UD]}HV��PRQWDQGR�D�VHJXLQWH�SURSRUomR���
� � �
� �; u �
� )HLWR�LVVR��ILFD�IiFLO�REWHU�R�YDORU�GH�;��
�
� � �
� �
� � �
� �
� �
��
� � ��
��
;
;
;
;
;
 u
u u
 
 u
 
�
� 3RUWDQWR��VHULD�SRVVtYHO�HUJXHU����SDUHGHV�FRP���SHGUHLURV�WUDEDOKDQGR�SRU���
PHVHV��
� 5HVXPLQGR�RV�SDVVRV�XWLOL]DGRV�QD�UHVROXomR�GH�H[HUFtFLRV�GH�UHJUD�GH�WUrV�
FRPSRVWD��
��� (QFRQWUDU� TXDLV� VmR� DV� JUDQGH]DV� HQYROYLGDV� H� PRQWDU� XPD� WDEHOD� FRP� DV�
PHVPDV��
���&RORFDU�XPD�VHWD�QD�FROXQD�RQGH�HVWLYHU�R�YDORU�D�VHU�GHVFREHUWR��;��
���&RPSDUDU�DV�GHPDLV�JUDQGH]DV� j�GD�FROXQD�GR�;�� YHULILFDQGR�VH�VmR�GLUHWD�RX�
LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV� j� HOD�� H� FRORFDQGR� VHWDV� QR� PHVPR� VHQWLGR� RX� QR�
VHQWLGR�RSRVWR��
���$OLQKDU�WRGDV�DV�VHWDV��LQYHUWHQGR�RV�WHUPRV�GDV�FROXQDV�RQGH�IRU�QHFHVViULR��
���0RQWDU�D�SURSRUomR��LJXDODQGR�D�UD]mR�GD�FROXQD�FRP�R�WHUPR�;�FRP�R�SURGXWR�
GDV�GHPDLV�UD]}HV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
���2EWHU�;��
� 4XDQWR�DR�SDVVR����FDEH�XPD� REVHUYDomR��HP�DOJXQV�H[HUFtFLRV��R�SUySULR�
HQXQFLDGR�Mi�³PRQWD�D�SURSRUomR´��GL]HQGR�TXDO�UD]mR�p�SURSRUFLRQDO�jV�GHPDLV��LVWR�
p�� TXDO� FROXQD� GHYH� VHU� LJXDODGD� DR� SURGXWR� GDV� GHPDLV�� 9HUHPRV� LVVR� QRV�
H[HUFtFLRV��
�
����'LIHUHQoDV�GH�UHQGLPHQWR�
� ,PDJLQH� TXH� 3DXOR� H� 0DUFRV� OHYDP� �� KRUD� SDUD� DUUXPDU� ���� OLYURV� QD�
HVWDQWH�� 6DEHPRV� DLQGD� TXH� 3DXOR�� WUDEDOKDQGR� VR]LQKR�� OHYDULD� �� KRUDV� SDUD�
FRPSOHWDU� HVWH� VHUYLoR�� 4XDQWR� WHPSR� OHYDULD� 0DUFRV�� WUDEDOKDQGR� VR]LQKR�� SDUD�
FRPSOHWDU�R�VHUYLoR"�
� (VVH�p�XP�WLSR�GH�TXHVWmR�TXH�SRGH�DSDUHFHU�HP�SURYDV�FRPR�D�VXD��$TXL��R�
H[HUFtFLR� GHL[D� LPSOtFLWR� TXH� SRGHP� KDYHU� GLIHUHQoDV� GH� UHQGLPHQWR� HQWUH� RV�
WUDEDOKDGRUHV�� ,VWR� p�� SRGH� VHU� TXH� 3DXOR� VHMD� PDLV� HILFLHQWH� TXH� 0DUFRV�� VHQGR�
FDSD]�GH�JXDUGDU�RV� OLYURV�PDLV�UDSLGDPHQWH��$VVLP��3DXOR�JDVWDULD�PHQRV�WHPSR�
TXH�0DUFRV��VH�FDGD�XP�WLYHVVH�TXH�H[HFXWDU�R�WUDEDOKR�LQWHLUR�VR]LQKR���
� 1HVWH�WLSR�GH�H[HUFtFLR��R�HQXQFLDGR�VHPSUH�LQIRUPDUi�GDGRV�VREUH��
D��R�GHVHPSHQKR�GRV��� IXQFLRQiULRV� WUDEDOKDQGR� MXQWRV� �QHVWH�FDVR��HOHV� OHYDP���
KRUD�SDUD�DUUXPDU�����OLYURV���
E��R� GHVHPSHQKR�GH�XP�GRV� IXQFLRQiULRV� WUDEDOKDQGR�VR]LQKR� �QHVWH�FDVR��3DXOR�
OHYDULD���KRUDV���
� &RP� EDVH� QLVVR�� YRFr� SUHFLVDUi� GHGX]LU� TXDO� p� R� GHVHPSHQKR� GR� RXWUR�
IXQFLRQiULR�� SDUD� HQWmR� FDOFXODU� R� WHPSR� TXH� HOH� OHYDULD� SDUD� H[HFXWDU� R� WUDEDOKR�
VR]LQKR��
� 6H� 3DXOR� OHYD� �� KRUDV� SDUD� JXDUGDU� ���� OLYURV�� HP� �� KRUD� HOH� JXDUGD� ����
OLYURV� ����� �� ���� (VWD� IRL� D� SDUFHOD� GH� WUDEDOKR� H[HFXWDGD� SRU� 3DXOR� TXDQGR� HOHV�
WUDEDOKDUDP� MXQWRV� SRU� �� KRUD�� ���� OLYURV�� 2V� RXWURV� ���� IRUDP� JXDUGDGRV� SRU�
0DUFRV��2X�VHMD��0DUFRV�p�FDSD]�GH�JXDUGDU�����OLYURV�HP���KRUD��'HVFREULPRV�R�
GHVHPSHQKR� GH� 0DUFRV�� &RP� LVVR�� SRGHPRV� FDOFXODU� R� TXH� IRL� SHGLGR� SHOR�
HQXQFLDGR��VH�0DUFRV�JXDUGD�����OLYURV�HP���KRUD��HOH�OHYDUi�����KRUD�SDUD�JXDUGDU�
RV����� OLYURV�� WUDEDOKDQGR� VR]LQKR�� 9DPRV� HVFUHYHU� DV� UHJUDV� GH� WUrV� TXH� VHULDP�
QHFHVViULDV�SDUD�UHVROYHU�HVWH�H[HUFtFLR��
�
���'HVFREULU�D�SDUFHOD�GR�WUDEDOKR�GH�3DXOR�QR�WHPSR�TXH�WUDEDOKDUDP�MXQWRV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
�
+RUDV�GH�WUDEDOKR� � � /LYURV�JXDUGDGRV�
�� � � � � ����
�� � � � � 3�
�
� � ���
���
3
3 OLYURV
 u
 �
�
���'HVFREULU�D�SDUFHOD�GH�WUDEDOKR�GH�0DUFRV�QR�WHPSR�TXH�WUDEDOKDUDP�MXQWRV��
3���0� �����
0� �����±�3� �����±����� ����OLYURV�
�
���'HVFREULU�R�WHPSR�JDVWR�SRU�0DUFRV�SDUD�HIHWXDU�D�WDUHID�VR]LQKR��
+RUDV�GH�WUDEDOKR� � � /LYURV�JXDUGDGRV�
�� � � � � ����
7� � � � � ����
�
� ��� ���
��� ������
7
7 KRUD
u 
 �
�
� 9RFr� GHYH� WHU� UHSDUDGR� TXH� D� VHJXQGD� LQIRUPDomR� GDGD� SHOR� HQXQFLDGR�
�WHPSR�JDVWR�SRU�XP�GRV�IXQFLRQiULRV�SDUD�H[HFXWDU�R�WUDEDOKR�VR]LQKR��VHUYLX�SDUD�
REWHUPRV� D� FDSDFLGDGH� GH� WUDEDOKR� GDTXHOH� IXQFLRQiULR�� (P� DOJXQV� H[HUFtFLRV�� R�
HQXQFLDGR� SRGH� IRUQHFHU� D� FDSDFLGDGH� RSHUDFLRQDO� GDTXHOH� IXQFLRQiULR�� 3RU�
H[HPSOR�� DR� LQYpV� GH� WHU� GLWR� TXH� 3DXOR� OHYD� �� KRUDV� SDUD� H[HFXWDU� R� WUDEDOKR�
VR]LQKR��R�H[HUFtFLR�SRGHULD�WHU�GLWR�TXH�D�FDSDFLGDGH�RSHUDFLRQDO�GH�3DXOR�p�����
GD� FDSDFLGDGH� RSHUDFLRQDO� GH� 0DUFRV� �DILQDO�� 3DXOR� JXDUGD� ���� OLYURV� SRU� KRUD��
HQTXDQWR�0DUFRV�JXDUGD��������
� &RP� HVVD� LQIRUPDomR� GD� FDSDFLGDGH� RSHUDFLRQDO� HP� PmRV�� WDPEpP� VHULD�
SRVVtYHO�UHVROYHU�R�H[HUFtFLR��%DVWDULD�REVHUYDU�TXH��VH�0DUFRV�p�FDSD]�GH�JXDUGDU�
0�OLYURV�HP���KRUD��HQWmR�3DXOR�p�FDSD]�GH�JXDUGDU�����GH�0��RX�VHMD�����0�OLYURV�
QR�PHVPR�WHPSR��3RUWDQWR��MXQWRV�HOHV�JXDUGDP�0������0��RX�VHMD�����0�OLYURV�HP�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
��KRUD��&RP�D�UHJUD�GH�WUrV�DEDL[R�REWHUtDPRV�D�FDSDFLGDGH�GH�WUDEDOKR�GH�0DUFRV�
�0���
�
���0�����������������������������OLYURV�
0���������������������������;�OLYURV�
��� ���
��� ������
0 ; 0
;
u u
 �
� 2X�VHMD��0DUFRV�p�FDSD]�GH�JXDUGDU����� OLYURV�SRU�KRUD��FRPR�Mi�KDYtDPRV�
FRQVWDWDGR�QR�FDVR�DQWHULRU��
� $R� ORQJR� GRV� H[HUFtFLRV� YRFr� VH� DFRVWXPDUi� D� WUDWDU� FDVRV� RQGH� H[LVWHP�
GLIHUHQoDV�GH�UHQGLPHQWR��
�
����'LYLVmR�HP�SDUWHV�SURSRUFLRQDLV�
� 8PD�SURSULHGDGH�LPSRUWDQWH�GDV�SURSRUo}HV�SRGH�VHU�HQXQFLDGD�DVVLP��
� 6H� D FE G ��HQWmR�
D D F
E E G
� � ��H�WDPEpP�
F D F
G E G
� � �
�
(VWD� SURSULHGDGH� p� PXLWR� XWLOL]DGD� QD� UHVROXomR� GH� TXHVW}HV� GH� FRQFXUVRV�
TXH�YHUVDP�VREUH�GLYLVmR�SURSRUFLRQDO��3DUD�YRFr�HQWHQGHU�PHOKRU��YDPRV�WUDEDOKDU�
FRP�XP�H[HPSOR��6XSRQKD�TXH�$QGUp��%UXQR�H�&DUORV�VmR�SHGUHLURV��H�WUDEDOKDUDP�
MXQWRV� QD� FRQVWUXomR� GH� XPD� FDVD�� 2� SDWUmR� FRPELQRX� GH� SDJDU� XP� WRWDO� GH�
5��������VHQGR�TXH�FDGD�SHGUHLUR� UHFHEHULD�XP�YDORU�SURSRUFLRQDO�DR� WHPSR�TXH�
WUDEDOKDVVH�� $R� ILQDO�� $QGUp� WUDEDOKRX� ���� KRUDV�� %UXQR� WUDEDOKRX� ���� KRUDV� H�
&DUORV�WUDEDOKRX�����KRUDV��4XDQWR�IRL�UHFHELGR�SRU�FDGD�UDSD]"��
&KDPDQGR�GH�D��E�H� F�RV�YDORUHV� UHFHELGRV�SRU�FDGD�XP��VDEHPRV�TXH�RV�
HOHV�VmR�SURSRUFLRQDLV����������H�����UHVSHFWLYDPHQWH��RX�VHMD��
��� ��� ���
D E F �
�
� 8VDQGR�D�SURSULHGDGH�DFLPD��SRGHPRV�GL]HU�TXH��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ?��
��� ��� ��� ��� ��� ���
��� ��� ��� ����
D E F D E F
D E F D E F
� � � �
� � 
�
�
� 6DEHPRV�TXH�R�WRWDO�UHFHELGR��RX�VHMD��D���E���F��p�GH�������UHDLV��$VVLP��
�����
��� ��� ��� ����
D E F �
�
� $VVLP��SRGHPRV�HQFRQWUDU�RV�YDORUHV�GH�D��E�H�F��
�����
��� ����
D �
����� ��� ��������D UHDLV u �
�
�
�����
��� ����
E �
����� ��� ���������E UHDLV u �
�
�����
��� ����
F �
����� ��� ���������F UHDLV u �
� 1RWH�TXH��GH�IDWR��D�VRPD�GRV�YDORUHV�UHFHELGRV�SRU�FDGD�XP�p�LJXDO�D�������
UHDLV��$R�ORQJR�GRV�H[HUFtFLRV�GH�KRMH�YHUHPRV�PDLV�DOJXQV�H[HPSORV�FRPR�HVWH��
� 8PD� RXWUD� IRUPD� GH� HIHWXDU� GLYLV}HV� SURSRUFLRQDLV� FRQVLVWH� QR� XVR� GH�
µFRQVWDQWHV�GH�SURSRUFLRQDOLGDGH¶��$FRPSDQKH�D�UHVROXomR�GR�H[HUFtFLR�DEDL[R�SDUD�
HQWHQGHU�FRPR�HIHWXDU�HVWH�WLSR�GH�GLYLVmR�SURSRUFLRQDO��
�
(;(5&Ë&,2�'(� ),;$d­2�� 2� Q~PHUR� ���� IRL� GLYLGLGR� HP� SDUWHV� GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV�D������H���H�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�D������H����UHVSHFWLYDPHQWH��
$VVLQDOH�D�DOWHUQDWLYD�TXH�DSUHVHQWD�R�PHQRU�GHVVHV�Q~PHURV���
�$��������
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�%��������
�&��������
�'��������
�(��������
5(62/8d­2��
� 'HYHPRV�GLYLGLU�����HP� WUrV�SDUWHV��TXH�DR�PHVPR� WHPSR�VmR�GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV�D������H����H�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�D������H����,VWR�VLJQLILFD�TXH�
SRGHPRV�HVFUHYHU�FDGD�XPD�GDV�WUrV�SDUWHV�GD�VHJXLQWH�IRUPD��
�� ��. u ��GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDO�D���H�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDO�D�����
�� ��. u ��GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDO�D���H�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDO�D�����
�� ��. u ��GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDO�D���H�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDO�D�����
�
� 1HVWH�FDVR��FKDPDPRV�.�GH�³FRQVWDQWH�GH�SURSRUFLRQDOLGDGH´��$�VRPD�GRV���
Q~PHURV�p�LJXDO�D������RX�VHMD��
� � ���� � � �. . . u � u � u �
��� �� ����� ��
. . .� � �
����� ���. �
���. �
�
� 3RUWDQWR��D�FRQVWDQWH�.�p�LJXDO�D������'HVWH�PRGR��RV���Q~PHURV�VmR��
�
�. u � �����[������� �����
�
�. u �����[������� �����
�
�. u � �����[������� �����
� 5HSDUH�TXH��GH�IDWR������������������ ������2�PHQRU�GRV���Q~PHURV�p������
5HVSRVWD��%�
�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
���5(62/8d­2�'(�(;(5&Ë&,26� �
���)&&�±�757����±�������'RLV�IXQFLRQiULRV�GH�XPD�8QLGDGH�GR�7ULEXQDO�5HJLRQDO�
GR�7UDEDOKR�±�0DWLOGH�H�-XOLmR�±�IRUDP�LQFXPELGRV�GH�DUTXLYDU�;�SURFHVVRV��6DEH�
VH� TXH�� WUDEDOKDQGR� MXQWRV�� HOHV� DUTXLYDULDP� �� GH� ;� HP� �� KRUDV�� WUDEDOKDQGR�
VR]LQKD��0DWLOGH�VHULD�FDSD]�GH�DUTXLYDU� �� �GH�;�HP���KRUDV��$VVLP�VHQGR��TXDQWDV�
KRUDV�-XOLmR�OHYDULD�SDUD��VR]LQKR��DUTXLYDU�WRGRV�RV�;�SURFHVVRV"�
D�� ��
E�� ��
F�� ��
G�� ��
H�� ��
5(62/8d­2��
� 2� H[HUFtFLR� DSUHVHQWRX� GRLV� FDVRV�� RV� �� IXQFLRQiULRV� WUDEDOKDQGR� MXQWRV� H�
0DWLOGH�WUDEDOKDQGR�VR]LQKD��(�SHGLX�XP�WHUFHLUR�FDVR��-XOLmR�WUDEDOKDQGR�VR]LQKR��
1HVVDV� TXHVW}HV�� QmR� SRGHPRV� DVVXPLU� TXH� RV� �� IXQFLRQiULRV� WHP� D� PHVPD�
HILFLrQFLD��LVWR�p��VmR�FDSD]HV�GH�DUTXLYDU�R�PHVPR�Q~PHUR�GH�SURFHVVRV�SRU�KRUD��
(VWDPRV� GLDQWH� GH� XP� H[HUFtFLR� RQGH� Ki� GLIHUHQoD� GH� UHQGLPHQWR�� 'HYHPRV��
SRUWDQWR�� FRPHoDU� DQDOLVDQGR� R� FDVR� RQGH� 0DWLOGH� WUDEDOKD� VR]LQKD�� SRLV� DVVLP�
VDEHUHPRV�GH�VXD�FDSDFLGDGH�GH�WUDEDOKR��)HLWR�LVVR��DQDOLVDUHPRV�R�FDVR�GRV�GRLV�
IXQFLRQiULRV�WUDEDOKDQGR� MXQWRV��SDUD�GHVFREULU�D�FDSDFLGDGH�GH� WUDEDOKR�GH�-XOLmR�
�XPD�YH]�TXH�Mi�VDEHUHPRV�D�GH�0DWLOGH���3RU�ILP��SRGHPRV�WUDEDOKDU�FRP�R�FDVR�
GH�-XOLmR�WUDEDOKDQGR�VR]LQKR��$FRPSDQKH�WXGR�LVVR�DEDL[R��
� 0DWLOGH� DUTXLYD� �� GH� ;� HP� �� KRUDV�� $V� GXDV� JUDQGH]DV� VmR� GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV�� TXDQWR� PDLV� SURFHVVRV� DUTXLYDGRV�� PDLV� WHPSR� VHUi� JDVWR�� $VVLP��
SRGHPRV�GHVFREULU�TXDQWR�0DWLOGH�DUTXLYD�HP���KRUDV��TXH�p�R�WHPSR�HP�TXH�HOD�H�
-XOLmR�WUDEDOKDUDP�MXQWRV��XWLOL]DQGR�XPD�UHJUD�GH�WUrV�VLPSOHV��
�
1~PHUR�GH�SURFHVVRV�DUTXLYDGRV�SRU�0DWLOGH� � 7HPSR�JDVWR�
�
� ;� � � � � � � ��
3� � � � � � � ��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�
� (IHWXDQGR�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��
� � ��
� ��
��
� � ��
; 3
; 3
; 3
; ;3
u u
 
 
 u
�
� 3RUWDQWR��HP���KRUDV�0DWLOGH�DUTXLYD� ��
; SURFHVVRV��2�HQXQFLDGR�GLVVH�TXH��
WUDEDOKDQGR� MXQWRV�� 0DWLOGH� H� -XOLmR� DUTXLYDP� �� ; � HP� �� KRUDV�� &RPR� D� SDUWH� GH�
0DWLOGH�p�GH� ��
; ��UHVWDP�SDUD�-XOLmR��
�
� ��
�
�� ��
�
��
�
;;
;;
;
;
� 
� 
 
�
� 3RUWDQWR�� HP� �� KRUDV� -XOLmR� DUTXLYD� �
; � SURFHVVRV�� &RPR� -XOLmR� DUTXLYD�
PHWDGH�GRV�SURFHVVRV�HP���KRUDV��HOH�DUTXLYDUi�WRGRV�RV�SURFHVVRV�QR�GREUR�GHVWH�
WHPSR����KRUDV��WUDEDOKDQGR�VR]LQKR��9RFr�WDPEpP�SRGHULD�GHVFREULU� LVVR�DWUDYpV�
GD�VHJXLQWH�UHJUD�GH�WUrV��
�
1~PHUR�GH�SURFHVVRV�DUTXLYDGRV�� � � 7HPSR�JDVWR�
�
; � � � � � � � ��
;� � � � � � � 7�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
��
� ��
�
; 7 ;
7
7
u u
u 
 
�
5HVSRVWD��$��
�
���)&&�±�757����±�������'RLV�$QDOLVWDV�-XGLFLiULRV�GH�XPD�8QLGDGH�GR�7ULEXQDO�
5HJLRQDO� GR� 7UDEDOKR� ±� )HOtFLR� H� 0DULHWD� ±� IRUDP� LQFXPELGRV� GH� DQDOLVDU� ���
SURFHVVRV�� 'HFLGLUDP�� HQWmR�� GLYLGLU� R� WRWDO� GH� SURFHVVRV� HQWUH� VL�� HP� SDUWHV� TXH�
HUDP��DR�PHVPR�WHPSR��GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�DRV�VHXV�UHVSHFWLYRV�WHPSRV�GH�
VHUYLoR�QR�7ULEXQDO�H�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�jV�VXDV�UHVSHFWLYDV�LGDGHV��6H�QD�
RFDVLmR��)HOtFLR�HUD� IXQFLRQiULR�GR�7ULEXQDO�Ki���� DQRV� H� WLQKD����DQRV� GH� LGDGH��
HQTXDQWR�TXH�0DULHWD� Oi�WUDEDOKDYD�Ki���DQRV��HQWmR��VH�FRXEH�D�0DULHWD�DQDOLVDU�
���SURFHVVRV��D�VXD�LGDGH��
D�� (UD�LQIHULRU�D����DQRV�
E�� (VWDYD�FRPSUHHQGLGD�HQWUH����H����DQRV�
F�� (VWDYD�FRPSUHHQGLGD�HQWUH����H����DQRV�
G�� (VWDYD�FRPSUHHQGLGD�HQWUH����H����DQRV�
H�� (UD�VXSHULRU�D����DQRV�
5(62/8d­2��
� 6H�0DULHWD�DQDOLVRX����SURFHVVRV��FRXEHUDP�D�)HOtFLR���� ����±������$VVLP��
SRGHPRV�OLVWDU�DV���JUDQGH]DV�PHQFLRQDGDV�QHVVD�TXHVWmR��Q~PHUR�GH�SURFHVVRV��
LGDGH�H�WHPSR�GH�VHUYLoR��FRQIRUPH�DEDL[R��
�
�
�
1~PHUR�GH�SURFHVVRV� � ,GDGH� � 7HPSR�GH�VHUYLoR�
��� � � ��;� � � ���
��� � � ��� � � ���
�
� 1R�HVTXHPD�DFLPD��Mi�FRORFDPRV�XPD�VHWD�DR�ODGR�GD�FROXQD�,GDGH��SRLV�p�
RQGH� HVWi� D� YDULiYHO� �;�� TXH� TXHUHPRV� GHVFREULU�� LVWR� p�� D� LGDGH� GH� 0DULHWD��
6DEHPRV� TXH� R� Q~PHUR� GH� SURFHVVRV� p� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDO� jV� LGDGHV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
3RUWDQWR�� GHYHPRV�FRORFDU�XPD�VHWD� QD� FROXQD�1~PHUR� GH�SURFHVVRV�HP� VHQWLGR�
RSRVWR�jTXHOD�GD�FROXQD�,GDGH��
�
1~PHUR�GH�SURFHVVRV� � ,GDGH� � 7HPSR�GH�VHUYLoR�
��� � � ��;� � � ���
��� � � ��� � � ���
�
� $OpP�GLVVR��VDEHPRV�TXH�R�Q~PHUR�GH�SURFHVVRV�p�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDO�
DR�WHPSR�GH�VHUYLoR��/RJR��GHYHPRV�FRORFDU�XPD�VHWD�QD�FROXQD�7HPSR�GH�VHUYLoR�
QR�PHVPR�VHQWLGR�GDTXHOD�FRORFDGD�QD�FROXQD�1~PHUR�GH�SURFHVVRV��
�
1~PHUR�GH�SURFHVVRV� � ,GDGH� � 7HPSR�GH�VHUYLoR�
��� � � ��;� � � ���
��� � � ��� � � ���
� $VVLP��SDUD� WHU� WRGDV�DV�VHWDV�DSRQWDQGR�QR�PHVPR�VHQWLGR��GHYHPRV�
LQYHUWHU�D�RUGHP�GRV�HOHPHQWRV�GD�FROXQD�,GDGH��
�
1~PHUR�GH�SURFHVVRV� � ,GDGH� � 7HPSR�GH�VHUYLoR�
��� � � ����� � � ���
��� � � ��;� � � ���
� 1HVVH� H[HUFtFLR�� R� HQXQFLDGR� Mi� QRV� GLVVH� TXH� D� UD]mR� GD� FROXQD�
³Q~PHUR�GH�SURFHVVRV´�p�TXH�VHUi�SURSRUFLRQDO�jV�LGDGHV�H�WHPSRV�GH�VHUYLoR��2X�
VHMD��D�SURSRUomR�Mi�HVWi�PRQWDGD�GD�VHJXLQWH�IRUPD��
�� �� �
�� ��; u �
� 9HMD�DEDL[R�RV�SDVVRV�SDUD�REWHU�;��
�� �� � �� �
�� �� �
�� ��
�� �
�� �� � �� � �� ���� � �� � � �
; ;
;
;
 u u
 
u u u u u u
�
� $VVLP��D�LGDGH�GH�0DULHWD�p����DQRV���
5HVSRVWD��%��
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
���)&&�±�757����±�������'H�XP�FXUVR�VREUH�/HJLVODomR�7UDEDOKLVWD��VDEH�VH�TXH�
SDUWLFLSDUDP�PHQRV�GH�����SHVVRDV�H�TXH��GHVWDV��R�Q~PHUR�GH�PXOKHUHV�HVWDYD�
SDUD� R� GH� KRPHQV� QD� UD]mR� GH� �� SDUD� ��� UHVSHFWLYDPHQWH�� &RQVLGHUDQGR� TXH� D�
TXDQWLGDGH�GH�SDUWLFLSDQWHV�IRL�D�PDLRU�SRVVtYHO��GH�TXDQWDV�XQLGDGHV�R�Q~PHUR�GH�
KRPHQV�H[FHGLD�R�GH�PXOKHUHV"�
D�� ���
E�� ���
F�� ���
G�� ���
H�� ���
5(62/8d­2��
� &KDPDQGR� GH� 0� R� Q~PHUR� GH� PXOKHUHV� H� +� R� GH� KRPHQV� TXH�
SDUWLFLSDUDP�GR�FXUVR��SRGHPRV�PRQWDU�D�UHJUD�GH�WUrV�DEDL[R��
�
1~PHUR�GH�PXOKHUHV� � � 1~PHUR�GH�KRPHQV�
�� � � � � � ��
0� � � � � � +�
� (IHWXDQGR�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��WHPRV��
� �
�
�
+ 0
0+
 
 �
� $VVLP��D�VRPD�GR�Q~PHUR�GH�KRPHQV�H�PXOKHUHV�TXH�SDUWLFLSDUDP�GR�FXUVR�
p�GH� � �� �
0 0+ 0 0� � �
� 6DEHPRV� TXH� R� Q~PHUR� WRWDO� GH� SDUWLFLSDQWHV� p� R� PDLRU� SRVVtYHO�� SRUpP�
DEDL[R�GH������$VVLP���
� ����
0 � �H��SRUWDQWR��
� ���
�
�����
0
0
u�
�
�
� 2�SULPHLUR�Q~PHUR�QDWXUDO�DEDL[R�GH�������p�R�SUySULR�����$VVLP��0� ����H���
� � �� ���� �
0+ u �
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 6HQGR�����KRPHQV�H����PXOKHUHV��D�GLIHUHQoD�HQWUH�HVVHV�GRLV�Q~PHURV�p�
GH�����RX�VHMD��R�Q~PHUR�GH�KRPHQV�H[FHGH�R�GH�PXOKHUHV�HP�����
5HVSRVWD��(��
�
��� )&&� ±�757����±� ������ (P�XPD�FDPSDQKD� SXEOLFLWiULD�� IRUDP�HQFRPHQGDGRV��
HP�XPD�JUiILFD��TXDUHQWD�H�RLWR�PLO� IROKHWRV��2�VHUYLoR� IRL� UHDOL]DGR�HP�VHLV�GLDV��
XWLOL]DQGR�GXDV�PiTXLQDV�GH�PHVPR�UHQGLPHQWR��RLWR�KRUDV�SRU�GLD��'DGR�R�VXFHVVR�
GD�FDPSDQKD��XPD�QRYD�HQFRPHQGD�IRL�IHLWD��VHQGR�GHVWD�YH]�GH�VHWHQWD�H�GRLV�PLO�
IROKHWRV�� &RP� XPD� GDV� PiTXLQDV� TXHEUDGDV�� D� JUiILFD� SURQWLILFRX�VH� D� WUDEDOKDU�
GR]H�KRUDV�SRU�GLD��HQWUHJDQGR�D�HQFRPHQGD�HP��
D�� ��GLDV��
E�� ��GLDV��
F�� ���GLDV��
G�� ���GLDV��
H�� ���GLDV��
5(62/8d­2��
� 7HPRV� TXDWUR� JUDQGH]DV� HP� MRJR� QHVWD� TXHVWmR�� Q~PHUR� GH� IROKHWRV�
SURGX]LGRV��Q~PHUR�GH�GLDV�GH�WUDEDOKR��Q~PHUR�GH�PiTXLQDV�WUDEDOKDQGR�H�MRUQDGD�
GLiULD�GH�FDGD�PiTXLQD��9HMD�DEDL[R��
)ROKHWRV� 'LDV� 0iTXLQDV� -RUQDGD�
������ �� �� ��
������ ;� �� ���
� 9HMD� TXH� Mi� FRORFDPRV� XPD� VHWD� SDUD� FLPD� �SRGLD� WHU� VLGR� SDUD� EDL[R�� QD�
FROXQD�RQGH�HVWi�D�YDULiYHO�TXH�SUHFLVDPRV�GHVFREULU��2�SUy[LPR�SDVVR�p�YHULILFDU�
VH� DV� RXWUDV� JUDQGH]DV� VmR� GLUHWD� RX� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV� DR� Q~PHUR� GH�
'LDV��
� 4XDQWR� PDLV� IROKHWRV�� PDLV� GLDV� VHUmR� QHFHVViULRV�� /RJR�� )ROKHWRV� H� 'LDV�
VmR� GLUHWDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� 'HYHPRV� FRORFDU� D� VHWD� QD� FROXQD� )ROKHWRV� QD�
PHVPD�GLUHomR�TXH�FRORFDPRV�QD�FROXQD�'LDV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 4XDQWR� PDLV� PiTXLQDV�� PHQRV� GLDV� VmR� QHFHVViULRV�� 6mR� JUDQGH]DV�
LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� $� VHWD� VHUi� FRORFDGD� HP� VHQWLGR� FRQWUiULR� QD� FROXQD�
0iTXLQDV��
� 4XDQWR�PDLRU�D�-RUQDGD�GLiULD�GDV�PiTXLQDV��PHQRV�GLDV�VHUmR�QHFHVViULRV��
6mR�WDPEpP�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��H�D�FROXQD�-RUQDGD�WHUi�VHWD�HP�VHQWLGR�
FRQWUiULR��9HMD�WXGR�LVVR�DEDL[R��
�
)ROKHWRV� 'LDV� 0iTXLQDV� -RUQDGD�
������ �� �� ��
������ ;� �� ���
�
� 2� SUy[LPR� SDVVR� p� LQYHUWHU� DV� FROXQDV� FXMD� VHWD� HVWi� QR� VHQWLGR� FRQWUiULR��
SDUD�GHL[DU�WRGDV�DV�VHWDV�DOLQKDGDV�� �
)ROKHWRV� 'LDV� 0iTXLQDV� -RUQDGD�
������ �� �� ���
������ ;� �� ��
�
� )HLWR� LVVR��SRGHPRV�LJXDODU�D�FROXQD�RQGH�HVWi�D�YDULiYHO�;�DR�SURGXWR�GDV�
RXWUDV�FROXQDV��PRQWDQGR�D�VHJXLQWH�SURSRUomR��
� ����� � ��
����� � �; u u �
� 5HVROYHQGR��WHPRV��
� �� � �
�� � �
� � � �
� � �
� � � �
� � �
��
;
;
;
;
 u u
 u u
 u u
 
�
� 3RUWDQWR��VHUmR�QHFHVViULRV����GLDV�SDUD�ILQDOL]DU�R�WUDEDOKR��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
5HVSRVWD��'��
�
���)&&�±�757���±�������&HUWR�GLD��-DVmR�±�$QDOLVWD�-XGLFLiULR�GR�7ULEXQDO�5HJLRQDO�
GR�7UDEDOKR�±�UHFHEHX�XP�ORWH�GH�SURFHVVRV��HP�FDGD�XP�GRV�TXDLV�GHYHULD�HPLWLU�
VHX�SDUHFHU��6DEH�VH�TXH�HOH�H[HFXWRX�D� WDUHID�HP�GXDV�HWDSDV��SHOD�PDQKm��HP�
TXH�HPLWLX�SDUHFHUHV�SDUD�����GR�WRWDO�GH�SURFHVVRV�H��j�WDUGH��HP�TXH�RV�HPLWLX�
SDUD� RV� SURFHVVRV� UHVWDQWHV�� 6H�� QD� H[HFXomR� GHVVD� WDUHID�� D� FDSDFLGDGH�
RSHUDFLRQDO�GH�-DVmR�QR�SHUtRGR�GD�WDUGH�IRL�����GD�GR�SHUtRGR�GD�PDQKm��HQWmR��
VH�SHOD�PDQKm�HOH�JDVWRX���KRUD�H����PLQXWRV�QD�HPLVVmR�GRV�SDUHFHUHV��R�WHPSR�
TXH�JDVWR�QD�HPLVVmR�GRV�SDUHFHUHV�j�WDUGH�IRL��
D�� ��KRUD�H����PLQXWRV�
E�� ��KRUD�H����PLQXWRV�
F�� ��KRUD�H����PLQXWRV�
G�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
H�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
5(62/8d­2��
� 6HQGR�3�R�WRWDO�GH�SDUHFHUHV��VDEHPRV�TXH�-DVmR�HPLWLX�SDUHFHUHV�HP�����
GH�3��RX����3��HP����PLQXWRV����KRUD�H����PLQXWRV���5HVWDUDP����3�SDUD�R�SHUtRGR�
YHVSHUWLQR���
� ¬�WDUGH�D�HILFLrQFLD�GH�-DVmR�FDLX�SDUD�����GD�HILFLrQFLD�GD�PDQKm��RX�VHMD��
QRV�PHVPRV����PLQXWRV�-DVmR�QmR�VHULD�FDSD]�GH�HPLWLU�SDUHFHUHV�HP����3��PDV�
DSHQDV� HP� ���� GHVWD� TXDQWLGDGH�� LVWR� p�� ���� ���� �3u �� RX� VLPSOHVPHQWH� ����3��
3RUWDQWR�� j� WDUGH�� -DVmR� p� FDSD]� GH� HPLWLU� SDUHFHUHV� HP� ����3� HP� ��� PLQXWRV��
&RPR�UHVWDP����3��SRGHPRV�PRQWDU�D�VHJXLQWH�UHJUD�GH�WUrV��
1~PHUR�GH�SDUHFHUHV� 7HPSR�GH�WUDEDOKR�
����3� � ���
����3� � 7�
� /RJR�� ���� ���� ��3 7 3u u ��6LPSOLILFDQGR�SDUD�REWHU�7��WHUHPRV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
���� ���� ��
���� ��
����
�� �� �� � ���� �
7
7
7
u u
u 
u u 
�
� 3RUWDQWR�� -DVmR� SUHFLVDUi� GH� ��� PLQXWRV� ��� KRUD� H� ��� PLQXWRV�� SDUD� HPLWLU�
SDUHFHUHV�QRV����3�TXH�ILFDUDP�SDUD�R�SHUtRGR�GD�WDUGH��
5HVSRVWD��$��
�
��� )&&� ±� 757��� ±� ������ &RQVLGHUH� TXH� $VGU~EDO� WHP� XP� DXWRPyYHO� TXH�� HP�
PpGLD��SHUFRUUH����TXLO{PHWURV�GH�HVWUDGD�FRP���OLWUR�GH�JDVROLQD��&HUWR�GLD��DSyV�
WHU�SHUFRUULGR�����TXLO{PHWURV�GH�XPD�URGRYLD��$VGU~EDO�REVHUYRX�TXH�R�SRQWHLUR�GR�
PDUFDGRU�GD�JDVROLQD��TXH�DQWHULRUPHQWH�LQGLFDYD�D�RFXSDomR�GH� �� GD�FDSDFLGDGH�
GR� WDQTXH�� SDVVDUD� D� LQGLFDU� XPD� RFXSDomR� GH� �� �� 1HVVDV� FRQGLo}HV�� p� FRUUHWR�
DILUPDU�TXH�D�FDSDFLGDGH�GR�WDQTXH�GH�JDVROLQD�GHVVH�DXWRPyYHO��HP�OLWURV��p��
D�� ���
E�� ���
F�� ���
G�� ���
H�� ���
5(62/8d­2��
� &KDPHPRV�GH�&�D�FDSDFLGDGH�GR� WDQTXH��2�SRQWHLUR�HVWDYD�QD�SRVLomR� �� �
GH� &�� RX� VHMD�� �� &u �� (P� RXWUDV� SDODYUDV�� R� WDQTXH� SRVVXtD� D� TXDQWLGDGH� GH�
FRPEXVWtYHO� HTXLYDOHQWH� D� � �� &u �� $R� ILQDO� GR� SHUFXUVR�� R� SRQWHLUR� LQGLFDYD� D�
SRVLomR� �� � GH� &� �
�
� &u ��� LQGLFDQGR� XPD� TXDQWLGDGH� GH� FRPEXVWtYHO� GH�
�
� &u ��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
3RUWDQWR�� R� JDVWR� GH� FRPEXVWtYHO� p� D� VXEWUDomR� GD� TXDQWLGDGH� LQLFLDO� PHQRV� D�
TXDQWLGDGH�ILQDO��
� � ��� �� �
� � �� ��*DVWR & & & &
� u � u u u �
� 3RU� RXWUR� ODGR�� VDEHPRV� TXH� R� FDUUR� SHUFRUUH� ��NP� FRP� �� OLWUR�� H� TXH�
SHUFRUUHX����NP��3RGHPRV�GHVFREULU�R�WRWDO�GH�FRPEXVWtYHO�JDVWR�FRP�XPD�UHJUD�
GH�WUrV�VLPSOHV��
��NP� � � ��OLWUR�
���NP� � *DVWR�
�� ��� �
����
*DVWR
*DVWR
u u
 �
� &RPR� ����*DVWR �H��WDPEpP�� ���*DVWR & u ��HQWmR��
����� ��
������ ���
&
&
 u
 u 
�
� /RJR��D�FDSDFLGDGH�WRWDO�GR�WDQTXH�p�GH����OLWURV��
5HVSRVWD��'��
�
��� )&&� ±� 757��� ±� ������ 8OWLPDPHQWH� WHP� KDYLGR� PXLWR� LQWHUHVVH� QR�
DSURYHLWDPHQWR�GD�HQHUJLD�VRODU�SDUD�VXSULU�RXWUDV�IRQWHV�GH�HQHUJLD�� ,VVR�IH]�FRP�
TXH�� DSyV� XPD� UHIRUPD�� SDUWH� GR� WHWR� GH� XP� VDOmR� GH� XPD� HPSUHVD� IRVVH�
VXEVWLWXtGD� SRU�XPD� VXSHUItFLH� UHWDQJXODU� WRWDOPHQWH� UHYHVWLGD� SRU� FpOXODV� VRODUHV��
WRGDV�IHLWDV�GH�XP�PHVPR�PDWHULDO��&RQVLGHUH�TXH��
�� FpOXODV� VRODUHV�SRGHP� FRQYHUWHU�D� HQHUJLD� VRODU� HP� HQHUJLD� HOpWULFD� H� TXH� SDUD�
FDGD� FHQWtPHWUR� TXDGUDGR� GH� FHOXODU� VRODU� TXH� UHFHEH� GLUHWDPHQWH� D� OX]� GR� VRO� p�
JHUDGD������ZDWW�GH�SRWrQFLD�HOpWULFD��
�� D� VXSHUItFLH� UHYHVWLGD� SHODV� FpOXODV� VRODUHV� WHP� ���� P� GH� ODUJXUD� H� ���� P� GH�
FRPSULPHQWR���
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
$VVLP� VHQGR�� VH� D� OX]� GR� VRO� LQFLGLU� GLUHWDPHQWH� VREUH� WDLV� FpOXODV�� D� SRWrQFLD�
HOpWULFD�TXH�HODV�VHUmR�FDSD]HV�GH�JHUDU�HP�FRQMXQWR��HP�ZDWWV��p���
D�� �������
E�� ������
F�� ������
G�� �����
H�� �����
5(62/8d­2��
� ��PHWUR�p�LJXDO�D�����FHQWtPHWURV��3RUWDQWR�����P� ����FP�H����P� ����FP��
/HPEUDQGR� DLQGD� TXH� D� iUHD� GH� XP� UHWkQJXOR� p� GDGD� SHOD� PXOWLSOLFDomR� GH� VXD�
ODUJXUD�SHOR�VHX�FRPSULPHQWR��SRGHPRV�GL]HU�TXH� D�iUHD�GD�VXSHUItFLH�GH�FpOXODV�
VRODUHV�p��
�
ODUJXUDîFRPSULPHQWR
��� ���
������
ÈUHD
ÈUHD FP FP
ÈUHD FP
 
 u
 
�
� 6H� ��FP JHUD� ����� ZDWW�� HQWmR� FRP� XPD� UHJUD� GH� WUrV� SRGHPRV� GHVFREULU�
TXDQWRV�ZDWWV�VHUmR�JHUDGRV�SRU� �������FP ��
��FP �����������������������������������ZDWW�
�������FP ��������������������������������3�
� 3RUWDQWR���
� ������ ����
����
3
3
u u
 �
5HVSRVWD��(��
�
��� )&&� ±� 757���±� ������$R�VDEHU� TXH�DOJXQV� SURFHVVRV�GHYLDP�VHU�DQDOLVDGRV��
GRLV�$QDOLVWDV�-XGLFLiULRV�GR�7ULEXQDO�5HJLRQDO�GR�7UDEDOKR�±�6HEDVWLmR�H�-RKQQ\�±�
VH�LQFXPELUDP�GHVVD�WDUHID��6DEH�VH�TXH��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�� GLYLGLUDP� R� WRWDO� GH� SURFHVVRV� HQWUH� VL�� HP� SDUWHV� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV� D�
VHXV�UHVSHFWLYRV�WHPSRV�GH�VHUYLoR�QR�7ULEXQDO�����H���DQRV�
�� 6HEDVWLmR� OHYRX� �� KRUDV� SDUD�� VR]LQKR�� DQDOLVDU� WRGRV� RV� SURFHVVRV� TXH� OKH�
FRXEHUDP��HQTXDQWR�TXH��VR]LQKR��-RKQQ\�DQDOLVRX�WRGRV�RV�VHXV�HP���KRUDV��
6H� QmR� WLYHVVHP� GLYLGLGR� R� WRWDO� GH� SURFHVVRV� HQWUH� VL� H� WUDEDOKDVVHP�
VLPXOWDQHDPHQWH� HP� SURFHVVRV� GLVWLQWRV�� TXDQWR� WHPSR� VHULD� QHFHVViULR� DWp� TXH�
WRGRV�RV�SURFHVVRV�IRVVHP�DQDOLVDGRV"�
D�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
E�� ��KRUDV�
F�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
G�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
H�� ��KRUDV�
5(62/8d­2��
� 6HMD� 6� R� Q~PHUR� GH� SURFHVVRV� TXH� ILFDUDP� SDUD� 6HEDVWLmR� H� -� RV� TXH�
ILFDUDP�SDUD�-RKQQ\�DR�HIHWXDUHP�D�GLYLVmR�GRV�SURFHVVRV��6DEHPRV�TXH�6�H�-�VmR�
LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�D����H���DQRV��2X�VHMD��
�
��
6
- �
� 2EVHUYH�TXH��SDUD�PRQWDU�D�SURSRUomR�DFLPD��IRL�SUHFLVR�LQYHUWHU�D�RUGHP�GD�
FROXQD�GRV�WHPSRV�GH�VHUYLoR��'D�LJXDOGDGH�DFLPD��SRGHPRV�GL]HU�TXH��
�� �
�
6 -
6 -
 
 �
� 2�WRWDO�GH�SURFHVVRV�p�LJXDO�D�6���-��&RPR��6� �-��HQWmR�R�WRWDO�GH�SURFHVVRV�
p�LJXDO�D�6����6� ��6��
� 2� HQXQFLDGR� GL]� TXH� 6HEDVWLmR� OHYRX� �� KRUDV� SDUD� DQDOLVDU� 6� SURFHVVRV��
9HMDPRV�TXDQWRV�SURFHVVRV�HOH�p�FDSD]�GH�DQDOLVDU�HP���KRUD��
��KRUDV� � 6�SURFHVVRV�
��KRUD�� � ;�SURFHVVRV�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� �
�
; 6
6;
u u
 �
� /RJR��6HEDVWLmR�p�FDSD]�GH�DQDOLVDU� �
6 �SURFHVVRV�SRU�KRUD���
� -RKQQ\�OHYRX���KRUDV�SDUD�DQDOLVDU�WRGRV�RV�VHXV��6�SURFHVVRV��e�IiFLO�REWHU�
TXDQWRV�SURFHVVRV�HOH�p�FDSD]�GH�DQDOLVDU�HP���KRUD��
��KRUDV� � �6�SURFHVVRV�
��KRUD�� � <��SURFHVVRV�
� � �
�
< 6
6<
u u
 �
� 3HUFHEHPRV�FRP�LVVR�TXH�-RKQQ\�VHULD�FDSD]�GH�DQDOLVDU� �
6 �SURFHVVRV�HP�
��KRUD��1RWH�TXH�-RKQQ\�DQDOLVD�R�GREUR�GH�SURFHVVRV�TXH�6HEDVWLmR�HP���KRUD��
2X�VHMD��-RKQQ\�p�GXDV�YH]HV�PDLV�HILFLHQWH�TXH�6HEDVWLmR��(VVH�p�R�GHWDOKH�PDLV�
LPSRUWDQWH�GHVVD�TXHVWmR��HP�PRPHQWR�DOJXP�IRL�GLWR�TXH�RV�VHUYLGRUHV� WLQKDP�D�
PHVPD�HILFLrQFLD��9DPRV�FRQWLQXDU��
-XQWRV��6HEDVWLmR�H�-RKQQ\�VmR�FDSD]HV�GH�DQDOLVDU� �� � �
6 6 6� �SURFHVVRV�
SRU� KRUD�� 9HMDPRV� TXDQWR� WHPSR� HOHV� SUHFLVDP� SDUD� DQDOLVDU� WRGRV� RV� �6�
SURFHVVRV��
�
�
6 �SURFHVVRV� � ��KRUD�
�6�SURFHVVRV� � ����7�
� � ��
� � ��
�� �� � ��� � � �
6 7 6
7
7
u u
u u
 � �
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 3RUWDQWR��R�WHPSR�WRWDO�QHFHVViULR�p�GH���KRUDV��PDLV� �� �GH�KRUD��LVWR�p�����
PLQXWRV���
5HVSRVWD��$��
�
���)&&�±�757����±�������'RLV�IXQFLRQiULRV�GH�XPD�8QLGDGH�GR�7ULEXQDO�5HJLRQDO�
GR� 7UDEDOKR� ±� 0RLVpV� H� 1XQR� ±� IRUDP� LQFXPELGRV� GD� PDQXWHQomR� GH� Q�
HTXLSDPHQWRV�GH�LQIRUPiWLFD��6DEH�VH�TXH��0RLVpV�p�FDSD]�GH�H[HFXWDU�HVVD�WDUHID�
VR]LQKR� HP� �� KRUDV� GH� WUDEDOKR� LQLQWHUUXSWR� H� TXH� 1XQR� WHP� ���� GD�FDSDFLGDGH�
RSHUDFLRQDO� GH� 0RLVpV�� $VVLP� VHQGR�� VH�� QXP� PHVPR� LQVWDQWH�� DPERV� LQLFLDUHP�
VLPXOWDQHDPHQWH� D� PDQXWHQomR� GRV� Q� HTXLSDPHQWRV�� HQWmR�� DSyV� XP� SHUtRGR� GH�
GXDV�KRUDV��
D�� 2�WUDEDOKR�HVWDUi�FRQFOXtGR�
E�� $LQGD�GHYHUi�VHU�IHLWD�D�PDQXWHQomR�GH�����GRV�Q�HTXLSDPHQWRV�
F�� $LQGD�GHYHUi�VHU�IHLWD�D�PDQXWHQomR�GH�����GRV�Q�HTXLSDPHQWRV�
G�� 7HUi�VLGR�H[HFXWDGD�D�PDQXWHQomR�GH� �� �GRV�Q�HTXLSDPHQWRV�
H�� 7HUi�VLGR�H[HFXWDGD�D�PDQXWHQomR�GH� �� �GRV�Q�HTXLSDPHQWRV�
5(62/8d­2��
� 'DGR� TXH� 0RLVpV� H[HFXWD� D� PDQXWHQomR� GH� Q� HTXLSDPHQWRV� HP� �� KRUDV��
YHMDPRV�HP�TXDQWRV�HTXLSDPHQWRV�HOH�H[HFXWD�R�WUDEDOKR�D�FDGD���KRUD��
Q�HTXLSDPHQWRV� � � � ��KRUDV�
;� � � � � ����������KRUD�
� �Q ;u u �
�
Q; �
� 6DEHPRV�TXH�D�FDSDFLGDGH�RSHUDFLRQDO� GH�1XQR�p�����GD�GH�0RLVpV��2X�
VHMD�� HP� �� KRUD�� 1XQR� H[HFXWD� D� PDQXWHQomR� HP� ���� GRV� HTXLSDPHQWRV� TXH�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
0RLVpV� H[HFXWD�� 9RFr� GHYH� JUDYDU� TXH� ³���� GH� �
Q ´� SRGH� VHU� HVFULWR�
PDWHPDWLFDPHQWH�FRPR���� �
Qu ��EDVWD�PXOWLSOLFDU�R�³GH´�SHOD�PXOWLSOLFDomR���
� 7UDEDOKDQGR�MXQWRV��0RLVpV�LUi�H[HFXWDU�D�PDQXWHQomR�HP� �
Q �HTXLSDPHQWRV�
H� 1XQR� HP� ��� �
Qu � HTXLSDPHQWRV� HP� �� KRUD�� 2X� VHMD�� MXQWRV� HOHV� DWXDP� VREUH�
��� ���� � �
Q Q Q� u u HTXLSDPHQWRV�HP���KRUD��9HMDPRV�TXDQWRV�HTXLSDPHQWRV�VHUmR�
WUDWDGRV�HP���KRUDV��FRQIRUPH�SHGH�R�H[HUFtFLR��
��KRUD�� � ��� �
Qu �
��KRUDV� �� � ;�
� � ��� �
� ��� ��� ���� �
Q;
Q Q; Q
u u u
 u u u u
�
� 6H� ���Q� HTXLSDPHQWRV� �RX� VHMD�� ���� GRV� Q� HTXLSDPHQWRV�� Mi� WLYHUHP� VLGR�
WUDWDGRV��IDOWDUi�H[HFXWDU�D�PDQXWHQomR�HP�����GHOHV��LVWR�p��Q�±����Q�����Q���
5HVSRVWD��&��
�
����)&&�±�757���±�������&HUWR�GLD��=HOGD�H�*DQGL�� IXQFLRQiULRV�GH�FHUWD�XQLGDGH�
GR� 7ULEXQDO� 5HJLRQDO� GR� 7UDEDOKR�� UHFHEHUDP� DOJXQV� SURFHVVRV� SDUD� HPLWLU�
SDUHFHUHV�H�RV�GLYLGLUDP�HQWUH�VL�QD�UD]mR�LQYHUVD�GH�VXDV�UHVSHFWLYDV�LGDGHV�����H�
��� DQRV�� &RQVLGHUDQGR� TXH�� QD� H[HFXomR�GHVVD� WDUHID�� D� FDSDFLGDGH� RSHUDFLRQDO�
GH� *DQGL� IRL� ���� GD� GH� =HOGD� H� TXH� DPERV� D� LQLFLDUDP� HP� XP� PHVPR� KRUiULR��
WUDEDOKDQGR� LQLQWHUUXSWDPHQWH�DWp�FRPSOHWi�OD��HQWmR��VH�*DQGL� OHYRX���KRUDV�H����
PLQXWRV�SDUD�WHUPLQDU�D�VXD�SDUWH��R�WHPSR�TXH�=HOGD�OHYRX�SDUD�FRPSOHWDU�D�GHOD�
IRL�GH��
D�� ��KRUD�H����PLQXWRV�
E�� ��KRUD�H����PLQXWRV�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
F�� ��KRUD�H����PLQXWRV�
G�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
H�� ��KRUDV�H����PLQXWRV�
5(62/8d­2��
� 9DPRV�UHVROYHU�PDLV�UiSLGR��GDGR�TXH�YRFr�Mi�GHYH�WHU�SHJDGR�D�SUiWLFD�DWp�
DTXL��6HQGR�=�RV�SURFHVVRV�GH�=HOGD�H�*�RV�GH�*DQGL��WHPRV��
�� �
�� �
�
�
=
*
= *
 
 
�
� 2EWHQGR� D� TXDQWLGDGH� GH� SURFHVVRV� WUDEDOKDGRV� SRU� *DQGL� HP� �� KRUD� ����
PLQXWRV���
*�SURFHVVRV� � � ����PLQXWRV����KRUDV�H����PLQXWRV��
;�SURFHVVRV� � � � ���PLQXWRV� � � �
�� ���
�
��
* ;
; *
u u
 u �
6HMD�1�R�Q~PHUR�GH�SURFHVVRV�TXH�=HOGD�WUDEDOKD�HP���KRUD��6DEHPRV�TXH�
;��SURFHVVRV�GH�*DQGL�HP���KRUD��p�LJXDO�D�����GH�1��RX�VHMD��
���
� ��
�� ���
� ��� � � ��
�� �� �� � ��
; 1
* 1
1 * * *
 u
u u
 u u u u u
�
� 3RUWDQWR�� =HOGD� WUDEDOKD� ����*u � SURFHVVRV� HP� �� KRUD�� &DOFXOHPRV� HQWmR�
TXDQWR�WHPSR�VHUi�SUHFLVR�SDUD�WUDEDOKDU�WRGRV�RV�VHXV�SURFHVVRV�� ��* ��FDOFXODGR�
DFLPD���
��
��*u SURFHVVRV� � � ���PLQXWRV�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�
�* SURFHVVRV� � � 7�PLQXWRV�
�� � ���� �
�� � ���� �
� �� � �� � ���� �� � ���� �� � �� � �
* 7 *
7
7
u u u
u u
 u u u u u u 
�
� =HOGD�SUHFLVDUi�GH�����PLQXWRV��RX�VHMD����KRUDV�H����PLQXWRV��
5HVSRVWD��'��
�
����)&&�±�757����±�������$R�VHUHP�FRQWDELOL]DGRV�RV�GLDV�GH�FHUWR�PrV��HP�TXH�
WUrV� 7pFQLFRV� -XGLFLiULRV� GH� XPD� 8QLGDGH� GR� 7ULEXQDO� 5HJLRQDO� GR� 7UDEDOKR�
SUHVWDUDP�DWHQGLPHQWR�DR�S~EOLFR��FRQVWDWRX�VH�R�VHJXLQWH��
±�D�UD]mR�HQWUH�RV�Q~PHURV�GH�SHVVRDV�DWHQGLGDV�SRU�-DVmR�H�0RLVpV��QHVWD�RUGHP��
HUD������
±�R� Q~PHUR�GH�SHVVRDV�DWHQGLGDV�SRU�7DGHX�HUD������GR�Q~PHUR�GDV�DWHQGLGDV�
SRU�-DVmR��
±�R�WRWDO�GH�SHVVRDV�DWHQGLGDV�SHORV�WUrV�HUD������
1HVVDV�FRQGLo}HV��p�FRUUHWR�DILUPDU�TXH��QHVVH�PrV�
�$��7DGHX�DWHQGHX�D�PHQRU�TXDQWLGDGH�GH�SHVVRDV��
�%��0RLVpV�DWHQGHX����SHVVRDV�D�PDLV�TXH�-DVmR��
�&��-DVmR�DWHQGHX���SHVVRDV�D�PDLV�TXH�7DGHX��
�'��0RLVpV�DWHQGHX����SHVVRDV�D�PHQRV�TXH�7DGHX��
�(��7DGHX�DWHQGHX�PHQRV�TXH�����SHVVRDV��
5(62/8d­2��
� $VVXPLQGR�TXH�-�SHVVRDV�IRUDP�DWHQGLGDV�SRU�-DVmR��0�SRU�0RLVpV�H�7�SRU�
7DGHX��VDEHPRV�TXH��
±�D�UD]mR�HQWUH�RV�Q~PHURV�GH�SHVVRDV�DWHQGLGDV�SRU�-DVmR�H�0RLVpV��QHVWD�RUGHP��
HUD������
� &RP�HVVD�LQIRUPDomR��SRGHPRV�PRQWDU�D�VHJXLQWH�SURSRUomR���
�
�
-
0 �
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� �
±�R� Q~PHUR� GH�SHVVRDV�DWHQGLGDV� SRU�7DGHX�HUD������GR�Q~PHUR�GDV�DWHQGLGDV�
SRU�-DVmR��
� &RP�LVVR��VDEHPRV�TXH��
7� ������[�-� �����-�
±�R�WRWDO�GH�SHVVRDV�DWHQGLGDV�SHORV�WUrV�HUD������
� (VVD�~OWLPD�LQIRUPDomR�QRV�GL]�TXH�-���0���7� ������
�
� &RP�LVVR��WHPRV�DV���HTXDo}HV�DEDL[R��
�
�
���
���
-
0
7 -
- 0 7
­ °° ®° � � °¯
�
� 3DUD� UHVROYHU�XP�VLVWHPD�FRPR�HVWH��EDVWD�HVFUHYHU� WRGDV�DV�YDULiYHLV�HP�
IXQomR�GH�DSHQDV�XPD�GHODV��3RGHPRV��QD�SULPHLUD�HTXDomR��LVRODU�0��
�
�
� �
�
�
-
0
- 0
- 0
 
 
 
�
� $�VHJXQGD�HTXDomR�Mi�QRV�GL]�TXH�7� ����-��3RUWDQWR��YDPRV�VXEVWLWXLU�0�H�7�
QD�WHUFHLUD�HTXDomR�SHODV�H[SUHVV}HV�DFLPD��$FRPSDQKH��
���
� ��� ����
� � ��� ��� �
���� ����
���� � ���� ��
- 0 7
-- -
- - -
-
-
� � 
� � 
� � u
 
 
�
� 3RUWDQWR�� -DVmR� DWHQGHX� ��� SHVVRDV�� &RP� DV� H[SUHVV}HV� DQWHULRUHV��
SRGHPRV�REWHU�R�YDORU�GH�0�H�7��
� � �� ���� �
-0 u �
��� ��� �� ���7 - u �
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 9HMD�TXH��GH�IDWR����������������� ������FRPR�GLVVH�R�HQXQFLDGR��3RUWDQWR��D�
DOWHUQDWLYD� (� HVWi� FRUUHWD�� SRLV� 7DGHX� DWHQGHX� PHQRV� GH� ���� SHVVRDV� �DWHQGHX�
������
5HVSRVWD��(��
�
����)&&�±�757����±�������7UDEDOKDQGR�HP�FRQMXQWR��GRLV�7pFQLFRV�-XGLFLiULRV�í�
*DVSDU�H�+HUDOGR�í�JDVWDUDP���KRUDV�H����PLQXWRV�SDUD�DUTXLYDU�FHUWD�TXDQWLGDGH�
GH� SURFHVVRV�� 6DEHQGR� TXH�� VR]LQKR�� *DVSDU� WHULD� DUTXLYDGR� WRGRV� RV� SURFHVVRV�
HP���KRUDV�GH�WUDEDOKR�LQLQWHUUXSWR��R�HVSHUDGR�p�TXH��VR]LQKR��+HUDOGR�VHULD�FDSD]�
GH�UHDOL]DU�WDO�WDUHID�VH�WUDEDOKDVVH�SRU�XP�SHUtRGR�GH�
�$����KRUDV��
�%����KRUDV�H����PLQXWRV��
�&����KRUDV�H����PLQXWRV��
�'�����KRUDV��
�(�����KRUDV�H����PLQXWRV��
5(62/8d­2��
� 3ULPHLUDPHQWH�� YDPRV� HVFUHYHU� �� KRUDV� H� ��� PLQXWRV� HP� KRUDV� DSHQDV��
6DEHPRV�TXH���KRUD�p�LJXDO�D����PLQXWRV��3RGHPRV�XVDU�D�VHJXLQWH�UHJUD�GH�WUrV�
SDUD�REWHU�R�YDORU�GH����PLQXWRV�HP�KRUDV��
�
�
0LQXWRV� � +RUDV�
��� � � ��
��� � � ;�
� 3RUWDQWR��
�� � ��
�� �
�� �
;
;
 u
 �
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� ,VWR� p�� ��� PLQXWRV� FRUUHVSRQGHP� D� ���� GH� KRUD�� 3RUWDQWR�� �� KRUDV� H� ���
PLQXWRV�VmR� �� �
§ ·�¨ ¸© ¹ �KRUDV��LVWR�p��
��
� �KRUDV��
� &KDPHPRV� GH� 3� R� WRWDO� GH� SURFHVVRV� D� VHUHP� DUTXLYDGRV�� 6H� *DVSDU� p�
FDSD]�GH�DUTXLYDU�WRGRV�HP���KRUDV��YHMDPRV�TXDQWRV�HOH�p�FDSD]�GH�DUTXLYDU�HP���
KRUDV�H����PLQXWRV��DWUDYpV�GD�UHJUD�GH�WUrV�DEDL[R���
�
7HPSR�GH�WUDEDOKR� � � 4XDQWLGDGH�GH�SURFHVVRV�
��KRUDV� � � � 3�
��
� �KRUDV� � � � *DVSDU�
� $VVLP��
��� �
� �� �
� � �
*DVSDU 3
*DVSDU 3 3
 
 u 
�
� 6DEHPRV� TXH�� WUDEDOKDQGR� MXQWRV�� RV� IXQFLRQiULRV� OHYDUDP� �� KRUDV� H� ���
PLQXWRV� SDUD�DUTXLYDU�3�SURFHVVRV��'HVWH� WRWDO��*DVSDU�DUTXLYRX� �� 3 ��3RUWDQWR��D�
TXDQWLGDGH�GH�SURFHVVRV�DUTXLYDGD�SRU�+HUDOGR�QHVWH�PHVPR�SHUtRGR�IRL�GH��
+HUDOGR���*DVSDU� �3�
+HUDOGR� �3�±�*DVSDU�
+HUDOGR� �3�±� �� 3 � �
�
� 3 �
� &RP� LVVR��VDEHPRV�TXH� +HUDOGR�p� FDSD]�GH� DUTXLYDU� �� 3 � SURFHVVRV�HP���
KRUDV�H����PLQXWRV��LVWR�p�� ��� KRUDV���$�UHJUD�GH�WUrV�D�VHJXLU�QRV�SHUPLWH�GHVFREULU�
TXDQWR�WHPSR�+HUDOGR�OHYDULD�SDUD�DUTXLYDU�3�SURFHVVRV��
�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
7HPSR�GH�WUDEDOKR� � 3URFHVVRV�DUTXLYDGRV�
��
� KRUDV� � �
�
� 3 �
7� � � � 3�
� �
�� �
� �
�� �
� �
��
3 7 3
7
7
u u
 u
 
�
� 3RUWDQWR��+HUDOGR�OHYDULD����KRUDV�SDUD�DUTXLYDU�WRGRV�RV�SURFHVVRV�VR]LQKR�
�OHWUD�'���2EVHUYH�TXH�HVWH�p�R�UHVXOWDGR�HVSHUDGR��SRLV�XPD�YH]�TXH�D�HILFLrQFLD�GH� +HUDOGR� p� D� PHWDGH� GD� HILFLrQFLD� GH� *DVSDU� �DILQDO� HOH� Vy� DUTXLYD� ���� GRV�
SURFHVVRV� QR� PHVPR� WHPSR� TXH� *DVSDU� DUTXLYD� ����� LVWR� p�� R� GREUR��� HOH� GHYH�
JDVWDU� R� GREUR� GR� WHPSR� TXH� *DVSDU� JDVWDULD� SDUD� DUTXLYDU� WRGRV� RV� SURFHVVRV�
VR]LQKR��FRPR�*DVSDU�JDVWD���KRUDV��+HUDOGR�JDVWD������
5HVSRVWD��'�
�
$WHQomR�� SDUD� UHVSRQGHU� jV� GXDV� SUy[LPDV� TXHVW}HV�� XVH� RV� GDGRV� GR� WH[WR�
VHJXLQWH��
6DEH�VH� TXH� -XOLmR� WHP� ��� DQRV� GH� LGDGH� H� &RVPH� WHP� ��� H� TXH� DPERV� VmR�
7pFQLFRV�-XGLFLiULRV�GH�XPD�PHVPD�8QLGDGH�GR�7ULEXQDO�5HJLRQDO�GR�7UDEDOKR�GD�
��5HJLmR�Ki���H����DQRV��UHVSHFWLYDPHQWH���
�
����)&&�±�757���±�������&HUWR�GLD��-XOLmR�H�&RVPH�IRUDP�LQFXPELGRV�GH�DUTXLYDU�
DOJXQV�GRFXPHQWRV�H�GLYLGLUDP�R�WRWDO�HQWUH�VL�QD�UD]mR�LQYHUVD�GH�VXDV�UHVSHFWLYDV�
LGDGHV��&RQVLGHUDQGR�TXH�RV�GRLV�H[HFXWDUDP�D�VXD�SDUWH�GD�WDUHID�FRP�D�PHVPD�
FDSDFLGDGH�RSHUDFLRQDO��HQWmR��VH�-XOLmR�OHYRX���KRUDV�H����PLQXWRV�SDUD�DUTXLYDU�D�
VXD�SDUWH��&RVPH�DUTXLYRX�D�VXD�HP��
D����KRUDV�H����PLQXWRV�
E����KRUDV�H����PLQXWRV�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
F����KRUD�H����PLQXWRV�
G����KRUD�H����PLQXWRV�
H����KRUD�H����PLQXWRV�
5(62/8d­2��
� ,PDJLQH�QRYDPHQWH�TXH�WHPRV�XP�WRWDO�GH�3�SURFHVVRV�D�VHUHP�DUTXLYDGRV��
ILFDQGR� -� SURFHVVRV� D� FDUJR� GH� -XOLmR� H� &� SURFHVVRV� D� FDUJR� GH� &RVPH�� $VVLP��
WHPRV��
�
4XDQWLGDGH�GH�SURFHVVRV� � � ,GDGH�
-� � � � � � ���
&� � � � � � ���
� � 1R� HVTXHPD� DFLPD� Mi� FRORTXHL� XPD� VHWD� QDV� TXDQWLGDGHV� GH�
SURFHVVRV�� $� GLYLVmR� GRV� SURFHVVRV� IRL� QD� UD]mR� LQYHUVD� GDV� LGDGHV�� 3RUWDQWR��
GHYHPRV�FRORFDU�XPD�VHWD�QR�VHQWLGR�LQYHUVR�QD�FROXQD�GDV�LGDGHV��
�
4XDQWLGDGH�GH�SURFHVVRV� � � ,GDGH�
-� � � � � � ���
&� � � � � � ���
�
� $QWHV� GH� HIHWXDU� D� PXOWLSOLFDomR� FUX]DGD�� GHYHPRV� LQYHUWHU� D� FROXQD� GDV�
LGDGHV��
�
4XDQWLGDGH�GH�SURFHVVRV� � � ,GDGH�
-� � � � � � ���
&� � � � � � ���
�
� $VVLP��WHPRV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�� ��
�� �
�� �
- &
& - -
u u
 u u �
� 2X� VHMD�� D� TXDQWLGDGH� GH� SURFHVVRV� GH� &RVPH� p� LJXDO� j� TXDQWLGDGH� GH�
-XOLmR�� PXOWLSOLFDGD� SRU� ����� 6DEHQGR� TXH� -XOLmR� OHYRX� ���� KRUDV� SDUD� ILQDOL]DU� RV�
VHXV�SURFHVVRV��D�UHJUD�GH�WUrV�DEDL[R�QRV�SHUPLWH�REWHU�R�WHPSR�JDVWR�SRU�&RVPH��
4XDQWLGDGH�GH�SURFHVVRV� � � 7HPSR�GH�WUDEDOKR�
-� � � � � � ����
�
�- u � � � � � � 7�
� (IHWXDQGR�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��WHPRV��
� ����
� � � ����� � � �
- 7 -
7
u u u
 u u 
�
� 2X�VHMD��&RVPH�SUHFLVD�GH�����KRUDV�SDUD� ILQDOL]DU�VHX� WUDEDOKR��RX�VHMD�� ��
KRUD�H����PLQXWRV��
5HVSRVWD��'�
�
����)&&�±�757���±�������6XSRQKD�TXH�DV�TXDQWLGDGHV�GH�KRUDV�H[WUDV�FXPSULGDV�
SRU�-XOLmR�H�&RVPH�DR�ORQJR�GH�FHUWR�PrV�HUDP�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�DRV�VHXV�
UHVSHFWLYRV�WHPSRV�GH�VHUYLoR�QR�7ULEXQDO��$VVLP�VHQGR��VH��MXQWRV��HOHV�FXPSULUDP�
R�WRWDO�GH����KRUDV�H[WUDV��p�FRUUHWR�DILUPDU�TXH��
D��-XOLmR�FXPSULX����KRUDV�H[WUDV�D�PHQRV�TXH�&RVPH�
E��-XOLmR�FXPSULX���KRUDV�H[WUDV�D�PDLV�GR�TXH�&RVPH�
F��R�Q~PHUR�GH�KRUDV�H[WUDV�FXPSULGDV�SRU�-XOLmR�HUD�����GR�GH�&RVPH�
G��R�Q~PHUR�GH�KRUDV�H[WUDV�FXPSULGDV�SRU�&RVPH�HUD�����GR�GH�-XOLmR�
H��&RVPH�FXPSULX�����GR�WRWDO�GH�KRUDV�H[WUDV�
5(62/8d­2��
� 6HQGR�-� R� Q~PHUR�GH� KRUDV� H[WUDV� FXPSULGDV� SRU� -XOLmR� H� &� DV� FXPSULGDV�
SRU�&RVPH��VDEHPRV�TXH�-���&� ������
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 3RGHPRV� PRQWDU� DLQGD� D� UHJUD� GH� WUrV� DEDL[R�� OHPEUDQGR� TXH� DV� KRUDV�
H[WUDV�VmR�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�DRV�WHPSRV�GH�VHUYLoR��
�
+RUDV�H[WUDV�� � 7HPSR�GH�VHUYLoR�
-� � � � ��
&� � � � ���
� $�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD�QRV�Gi���
�� �- &u u �
RX�VHMD��
�� �
�� �
� �
- &
& - -
u u
 u u �
� &RPR� ��& - u ��SRGHPRV�HIHWXDU�D�VXEVWLWXLomR�GH�&�QD�SULPHLUD�HTXDomR��
��
� ���
� ���
�� � ��
- &
- -
-
-
� 
� u 
u 
u 
�
� &RPR�-XOLmR�FXPSULX���KRUDV�H[WUDV��H�R�WRWDO�HUD�GH����KRUDV�H[WUDV��HQWmR�
&RVPH� FXPSULX� ��� KRUDV� H[WUDV�� 3RGHPRV� DILUPDU� TXH� -XOLmR� FXPSULX� ��� KRUDV�
H[WUDV�D�PHQRV�TXH�&RVPH��FRPR�GL]�D�OHWUD�$��
5HVSRVWD��$�
�
���� )&&� ±� 75)��� ±� ������ 'RLV� 7pFQLFRV� -XGLFLiULRV� GH� XP� VHWRU� GR� 7ULEXQDO�
5HJLRQDO�)HGHUDO�í�3DXOR�H�-RmR�í�WrP��UHVSHFWLYDPHQWH�����H����DQRV�GH�LGDGH�H�
VHXV� UHVSHFWLYRV� WHPSRV� GH� WUDEDOKR� QHVVH� VHWRU� VmR� �� H� �� DQRV�� ,QFXPELGRV� GH�
DUTXLYDU�RV�GRFXPHQWRV�GH�XP�ORWH��HOHV�RV�GLYLGLUDP�HQWUH�VL�HP�SDUWHV�GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV�DRV�VHXV�UHVSHFWLYRV�WHPSRV�GH�VHUYLoR�QHVVH�VHWRU��FDEHQGR�D�3DXOR�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
��� GRFXPHQWRV�� 6H� D� GLYLVmR� WLYHVVH� VLGR� IHLWD� HP� SDUWHV� LQYHUVDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV�jV�VXDV�UHVSHFWLYDV�LGDGHV��TXDQWRV�GRFXPHQWRV�FDEHULDP�D�-RmR"�
�$������
�%������
�&������
�'������
�(�������
5(62/8d­2��
� 6HQGR�3�D�TXDQWLGDGH�GH�GRFXPHQWRV�TXH�FDEHP�D�3DXOR�H�-�RV�TXH�FDEHP�
D� -RmR�� SRGHPRV� PRQWDU� D� VHJXLQWH� UHJUD� GH� WUrV�� XPD� YH]� TXH� D� GLYLVmR� GRV�
GRFXPHQWRV�IRL�IHLWD��LQLFLDOPHQWH��HP�SDUWHV�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�DRV�WHPSRV�
GH�VHUYLoR��
4XDQWLGDGH�GH�GRFXPHQWRV� � � 7HPSR�GH�VHUYLoR�
3� � � � � � � ��
-� � � � � � � ��
�
� &RPR� DV� JUDQGH]DV� VmR� GLUHWDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� SRGHPRV� HIHWXDU� D�
PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD�VHP�VH�SUHRFXSDU�HP�FRORFDU�DV�VHWDV��
� �3 -u u �
� &RPR� FRXEHUDP� ��� GRFXPHQWRV� D� 3DXOR�� SRGHPRV� DILUPDU� TXH� 3� � ����
$VVLP��SRGHPRV�REWHU�R�YDORU�GH�-��
�� � �-u u �
�� �
� -
u �
��� - �
� 3RUWDQWR��DR�WRGR�WHPRV�����GRFXPHQWRV�������������'LYLGLQGR�RV�GH�PDQHLUD�
LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDO�jV�LGDGHV��WHPRV��
�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
4XDQWLGDGH�GH�GRFXPHQWRV� � � ,GDGHV�
3� � � � � � � ���
-� � � � � � � ���
� 9HMD�TXH� Mi�FRORTXHL�DV�VHWDV�QR�HVTXHPD�DFLPD��3DUD�GHL[i�ODV�DOLQKDGDV��
SUHFLVDPRV�LQYHUWHU�XPD�GDV�FROXQDV��$VVLP��WHPRV��
4XDQWLGDGH�GH�GRFXPHQWRV� � � ,GDGHV�
3� � � � � � � ���
-� � � � � � � ���
� &RP�LVVR��SRGHPRV�HIHWXDU�D�PXOWLSOLFDomR�FUX]DGD��
�� ��3 -u u �
� 6DEHPRV� DLQGD� TXH� 3� �� -� � ����� SRLV� R� Q~PHUR� GH� GRFXPHQWRV� QmR� VH�
DOWHURX��3RUWDQWR��WHPRV�R�VLVWHPD�DEDL[R��
�� ��
���
3 -
3 -
u u­® � ¯
�
� 3RGHPRV�LVRODU�3�QD�SULPHLUD�HTXDomR��
��
��
-3 u �
� $�VHJXLU��SRGHPRV�VXEVWLWXLU�HVVD�H[SUHVVmR�QD�VHJXQGD�HTXDomR��
�� �����
�� �� ��� ��
��
- -
- -
-
u � 
u � u u
 
�
� $VVLP��-RmR�ILFRX�UHVSRQViYHO�SRU����GRFXPHQWRV�� �
5HVSRVWD��'�
�
����)&&�±�75)���±�������6HMDP�[���\�H�]�WUrV�Q~PHURV�LQWHLURV�H�SRVLWLYRV��WDLV�TXH�
[���\���]��6DEH�VH�TXH�R�PDLRU�p�D�VRPD�GRV�RXWURV�GRLV��H�TXH�R�PHQRU�p�XP�VH[WR�
GR�PDLRU��1HVVDV�FRQGLo}HV��[��\�H�]�VmR��QHVWD�RUGHP��GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�D�
�$�������H����
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�%�������H����
�&�������H����
�'�������H����
�(�������H����
5(62/8d­2��
� 2�H[HUFtFLR�GL]�TXH�R�PDLRU�Q~PHUR��]��p�LJXDO�j�VRPD�GRV�RXWURV�GRLV��,VWR�p��
] [ \ � �
� $OpP�GLVVR��R�PHQRU��[��p�LJXDO�D�XP�VH[WR�GR�PDLRU��]���
�
�[ ] �
� 6XEVWLWXLQGR� HVWD� ~OWLPD� UHODomR� QD� SULPHLUD� HTXDomR�� SRGHPRV� HVFUHYHU� \�
HP�WHUPRV�GH�]��
�
�
� �
� �
] [ \
] ] \
\ ] ] ]
 �
 �
 � 
�
� 3RUWDQWR��FRORFDQGR�RV���Q~PHURV�HP�RUGHP�FUHVFHQWH��WHPRV��
[��\�H�]�
RX�PHOKRU��
� ��� �H�� �] ] ] �
� 2EVHUYH�TXH��DR�GLYLGLU�[�SRU����REWpP�VH�R�PHVPR�UHVXOWDGR�GD�GLYLVmR�GH�\�
SRU����RX�GD�GLYLVmR�GH�]�SRU����
�
� �
[ ] �
�
�� � � �
]\ ] �
�
� �
] ] �
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 2X�VHMD��[��\�H�]�VmR�SURSRUFLRQDLV�D������H����� �
� � �
[ \ ] �
5HVSRVWD��&�
�
���� )&&� ±� 75)��� ±� ������ 2LWR� WUDEDOKDGRUHV�� WUDEDOKDQGR� FRP� GHVHPSHQKRV�
FRQVWDQWHV�H�LJXDLV��VmR�FRQWUDWDGRV�SDUD�UHDOL]DU�XPD�WDUHID�QR�SUD]R�HVWDEHOHFLGR�
GH� ��� GLDV�� 'HFRUULGRV� �� GLDV�� FRPR� DSHQDV� ���� GD� WDUHID� KDYLD� VLGR� FRQFOXtGD��
GHFLGLX�VH� FRQWUDWDU� PDLV� WUDEDOKDGRUHV� D� SDUWLU� GR� �R� GLD�� FRP� DV� PHVPDV�
FDUDFWHUtVWLFDV� GRV� DQWHULRUHV�� SDUD� FRQFOXLU� D� WDUHID� QR� SUD]R� LQLFLDOPHQWH�
HVWDEHOHFLGR��$�TXDQWLGDGH�GH�WUDEDOKDGRUHV�FRQWUDWDGRV�D�PDLV��D�SDUWLU�GR��R�GLD��
IRL�GH�
�$�����
�%�����
�&������
�'������
�(������
5(62/8d­2��
� 9DPRV�LPDJLQDU�TXH�D�WDUHID�FRPSOHWD�D�VHU�UHDOL]DGD�VHMD�7��6DEHPRV�TXH���
WUDEDOKDGRUHV� H[HFXWDUDP� HP� �� GLDV� ���7� ����� GD� WDUHID��� 3UHFLVDPRV� VDEHU�
TXDQWRV�KRPHQV�VHUmR�QHFHVViULRV�SDUD��QRV���GLDV�UHVWDQWHV��H[HFXWDU����7��LVWR�p��
FRPSOHWDU� D� WDUHID��� 9DPRV� SUHSDUDU� D� UHJUD� GH� WUrV� FRP� DV� JUDQGH]DV� GDGDV� QR�
H[HUFtFLR��
+RPHQV�WUDEDOKDQGR� � � 7DUHID�� � 'LDV�GH�WUDEDOKR�
�� � � � � ���7� � � � ��
;� � � � � ���7� � � � ��
� 8PD� YH]� PRQWDGD� D� WDEHOD� DFLPD�� RQGH� Mi� FRORTXHL� XPD� VHWD� QD�JUDQGH]D�
TXH�TXHUHPRV�GHVFREULU��SUHFLVDPRV�DYDOLDU�VH�DV�GHPDLV�JUDQGH]DV�VmR�GLUHWD�RX�
LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 4XDQWR�PDLV�KRPHQV�WUDEDOKDQGR��XPD�TXDQWLGDGH�PDLRU�GD�WDUHID�SRGH�VHU�
FRQFOXtGD��3RUWDQWR��HVVDV�GXDV� JUDQGH]DV�VmR� GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�� 9DPRV�
FRORFDU�XPD�VHWD�QR�PHVPR�VHQWLGR��SDUD�EDL[R��QD�JUDQGH]D�7DUHID��
� 4XDQWR�PDLV�KRPHQV�WUDEDOKDQGR��PHQRV�GLDV�GH�WUDEDOKR�VmR�QHFHVViULRV��
(VWDPRV�GLDQWH�GH�JUDQGH]DV�LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��9DPRV�FRORFDU�XPD�VHWD�
QR�VHQWLGR�FRQWUiULR��SDUD�FLPD��QD�JUDQGH]D�'LDV�GH�WUDEDOKR��$VVLP��WHPRV��
�
+RPHQV�WUDEDOKDQGR� � � 7DUHID�� � 'LDV�GH�WUDEDOKR�
�� � � � � ���7� � � � ��
;� � � � � ���7� � � � ��
�
� ,QYHUWHQGR�D�~OWLPD�FROXQD��WHPRV�DV���VHWDV�DOLQKDGDV��
�
+RPHQV�WUDEDOKDQGR� � � 7DUHID�� � 'LDV�GH�WUDEDOKR�
�� � � � � ���7� � � � ��
;� � � � � ���7� � � � ��
�
� )HLWR� LVVR��EDVWD�PRQWDU�D�SURSRUomR��LJXDODQGR�D�UD]mR�RQGH�VH�HQFRQWUD�D�
YDULiYHO�;�DR�SURGXWR�GDV�GHPDLV�UD]}HV��
� ��� �
��� �
7
; 7 u �
� 3RGHPRV�FRUWDU�D�YDULiYHO�7��TXH�QmR�QRV�LQWHUHVVD��H�LVRODU�;��REWHQGR�VHX�
YDORU��
� ��� �
��� �
� ��� �
��� �
��� �� ����� �
;
;
;
 u
 u
 
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� 3RUWDQWR�� VHUmR� QHFHVViULRV� ��� KRPHQV� WUDEDOKDQGR� QRV� �� GLDV� UHVWDQWHV�
SDUD� ILQDOL]DU� R� WUDEDOKR�� &RPR� Mi� WtQKDPRV� �� KRPHQV� WUDEDOKDQGR�� VHUi� SUHFLVR�
FRQWUDWDU�PDLV����SHVVRDV��
5HVSRVWD��&�
�
����)&&�±�7&(�63�±�������2� URE{�$�SHUFRUUH�XP�VHJPHQWR�GH� UHWD�FRP�PHGLGD�
SDU�� HP� PHWURV�� HP� ��� VHJXQGRV� FDGD� PHWUR�� XP� VHJPHQWR� GH� UHWD� FRP� PHGLGD�
tPSDU��HP�PHWURV��p�SHUFRUULGR�HP����VHJXQGRV�FDGD�PHWUR��2�URE{�%�SHUFRUUH�HP�
���VHJXQGRV�FDGD�PHWUR�RV�VHJPHQWRV�GH�PHGLGD�tPSDU��HP�PHWURV��2V�VHJPHQWRV�
GH�PHGLGD�SDU��HP�PHWURV��R� URE{�%�SHUFRUUH�HP����VHJXQGRV��8P�SHUFXUVR�FRP�
VHJPHQWRV�GH�UHWD�GH���PHWURV����PHWURV����PHWURV����PHWURV����PHWURV�H���PHWURV�
VHUi� SHUFRUULGR� SHOR� URE{� PDLV� UiSLGR�� QHVWH� SHUFXUVR�� FRP� XPD� YDQWDJHP�� HP�
VHJXQGRV��LJXDO�D�
�$������
�%������
�&������
�'������
�(������
5(62/8d­2��
� 9DPRV�XWLOL]DU�UHJUDV�GH�WUrV�SDUD�FDOFXODU�R�WHPSR�JDVWR�SRU�FDGD�URE{�SDUD�
SHUFRUUHU�FDGD�VHJPHQWR��9HMDPRV��
��� 6HJPHQWRV�GH�PHGLGD�SDU��(VWHV�VHJPHQWRV�VRPDP����������� ����PHWURV��
9HMDPRV�R�WHPSR�JDVWR�SRU�FDGD�URE{��
5RE{�$��
��PHWUR��������������������������������VHJXQGRV�
���PHWURV���������������������������7HPSR$�
7HPSR$� �����VHJXQGRV�
�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
5RE{�%��
��PHWUR��������������������������������VHJXQGRV�
���PHWURV���������������������������7HPSR%�
7HPSR%� �����VHJXQGRV�
�
��� 6HJPHQWRV� GH� PHGLGD� tPSDU�� (VWHV� VHJPHQWRV� VRPDP� �� �� �� �� �� � ���
PHWURV��9HMDPRV�R�WHPSR�JDVWR�SRU�FDGD�URE{��
5RE{�$��
��PHWUR��������������������������������VHJXQGRV�
���PHWURV���������������������������7HPSR$�
7HPSR$� �����VHJXQGRV�
5RE{�%��
��PHWUR��������������������������������VHJXQGRV�
���PHWURV���������������������������7HPSR%�
7HPSR%� �����VHJXQGRV�
� $VVLP��R� WHPSR�WRWDO�JDVWR�SHOR�5RE{�$�p�GH����������� �����VHJXQGRV��H�
SHOR�5RE{�%�p�GH����������� �����VHJXQGRV��$�GLIHUHQoD�p�GH��
����±����� ����VHJXQGRV�
5HVSRVWD��%�
�
���� )&&� ±� 75)��� ±� ������ 'XDV� HPSUHVDV� ;� H� <� WrP�� UHVSHFWLYDPHQWH�� ��� H� ���
IXQFLRQiULRV�� 6DEH�VH� TXH�� FHUWR� GLD�� HP� YLUWXGH� GH� XPD� JUHYH� GRV� PRWRULVWDV� GH�
{QLEXV�� DSHQDV� ��� IXQFLRQiULRV� GH� ;� FRPSDUHFHUDP� DR� WUDEDOKR� H� TXH�� HP� <�� D�
IUHTXrQFLD� GRV� IXQFLRQiULRV� RFRUUHX� QD� PHVPD� UD]mR��1HVVDV�FRQGLo}HV�� TXDQWRV�
IXQFLRQiULRV�GH�<�IDOWDUDP�DR�WUDEDOKR�QHVVH�GLD"�
D�����
E�����
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
F�����
G�����
H�����
5(62/8d­2��
� 6H����IXQFLRQiULRV�GH�;�FRPSDUHFHUDP��HQWmR����IDOWDUDP��&KDPDQGR�GH�=�R�
Q~PHUR� GH� IXQFLRQiULRV� TXH� IDOWDUDP� QD� HPSUHVD� <�� SRGHPRV� PRQWDU� D� VHJXLQWH�
SURSRUomR��
7RWDO�GH�IXQFLRQiULRV�GH�;�����������������������1~PHUR�GH�IDOWDQWHV�HP�;�
7RWDO�GH�IXQFLRQiULRV�GH�<�����������������������1~PHUR�GH�IDOWDQWHV�HP�<�
�
� &RORFDQGR�RV�YDORUHV�TXH�R�HQXQFLDGR�IRUQHFHX��WHPRV��
�������������������������������
����������������������������=�
�
� /RJR��=� ����[��������� �����,VWR�p�����IXQFLRQiULRV�GH�<�IDOWDUDP�DR�WUDEDOKR��
5HVSRVWD��'�
�
����)&&�±�75)���±�������&HUWR�GLD��GRLV�7pFQLFRV�-XGLFLiULRV�GH�XPD�8QLGDGH�GR�
7ULEXQDO�5HJLRQDO� )HGHUDO� ±�1LOPDU�H� $EUDmR� ±� IRUDP� LQFXPELGRV�GH�DUTXLYDU�����
GRFXPHQWRV�H�H[SHGLU�XP�ORWH�FRP����XQLGDGHV�GH�FRUUHVSRQGrQFLDV��6DEH�VH�TXH��
SDUD�D�H[HFXomR�GH�WDO�WDUHID��HOHV�GLYLGLUDP�R�WRWDO�GH�GRFXPHQWRV�HQWUH�VL�QD�UD]mR�
LQYHUVD�GH�VXDV�UHVSHFWLYDV�LGDGHV�H�R�WRWDO�GH�FRUUHVSRQGrQFLDV��QD�UD]mR�GLUHWD�GH�VHXV�WHPSRV�GH�VHUYLoR�QR�7ULEXQDO��$VVLP�VHQGR��VH�1LOPDU�WHP����DQRV�GH�LGDGH�H�
WUDEDOKD�Ki���DQRV�QR�7ULEXQDO��HQTXDQWR�TXH�$EUDmR�WHP����DQRV�H�Oi�WUDEDOKD�Ki�
���DQRV��p�FRUUHWR�DILUPDU�TXH��
D��1LOPDU�DUTXLYRX����GRFXPHQWRV�D�PDLV�GR�TXH�R� WRWDO�GDTXHOHV�DUTXLYDGRV�SRU�
$EUDmR�
E��$EUDmR�H[SHGLX�R�GREUR�GR�Q~PHUR�GH�FRUUHVSRQGrQFLDV�H[SHGLGDV�SRU�1LOPDU�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
F��R�Q~PHUR�GH�GRFXPHQWRV�DUTXLYDGRV�SRU�$EUDmR� IRL�PDLRU�TXH�D�TXDQWLGDGH�GH�
FRUUHVSRQGrQFLDV�TXH�HOH�H[SHGLX�
G��R�Q~PHUR�GH�FRUUHVSRQGrQFLDV�H[SHGLGDV�SRU�1LOPDU�IRL�PDLRU�TXH�D�TXDQWLGDGH�
GH�GRFXPHQWRV�TXH�HOH�DUTXLYRX�
H��$EUDmR�H�1LOPDU�DUTXLYDUDP�TXDQWLGDGHV�LJXDLV�GH�GRFXPHQWRV�
5(62/8d­2��
� 1R�FDVR�GRV�GRFXPHQWRV��D�GLYLVmR�p� LQYHUVDPHQWH�SURSRUFLRQDO�jV� LGDGHV��
/RJR�� SRGHPRV� PRQWDU� D� SURSRUomR� DEDL[R�� FKDPDQGR� GH� 1� RV� GRFXPHQWRV� GH�
1LOPDU�H�$�RV�GRFXPHQWRV�GH�$EUDmR��
1������������
$������������
� 9HMD� TXH�� QHVVD� SURSRUomR�� Mi� LQYHUWHPRV� D� SRVLomR�GD� FROXQD� GDV� LGDGHV��
/RJR���1� ��$��&RPR�$���1� ������HQWmR�1� �����±�$��$VVLP��
�������±�$�� ��$�
���� ��$�
$� �����1� ����
�
� 1R� FDVR� GDV� FRUUHVSRQGrQFLDV�� D� GLYLVmR� p� GLUHWDPHQWH� SURSRUFLRQDO� DRV�
WHPSRV� GH� VHUYLoR�� $VVLP�� SRGHPRV� PRQWDU� D� VHJXLQWH� SURSRUomR�� RQGH� 1� p� R�
Q~PHUR� GH� FRUUHVSRQGrQFLDV� GH� 1LOPDU� H� $� R� Q~PHUR� GH� FRUUHVSRQGrQFLDV� GH�
$EUDmR���
�
1�����������
$������������
/RJR����1� ��$��&RPR�$���1� �����HQWmR�1� ����±�$��3RUWDQWR��
�������±�$�� ��$�
������±�$�� ��$�
���� ��$�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
$� ����Æ�1� ����±���� ����
�
� $VVLP�� DR� WRGR� $EUDmR� DUTXLYRX� ��� GRFXPHQWRV� H� H[SHGLX� ���
FRUUHVSRQGrQFLDV�� HQTXDQWR� 1LOPDU� DUTXLYRX� ��� GRFXPHQWRV� H� H[SHGLX� ���
FRUUHVSRQGrQFLDV��
5HVSRVWD��$�
�
����)&&�±�75)���±�������6XSRQKD�TXH��SHOR�FRQVXPR�GH�HQHUJLD�HOpWULFD�GH�XPD�
PiTXLQD��TXH�GXUDQWH����GLDV�IXQFLRQD�LQLQWHUUXSWDPHQWH���KRUDV�SRU�GLD��SDJD�VH�R�
WRWDO�GH�5���������6H�HVVD�PiTXLQD�SDVVDU�D�IXQFLRQDU���KRUDV�SRU�GLD��D�GHVSHVD�
TXH�HOD�DFDUUHWDUi�HP���GLDV�GH�IXQFLRQDPHQWR�LQLQWHUUXSWR�VHUi�GH��
D��5�������
E��5�������
F��5�������
G��5�������
H��5�������
5(62/8d­2��
� $TXL�WHPRV���JUDQGH]DV��GLDV�GH�IXQFLRQDPHQWR��KRUDV�GH�IXQFLRQDPHQWR�SRU�
GLD��H�YDORU�GD�FRQWD�GH�HQHUJLD��$VVLP��WHPRV��
���GLDV����������������KRUDV�SRU�GLD��������������������UHDLV�
��GLDV����������������KRUDV�SRU�GLD����������������;�UHDLV�
� 6DEHPRV� TXH�� TXDQWR� PDLRU� R� Q~PHUR� GH� GLDV�� PDLRU� D� FRQWD� GH� HQHUJLD��
(VVDV�JUDQGH]DV�VmR�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��'D�PHVPD�IRUPD��TXDQWR�PDLRU�R�
Q~PHUR�GH�KRUDV�GH�IXQFLRQDPHQWR�SRU�GLD��PDLRU�D�FRQWD�GH�HQHUJLD��7DPEpP�VmR�
JUDQGH]DV�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV��$VVLP��EDVWD�PRQWDU�D�SURSRUomR��LJXDODQGR�D�
UD]mR�GD�FROXQD�RQGH�HVWi�R�;�FRP�D�PXOWLSOLFDomR�GDV�GHPDLV�UD]}HV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
��� �� �
� �
��� �� �
��
;
;
; UHDLV
 u
 u
 
�
5HVSRVWD��$�
�
����)&&�±�03(�3(�±�������8P�FDVDO�GH�LGRVRV�GHWHUPLQRX��HP�WHVWDPHQWR��TXH�D�
TXDQWLD�GH�5�����������IRVVH�GRDGD�DRV�WUrV�ILOKRV�GH�VHX�VREULQKR�TXH�RV�DMXGDUD�
QRV�~OWLPRV�DQRV��2�FDVDO�GHWHUPLQRX��WDPEpP��TXH�D�TXDQWLD�IRVVH�GLVWULEXtGD�HP�
UD]mR� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDO� j� LGDGH� GH� FDGD� ILOKR� SRU� RFDVLmR� GD� GRDomR��
6DEHQGR�TXH�DV�LGDGHV�GRV�ILOKRV�HUDP������H�[�DQRV�UHVSHFWLYDPHQWH��H�TXH�R�ILOKR�
GH�[�DQRV�UHFHEHX�5����������D�LGDGH�GHVFRQKHFLGD�p��HP�DQRV��
�$������
�%�����
�&�����
�'�����
�(�����
5(62/8d­2��
� &RPR� RV� YDORUHV� VmR� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV� jV� LGDGHV�� SRGHPRV�
WDPEpP�GL]HU�TXH�RV�YDORUHV�UHFHELGRV�VmR�GLUHWDPHQWH�SURSRUFLRQDLV�DRV�LQYHUVRV�
GDV�LGDGHV��RX�VHMD��
�������������������������������� � � �� �[ � � �
��������������������������������� �[ �
�
� $VVLP��WHPRV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�
���
� � �����
� �
[
[
 
� �
�
�
���
�� � �����
�� �� ��
[
[ [
[ [ [
 
� �
�
�
���
�� �����
��
[
[
[
 � �
��� � ��
���� �� �
[
[ [ u � �
��� � ��
���� � �� �[ u � �
dž�с� ?�
5HVSRVWD��(�
�
���� )&&� ±� 03(�3(� ±� ������ 2� GRQR� GH� XPD� REUD� YHULILFRX� TXH�� FRP� R� ULWPR� GH�
WUDEDOKR�GH����WUDEDOKDGRUHV��WRGRV�WUDEDOKDQGR�DSHQDV���KRUDV�SRU�GLD��R�UHVWDQWH�
GH�VXD�REUD�DLQGD� OHYDULD����GLDV�SDUD�VHU�HQFHUUDGR��3DUD�WHUPLQDU�D�REUD�FRP���
GLDV�GH�WUDEDOKR�R�GRQR�GD�REUD�UHVROYHX�DOWHUDU�R�Q~PHUR�GH�KRUDV�GH�WUDEDOKR�SRU�
GLD�GRV� WUDEDOKDGRUHV��&RP�D�SURSRVWD� IHLWD��FLQFR� WUDEDOKDGRUHV�VH�GHVOLJDUDP�GD�
REUD�� &RP� R� SHVVRDO� UHGX]LGR�� R� Q~PHUR� GH� KRUDV� GH� WUDEDOKR� SRU� GLD� DXPHQWRX�
DLQGD�PDLV�H��PHVPR�DVVLP��KRXYH�DFRUGR�H�DV�REUDV�IRUDP�UHWRPDGDV��PDQWHQGR�
VH� R� SUD]R� ILQDO� GH� �� GLDV�� $SyV� WUrV� GLDV� GH� WUDEDOKR� QHVVH� QRYR� ULWPR� GH� PDLV�
KRUDV� GH� WUDEDOKR� SRU� GLD�� FLQFR� WUDEDOKDGRUHV� VH� GHVOLJDUDP� GD� REUD�� 2� GRQR�
GHVLVWLX� GH� PDQWHU� IL[D� D� SUHYLVmR� GR� SUD]R�� PDV�PDQWHYH� R� Q~PHUR� GH� KRUDV� GH�
WUDEDOKR� SRU� GLD� FRQIRUPH� R� DFRUGR�� 6HQGR� DVVLP�� RV� WUDEDOKDGRUHV� UHVWDQWHV�
WHUPLQDUDP�R�TXH�IDOWDYD�GD�REUD�HP�XPD�TXDQWLGDGH�GH�GLDV�LJXDO�D�
�$������
�%������
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�&������
�'������
�(�����
5(62/8d­2��
� 7HPRV� �� JUDQGH]DV� HQYROYLGDV� QHVVH� H[HUFtFLR�� Q~PHUR� GH� WUDEDOKDGRUHV��
KRUDV� WUDEDOKDGDV� SRU� GLD�� H� WHPSR� SDUD� ILQDOL]DU� D� REUD�� 9HMDPRV� RV� GDGRV�
IRUQHFLGRV�LQLFLDOPHQWH��
�
7UDEDOKDGRUHV� � +RUDV�'LD� � 7HPSR�UHVWDQWH�
��� � � � �� � � ���
�
$�VHJXLU�WHPRV�XPD�UHGXomR�GH����SDUD���GLDV�H�XPD�UHGXomR�GH����SDUD����
WUDEDOKDGRUHV��9HMDPRV�TXDO�SDVVD�D�VHU�D�MRUQDGD�GLiULD��
�
7UDEDOKDGRUHV� � +RUDV�'LD� � 7HPSR�UHVWDQWH�
��� � � � ��� � � ���
��� � � � [� � � ��
�
� 2EVHUYH� TXH� TXDQWR� PDLV� KRUDV� SRU� GLD� GH� WUDEDOKR�� PHQRV� WUDEDOKDGRUHV�
VmR� QHFHVViULRV�� H� PHQRU� p� R� WHPSR� UHVWDQWH� GD� REUD�� $VVLP�� WHPRV� JUDQGH]DV�
LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV�� ,QYHUWHQGR� DV� FROXQDV� ³WUDEDOKDGRUHV´� H� ³WHPSR�
UHVWDQWH´��WHPRV��
�
7UDEDOKDGRUHV� � +RUDV�'LD� � 7HPSR�UHVWDQWH�
��� � � � �� � � ��
��� � � � �[� � � ���
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
� �� �
�� ��[ u �
[� ���KRUDV�GLD�
� �
� 'XUDQWH�RV���SULPHLURV�GLDV��R� WUDEDOKR� IRL� IHLWR�SRU�HVVHV���� WUDEDOKDGRUHV��
WUDEDOKDQGR� �� KRUDV� SRU� GLD�� 6HQGR� 7� R� WUDEDOKR� WRWDO� D� VHU� H[HFXWDGR�� YHMDPRV�
TXDQWR� IRL� IHLWR� QHVWHV� SULPHLURV� GLDV�� 2� TXH� VDEHPRV� p� TXH�� HP� �� GLDV�� HOHV�
ILQDOL]DULDP�R�WUDEDOKR��$VVLP���
�
��GLDV�����������������7�
��GLDV�����������������;�
�
�;� ��7�
;� �7���
�
�3RUWDQWR�� ���� GR� WUDEDOKR� IRL� H[HFXWDGR� QRV� SULPHLURV� �� GLDV�� UHVWDQGR� �����
1HVWH� PRPHQWR� PDLV� �� WUDEDOKDGRUHV� DEDQGRQDUDP� R� VHUYLoR�� ILFDQGR� DSHQDV� RV�
RXWURV����9HMDPRV�HP�TXDQWR�WHPSR�HOHV�ILQDOL]DP�R�WUDEDOKR���
�
7UDEDOKDGRUHV� � 7HPSR�UHVWDQWH�
��� � � � ��
�� � � � [�
�
� 2EVHUYH�TXH�TXDQWR�PDLV�WUDEDOKDGRUHV��PHQRV�WHPSR�VHUi�QHFHVViULR�SDUD�
DFDEDU� R� VHUYLoR�� ,VWR� p�� HVVDV� JUDQGH]DV� VmR� LQYHUVDPHQWH� SURSRUFLRQDLV��
,QYHUWHQGR�XPD�GDV�FROXQDV�WHPRV��
�
�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
7UDEDOKDGRUHV� � 7HPSR�UHVWDQWH�
��� � � � [�
�� � � � ��
�
���[��� ��[�
[� ����GLDV�
5HVSRVWD��'�
�
����)&&�±�%DQFR�GR�%UDVLO�±�������7UrV�SHVVRDV�IRUPDUDP��QD�GDWD�GH�KRMH��XPD�
VRFLHGDGH�FRP�D�VRPD�GRV�FDSLWDLV�LQYHVWLGRV�LJXDO�D�5��������������$SyV�XP�DQR��
R� OXFUR�DXIHULGR� GH� 5���� ������� p�GLYLGLGR� HQWUH�RV�VyFLRV�HP�SDUWHV� GLUHWDPHQWH�
SURSRUFLRQDLV� DRV� FDSLWDLV� LQLFLDLV� LQYHVWLGRV�� 6DEHQGR�VH� TXH� R� YDORU�GD� SDUWH� GR�
OXFUR�TXH�FRXEH�DR�VyFLR�TXH�UHFHEHX�R�PHQRU�YDORU�p�LJXDO�DR�PyGXOR�GD�GLIHUHQoD�
HQWUH�RV�YDORUHV�TXH�UHFHEHUDP�RV�RXWURV�GRLV��WHP�VH�TXH�R�YDORU�GR�FDSLWDO�LQLFLDO�
GR�VyFLR�TXH�HQWURX�FRP�PDLRU�YDORU�p�
�$��5������������
�%��5������������
�&��5������������
�'��5������������
�(��5������������
5(62/8d­2��
� 6HMDP�;��<�H�=�RV�YDORUHV�LQYHVWLGRV�SRU�FDGD�VyFLR��9DPRV�DVVXPLU�TXH�;�p�
R�PHQRU�YDORU��<�R�YDORU�LQWHUPHGLiULR�H�=�R�PDLRU�YDORU��$�VRPD�p�GH��������UHDLV��
;���<���=� ��������
;� ��������±�<�±�=�
�
� 6H�R�YDORU�GD�SDUWH�GR�OXFUR�TXH�FRXEH�DR�VyFLR�TXH�UHFHEHX�R�PHQRU�YDORU�p�
LJXDO� DR� PyGXOR� GD� GLIHUHQoD� HQWUH� RV� YDORUHV� TXH� UHFHEHUDP� RV� RXWURV� GRLV�� R�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
PHVPR�YDOH�SDUD�RV�YDORUHV�LQYHVWLGRV��2X�VHMD��R�PHQRU�YDORU�LQYHVWLGR��;��p�LJXDO�
j�GLIHUHQoD�=�±�<��
;� �=�±�<�
�
� &RPR�;� ��������±�<�±�=�H�WDPEpP�;� �=�±�<��HQWmR��
=�±�<� ��������±�<�±�=�
=���=� ��������±�<���<�
�=� ��������
=� �������UHDLV�
�
� 3RUWDQWR��R�VyFLR�TXH�LQYHVWLX�R�PDLRU�YDORU�DSOLFRX�������UHDLV��
5HVSRVWD��&�
�
���� )&&� ±� %DQFR� GR� %UDVLO� ±� ������ (P� XP� GHWHUPLQDGR� EDQFR�� R� IXQFLRQiULR�
$QW{QLR�� WUDEDOKDQGR� VR]LQKR�� UHDOL]D� XPD� WDUHID� HP� ��� GLDV�� 'DQGR� LQtFLR� DR�
WUDEDOKR�H�WHQGR�WUDEDOKDGR�VR]LQKR�DSHQDV���GLDV��QR�WHUFHLUR�GLD�$QW{QLR�MXQWD�VH�
DR� IXQFLRQiULR� %HUQDUGR� H� HP� �� GLDV� GH� WUDEDOKR� FRQFOXtUDP� D� WDUHID�� 6XSRQGR�
FRQVWDQWH�R�GHVHPSHQKR�GHVHQYROYLGR�SRU�HVVHV�IXQFLRQiULRV�SDUD�UHDOL]DUHP�VHXV�
WUDEDOKRV��WHP�VH�TXH�%HUQDUGR��WUDEDOKDQGR�VR]LQKR��UHDOL]DULD�WRGD�D�WDUHID�HP�
�$�����GLDV��
�%����GLDV��
�&����GLDV��
�'����GLDV��
�(����GLDV��
5(62/8d­2��
� 6HMD�7�D�WDUHID�WRWDO�D�VHU�H[HFXWDGD��9HMD�TXH�$QW{QLR�WUDEDOKRX�VR]LQKR�SRU�
��GLDV��H�FRP�%HUQDUGR�SRU�PDLV���GLDV��WRWDOL]DQGR���GLDV��9HMDPRV�TXDQWR�WUDEDOKR�
IRL�H[HFXWDGR�SRU�$QW{QLR�QHVWH�SHUtRGR��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
7�����������������������������������GLDV�
;����������������������������������GLDV�
;� �7���
�
� 3RUWDQWR�� DR� ORQJR� GRV� �� GLDV� TXH� WUDEDOKRX�� $QW{QLR� H[HFXWRX� PHWDGH� GD�
WDUHID��$�RXWUD�PHWDGH��7����IRL�H[HFXWDGD�SRU�%HUQDUGR�DR�ORQJR�GRV���GLDV�TXH�HOH�
WUDEDOKRX��9HMDPRV�TXDQWR�WHPSR�%HUQDUGR�SUHFLVDULD�SDUD��VR]LQKR��H[HFXWDU�WRGD�
D�WDUHID��
7��������������������������������GLDV�
7�������������������������������<�GLDV�
<� ���GLDV�
�
� $VVLP��%HUQDUGR�H[HFXWDULD�WRGD�D�WDUHID�VR]LQKR�HP���GLDV��
5HVSRVWD��&�
�
���� )&&� ±� %DQFR� GR� %UDVLO� ±� ������ 3HVTXLVDGRUHV� GHVFREULUDP� TXH� R� XVR� GR�
IXQGR�SUHWR�QDV�SiJLQDV�GH�EXVFD�GD�LQWHUQHW�SURGX]�XP�FRQVXPR�PHQRU�GH�HQHUJLD�
HP� UHODomR� j� WHOD� EUDQFD�� 6H� WRGDV� DV� EXVFDV� IRVVHP� IHLWDV� FRP� WHOD� SUHWD�� D�
HFRQRPLD� WRWDO� HP� XP� WHPSR� PpGLR� GH� ��� VHJXQGRV� VHULD� HTXLYDOHQWH� j� HQHUJLD�
JDVWD� SRU� ��� PLOK}HV� GH� JHODGHLUDV� OLJDGDV� LQLQWHUUXSWDPHQWH� GXUDQWH� �� KRUD��
1HVVDV�FRQGLo}HV��D�HFRQRPLD�WRWDO�HP�XP�WHPSR�PpGLR�GH�EXVFDV�GH����PLQXWRV�
VHULD� HTXLYDOHQWH� j� HQHUJLD� JDVWD� SRU� HVVDV� JHODGHLUDV� OLJDGDV� LQLQWHUUXSWDPHQWH�
GXUDQWH�
�$����GLDV�H�PHLR��
�%����GLDV��
�&����GLDV��
�'����GLDV�H�PHLR��
�(����GLDV��
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
5(62/8d­2��
� 7HPRV���JUDQGH]DV�QR�HQXQFLDGR��WHPSR�GH�EXVFDV��Q~PHUR�GH�JHODGHLUDV��
WHPSR�FRP�JHODGHLUD�OLJDGD��9HMDPRV�RV�GDGRV�IRUQHFLGRV��
�
7HPSR�GH�EXVFDV� � 1ž�GH�JHODGHLUDV� � 7HPSR�F��JHODGHLUD�OLJDGD�
���VHJXQGRV�� � ����������� � � ��KRUD�
���PLQXWRV� � � ����������� � � ;�KRUDV�
�
� ���PLQXWRV�FRUUHVSRQGHP�D����[���� ������VHJXQGRV��$VVLP��WHPRV��
7HPSR�GH�EXVFDV� � 1ž�GH�JHODGHLUDV� � 7HPSR�F��JHODGHLUD�OLJDGD�
���VHJXQGRV�� � ����������� � � ��KRUD�
�����VHJXQGRV� � ����������� � � ;�KRUDV�
�
� 4XDQWR� PDLV� WHPSR� GH� EXVFDV�� D� HQHUJLD� HFRQRPL]DGD� SHUPLWH� PDQWHU� DV�
JHODGHLUDV� OLJDGDV� SRU� PDLV� WHPSR�� 6mR� JUDQGH]DV� GLUHWDPHQWH� SURSRUFLRQDLV��
$VVLP��WHPRV��
� �� ��������
���� ��������; u �
;� �����KRUDV�
�
� &RPR�XP�GLD�WHP����KRUDV������KRUDV�FRUUHVSRQGHP�D�����GLDV��VHWH�GLDV�H�
PHLR���
5HVSRVWD��'�
�
����)&&�±�%DQFR�GR�%UDVLO�±�������5HODWLYDPHQWH�DRV�WHPSRV�GH�VHUYLoR�GH�GRLV�
IXQFLRQiULRV�GR�%DQFR�GR�%UDVLO��VDEH�VH�TXH�VXD�VRPD�p���DQRV�H����PHVHV�H�TXH�
HVWmR�HQWUH�VL�QD�UD]mR������1HVVDV�FRQGLo}HV��D�GLIHUHQoD�SRVLWLYD�HQWUH�RV�WHPSRV�
GH�VHUYLoR�GHVVHV�IXQFLRQiULRV�p�GH�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�$����DQRV�H���PHVHV��
�%����DQRV�H���PHVHV��
�&����DQRV�H���PHVHV��
�'����DQR�H���PHVHV��
�(����DQR�H���PHVHV��
5(62/8d­2��
� 9HMD�TXH���DQRV�H����PHVHV�FRUUHVSRQGHP�D����PHVHV��6HQGR�;�R�WHPSR�GH�
VHUYLoR�GH�XP�GRV�IXQFLRQiULRV�H�<�R�GR�RXWUR��WHPRV�TXH��
;���<� ����PHVHV�
�
� &RPR�;�H�<�HVWmR�QD�UD]mR�GH������SRGHPRV�GL]HU�TXH��
�
�
;
< �
�
�; < �
�
� 6XEVWLWXLQGR�;�SRU�� ��< �QD�HTXDomR�;���<� �����WHPRV��
� ���< <� �
� ���< �
��< PHVHV�
�
� /RJR�� � � �� ��� �; < PHVHV��
� $�GLIHUHQoD�HQWUH�HVWHV�WHPSRV�GH�VHUYLoR�p�GH����±���� ����PHVHV� ���DQR�H�
��PHVHV��
5HVSRVWD��(�
13946237711
D�d�D�d/�����Z��/K�1E/K�>M'/�K�W ?�dZ& 爃?ǐ�Z�'/�K�
d�KZ/�����y�Z�1�/K^��KD�Ed��K^�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ� ?��ƵůĂ� ? ?�
�
�
WƌŽĨ ?��ƌƚŚƵƌ�>ŝŵĂ���������������������ǁǁǁ ?ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂĐŽŶĐƵƌƐŽƐ ?ĐŽŵ ?ďƌ�������������������������������� ? ?��
�
���� )&&� ±� %DQFR� GR� %UDVLO� ±� ������ 3UHWHQGHQGR� ID]HU� XPD� YLDJHP� j� (XURSD��
0D]]D� IRL� FHUWR� GLD� D� XPD� $JrQFLD� GR� %DQFR� GR� %UDVLO� FRPSUDU� HXURV� H� GyODUHV��
6DEH�VH� TXH� HOD� XVRX� 5�� �� ������� SDUD� FRPSUDU� ¼� �� ������� H� TXH�� FRP� 5�� ��
������� FRPSURX� 86�� �� �������� &RP� EDVH� QHVVDV� GXDV� WUDQVDo}HV�� p� FRUUHWR�
DILUPDU�TXH��QHVVH�GLD��D�FRWDomR�GR�HXUR�HP�UHODomR�DR�GyODU��HUD�GH���SDUD�
�$����������
�%����������
�&����������
�'����������
�(����������
5(62/8d­2��
� �����UHDLV�HTXLYDOHP�D������HXURV��9HMDPRV�D�TXDQWRV�HXURV�FRUUHVSRQGH���

Continue navegando