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Unidade III ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Prof. Me. Alexandre Saramelli “China”, Sakwut Wisesmanee, 2005 Fonte: http://at-bangkok.com/just-drawing-and-i-think-it-is-beautiful-by-sakwut-wisesmanee/china-2005-115x130-cm-oil-on-canvas/ Qual a melhor técnica de análise de balanços? ? Nível introdutório (segundo Marion, 2005) Nível intermediário (segundo Marion, 2005) Prof. Stephen Charles Kanitz Fonte:http://www.jornaldooeste.com.br/cidade/201 3/09/stephen-kanitz-abre-o-conexao- empresarial-em-toledo/914809/ Elaboração de padrões Índices padrão elaborados pela mídia. Revista Exame (Melhores e Maiores). Jornal Valor Econômico. Globo Rural. Istoé Dinheiro. Forbes. Entre outros. Elaboração de padrões: maiores por liquidez geral 1 Grendene - Têxteis....................................7,70% 2 Soluções Usiminas...................................5,65% 3 Arosuco.....................................................4,18% 4 Lojas Cem.................................................3,66% 5 Brazil Trading............................................3,33% … 20 Hering......................................................2,17% (Fonte: Exame Maiores e Melhores, 2013) Nível intermediário (segundo Marion, 2005) Nível avançado (segundo Marion, 2005) indicadores combinados; análise da demonstração do valor agregado; projeções das demonstrações contábeis e sua análise; análise com ajustamento das demonstrações contábeis no nível geral de preços; outros modelos de análise EVA, MVA, Balanced Scorecard etc. Nível avançado (segundo Marion, 2005) Interatividade Em uma análise profissional, é possível excluir a liquidez e substituir por um índice ambiental, como proporção de despesas ambientais pelo patrimônio líquido? a) Sim, aliás seu uso é exigido pelo Ministério do Meio Ambiente. b) Não, porque ainda não é um índice que tem padrão. c) Sim, perfeitamente, é um índice aceitável. d) Sim, mas apenas para empresas do setor de serviços. e) Não, esse índice é aplicável apenas ao setor industrial. Análise profunda de rentabilidade Objetivo: Mensurar o retorno do capital investido e identificar os fatores que conduziram a essa rentabilidade. É considerado, normalmente, o índice mais importante da análise financeira. Análise profunda de rentabilidade Segundo Padoveze e Benedicto (2004): “A abordagem principal de rentabilidade tem como referência os donos das empresas (os sócios, se limitadas, os acionistas, se sociedades anônimas). O valor do investimento dos proprietários é denominado em finanças de capital próprio e é representado no Balanço Patrimonial pela figura do Patrimônio Líquido.” Análise profunda de rentabilidade Análise profunda de rentabilidade Análise por segmentos de negócios em empresas múltiplas. Emprego da Norma Contábil Internacional IFRS 8. Fonte: https://www.etsy.com/listing/9576 1499/vintage-du-pont-nylon-ad- 1949-life Anúncio da Du Pont, 1949, Revista Life Magazine. Método Du Pont Método Du Pont Princípio da análise: A utilização dos dados do balanço patrimonial e das demonstrações de resultado de exercícios. Método Du Pont Técnica de busca para localizar as áreas responsáveis pelo desempenho financeiro da empresa. Funde a demonstração do resultado e o balanço patrimonial em duas medidas-sínteses da lucratividade: taxas de retorno sobre o ativo total; taxas sobre retorno do patrimônio líquido. Método Du Pont Primeiro passo da análise: Reúne-se a margem líquida, a qual mede a lucratividade sobre as vendas, com o giro do ativo total, que indica a eficiência da empresa na utilização dos seus ativos para geração de vendas. O produto desses dois índices resulta na taxa de retorno sobre o ativo total. Método Du Pont Segundo passo da análise: Relaciona-se à taxa de retorno sobre o ativo total à taxa de retorno sobre o patrimônio líquido, que é obtida multiplicando-se a taxa de retorno sobre o ativo total pelo multiplicador de alavancagem financeira, que representa o índice de endividamento geral da empresa. Receita Bruta menos Imposto s/ Vendas Custo das Vendas Despesas Operacionais Duplicatas a Receber Estoques Impostos a Recolher Contas a Pagar Investimentos Imobilizados Juros e Prêmios Variações Monetárias Juros Variações Monetárias Financiamentos Debêntures Renda Fixa Renda Variável mais mais mais mais mais mais mais menos menos Receita Líquida Custos de Despesas Capital de Giro Próprio Ativo Fixo Despesas Financeiras Receitas Financeiras Financiamentos Aplicações Financeiras menos menos menos mais Lucro Operacional Ativo Operacional Desp. Financeiras Líquidas Capital de Terceiros Rentabilidade de Financiamento ou Custo do Capital de Terceiros Rentabilidade Operacional ou Rentabilidade s/ o Ativo Rentabilidade do Acionista ou Rentabilidade do Capital Próprio ou Retorno s/ Patrimônio Líquido Método Du Pont Interatividade O que a análise de rentabilidade nos mostra? a) O giro dos estoques e a reposição de mercadorias. b) O ponto de equilíbrio financeiro. c) O retorno do capital investido e identificar os fatores que conduziram a essa rentabilidade. d) A evolução do valor das ações da empresa. e) O fluxo de caixa e a capacidade dos gerentes de aumentar as vendas. Hans Peter Feldmann, “100,000 dollar bills”, 2011 Museu de Guggenheim Fonte: http://tmagazine.blogs.nytimes.com/2011/05/24/artifacts-greenbacks-at-the-guggenheim/?_php=true&_type=blogs&_r=0 Análise do capital de giro Segundo Matarazzo (2008): “A necessidade de capital de giro é a chave para a administração financeira de uma empresa.” Análise do capital de giro Decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim como suas atividades operacionais e financeiras. Análise do capital de giro Garantir a adequada consecução da política de estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e prazo de recebimento. O valor total dos recursos demandados pela empresa para financiar seu ciclo operacional. Ciclo operacional, ciclo econômico e financeiro Combinações dos seguintes índices: PMP = Prazo Médio de Pagamento. PMR = Prazo Médio de Recebimento. PME = Prazo Médio de Estoque. PMV = Prazo Médio de Vendas. Ciclo operacional, ciclo econômico e financeiro Ciclo operacional total = PME + PMP + PMV + PMR (Fases operacionais da empresa) Ciclo operacional, ciclo econômico e financeiro Ciclo econômico = PME + PMP + PMV (Base de produção da empresa) Ciclo operacional, ciclo econômico e financeiro Ciclo financeiro = PME + PMR - PMP (Necessidade de recursos financeiros da empresa) Capital circulante líquido Capital circulante líquido ou capital de giro = Ativo circulante - passivo circulante Entende-se que é preferível que seja positivo, mas sua explicação está no adequado entendimento das contas no não circulante. Necessidade de capital de giro Em períodos de grandes investimentos no ativo permanente, a empresa deve buscar reduzir a NCG: racionalizando ao máximo a administração do ciclo operacional e ciclo de caixa; eventualmente contendo a expansão de vendas e, em certas situações externas, até reduzindo as vendas. Necessidade de capital de giro Monitoramento constante do capital de giro, baseado no ciclo operacional.Análise avançada da gestão do lucro EBITDA: O potencial de geração genuinamente operacional de caixa que o ativo operacional de uma empresa é capaz de produzir, antes inclusive de considerar o custo de qualquer capital tomado emprestado. Não corresponde ao efetivo fluxo de caixa físico já ocorrido no período porque parte das vendas pode não estar recebida e parte das despesas pode não estar paga. Análise avançada da gestão do lucro EBITDA: Assim que recebidas todas as receitas e pagas todas as despesas, esse é o valor de caixa produzido pelos ativos, antes de computadas as receitas e as despesas financeiras (juros), os impostos (sobre o lucro), a depreciação, a amortização e a exaustão. Interatividade Oferecer um prazo de pagamento muito longo ao cliente é benéfico aos negócios da empresa? a) Sim, mas apenas em épocas de crise. b) Não, essa decisão é muito arriscada. c) Não, principalmente se essa decisão for de ordem emocional, acompanhando o ritmo da concorrência. d) Sim, porém facilitam o acesso ao crédito empresarial. e) Sim, porque os impostos precisam ser pagos antecipadamente. Apresentação de Resultados Banco Itaú, 2011, Apimec - MG Análise avançada da gestão do lucro Fonte: http://apimecmg.blogspot.com.br Análise avançada da gestão do lucro EBITDA: O EBITDA concentra informações no operacional e na capacidade da empresa em gerar caixa. Exclui, além das despesas e das receitas financeiras, a depreciação, a exaustão e a amortização. EBITDA Análise avançada da gestão do lucro EVA: Para muitos, a: “Verdadeira chave para a criação da riqueza.” Análise avançada da gestão do lucro EVA: O capital é tanto o empréstimo de terceiros quanto o dinheiro investido pelos acionistas da empresa. O custo da dívida é o que está cobrando a instituição financeira para emprestar o dinheiro. Já o custo do capital investido pelo acionista envolve a avaliação dos ativos da companhia. Análise avançada da gestão do lucro EVA: Não é suficiente ter lucro líquido positivo ou certo nível de lucro por ação. Ao contrário, a empresa precisa ganhar o suficiente para cobrir o custo do capital de terceiros e o custo de oportunidade do capital próprio antes que ela comece a criar valor. Análise avançada da gestão do lucro EVA: O EVA é utilizado quando há: diminuição dos resultados; aumento dos custos; perda da margem na produção e/ou na comercialização dos produtos e dos serviços; perda de mercado; obsolescência dos produtos e dos serviços. Análise avançada da gestão do lucro EVA: Fórmula EVA = NOPAT - Custo do Capital NOPAT (Net Operating Profit After Tax): Lucro operacional pós-impostos. Análise avançada da gestão do lucro MVA: Criado pela Stern Stewart & Co., para que os administradores pudessem tomar decisões estratégicas por meio de uma medida de análise que examinasse o valor futuro de suas empresas. Análise avançada da gestão do lucro MVA: Enquanto o EVA analisa o passado, o que já ocorreu, o MVA é um auxiliar para planejar o futuro. Análise avançada da gestão do lucro MVA: O MVA é a diferença entre: quanto o empresário obteria para vender todas as ações (valor de mercado) e o capital investido pelos acionistas- proprietários. Se o resultado do MVA for positivo, pode-se dizer que a empresa realmente criou valor para quem tiver suas ações. Análise avançada da gestão do lucro MVA: Formas de criar eficiência do EVA e do MVA: 1. Cortar custos e reduzir impostos para aumentar o NOPAT (lucro operacional líquido, deduzido o Imposto de Renda) sem crescer capital. 2. Empreender todos os investimentos nos quais o aumento do NOPAT será maior do que o aumento de encargos de capital. Análise avançada da gestão do lucro MVA: Formas de criar eficiência do EVA e do MVA: 3. Retirar capital das operações quando as economias decorrentes da redução dos encargos de capital excedam qualquer redução do NOPAT. 4. Estruturar as finanças da empresa de forma tal que minimizem o custo de capital. Relatório de análise linguagem inteligível; não inserir opiniões pessoais; atentar para o tamanho; exibir o desempenho ao longo dos períodos, bem como as tendências para o futuro; causas que proporcionaram o grau de endividamento, liquidez e rentabilidade; comparação dos indicadores com os padrões do ramo de negócio; atentar para a qualidade gráfica; indicadores apurados acompanhados em planilhas. Interatividade Linguagem adequada significa excluir termos técnicos e jargões? a) Sim, as análises devem evitar qualquer tipo de termo técnico e jargões. b) Sim, a linguagem deve ser jornalística. c) Nunca expor dados mais complexos. d) Omitir dados complexos porque, certamente, vão criar mais confusão do que benefício. e) Usar uma linguagem acessível, sem excessos ou exageros, mas não omitir termos técnicos e jargões. ATÉ A PRÓXIMA!
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