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ANALISE DAS DEMONSTRAÇÕES 
CONTÁBEIS DA EMPRESA LOJAS 
AMERICANAS S.A. 
referentes aos exercícios sociais de 2017 e 2016 
07/2019 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Elaborado por: XXXXXXXXXXXX 
Disciplina: Contabilidade Financeira 
Turma: GEMP 
 
 
 
 
 
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Introdução 
Neste relatório analisamos as demonstrações contábeis da empresa “Lojas 
Americanas S.A.”, referentes aos exercícios sociais de 2017 e 2016. As 
demonstrações contábeis foram disponibilizadas pela professora 
Rosangela Vieira no módulo Actividade Individual da disciplina de 
Contabilidade Financeira. 
Com base nas informações apresentadas, serão analisados os dois 
exercícios sociais da empresa e apresentados os respectivos cálculos. 
No desenvolvimento do relatório apresentamos os seguintes tópicos: 
 Análise horizontal; 
 Análise vertical; 
 Cálculo dos índices de liquidez; 
 Cálculo da estrutura de capital; 
 Cálculo da lucratividade; 
 Cálculo da rentabilidade. 
Através da informação disponibilizada utilizaremos o Balanço Patrimonial 
(BP) e Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) para avaliar a 
situação da “Lojas Americanas S.A.”, observando a qualidade da gestão da 
mesma. 
 
 
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Desenvolvimento 
Análise horizontal 
A análise horizontal tem como objectivo a verificação da evolução dos 
campos relativamente ao ano anterior. Perez e Begalli (1999) afirmam 
que, “a análise horizontal enfatiza as modificações ou evoluções em cada 
conta das demonstrações financeiras em relação a uma demonstração 
básica, geralmente a mais antiga da série, a fim de caracterizar 
tendências”. 
Estes valores podem ser visualizados na coluna “% 2017” relativamente à 
coluna “% 2016” que serve como base comparativa. 
 
Quadro 1 – ANÁLISE HORIZONTAL: Balanço patrimonial (em mil reais) 
 31/12/2017 % 2017 31/12/2016 % 2016 
ATIVO TOTAL 17 400 408 36,27% 12 769 527 100,00% 
ATIVO CIRCULANTE 10 022 613 51,93% 6 596 830 100,00% 
disponível (caixa e bancos) 2 029 213 592,00% 293 239 100,00% 
aplicações financeiras 3 015 768 51,38% 1 992 235 100,00% 
contas a receber 1 562 301 8,03% 1 446 172 100,00% 
estoque 2 400 868 11,85% 2 146 536 100,00% 
tributos a recuperar 408 889 20,07% 340 554 100,00% 
despesas antecipadas 23 660 -3,15% 24 429 100,00% 
outros ativos circulantes 581 914 64,54% 353 665 100,00% 
 
 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 7 377 795 19,52% 6 172 697 100,00% 
realizável a longo prazo 990 528 26,18% 785 025 100,00% 
investimentos 3 188 906 19,65% 2 665 136 100,00% 
imobilizado 2 810 785 19,73% 2 347 609 100,00% 
Intangível 387 576 3,37% 374 927 100,00% 
 
 
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17 400 408 36,27% 12 769 527 100,00% 
PASSIVO CIRCULANTE 5 519 766 27,29% 4 336 474 100,00% 
obrigações sociais e trabalhistas 80 349 69,58% 47 382 100,00% 
fornecedores 2 699 348 10,79% 2 436 543 100,00% 
obrigações fiscais 241 729 3,86% 232 744 100,00% 
empréstimos e financiamentos 2 169 848 75,89% 1 233 657 100,00% 
dividendos e JCP a pagar 101 733 -11,54% 115 007 100,00% 
outros passivos operacionais 226 759 -16,37% 271 141 100,00% 
 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 7 258 958 12,67% 6 442 597 100,00% 
empréstimos e financiamentos 7 001 300 11,01% 6 306 674 100,00% 
passivo com partes relacionadas 195 976 155,71% 76 639 100,00% 
provisões fiscais previdenciárias 61 682 4,04% 59 284 100,00% 
 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4 621 684 132,19% 1 990 456 100,00% 
capital social realizado 3 926 518 172,36% 1 441 673 100,00% 
 
 
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reservas de capital 71 587 55,14% 46 142 100,00% 
reservas de lucros 597 146 23,83% 482 214 100,00% 
ajustes de avaliação patrimonial 26 433 29,40% 20 427 100,00% 
 
 
Quadro 2 – ANÁLISE HORIZONTAL: Demonstração do resultado do exercício (em mil reais) 
 
31/12/2017 
% 
2017 31/12/2016 
% 
2016 
receita líquida de bens ou serviços 11 000 183 6,05% 10 372 345 100,00% 
custo dos bens ou serviços vendidos -7 110 019 6,49% -6 676 398 100,00% 
 
lucro bruto 3 890 164 5,25% 3 695 947 100,00% 
despesas operacionais -2 462 426 7,93% -2 281 406 100,00% 
despesas com vendas -1 599 579 7,62% -1 486 372 100,00% 
despesas gerais e administrativas -527 291 23,99% -425 286 100,00% 
resultado de equivalência patrimonial -238 484 -13,77% -276 571 100,00% 
outras receitas e despesas operacionais -97 072 4,18% -93 177 100,00% 
 
resultado antes das receitas e despesas 
financeiras 
1 427 738 
0,93% 
1 414 541 
100,00% 
receitas financeiras 480 869 18,95% 404 262 100,00% 
despesas financeiras -1 515 602 -0,53% -1 523 650 100,00% 
 
resultado antes dos tributos sobre o lucro 393 005 33,15% 295 153 100,00% 
imposto de renda e contribuição social -155 377 86,09% -83 496 100,00% 
 
lucro líquido do exercício 237 628 12,27% 211 657 100,00% 
 
Analisando os quadros 1 e 2, podemos entre outros pontos, ressaltar que 
a receita líquida e lucro líquido das Lojas Americanas, teve (em 2017) um 
aumento de 6% e 12% respectivamente, quando comparado com o ano 
anterior (2016). 
 
Análise vertical 
Com a análise vertical podemos verificar em forma de percentagem, de 
forma objectiva quais dos componentes contábeis mais impactam na 
formação do lucro ou prejuízo para a empresa em estudo. 
Quadro 3 – ANÁLISE VERTICAL Balanço patrimonial (em mil reais) 
 31/12/2017 % 2017 31/12/2016 % 2016 
ATIVO TOTAL 17 400 408 100,00% 12 769 527 100,00% 
ATIVO CIRCULANTE 10 022 613 57,60% 6 596 830 51,66% 
disponível (caixa e bancos) 2 029 213 11,66% 293 239 2,30% 
aplicações financeiras 3 015 768 17,33% 1 992 235 15,60% 
contas a receber 1 562 301 8,98% 1 446 172 11,33% 
estoque 2 400 868 13,80% 2 146 536 16,81% 
tributos a recuperar 408 889 2,35% 340 554 2,67% 
despesas antecipadas 23 660 0,14% 24 429 0,19% 
outros ativos circulantes 581 914 3,34% 353 665 2,77% 
 
 
 7 
 
 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 7 377 795 42,40% 6 172 697 48,34% 
realizável a longo prazo 990 528 5,69% 785 025 6,15% 
investimentos 3 188 906 18,33% 2 665 136 20,87% 
imobilizado 2 810 785 16,15% 2 347 609 18,38% 
Intangível 387 576 2,23% 374 927 2,94% 
 
PASSIVO e PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17 400 408 100,00% 12 769 527 100,00% 
PASSIVO CIRCULANTE 5 519 766 31,72% 4 336 474 33,96% 
obrigações sociais e trabalhistas 80 349 0,46% 47 382 0,37% 
fornecedores 2 699 348 15,51% 2 436 543 19,08% 
obrigações fiscais 241 729 1,39% 232 744 1,82% 
empréstimos e financiamentos 2 169 848 12,47% 1 233 657 9,66% 
dividendos e JCP a pagar 101 733 0,58% 115 007 0,90% 
outros passivos operacionais 226 759 1,30% 271 141 2,12% 
 
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 7 258 958 41,72% 6 442 597 50,45% 
empréstimos e financiamentos 7 001 300 40,24% 6 306 674 49,39% 
passivo com partes relacionadas 195 976 1,13% 76 639 0,60% 
provisões fiscais previdenciárias 61 682 0,35% 59 284 0,46% 
 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4 621 684 26,56% 1 990 456 15,59% 
capital social realizado 3 926 518 22,57% 1 441 673 11,29% 
reservas de capital 71 587 0,41% 46 142 0,36% 
reservas de lucros 597 146 3,43% 482 214 3,78% 
ajustes de avaliação patrimonial 26 433 0,15% 20 427 0,16% 
 
Quadro 4 – ANÁLISE VERTICAL Demonstração do resultado do exercício (em mil reais) 
 31/12/2017 % 2017 31/12/2016 % 2016 
receita líquida de bens ou serviços 11 000 183 100,00% 10 372 345 100,00% 
custo dos bens ou serviços vendidos -7 110 019 -64,64% -6 676 398 -64,37% 
 
lucro bruto 3 890 164 35,36% 3 695 947 35,63% 
despesas operacionais -2 462 426 -22,39% -2 281 406 -22,00% 
despesas com vendas -1 599 579 -14,54% -1 486 372 -14,33% 
despesas gerais e administrativas -527 291 -4,79% -425 286 -4,10% 
resultado de equivalência patrimonial -238 484 -2,17% -276 571 -2,67% 
outras receitas e despesas operacionais -97 072 -0,88% -93 177 -0,90% 
 
resultado antes das receitas e despesas 
financeiras1 427 738 
12,98% 
1 414 541 
13,64% 
receitas financeiras 480 869 4,37% 404 262 3,90% 
despesas financeiras -1 515 602 -13,78% -1 523 650 -14,69% 
 
resultado antes dos tributos sobre o 
lucro 
393 005 
3,57% 
295 153 
2,85% 
imposto de renda e contribuição social -155 377 -1,41% -83 496 -0,80% 
 
lucro líquido do exercício 237 628 2,16% 211 657 2,04% 
 
 
8 
 
 
Nos quadros 3 e 4 podemos verificar que de acordo com a análise vertical, 
no activo as contas mais significativas são os investimentos (18%) e as 
aplicações financeiras (17%). No passivo circulante as contas mais 
relevantes são referentes a fornecedores (12%) e empréstimos (16%). 
 
Cálculo dos índices de liquidez 
Os índices de liquidez representam a capacidade da empresa cumprir 
com seus deveres de liquidar suas dívidas com terceiros. 
Cálculo dos índices de liquidez 
INDICADORES Fórmula para cálculo 2017 2016 
IMEDIATA Disponiel / Passivo Circulante 0,37 0,07 
CORRENTE Ativo Circulante / Passivo Circulante 1,82 1,52 
SECA (AC-Estoque)/PC 1,38 1,03 
GERAL (AC+RLP)/(PC+PNC) 0,86 0,68 
 
As “Lojas Americanas” apresentam uma liquidez imediata/instantânea, 
ou seja, a capacidade de cumprir seus deveres a curto prazo era de 0,37 
em 2017 e 0,07 em 2016. Mesmo com valores do índice de liquidez 
inferiores a 1 não significa que a empresa não consiga cumprir com seus 
deveres, é necessário considerar os valores médios apurados para o 
sector de actuação da empresa, a fim de traçar comparações mais 
precisas, estes valores podem representar que existe uma eficiente gestão 
de fluxo de caixa pois consegue manter uma parcela de valores em 
tesouraria reduzida para fazer frente aos endividamentos circulantes. 
Pelo índice de liquidez corrente podemos afirmar que a empresa possui 
capital de giro para pagar suas dívidas circulantes e inclusive que essa 
capacidade aumentou de 2016 para 2017 (1,52 para 1,82 
respectivamente). 
Pelo índice de liquidez geral podemos verificar que a capacidade da 
empresa cumprir com suas obrigações de curto e longo prazo melhorou de 
2016 para 2017, e mesmo não sendo superior a 1 isto não representa um 
factor de preocupação, pois como analisado antes, existe folga financeira 
no cumprimento das obrigações de curto prazo. 
 
 
 
 
 
 9 
 
Cálculo da estrutura de capital 
Através dos índices de estrutura de capital podemos analisar o nível de 
segurança que a empresa oferece aos capitais de terceiros, assim como 
revelar qual a política de captação e alocação desses recursos. 
 
Cálculo dos índices de estrutura de capital 
INDICADORES 
Fórmula para 
cálculo 2017 2016 
ENDIVIDAMENTO GERAL (EG) (PC+PNC)/AT 73,44% 84,41% 
COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO (CE) PC/(PC+PNC) 43,19% 40,23% 
IMOBILIZAÇÃO DO CAPITAL PRÓPRIO (IPL) (ANC-RLP)/PL 138,20% 270,68% 
IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS NÃO 
CORRENTES (IRNC) 
(ANC-
RLP)/(PL+PNC) 
53,76% 63,89% 
PASSIVOS ONEROSOSSOBRE ATIVOS (POSA) (PCF+PNC)/AT 54,19% 60,11% 
 
Com base no índice de endividamento geral podemos identificar se a 
empresa possui maior dependência por capital próprio ou de terceiros no 
financiamento de activos. Podemos portanto verificar pelos valores 
apresentados (73,44% em 2017 e 84,41% em 2016) que 
predominantemente o capital é de terceiros, sendo que esta dependência 
teve uma redução de 2016 para 2017. 
Pelo índice de composição de endividamento podemos verificar onde 
a empresa concentra maior parte de endividamento, no curto ou longo 
prazo. Pelos cálculos podemos verificar que em 2017, 43,19% das suas 
dívidas vencerão dentro de 12 meses. Quanto maior o endividamento a 
curto prazo maior o risco associado aos credores da empresa. 
Pelo índice IPL podemos perceber qual a dependência de aporte de 
recursos de terceiros para o negócio da empresa. Pelos cálculos 
verificamos que de 2016 para 2017 a dependência de capital de terceiros 
diminuiu. 
O índice IRNC verifica o nível de imobilização em relação aos recursos 
próprios e de terceiros ao longo prazo. Quanto maior for o índice, maior 
será a imobilização. No caso em estudo verificamos que a empresa faz 
uma boa alocação de recursos e que não existe a necessidade de envolver 
recursos de curto prazo de terceiros para financiamento dos activos. 
Analisando o índice POSA podemos verificar que em 2016 60,11% das 
aplicações efectuadas foram financiadas por terceiros e em 2017 o valor 
reduziu para 54,19%, apesar do percentual reduzir, ainda pode ser 
considerado um índice elevado. 
 
 
10 
 
 
Cálculo da lucratividade; 
Estes índices e lucratividade são utilizados para análise das margens 
auferidas nos negócios da empresa, podendo assim verificar e eficiência 
das negociações da empresa. 
Cálculo da lucratividade 
INDICADORES Fórmula para cálculo 2017 2016 
MARGEM BRUTA (LB/ROL)*100 35,36% 35,63% 
MARGEM OPERACIONAL (LO/ROL)*100 12,98% 13,64% 
MARGEM LÍQUIDA (LL/ROL)*100 2,16% 2,04% 
 
Pela margem operacional podemos verificar a qual é a rentabilidade é 
obtida antes dos encargos, com juros e impostos para negocio que faz. No 
caso em estudo a empresa obteve um retorno de aproximadamente 13% 
em 2017 e 14% em 2016 sobre o seu facturamento liquido. 
Na margem liquida tal como a margem operacional com este índice 
medimos a lucratividade da empresa, mas neste caso são aplicadas as 
deduções de impostos e contribuições sociais sobre o lucro. 
 
 
Cálculo da rentabilidade 
Através dos índices de rentabilidade podemos avaliar o desempenho da 
empresa. 
 
Cálculo da rentabilidade 
INDICADORES 
Fórmula 
para 
cálculo 2017 2016 
RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTO (ROI) (LL/AT)*100 1,37% 1,66% 
GIRO DO ATIVO (GA) VL/AT 0,63 0,81 
RENTABILIDADE DO PATRIMÔNEO LIQUIDO (ROE) (LL/PL)*100 5,14% 10,63% 
 
O ROI define-se também como o poder do negócio, e identifica quanto a 
empresa tem de retorno relativamente a todos os investimentos 
realizados, é através do ROI que podemos determinar em quanto tempo 
teremos o retorno de determinado investimento (payback). 
O GA valida se o facturamento líquido gerado foi suficiente para cobrir o 
investimento realizado pela empresa. No caso em estudo e pelos 
resultados obtidos podemos verificar que o facturamento líquido não foi o 
suficiente para recuperar o investimento, em 2017 a empresa vendeu a 
$R 0,61 por cada $R 1 investido. 
 
 
 11 
 
O ROE apresenta quanto foi adicionado ao património líquido resultante 
do investimento realizado num determinado período. Podemos observar 
que o retorno que os accionistas obtiveram em 2016 foi de 
aproximadamente 11% enquanto em 2017 esse percentual baixou para 
5%. 
 
 
 
 
 
 
12 
 
 
Conclusão 
Podemos observar pelo estudo realizado, que a empresa tem capacidade 
de cumprir os compromissos com os recursos que constituem o seu 
património ou activos, portanto é uma empresa solvente, com bons níveis 
de liquides (Liquidez Corrente aumentou de 1,52 em 2016 para 1,82 em 
2017). 
 
 
 
 
 
 13 
 
Referências bibliográficas 
LIMEIRA, André Luis Fernandes. Gestão contábil financeira / André Luis 
Fernandes Limeira... [et al.]. – 2. ed. – Rio de Janeiro : Editora FGV, 
2015. 
 
PEREZ JUNIOR, José Hernandez; BEGALLI, Glaucos Antonio. Elaboração 
das demonstrações contábeis. São Paulo: Atlas, 1999. 
 
INFORMAÇÕES FINANCEIRAS / RELATÓRIOS ANUAIS/TRIMESTRAIS, 
Disponível em: https://ri.lasa.com.br/informacoes-financeiras/relatorios-
anuais-trimestrais/4t17-relatorio (consultado em 10 de Julho 2019) 
 
ContabNet, Balanço Patrimonial e DR, Disponível em: 
https://contabnet.com.br/blog/balanco-patrimonial-e-dre-para-gestao/ 
(consultado em 10 de Julho 2019) 
 
 
 
 
 
 
https://ri.lasa.com.br/informacoes-financeiras/relatorios-anuais-trimestrais/4t17-relatorio
https://ri.lasa.com.br/informacoes-financeiras/relatorios-anuais-trimestrais/4t17-relatorio
https://contabnet.com.br/blog/balanco-patrimonial-e-dre-para-gestao/